يتفق الاحتياطي الفيدرالي والبيت الأبيض على الوضع الاقتصادي، لكنهما يختلفان حول أسعار الفائدة.

لطالما دافع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن استخدامه للتعريفات الجمركية كأداة رئيسية في استراتيجية إدارته الاقتصادية والأمنية الوطنية.

أصدر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تحذيراً يوم الخميس من أن الرسوم الجمركية على الشركاء التجاريين قد تصبح "أكثر حدة"، حتى مع ادعائه أن إدارته كانت "لطيفة للغاية" في تطبيقها للسياسة حتى الآن.

وقد أدلت هذه التصريحات خلال اجتماع لمجلس الوزراء في البيت الأبيض، مما يسلط الضوء على موقف الإدارة الحازم بشأن التجارة وسط مراجعة قانونية بالغة الأهمية.

قال ترامب: "الرسوم الجمركية باهظة للغاية... كما تعلمون... ويمكن أن تكون أشد بكثير. لقد كنا في الواقع متساهلين للغاية في هذا الشأن، ولكن حتى مع هذا التساهل، فقد جمعنا مئات المليارات من الدولارات."

التعريفات الجمركية كأداة للأمن القومي

كرر الرئيس حجته القديمة بأن الرسوم الجمركية قد ولّدت أمناً وقوةً قوميين "هائلين" للولايات المتحدة.

كما وجه انتقادات إلى أولئك الذين يعارضون هذه السياسة، واصفاً إياهم بأنهم "متعاطفون مع الصين".

"هؤلاء أناسٌ يميلون إلى الصين، لكنهم أيضاً من خارج الولايات المتحدة"، صرّح ترامب. "هذه دولٌ استغلتنا لسنواتٍ طويلة، وفرضت علينا رسوماً جمركية".

تدقيق المحكمة العليا يضع السياسة موضع الاختبار

يأتي دفاع ترامب عن استراتيجيته المتعلقة بالتعريفات الجمركية في وقتٍ تنظر فيه المحكمة العليا الأمريكية في شرعية تعريفات جمركية محددة فُرضت بموجب قانون سلطات الطوارئ الاقتصادية الدولية لعام 1977. ومن المتوقع أن تصدر المحكمة حكمًا بشأن هذه الإجراءات الخاصة بكل دولة خلال الأشهر المقبلة.

قد يؤدي صدور حكم ضد الإدارة إلى مطالبات باسترداد مبالغ كبيرة من الرسوم الجمركية. ومع ذلك، من المتوقع على نطاق واسع أن تسعى الإدارة إلى إيجاد حلول قانونية بديلة أو تدابير أخرى للحفاظ على إطارها الجمركي.

من المهم ملاحظة أن مراجعة المحكمة لا تؤثر على جميع تعريفات ترامب، مثل الرسوم المفروضة على مستوى القطاع على السيارات وغيرها من السلع.

الأهداف الاقتصادية الكامنة وراء أجندة التعريفات الجمركية

دأبت الإدارة على تصوير استخدامها للتعريفات الجمركية كأداة استراتيجية لإعادة تشكيل الاقتصاد الأمريكي. وتشمل الأهداف المعلنة الرئيسية ما يلي:

• خفض العجز التجاري الأمريكي.

• زيادة الإيرادات الفيدرالية.

• تعزيز الاستثمار الأجنبي والتصنيع المحلي.

يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة، مما يُشير إلى أن صانعي السياسات ليسوا مستعدين لإعلان النصر على التضخم. بالنسبة للمتداولين والمستثمرين، يعني هذا أن التركيز يتحول من تصريحات الاحتياطي الفيدرالي إلى البيانات الاقتصادية الملموسة لتحديد اتجاه السوق.

من توجيهات الاحتياطي الفيدرالي إلى التداول القائم على البيانات

يرى المحللون أن قرار الاحتياطي الفيدرالي يعكس ثقة حذرة. فبينما نجحت السياسة التقييدية في كبح الطلب دون التسبب في خسائر كبيرة في الوظائف، إلا أن التقدم المحرز في مكافحة التضخم لا يزال غير كافٍ لتبرير خفض سعر الفائدة.

أشار إيليا كالتشيف من نيكسو ديسباتش إلى أن المسؤولين يبدون مرتاحين للإبقاء على الأوضاع المالية المتشددة إلى حين ظهور مؤشرات أكثر وضوحاً على تباطؤ الاقتصاد. ولفت إلى استقرار طلبات إعانة البطالة ومرونة الإنفاق الاستهلاكي كدليل على أن السياسة الحالية تُخفف الطلب "دون التسبب في خسائر كبيرة في الوظائف"، بما يتماشى مع هدف البنك المركزي المتمثل في هبوط سلس للاقتصاد.

هذا النهج القائم على الترقب والانتظار يعني أن الأسواق ستتفاعل على الأرجح بشكل أكبر مع البيانات الاقتصادية الرئيسية الصادرة - مثل تقارير التضخم والتوظيف - أكثر من تفاعلها مع توجيهات الاحتياطي الفيدرالي نفسه في الأشهر المقبلة.

أسواق العملات الرقمية تنتظر إشارات أوضح

بالنسبة لسوق الأصول الرقمية، كان قرار الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة متوقعاً على نطاق واسع ومُسعّراً بالفعل. ونتيجة لذلك، فإن معنويات السوق تعتمد الآن على مؤشرات حول موعد وصول الظروف المالية الأكثر تيسيراً في نهاية المطاف.

أوضح جاويد ختاك، المؤسس المشارك لشركة cheqd.io، أن الاهتمام قد تحول من القرار نفسه إلى الرسالة الكامنة وراءه. وقال: "كان من المتوقع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة، وقد تم تسعير ذلك بالكامل"، مضيفًا أن المستثمرين يسعون الآن إلى توضيح ما إذا كان صناع السياسات يميلون إلى تبني شروط نقدية أكثر تيسيرًا في وقت لاحق من هذا العام.

وأضاف ريان لي من شركة Bitget Research أن استقرار أسعار الفائدة يساعد في الحفاظ على ظروف سيولة داعمة للأصول الخطرة، مما يدعم الإقبال على الأسهم والسلع والعملات المشفرة.

يكافح البيتكوين من أجل اكتساب الزخم

على الرغم من استقرار البيئة السياسية، لا تزال ديناميكيات السوق حذرة. وأشار تقرير صادر عن منصة Bitfinex Alpha إلى أن البيتكوين (BTC) وسوق العملات الرقمية بشكل عام يواجهان صعوبة في تحقيق ارتفاعات ملحوظة. وتتمثل العقبات الرئيسية في ضعف الطلب الفوري وخروج رؤوس الأموال من صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)، مما يحد من زخم الصعود.

يشير التقرير إلى أن سعر البيتكوين لا يزال محصوراً ضمن نطاق محدد نظراً لتباطؤ التدفقات المؤسسية. هذا الوضع يجعل الأسعار معتمدة على محفزات طلب جديدة قبل أن يتحقق ارتفاع مستدام، وهو ما يفسر ردة فعل السوق الفاترة تجاه إعلان الاحتياطي الفيدرالي.

باول يتحدث عن موقف الاحتياطي الفيدرالي "المحايد بشكل فضفاض"

وفي حديثه بعد القرار، أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن الأداء الاقتصادي الأخير يجعل من الصعب وصف السياسة الحالية بأنها تقييدية بشكل واضح.

قال باول: "من الصعب النظر إلى البيانات الواردة والقول إن السياسة النقدية مقيدة بشكل كبير في الوقت الحالي". وأشار إلى أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد تكون الآن "محايدة إلى حد ما أو قد تكون مقيدة إلى حد ما".

أشار باول إلى عدة مؤشرات رئيسية:

• لا يزال النمو الاقتصادي قوياً.

• يبدو أن ظروف سوق العمل تستقر، حيث بلغت نسبة البطالة 4.4% في ديسمبر.

• على الرغم من انخفاض معدل التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي عن ذروته في عام 2022، إلا أنه لا يزال عند 3.0% سنوياً - وهو أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

تعزز هذه الخلفية الرأي القائل بأنه ينبغي على المستثمرين مراقبة البيانات، حيث سينتظر الاحتياطي الفيدرالي إشارات اقتصادية أوضح قبل اتخاذ خطوته التالية.

أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، يوم الخميس، أنه حصل على موافقة الرئيس الأوكراني فلاديمير بوتين على وقف مؤقت للهجمات الروسية على كييف ومدن أوكرانية أخرى لمدة أسبوع، مُعللاً ذلك بانخفاض درجات الحرارة الشديدة في المنطقة. ولم يُؤكد الكرملين حتى الآن أي اتفاق من هذا القبيل.

يأتي هذا الإعلان في الوقت الذي تواصل فيه روسيا حملتها لاستهداف البنية التحتية الحيوية لأوكرانيا، وهي استراتيجية مصممة لإضعاف العزيمة الشعبية عن طريق قطع التدفئة والكهرباء خلال أبرد شهور الشتاء.

الشكل 1: الرئيس الأمريكي دونالد ترامب (يمين) مع الرئيس الروسي فلاديمير بوتين. أعلن ترامب أنه طلب شخصياً من بوتين وقف الهجمات على المدن الأوكرانية لمدة أسبوع خلال موجة البرد القارس.

وقف مؤقت للأعمال العدائية؟

وفي حديثه خلال اجتماع لمجلس الوزراء في البيت الأبيض، قال ترامب إنه طلب شخصياً من الزعيم الروسي التوقف مؤقتاً.

"لقد طلبت شخصياً من الرئيس بوتين عدم إطلاق النار على كييف والمدن والبلدات لمدة أسبوع خلال هذا البرد الاستثنائي"، صرح ترامب، مضيفاً أن بوتين "وافق على ذلك".

أعرب الرئيس الجمهوري عن ارتياحه للنتيجة. وعلق ترامب قائلاً: "قال كثيرون: لا تضيعوا هذه المكالمة، فلن تحصلوا عليها. لكنه فعلها، ونحن سعداء للغاية بذلك".

مع ذلك، لا تزال تفاصيل توقيت ونطاق هذا الهدنة المحدودة في الحرب المستمرة منذ نحو أربع سنوات غير واضحة. لم يحدد ترامب موعد مكالمته مع بوتين أو موعد بدء الهدنة، ولم يقدم البيت الأبيض أي معلومات إضافية على الفور.

شكوك كييف وسط صمت روسي

وكان الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي قد حذر في وقت متأخر من يوم الأربعاء من أن المعلومات الاستخباراتية تشير إلى أن موسكو تستعد لهجوم كبير آخر، مما يثير الشكوك حول الهدنة في الوقت الذي من المقرر فيه إجراء محادثات سلام برعاية الولايات المتحدة في نهاية الأسبوع.

من موسكو، رفض المتحدث باسم الكرملين ديمتري بيسكوف التعليق عندما سُئل في وقت سابق من يوم الخميس عما إذا كان هناك نقاش حول وقف متبادل للإضرابات ضد منشآت الطاقة.

تستعد أوكرانيا لموجة برد قارس، حيث من المتوقع أن تنخفض درجات الحرارة إلى 30 درجة مئوية تحت الصفر (22 درجة فهرنهايت تحت الصفر) في بعض المناطق ابتداءً من يوم الجمعة، وفقًا لهيئة الطوارئ الحكومية. وقد وصف المسؤولون الأوكرانيون مرارًا وتكرارًا استراتيجية روسيا المتمثلة في استهداف البنية التحتية المدنية خلال فصل الشتاء بأنها "تسليح الشتاء".

التكلفة البشرية المتصاعدة للحرب

بحسب زيلينسكي، فإن الهجمات المستمرة تُقوّض مصداقية عملية السلام. وقال يوم الأربعاء: "كل ضربة روسية تفعل ذلك".

كان العام الماضي الأكثر دموية بالنسبة للمدنيين في أوكرانيا منذ الغزو الروسي الشامل في 24 فبراير 2022. وأفادت بعثة الأمم المتحدة لمراقبة حقوق الإنسان أن الهجمات الجوية الروسية المكثفة خلف خط الجبهة أسفرت عن مقتل 2514 مدنياً وإصابة 12142 آخرين، بزيادة قدرها 31% عن عام 2024.

لا تزال عمليات القصف اليومية مستمرة. ففي ليلة أمس، أسفر هجوم بطائرة روسية مسيرة في منطقة زابوروجيا الجنوبية عن مقتل ثلاثة أشخاص واشتعال حريق هائل في مبنى سكني. وفي منطقة دنيبروبيتروفسك الوسطى، أصيب شخصان بجروح أثناء مكافحة رجال الإطفاء للحرائق الناجمة عن الغارات الجوية.

المسارات الدبلوماسية وحقائق ساحة المعركة

في حين تتواصل الجهود الدبلوماسية، لا يزال الشركاء الدوليون متخوفين من التزام روسيا. واتهمت كايا كالاس، كبيرة مسؤولي السياسة الخارجية في الاتحاد الأوروبي، روسيا بعدم أخذ المفاوضات على محمل الجد، ودعت إلى زيادة الضغط على موسكو.

قالت كالاس يوم الخميس في بروكسل: "نرى تصعيداً لهجماتهم على أوكرانيا لعجزهم عن التحرك في ساحة المعركة، ما يدفعهم إلى مهاجمة المدنيين". وأكدت على ضرورة مشاركة أوروبا بشكل كامل في أي مفاوضات، معربةً عن قلقها من إمكانية تجاهل المصالح الأمنية الأوروبية في عملية تسوية تقودها إدارة ترامب بالدرجة الأولى.

في المقابل، أعرب المبعوث الخاص لترامب، ستيف ويتكوف، عن تفاؤله. وأشار إلى إحراز "تقدم كبير" في المحادثات الأخيرة، ويتوقع مزيداً من التقدم في الأيام المقبلة. وقال ويتكوف: "أعتقد أن الشعب الأوكراني بات الآن متفائلاً ويتوقع التوصل إلى اتفاق سلام قريباً".

توقع تقرير صادر عن مركز أبحاث دولي يوم الثلاثاء وصول عدد القتلى والجرحى والمفقودين من كلا الجانبين إلى مليوني جندي بحلول الربيع، وهو رقم قاتم.

الجبهة التكنولوجية: ستارلينك في مرمى النيران

يُخاض الصراع أيضاً على جبهة تكنولوجية. فقد أكد وزير الدفاع الأوكراني ميخايلو فيدوروف يوم الخميس أن أوكرانيا تعمل مع شركة سبيس إكس للتصدي لما ورد من استخدام روسيا لخدمة ستارلينك الفضائية لتشغيل طائراتها المسيرة الهجومية.

قال فيدوروف على تطبيق تيليجرام إن فريقه تواصل مع شركة الطيران والفضاء التي يديرها إيلون ماسك و"اقترح طرقًا لحل المشكلة". وشكر ماسك ورئيسة شركة سبيس إكس جوين شوتويل على "استجابتهما السريعة".

لقد واجهت شركة سبيس إكس موقفاً معقداً طوال فترة الحرب. فبعد عام من الغزو، صرحت شوتويل بأن الشركة سعيدة بتوفير خدمة الاتصال للأوكرانيين، لكنها سعت أيضاً إلى تقييد استخدام ستارلينك للأغراض العسكرية.

من المتوقع أن يتغيب وزير الدفاع الأمريكي بيت هيغسيث عن اجتماع وزراء دفاع حلف الناتو المقبل في بروكسل، في خطوة تُثير مخاوف بشأن التزام الولايات المتحدة بالحلف العسكري. وهذه هي المرة الثانية على التوالي التي يتغيب فيها مسؤول رفيع المستوى من إدارة ترامب عن اجتماع هام لحلف الناتو، مما يزيد من قلق الحلفاء الأوروبيين.

يأتي هذا الغياب المتوقع في وقت تشهد فيه العلاقات عبر الأطلسي توتراً، وقد تم اختبارها مؤخراً من خلال رغبة الرئيس دونالد ترامب المعلنة في الحصول على غرينلاند من الدنمارك، وهي عضو آخر في حلف الناتو.

الشكل 1: وزير الدفاع الأمريكي بيت هيغسيث يتحدث في فعالية سابقة لحلف الناتو. وقد أثار غيابه المتوقع عن القمة المقبلة مخاوف بشأن التزام الولايات المتحدة بالحلف.

نمط من الغيابات المتكررة

يأتي قرار هيغسيث بالتغيب عن اجتماع 12 فبراير/شباط في أعقاب عدم حضور وزير الخارجية الأمريكي ماركو روبيو قمة وزراء خارجية حلف شمال الأطلسي (الناتو) في ديسمبر/كانون الأول. وبينما امتنع البنتاغون وحلف الناتو عن التعليق، فإن هذا التغيب المتتالي يشير إلى تحول كبير في مشاركة الولايات المتحدة.

تاريخياً، كان غياب مسؤول رفيع المستوى في الحكومة الأمريكية عن اجتماع وزاري لحلف الناتو أمراً غير معتاد على الإطلاق. وباعتبارها القوة العسكرية والسياسية الرئيسية في الحلف، فقد اعتُبرت المشاركة المستمرة رفيعة المستوى من جانب الولايات المتحدة ممارسةً معتادة منذ زمن طويل.

حذرت أوانا لونجيسكو، المتحدثة السابقة باسم حلف الناتو والتي تعمل حاليًا في مركز الأبحاث RUSI، من أن هذه الخطوة ستكون لها عواقب وخيمة. وقالت: "إذا تأكدت هذه الخطوة، فإنها سترسل إشارة سلبية في وقت شديد التوتر في العلاقات عبر الأطلسي، ولن تؤدي إلا إلى تعميق مخاوف الحلفاء الآخرين بشأن التزام الولايات المتحدة تجاه حلف الناتو".

وقد ظهرت هذه الأخبار أيضاً في الوقت الذي تدرس فيه إدارة ترامب الخيارات العسكرية ضد إيران، وهو سيناريو يكون فيه التنسيق الوثيق مع حلفاء الناتو أمراً بالغ الأهمية عادةً.

استراتيجية جديدة: دعم محدود لأوروبا

يتماشى هذا الانسحاب الظاهر مع استراتيجية الدفاع الوطني الجديدة التي نشرتها إدارة ترامب الأسبوع الماضي. وتعيد الوثيقة تعريف دور أمريكا بشكل صريح، مشيرةً إلى تحول عن موقفها الأمني ​​التقليدي في أوروبا.

تنص الاستراتيجية على ما يلي: "في أوروبا وغيرها من المسارح، سيتولى الحلفاء زمام المبادرة ضد التهديدات الأقل خطورة بالنسبة لنا ولكنها أكثر خطورة بالنسبة لهم، بدعم حاسم ولكنه محدود من الولايات المتحدة".

بدلاً من هيغسيث، يتوقع الدبلوماسيون حضور إلبريدج كولبي اجتماع بروكسل. وبصفته رئيس قسم السياسات في البنتاغون، كان كولبي أحد أبرز مهندسي استراتيجية الدفاع الجديدة.

يحذر المحللون من "فرصة ضائعة"

يرى الخبراء أن غياب هيغسيث يُمثل فرصة ضائعة لإصلاح وتعزيز التحالف في لحظة حرجة. وأشار جيمي شيا، المسؤول الرفيع السابق في حلف الناتو والباحث في مركز أبحاث "أصدقاء أوروبا"، إلى أن التوقيت سيئ للغاية. وكان ترامب والأمين العام لحلف الناتو مارك روته قد اتفقا مؤخراً على ضرورة اضطلاع الحلف بدور أكبر في أمن القطب الشمالي، جزئياً لتخفيف حدة التوترات بشأن غرينلاند.

قال شيا: "يجب الاعتراف بأن هيغسيث انتقد حلف الناتو أكثر مما أبدى رغبة في قيادته. وفي وقتٍ تشتد فيه الحاجة إلى مشاورات أمنية عبر الأطلسي على أعلى المستويات، تُعد هذه فرصة أخرى ضائعة للولايات المتحدة لإظهار القيادة والمبادرة في الحلف".

بحسب عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي بييرو سيبولوني، فإن اليورو الرقمي ضروري لضمان السيادة الاقتصادية لأوروبا وتقليل اعتمادها على مزودي خدمات الدفع الأجانب.

"تعتمد أوروبا اليوم بشكل كبير على أنظمة الدفع غير الأوروبية، وإذا لم نتحرك فسيزداد هذا الاعتماد"، صرّح سيبولوني في روما. ووصف هذا الاعتماد بأنه "هشاشة هيكلية" لاقتصاد المنطقة.

التخلص من الاعتماد على عمالقة المدفوعات الأجنبية

على مدى سنوات، كان البنك المركزي الأوروبي يعمل على تطوير نظير رقمي للنقد، بهدف تقليل اعتماد القارة على الشركات الأمريكية مثل فيزا وماستركارد وباي بال في مدفوعات التجزئة اليومية.

تفاقمت المخاوف بشأن هذا الاعتماد المالي في ظل التهديدات التجارية الأخيرة من دونالد ترامب. ومع ذلك، أكد سيبولوني أن هذه المبادرة مدفوعة بالمهمة الأساسية للبنك المركزي الأوروبي، وليس بالسياسة الخارجية.

وأضاف: "لكن الأمر لا يتعلق بالرد على شخص ما، بل بتنفيذ ولايتنا. يجب على البنك المركزي الأوروبي ضمان حسن سير أنظمة الدفع، وهذا الاعتماد الملحوظ على أنظمة خارج أوروبا في قطاع حيوي كهذا يمثل خطراً نظامياً".

الجدول الزمني للمشروع والعقبات السياسية

مشروع البنك المركزي الأوروبي، الذي أُطلق عام 2021، ينتظر حاليًا إطارًا قانونيًا متينًا. وقد أكد سيبولوني مجددًا على جدول زمني محتمل يبدأ فيه تطبيق المرحلة التجريبية لليورو الرقمي عام 2027، على أن يتبعه إصدار كامل عام 2029.

كان التقدم بطيئاً. فبينما قدمت المفوضية الأوروبية مقترحاً في عام 2023 وتوصلت الدول الأعضاء إلى موقف موحد في ديسمبر، لا تزال العقبة الأكبر هي البرلمان الأوروبي، الذي لم يحسم موقفه بعد. وتشير التقارير إلى أن بعض المشرعين يفضلون بديلاً من القطاع الخاص على العملة الرقمية العامة.

تهديد العملات المستقرة

وتطرق سيبولوني أيضاً إلى المخاطر التي تشكلها العملات المستقرة، والتي دافع عنها شخصيات مثل ترامب. وحذر من أن هذه الأدوات قد "تهدد الاستقرار المالي" في أوروبا. وقد أكد صندوق النقد الدولي هذه المخاوف، مشيراً إلى أن العملات المستقرة قد تعطل عمليات الإقراض التقليدية، وتضعف السياسة النقدية، وتؤدي إلى سحب جماعي للأصول الآمنة.

اقترح مسؤول البنك المركزي الأوروبي تزويد المواطنين ببدائل عامة بسيطة وموثوقة. وأوضح سيبولوني قائلاً: "يكمن الحل في ضمان مزيج فعال من الأموال العامة والخاصة باليورو".

وأشار إلى أنه في حين أن الهدف الأساسي لليورو الرقمي هو خدمة الاقتصاد المحلي، إلا أنه يمكن توسيع البنية التحتية في نهاية المطاف لاستخدامها من قبل دول خارج منطقة اليورو.

يخضع نهج المملكة المتحدة في تنظيم العملات المستقرة حاليًا للمراجعة، حيث بدأت لجنة تنظيم الخدمات المالية في مجلس اللوردات تحقيقًا رسميًا. وتسعى اللجنة إلى الحصول على آراء الجمهور والخبراء بشأن الأطر التنظيمية المقترحة التي صاغها بنك إنجلترا وهيئة السلوك المالي.

صرحت البارونة نوكس، رئيسة اللجنة، بأن الهدف هو تحديد ما إذا كانت هذه المقترحات تمثل استجابات "مدروسة ومتناسبة" مع تطور سوق العملات المستقرة. كما سيبحث التحقيق في الأثر المحتمل للعملات المستقرة على الخدمات المالية التقليدية كالبنوك والمدفوعات، مع الموازنة بين الفرص والمخاطر المترتبة على تزايد استخدامها في المملكة المتحدة.

أمام المشاركين في الصناعة والخبراء والجمهور مهلة حتى 11 مارس لتقديم مذكراتهم الخطية. ومن المقرر أيضاً أن تستمع اللجنة إلى شهادات شفهية في جلسة علنية يوم الأربعاء المقبل.

نظرة على الإطار المقترح من بنك إنجلترا

يتزامن هذا التحقيق البرلماني مع الجهود المتواصلة التي تبذلها السلطات البريطانية لإرساء رقابة واضحة على الأصول الرقمية. وقد جعل بنك إنجلترا تطوير إطار عمل لـ"العملات المستقرة النظامية" أولويةً قصوى، ساعيًا إلى وضع اللمسات الأخيرة على نهجه بحلول نهاية العام.

أكدت ساشا ميلز، المديرة التنفيذية للبنية التحتية للأسواق المالية في بنك إنجلترا، على أهمية هذه المبادرات في تشكيل مستقبل التمويل الرقمي في المملكة المتحدة. ويتضمن النظام المقترح من البنك المركزي للعملات المستقرة النظامية عدة ميزات رئيسية:

• الوصول إلى البنك المركزي: يمكن لمصدري العملات المستقرة النظامية الاحتفاظ بحساب إيداع مباشرة لدى بنك إنجلترا.

• دعم السيولة: من شأن مرفق السيولة المحتمل أن يعمل كضمانة لمصدري العملات المستقرة.

• متطلبات الدعم: يجب أن تكون العملات المستقرة مدعومة بمزيج محدد من الأصول: 60% في سندات الحكومة البريطانية قصيرة الأجل و40% في ودائع بنك إنجلترا.

• حدود الحيازة: لإدارة المخاطر، تم اقتراح حدود حيازة مؤقتة عند 20000 جنيه إسترليني للأفراد و10 ملايين جنيه إسترليني للشركات.

يعرّف بنك إنجلترا "العملات المستقرة النظامية" بأنها رموز مرتبطة بالعملات الورقية، وخاصة تلك المقومة بالجنيه الإسترليني، والتي تستخدم على نطاق واسع في مدفوعات التجزئة أو الشركات داخل المملكة المتحدة ويمكن أن تشكل خطراً على الاستقرار المالي.

حالياً، لا تُصنّف العملات المستقرة الشائعة مثل USDC وUSDT، والتي تُستخدم بشكل أساسي في تداول العملات الرقمية، كأدوات دفع خاضعة للتنظيم في المملكة المتحدة. ومع ذلك، من المتوقع أن يتغير هذا الوضع في ظل النظام الجديد، مع استهداف التطبيق الكامل في أكتوبر 2027.

مقارنة بين المملكة المتحدة والولايات المتحدة: التنظيم الأمريكي مقابل الحظر الصيني

تتطور الجهود التنظيمية في المملكة المتحدة في ظل وجود مناهج دولية مختلفة تماماً فيما يتعلق بالعملات المستقرة.

النهج الأمريكي: سنّ ضوابط الحماية

في الولايات المتحدة، يوفر قانون GENIUS، الذي تم توقيعه عام 2025، مسارًا تنظيميًا واضحًا. ينص القانون على وجوب أن تكون العملات المستقرة مدعومة بنسبة واحد إلى واحد بالدولار الأمريكي أو بأصول سائلة عالية الجودة مماثلة، مثل سندات الخزانة قصيرة الأجل. كما يخضع مُصدرو هذه العملات للوائح المصرفية ومكافحة غسل الأموال الأمريكية. ومن المتوقع أن تُصدر الجهات التنظيمية قواعد تنفيذية مفصلة بموجب قانون CLARITY بحلول منتصف عام 2026.

موقف الصين: حظر تام

في المقابل، تفرض الصين حظراً صارماً على جميع الأنشطة المتعلقة بالعملات المشفرة. ففي ديسمبر/كانون الأول، أكدت السلطات الصينية مجدداً أن أي نشاط تجاري يتعلق بالعملات الافتراضية، بما في ذلك العملات المستقرة، يُعدّ عملية مالية غير قانونية. وتعتبر الحكومة هذه العملات خطراً على سيادتها النقدية، مشيرةً إلى مخاوف بشأن غسيل الأموال وتدفقات رؤوس الأموال العابرة للحدود غير المنضبطة. وبدلاً من السماح بالعملات المستقرة الخاصة، تُركز الصين جهودها في مجال الابتكار المالي على عملتها الرقمية الصادرة عن البنك المركزي، وهي اليوان الرقمي (e-CNY).