مخاطر السياسة المالية اليابانية تؤدي إلى عمليات بيع مكثفة بسبب "صدمة الثقة".

اليابان على وشك مواجهة اضطرابات في السوق بسبب سياستها المالية، حيث حذر دبلوماسي سابق رفيع المستوى في مجال العملات من أن المزيد من الإعفاءات الضريبية قد يؤدي إلى عمليات بيع مكثفة في السندات الحكومية والين على غرار "صدمة تراس" في المملكة المتحدة.

صرح هيروشي واتانابي، نائب وزير المالية السابق للشؤون الدولية، بأن الأسواق لا تزال شديدة الحساسية لأي تحركات يقوم بها الحزب الليبرالي الديمقراطي الحاكم لتوسيع تخفيضات ضريبة المبيعات لتأمين دعم الناخبين.

قال واتانابي في مقابلة: "نتمكن بطريقة ما من الحفاظ على الوضع الراهن، لكننا على حافة الهاوية". وكان واتانابي، الأستاذ الزائر حاليًا في جامعة طوكيو سيتوكو، مسؤولًا عن السياسة النقدية اليابانية من عام 2004 إلى عام 2007.

الوعود الانتخابية تثير مخاوف مالية

يأتي هذا التحذير في الوقت الذي تسعى فيه رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي إلى الحصول على تفويض جديد لاستراتيجيتها الخاصة بإعادة تنشيط الاقتصاد في انتخابات مبكرة مقررة في 8 فبراير.

يترقب المستثمرون عن كثب أي مؤشر على ميل الحزب الليبرالي الديمقراطي نحو المزيد من التخفيضات الضريبية في حال واجهت الحملة الانتخابية صعوبات. هذا الضغط السياسي يُعيد إحياء المخاوف بشأن الانضباط المالي في بلد يتجاوز فيه الدين العام ضعف حجم اقتصاده.

قدّم انهيار السوق الشهر الماضي مثالاً صارخاً بعد أن تعهّد تاكايتشي بخفض ضريبة الاستهلاك على المواد الغذائية لمدة عامين. وأدى هذا الإعلان إلى عمليات بيع مكثفة في سندات الحكومة اليابانية طويلة الأجل، ودفع الين نحو مستويات كانت تستدعي سابقاً تدخلاً حكومياً.

ردود فعل السوق واستجابة الحكومة

استقرت الأسواق منذ ذلك الحين، حيث تعافى الين ليصل إلى حوالي 154 ينًا للدولار. وجاء هذا الانتعاش عقب تكهنات بأن السلطات اليابانية والأمريكية أجرت عمليات تدقيق لأسعار الفائدة، وهي خطوة يُنظر إليها غالبًا على أنها مقدمة لتدخل مباشر في سوق العملات.

يعتقد واتانابي أن كبار المسؤولين قد أخذوا بعين الاعتبار ردة فعل السوق السلبية. وقال: "أعتقد أن تاكايتشي، وكذلك وزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما، قد استوعبا التحذيرات الواردة من أسواق رأس المال العالمية"، مشيرًا إلى أن حذر المستثمرين الأمريكيين والأوروبيين قد أثر على الأرجح على التصريحات العلنية لصناع السياسات.

لكنه حذر من أن المستثمرين سيتفاعلون بقوة مع أي تلميح إلى إمكانية توسيع نطاق الإعفاءات الضريبية لتتجاوز التعهدات الحالية.

رياح معاكسة تُلقي بظلالها على توقعات الين

وبالنظر إلى المستقبل، يرى واتانابي احتمالات محدودة لانتعاش مستدام للين. وبينما أشار إلى أنه "من المحتمل أن يرتفع الين لفترة وجيزة إلى ما يقارب 140 ينًا للدولار"، إلا أنه لا يتوقع فترة طويلة من الارتفاع.

من المتوقع أن تؤثر عدة عوامل رئيسية على العملة اليابانية:

• مخاوف مستمرة بشأن المالية العامة لليابان.

• العجز التجاري الهيكلي للبلاد.

• عدم وضوح مسار أسعار الفائدة المستقبلية لبنك اليابان.

هذه الضغوط مجتمعة تجعل من الصعب تصور سيناريو يستمر فيه "ارتفاع قيمة الين" لفترة طويلة.