ارتفعت عوائد سندات الخزانة مع توقف الاحتياطي الفيدرالي مؤقتاً عن خفض أسعار الفائدة.

وصل وزير الصناعة الكوري الجنوبي، كيم جونغ كوان، إلى واشنطن لإجراء محادثات عاجلة تهدف إلى تخفيف حدة التوترات التجارية مع الولايات المتحدة. وتأتي هذه الزيارة رفيعة المستوى في أعقاب تهديدات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب برفع الرسوم الجمركية بسبب التأخير في التصديق على اتفاقية تجارية تم التوصل إليها في ديسمبر الماضي.

تهديد ترامب بفرض تعريفات جمركية يثير ردود فعل دبلوماسية

هدد الرئيس ترامب مؤخراً برفع الرسوم الجمركية على البضائع الكورية الجنوبية من 15% إلى 25%، مُعللاً ذلك بفشل سيول في إقرار التشريعات اللازمة لتفعيل الاتفاقية التجارية. وقد أثار منشوره على وسائل التواصل الاجتماعي قلقاً في سيول، ما استدعى رداً دبلوماسياً سريعاً.

رغم أن ترامب أشار لاحقًا إلى لهجة أكثر ليونة، مصرحًا للصحفيين: "سنتوصل إلى حل مع كوريا الجنوبية"، إلا أن التوتر الكامن لا يزال قائمًا. وقد أوضح المفاوض التجاري الأمريكي، جيمسون جرير، الموقف الأمريكي، مشيرًا إلى أن الرسوم الجمركية خُفِّضت إلى 15% العام الماضي بناءً على تعهد كوريا الجنوبية باستثمار 350 مليار دولار في الولايات المتحدة وتوسيع نطاق الوصول إلى أسواقها. وينبع إحباط واشنطن من فشل سيول في إقرار القوانين اللازمة للوفاء بالتزاماتها بموجب الاتفاق.

سيول تُشير إلى التأخيرات التشريعية، وتُؤكد التزامها مجدداً

لدى وصوله إلى مطار دالاس، صرح الوزير كيم للصحفيين بأنه يفهم أن الشكوى الأمريكية تتمحور حول التأخير الإجرائي في البرلمان الكوري الجنوبي.

"بحسب ما سمعناه، فإن الولايات المتحدة غير راضية عن العملية التشريعية المحلية"، صرح كيم بذلك، وفقاً لوكالة يونهاب للأنباء.

أكد مسؤولون كوريون جنوبيون أن التأخير لا يعكس أي تغيير في السياسة. وقال كيم إنه يعتزم الاجتماع مع وزير التجارة الأمريكي هوارد لوتنيك "لتوضيح أنه لا يوجد أي تغيير في التزام الحكومة الكورية الجنوبية بالتعاون والاستثمار مع الولايات المتحدة".

من المقرر أن يعقد المشرعون في سيول أول جلسة برلمانية لهم لهذا العام في فبراير، حيث من المتوقع أن يوافقوا على مشاريع القوانين المتعلقة بالاتفاقية التجارية.

تهدف الاجتماعات رفيعة المستوى إلى منع التصعيد.

ولمنع تصاعد النزاع، انخرطت كوريا الجنوبية مع الولايات المتحدة عبر قنوات دبلوماسية متعددة.

ومن المقرر أيضاً أن يلتقي كيم بوزير الطاقة الأمريكي كريس رايت خلال زيارته. وفي سياق متصل، من المقرر أن يسافر وزير التجارة الكوري الجنوبي يو هان كو إلى واشنطن لإجراء محادثات مع المفاوض التجاري الأمريكي جيمسون جرير.

من المتوقع أن يضعف الروبية الهندية إلى نطاق 93-94 مقابل الدولار الأمريكي هذا العام، مدفوعًا بتباطؤ تدفقات رأس المال التي قد تدفع إلى اتخاذ إجراءات سياسية رئيسية لجذب التمويل الأجنبي، وفقًا لمسؤول كبير في بنك دي بي إس الهند.

سجلت العملة بالفعل أدنى مستوى لها على الإطلاق عند 91.9850 يوم الخميس. وسيمثل انخفاضها إلى 93 انخفاضًا إضافيًا بنسبة 1%، بينما سيمثل وصولها إلى 94 انخفاضًا بنسبة 2% تقريبًا عن مستوياتها الحالية.

صرح أشيش فايديا، العضو المنتدب وأمين خزينة الأسواق المالية العالمية في بنك DBS، بأن الروبية من المرجح أن تشهد "انخفاضًا مستقرًا نحو 93-94". وأضاف: "سيكون البنك المركزي الهندي مرتاحًا لانخفاض سنوي بنسبة 3-4% ليعكس تأثير العجز التجاري وفارق التضخم، خاصة في ظل غياب تدفقات رأس المال".

الشكل 1: يوضح الرسم البياني لسعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الروبية الهندية الانخفاض المستمر في قيمة الروبية الهندية مقابل الدولار الأمريكي طوال عام 2025، مما أدى إلى أدنى مستوى قياسي في أوائل عام 2026.

تزايد الضغط الناتج عن تدفقات رأس المال إلى الخارج

لا تزال توقعات الروبية تتأثر بتدفقات رأس المال الخارجة التي أثرت عليها طوال عام 2025. وبعد انخفاضها بنسبة 5% تقريبًا العام الماضي، فقدت العملة بالفعل 2.3% أخرى هذا الشهر.

سحب المستثمرون الأجانب ما يقارب 4 مليارات دولار من الأسهم الهندية في شهر يناير وحده. كما أفاد المصرفيون بأن مصادر التمويل الأخرى، مثل الاقتراض التجاري الخارجي وصافي الاستثمار الأجنبي المباشر، لا تزال ضعيفة. هذا الخروج المستمر لرؤوس الأموال يدفع إلى البحث عن سبل بديلة لدعم العملة.

هل يمكن لنافذة حسابات العملات الأجنبية غير المسجلة أن تساهم في استقرار الروبية؟

مع تراجع التدفقات التقليدية، يتجه التركيز نحو تدابير السياسة الهيكلية. وقال فايديا: "سيحتاج بنك الاحتياطي الهندي إلى النظر في تدابير هيكلية مثل نافذة خصم حسابات العملات الأجنبية غير المقيمة لتحفيز التدفقات متوسطة الأجل، كبديل عن نقص تدفقات رأس المال".

تتيح نافذة حسابات العملات الأجنبية لغير المقيمين (FCNR) للبنوك جمع ودائع بالعملات الأجنبية من الهنود غير المقيمين. وقد استخدم بنك الاحتياطي الهندي هذه الأداة آخر مرة في عام 2013 خلال أزمة التيسير الكمي، عندما انخفضت قيمة الروبية بشكل حاد بعد أن أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض برنامج التيسير الكمي. في ذلك الوقت، نجح نظام حسابات العملات الأجنبية لغير المقيمين في جذب تدفقات نقدية تتراوح بين 25 و30 مليار دولار، مما ساهم في تخفيف الضغط على العملة.

حالة عدم اليقين بشأن التجارة الأمريكية تزيد من التحديات

ومما يزيد من صعوبة التحدي الناجم عن ضعف تدفقات رأس المال، النزاع التجاري المستمر مع الولايات المتحدة، والذي زاد من حذر المستثمرين الأجانب. وقد انخفضت قيمة الروبية بنحو 5% منذ أغسطس/آب، عندما فرضت الولايات المتحدة لأول مرة رسوماً جمركية على الصادرات الهندية.

وأوضح فايديا قائلاً: "يمكن أن تساعد اتفاقية تجارية بين الولايات المتحدة والهند في استئصال السلبية المتضمنة في سعر الروبية، على الرغم من أننا سنحتاج على المدى المتوسط ​​إلى عودة رأس المال اللازم للنمو لتوفير الاستقرار للروبية".

توقعات المستثمرين بالروبية

ووفقاً لفيديا، فمن غير المرجح أن تشهد استثمارات الدين انتعاشاً في ظل البيئة الحالية المتمثلة في ارتفاع العوائد العالمية وضعف الروبية.

مع ذلك، قد تتحسن الأوضاع في النصف الثاني من العام. فمزيج من احتمالية خفض أسعار الفائدة الأمريكية، وارتفاع العائدات نسبياً في الهند، واستقرار العملة، قد يعيد جاذبية عمليات المضاربة على فروق أسعار الفائدة، ويجذب المستثمرين مجدداً إلى السوق.

أيد رئيس الوزراء المجري فيكتور أوربان علنًا مطلبًا مثيرًا للجدل من أليس فايدل، الرئيسة المشاركة لحزب البديل من أجل ألمانيا (AfD)، يدعو أوكرانيا إلى دفع تعويضات عن انفجار خط أنابيب نورد ستريم وإعادة عشرات المليارات من اليورو من المساعدات.

أعرب أوربان عن دعمه على منصة التواصل الاجتماعي X بتصريح بسيط: "أليس فايدل على حق!" كما شارك مقطع فيديو لخطاب السياسية الألمانية الذي يوضح موقفها.

إنذار فايدل: تعويضات ومساعدات بقيمة 70 مليار يورو

أوضح فايدل أنه في حال وصول حزب البديل من أجل ألمانيا إلى السلطة، فسيسعى إلى استرداد الأموال من كييف. وتتلخص مطالب الحزب في شقين:

• التعويض عن الانفجار الذي أدى إلى شل خط أنابيب الغاز نورد ستريم.

• إعادة ما يقرب من 70 مليار يورو من الدعم المالي والعسكري الذي قدمته ألمانيا لأوكرانيا.

الشكل 1: توضح أليس فايدل، الرئيسة المشاركة لحزب البديل من أجل ألمانيا، موقف حزبها بشأن المساعدات الألمانية لأوكرانيا والتعويضات عن خط أنابيب نورد ستريم.

ينبع هذا الموقف من الضغوط الاقتصادية التي تعاني منها ألمانيا، بما في ذلك ارتفاع حالات إفلاس الشركات، وتخفيضات الميزانية واسعة النطاق، ومواجهة البلديات خطر الإفلاس. وقد انتقد حزب البديل من أجل ألمانيا (AfD) باستمرار المبالغ الضخمة التي أُرسلت إلى أوكرانيا، لا سيما في ضوء فضائح الفساد الكبرى التي هزت البلاد.

القضية ضد كييف: مزاعم التخريب

ازداد موقف حزب البديل من أجل ألمانيا تشدداً بعد اعتقال عدد من العملاء الأوكرانيين المتهمين بتخريب خط أنابيب نورد ستريم 2. ويرى فايدل أن هذا الحدث يجعل التحالف الألماني الأوكراني غير قابل للاستمرار.

"سنطالب بالتعويض"، صرّحت. "لقد دفعنا للأوكرانيين وزيلينسكي لتفجير خط أنابيبنا. الدولة التي فعلت بنا هذا لا يمكن أن تكون صديقتنا، ويجب الاعتراف بذلك علنًا."

أكدت فايدل أن استعادة أموال المساعدات وإعادة تشغيل خط أنابيب نورد ستريم هما هدفان لا مفر منهما لحزبها.

اتهامات بازدواجية المعايير

إلى جانب المطالب المالية المباشرة، اتهمت فايدل القادة الأوروبيين بتطبيق معايير مزدوجة في السياسة الخارجية. وتجادل بأن روسيا تواجه تدقيقاً مكثفاً، بينما لا تُوجَّه انتقادات مماثلة إلى الولايات المتحدة.

وترى أن بعض سياسات الرئيس السابق دونالد ترامب، مثل نهجه تجاه غرينلاند، تتشابه مع الإجراءات التي اتخذها الرئيس الروسي فلاديمير بوتين.

من المتوقع أن ينمو اقتصاد الهند بنسبة تتراوح بين 6.8% و7.2% في السنة المالية التي تبدأ في أبريل، مدفوعاً بالطلب المحلي القوي الذي يوفر حاجزاً ضد تزايد التقلبات العالمية.

تشير التوقعات الرسمية، الواردة في المسح الاقتصادي السنوي للحكومة، إلى تباطؤ طفيف في النمو المتوقع للسنة المالية الحالية، والذي بلغ 7.4%. وقد عرضت وزيرة المالية، نيرمالا سيثارامان، التقرير أمام البرلمان، موضحةً توقعاتها بـ"نمو ثابت وسط حالة من عدم اليقين العالمي، الأمر الذي يتطلب الحذر، ولكن ليس التشاؤم".

يتجاوز معدل النمو المتوقع لهذا العام، والبالغ 7.4%، النطاق المتوقع في استطلاع العام الماضي، والذي تراوح بين 6.3% و6.8%. وتأتي هذه التوقعات الجديدة قبيل إعلان الميزانية الفيدرالية، التي من المتوقع أن تركز على الحفاظ على هذا الزخم مع حماية البلاد من المخاطر الجيوسياسية والتوترات التجارية.

الضغوط العالمية وانخفاض قيمة الروبية

رغم متانة أسس الاقتصاد الكلي في الهند، إلا أن البيئة العالمية تطرح تحديات واضحة. ويسلط المسح الاقتصادي، الذي أعده كبير المستشارين الاقتصاديين في. أنانثا ناجيسواران وفريقه، الضوء على العديد من المخاطر الخارجية:

• تباطؤ النمو في اقتصادات الشركاء التجاريين الرئيسيين.

• اضطرابات التجارة الناجمة عن الرسوم الجمركية.

• تقلبات في تدفقات رأس المال الدولية.

قد تؤثر هذه العوامل بشكل متقطع على صادرات البلاد ومعنويات المستثمرين. ففي أغسطس/آب، فرض الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تعريفة جمركية بنسبة 50% على بعض السلع الهندية، مما دفع نيودلهي إلى تنويع أسواقها من خلال إبرام اتفاقيات تجارية مع الاتحاد الأوروبي ونيوزيلندا وسلطنة عمان.

منذ فرض الرسوم الجمركية الأمريكية، انخفضت قيمة الروبية الهندية بنسبة 5%. ويشير المسح الاقتصادي إلى أن العملة باتت "أقل من قيمتها الحقيقية" وأن تقييمها "لا يعكس بدقة الأسس الاقتصادية القوية للهند". ومع ذلك، فإن هذا الوضع "المُقوَّم بأقل من قيمته الحقيقية" يُخفف جزئياً من أثر الرسوم الجمركية الأمريكية على الصادرات الهندية.

تحذيرات المستثمرين وتدفقات رأس المال الخارجة

لا يُشكل ضعف الروبية مصدر قلق كبير طالما بقي التضخم المحلي منخفضاً، لكن الدراسة تشير إلى أنه "يدفع المستثمرين إلى التريث". وينعكس هذا التردد في تدفقات رأس المال الأخيرة، حيث ذكر التقرير أن "عزوف المستثمرين عن الاستثمار في الهند يستدعي دراسة متأنية".

سجلت الروبية الهندية أدنى مستوى لها على الإطلاق عند 91.9850 مقابل الدولار يوم الخميس. وقد استجاب المستثمرون الأجانب لحالة عدم اليقين بسحب مبلغ قياسي قدره 19 مليار دولار من الأسهم الهندية في عام 2025، واستمروا في عمليات البيع خلال شهر يناير.

تهدف الإصلاحات المحلية إلى تعزيز الطلب

لمواجهة الضغوط الخارجية، تعتمد الحكومة على المحركات المحلية لدعم الاقتصاد. ويتوقع الاستطلاع أن يتعزز الاستثمار والاستهلاك مع استجابة الشركات لسلسلة من الإصلاحات السياسية الأخيرة، والتي تشمل تخفيضات ضريبة الاستهلاك، وتعديل قوانين العمل، وتدابير لفتح قطاع الطاقة النووية الخاضع لرقابة مشددة.

علاوة على ذلك، يعرب التقرير عن تفاؤله بأن "المفاوضات التجارية الجارية مع الولايات المتحدة من المتوقع أن تختتم خلال العام، الأمر الذي قد يساعد في تقليل حالة عدم اليقين على الجبهة الخارجية".

البنك المركزي والوكالات الدولية يتفقان على النمو

يتوافق تقييم الحكومة للنمو بشكل عام مع التوقعات الصادرة عن المؤسسات الدولية الكبرى والبنك المركزي للبلاد.

رفع صندوق النقد الدولي مؤخراً توقعاته لنمو الاقتصاد الهندي للسنة المالية المقبلة بمقدار 0.7 نقطة مئوية ليصل إلى 7.3%. وبالمثل، رفع البنك الدولي توقعاته بمقدار 0.9 نقطة ليصل إلى 7.2%.

أشار بنك الاحتياطي الهندي في نشرته الصادرة في يناير إلى أن المؤشرات عالية التردد تُظهر انتعاشًا مستمرًا في الطلب. وقد اتخذ البنك المركزي إجراءات استباقية، حيث خفض أسعار الفائدة بمقدار 125 نقطة أساس منذ فبراير 2025، في أقوى دورة تيسير نقدي له منذ عام 2019.

أفاد ثلاثة مصادر مطلعة بأن بنك الاحتياطي الهندي قد علّق خططه لإلزام المقرضين المحليين بالإفصاح عن مخاطر المناخ. ويأتي هذا القرار بتعليق مبادرة رئيسية تهدف إلى مواءمة القطاع المالي الهندي مع الجهود العالمية لإدارة التداعيات الاقتصادية لتغير المناخ.

كانت اللوائح المقترحة، التي تُناقش منذ عام 2022، ستُلزم البنوك والمؤسسات المالية الأخرى بالإبلاغ بشكل منهجي عن المخاطر المتعلقة بالمناخ ضمن محافظ قروضها. ويشمل ذلك تفصيل استراتيجيات التخفيف ووضع أهداف واضحة للحد من التعرض لهذه المخاطر.

أصبحت هذه الإفصاحات ممارسة شائعة في اقتصادات كبرى أخرى، حيث فرضتها دول من المملكة المتحدة إلى اليابان على المؤسسات المالية. ومع ذلك، تشير مصادر إلى أن بنك الاحتياطي الهندي قرر أن الوقت الحالي غير مناسب للمضي قدماً.

لماذا قام بنك الاحتياطي الهندي بتعليق المبادئ التوجيهية؟

بحسب أحد المصادر، تم إعداد المبادئ التوجيهية النهائية، لكن البنك المركزي يرى أنها "ليست أولوية في الوقت الراهن". ويُقال إن القرار تأثر بمخاوف من أن القواعد الجديدة قد تكون مرهقة للغاية للشركات الهندية.

وأوضح المصدر قائلاً: "قد تكون هذه الإرشادات مرهقة ومكلفة للشركات إذا تم تطبيقها، حيث لا يُطلب من الكثير منها الكشف عن المخاطر المتعلقة بالمناخ على الأعمال وسلاسل التوريد".

لم يرد بنك الاحتياطي الهندي على رسالة بريد إلكتروني تطلب تعليقاً على القرار، الذي لم يُنشر سابقاً. كما أفادت التقارير أن التركيز العالمي على مخاطر المناخ قد تراجع منذ إعادة انتخاب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.

بموجب مسودة القواعد المنشورة في عام 2022، كان من المقرر أن يبدأ إطار الإفصاح على أساس طوعي اعتبارًا من السنة المالية 2027، والتي تبدأ في 1 أبريل.

يؤدي التباين التنظيمي إلى تعقيد عملية الإفصاح

تتمثل إحدى العقبات الرئيسية في تزايد التباين بين بنك الاحتياطي الهندي وهيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI)، وهي الجهة المنظمة للسوق في البلاد. وتُشكل هذه الفجوة التنظيمية تحدياً عملياً أمام تطبيق إطار إدارة مخاطر المناخ.

تطلب اقتراح بنك الاحتياطي الهندي من البنوك ما يلي:

• حساب إجمالي انبعاثات المقترضين.

• الكشف عن بيانات الانبعاثات هذه حسب فئة الأصول والصناعة.

• تحليل كيف يمكن أن تؤثر الأحداث المناخية السلبية على قدرة المقترضين على سداد القروض.

مع ذلك، أشار مصدر ثانٍ إلى أن هيئة الأوراق المالية والبورصات في الهند (SEBI) قد أرجأت متطلبات الإفصاح الخاصة بها للشركات فيما يتعلق بمخاطر المناخ في سلاسل التوريد الخاصة بها. وقال المصدر: "يريد البنك المركزي الهندي من البنوك الإفصاح عن المخاطر المتعلقة بالمناخ في محافظها الاستثمارية، لكن توجيهات هيئة الأوراق المالية والبورصات لا تلزم الشركات بتقديم إفصاحات مفصلة حول كيفية تأثير مخاطر المناخ على الأعمال وسلاسل التوريد".

يعني هذا التباين أن البنوك ستكون مسؤولة عن تقييم المخاطر دون أن تتمكن من الوصول إلى بيانات موحدة ومُلزمة من الجهات التنظيمية من الشركات التي تُقرضها. وأكد المصدر أن مواءمة هذه اللوائح أمر بالغ الأهمية لضمان توافق البنوك والشركات في الرؤية.

التأثير على قطاعات الإقراض والقطاعات ذات الانبعاثات العالية

لو تم تطبيق القواعد، لكانت البنوك على الأرجح قد رفعت تكلفة القروض للقطاعات كثيفة الكربون وللمقترضين الموجودين في المناطق المعرضة لتغير المناخ.

مع تأجيل هذه القواعد، يُتوقع من البنوك الحفاظ على سياساتها الائتمانية الحالية. وهذا يعني أن المقترضين في القطاعات الحساسة للمناخ لن يواجهوا تأثيراً سلبياً فورياً على قدرتهم على الحصول على رأس المال أو تكلفته.

في الوقت الذي تم فيه تعليق قواعد الإفصاح، اقترح البنك المركزي بشكل منفصل مبادئ توجيهية للكيانات الخاضعة للتنظيم بشأن تنفيذ خطط التسوية أثناء الكوارث الطبيعية.

تزايد ضعف الهند أمام تغير المناخ

يأتي قرار التأجيل في وقت تواجه فيه الهند مخاطر كبيرة متعلقة بالمناخ. فبحسب مؤشر مخاطر المناخ العالمي لعام 2026 الصادر عن منظمة Germanwatch، والذي حلل أحداث الطقس المتطرفة من عام 1995 إلى عام 2024، تحتل الهند المرتبة التاسعة عالمياً من حيث قابلية التأثر بتغير المناخ.

خلال هذه الفترة، عانت البلاد من 430 حدثاً مناخياً قاسياً أسفرت عن أكثر من 80 ألف حالة وفاة وتسببت بخسائر اقتصادية تُقدر بنحو 170 مليار دولار. ويُشير التقرير إلى أن هذه الأحداث تُعرّض المُقرضين الهنود لمخاطر ائتمانية كبيرة ومستمرة.

موضوع اليوم

أخبار الاقتصاد والسوق

ما حدث بالأمس

في الولايات المتحدة، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند مستوى يتراوح بين 3.50% و3.75%. واتخذ رئيسه، جيروم باول، موقفًا متوازنًا، مسلطًا الضوء على مرونة الاقتصاد غير المتوقعة واستقرار بيانات سوق العمل. ووُصف النمو الاقتصادي بأنه "قوي" وليس "معتدلًا"، كما تلاشت المخاوف بشأن مخاطر تراجع فرص العمل بشكل ملحوظ، مما يشير إلى انخفاض احتمالية خفض أسعار الفائدة على المدى القريب. وشكّل معارضة محافظ البنك المركزي، جيروم والر، لخفض سعر الفائدة مفاجأةً طفيفةً ذات طابع تيسيري، إلا أن النبرة العامة للاجتماع كانت متباينة. وعلى الرغم من ضعف الدولار الأمريكي مؤخرًا، تجنب باول التطرق مباشرةً إلى مخاطر التضخم، مما أبقى الأسواق في حالة استقرار إلى حد كبير. للاطلاع على التفاصيل، يُرجى مراجعة تقرير الاحتياطي الفيدرالي: متوازن ومتفائل، 28 يناير.

فيما يتعلق بالدولار الأمريكي، صرّح وزير الخزانة سكوت بيسنت بأن إدارة ترامب ملتزمة بسياسة الدولار القوية، وأن الولايات المتحدة "لن تتدخل إطلاقاً" في سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني، نافياً بذلك التكهنات حول التدخل في سوق العملات. وقد ساهمت تصريحاته في تخفيف الضغط على الدولار الأمريكي، حيث رفعت سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني مجدداً فوق مستوى 153، بينما استقر سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي في نطاق يتراوح بين 1.19 و1.20.

في كندا، أبقى بنك كندا أسعار الفائدة دون تغيير كما كان متوقعاً، مشيراً إلى أن توقعات التضخم قريبة من الهدف خلال فترة التنبؤ. ولم يُبدِ البنك أي ميل للإشارة إلى خفض أو رفع وشيك لأسعار الفائدة، مُعللاً ذلك بالغموض الذي يكتنف الأوضاع الجيوسياسية والتجارية.

في مجال الجغرافيا السياسية، حثت الولايات المتحدة إيران على التوصل إلى اتفاق بشأن برنامجها النووي، محذرةً من احتمال القيام بعمل عسكري في حال عدم التوصل إلى اتفاق. وصرح الرئيس ترامب بأن "أسطولاً" يتجه نحو إيران، وألمح إلى تدخل عسكري واسع النطاق. في غضون ذلك، ستجري القوات الأمريكية مناورات جوية متعددة الأيام في الشرق الأوسط، في إطار تعزيز واشنطن لوجودها العسكري وسط تصاعد التوترات.

الأسهم: لم تشهد الأسهم تغيراً يُذكر أمس، في ظل ترقب وانتظار صدور تقارير أرباح شركات التكنولوجيا بعد إغلاق السوق. واصل قطاع التكنولوجيا تفوقه حتى قبل صدور هذه الأرقام، لا سيما قطاع أشباه الموصلات الذي عزز أداءه المتميز مؤخراً (ارتفاع أسهم إنتل وتكساس بنسبة 11%!). يُلاحظ ميل دوري طفيف في تفضيل هذا القطاع، بينما استمرت أسهم الشركات الصغيرة في التراجع. ارتفعت العقود الآجلة الأمريكية بشكل طفيف هذا الصباح.

تركزت الأنظار على تحقيق الربحية من الذكاء الاصطناعي وخطط الإنفاق الرأسمالي. برزت شركة ميتا كأفضل أداء إيجابي، حيث ارتفعت مبيعاتها بنسبة 24% على أساس سنوي، وساهم الذكاء الاصطناعي في تحسين كفاءة الإعلانات. حققت مايكروسوفت نموًا ملحوظًا في إيراداتها بنسبة 17% على أساس سنوي، لكن إيرادات أزور نمت بنسبة 38% فقط، أي أقل بنقطة مئوية واحدة من معدل الربع الثالث. أدى هذا إلى تباين في أسعار الأسهم في السوق الثانوية، حيث انخفضت أسهم مايكروسوفت بنسبة 6% بينما ارتفعت أسهم ميتا بنسبة 10%. كان الإنفاق الرأسمالي أكبر من المتوقع، لكن مفاجآت الإنفاق الرأسمالي كانت أقل على الأقل من الربع الثالث. عدّلت ميتا توقعاتها للإنفاق الرأسمالي إلى حوالي 115-135 مليار دولار أمريكي لعام 2026، ما يعني تقريبًا مضاعفة إنفاقها الرأسمالي لعام 2025، ولكنه ليس بعيدًا عن التوقعات المتفق عليها عند 110 مليارات دولار. أما بالنسبة للإنفاق الفعلي، فقد بلغ الإنفاق الرأسمالي 22.1 مليار دولار، أي بزيادة 5% عن المتوقع. وارتفع إنفاق مايكروسوفت إلى 37.5 مليار دولار، أي بزيادة 9% عن المتوقع. ومع ذلك، تجاوزت مايكروسوفت الإنفاق الرأسمالي بنسبة 15٪ وميتا بنسبة 6٪، لذا من هذا المنطلق كان ربعًا أكثر اعتدالًا هذه المرة.

الأسواق المالية والعملات الأجنبية: شهد الدولار الأمريكي تباطؤًا طفيفًا أمس، وساهم تصريح وزيرة الخزانة بيسنت بأن الولايات المتحدة "لن تتدخل إطلاقًا" في سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني في رفع هذا الزوج مجددًا فوق مستوى 153. وعلى الرغم من الاستقرار المبدئي للدولار الأمريكي، فقد شهدنا استمرار ارتفاع زوج الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي، حيث تستعد الأسواق لرفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي الأسبوع المقبل. ولا تزال الدول الاسكندنافية تحظى بدعم في ظل المعنويات الحالية، مع مزيد من قوة الكرونة السويدية والنرويجية، ووصول زوج اليورو مقابل الكرونة الدنماركية إلى أدنى مستوياته منذ سبتمبر. وعلى الرغم من ارتفاع تقلبات سوق الصرف الأجنبي مؤخرًا، لم نشهد بعد ارتفاعًا مماثلًا في تقلبات سوق السندات. ولم يكن يوم أمس استثناءً، حيث شهدنا تحركات محدودة نسبيًا في أسعار الفائدة قبل وبعد قرار الاحتياطي الفيدرالي.

المصدر: بنك دانسك