لماذا تتمسك منظمة أوبك+ بتجميد إنتاج النفط؟

من المتوقع أن تُبقي منظمة أوبك+ على قرارها الحالي بتعليق زيادة إنتاج النفط، حتى مع تصاعد التوترات الجيوسياسية التي تدفع أسعار النفط الخام إلى ما يزيد عن 70 دولارًا للبرميل. ويشير المندوبون إلى أن التحالف سيرجح على الأرجح اعتماد استراتيجيته للإمدادات لشهر مارس، مع الإبقاء على الإنتاج ثابتًا خلال الشهر الأخير من الربع الأول.

من المقرر أن تجتمع لجنة مؤلفة من ثمانية أعضاء، بقيادة السعودية وروسيا، عبر الإنترنت يوم الأحد لمراجعة السياسة. وحتى الآن، يميل الإجماع إلى تأكيد الخطة الحالية التي تجمد مستويات الإنتاج لهذا الربع. وبينما أشار أحد المندوبين إلى أن أي اضطراب كبير في الإمدادات قد يستدعي رد فعل، يبدو أن التحالف غير متأثر بالارتفاع الأخير في الأسعار.

التوترات الجيوسياسية في مقابل سياسة الإمداد الحذرة

ارتفعت أسعار النفط الخام في لندن إلى 70.35 دولارًا يوم الخميس، وهو أعلى مستوى لها منذ سبتمبر. وجاء هذا الارتفاع عقب تحذيرات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لإيران بشأن اتفاق نووي محتمل.

ومع ذلك، فإن لمنظمة الدول المصدرة للنفط وشركائها تاريخاً من الاستجابة الحذرة للمخاطر الجيوسياسية. وعادةً ما تنتظر المنظمة حدوث تغييرات ملموسة في الإمدادات المادية قبل تعديل استراتيجية إنتاجها، بدلاً من التفاعل مع تقلبات السوق الناجمة عن التهديدات وحدها.

الأساس المنطقي وراء توقف الإنتاج في الربع الأول

اتُخذ قرار تعليق زيادات الإنتاج خلال الربع الأول من العام في نوفمبر. وبعد انتعاش سريع للإنتاج العام الماضي لاستعادة حصة السوق، اتفق أعضاء أوبك+ على الإبقاء على الوضع الراهن، مشيرين إلى تباطؤ موسمي متوقع في استهلاك الوقود.

وقد أثبتت هذه المقاربة الحذرة جدواها جزئياً. فبينما لا يزال العديد من المحللين يتوقعون فائضاً كبيراً في المعروض، وجدت الأسعار دعماً من الاضطرابات المستمرة في إيران واضطرابات الإمدادات في كازاخستان العضو الآخر.

التحدي الأكبر: ماذا سيحدث بعد شهر مارس؟

ينتظر تحالف أوبك+ قرارٌ أكثر أهمية في اجتماعه القادم، والذي يُرجّح أن يكون في أوائل مارس. ويتعين على المجموعة حينها تحديد استراتيجيتها للربع الثاني من العام، عند انتهاء فترة التوقف الحالية للإنتاج.

السؤال الأهم هو ما إذا كان التحالف سيستأنف زيادة الإنتاج. وقد أبدى أعضاء رئيسيون، من بينهم السعودية والإمارات، رغبتهم في مواصلة إنعاش الإنتاج لاستعادة حصتهم السوقية التي فقدوها لصالح منافسيهم، مثل شركات التنقيب عن النفط الصخري الأمريكية. نظرياً، لا يزال لدى المجموعة نحو 1.2 مليون برميل يومياً من الطاقة الإنتاجية المتوقفة منذ عام 2023، والتي يتعين إعادة تشغيلها، مع وجود تساؤلات حول مدى سرعة إمكانية استعادة هذه الطاقة.

قد يؤدي فائض العرض المتوقع إلى انعكاس الوضع.

على الرغم من الجهود المبذولة لزيادة الإنتاج، فإن أساسيات السوق تشكل عائقاً كبيراً. وتتوقع وكالة الطاقة الدولية فائضاً قياسياً في أسواق النفط العالمية، مدفوعاً بتباطؤ نمو الطلب وتزايد العرض من منافسي أوبك، بما في ذلك الولايات المتحدة والبرازيل وكندا وغيانا.

يرى بعض المحللين، مثل جي بي مورغان تشيس ومورغان ستانلي، أن تحالف أوبك+ قد يحتاج إلى خفض الإنتاج بشكل أكبر لتجنب انهيار الأسعار. والضغط المالي حقيقي؛ فقد أجبر انخفاض أسعار النفط بنسبة 18% العام الماضي أعضاءً مثل السعودية على خفض الإنفاق على المشاريع الكبرى والبحث عن سبل أخرى لسدّ العجز التمويلي.