لماذا قد يؤدي اختيار ترامب لمسؤول الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيضات حادة في أسعار الفائدة؟

تستعد الأسواق لسياسة نقدية متشددة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي إذا تولى كيفن وارش، مرشح الرئيس ترامب، زمام الأمور، لكن أحد الاقتصاديين الذي تنبأ بشكل صحيح بالأزمة المالية اليابانية يرى أن السيناريو المعاكس هو الذي سيحدث.

يرى روبن بروكس، الباحث البارز في معهد بروكينغز، أن وارش، خلافاً للاعتقاد السائد، قد يخفض أسعار الفائدة بشكل حاد وسريع. وفي تحليل حديث، يتوقع بروكس خفضاً قدره 100 نقطة أساس موزعة على أربعة اجتماعات فقط في يونيو ويوليو وسبتمبر وأكتوبر بعد تعيين وارش المحتمل.

سيتجاوز هذا التيسير النقدي الحاد بكثير التخفيضات البالغة 40 نقطة أساس التي تتوقعها الأسواق حاليًا لتلك الفترة. ويشير بروكس إلى أن مثل هذه الخطوة "قد تُصوَّر على أنها إعادة ضبط للسياسة النقدية للاعتراف بسعر فائدة محايد أقل... مما يمهد الطريق لمزيد من ضعف الدولار".

إذا تحققت هذه التوقعات، فإن سعر الفائدة القياسي للاحتياطي الفيدرالي سينخفض ​​من نطاقه الحالي 3.5%-3.75% إلى 2.5%-2.75% قبل انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر.

الأسواق تتفاعل مع المخاوف من تصاعد التوتر

بدأت المخاوف المحيطة باحتمالية تولي وارش الرئاسة تُزعزع الأسواق بالفعل. فمنذ أن بدأت الشائعات تنتشر أواخر الأسبوع الماضي، اجتاحت موجة من النفور من المخاطرة فئات الأصول الرئيسية.

• انخفض سعر البيتكوين من 84500 دولار إلى أقل من 75000 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع.

• انخفض سعر الذهب والفضة بنسبة 9% و26% على التوالي يوم الجمعة.

• ارتفع مؤشر الدولار مع توقع المستثمرين لسياسة أكثر تقييداً من جانب الاحتياطي الفيدرالي.

ينبع هذا التفاعل من تاريخ وارش كعضو في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث اتخذ موقفاً حازماً مناهضاً للتضخم خلال أزمة 2008-2009. ويخشى المتداولون الآن من مقاومته لخفض أسعار الفائدة، مما قد يُؤدي إلى صراع مع البيت الأبيض الذي طالب بتخفيضات حادة.

طنجرة الضغط السياسي

يجادل بروكس بأن السياسة هي السبب الرئيسي وراء تغيير وارش لموقفه. فقد هاجم الرئيس ترامب مراراً رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي جيروم باول - الذي تنتهي ولايته في مايو - لعدم خفض أسعار الفائدة إلى مستوى منخفض يصل إلى 1%.

"خرج الكثيرون من الأسبوع الماضي بانطباع خاطئ مفاده أن وارش سيكون متشدداً. لا يمكنه ولن يكون كذلك"، أوضح بروكس. "في الواقع، ربما يكون أسوأ كابوس له هو أن ينقلب عليه ترامب كما فعل مع باول".

يشير هذا إلى أن الدافع الرئيسي لوارش سيكون تجنب الصدامات العلنية التي حددت علاقة باول بالبيت الأبيض.

تبرير التحول: الذكاء الاصطناعي والإنتاجية

ولتقديم مبرر اقتصادي لانخفاض أسعار الفائدة، من المتوقع أن يتبنى وارش سردية الإنتاجية العالية والتضخم المنخفض، مدفوعة بازدهار الذكاء الاصطناعي.

في مقال رأي نُشر في صحيفة وول ستريت جورنال في نوفمبر 2025، وصف وارش نفسه الذكاء الاصطناعي بأنه قوة دافعة لخفض التضخم تعزز القدرة التنافسية الأمريكية. وكتب: "ينبغي أن تؤدي تحسينات الإنتاجية إلى زيادات كبيرة في الأجور الحقيقية الصافية. فزيادة نقطة مئوية واحدة في النمو السنوي للإنتاجية من شأنها أن تضاعف مستويات المعيشة في غضون جيل واحد".

سيمنح هذا الإطار وارش الغطاء اللازم لاتباع سياسة أكثر تيسيراً. أما بالنسبة للأسواق، فإن هذا التحول السريع نحو خفض أسعار الفائدة قد يُعيد إشعال موجة الصعود في البيتكوين وغيرها من الأصول عالية المخاطر، مما قد يُفاجئ العديد من المستثمرين.