مرشح ترامب المحتمل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي: هل كيفن وارش هو الخيار الأمثل؟

يبدو أن قطاع التصنيع في الصين قد وصل إلى حالة ركود بحلول يناير 2026، حيث من المتوقع أن يتوقف النشاط الصناعي تمامًا مع استمرار ضعف الطلب المحلي في التأثير سلبًا على الإنتاج. ويأتي هذا التطور عقب انتعاش مفاجئ في ديسمبر، والذي أنهى لفترة وجيزة سلسلة من الانكماش استمرت ثمانية أشهر.

أظهر استطلاع أجرته رويترز وشمل 25 خبيرًا اقتصاديًا أن مؤشر مديري المشتريات الرسمي سيبلغ 50.0 نقطة، بانخفاض طفيف عن قراءة ديسمبر البالغة 50.1 نقطة. وتُعدّ نقطة الخمسين نقطة الحد الفاصل بين النمو والانكماش في قطاع التصنيع. ومن المقرر نشر البيانات الرسمية يوم السبت.

يوفر توقيت العطلات دفعة مؤقتة

يرى المحللون أن مؤشر مديري المشتريات لشهر يناير قد يكون مدعوماً بشكل مصطنع بتوقيت رأس السنة القمرية هذا العام. ووفقاً لشركة ميزوهو للأوراق المالية، فإن هذا العيد يصادف في وقت متأخر بشكل غير معتاد من شهر فبراير، مما يدفع المصانع إلى تسريع نشاطها الإنتاجي في وقت مبكر.

قد يُخفي هذا التسرع في إنتاج السلع قبل عودة العديد من العمال المهاجرين إلى ديارهم في منتصف مارس/آذار ضعفاً اقتصادياً أعمق. على النقيض من ذلك، بدأت عطلة العام الماضي في أواخر يناير/كانون الثاني. ومن المتوقع أن يواجه النشاط الصناعي ضغوطاً أكبر الشهر المقبل مع بلوغ موسم السفر ذروته.

لا يزال ضعف الطلب المحلي يمثل التحدي الرئيسي

رغم نمو الاقتصاد الصيني بنسبة 5% في عام 2025، محققاً بذلك الهدف الرسمي الذي حددته بكين، إلا أن هذا النمو كان متفاوتاً. فقد شكلت الصادرات محركاً رئيسياً للنمو، بينما لم يواكب الطلب المحلي هذا النمو. وشهدت مبيعات التجزئة تباطؤاً في الربع الأخير من عام 2025، مما ساهم في انخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأخير إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات.

حدد صناع السياسات تعزيز الطلب المحلي كأولوية قصوى لهم هذا العام. ومع ذلك، فإن التراجع المستمر في سوق العقارات، وهو عنصر رئيسي في ثروة الأسر، يجعل من الصعب إقناع المستهلكين بزيادة الإنفاق.

وقد أجبر هذا الطلب المنخفض المصنعين على خفض الأسعار لحماية حصتهم في السوق، مما زاد من الضغوط الانكماشية وضغط على أرباح الشركات.

تحفيز بكين وتدخلاتها في السوق

واستجابةً لذلك، بدأت الحكومة في تطبيق إجراءات الدعم. فقد خصصت بكين مبلغ 62.5 مليار يوان (8.99 مليار دولار) من صناديق سندات الخزانة الخاصة طويلة الأجل لتمويل إعانات المستهلكين لمنتجات تتراوح من الأجهزة المنزلية إلى الهواتف الذكية.

تدخلت السلطات أيضاً لكبح جماح حروب الأسعار المدمرة من خلال حملة أُطلق عليها اسم "مكافحة التراجع". ويبدو أن هذا التدخل يُعزز أداء الشركات. ففي عام 2025، ارتفعت أرباح القطاع الصناعي لأول مرة منذ عام 2021. وكان هذا التحول واضحاً في ديسمبر، حيث نمت الأرباح بنسبة 5.3% على أساس سنوي، بعد انخفاضها بنسبة 13.1% في نوفمبر.

أهداف نمو حذرة لعام 2026

بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يتبنى صناع السياسات نهجاً حذراً تجاه التحفيز الاقتصادي. ووفقاً لصحيفة "ساوث تشاينا مورنينغ بوست"، من المرجح أن تحدد بكين هدفها الرسمي للنمو لهذا العام بين 4.5% و5%، ويعود ذلك جزئياً إلى المخاوف من احتمال حدوث فقاعة في سوق الأسهم.

في غضون ذلك، يقدم استطلاع منفصل للقطاع الخاص نظرة أكثر تفاؤلاً بعض الشيء. ويتوقع المحللون الذين استطلعت رويترز آراءهم أن يرتفع مؤشر مديري المشتريات (PMI) الصادر عن RatingDog إلى 50.3 من 50.1 في الشهر السابق، ومن المقرر نشر هذه البيانات في 2 فبراير.

وصلت المحادثات التجارية رفيعة المستوى بين الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية إلى طريق مسدود، بعد فشلها في حل النزاع المتصاعد الذي أشعله تهديد الرئيس دونالد ترامب بفرض تعريفات جمركية جديدة. وانتهى الاجتماع الأولي في واشنطن بين وزير الصناعة الكوري الجنوبي كيم جونغ كوان ووزير التجارة الأمريكي هوارد لوتنيك دون تحقيق أي تقدم، على الرغم من أنه من المقرر استئناف المحادثات يوم الجمعة.

يكمن جوهر الصراع في تحذير الرئيس ترامب بأنه قد يعيد فرض تعريفات جمركية تصل إلى 25٪ على واردات كورية جنوبية رئيسية، بما في ذلك السيارات والأخشاب والأدوية.

جوهر النزاع: تعهدات استثمارية لم يتم الوفاء بها

يعزو البيت الأبيض التهديد بفرض تعريفات جمركية إلى تأخر سيول في تنفيذ التزاماتها الاستثمارية المرتبطة باتفاقية التجارة المبرمة العام الماضي. وقد أشار مسؤولون أمريكيون تحديداً إلى تعثر إقرار "قانون خاص بالاستثمار الاستراتيجي مع الولايات المتحدة"، والذي كان يهدف إلى إضفاء الطابع الرسمي على تعهدات كوريا.

رداً على ذلك، سعى المسؤولون الكوريون الجنوبيون إلى طمأنة واشنطن. وأكد وزير الصناعة كيم جونغ كوان مجدداً التزام حكومته بتنفيذ الاستثمارات المتفق عليها، بما في ذلك التشريعات اللازمة. ويرى المسؤولون في سيول أن التهديد الأمريكي ليس رد فعل على خرق الاتفاق، بل تكتيكاً للضغط عليهم لتسريع التنفيذ.

التوترات المتوازية تعقد المحادثات

يتطور التوتر التجاري بالتزامن مع قضايا حساسة أخرى تختبر العلاقة بين الحليفين.

تحقيق كوبانغ

تُجري كوريا الجنوبية حاليًا تحقيقًا واسع النطاق في اختراق بيانات شركة كوبانغ، وهي شركة تجارة إلكترونية كبرى مقرها الرئيسي ومدرجة في الولايات المتحدة. وقد أثار هذا التحقيق انتقادات من بعض مساهمي الشركة.

من المقرر أن يمثل هارولد روجرز، الرئيس المؤقت لعمليات شركة كوبانغ في كوريا، أمام الشرطة يوم الجمعة للاستجواب لأول مرة بشأن اختراق البيانات. ومع ذلك، يصر المسؤولون الكوريون الجنوبيون على أن القضيتين منفصلتان. وصرح وزير الخارجية تشو هيون يوم الخميس بأن النزاع الجمركي لا علاقة له بقضية كوبانغ.

الرقابة الاقتصادية والعسكرية

ومما يزيد الوضع تعقيداً، أن واشنطن أصدرت استراتيجية دفاعية جديدة تشير إلى احتمال خفض الدعم العسكري الأمريكي لردع كوريا الشمالية.

في الوقت نفسه، أكدت وزارة الخزانة الأمريكية أن كوريا الجنوبية لا تزال مدرجة على قائمة المراقبة الخاصة بها فيما يتعلق بممارساتها النقدية وسياساتها الاقتصادية الكلية. وأعلنت الحكومة الكورية أنها ستواصل التواصل الوثيق مع وزارة الخزانة لضمان التفاهم المتبادل بشأن أسواق الصرف الأجنبي وتعزيز استقرار العملة.

مساعي دبلوماسية لتجنب الأزمة

أرسلت كوريا الجنوبية وزراء كبارًا إلى واشنطن في مسعى عاجل لتهدئة الخلاف. وعقب المحادثات الأولية، من المقرر أن يلتقي وزير التجارة يو هان كو بنظيره الأمريكي، جيمسون جرير، لمواصلة الجهود الدبلوماسية وتأكيد التزام سيول بالاتفاقية التجارية.

التقى الرئيس الروسي فلاديمير بوتين برئيس دولة الإمارات العربية المتحدة الشيخ محمد بن زايد آل نهيان في موسكو يوم الخميس، معرباً عن امتنانه للدور المهم الذي لعبته الإمارات في الوساطة لحل النزاع في أوكرانيا.

عُقد الاجتماع رفيع المستوى في الكرملين في الوقت الذي يستعد فيه المفاوضون لجولة جديدة من محادثات السلام.

دور الإمارات المحوري في المفاوضات

أكدت هذه المحادثات على النفوذ الدبلوماسي المتنامي لدولة الإمارات العربية المتحدة. وقد شكر بوتين نظيره على وجه الخصوص على جهود الإمارات في استضافة محادثات ثلاثية تضم روسيا وأوكرانيا والولايات المتحدة. ومن المقرر أن تُعقد جولة جديدة من هذه المفاوضات في أبوظبي يوم الأحد المقبل.

أكد الشيخ محمد استعداد دولة الإمارات العربية المتحدة "للمساهمة في جميع الجهود البناءة" بشأن القضايا الإنسانية الرئيسية. كما أعرب عن فخره بنجاح وساطة الدولة في تبادل الأسرى بين روسيا وأوكرانيا.

توسيع نطاق الأجندة: الشرق الأوسط والعلاقات الاقتصادية

وبعيداً عن الحرب الأوكرانية، تناول الزعيمان التطورات الملحة في الشرق الأوسط. وفيما يتعلق بالصراع الإسرائيلي الفلسطيني، اتفقا على "الحاجة المُلحة لتكثيف الجهود" نحو سلام عادل وشامل قائم على حل الدولتين.

وتناول الاجتماع أيضاً تعزيز التعاون الثنائي بين روسيا والإمارات العربية المتحدة. وشملت مجالات التركيز الرئيسية ما يلي:

• التجارة والاستثمار

• التكنولوجيا واستكشاف الفضاء

• شراكات الطاقة

يستند هذا الحوار إلى اتجاه واضح نحو تعميق العلاقات. ففي الصيف الماضي، قامت روسيا والإمارات العربية المتحدة بإضفاء الطابع الرسمي على علاقتهما الاقتصادية المتنامية من خلال توقيع اتفاقيتين تجاريتين وشراكتين رئيسيتين.

توصل المشرعون الأمريكيون إلى اتفاق في اللحظات الأخيرة مساء الخميس بشأن حزمة إنفاق تهدف إلى منع إغلاق حكومي وشيك. ومع ذلك، في ظل استمرار المفاوضات الحاسمة بشأن تمويل وزارة الأمن الداخلي، يبقى خطر تعطل العمليات الفيدرالية قائماً.

ما تشمله صفقة الإنفاق الجديدة

يجمع الاتفاق الذي حظي بدعم الحزبين ستة مشاريع قوانين إنفاق لتمويل غالبية الوكالات الفيدرالية. وبحسب التقارير، يفصل الاتفاق فعلياً بنود الميزانية الأقل إثارة للجدل عن نقطة الخلاف الرئيسية: وزارة الأمن الداخلي.

لإتاحة المجال لمزيد من المفاوضات، سيتم الإبقاء على تمويل وزارة الأمن الداخلي عند مستوياته الحالية لمدة أسبوعين إضافيين. هذا الإجراء المؤقت يؤجل الجزء الأكثر صعوبة من النقاش مع الحفاظ على استمرار عمل معظم أجهزة الحكومة.

لا يزال الإغلاق خلال عطلة نهاية الأسبوع أمراً وارداً

يخوض الكونغرس الآن سباقاً مع الزمن. إذ يتعين على المشرعين الموافقة على التمويل الجديد قبل الموعد النهائي منتصف ليل الجمعة لتجنب ما سيكون ثاني إغلاق حكومي منذ أكتوبر.

بينما يعمل مجلس الشيوخ حاليًا على إتمام العملية التشريعية، فإن التوقيت الدقيق للتصويت النهائي لا يزال غير واضح.

تتمثل إحدى العقبات اللوجستية الرئيسية في أن مجلس النواب لن يعود إلى واشنطن حتى يوم الاثنين. هذا الفارق الزمني يخلق سيناريو قد يحدث فيه انقطاع مؤقت في التمويل الحكومي خلال عطلة نهاية الأسبوع، حتى لو تم إقرار مشاريع القوانين في نهاية المطاف.

أيد الرئيس دونالد ترامب اتفاقاً بين الحزبين لتجنب الإغلاق الحكومي، على الرغم من أنه قال للصحفيين يوم الخميس إن الإغلاق لا يزال ممكناً.

سياسة الهجرة في صميم المأزق الذي يواجه وزارة الأمن الداخلي

إن العقبة الرئيسية أمام التوصل إلى اتفاق تمويل كامل هي الجدل المحتدم حول سياسات إدارة ترامب العدوانية في مجال إنفاذ قوانين الهجرة.

تصاعدت التوترات هذا الشهر بعد أن أطلق عناصر من إدارة الهجرة النار على مواطنين أمريكيين اثنين على الأقل في مينيابوليس. وقد زاد هذا الحادث من حدة المطالبات من أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين وبعض الجمهوريين للرئيس ترامب بكبح جماح الرقابة التشغيلية لوزارة الأمن الداخلي. ويأتي هذا المأزق السياسي في واشنطن في ظل احتجاجات مستمرة ضد سياسات الهجرة التي تنتهجها الإدارة في المدن الأمريكية الكبرى.

رشحت القيادة الشيعية في العراق رئيس الوزراء السابق نوري المالكي لقيادة البلاد، وهي خطوة أثارت على الفور تحذيراً شديد اللهجة من الولايات المتحدة وسلطت الضوء على الصراع الجيوسياسي المحتدم حول مستقبل بغداد.

أُعلن عن الترشيح في 24 يناير/كانون الثاني من قبل إطار التنسيق، الكتلة السياسية الشيعية المهيمنة. وبعد ثلاثة أيام فقط، أوضح الرئيس دونالد ترامب موقفه قائلاً: "إذا انتُخب [المالكي]، فلن تُقدّم الولايات المتحدة الأمريكية أي مساعدة للعراق".

يمهد هذا الإعلان الطريق لمواجهة كبيرة حول توجه الحكومة العراقية، مما يضع الأهداف الاستراتيجية لواشنطن في مواجهة نفوذ طهران المتجذر.

ترشيحٌ يكتنفه الجدل

رغم أن إطار التنسيق رشّح المالكي لكسر الجمود الداخلي، إلا أن طريقه إلى رئاسة الوزراء لا يزال غير مؤكد. لم يحظَ القرار بإجماع الكتلة، ما قد يُعيق مسيرته في خضمّ العملية العراقية المعقدة والمتعددة المراحل لتشكيل الحكومة. كما أن اعتراض الرئيس ترامب العلني يزيد من تعقيد حظوظه.

بغض النظر عن نجاح المالكي في نهاية المطاف، يبقى التحدي الأساسي قائماً: أي زعيم عراقي جديد سيخضع لضغوط خارجية هائلة. ففي العراق، يمثل نفوذ الجمهورية الإسلامية الإيرانية قوةً جبارةً وواسعة الانتشار.

صراع رؤى بشأن العراق

لدى إدارة ترامب خطط طموحة للعراق، تهدف إلى إبعاد البلاد عن فلك طهران مع تعزيز النمو والتنمية الاقتصادية. إلا أن هذه الآمال تصطدم بالواقع السياسي على الأرض.

حققت الأحزاب الشيعية المدعومة من إيران أكبر المكاسب في الانتخابات البرلمانية التي جرت في نوفمبر/تشرين الثاني. وبعد التصويت بفترة وجيزة، أعلن إطار التنسيق نفسه الكتلة الأكبر، وأعلن نيته تشكيل الحكومة المقبلة، راسماً بذلك مساراً يتحدى المصالح الأمريكية بشكل مباشر.

واشنطن ترسم خطاً أحمر

ورداً على ذلك، أفادت التقارير أن واشنطن وجهت رسالة واضحة إلى بغداد: لا مكان للميليشيات المدعومة من إيران في الحكومة المقبلة. ويُفهم من هذا "الخط الأحمر" أنه لا يجوز اختيار رئيس الوزراء والوزراء الرئيسيين من الجماعات المسلحة.

بعض أقوى أعضاء إطار التنسيق هم ممثلون لميليشيات تربطها علاقات مباشرة بإيران. وتتمتع هذه الجماعات بنفوذ هائل في جميع أنحاء البلاد، مما يجعل مطالبة الولايات المتحدة نقطة خلاف جوهرية.

مالكي: عراب الميليشيا

على الرغم من أن نوري المالكي ليس عضواً في أي ميليشيا مدعومة من إيران، إلا أن تاريخه السياسي متشابكٌ معها بشكلٍ وثيق. فقد لعب دوراً قيادياً سياسياً وداعماً لهذه الجماعات طوال مسيرته السياسية.

في عام 2014، أسس المالكي قوات الحشد الشعبي، وهي مؤسسة أمنية رسمية للدولة تتألف في معظمها من ميليشيات مدعومة من إيران. وقد أُنشئت قوات الحشد الشعبي لإضفاء الطابع الرسمي على دور الميليشيات في الحرب ضد تنظيم الدولة الإسلامية، لكنها في الوقت نفسه منحت الشرعية والتمكين لجماعات مسؤولة عن قتل جنود أمريكيين، بما في ذلك منظمات إرهابية أجنبية مصنفة من قبل الولايات المتحدة.

الدائرة المقربة من إيران في بغداد

لقد أظهر إطار التنسيق بالفعل استعداده لترقية شخصيات مثيرة للجدل وموالية للميليشيات. وقد أثار اختيار التحالف للنائب الأول لرئيس البرلمان، عدنان فيحان الدليمي، مخاوف فورية في واشنطن.

لا يقتصر ارتباط الدليمي على جماعة عصائب أهل الحق (AAH)، وهي جماعة إرهابية مصنفة من قبل الولايات المتحدة، بل شارك أيضاً في هجوم كربلاء عام 2007 حيث قتلت قوات عصائب أهل الحق جندياً أمريكياً واحداً قبل أن تختطف وتعدم أربعة آخرين.

حتى لو تجنبت القيادة الجديدة العلاقات المباشرة مع الميليشيات، فإن هذا التعيين الوحيد يُظهر أن الجهات الفاعلة الموالية لإيران متغلغلة بعمق في الوزارات الحكومية الرئيسية وقطاعات الاقتصاد. وبدعم من طهران لإطار التنسيق، سيحظى قادة الميليشيات والسياسيون المفضلون لدى إيران بمقعد على طاولة صنع القرار في كل قرار رئيسي.

أبرز الشخصيات المؤثرة في هذا الإطار

تضم قيادة إطار التنسيق بعضًا من أقوى حلفاء إيران في العراق:

• قيس الخزالي: زعيم جماعة أنصار الله، المعروف بعمامته البيضاء، مصنف إرهابياً، وقد أُلقي القبض عليه بتهمة إصدار أوامر بتنفيذ هجوم عام 2007. وقد أعلن مسؤوليته عن آلاف الهجمات على القوات الأمريكية وقوات التحالف منذ عام 2003، وأعرب مؤخراً عن فخره بعملية كربلاء.

• هادي العامري: بصفته الأمين العام لمنظمة بدر، يقود العامري مجموعة أسسها الحرس الثوري الإسلامي الإيراني في ثمانينيات القرن الماضي. وقد كان شخصية محورية في تعزيز مصالح إيران في العراق لعقود، ووصف المرشد الأعلى الإيراني علي خامنئي بأنه زعيم "الأمة الإسلامية" بأكملها.

• كتائب حزب الله: الجناح السياسي لإحدى أكثر الجماعات الإرهابية عنفاً في العراق والمدعومة من إيران، وهي أيضاً طرف في إطار التنسيق.

ستكون هذه المجموعة من الشخصيات هي القوة الدافعة وراء أي حكومة يوافق عليها التكتل، سواء كان يقودها المالكي أو مرشح آخر.

تحدٍ استراتيجي للولايات المتحدة

بالنسبة لإدارة ترامب، لا يقتصر التحدي على مرشح واحد فحسب، بل يشمل هيكل السلطة برمته في إطار التنسيق. ولضمان وجود شريك حقيقي في بغداد، يتعين على الولايات المتحدة إقصاء أقوى حلفاء إيران ليس فقط من المناصب الحكومية العليا، بل أيضاً من الهيئة الشيعية الأساسية لصنع القرار.

هذه ليست مشكلة يمكن حلها بين عشية وضحاها. بالنسبة للولايات المتحدة، وللعراقيين الذين سئموا من الاستغلال الإيراني، فإن الطريق إلى الأمام سيتضمن على الأرجح تحقيق مكاسب صغيرة ولكنها ذات أهمية. إن منع أقرب حلفاء إيران من تولي مناصب حكومية رفيعة يُعد خطوة حاسمة نحو تقويض سلطة الميليشيات وفك قبضة طهران الخانقة على البلاد.

حقق الاقتصاد الصيني هدفه رسمياً في عام 2025، حيث أفاد المكتب الوطني للإحصاء بنمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5%. ورغم أن هذا الرقم يمثل ختاماً ناجحاً للخطة الخمسية الرابعة عشرة على الورق، إلا أنه يخفي فجوة جوهرية: وهي أن فوائد هذا النمو تتلاشى تدريجياً من حياة المواطن العادي.

بالنسبة للمستثمرين وصناع السياسات، يُعد فهم هذه الفجوة أمراً بالغ الأهمية. فالرقم الرئيسي يُخفي حقيقة أن استدامة التوسع الاقتصادي في الصين أصبحت أكثر تكلفة، في حين أن العائدات للأسر العادية تتضاءل.

اتساع الفجوة بين الناتج المحلي الإجمالي والأجور

أصبح التباين بين بيانات الاقتصاد الكلي والوضع المالي للأسر بالغ الأهمية بحيث لا يمكن تجاهله. فبينما نما الاقتصاد بنسبة 5% في عام 2025، لم ينمُ متوسط ​​دخل الفرد المتاح - وهو مقياس أدق لما تكسبه الأسر النموذجية - إلا بنسبة 4.4%. ويمثل هذا تباطؤًا مقارنةً بالزيادة التي بلغت 5.1% المسجلة في العام السابق.

كان الوضع أكثر صعوبة بالنسبة لسكان المدن، حيث انخفض متوسط ​​نمو دخلهم إلى 3.7% فقط، وهو انخفاض ملحوظ من 4.6% في عام 2024. وعلى الرغم من أن هذه التغيرات النسبية تبدو طفيفة، إلا أنها تشير إلى ضعف جوهري في النموذج الاقتصادي: النظام الذي كان يحول النمو الوطني بكفاءة إلى ازدهار واسع النطاق يتعثر.

يمكن وصف هذا النمط بأنه "نمو احتكاكي" - اقتصاد يولد نشاطًا ولكنه يحقق زخمًا أقل. ورغم أن هذا لا ينذر بانهيار، إلا أنه يشير إلى أن النمو أصبح أداة للحفاظ على الوضع الراهن بدلًا من أن يكون محركًا للتوسع الحقيقي.

لماذا تُكدّس الشركات الأموال ولا تُوظّف؟

يُمثل قطاع الشركات العائق الرئيسي. ففي عام 2025، شهدت أرباح القطاع الصناعي ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 0.6%، وهو أول مكسب سنوي منذ عام 2021. ويُبرز هذا الانتعاش الطفيف مدى ضعف الانتعاش الذي أعقب الجائحة بالنسبة للشركات الصينية.

ومما زاد الضغط، انخفاض أسعار المنتجين لمدة 39 شهرًا متتاليًا حتى ديسمبر 2025، مسجلةً انكماشًا بنسبة 2.6% على مدار العام. وفي مواجهة هذا الانكماش السعري المتواصل، استجابت الشركات بشكل منطقي بإعطاء الأولوية للبقاء. فهي تحافظ على سيولتها النقدية، وتخفض ديونها، وتقلل المخاطر، بدلًا من زيادة عدد موظفيها أو رفع أجورهم.

يحوّل هذا الموقف الدفاعي الشركات من قنوات لتوزيع الثروة إلى مراكز لاحتجازها. فعندما تركز الشركات على البقاء بدلاً من التوسع، لا تصل المكاسب الظاهرة في الحسابات القومية إلى العمال والمستهلكين. ونتيجة لذلك، تُظهر الإحصاءات الاقتصادية الكلية نمواً، لكن الواقع الاقتصادي الجزئي للأسر يبقى راكداً.

الحذر الاستهلاكي والزيادة الكبيرة في المدخرات

وقد استجابت الأسر لهذا الغموض بمنطق مماثل. فقد تباطأ نمو مبيعات التجزئة بشكل كبير حتى عام 2025، حيث بلغ 0.9% فقط على أساس سنوي في ديسمبر، وهو أدنى معدل منذ نهاية عام 2022.

بدلاً من الإنفاق، يتجه الناس إلى الادخار. فقد ارتفعت ودائع الأسر بنسبة تقارب 10% في عام 2025. وأظهر مسح ربع سنوي أجراه البنك المركزي في الربع الثالث من عام 2025 أن 62.3% من سكان المدن يفضلون الادخار على الإنفاق أو الاستثمار، وهي زيادة ملحوظة مقارنة بنسبة 58% في أوائل عام 2023.

للتوضيح، لم يتوقف النشاط الاستهلاكي تمامًا. فقد أظهر الإنفاق على الخدمات، كالثقافة والرياضة والترفيه، مرونةً مع نموٍّ بنسبة تتجاوز 10%. ومع ذلك، باتت الأسر أكثر حذرًا، إذ قلّصت إنفاقها على السلع باهظة الثمن، كالسيارات والعقارات.

خطة بكين لإصلاح شبكة النقل

تُدرك القيادة الصينية هذه المشكلات الهيكلية. وقد جعل مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي في ديسمبر 2025 تعزيز الطلب المحلي ودخل الأسر أولوية قصوى. ودعا المسؤولون إلى ما يلي:

• تنفيذ "خطط نمو الدخل بين المناطق الحضرية والريفية".

• توسيع شبكات الأمان الاجتماعي.

تعهدت وزارة المالية بزيادة الإنفاق الحكومي في عام 2026، مما يشير إلى التزامها بتخصيص موارد كبيرة. علاوة على ذلك، تُظهر الدعوات المتكررة لمكافحة "الانكماش" - وهو التنافس السعري المدمر الذي يُقلل من قيمة الشركات - أن الحكومة تُدرك الضرر الناجم عن بيئة الشركات الحالية.

مع ذلك، فإنّ الإقرار بالمشكلة يختلف عن حلّها. فالمشكلات الأساسية التي تعيق الاستهلاك - كخسائر الثروة الناتجة عن انخفاض قيمة العقارات، وعدم كفاية التأمين الاجتماعي، وضعف سوق العمل - تتطلب إصلاحات مستدامة تمتد لسنوات عديدة. ولم تُسفر الإعانات المؤقتة للسلع الاستهلاكية إلا عن نتائج عابرة، إذ انخفض نمو مبيعات التجزئة بشكل حاد بعد زوال آثار التحفيز. ولن يتراجع دافع الادخار حتى تستعيد الأسر ثقتها في أمن دخلها وقيمة أصولها.

ما وراء هدف الـ 5%: ما يهم حقاً

السؤال المحوري لعام 2026 وما بعده هو ما إذا كان بإمكان بكين إعادة هيكلة نموذج نموها قبل أن يصبح النموذج الحالي غير مستدام. لا يكمن الخطر المباشر في انهيار مفاجئ للناتج المحلي الإجمالي، إذ تمتلك السلطات أدوات عديدة للحفاظ على الأرقام المعلنة. أما الخطر الأعمق فيكمن في أن يصبح النمو عبئًا يُتحمل بدلًا من أن يكون منفعة تُوزع.

عندما يُشترى الرخاء بعجز مالي أكبر وانكماش مستمر، فإنه يفقد معناه تمامًا. بالنسبة للمراقبين العالميين، لم يعد المعيار الذي يجب مراقبته هو ما إذا كانت الصين قادرة على تحقيق هدف نمو آخر بنسبة 5%، بل ما إذا كانت قادرة على استعادة قنوات الدخل الضرورية للطلب المستدام طويل الأجل.