معركة الهجرة تدفع الولايات المتحدة نحو الإغلاق

يغادر باحث عن عمل معرض التوظيف المتجه إلى مطار لوغان الدولي في بوسطن، ماساتشوستس، الولايات المتحدة الأمريكية، في 7 ديسمبر/كانون الأول 2021. رويترز/برايان سنايدر

واشنطن، 29 يناير (رويترز) - انخفض عدد الأمريكيين الذين قدموا طلبات جديدة للحصول على إعانات البطالة بشكل طفيف الأسبوع الماضي، وهو ما يزال متسقاً مع مستوى منخفض نسبياً من عمليات التسريح من العمل، على الرغم من أن ضعف التوظيف يثير القلق بين الأسر بشأن سوق العمل.

أعلنت وزارة العمل يوم الخميس أن طلبات الحصول على إعانات البطالة الحكومية الأولية انخفضت بمقدار ألف طلب لتصل إلى 209 آلاف طلب بعد التعديل الموسمي للأسبوع المنتهي في 24 يناير. وقد تم تعديل مستوى الطلبات في الأسبوع السابق بالزيادة بمقدار 10 آلاف طلب ليصل إلى 210 آلاف طلب.

توقع خبراء اقتصاديون استطلعت رويترز آراءهم 205 آلاف طلب إعانة خلال الأسبوع الماضي. وشملت بيانات الطلبات عطلة مارتن لوثر كينغ جونيور التي أقيمت يوم الاثنين الماضي.

تتسم مطالبات التأمين بتقلبات ملحوظة خلال العطلات الرسمية. وكانت البيانات متذبذبة بالفعل بسبب صعوبة تعديل الأرقام وفقًا للتقلبات الموسمية خلال موسم عطلات نهاية العام وبداية العام الجديد. ومن المرجح أن تشهد الأسابيع المقبلة مزيدًا من التقلبات بعد أن غطت عاصفة شتوية جزءًا كبيرًا من البلاد خلال عطلة نهاية الأسبوع بالثلوج وانخفاض درجات الحرارة إلى ما دون الصفر.

لقد ظلت المطالبات منخفضة بشكل عام وفقًا للمعايير التاريخية، حيث تتردد الشركات في تسريح العمال أثناء تقييم ما وصفه الاقتصاديون بالمشهد الاقتصادي المتغير باستمرار، والذي يرتبط في الغالب بالتعريفات الجمركية على الواردات.

أعلنت شركتا يونايتد بارسل سيرفيس (UPS.N) وأمازون (AMZN.O) عن تسريح موظفين هذا الأسبوع، لكن من المرجح ألا يكون لهذه التسريحات تأثير كبير على طلبات إعانة البطالة. فقد شهدت العام الماضي تسريحات واسعة النطاق، بما في ذلك من قبل الشركتين، دون أن تؤدي إلى ارتفاع ملحوظ في طلبات إعانة البطالة.

صرح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للصحفيين يوم الأربعاء بأن "مؤشرات سوق العمل تشير إلى أن الأوضاع قد تكون في طريقها إلى الاستقرار بعد فترة من التراجع التدريجي". وأبقى البنك المركزي الأمريكي سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة في نطاق 3.50% إلى 3.75%.

المستهلكون متشائمون بشأن سوق العمل

أظهر تقرير المطالبات أن عدد الأشخاص الذين يتلقون إعانات البطالة بعد أسبوع أولي من المساعدة، وهو مؤشر على التوظيف، انخفض بمقدار 38000 ليصل إلى 1.827 مليون بعد التعديل الموسمي خلال الأسبوع المنتهي في 17 يناير.

كما تأثرت بيانات ما يسمى بالمطالبات المستمرة بتحديات التعديل الموسمي.

من المحتمل أيضاً أن يكون بعض الأشخاص قد استنفدوا استحقاقهم للمزايا، والذي يقتصر على 26 أسبوعاً في معظم الولايات. وتشمل المطالبات المستمرة الفترة التي أجرت خلالها الحكومة مسحاً للأسر لتحديد معدل البطالة في شهر يناير.

انخفض معدل البطالة إلى 4.4% في ديسمبر/كانون الأول من 4.5% في نوفمبر/تشرين الثاني. ومن المرجح أن يظل معدل البطالة مرتفعًا هذا الشهر. وقد تراجعت مؤشرات التوظيف الصادرة عن مجلس المؤتمرات في يناير/كانون الثاني. وعزا الاقتصاديون ضعف التوظيف إلى الرسوم الجمركية وحملات الهجرة التي أدت إلى انخفاض العرض والطلب على العمالة، فضلًا عن عدم يقين الشركات بشأن احتياجاتها من الموظفين في ظل استثماراتها الكبيرة في الذكاء الاصطناعي.

قد يتأخر صدور تقرير التوظيف لشهر يناير، الذي يحظى بمتابعة دقيقة من قبل مكتب إحصاءات العمل، والمقرر إصداره يوم الجمعة المقبل، إذا أغلقت الحكومة أبوابها مرة أخرى في نهاية الأسبوع في أعقاب حادث إطلاق نار مميت ثانٍ نفذه عملاء فيدراليون في مينيابوليس مؤخراً.

أعلن الديمقراطيون في مجلس الشيوخ الأمريكي أنهم سيصوتون ضد تشريع تمويل يتضمن أموالاً لوزارة الأمن الداخلي التي تشرف على إدارة الهجرة والجمارك (ICE). ويواجه الكونغرس مهلة نهائية في 30 يناير لتمويل الحكومة، وإلا فإنه سيواجه خطر إغلاق جزئي لها.

المصدر: رويترز

اتسع العجز التجاري الأمريكي مع شركائه العالميين بشكل كبير في نوفمبر، حيث تضاعف تقريباً بعد أن سجل أدنى مستوى له منذ سنوات عديدة في الشهر السابق. ووفقاً لتقرير صادر عن مكتب الإحصاء يوم الخميس، فقد ارتفع العجز التجاري إلى 56.8 مليار دولار.

يمثل هذا الارتفاع الشهري بنسبة 94.6% تحولاً حاداً عن شهر أكتوبر، عندما انخفض العجز إلى أدنى مستوى له منذ أوائل عام 2009.

العوامل الرئيسية: اتساع الفجوة في الاتحاد الأوروبي، وتقلص العجز في الصين

جاء جزء كبير من هذا النمو من التجارة مع الاتحاد الأوروبي. واتسع العجز التجاري مع الاتحاد الأوروبي بمقدار 8.2 مليار دولار، ما يمثل نحو ثلث الزيادة الإجمالية. في المقابل، شهد العجز التجاري مع الصين انخفاضاً طفيفاً بنحو مليار دولار، ليستقر عند 13.9 مليار دولار.

على أساس سنوي، لا يزال اختلال الميزان التجاري يمثل مشكلة مستمرة. وبلغ إجمالي العجز حتى نوفمبر 839.5 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 4% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024.

سياسة ترامب الجمركية تحت المجهر

يتعارض اتساع العجز التجاري مع هدف الرئيس دونالد ترامب المعلن المتمثل في استخدام الرسوم الجمركية لتصحيح اختلالات التجارة العالمية. فعندما أعلن البيت الأبيض عن "رسوم جمركية متبادلة" في أبريل 2025، اعتمد على العجز التجاري القائم مع مختلف الدول كمعيار أساسي لتحديد هذه الرسوم.

إلا أن موقف الإدارة بدا أكثر مرونة مع مرور العام. فقد هدفت اتفاقية إطارية تم التوصل إليها مع الاتحاد الأوروبي في أغسطس إلى استقرار العلاقات التجارية، وفرضت تعريفة جمركية بنسبة 15% على معظم السلع الأوروبية.

شهد النحاس للتو أكبر ارتفاع سعري له منذ أكثر من 16 عامًا، حيث دفعت موجة من التداولات المضاربة القادمة من الصين المعدن الصناعي إلى أعلى مستوى له على الإطلاق.

كان الارتفاع حادًا. ففي فترة يهيمن عليها عادةً المشاركون الصينيون في السوق - بدءًا من الساعة 2:30 صباحًا بتوقيت لندن - ارتفعت أسعار المعادن في بورصة لندن للمعادن بأكثر من 5% في أقل من ساعة. ودفع هذا الارتفاع سعر النحاس إلى 10.1%، متجاوزًا 14,400 دولار أمريكي للطن لأول مرة في التاريخ. ويُعد هذا المعدن، وهو عنصر أساسي في جميع التطبيقات الكهربائية تقريبًا، مرتفعًا بنحو 25% منذ بداية ديسمبر.

يشير محللو السوق مباشرةً إلى رأس المال المضارب باعتباره المحرك الرئيسي. يقول يان ويجون، رئيس قسم أبحاث المعادن غير الحديدية في شركة شيامن سي دي الصينية للتجارة: "هذا كله مدفوع بصناديق المضاربة. ومن المرجح أن تكون جميع الأموال صينية، نظرًا لأن الارتفاع يحدث خلال ساعات التداول الآسيوية".

أحجام التداول المضاربة تصل إلى ذروتها

تتجلى حالة المضاربة المحمومة بوضوح في بيانات التداول الصادرة عن بورصة شنغهاي للعقود الآجلة (SHFE)، وهي المنصة الرئيسية للسلع في الصين. وسجلت أحجام تداول النحاس يوم الخميس ثاني أعلى مستوى لها على الإطلاق. وبحلول الأسبوع الماضي، كان شهر يناير بالفعل الأكثر نشاطاً على الإطلاق بالنسبة للمعادن الأساسية الستة المدرجة في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة.

الشكل 1: سجلت أحجام التداول للمعادن الأساسية في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة رقماً قياسياً في يناير، مدفوعة بزيادة كبيرة في النشاط المضاربي في النحاس والألومنيوم والمعادن الصناعية الأخرى.

يأتي هذا النشاط المكثف على الرغم من المؤشرات الأساسية التي تدعو إلى الحذر. فقد أظهر الطلب على النحاس المادي في الصين، التي تستهلك نحو نصف الإمدادات العالمية، علامات ضعف. علاوة على ذلك، يشير اتساع نطاق التباين السعري في بورصة لندن للمعادن إلى وفرة الإمدادات الفورية، وهو وضع لا يدعم عادةً ارتفاعات حادة في الأسعار.

لا تزال التوقعات الإيجابية طويلة الأجل للنحاس تحظى بشعبية واسعة بين المستثمرين، الذين يرون ارتفاع الطلب نتيجةً لتحول الطاقة وتوسع مراكز البيانات. مع ذلك، يبدو أن تحركات الأسعار الأخيرة منفصلة عن هذه الاتجاهات الأساسية.

الشكل 2: تجاوزت أسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن (LME) 14000 دولار للطن لأول مرة، لتتوج ارتفاعًا حادًا بدأ في أواخر عام 2025.

العوامل الكلية التي تغذي النار

يُعدّ الارتفاع الكبير في أسعار النحاس جزءاً من انتعاش أوسع في أسعار السلع الأساسية مدفوعاً بعدة عوامل اقتصادية كلية:

• ضعف الدولار الأمريكي: انخفض مؤشر قيمة العملة الأمريكية إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من أربع سنوات، مما جعل السلع المقومة بالدولار أكثر جاذبية للمشترين الذين يستخدمون عملات أخرى. وقد أشار الرئيس دونالد ترامب إلى أنه غير قلق بشأن ضعف الدولار.

• تكهنات بشأن الاحتياطي الفيدرالي: مع انتهاء ولاية رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في يونيو، يتوقع المتداولون أن يكون خليفته أكثر ميلاً إلى سياسة نقدية أكثر تيسيراً. ويأتي هذا في أعقاب تصريحات باول الأخيرة حول "تحسن واضح" في التوقعات الاقتصادية الأمريكية مع الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير.

• الطلب على الأصول المادية: في ظل التوترات الجيوسياسية المتصاعدة والسياسة الخارجية الحازمة لإدارة ترامب، يقوم المستثمرون بزيادة تعرضهم للأصول الحقيقية والمادية.

وأشار إريك ليو، نائب المدير العام لشركة ASK Resources Co.، إلى أن "السلع تتناوب على الارتفاع". "لقد ظل سعر النحاس يحوم حول 13000 دولار أمريكي، وكانت الأموال تتجمع حول المعدن لبعض الوقت".

بالنظر إلى المستقبل، لا تزال توقعات أسعار النحاس مرتبطة بالسياسة الأمريكية. يقول تشي كاي، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة شنغهاي كوسين لإدارة رأس المال: "في ظل استمرار الولايات المتحدة في خفض أسعار الفائدة، لم تتغير توقعات ارتفاع أسعار النحاس". وأضاف أنه طالما استمرت الولايات المتحدة في دعم الذكاء الاصطناعي والرقائق الإلكترونية والبنية التحتية للطاقة، فلا يوجد حد أقصى واضح لارتفاع الأسعار. ويتعزز هذا التوجه بخطط مثل استثمار شركة تسلا 20 مليار دولار أمريكي في مجال الروبوتات والذكاء الاصطناعي، والذي من شأنه أن يفيد النحاس والألومنيوم والقصدير.

ارتفاع واسع النطاق ومخاطر متزايدة

لم يقتصر الارتفاع على النحاس فقط. ففي بورصة لندن للمعادن، ارتفع سعر الألومنيوم بنسبة 1.8%، وزاد سعر الزنك بنسبة 5%. وفي سنغافورة، ارتفعت العقود الآجلة لخام الحديد بنسبة تصل إلى 2.5%.

مع ذلك، يحذر بعض الخبراء من أن المكاسب الهائلة قد تجاوزت الطلب الفعلي في السوق. وصرحت ترينا تشين، الرئيسة المشاركة لقسم الأسهم الصينية في مجموعة غولدمان ساكس، لتلفزيون بلومبيرغ، بأن "تعديلاً فنياً" مرجحٌ نظراً لمقاومة المشترين الفعليين في الصين للأسعار المرتفعة.

بحسب آخر التداولات، ارتفع سعر النحاس بنسبة 9.3% ليصل إلى 14301.50 دولارًا أمريكيًا للطن في بورصة لندن للمعادن، وهو أكبر تحرك له خلال اليوم منذ عام 2009. وفي بورصة شنغهاي للعقود الآجلة، وصلت العقود الآجلة إلى 112000 يوان للطن في تداولات المساء بعد أن أغلقت مرتفعة بنسبة 5.8% في وقت سابق.

يعكف المشرعون الروس على وضع اللمسات الأخيرة على أول إطار تنظيمي شامل للعملات المشفرة مثل البيتكوين، ومن المتوقع أن يُطرح مشروع القانون للتصويت البرلماني بحلول نهاية يونيو/حزيران. وفي حال الموافقة عليه هذا الصيف، ستُدشّن القواعد الجديدة رسمياً سوقاً منظمة للعملات المشفرة في الأول من يوليو/تموز 2027.

أكد أناتولي أكساكوف، رئيس لجنة السوق المالية في مجلس الدوما، أن التشريع الذي طال انتظاره يمضي قدماً. ويهدف هذا الإطار إلى وضع قواعد واضحة لتداول العملات المشفرة وتعدينها وإصدارها وتداولها، مع إخضاع هذا القطاع لإشراف الحكومة.

نظام من مستويين لمستثمري العملات المشفرة

يخلق القانون المقترح انقساماً واضحاً بين تجار التجزئة العاديين والمستثمرين المحترفين، ويفرض قواعد وحدوداً مختلفة على كل مجموعة.

حدود صارمة لتجار التجزئة

بالنسبة للمستثمرين غير المؤهلين، يفرض الإطار قيوداً كبيرة. ووفقاً لتقارير وكالة الأنباء الحكومية تاس، سيواجه المتداولون الأفراد حداً سنوياً للشراء يبلغ 300 ألف روبل (حوالي 3900 دولار أمريكي).

علاوة على ذلك، ستقتصر أنشطتهم التجارية على قائمة مختصرة من العملات المشفرة المعتمدة من قبل البنك المركزي الروسي. وتتوقع ألكسندرا فيدوتوفا، المحامية في شركة وايت ستون التي تتخذ من موسكو مقراً لها، أن تكون هذه القائمة انتقائية.

وأشارت فيدوتوفا قائلة: "على الأرجح، سيقوم البنك المركزي بإعداد قائمة بأكثر خمس إلى عشر عملات مشفرة تداولاً في البورصات الرئيسية. ومن المؤكد أن البيتكوين والإيثيريوم سيُدرجان فيها. وربما تُضاف عملتا SOL أو TON، نظراً لشعبيتهما في بلدنا."

لن يكون الوصول إلى أي أصول رقمية غير مدرجة في هذه القائمة المعتمدة متاحًا إلا للمستثمرين المؤهلين.

مزيد من الحرية للمستثمرين المحترفين

في المقابل، سيُسمح للمستثمرين المحترفين والمؤهلين بتداول العملات المشفرة بكميات غير محدودة. ومع ذلك، لا تشمل هذه الحرية جميع الأصول.

يستثني الإطار صراحةً الرموز الرقمية التي تركز على الخصوصية مثل مونيرو وزيكاش. وقد أعربت السلطات الروسية باستمرار عن مخاوفها من أن إخفاء هوية هذه الأصول يتعارض مع معايير مكافحة غسل الأموال.

الركائز الأساسية للإطار التنظيمي

إلى جانب تحديد مستويات المستثمرين، يتناول مشروع القانون العديد من الجوانب الحاسمة الأخرى للنظام البيئي للأصول الرقمية.

التعدين والمدفوعات والتحويلات الدولية

ستنظم القواعد الجديدة رسمياً تعدين العملات المشفرة وإصدار الأصول الرقمية الجديدة. ومع ذلك، يؤكد التشريع مجدداً الحظر الروسي القائم منذ فترة طويلة على استخدام العملات المشفرة في المدفوعات المحلية، وهو موقف ثابت يتبناه البنك المركزي.

في الوقت نفسه، يسمح هذا الإطار للمقيمين في روسيا بشراء البيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية من منصات التداول الأجنبية باستخدام حسابات خارجية. ويمكنهم بعد ذلك تحويل هذه الأصول إلى منصات التداول المحلية، ولكن بشرط الإبلاغ الكامل عن هذه المعاملات إلى سلطات الضرائب الروسية.

وضع خاص للعملات المستقرة

من المتوقع أن تُعامل العملات المستقرة بشكل مختلف بموجب القانون الجديد. إذ يُتوقع أن تُصنّف الجهات التنظيمية الرموز المرتبطة بالدولار كأدوات مالية للأنشطة الاقتصادية العابرة للحدود. وهذا من شأنه أن يُضفي الشرعية على استخدامها في التسويات الدولية مع الإبقاء على القيود الحالية المفروضة على استخدامها داخل روسيا.

تطبيق القوانين والترخيص في الأفق

لدعم الإطار الجديد، يعتزم المسؤولون سنّ تشريعات إضافية تحدد العقوبات المفروضة على أنشطة العملات المشفرة غير القانونية. وأوضح أكساكوف أن هذه الإجراءات قد تشمل المسؤولية الإدارية والمالية، بل وحتى الجنائية. ومن المتوقع أن تواجه العمليات غير القانونية التي يقوم بها وسطاء العملات المشفرة عقوبات مماثلة لتلك المفروضة على العمليات المصرفية غير القانونية.

سيوضح النظام الجديد أيضاً متطلبات الترخيص. يمكن للبورصات والوسطاء المرخصين حالياً مواصلة عملياتهم، لكن المنصات وخدمات الحفظ الموجودة حالياً في منطقة رمادية قانونية يجب أن تحصل على تراخيص جديدة خاصة بوظائفها.

كان المؤتمر الصحفي الذي عقده رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الأربعاء لافتًا للنظر لما امتنع عن ذكره. فبينما كان قرار البنك المركزي بالإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة متوقعًا، إلا أن صمت باول المتعمد حيال التهديدات السياسية المتزايدة لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي قد أثار قلق المستثمرين.

بعد إجابته على أسئلة نمطية حول التضخم والوظائف والاقتصاد، تهرب باول مرارًا من الإجابة على استفسارات تتعلق باستقلالية المؤسسة. وعندما سُئل عن خططه لما بعد انتهاء ولايته في مايو/أيار أو عن الضغوط السياسية التي تمارسها الإدارة، كانت إجاباته مثالًا بارعًا على التهرب: "ليس لديّ ما أقوله لكم في هذا الشأن اليوم"، و"ليس هذا موضوعًا سأتطرق إليه اليوم".

لم تستطع الضحكات المهذبة في الغرفة إخفاء خطورة الموقف. فالمُعرَّض للخطر هو المبدأ الأساسي الذي ينص على أن يعمل الاحتياطي الفيدرالي بمعزل عن أي تأثير حزبي، وهو حجر الزاوية في ثقة الأسواق العالمية.

تقلبات السوق وعلاوة الاستقلال

هذا ليس نقاشاً أكاديمياً على الإطلاق. فالغموض الذي يكتنف مستقبل الاحتياطي الفيدرالي بدأ يُلقي بظلاله على الأسواق المالية. ويربط المحللون هذا الغموض بعدة اتجاهات رئيسية:

• الانخفاض الأخير في قيمة الدولار الأمريكي

• عودة ظهور مشاعر "بيع أمريكا" بين المتداولين

• ارتفاع مطرد في عوائد السندات طويلة الأجل

• تزايد "علاوة الأجل" على سندات الخزانة، مما يدفعها نحو أعلى مستوياتها في عدة سنوات

على الرغم من أنه من غير المرجح أن يُفصّل باول بشأن تهديد إدارة ترامب بتوجيه الاتهام أو الطعن القانوني في إقالة الحاكمة ليزا كوك، إلا أن موقفه الرافض للتعليق يخلق فراغًا في التواصل. حتى تأكيده على أنه لا يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيفقد استقلاليته - "لم نفقدها، ولا أعتقد أننا سنفقدها" - لا يكفي لتهدئة سوق تزدهر بالوضوح.

الشكل 1: تصنيف استقلالية البنوك المركزية لعام 2023 يضع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خلف البنك المركزي الأوروبي ولكنه متقدم على بنك إنجلترا، مما يسلط الضوء على استقلاليته القوية تاريخياً ولكنها ليست من الدرجة الأولى.

نظام تحت الضغط

تعكس التحديات التي تواجه الاحتياطي الفيدرالي تحولاً أوسع نطاقاً. فقد تحدث رئيس الوزراء الكندي مارك كارني مؤخراً عن "شرخ" في النظام العالمي القائم منذ 80 عاماً، مدفوعاً إلى حد كبير بسياسات جديدة من واشنطن. ويبدو أن اضطراباً مماثلاً يستهدف الآن الاحتياطي الفيدرالي الذي يبلغ عمره 113 عاماً.

من المتوقع أن يعلن الرئيس دونالد ترامب قريباً عن مرشحه لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ورغم النفي الرسمي، يخشى العديد من المستثمرين أن يكون الرئيس الجديد مجرد وكيلٍ عن الرئيس، مُكلفاً بإعطاء الأولوية لدعوة الرئيس لخفض أسعار الفائدة على حساب المهمة المزدوجة للبنك المركزي.

عندما سُئل باول عن النصيحة التي سيقدمها لخلفه، كان صريحاً: "ابتعد عن السياسة المنتخبة. لا تنجرّ إلى السياسة المنتخبة. لا تفعل ذلك." وشدد على أن شرعية الاحتياطي الفيدرالي تنبع من خضوعه للمساءلة أمام الكونغرس، وليس أمام السلطة التنفيذية.

السباق لاستبدال باول

مع استمرار كيفن هاسيت، المستشار الاقتصادي للبيت الأبيض، في منصبه الحالي، تشير التقارير إلى أن القائمة المختصرة لمرشحي رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد تقلصت إلى ثلاثة مرشحين:

• كريستوفر والر ، محافظ حالي في مجلس الاحتياطي الفيدرالي

• كيفن وارش ، محافظ سابق في مجلس الاحتياطي الفيدرالي

• ريك ريدر ، رئيس صندوق السندات في بلاك روك

يُنظر إلى الثلاثة على أنهم يؤيدون خفض أسعار الفائدة. ووفقًا لموقع المراهنات "بولي ماركت"، برز ريدر كمرشح أوفر حظًا قبل أسبوع، لكن تقدمه يتقلص. ويعكس هذا الغموض بشأن من سيقود الاحتياطي الفيدرالي قلق السوق العميق بشأن قدرة المؤسسة على الحفاظ على استقلاليتها.

الشكل 2: تُظهر بيانات بولي ماركت منافسة شديدة على ترشيح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم، حيث تقلص تقدم ريك ريدر الأولي على كيفن وارش في أواخر يناير.

تم تأكيد نمو الإنتاجية في الربع الثالث بنسبة 4.9%

شهدت إنتاجية العمال الأمريكيين أسرع وتيرة لها في عامين خلال الربع الثالث، وهو اتجاه من المرجح أن يكون مدفوعًا بزيادة كبيرة في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

أكد مكتب إحصاءات العمل يوم الخميس أن إنتاجية القطاعات غير الزراعية، التي تقيس الناتج الساعي لكل عامل، نمت بمعدل سنوي ثابت قدره 4.9%. ويمثل هذا أقوى أداء منذ الربع الثالث من عام 2023، ويتوافق مع توقعات الاقتصاديين الذين استطلعت رويترز آراءهم. كما بقي معدل النمو للربع الثاني ثابتاً عند 4.1%.

من منظور سنوي، زادت الإنتاجية بمعدل غير معدل قدره 1.9٪.

تأخر إصدار هذا التقرير بسبب إغلاق الحكومة الفيدرالية لمدة 43 يومًا. ويُلوح في الأفق إغلاق محتمل آخر، ما قد يؤثر على البيانات التي سيصدرها مكتب إحصاءات العمل مستقبلًا. ويواجه الكونغرس مهلة نهائية في 30 يناير لتمويل الحكومة، حيث أعرب الديمقراطيون في مجلس الشيوخ عن معارضتهم لتشريعات التمويل التي تتضمن أموالًا لوزارة الأمن الداخلي، التي تشرف على وكالة الهجرة الفيدرالية (ICE).

العلاقة بين الإنتاجية و"التوسع بدون وظائف"

يُقدّم هذا النمو القوي في الإنتاجية نظرة ثاقبة لما يُطلق عليه الاقتصاديون "التوسع الاقتصادي غير المُسبّب للوظائف". فبينما نما الاقتصاد بشكل عام بمعدل قوي بلغ 4.4% في الربع الثالث، تباطأ خلق فرص العمل بشكل ملحوظ. إذ لم تُضَف سوى 584 ألف وظيفة في عام 2025، وهو انخفاض حاد مقارنةً بمليوني وظيفة تم استحداثها في عام 2024.

يشير المحللون إلى وجود عاملين رئيسيين مؤثرين:

• الأثر السياسي: يُنظر إلى سياسات إدارة ترامب التجارية والهجرة على أنها أدت إلى انخفاض كل من الطلب على العمال وعرضهم.

• الاستثمار في الذكاء الاصطناعي: مع ضخ الشركات لرأس المال في الذكاء الاصطناعي، فإنها تواجه حالة من عدم اليقين بشأن احتياجات التوظيف المستقبلية، مما أدى إلى توظيف أكثر حذرًا.

تستمر تكاليف وحدة العمل في الانخفاض

دعماً لبيانات الإنتاجية، انخفضت تكاليف وحدة العمل - أي سعر العمل لكل وحدة إنتاج - بنسبة 1.9% في الربع الثالث، وهي نسبة ثابتة دون تعديل. ويأتي هذا بعد انخفاض بنسبة 2.9% في الربع الثاني.

مع ذلك، شهدت تكاليف العمالة، على أساس سنوي، تعديلاً طفيفاً بالزيادة. فقد ارتفعت بنسبة 1.3%، مقارنةً بنسبة النمو المعلنة سابقاً والبالغة 1.2%.