ارتفاع الطلب على الاستثمار في الذهب بنسبة 84% وسط حالة عدم اليقين العالمية

ارتفع طلب المستثمرين على الذهب بنسبة 84% العام الماضي، حيث دفعت المخاطر الجيوسياسية المتزايدة والاضطرابات الاقتصادية المستثمرين إلى البحث عن أصول آمنة. ووفقًا لإحصاءات مجلس الذهب العالمي، فقد رفعت هذه الزيادة متوسط ​​سعر الذهب الفوري في لندن إلى مستوى قياسي جديد بلغ 3431.5 دولارًا للأونصة، بزيادة قدرها 44% عن عام 2024.

في حين ارتفع الطلب الإجمالي على الذهب بنسبة 1% فقط ليصل إلى 5002.3 طن متري، إلا أن قيمته ارتفعت بنسبة 45% لتصل إلى مستوى قياسي بلغ 555 مليار دولار، مما يؤكد تأثير ارتفاع الأسعار.

الطلب على الاستثمار هو المحرك الرئيسي للسوق

كان الطلب الاستثماري المحرك الرئيسي وراء هذا العام القياسي للذهب، حيث ارتفع إلى 2175.3 طنًا. ويمثل هذا الرقم 60% من إجمالي 3671.6 طنًا تم استخراجها في عام 2025، وهو ارتفاع حاد مقارنةً بنسبة 30% تقريبًا التي سُجلت بين عامي 2021 و2024.

ساهمت عدة عوامل في هذا الاندفاع نحو الذهب:

• عدم الاستقرار الجيوسياسي: أدت التوترات العالمية المتفاقمة إلى اللجوء إلى الأمان الملموس للذهب.

• المخاوف الاقتصادية: أدى عدم اليقين الناجم عن سياسات التعريفات الجمركية الأمريكية إلى دفع المستثمرين إلى التحوط لمحفظاتهم الاستثمارية.

• التنويع: المخاوف بشأن ضعف الدولار الأمريكي وارتفاع أسعار الأسهم جعلت الذهب بديلاً جذاباً للتنويع.

أدى هذا التدفق لرأس المال إلى خلق حلقة تعزيز ذاتي، حيث جذبت الارتفاعات اليومية في الأسعار المزيد من الأموال من المستثمرين الذين يسعون إلى الاستفادة من الزخم التصاعدي.

الشكل 1: يوضح هذا الرسم البياني للطلب العالمي على الذهب من عام 2010 إلى عام 2024 اتجاهًا واضحًا ومتزايدًا في فئة الاستثمار، مما مهد الطريق للارتفاع الكبير في عام 2025.

شهدت صناديق المؤشرات المتداولة تحولاً جذرياً في تدفقات الأموال

حدث التحول الأبرز في صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب المادي. فبعد أن شهدت هذه الصناديق تدفقاً صافياً للخارج قدره 2.9 طن في عام 2024، شهدت تدفقاً صافياً هائلاً للداخل قدره 801.2 طن في العام الماضي.

تصدرت أمريكا الشمالية قائمة المناطق الأكثر تدفقاً لصناديق المؤشرات المتداولة:

• أمريكا الشمالية: شكلت الأموال الموجودة في المنطقة 446 طنًا، أي أكثر من نصف الإجمالي العالمي.

• آسيا: شهدت المنطقة ثاني أكبر تدفق بلغ 215 طنًا.

• أوروبا: بلغ صافي التدفقات الداخلة 131 طنًا، وهو رقم خففته عمليات جني الأرباح الكبيرة في أكتوبر.

ارتفاع الطلب على السبائك المعدنية مع تراجع الطلب على المجوهرات

كما شهد الطلب على سبائك وعملات الذهب المادية نمواً قوياً، حيث ارتفع بنسبة 16٪ ليصل إلى 1374.1 طن.

كان هذا الاتجاه واضحًا بشكل خاص في الصين، وهي سوق رئيسية للذهب. فبينما انخفض الطلب الصيني على المجوهرات الذهبية بنسبة 25%، ارتفع الطلب على السبائك والعملات الذهبية بنسبة 28%. ويعكس هذا التحول نمطًا عالميًا أوسع، حيث انخفض الطلب العالمي على المجوهرات بنسبة 18% ليصل إلى 1542.3 طنًا، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى تباطؤ الاستهلاك في كل من الهند والصين.

البنوك المركزية تخفف من عمليات الشراء لكنها لا تزال لاعباً رئيسياً.

قامت البنوك المركزية، التي كانت تشتري أكثر من 1000 طن من الذهب سنوياً على مدى السنوات الثلاث الماضية، بإبطاء وتيرتها في عام 2025. وانخفضت المشتريات بنسبة 20% لتصل إلى 863 طناً، حيث من المرجح أن الأسعار المرتفعة القياسية دفعت إلى اتباع نهج أكثر حذراً.

ومع ذلك، فإن مستوى الشراء هذا لا يزال أعلى بكثير من المتوسط ​​السنوي البالغ 473 طنًا المسجل بين عامي 2010 و2021. وهذا يشير إلى أن الشهية الاستراتيجية للذهب بين البنوك المركزية في العالم لا تزال قوية، حتى مع ارتفاع الأسعار.