بنك الاحتياطي الجنوب أفريقي يُبقي سعر الفائدة عند 6.75% وسط انقسام في الآراء

تنفس قادة الاتحاد الأوروبي الاقتصاديون الصعداء قليلاً. فبعد تفادي التهديدات الأمريكية بفرض تعريفات جمركية على غرينلاند، أعلنت بروكسل عن اتفاقية تجارية تاريخية مع الهند. ومع ظهور بوادر انتعاش لاتفاقية أخرى متعثرة مع تجمع ميركوسور، يبدو أن الدبلوماسية التجارية الأوروبية تؤتي ثمارها أخيراً.

لكن هذه الانتصارات، وإن كانت موضع ترحيب، إلا أنها تصرف الانتباه عن حل أكثر قوة يختبئ في وضح النهار: إطلاق العنان للقوة الشرائية للمستهلكين في الاتحاد الأوروبي أنفسهم.

الشكل 1: رئيسة المفوضية الأوروبية أورسولا فون دير لاين مع رئيس الوزراء الهندي ناريندرا مودي، أثناء ترسيخ اتفاقية تجارية تهدف إلى تعزيز صادرات الاتحاد الأوروبي.

قياس أثر الاتفاقيات التجارية الجديدة

تُعدّ الاتفاقيات التجارية الجديدة ركيزة أساسية في استراتيجية الاتحاد الأوروبي لتقليل اعتماده الاقتصادي على الصين والولايات المتحدة. ومن خلال الاستفادة من سوقه المحلية القيّمة، حصل الاتحاد الأوروبي على شروط مواتية مع الهند ودول ميركوسور (الأرجنتين والبرازيل وباراغواي وأوروغواي)، مع التركيز على خفض الرسوم الجمركية على السلع المصنّعة المتقدمة.

بالنسبة للمصنعين الألمان، المستفيدين الرئيسيين، يستهدف هذا الأمر قطاعات رئيسية:

• الآلات

• المركبات

• أجهزة متطورة

• المنتجات المعدنية

• المواد الكيميائية

تمثل الهند الفرصة الأهم. وباعتبارها رابع أكبر اقتصاد في العالم، فإن نموها السريع عامل جذب رئيسي. ورغم أن واردات ألمانيا منها لا تتجاوز حاليًا 1.3% من هذه الصادرات الألمانية الرئيسية، إلا أنها تشهد نموًا سنويًا بنسبة 7.5% منذ بدء الجائحة.

تشير التحليلات إلى أنه بحلول عام 2040، قد تساهم الاتفاقية الجديدة بين الاتحاد الأوروبي والهند في زيادة الصادرات الأوروبية في هذه الفئات بنسبة 4.7% إضافية سنويًا. ويتماشى هذا مع توقعات الاتحاد الأوروبي الأوسع نطاقًا بزيادة إجمالية قدرها 108% في الصادرات إلى الهند بحلول عام 2032.

في المقابل، من المتوقع أن يحقق الاتفاق مع دول ميركوسور الأربع، التي تتمتع باقتصادات أصغر وأكثر تباطؤاً، دفعة أصغر بكثير تتراوح بين 0.2% و0.3% سنوياً بحلول عام 2040.

المحرك المُتجاهل: السوق المحلية الأوروبية

في حين أن هذه الصفقات الخارجية تتصدر عناوين الأخبار، إلا أن تأثيرها المحتمل يتضاءل مقارنة بقوة السوق الداخلية للاتحاد الأوروبي.

ضع في اعتبارك ما يلي: يُباع نصف الصادرات الألمانية المذكورة سابقًا داخل الاتحاد الأوروبي. ومع ذلك، لم ينمُ الاستهلاك في التكتل إلا بنسبة 3.3% سنويًا منذ عام 2002، متخلفًا كثيرًا عن نسبة النمو البالغة 4.6% المسجلة في الولايات المتحدة. ويعكس هذا استمرار الحذر الناتج عن الأزمة المالية لعام 2008 وتأثير التضخم الذي أعقب الجائحة.

إن إمكانات النمو المحلي هائلة. فزيادة طفيفة لا تتجاوز 0.5 نقطة مئوية في معدل نمو الاستهلاك السنوي في الاتحاد الأوروبي كفيلة بتعزيز الصادرات الألمانية الأساسية بنسبة 3% إضافية بحلول عام 2040. وإذا ما تسارع نمو الاستهلاك بمقدار نقطة مئوية واحدة، فإن مكاسب الصادرات ستصل إلى 6.1%. أما عند معدل نمو سنوي للإنفاق يبلغ 5%، فستصل الزيادة إلى 10%.

توضح هذه الأرقام أن حتى الزيادة الطفيفة في الطلب المحلي يمكن أن تعادل أو تتجاوز بسهولة فوائد اتفاقية التجارة التاريخية مع الهند.

الطريق إلى الأمام: انظر إلى داخلك أولاً

إن التركيز على الأسواق الخارجية ينطوي على قدر كبير من عدم اليقين. فغالباً ما تكون التوقعات المتعلقة بالتجارة الدولية متفائلة بشكل مفرط، كما أن سوقاً كالهند يواجه العديد من العوائق الداخلية التي قد تعرقل النمو.

في المقابل، يُعد تحفيز الطلب المحلي أداةً أكثر قابلية للتنبؤ. وقد اقترح اقتصاديون مثل ساندر توردوير من مركز الإصلاح الأوروبي سياسات مثل دعم المنتجات الأوروبية لتنشيط الاقتصاد المحلي.

رغم أن تنويع وجهات التصدير استراتيجية منطقية لأوروبا، إلا أنها لا يمكن أن تكون الاستراتيجية الوحيدة. فالمحرك الاقتصادي الأقوى والأكثر موثوقية في القارة هو 450 مليون مستهلك. إن تجاهل هذا الأمر خطأ لا ترتكبه القوى العالمية الأخرى.

خفض البنك المركزي الأوكراني سعر الفائدة الرئيسي إلى 15% من 15.5%، وهي خطوة استراتيجية مدفوعة بتباطؤ التضخم وزيادة وضوح المساعدات المالية الدولية.

يشير خفض سعر الفائدة إلى بداية دورة جديدة من التيسير النقدي تهدف إلى دعم اقتصاد البلاد في ظل استمرارها في التكيف مع ظروف الحرب.

تخفيف التضخم يمهد الطريق لخفض سعر الفائدة

يأتي قرار البنك المركزي في الوقت الذي تباطأ فيه تضخم أسعار المستهلكين إلى 8% على أساس سنوي في ديسمبر، ويتوقع المسؤولون انخفاضاً إضافياً في يناير.

وأكد المحافظ أندري بيشني أن الانخفاض المطرد في الضغوط التضخمية، إلى جانب انخفاض المخاطر المحيطة بالتمويل الخارجي، خلق الظروف المناسبة للتحول في السياسة.

"سيساهم هذا القرار في تسهيل التكيف المستمر للاقتصاد مع تحديات زمن الحرب - وتحديداً من خلال دعم الإقراض"، صرح بيشني، مشيراً إلى أن الإقراض قد نما بأكثر من 30٪ على أساس سنوي مؤخراً.

رياح معاكسة اقتصادية وتوقعات نمو حذرة

رغم التقدم المحرز في ضبط التضخم، حذر البنك المركزي من أن توقعات التضخم لدى العامة لا تزال مرتفعة. ويعزى ذلك إلى حد كبير إلى تدمير البنية التحتية للطاقة في أوكرانيا عقب تكثيف القصف الروسي.

يتوقع المسؤولون أن ينخفض ​​معدل التضخم في نهاية العام بشكل طفيف فقط، عند حوالي 7.5%.

من المتوقع أيضاً أن يكون النمو الاقتصادي متواضعاً بسبب نقص الطاقة. ويتوقع البنك المركزي أن يرتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.8% هذا العام، وهو ما يتماشى مع وتيرة العام الماضي.

وقال بيشني: "إن الوضع الصعب في قطاع الطاقة سيستمر في تقييد النشاط التجاري لفترة طويلة".

استقرار سوق الصرف الأجنبي والدعم الدولي

وقد أدى ازدياد الحاجة إلى استيراد معدات الطاقة والوقود إلى زيادة الطلب على العملات الصعبة، لكن البنك المركزي لا يزال ملتزماً بالحفاظ على الاستقرار في سوق الصرف الأجنبي.

ويستند هذا الموقف إلى احتياطيات أجنبية قياسية، تبلغ حاليًا 57.3 مليار دولار، ومن المتوقع أن تنمو إلى 65 مليار دولار بحلول نهاية العام.

تعزز الوضع المالي لأوكرانيا بشكل أكبر بفضل المساعدات الدولية. إذ يعتزم الاتحاد الأوروبي تقديم دعم بقيمة 90 مليار يورو (105.46 مليار دولار) خلال هذا العام والعام المقبل. إضافةً إلى ذلك، تجري أوكرانيا محادثات مع صندوق النقد الدولي بشأن برنامج إقراض جديد بقيمة 8.1 مليار دولار.

انخفض خطر إغلاق الحكومة الأمريكية بشكل كبير بعد استئناف مفاوضات الميزانية بين الرئيس دونالد ترامب وزعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ تشاك شومر. ومع اقتراب الموعد النهائي الحاسم للتمويل منتصف ليل الجمعة، تتابع الأسواق المالية والمحللون السياسيون هذه المناقشات رفيعة المستوى في واشنطن عن كثب.

انحسر القلق الذي ساد بداية الأسبوع ليحل محله تفاؤل حذر مع عودة الحزبين إلى طاولة المفاوضات. هذا التحول لا يُعيد تشكيل الديناميكيات السياسية داخل الكونغرس فحسب، بل يُعيد أيضاً ضبط التوقعات في الأسواق المالية العالمية.

تراهن الأسواق على التوصل إلى اتفاق مع انحسار مخاوف الإغلاق

تشير أسواق التنبؤ إلى تغير ملحوظ في التوجهات. فعلى منصات مثل بولي ماركت، انخفضت احتمالية حدوث إغلاق حكومي فيدرالي بشكل كبير. فبعد أن كانت تقترب من 80%، تراجعت احتمالية الإغلاق بنحو 33 نقطة مئوية عقب ظهور مؤشرات إيجابية من المحادثات.

يشير هذا التحول السريع إلى أن المستثمرين ومحللي السوق يرون الآن مساراً موثوقاً به أمام الكونغرس للاتفاق على خطة تمويل السنة المالية.

يُعدّ التواصل المباشر بين ترامب وشومر المحرك الرئيسي لهذا الأمل المتجدد. وقد أضافت الأضرار الاقتصادية الناجمة عن عمليات الإغلاق الحكومية السابقة ضغطًا هائلًا على المفاوضين لإيجاد حل وسط عملي. ونتيجةً لذلك، انخفضت علاوة عدم اليقين قصيرة الأجل على الاستثمارات الأمريكية، مما يشير إلى بيئة أكثر استقرارًا للمستثمرين.

سياسة الهجرة ومستقبل تنظيم العملات المشفرة

لكسر الجمود، يدرس قادة مجلس الشيوخ نهجاً استراتيجياً للتمويل. تتضمن الخطة تخصيص أموال لوزارة الأمن الداخلي في مشروع قانون منفصل. من شأن ذلك أن يمنع المناقشات الحادة حول سياسة الهجرة من عرقلة الميزانية بأكملها.

لا تزال قضية الهجرة هي القضية الأساسية. وبينما سعى الديمقراطيون في مجلس الشيوخ إلى الحد من صلاحيات إنفاذ قوانين الهجرة، تشير التفاعلات الأخيرة إلى استعدادهم لقبول حلول وسط مؤقتة لتجنب حالة الجمود المطولة.

إن تجنب الإغلاق الحكومي له تداعيات كبيرة على التنظيم، لا سيما في مجال الأصول الرقمية. خلال إغلاق سابق، اضطرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إلى تعليق جميع ملفات الأصول المشفرة، مما أدى إلى تأخير التقدم في هذا القطاع. لذا، يُعد ضمان استمرار العمليات الحكومية أمرًا بالغ الأهمية للحفاظ على الرقابة التنظيمية ودعم زخم الأصول المُرمّزة وأسواق العملات المشفرة بشكل عام.

يُعتبر التوصل إلى اتفاق أمراً ضرورياً للحفاظ على الاستقرار الاقتصادي. وكما أكد أحد المحللين السياسيين، "لا يقتصر التوصل إلى اتفاق على تجنب الاضطرابات فحسب، بل يتعلق أيضاً بالحفاظ على الزخم الاقتصادي".

المصدر: صحيفة الغارديان

تتوقع وزارة المالية الهندية نمواً اقتصادياً يتراوح بين 6.8% و7.2% للسنة المالية 2027، وهو معدل يضعها في موقع يسمح لها بالتفوق على معظم الاقتصادات الكبرى الأخرى.

بحسب المسح الاقتصادي السنوي للوزارة للسنة المالية 2026، تستند هذه النظرة المتفائلة إلى استقرار الاقتصاد المحلي وتراجع الشكوك الخارجية. كما تهدف الحكومة إلى إبرام اتفاقية تجارية مع الولايات المتحدة "هذا العام" لتعزيز هذا المسار.

وصف التقرير التوقعات الاقتصادية للسنة المالية المقبلة بأنها "توقعات نمو ثابت وسط حالة من عدم اليقين العالمي، مما يتطلب الحذر، ولكن ليس التشاؤم".

شركة عالمية رائدة في النمو الاقتصادي

يؤكد صندوق النقد الدولي أن من المتوقع أن تظل الهند أسرع الاقتصادات نمواً في العالم، متوقعاً نموها بنسبة 6.4% في كل من عامي 2026 و2027.

يتناقض هذا بشكل حاد مع التوقعات الاقتصادية العالمية. إذ يتوقع صندوق النقد الدولي أن يبلغ النمو الاقتصادي العالمي 3.3% في عام 2026، ثم يتباطأ قليلاً إلى 3.2% في عام 2027. في المقابل، من المتوقع أن تشهد اقتصادات متقدمة رئيسية مثل ألمانيا والمملكة المتحدة واليابان نمواً في خانة الآحاد المنخفضة.

من المتوقع أن ينمو اقتصاد الهند بنسبة 7.4% خلال السنة المالية الحالية المنتهية في مارس 2026، بزيادة عن نسبة النمو البالغة 6.5% المسجلة في السنة المالية السابقة.

تجاوز التعريفات الجمركية الأمريكية والعقبات التجارية

أثبت النمو الاقتصادي في الهند مرونته رغم التحديات التجارية الكبيرة. فمنذ أغسطس/آب، واجهت الصادرات الهندية الرئيسية إلى الولايات المتحدة رسوماً جمركية تجاوزت 50%. وبينما لا تزال المفاوضات جارية للتوصل إلى اتفاق تجاري جديد، لم يتم التوصل إلى حل بعد.

على الرغم من ذلك، يشير المسح الاقتصادي إلى أن تباطؤ الصادرات إلى الولايات المتحدة لم يعيق النمو الإجمالي للهند. فقد نجحت قطاعات التصدير الرئيسية المتأثرة بالتعريفات الجمركية - بما في ذلك المنسوجات والمنتجات البحرية والأحجار الكريمة والمجوهرات ومكونات السيارات والمنتجات الجلدية - في إيجاد أسواق بديلة.

تشير البيانات الحكومية إلى تزايد مبيعات المنتجات البحرية الهندية في الصين وماليزيا. وبالمثل، تشهد صادرات مكونات السيارات إلى الإمارات العربية المتحدة ارتفاعاً ملحوظاً.

تعزو وزارة المالية النمو "المتسارع" للاقتصاد خلال السنة المالية الحالية إلى مزيج من الإصلاحات الهيكلية والتدابير السياسية الاستراتيجية. ومن الجدير بالذكر أن الهند خفضت معدلات ضريبة السلع والخدمات (GST) في مختلف الفئات خلال شهر سبتمبر لتحفيز الاستهلاك المحلي. كما تسعى البلاد إلى إبرام العديد من الاتفاقيات التجارية لتنويع أسواقها التصديرية.

ضعف الروبية: مصدر قلق مستمر

رغم قوة النمو الاقتصادي، لا تزال الحكومة الهندية قلقة بشأن ضعف عملتها. وتعاني الهند من عجز تجاري في السلع لا يعوضه فائضها الصافي في الخدمات والتحويلات المالية بشكل كامل.

للحفاظ على ميزان مدفوعات سليم، تعتمد البلاد على تدفقات رأس المال الأجنبي. ويُشير المسح الاقتصادي إلى أنه عندما تتضاءل هذه التدفقات المالية، يضعف الروبية. في عام 2025، أصبح الروبية أضعف عملة في آسيا، مدفوعًا بتدفق قياسي لرأس المال إلى الخارج من المستثمرين الأجانب. ويتوقع العديد من الخبراء أن ينخفض ​​الروبية أكثر مقابل الدولار الأمريكي.

بينما يشير الاستطلاع الرسمي إلى "النظام العالمي" باعتباره السبب في عدم ترجمة نجاح الهند في الاقتصاد الكلي إلى استقرار العملة، يقدم الخبراء الاقتصاديون منظورًا مختلفًا.

توضح أنوبوتي ساهاي، رئيسة قسم أبحاث الاقتصاد الهندي في بنك ستاندرد تشارترد، أن المستثمرين العالميين من غير المرجح أن يوجهوا رؤوس أموال كبيرة إلى الهند طالما بقيت أسعار الفائدة مرتفعة في الاقتصادات الكبرى الأخرى. وأشارت إلى أنه "إذا كان بإمكان المستثمر تحقيق عائد يتراوح بين 4% و4.5% في الولايات المتحدة دون التعرض لمخاطر تقلبات العملة، فمن غير المرجح أن تتدفق رؤوس الأموال إلى الهند".

وأضاف ساهاي أنه على الرغم من أن نمو الهند يشكل عامل جذب استثماري قوي، إلا أن هناك عقبات عملية لا تزال قائمة. فالعوائد المتوقعة من سوق سريع النمو كالهند قد تتضاءل بسبب الوقت الطويل والتعقيدات الكبيرة التي ينطوي عليها تأسيس مشروع تجاري في البلاد.

نفى رئيس الوزراء السلوفاكي روبرت فيكو بشدة تقريرًا نشرته صحيفة بوليتيكو يزعم أنه انتقد دونالد ترامب سرًا، واصفًا القصة بـ"الأكاذيب" ومتهمًا الصحيفة بشن هجوم ذي دوافع سياسية. ويتمحور الخلاف حول مزاعم بأن فيكو وصف الرئيس الأمريكي السابق بأنه "خطير" نفسيًا بعد اجتماع في منتجع مارالاغو.

تصاعد الخلاف إلى مواجهة عالية المخاطر، حيث وضع تصريحات الزعيم السلوفاكي العلنية في مواجهة تقارير موقع بوليتيكو، والتي تستند إلى مصادر دبلوماسية مجهولة متعددة.

رئيس الوزراء السلوفاكي ينتقد بشدة تقريراً إعلامياً "تحريضياً".

في بيان شديد اللهجة نُشر على موقع X، رفض فيكو الخبر بأحرف كبيرة قائلاً: "أرفض بشدة أكاذيب موقع بوليتيكو الليبرالي الكاره للكراهية والموالي لبروكسل". وأضاف: "إنها نظرة مؤسفة إلى عالم السياسة والإعلام الليبرالي والتقدمي".

يصوّر رد فيكو المقال ليس على أنه خطأ واقعي، بل على أنه محاولة متعمدة لتقويض العلاقات الخارجية لحكومته.

ما زعمه تقرير بوليتيكو الصادم

نشر موقع بوليتيكو، نقلاً عن خمسة دبلوماسيين أوروبيين لم يُكشف عن أسمائهم، عدة ادعاءات مثيرة للجدل حول انطباعات فيكو عقب اجتماعه مع ترامب في فلوريدا في 17 يناير/كانون الثاني. ووفقاً للتقرير، فقد نقل فيكو مخاوفه إلى قادة الاتحاد الأوروبي الآخرين خلال قمة عُقدت في بروكسل في 22 يناير/كانون الثاني.

تتضمن الادعاءات الرئيسية ما يلي:

• صدمة من عقلية ترامب: أفادت التقارير أن فيكو "صُدم" من "الحالة النفسية" لترامب.

• تقييم "خطير": يُزعم أنه استخدم كلمة "خطير" لوصف انطباعه عن الرئيس السابق.

• لقاء "مصاب بصدمة نفسية": زعم أحد الدبلوماسيين أن فيكو بدا "مصاباً بصدمة نفسية" ووصف ترامب بأنه "فاقد لعقله".

وضع التقرير هذه المحادثات المزعومة على هامش قمة طارئة للاتحاد الأوروبي عُقدت لمناقشة العلاقات عبر الأطلسي.

نفي فيكو القاطع: "لم يسمع أحد أي شيء"

نفى فيكو بشكل قاطع حدوث أي محادثات من هذا القبيل. وصرح في برنامج "إكس" بأنه لم يناقش زيارته للولايات المتحدة بشكل غير رسمي مع أي رئيس وزراء أو رئيس دولة، متهماً البرنامج بمحاولة "تدمير العلاقات البناءة التي تربط سلوفاكيا بجميع أنحاء العالم".

طعن فيكو في أساس التقرير الذي يعتمد على مصادر مجهولة. وكتب: "لم يسمع أحد شيئاً، ولم يرَ أحد شيئاً، ولا يوجد شهود، لكن لم يمنع ذلك موقع بوليتيكو من اختلاق الأكاذيب".

عاصفة سياسية بسبب مصادر مجهولة

وقد نفى البيت الأبيض أيضاً صحة ما ورد في التقرير، واصفاً إياه بالمزيف. ومع ذلك، فقد حظيت القصة باهتمام واسع وأثارت جدلاً واسعاً.

تتفاقم حدة الجدل بسبب موقف فيكو السياسي. يُنظر إليه على نطاق واسع كشخصية مؤيدة لترامب ومتعاطفة مع روسيا، ما يجعله حالة شاذة في سياسات الاتحاد الأوروبي. وكان الادعاء بأنه سينتقد ترامب سرًا أمرًا غير متوقع على الإطلاق، مما جعل القصة بالغة الأهمية.

مع تمسك موقع بوليتيكو بتقاريره وإصدار فيكو نفياً كاملاً، يبقى الوضع متوتراً، حيث يتبادل الطرفان الاتهامات، مما يسلط الضوء على الخلاف العميق بين الزعيم السلوفاكي وبعض وسائل الإعلام الغربية.