اختيار وارش لمنصب في الاحتياطي الفيدرالي: ما يعنيه ذلك بالنسبة للعملات المشفرة والسيولة

أدى ترشيح الرئيس دونالد ترامب لكيفن وارش لقيادة مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى موجة من عدم اليقين في أسواق العملات المشفرة والأسواق التقليدية، مما يهدد بإطالة مرحلة التماسك الأخيرة.

بافتراض موافقة مجلس الشيوخ، من المتوقع أن يحل وارش، المؤيد للبيتكوين، محل جيروم باول عند انتهاء ولايته في مايو. ومع ذلك، فإن تعيينه يطرح آفاقاً معقدة ومتباينة للمستثمرين.

سلاح ذو حدين لمستثمري العملات المشفرة

رغم أن ترشيح وارش قد يشير إلى استمرار خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن الصورة الأوسع لسيولة السوق تبدو أقل تفاؤلاً. فبحسب توماس بيرفومو، الخبير الاقتصادي العالمي في منصة تداول العملات الرقمية كراكن، من المتوقع الآن أن "تستقر" سيولة السوق بدلاً من أن تتوسع بشكل ملحوظ.

يُؤدي هذا إلى خلق بيئة صعبة للأصول الرقمية. وصرح بيرفومو لموقع كوينتيليغراف قائلاً: "يُحافظ هذا على الوضع الاقتصادي الكلي المختلط للبيتكوين والعملات المشفرة، والتي تتأثر بظروف السيولة العامة، وربما أكثر من تأثرها بتغيرات سعر الفائدة الفيدرالية".

قد يشعر المستثمرون بقلق بالغ إزاء ما وصفه بيرفومو بـ"موقف وارش المتشكك تجاه توسيع الميزانية العمومية". ويشمل ذلك إجراءات مثل التيسير الكمي، وهي سياسة يقوم فيها البنك المركزي بشراء السندات لخفض تكاليف الاقتراض وتحفيز النشاط الاقتصادي. وقد يؤدي التخلي عن هذه السياسات إلى تشديد الأوضاع المالية بشكل ملحوظ.

مخاوف السيولة تُؤدي إلى عمليات بيع واسعة النطاق في السوق

يأتي هذا الترشيح عقب عطلة نهاية أسبوع مضطربة شهدت فيها أسواق العملات المشفرة انخفاضاً في قيمتها السوقية بمقدار 250 مليار دولار. ولم يقتصر هذا التراجع على العملات المشفرة فحسب، بل شمل أيضاً أسواق الأسهم والمعادن النفيسة.

أدى التراجع الأخير في السوق إلى عمليات تصفية كبيرة في مجال العملات المشفرة، بلغ مجموعها أكثر من 818 مليون دولار في فترة 24 ساعة.

وقد عزا المحلل الشهير راؤول بال مؤخراً الانهيار في كل من العملات المشفرة والأسهم إلى نقص السيولة في الولايات المتحدة، مشيراً إلى أن عمليات البيع كانت مدفوعة بالظروف الاقتصادية الكلية وليس بالأخبار الخاصة بالعملات المشفرة.

لماذا أصبحت الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي محور التركيز الرئيسي الآن

بحسب نيك بوكرين، محلل الاستثمار والمؤسس المشارك لمنصة كوين بيورو التعليمية، كان ترشيح وارش هو المحفز الرئيسي لانهيار السوق، حيث أنه ضخم مخاوف المستثمرين بشأن السيولة.

وأوضح بوكرين لموقع كوينتيليغراف: "تستوعب الأسواق آراء وارش بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية - ولا سيما الميزانية العمومية للبنك المركزي، والتي يقول إنها "أكبر بتريليونات" مما ينبغي أن تكون عليه".

إن تداعيات هذا الموقف واضحة. وأضاف: "إذا ما اعتمد بالفعل سياسات لتقليص الميزانية العمومية، فسيتعين على الأسواق التعامل مع بيئة ذات سيولة أقل، وهي بيئة لا تدعم الأصول الخطرة ولا المعادن النفيسة".

توقعات أسعار الفائدة مستقرة - في الوقت الحالي

على الرغم من التركيز على الميزانية العمومية، لا تزال هناك تساؤلات حول توجه وارش بشأن أسعار الفائدة، وكما أشار بوكرين، إلى مدى "استعداده للتوافق" مع تفضيل ترامب لأسعار فائدة أقل.

في الوقت الراهن، لم تشهد توقعات السوق بشأن سياسة أسعار الفائدة تحولاً جذرياً. وتشير بيانات أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME إلى أن 85% من المشاركين في السوق يتوقعون بقاء أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم في 18 مارس.

الشكل 1: وفقًا لبيانات مجموعة CME، فإن احتمالات السوق ترجح بشدة أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعه المقرر عقده في 18 مارس.

وبالنظر إلى اجتماع 17 يونيو - وهو الأول بعد انتهاء ولاية باول - تبدو التوقعات أقل وضوحاً. وتشير البيانات الحالية إلى أن 49% من المتداولين يتوقعون خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، بزيادة طفيفة عن نسبة 46% في الأسبوع السابق.