من المتوقع أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي الفرنسي إلى 0.2% في أواخر عام 2025

ارتفعت أسعار النفط بنسبة 15% في يناير، مدفوعةً بسلسلة من اضطرابات الإمداد وتزايد المخاوف من ضربة أمريكية محتملة على إيران. ورغم ذلك، لا يزال سعر النفط الخام ضمن نطاق تداوله المعتاد. وتُضيف التصريحات الحادة من واشنطن وطهران علاوة مخاطر، ولكن مع استمرار وفرة الإمدادات في السوق العالمية، سيتطلب الأمر صدمة كبيرة ومستمرة في الإمدادات لدفع الأسعار إلى مستويات أعلى بشكل ملحوظ.

في يناير، ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت فوق 70 دولارًا للبرميل لأول مرة منذ يوليو الماضي، مما وضع المؤشر القياسي على المسار الصحيح لتحقيق أكبر مكاسب شهرية له منذ يناير 2022. هذا الارتفاع هو نتيجة لعدة انتكاسات في الإمدادات تتزامن مع تصاعد التوتر الجيوسياسي في الشرق الأوسط.

سلسلة من الصدمات في سلاسل الإمداد العالمية

شهد شهر يناير ضربة كبيرة لإمدادات النفط الخام العالمية نتيجة لحوادث متعددة وغير مترابطة، ومن المتوقع أن تستمر بعض الانقطاعات لأسابيع أو شهور.

• فنزويلا: انخفضت الصادرات إلى متوسط ​​605 آلاف برميل يومياً فقط بعد اعتقال الولايات المتحدة لنيكولاس مادورو. وهذا أقل بكثير من متوسط ​​عام 2025 البالغ 780 ألف برميل يومياً، في ظل معاناة قطاع النفط في البلاد.

كازاخستان: تسبب انقطاع التيار الكهربائي في 18 يناير/كانون الثاني في توقف الإنتاج في حقل تينغيز الضخم. ورغم استئناف العمليات، فإنه من غير المتوقع أن يعود الإنتاج إلى مستواه قبل الانقطاع، والذي تجاوز 900 ألف برميل يومياً، قبل منتصف فبراير/شباط.

• الولايات المتحدة: تسببت عاصفة شتوية شديدة في توقف الإنتاج بما يصل إلى مليوني برميل يومياً، وهو ما يمثل حوالي 15٪ من الإمدادات الوطنية، ولا يزال التعافي جارياً.

الرواية المضادة القوية للسوق: فائض العرض

رغم أن هذه الاضطرابات قد دعمت الأسعار، إلا أن المكاسب كانت محدودة. والسبب الرئيسي هو استمرار فائض المعروض العالمي، مدفوعاً بزيادة الإنتاج من مناطق أخرى، بما في ذلك منتجي أوبك الرئيسيين. وقد مارس هذا الفائض ضغطاً نزولياً على الأسعار لعدة أشهر.

وتأكيداً لهذا الاتجاه، تتوقع وكالة الطاقة الدولية فائضاً هائلاً في المعروض يبلغ 3.7 مليون برميل يومياً في عام 2026. ويدعم هذا التوقع أدلة على تزايد المخزونات البرية والبحرية، مما يوفر حماية كبيرة ضد الاضطرابات قصيرة الأجل.

تصاعدت التوترات مع إيران، مما أدى إلى زيادة حدة التقلبات.

ومما يعزز التوقعات الإيجابية، التهديدات الأخيرة التي أطلقها الرئيس دونالد ترامب بشن ضربة عسكرية على إيران، إلى جانب الحشد العسكري الأمريكي الكبير في المنطقة، مما زاد من حدة القلق في السوق. ولا يزال الوضع غامضاً للغاية، مع وجود تساؤلات جوهرية حول ما إذا كانت واشنطن ستتحرك، وكيف، ومتى، وكيف سترد طهران.

تُعدّ المخاطر التي تواجه سوق النفط عالية للغاية. فقد ضخّت إيران، رابع أكبر منتج للنفط في منظمة أوبك، 3.3 مليون برميل يومياً في عام 2025، ما يُمثّل نحو 3% من الإنتاج العالمي من النفط الخام. وتعهّدت طهران بالردّ على أيّ ضربة أمريكية، وقد يكون ذلك بمهاجمة دول مجاورة. وهذا يزيد من خطر اندلاع صراع أوسع نطاقاً قد يُعطّل صادرات الطاقة من منطقة تُزوّد ​​نحو 20% من نفط العالم.

من الواضح أن السوق متوترة. فقد ارتفع مؤشر تقلبات أسعار النفط الخام في بورصة شيكاغو (.OVX)، وهو مقياس لتقلبات الأسعار المتوقعة، من 30 في بداية العام إلى أكثر من 50، وهو أعلى مستوى له منذ الحرب الإسرائيلية الإيرانية في يونيو الماضي.

الشكل 1: قفز مؤشر تقلبات أسعار النفط الخام في بورصة شيكاغو (.OVX) من 30 إلى أكثر من 50 في يناير، مما يعكس تزايد قلق السوق بشأن الصراع المحتمل بين الولايات المتحدة وإيران.

لماذا لا تزال علاوة المخاطر الجيوسياسية محدودة

مع وجود انقطاعات في الإمدادات المادية وتوترات في الشرق الأوسط تخلق خلفية إيجابية، فلماذا لم يخرج خام برنت من نطاق 60 إلى 80 دولارًا للبرميل الذي ظل يشغله لمدة عامين تقريبًا؟

الجواب هو أن المستثمرين لا يأخذون في الحسبان سوى علاوة مخاطر جيوسياسية متواضعة. ولا يزال تركيز السوق منصباً على فائض العرض العالمي السائد. وقد بقيت الأسعار ضمن هذا النطاق الضيق نفسه العام الماضي على الرغم من الحرب الإسرائيلية الإيرانية، والهجمات الأوكرانية على منشآت النفط الروسية، وإعلان ترامب عن فرض تعريفات جمركية في "يوم التحرير".

الشكل 2: ظلت أسعار خام برنت إلى حد كبير ضمن نطاق يتراوح بين 60 و80 دولارًا للبرميل على مدى العامين الماضيين، واستوعبت الصدمات الجيوسياسية المختلفة دون حدوث اختراق مستدام.

في نهاية المطاف، أصبح سوق النفط اليوم أقل تأثراً بالتوترات السياسية مقارنةً بالماضي. ولكي تصل الأسعار إلى مستويات قياسية، يُرجّح أن يتطلب الأمر سيناريو كارثياً، كحرب إقليمية تُعطّل تدفقات النفط بشدة. أما الآن، فيحتاج المتداولون إلى رؤية انخفاضات فعلية في الإمدادات كبيرة بما يكفي لتقليص فائض المعروض العالمي، وهو ما يظلّ هدفاً بالغ الصعوبة.

نما اقتصاد تايوان بنسبة 8.63% في عام 2025، مسجلاً بذلك أسرع وتيرة نمو له منذ 15 عاماً، مدفوعاً بالطلب العالمي المتواصل على التكنولوجيا الضرورية لأنظمة الذكاء الاصطناعي.

بحسب بيان صادر عن مكتب الإحصاء في تايبيه، تجاوز معدل النمو السنوي بشكل ملحوظ متوسط ​​التقديرات البالغ 7.5% وفقًا لاستطلاع أجرته بلومبيرغ لآراء الاقتصاديين. ويؤكد هذا الارتفاع الدور المحوري لقطاع التكنولوجيا في تايوان في التوسع العالمي المستمر للذكاء الاصطناعي.

أداء الربع الأخير يحطم التوقعات

كان التسارع الاقتصادي ملحوظاً بشكل خاص في الأشهر الأخيرة من العام. فقد ارتفع الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأخير بنسبة 12.68% مقارنة بالعام السابق، متجاوزاً التوقعات التي كانت تشير إلى 8.75%. ويمثل هذا أسرع نمو ربع سنوي يشهده الاقتصاد منذ عام 1987.

التوقعات لعام 2026 تتعزز بفضل التفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي

من المتوقع أن يستمر التفاؤل بشأن الزخم الاقتصادي لتايوان خلال هذا العام. وقد دفع الطلب المتزايد على الأجهزة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي العديد من المؤسسات المالية إلى رفع توقعاتها للنمو لعام 2026، حيث تجاوزت العديد منها الآن توقعات البنك المركزي البالغة 3.67%. ورفعت مجموعة غولدمان ساكس مؤخرًا توقعاتها لهذا العام إلى 5.1%، بزيادة ملحوظة عن توقعاتها السابقة البالغة 4.4%.

ويتعزز هذا التفاؤل من قبل كبرى الشركات العاملة في هذا القطاع. فقد أشارت شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC)، وهي الشركة الأغلى قيمة في آسيا، إلى ثقتها في استدامة طفرة الذكاء الاصطناعي من خلال تخصيص ما يصل إلى 56 مليار دولار أمريكي للإنفاق الرأسمالي لعام 2026، وهو توقع فاق توقعات السوق. كما تتوقع الشركة المصنعة للرقائق الإلكترونية نمو إيراداتها بنسبة تقارب 30% هذا العام.

العلاقات التجارية الأمريكية المواتية تعزز الصادرات

إلى جانب طفرة الذكاء الاصطناعي، شكّل تعزيز العلاقات التجارية عاملاً داعماً قوياً آخر. فقد خفّضت اتفاقية تجارية أُبرمت بين الولايات المتحدة وتايوان هذا الشهر الرسوم الجمركية على البضائع التايوانية من 20% إلى 15%. كما تتضمن الاتفاقية بنوداً تسمح للشركات التايوانية بزيادة استثماراتها وتمويل عملياتها في الولايات المتحدة بما يصل إلى 500 مليار دولار.

ساعدت هذه الظروف المواتية في دفع صادرات تايوان إلى مستويات قياسية في عام 2025. وقد تم إعفاء جزء كبير من هذه الشحنات - أكثر من 60٪، بما في ذلك الرقائق المتقدمة المتخصصة - من الرسوم الأمريكية بينما أجرت إدارة ترامب تحقيقًا في العديد من الواردات الرئيسية.

ونتيجة لذلك، ارتفع الفائض التجاري لتايوان مع الولايات المتحدة إلى مستوى قياسي بلغ 150.1 مليار دولار العام الماضي، أي أكثر من ضعف الرقم المسجل في العام السابق والبالغ 64.7 مليار دولار.

أعلن الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي أن كييف مستعدة لوقف الهجمات على البنية التحتية للطاقة الروسية، شريطة أن توافق موسكو على وقف إطلاق النار لمدة أسبوع اقترحته الولايات المتحدة.

"إذا لم تضرب روسيا بنيتنا التحتية للطاقة - محطات التوليد أو أي أصول طاقة أخرى - فلن نضرب بنيتها التحتية"، صرح زيلينسكي للصحفيين في كييف. "نريد إنهاء الحرب ونحن مستعدون لخطوات خفض التصعيد".

مقترح وقف إطلاق النار الذي توسطت فيه الولايات المتحدة

يأتي هذا العرض عقب تصريح من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، الذي قال إنه طلب من الرئيس الروسي فلاديمير بوتين "عدم إطلاق النار على كييف والمدن الأخرى لمدة أسبوع، وقد وافق على ذلك". ومع ذلك، لم يؤكد الكرملين بعد أي اتفاق لوقف الهجمات الصاروخية وهجمات الطائرات المسيرة التي شلّت شبكة الطاقة الأوكرانية.

تسببت هذه الضربات الروسية في انقطاعات واسعة النطاق للتيار الكهربائي والتدفئة خلال فترة برد شتوي قارس. ومع توقعات بانخفاض درجات الحرارة إلى ما دون -20 درجة مئوية (-4 درجات فهرنهايت)، فاقمت انقطاعات التيار الكهربائي من معاناة سكان أوكرانيا.

وصف زيلينسكي اقتراح ترامب بأنه "فرصة وليست اتفاقاً"، مضيفاً: "لا يمكنني في هذه المرحلة أن أقول ما إذا كان سينجح أم لا، وما الذي سينجح بالضبط".

حرب على البنية التحتية

مع اقتراب الحرب من عامها الرابع، وبطء تقدم خطوط المواجهة في الشرق والجنوب، كثّفت روسيا استهدافها للبنية التحتية المدنية بهدف إضعاف معنويات الأوكرانيين. وردًا على ذلك، شنت أوكرانيا حملة مضادة ضد مصافي النفط الروسية وغيرها من المنشآت الحيوية، سعيًا منها لعرقلة قدرة موسكو على تمويل عملياتها العسكرية عبر مبيعات الطاقة.

رغم مفاوضات الهدنة، استمرت الهجمات الروسية طوال الليل بإطلاق صاروخ باليستي واحد و111 طائرة مسيرة قتالية، وفقًا لما أفاد به سلاح الجو الأوكراني. وكان حجم هذا الهجوم أصغر بكثير من بعض الهجمات الروسية الأكثر كثافة التي شنتها مؤخرًا.

انتقد زيلينسكي أيضاً الحلفاء الأوروبيين لتأخرهم في تزويد أنظمة الدفاع الجوي بالصواريخ، مؤكداً أن هذا التأخير جعل البنية التحتية للطاقة في أوكرانيا أكثر عرضة للخطر. وقال: "تخيلوا هذا: أعلم أن صواريخ باليستية تستهدف بنيتنا التحتية للطاقة؛ أعلم أن أنظمة باتريوت منتشرة؛ وأعلم أنه لن يكون هناك كهرباء، لعدم وجود صواريخ لاعتراضها".

نقاط الخلاف في مفاوضات السلام

تُناقش الهدنة المحتملة في إطار محادثات سلام أوسع نطاقاً برعاية الولايات المتحدة. وقد اجتمع مفاوضون من الجانبين لمدة يومين في الإمارات العربية المتحدة الأسبوع الماضي. ومع ذلك، قال زيلينسكي إنه لا يزال من غير الواضح ما إذا كان الاجتماع الثاني المقرر عقده يوم الأحد في أبو ظبي سيُعقد.

لا تزال المطالب الإقليمية الروسية تشكل العقبة الرئيسية. وتصر موسكو على انسحاب أوكرانيا من أجزاء من منطقة دونيتسك الشرقية التي لم تتمكن القوات الروسية من السيطرة عليها منذ بدء القتال عام 2014.

رؤى متنافسة لدونيتسك

هناك حلان مختلفان مطروحان على الطاولة:

• المقترح الأمريكي: اقترحت واشنطن إنشاء "منطقة اقتصادية حرة" في منطقة دونيتسك، الأمر الذي يستلزم انسحاب القوات الأوكرانية. وقد رفضت كييف هذا المقترح.

• موقف أوكرانيا: اقترحت كييف وقف الصراع على طول خطوط المواجهة الحالية. وأوضح زيلينسكي قائلاً: "في رأيي، الحل الأقل إشكالية هو البقاء حيث نحن. هذا هو موقفنا".

أكد على ضرورة أن يكون أي اتفاق، بما في ذلك إنشاء منطقة اقتصادية حرة، عادلاً وأن يضمن احتفاظ أوكرانيا بالسيطرة على الأراضي التي تسيطر عليها حالياً. وقد نوقشت هذه المسألة في أبو ظبي، وتنتظر أوكرانيا رد روسيا في الاجتماع القادم.

الطريق إلى المحادثات المباشرة

أكد زيلينسكي مجدداً استعداده للقاء بوتين وترامب لإجراء محادثات سلام في أي دولة محايدة، باستثناء روسيا وحليفتها بيلاروسيا. ورفض عرضاً قدمه مؤخراً يوري أوشاكوف، مستشار السياسة الخارجية في الكرملين، لزيارة موسكو.

قال زيلينسكي: "بإمكاني دعوته إلى كييف، فليأتِ. أنا أدعوه علنًا، إن تجرأ بالطبع".

انخفضت إيرادات الحكومة الصينية لأول مرة منذ عام 2020، بنسبة 1.7% في عام 2025، حيث أثر التراجع المستمر في قطاع العقارات وضعف الطلب المحلي على مالية البلاد.

بحسب وزارة المالية، بلغ إجمالي الإيرادات المالية للعام 21.6 تريليون يوان (حوالي 3.11 تريليون دولار أمريكي). ويمثل هذا الانخفاض تراجعاً ملحوظاً عن نمو الإيرادات بنسبة 1.3% المسجل في عام 2024، وهو أول انكماش منذ الانخفاض بنسبة 3.9% الذي شهده عام 2020 خلال تفشي جائحة كوفيد-19.

تباطؤ نمو الإنفاق وسط ضغوط مالية

رغم انخفاض الإيرادات، ارتفع الإنفاق الحكومي في عام 2025 بنسبة 1% ليصل إلى 28.7 تريليون يوان. إلا أن هذا يمثل تباطؤاً ملحوظاً مقارنةً بنسبة النمو البالغة 3.6% في الإنفاق التي شهدها العام السابق، مما يشير إلى تشديد الأوضاع المالية.

ينبع الضغط على المالية العامة من مزيج من العوامل الاقتصادية الضعيفة التي تؤثر على مصادر دخل الحكومة المختلفة.

تراجع مبيعات الأراضي وارتفاع ضرائب سوق الأسهم

يكشف تحليل معمق لمصادر الإيرادات عن صورة متباينة بشدة. فالأزمة المستمرة في سوق العقارات الصينية تواصل تقويض ركيزة أساسية من إيرادات الحكومة.

• انخفاض مبيعات الأراضي: انخفضت إيرادات مبيعات الأراضي من قبل الحكومات المحلية للعام الرابع على التوالي، حيث انخفضت بنسبة 14.7٪ في عام 2025. وجاء ذلك بعد انخفاض بنسبة 16٪ في عام 2024. وقد أدى التراجع المطول في هذه الإيرادات، التي كانت تاريخياً محركاً رئيسياً للاقتصادات المحلية، إلى إجهاد شديد في ميزانيات البلديات وأثر سلباً على النشاط التجاري.

• أداء ضريبي مختلط: شهدت الإيرادات الضريبية الإجمالية زيادة طفيفة بنسبة 0.8٪، لكن الدخل غير الضريبي انخفض بنسبة 11.3٪.

• نقطة مضيئة في سوق الأسهم: على النقيض تمامًا، ارتفعت الإيرادات من ضرائب الطوابع على تداول الأوراق المالية بنسبة 57.8٪، مدفوعة بارتفاع سوق الأسهم.

التوقعات الاقتصادية والاستجابة السياسية

على الرغم من التحديات المالية، نما الاقتصاد الصيني بنسبة 5% في عام 2025، محققاً بذلك الهدف الحكومي الرسمي. وقد دعم هذا النمو بشكل كبير الطلب العالمي القوي على السلع الصينية، وهو محرك يحذر الاقتصاديون من صعوبة استدامته في ظل تراجع الاستهلاك المحلي.

استجابةً للظروف الاقتصادية الصعبة، التزم القادة الصينيون بتطبيق سياسة مالية أكثر فعالية. وتعتزم الحكومة الحفاظ على مستويات العجز المالي والدين والإنفاق اللازمة لضمان نمو اقتصادي أوسع.

يُقلل محللو السلع في سيتي من المخاوف بشأن أزمة كبيرة في إمدادات النفط ناجمة عن تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران. ويرى البنك، بحسب ما نقلته رويترز، أن أي عمل عسكري من جانب الولايات المتحدة وإسرائيل سيكون محدوداً على الأرجح، تجنباً لصراع شامل من شأنه أن يُعطّل تدفقات الطاقة العالمية.

التوترات تُبقي أسعار النفط مرتفعة

رغم استبعاد اندلاع حرب كبرى، تتوقع سيتي أن يؤدي التوتر المستمر في الشرق الأوسط إلى استمرار ارتفاع أسعار النفط لأسباب جيوسياسية. وأكد المحللون أن الإجراءات المحتملة، مثل مصادرة ناقلات النفط، لا تزال واردة بالنسبة لواشنطن، وقد تُبقي السوق في حالة ترقب.

يأتي هذا التحليل في وقت استقر فيه سعر خام برنت مؤخراً فوق 70 دولاراً للبرميل لأول مرة منذ أشهر. وقد غذّى هذا الارتفاع في الأسعار مزيج من تصعيد التوتر مع إيران واضطرابات منفصلة في إنتاج النفط في الولايات المتحدة، حيث أثرت موجة البرد على الولايات المنتجة الرئيسية.

حساب مخاطر التصعيد

في مذكرة حديثة، قدّرت سيتي احتمالية قيام الولايات المتحدة وإسرائيل بعمل عسكري محدود ضد إيران بنسبة 70%. ويستند البنك في هذا التوقع إلى عدة عوامل رئيسية:

• أسعار الطاقة: الولايات المتحدة حساسة للتأثير الاقتصادي لارتفاع تكاليف الطاقة.

• الإرادة السياسية: أظهر الرئيس ترامب تفضيلاً لتجنب الحرب المباشرة.

• الإمكانات الدبلوماسية: قد تخلق الضغوط الداخلية المستمرة داخل إيران فرصة لعقد اتفاق جديد.

يُعتبر خطر إغلاق إيران لمضيق هرمز، وهو خطر قائم منذ زمن طويل، منخفضاً أيضاً. ومن شأن هذه الخطوة أن تُلحق ضرراً بالغاً بالاقتصاد الإيراني، ومن المرجح أن تُثير رداً سريعاً من الولايات المتحدة.

معنويات السوق والسيناريوهات المستقبلية

بالنظر إلى المستقبل، يتمثل أفضل سيناريو لدى سيتي في التوصل إلى اتفاق نووي جديد بين الولايات المتحدة وإيران هذا العام. من شأن هذا الاتفاق أن يلغي علاوة المخاطر الجيوسياسية المتضمنة حاليًا في أسعار النفط، والتي يقدرها محللو البنك بما يتراوح بين 7 و10 دولارات للبرميل.

في ظلّ حالة الحذر السائدة في السوق، لاحظ محللو بنك آي إن جي أنه "يتطلّب الأمر جرأة كبيرة للدخول في عطلة نهاية الأسبوع ببيع الأسهم على المكشوف"، نظراً لتصريحات ترامب الأخيرة. كما أشاروا إلى أن سوق النفط يبدو أكثر شحاً مما توقّعه الكثيرون، حيث تتعارض مؤشرات السوق مع التوقعات السائدة بوجود فائض كبير.

تراجعت أسعار النفط يوم الجمعة مع ظهور مؤشرات على حوار محتمل بين الولايات المتحدة وإيران، مما خفف المخاوف الفورية بشأن اضطرابات الإمدادات. ومع ذلك، لا يزال مؤشرا أسعار النفط الخام الرئيسيان في طريقهما لتحقيق أكبر مكاسب شهرية لهما منذ أشهر، مدفوعين بتصاعد التوترات الجيوسياسية.

انخفضت العقود الآجلة لخام برنت بمقدار 1.10 دولار لتصل إلى 69.61 دولارًا للبرميل، بينما تراجع عقد أبريل الأكثر تداولًا بمقدار 1.29 دولار ليصل إلى 68.30 دولارًا. وشهد خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي انخفاضًا قدره 1.25 دولار، ليستقر عند 64.17 دولارًا للبرميل. ويأتي هذا التراجع عقب ارتفاع ملحوظ في الجلسة السابقة، حيث أغلق كلا العقدين عند أعلى مستوياتهما في عدة أشهر.

على الرغم من تراجع يوم الجمعة، إلا أن التوتر الكامن وراء ذلك قد دفع إلى أداء شهري قوي. من المتوقع أن يحقق خام برنت مكاسب بنسبة 14.5% في يناير، وهي أكبر قفزة له منذ يناير 2022. أما خام غرب تكساس الوسيط، فمن المتوقع أن يحقق ارتفاعًا شهريًا بنسبة 12%، وهي أكبر زيادة له منذ يوليو 2023.

تحولات المخاطر الجيوسياسية بعد أن أشارت الولايات المتحدة إلى الحوار

يعود التذبذب الأخير في السوق إلى تضارب الإشارات الصادرة من واشنطن. فبعد أن حثّ الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إيران على التفاوض بشأن اتفاق نووي لتجنب هجوم، أشار يوم الخميس إلى أنه يعتزم التحدث مع القادة الإيرانيين. وكانت طهران قد ردّت سابقاً على التهديدات بالتوعد بردٍّ قوي.

أشارت آن فام، كبيرة المحللين في مجموعة بورصة لندن، إلى أن السوق تعيد تقييم المخاطر الجيوسياسية المباشرة. وقالت: "انخفضت الأسعار بعد الارتفاع الذي شهدته الليلة الماضية"، مؤكدةً أنه لم يتحقق أي هجوم أمريكي أو إغلاق لمضيق هرمز الحيوي. ويُعدّ المضيق نقطة عبور حيوية لإمدادات النفط من كبار المنتجين، بما في ذلك السعودية والعراق والكويت وإيران.

مما يزيد المشهد الجيوسياسي تعقيداً، أن إدارة ترامب تعقد هذا الأسبوع في واشنطن محادثات منفصلة مع كبار مسؤولي الدفاع والاستخبارات من إسرائيل والسعودية لمناقشة إيران. وبينما يؤكد المسؤولون الأمريكيون أن ترامب لا يزال يدرس خياراته، لم يُتخذ أي قرار بشن ضربة عسكرية.

توقعات المحللين بشأن رد فعل أمريكي محتمل

يعتقد محللو السوق أن أي عمل عسكري محتمل سيتم احتواؤه على الأرجح لتجنب ارتفاع كبير في أسعار النفط والتضخم العالمي، خاصة قبل انتخابات التجديد النصفي.

• جي بي مورغان: قال محللون بقيادة ناتاشا كانيفا إنهم "لا يتوقعون انقطاعات مطولة في إمدادات النفط". ويتوقعون أنه في حال وقوع عمل عسكري، فسيكون موجهاً لتجنب البنية التحتية لإنتاج وتصدير النفط الإيرانية.

• سيتي: يتوقع البنك احتمالاً بنسبة 70% أن تختار الولايات المتحدة وإسرائيل اتخاذ إجراءات ضبط النفس ضد إيران، مثل الاستيلاء على ناقلات النفط، بدلاً من الانخراط في صراع أوسع.

قوة الدولار ومشاكل العرض العالمي

كما ساهم ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي في الضغط على أسعار النفط، حيث قلص خسائره الأسبوعية يوم الجمعة. وحقق الدولار مكاسب بعد إعلان الرئيس ترامب عن نيته تسمية مرشحه لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتفاؤلاً بتجنب إغلاق الحكومة الأمريكية. ويؤدي ارتفاع قيمة الدولار إلى زيادة تكلفة النفط بالنسبة للمشترين الذين يستخدمون عملات أخرى، مما قد يحد من الطلب.

وبعيداً عن الشرق الأوسط، ساهمت عدة اضطرابات أخرى في الإمدادات في دعم الأسعار طوال شهر يناير. وقدّر محللو جي بي مورغان أن المشاكل في كازاخستان وروسيا وفنزويلا أثرت مجتمعةً على 1.5 مليون برميل يومياً من الإمدادات هذا الشهر.

تشمل الاضطرابات العالمية الرئيسية ما يلي:

• كازاخستان: بدأ حقل تينغيز النفطي الضخم في إعادة التشغيل على مراحل بعد أن أثرت الحرائق الكهربائية التي اندلعت في وقت سابق من هذا الشهر على إنتاج 7.2 مليون برميل.

• روسيا: أدى سوء الأحوال الجوية إلى عرقلة صادرات النفط في البلاد.

• فنزويلا: تم خفض الإنتاج بعد أن أطاحت القوات الأمريكية بالرئيس نيكولاس مادورو.

• الولايات المتحدة: تشير التقديرات إلى أن موجة الطقس القطبية قد خفضت إنتاج النفط الخام والمكثفات بمقدار 340 ألف برميل يوميًا في يناير.