صفقة ترامب النفطية الضخمة مع الهند تصطدم بواقع السوق

تهدف اتفاقية تجارية شاملة أعلن عنها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ورئيس الوزراء الهندي ناريندرا مودي إلى إعادة توجيه تدفقات النفط الخام العالمية، لكن الخطة على وشك الاصطدام بالقوانين الأساسية لاقتصاد السوق.

بعد مفاوضات شاقة، يتضمن الاتفاق التزاماً من الهند بشراء منتجات أمريكية في مجالات الطاقة والتكنولوجيا والزراعة بقيمة تزيد عن 500 مليار دولار. في المقابل، ستخفض الولايات المتحدة تعريفاتها الجمركية على البضائع الهندية من 25% إلى 18%.

يتضمن أحد العناصر الرئيسية للاتفاق توقف الهند، ثالث أكبر مستورد للنفط في العالم، عن شراء النفط الخام الروسي. وبدلاً من ذلك، ستشتري كميات أكبر بكثير من النفط من الولايات المتحدة، وربما من فنزويلا أيضاً. ورغم أن الاتفاق يخدم مصالح استراتيجية أمريكية واضحة، إلا أن تنفيذه على أرض الواقع يواجه تحديات اقتصادية كبيرة.

الأهداف الجيوسياسية لاتفاقية التجارة

يساهم هذا الاتفاق في تحقيق هدفين رئيسيين للبيت الأبيض.

أولاً، تسعى الإدارة إلى إنعاش قطاع النفط الفنزويلي المتعثر. ويأتي هذا في أعقاب تحرك واشنطن للسيطرة الفعلية على قطاع النفط في البلاد بعد القبض على الرئيس نيكولاس مادورو الشهر الماضي.

ثانياً، تهدف الصفقة إلى تشديد الخناق الاقتصادي على موسكو. فمن خلال إخراج النفط الخام الروسي من آسيا - أحد آخر أسواقه الرئيسية بعد العقوبات الغربية المفروضة عليه بسبب الحرب في أوكرانيا - تأمل إدارة ترامب في الحد من عائدات الصادرات الروسية بشكل أكبر.

يؤكد هذا الاتفاق على استعداد الولايات المتحدة لاستخدام نفوذها الجيوسياسي لتشكيل الأسواق العالمية. ومع ذلك، غالباً ما تعجز التوجيهات السياسية عن تجاوز حوافز السوق القوية.

يشكل إنتاج النفط في فنزويلا عقبة كبيرة

تُبذل جهودٌ حثيثة لإنعاش قطاع الطاقة في فنزويلا، تشمل بيع ما يصل إلى 50 مليون برميل من النفط الخام، وإصلاح قوانين المحروقات لجذب الاستثمارات، وتخفيف بعض العقوبات. وقد تبدو آسيا، ولا سيما الصين والهند، وجهةً طبيعيةً لهذا النفط. فقد اشترت الصين أكثر من نصف صادرات فنزويلا من النفط الخام العام الماضي، وكانت الهند من كبار المشترين قبل أن يفرض ترامب تعريفةً جمركيةً بنسبة 25% في مارس/آذار على الدول التي تشتري النفط الفنزويلي.

وعلى الرغم من ذلك، فإن عدة عوامل تحد من قدرة فنزويلا على أن تصبح مورداً رئيسياً للهند.

قيود الإنتاج والتصدير

لا يزال إنتاج النفط الفنزويلي محدودًا عند حوالي 900 ألف برميل يوميًا، ومن المتوقع أن يستغرق تعافيه الكامل شهورًا، إن لم يكن سنوات. ورغم ارتفاع الصادرات إلى حوالي 800 ألف برميل يوميًا في يناير/كانون الثاني من 498 ألف برميل يوميًا في ديسمبر/كانون الأول، إلا أن النمو المستدام ضروري لتصريف المخزون النفطي وتعويض التخفيضات السابقة في الإنتاج.

الشكل 1: صادرات النفط الخام الفنزويلية حسب الوجهة، مع إظهار الصين كمشتري رئيسي وتقلبات في إجمالي الأحجام من أبريل 2024 إلى يناير 2026.

اقتصاديات النفط الخام الخاضع للعقوبات

إن القضية الأهم هي ببساطة الاقتصاد. كان النفط الفنزويلي جذاباً للمشترين الآسيويين في السابق بشكل أساسي لأن العقوبات أجبرت على بيعه بخصومات كبيرة.

في الآونة الأخيرة، عندما عُرضت شحنات من النفط الخام الفنزويلي الثقيل على مشترين آسيويين بخصم 5 دولارات للبرميل مقارنةً بسعر خام برنت القياسي، قوبلت بالرفض. وأشار التجار إلى أن هذا الخصم غير كافٍ لجعل النفط الخام الثقيل الكبريتي منافسًا للأنواع الأخرى المتاحة. وما لم يرتفع الإنتاج الفنزويلي إلى حدٍّ يعجز معه المصافي الأمريكية عن استيعابه، ما يُجبر المنتجين على تقديم خصومات أكبر، فمن المرجح أن تبقى آسيا سوقًا هامشية.

تحدي تحويل الهند إلى النفط الخام الأمريكي

يمثل تحويل الهند نحو النفط الأمريكي تحديات خاصة. ففي العام الماضي، لم يشترِ المستهلكون الهنود، الذين يتأثرون بالأسعار، سوى 320 ألف برميل يومياً من النفط الأمريكي في المتوسط، بقيمة تقارب 7.5 مليار دولار. ويبدو أن زيادة كبيرة في هذا الاستهلاك غير ممكنة نظراً لارتفاع تكاليف الشحن، فضلاً عن محدودية قدرة الحكومة الأمريكية على التحكم في ديناميكيات السوق الحرة.

لا تزال ميزة السعر التي تتمتع بها روسيا عامل جذب قوي.

خفضت الهند، التي كانت أكبر مستورد للنفط الخام الروسي بأسعار مخفضة بعد عام 2022، مشترياتها بعد أن ضاعفت إدارة ترامب الرسوم الجمركية على الواردات الهندية إلى 50% في أغسطس/آب. وتلا ذلك فرض الولايات المتحدة عقوبات على شركتي النفط الروسيتين الرائدتين، روسنفت ولوك أويل، في أكتوبر/تشرين الأول، بالإضافة إلى فرض الاتحاد الأوروبي قيوداً جديدة على أنواع الوقود المصنعة من النفط الخام الروسي.

أكد البيت الأبيض، كجزء من الاتفاقية التجارية الجديدة، أنه سيسقط التعريفة الإضافية بنسبة 25%.

الشكل 2: الواردات الشهرية الهندية من النفط الخام الروسي، موضحة ذروة في منتصف عام 2025 تليها انخفاض في أوائل عام 2026، على الرغم من أن الأحجام لا تزال كبيرة.

على الرغم من الضغوط السابقة، استوردت الهند 1.2 مليون برميل يومياً من النفط الخام الروسي في يناير، ما يمثل أكثر من خُمس إجمالي وارداتها. ورغم أن هذا الرقم أقل من متوسط ​​عام 2025 البالغ 1.7 مليون برميل يومياً، إلا أنه لا يزال بعيداً عن الصفر. والسبب الرئيسي هو السعر الجذاب.

يُعرض النفط الروسي حاليًا بخصم يزيد عن 20 دولارًا مقارنة ببرنت، وهو أكبر انخفاض منذ أبريل 2023. وفي حين أنه من غير المرجح أن تستأنف مصافي التكرير الهندية التي تركز بشكل كبير على الصادرات إلى أوروبا، مثل مجمع جامناجار التابع لشركة ريلاينس إندستريز، عمليات الشراء الروسية واسعة النطاق بسبب قواعد الاتحاد الأوروبي، فإن مصافي التكرير التي تخدم السوق المحلية الهندية ستجد صعوبة في مقاومة هذه الخصومات.

ستكون لقوى السوق الكلمة الأخيرة

في نهاية المطاف، من المرجح أن تتغلب الاعتبارات الاقتصادية على السياسة. فرغم النفوذ الكبير الذي تتمتع به الولايات المتحدة، إلا أن الرئيس ترامب نفسه لا يستطيع بمفرده توجيه تدفقات النفط الخام في سوق النفط العالمية التي تتسم بسيولة عالية وشفافية تامة.

قد تُعارض نيودلهي أيضاً الضغوط الأمريكية لإعطاء الأولوية لخفض أسعار الوقود المحلية، وهي قضية بالغة الأهمية لأي حكومة. في نهاية المطاف، ستُحدد مؤشرات الأسعار - لا التوجيهات السياسية - الوجهة النهائية لبراميل النفط الروسي والفنزويلي.