الولايات المتحدة تعيد ناقلة النفط المصادرة إلى فنزويلا

نما الاقتصاد الفلبيني بنسبة 4.4% في عام 2025، مسجلاً أبطأ نمو سنوي له خلال خمس سنوات. ويعكس هذا التباطؤ التأثير المشترك لفضيحة فساد بارزة في قطاع البنية التحتية، بالإضافة إلى الضغوط التجارية العالمية المستمرة.

أكدت البيانات الحكومية الصادرة يوم الخميس أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في العام الماضي كان الأضعف منذ عام 2020، عندما انكمش الاقتصاد بنسبة 9.5٪ خلال جائحة كوفيد-19.

تراجع الزخم مع اقتراب نهاية العام، حيث نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3.0% فقط في الربع الأخير. ويمثل هذا انخفاضاً عن نسبة النمو المعدلة البالغة 3.9% في الربع السابق، وهو أبطأ أداء ربع سنوي منذ مطلع عام 2021.

وجاءت نتائج السنة الكاملة أقل من الهدف الذي حددته إدارة الرئيس فرديناند ماركوس الابن والذي يتراوح بين 5.5% و 6.5%، وكانت أيضاً أقل من متوسط ​​التوقعات البالغ 4.8% من الاقتصاديين الذين استطلعت آراؤهم صحيفة BusinessWorld .

ما الذي أدى إلى تراجع الاقتصاد الفلبيني؟

ساهمت عدة عوامل رئيسية في ضعف الأداء خلال النصف الثاني من عام 2025. فقد أدت فضيحة فساد كبرى طالت مشاريع مكافحة الفيضانات على مستوى البلاد إلى تعطيل مشاريع البناء العامة وتراجع الإنفاق الأسري. كما واجه الاقتصاد تحديات ناجمة عن أعاصير وفيضانات متكررة ضربت البلاد على مدار العام.

تفاقمت هذه المشكلات الداخلية بفعل رياح معاكسة خارجية. وقد أشارت وزارة الاقتصاد والتخطيط والتنمية إلى الاحتكاكات التجارية العالمية، ولا سيما التعريفات "المقابلة" التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، باعتبارها عاملاً رئيسياً.

واستجابةً لذلك، عدّلت الحكومة توقعاتها المستقبلية. ففي أوائل يناير، خفّض المسؤولون الاقتصاديون هدف النمو لعام 2026 من نطاق أولي يتراوح بين 6 و7% إلى نطاق أكثر تواضعاً يتراوح بين 5 و6%.

توقعات المحللين: ليست أزمة، بل اختبار للثقة

على الرغم من عدم تحقيق الأهداف المرجوة، ينظر بعض الخبراء إلى الوضع على أنه تباطؤ وليس أزمة. وأشار روبرت دان روكيس، الخبير الاقتصادي في مجموعة إس إم، إلى أن أداء عام 2025 "لا يُعدّ قصة أزمة".

وأوضح روثيس قائلاً: "حافظ الطلب المحلي والخدمات على استقرار النمو، إلا أن الزخم ظل محدوداً بسبب ضعف أداء الاستثمار العام. وجاء العائق الرئيسي من ضعف تنفيذ الإنفاق الحكومي، مما حدّ من دفعة النمو الناتجة عن البنية التحتية."

ويرى روثيس، في نظرته المستقبلية، أن عام 2026 سيكون بمثابة "اختبار للثقة والتنفيذ". ويشير إلى أنه في حين أن الضغوط التجارية وقضايا الحوكمة قد تؤخر المشاريع العامة، فإن تخفيف الأوضاع المالية "يُفسح المجال لانتعاش تدريجي بمجرد استجابة الاستثمار الخاص".

قدّم ميغيل تشانكو، كبير الاقتصاديين المتخصصين في الاقتصادات الناشئة في آسيا لدى بانثيون ماكروإيكونوميكس، وجهة نظر أكثر حذراً. إذ يتوقع "تحسناً طفيفاً في النمو" ليصل إلى 5.0% في عام 2026، مُعللاً ذلك بأن المستهلكين الفلبينيين "لا يزالون يفتقرون إلى وضع مالي قوي يسمح لهم بتحقيق دفعة ملموسة".

أبرز تشانكو العديد من نقاط الضعف الكامنة:

• لا تزال ثقة المستهلك دون المستوى المطلوب.

• مستويات ديون الأسر لديها مجال محدود للتوسع أكثر.

• لا تزال نوايا الإنفاق ضعيفة مقارنة بمستويات ما قبل الجائحة.

البنك المركزي يخفف السياسة النقدية مع انخفاض التضخم

أتاح الانخفاض الكبير في التضخم للبنك المركزي مرونة أكبر. فقد تباطأ متوسط ​​معدل التضخم لعام 2025 إلى 1.7%، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2016.

سمحت بيئة الأسعار الباردة هذه لبنك الفلبين المركزي (BSP) بمواصلة دورة التيسير النقدي التي بدأت في أغسطس 2024. وفي ديسمبر، خفض البنك المركزي سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساسية إلى 4.5٪ للمساعدة في تحفيز الاستهلاك.

وقال روثيس: "إن انخفاض معدل النمو المتوقع في عام 2025 يمنح بنك الفلبين المركزي مساحة لتخفيف السياسة النقدية"، مضيفاً أن "أي تخفيضات في أسعار الفائدة ستظل حذرة ومتدرجة، وترتكز على مخاطر التضخم واستقرار العملة".

أثارت الانتخابات المبكرة التي دعت إليها رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي مخاوف من تحول جذري في السياسة المالية اليابانية، مما أدى إلى اضطرابات في الأسواق المالية العالمية. وتدفع المخاوف بشأن زيادة الإنفاق الحكومي عوائد السندات الحكومية اليابانية إلى مستويات قياسية جديدة، وتضغط على الين، مما يطرح تساؤلاً هاماً: هل سيبدأ المستثمرون اليابانيون في إعادة أموالهم إلى بلادهم؟

إن احتمال حدوث عملية إعادة رؤوس أموال ضخمة إلى الوطن يجبر المستثمرين العالميين على إيلاء اهتمام بالغ.

تهديد إعادة المهاجرين إلى أوطانهم بقيمة تريليون دولار

تستند المخاوف بشأن بيع المستثمرين اليابانيين لأصولهم الأجنبية إلى حجم حيازاتهم الهائل. فعلى مدى عقود، دفعت أسعار الفائدة المحلية المنخفضة إلى البحث عن عوائد في الخارج، مما جعل اليابان واحدة من أكبر الدائنين في العالم.

بحسب براد سيتسر، الباحث البارز في مجلس العلاقات الخارجية، يمتلك المستثمرون اليابانيون أكثر من تريليوني دولار من السندات الأجنبية طويلة الأجل، بالإضافة إلى تريليون دولار أخرى في الاحتياطيات. وتؤكد البيانات الأمريكية هذه الهيمنة، إذ تُظهر أن المقيمين اليابانيين هم أكبر مالك أجنبي منفرد لسندات الخزانة، حيث بلغت حيازتهم 1.2 تريليون دولار حتى نوفمبر.

إذا قامت صناديق التقاعد وشركات التأمين والبنوك ومديرو الأصول في اليابان فجأة بالتخلص من هذه الأصول، فقد تؤدي الصدمة إلى اضطراب الأسواق، لا سيما في مجال الديون السيادية طويلة الأجل حيث تعتبر هذه الجهات لاعبين عالميين رئيسيين.

الشكل 1: تقلصت فجوة العائد بين السندات الحكومية الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات، مما جعل الدين المحلي أكثر جاذبية للمستثمرين اليابانيين.

لماذا لا يكون البيع الجماعي بهذه البساطة؟

على الرغم من المخاطر، فإن عملية التحول واسعة النطاق من سندات الخزانة الأمريكية أو السندات الألمانية أو السندات الحكومية البريطانية إلى السندات الحكومية اليابانية تواجه عقبات كبيرة.

العقبة الرئيسية هي محدودية حجم وعمق سوق السندات اليابانية. يمتلك بنك اليابان بالفعل نصف إجمالي السندات الحكومية اليابانية القائمة، مما يترك سوقًا استثماريًا يبلغ حوالي 55 تريليون ين (3.6 تريليون دولار). وهذا لا يمثل سوى جزء ضئيل من سوق سندات الخزانة الأمريكية البالغ 30 تريليون دولار.

يؤدي التواجد المكثف لبنك اليابان إلى استنزاف السيولة، لا سيما فيما يتعلق بالديون طويلة الأجل، مما يجعل الأسعار عرضة لتقلبات حادة. وقد سجل مؤشر اضطراب السوق الصادر مؤخرًا عن بلومبيرغ مستوى قياسيًا، مشيرًا إلى انخفاض العوائد بمقدار عُشر نقطة مئوية نتيجة لنقص السيولة. ويشكل هذا التقلب المتأصل خطرًا على أي مستثمر يستثمر مبالغ كبيرة في سندات الحكومة اليابانية، وهو خطر قد يتفاقم إذا فاز الحزب الليبرالي الديمقراطي بزعامة تاكايتشي في الانتخابات ونفذ خطط إنفاق طموحة.

ارتفاع العوائد يخلق نقطة تحول

على الرغم من هذه التحديات الهيكلية، فإن جاذبية السندات المحلية تتزايد بلا شك. فقد بلغت العوائد القياسية على سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات و30 سنة 2.2% و3.6% على التوالي، مما يوفر عوائد تنافسية جديدة.

يؤثر هذا التحول بالفعل على السلوك. صرح تورو ناكاشيما، الرئيس التنفيذي لمجموعة سوميتومو ميتسوي المالية، ثاني أكبر مجموعة مصرفية في اليابان، لوكالة رويترز في ديسمبر بأن الشركة ستزيد تدريجياً من انكشافها على ديون الحكومات المحلية إذا ارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات "قليلاً" واستقر.

تُعد هذه التصريحات الصادرة عن كبار القادة المؤسسيين إشارة واضحة إلى أنه يجب على المستثمرين العالميين البدء في تسعير انخفاض مطرد في الطلب الياباني على الأصول الأجنبية، حتى لو كانت العملية تدريجية.

مشهدٌ بطيءٌ وممتعٌ للمشاهدة

سيتطلع المستثمرون إلى مزيد من الوضوح بشأن استراتيجية طوكيو المالية بعد انتخابات 8 فبراير. ومع ذلك، من غير المرجح حدوث عودة مفاجئة إلى السوق المحلية.

ويشير براشانت بهاياني، كبير مسؤولي الاستثمار في آسيا لدى شركة بي إن بي باريبا لإدارة الثروات، إلى أن "هذا النوع من المستثمرين - وخاصة شركات التأمين وصناديق التقاعد - لا يتحركون دفعة واحدة. بل تتطور هذه التدفقات على مدى سنوات عديدة".

تُبرز تحركات السوق الأخيرة التوتر القائم. ففي 28 يناير، أدى مزاد قوي على سندات الدين طويلة الأجل للغاية إلى انخفاض عوائد سندات الحكومة اليابانية، حيث تراجع عائد السندات لأجل 40 عامًا إلى 3.9%، وعائد السندات لأجل 10 أعوام إلى 2.3%. وجاء هذا الانخفاض عقب ارتفاع حاد قبل أيام قليلة، في 20 يناير، عندما تجاوز عائد السندات لأجل 40 عامًا نسبة 4% لأول مرة منذ طرحه عام 2007. وقد نتج هذا الارتفاع عن مخاوف من أن فوز تاكايتشي في الانتخابات سيفتح الباب أمام تخفيضات ضريبية وزيادة الإنفاق على الاقتصاد الياباني المثقل بالديون.

تحدثت الصحفية والكاتبة والناشطة السياسية الإيرانية الأمريكية، مسيح علي نجاد، خلال اجتماع لمجلس الأمن الدولي حول إيران بناءً على طلب الولايات المتحدة في مقر الأمم المتحدة بمدينة نيويورك، في 15 يناير/كانون الثاني 2026. (رويترز/إدواردو مونيوز)

أصدرت وزارة العدل الأمريكية حكماً بالسجن 15 عاماً على رجل من بروكلين يوم الأربعاء لمشاركته فيما وصفه المدعون العامون بأنه مؤامرة فاشلة مدعومة من إيران لقتل مسيح علي نجاد ، وهو معارض إيراني بارز يعيش في الولايات المتحدة.

أقر كارلايل ريفيرا، المعروف أيضاً باسم "بوب"، سابقاً بالذنب في تهمة واحدة بالتآمر لارتكاب جريمة قتل مقابل أجر وتهمة واحدة بالتآمر لارتكاب جريمة مطاردة أمام قاضي المحكمة الجزئية الأمريكية لويس ليمان للمنطقة الجنوبية من نيويورك، الذي أصدر الحكم يوم الأربعاء، وفقاً لبيان صادر عن وزارة العدل.

ألينجاد، التي فرّت من إيران عام ٢٠٠٩، صحفية ومنتقدة شرسة لقوانين الحجاب في إيران. وقد نشرت مقاطع فيديو لنساء ينتهكن هذه القوانين على ملايين متابعيها على مواقع التواصل الاجتماعي. كانت تقيم في بروكلين وقت وقوع المؤامرة المزعومة لاغتيالها.

كانت القضية جزءًا من حملة قمع شنتها وزارة العدل على ما تسميه القمع العابر للحدود: استهداف الحكومات الاستبدادية للمعارضين السياسيين على الأراضي الأجنبية.

وقال المدعون إن الحرس الثوري الإيراني النخبوي ومسؤولي المخابرات التابعين له حاولوا مراراً وتكراراً استهداف علي نجاد.

رفضت إيران مزاعم لا أساس لها من الصحة بأن ضباط مخابراتها سعوا إلى اختطافها أو قتلها.

كما أدين آخرون في الولايات المتحدة وصدرت بحقهم أحكام تتعلق بالمؤامرة المزعومة.

المصدر: رويترز

وبحسب مصادر أمريكية متعددة، فإن إدارة ترامب تدرس خيارات عسكرية ضد إيران، بما في ذلك ضربات موجهة ضد قوات الأمن والقيادات، في محاولة لزعزعة استقرار الحكومة وتشجيع تغيير النظام.

يأتي هذا التحرك في أعقاب حملة قمع شديدة للاحتجاجات التي عمت إيران وأسفرت عن آلاف القتلى. ومع ذلك، أعرب مسؤولون إسرائيليون وعرب عن قلقهم من أن الضربات الجوية وحدها لن تكون كافية لإزاحة القيادة الإيرانية، بل قد تأتي بنتائج عكسية.

البيت الأبيض يدرس خيارات التدخل

بحسب مصدرين أمريكيين مطلعين على المناقشات، يبحث الرئيس دونالد ترامب سبل تهيئة الظروف لـ"تغيير النظام". والهدف هو استهداف القادة والمؤسسات المسؤولة عن أعمال العنف الأخيرة، مما يمنح المتظاهرين الثقة لاقتحام المباني الحكومية.

تشمل الخيارات قيد الدراسة ما يلي:

• الضربات المستهدفة: هجمات مركزة على كبار المسؤولين الأمنيين والقادة.

• حملة أكبر: ضربة أكثر أهمية تهدف إلى إحداث تأثير دائم، وربما تستهدف برامج الصواريخ الباليستية الإيرانية أو منشآت تخصيب المواد النووية.

رغم أن ترامب لم يتخذ قراراً نهائياً بشأن مسار العمل، إلا أن وصول حاملة طائرات أمريكية وسفنها الحربية الداعمة إلى الشرق الأوسط قد عزز قدراته العسكرية. ويأتي هذا في أعقاب تهديدات متكررة بالتدخل من الرئيس بسبب تعامل إيران مع الاحتجاجات.

حث ترامب إيران علنًا يوم الأربعاء على التفاوض بشأن اتفاق جديد بشأن الأسلحة النووية، محذرًا من أن أي هجوم أمريكي مستقبلي سيكون أشد وطأة من حملة القصف التي شنتها الولايات المتحدة في يونيو/حزيران ضد ثلاثة مواقع نووية.

الشكوك والخوف بين حلفاء الولايات المتحدة

رغم مراعاة واشنطن للأمر، يشعر شركاء إقليميون وغربيون رئيسيون بالقلق. ويعتقد أربعة مسؤولين عرب، وثلاثة دبلوماسيين غربيين، ومصدر غربي رفيع مطلع على المحادثات، أن مثل هذه الضربات قد تُضعف حركة الاحتجاج، التي تعاني أصلاً من رد فعل السلطات الوحشي.

وأشار أليكس فاتانكا، مدير برنامج إيران في معهد الشرق الأوسط، إلى أنه بدون انشقاقات عسكرية واسعة النطاق، تظل احتجاجات إيران "بطولية ولكنها أقل تسليحاً".

حدود القوة الجوية

صرح مسؤول إسرائيلي رفيع المستوى، مطلع على التخطيط الأمريكي الإسرائيلي، بأن إسرائيل لا تعتقد أن الضربات الجوية وحدها كافية لإسقاط الجمهورية الإسلامية. وقال: "إذا أردت إسقاط النظام، فلا بد من إرسال قوات برية"، مضيفاً أنه حتى لو قُتل المرشد الأعلى آية الله علي خامنئي، فسيتم استبداله ببساطة.

أكد المسؤول أن الجمع بين الضغط الخارجي ومعارضة داخلية منظمة ضروري لتغيير المسار السياسي لإيران. وقد توصلت تقارير الاستخبارات الأمريكية إلى استنتاجات مماثلة، مشيرةً إلى أنه على الرغم من ضعف الحكومة، إلا أنها لا تُظهر أي مؤشرات على وجود انقسامات كبيرة.

دول الخليج تخشى تداعيات إقليمية

تخشى دول الخليج، التي تستضيف قواعد عسكرية أمريكية رئيسية، أن تكون هدفاً رئيسياً للرد الإيراني. وقد تأتي الهجمات على شكل صواريخ إيرانية أو غارات بطائرات مسيرة من الحوثيين الموالين لطهران في اليمن.

مارست السعودية وقطر وعُمان ومصر ضغوطاً على واشنطن لثنيها عن شنّ ضربة عسكرية على إيران. وقد أبلغ ولي العهد السعودي الأمير محمد بن سلمان الرئيس الإيراني مسعود بيزشكيان شخصياً بأن الرياض لن تسمح باستخدام أراضيها أو مجالها الجوي في أي عمليات عسكرية ضد طهران.

قال مصدر عربي: "قد تضغط الولايات المتحدة على الزناد، لكنها لن تتحمل العواقب. نحن من سنتحملها".

رد طهران: التحدي والدبلوماسية

قال مسؤول إيراني رفيع المستوى لوكالة رويترز إن إيران تستعد لمواجهة عسكرية محتملة، بينما تسعى في الوقت نفسه إلى استخدام القنوات الدبلوماسية. وأضاف المسؤول أن واشنطن لم تُبدِ انفتاحاً على الدبلوماسية.

صرحت بعثة إيران لدى الأمم المتحدة في يوم X بأنه في حين أن البلاد مستعدة للحوار "القائم على الاحترام المتبادل والمصالح المشتركة"، فإنها ستدافع عن نفسها "كما لم تفعل من قبل" إذا تعرضت للهجوم.

داخل هيكل السلطة الغامض في إيران

وبحسب التقارير، فقد قلل المرشد الأعلى آية الله علي خامنئي، البالغ من العمر 86 عاماً، من ظهوره العلني وانسحب من الحكم اليومي، مفوضاً الإدارة إلى شخصيات متحالفة مع الحرس الثوري الإسلامي، مثل كبير المستشارين علي لاريجاني.

مع ذلك، يحتفظ خامنئي بالسلطة النهائية في مسائل الحرب والخلافة والاستراتيجية النووية، مما يجعل التغيير السياسي الجوهري صعباً طالما بقي في السلطة. ولا يوجد خليفة واضح، الأمر الذي يثير مخاوف لدى الدبلوماسيين الغربيين والعرب من أن يستولي الحرس الثوري الإيراني القوي على السلطة في حال غيابها، ما يُرسّخ الحكم المتشدد ويُعمّق التوترات الإقليمية.

أسفرت حركة الاحتجاج عن خسائر بشرية فادحة. تُقدّر منظمة حقوق الإنسان الأمريكية (هرانا) عدد القتلى بـ 5937، بينهم 214 من أفراد الأمن. بينما تُشير الأرقام الرسمية إلى 3117 قتيلاً. وقد أقرّ خامنئي علنًا بوقوع آلاف القتلى، مُلقيًا باللوم في الاضطرابات على الولايات المتحدة وإسرائيل.

العواقب غير المتوقعة للتدخل

يُفضّل المسؤولون في مختلف أنحاء الشرق الأوسط، من الخليج إلى تركيا، سياسة الاحتواء على انهيار الدولة الإيرانية. فهم يخشون أن يؤدي الاضطراب داخل دولة يبلغ تعداد سكانها 90 مليون نسمة إلى إطلاق العنان لعدم استقرار واسع النطاق خارج حدودها.

حذّر دبلوماسيان غربيان من أن انقسام إيران قد يؤدي إلى حرب أهلية مماثلة لتلك التي أعقبت الغزو الأمريكي للعراق عام 2003. وقد يتسبب هذا السيناريو في أزمة لاجئين، وتأجيج التطرف الإسلامي، وتعطيل تدفقات النفط العالمية عبر مضيق هرمز.

حذّر المحلل أليكس فاتانكا من أن الخطر الأكبر يكمن في تفتت إيران إلى ما يشبه "سوريا في مراحلها الأولى"، حيث تتصارع الفصائل والمحافظات المتنافسة على الأراضي. وأشار إلى أن النتيجة الأرجح للضغوط الحالية هي "تآكل تدريجي" للنظام من خلال انشقاقات النخب، والشلل الاقتصادي، وخلافات على السلطة تؤدي في نهاية المطاف إلى انهياره.

أكد وزير الخارجية ماركو روبيو يوم الأربعاء أن المناقشات الفنية بدأت رسمياً بين الولايات المتحدة والدنمارك وغرينلاند لصياغة اتفاقية أمنية جديدة لمنطقة القطب الشمالي.

تأتي هذه المحادثات في أعقاب اجتماع رفيع المستوى عُقد في واشنطن مطلع هذا الشهر، حيث التقى وزيرا خارجية الدنمارك وغرينلاند بنائب الرئيس جيه دي فانس والرئيس روبيو. وقد أسفر ذلك الاجتماع عن تشكيل فريق عمل متخصص لمعالجة الخلافات مع الولايات المتحدة.

انطلقت هذه الجهود الدبلوماسية بعد أن اقترح الرئيس دونالد ترامب مراراً وتكراراً أن تستولي الولايات المتحدة على غرينلاند، وهي أرض تابعة للدنمارك، لمواجهة التهديدات الاستراتيجية من روسيا والصين. وقد قوبل هذا الاقتراح برفض قاطع من غرينلاند والدنمارك وحلفاء أوروبيين آخرين.

"يبدأ الأمر اليوم، وسيكون إجراءً روتينياً"، صرّح روبيو خلال شهادته أمام لجنة العلاقات الخارجية في مجلس الشيوخ. وشدّد على ضرورة التزام الحذر، مضيفاً: "سنحاول القيام بذلك بطريقة لا تُحوّل كل محادثة إلى ضجة إعلامية، لأننا نعتقد أن ذلك يُتيح مزيداً من المرونة للطرفين للوصول إلى نتيجة إيجابية".

الموازنة بين المخاوف الأمنية والسيادة

يتمثل التحدي الأساسي الذي يواجه فريق العمل في التوفيق بين أهداف الأمن الأمريكي واستقلال غرينلاند.

أكدت وزارة الخارجية الدنماركية أن محادثات الأربعاء تركزت على "كيفية معالجة مخاوف الولايات المتحدة بشأن الأمن في القطب الشمالي مع احترام الخطوط الحمراء للمملكة". ويُفهم من هذا "الخط الأحمر" السيادة المطلقة لغرينلاند.

أدت تهديدات الرئيس ترامب الأخيرة بضم الإقليم شبه المستقل، الذي ينتمي إلى حليف في الناتو، إلى توتر العلاقات بين الولايات المتحدة وأوروبا.

كيف ساهمت ضغوط السوق في تهدئة التوترات الجيوسياسية

كان الطريق إلى هذه المحادثات مليئاً بالتحديات. ففي هذا الشهر، أعلن ترامب أنه سيفرض تعريفات جمركية جديدة على الدنمارك وسبع دول أوروبية أخرى عارضت دعواته للاستحواذ.

تراجع فجأة عن موقفه بعد التوصل إلى "إطار عمل" لاتفاقية بشأن الوصول إلى الجزيرة الغنية بالمعادن بمساعدة الأمين العام لحلف الناتو مارك روته. ولا تزال تفاصيل هذا الإطار شحيحة.

وبعد مواجهة معارضة شديدة من الحلفاء الأوروبيين، أعلن ترامب أيضاً في المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس بسويسرا أن استخدام القوة العسكرية الأمريكية للاستيلاء على جرينلاند لم يعد مطروحاً على الطاولة.

جاء هذا التحول في اللهجة عقب تراجع حاد في وول ستريت، التي تكبدت أكبر خسائرها منذ أشهر. وتزايدت مخاوف المستثمرين من أن طموحات ترامب قد تُشعل حربًا تجارية وتُلحق ضررًا بالغًا بحلف الناتو، التحالف العسكري عبر الأطلسي الذي يضم 32 دولة، والذي يُعدّ حجر الزاوية في الأمن بعد الحرب العالمية الثانية.

روبيو يقلل من شأن التوترات ويدافع عن ترامب

وفي حديثه يوم الأربعاء، سعى الوزير روبيو إلى تقديم جبهة موحدة والتقليل من شأن الاحتكاك الأخير مع أوروبا بشأن غرينلاند.

وقال: "لدينا بعض العمل لنقوم به، لكنني أعتقد أننا سننتهي في وضع جيد، وأعتقد أنكم ستسمعون الشيء نفسه من زملائنا في أوروبا قريباً جداً".

وخلال الجلسة نفسها، دار نقاش حاد بين روبيو والسيناتور تيم كين من ولاية فرجينيا، الذي استجوب ترامب لتكراره الإشارة إلى جرينلاند باسم أيسلندا أثناء وجوده في دافوس.

أجاب روبيو، موجهاً انتقاداً غير مباشر للرئيس السابق جو بايدن: "نعم، كان يقصد غرينلاند، لكن أعتقد أننا جميعاً نعرف رؤساءً يرتكبون زلات لسان. لقد كان لدينا رؤساء كهؤلاء من قبل. بعضهم ارتكب أخطاءً أكثر بكثير من هذا الرئيس."

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي بنك الاحتياطي الهندي (RBI) على سعر الفائدة الرئيسي عند 5.25٪ ليس فقط في اجتماعه القادم ولكن ربما حتى عام 2026، حيث يحول البنك المركزي تركيزه إلى تقييم تأثير سياسة التيسير السابقة.

أظهر استطلاع رأي أجرته رويترز مؤخراً وشمل 70 خبيراً اقتصادياً إجماعاً قوياً، حيث توقع أكثر من 80% منهم (59 مشاركاً) أن تُبقي لجنة السياسة النقدية على سعر إعادة الشراء الحالي خلال اجتماعها المقرر عقده في الفترة من 4 إلى 6 فبراير. ويأتي هذا القرار بتعليق العمل بسعر إعادة الشراء بعد سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة بلغت 125 نقطة أساس منذ فبراير 2025.

قياس الأثر على الاقتصاد المتنامي

رغم أن التضخم لا يزال أقل بكثير من هدف البنك المركزي، فإن النمو الاقتصادي القوي لا يمنح البنك المركزي الهندي سبباً وجيهاً لخفض أسعار الفائدة بشكل فوري. مع ذلك، يكشف التدقيق أن هذا النمو مدفوعٌ في المقام الأول بالإنفاق الحكومي، إذ لا يزال الاستثمار الخاص متخلفاً رغم التحفيز النقدي الأخير.

الرأي السائد بين الاقتصاديين هو أن البنك المركزي في وضع مريح يسمح له بمراقبة كيفية تأثير إجراءاته السابقة على الاقتصاد.

قال أبهيشيك أوبادياي، كبير الاقتصاديين في شركة ICICI Securities Primary Dealership: "إن لجنة السياسة النقدية التابعة لبنك الاحتياطي الهندي في وضع ممتاز الآن، ولا ينبغي أن يكون هناك أي ميل لاتخاذ المزيد من الإجراءات لدعم النمو". وأضاف أن "تركيز بنك الاحتياطي الهندي الآن سينصب على ضمان تطبيق هذه السياسة التيسيرية على نطاق واسع في الاقتصاد".

معضلة الروبية: النمو مقابل استقرار العملة

يُعدّ التوتر بين دعم الاقتصاد وحماية الروبية الهندية تحديًا رئيسيًا يُعقّد استراتيجية بنك الاحتياطي الهندي. فقد تعرّضت العملة لضغوط كبيرة، ويعود ذلك جزئيًا إلى سحب المستثمرين الأجانب ما يقارب 4 مليارات دولار من سوق الأسهم الهندية حتى الآن هذا العام. وقد دفعت هذه الضغوط الروبية إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق عند 91.9650 مقابل الدولار الأسبوع الماضي.

يجادل بعض الاقتصاديين بأن تدخلات بنك الاحتياطي الهندي في سوق العملات لتحقيق استقرار الروبية قد أدت عن غير قصد إلى استنزاف السيولة من النظام المصرفي، مما أدى إلى تقويض التأثير المقصود لتخفيضات أسعار الفائدة السابقة.

يؤدي ضغط السيولة إلى إعاقة نقل السياسات

يُعدّ نقص السيولة عائقاً بالغ الأهمية. ووفقاً لأنيل بهانسالي، رئيس قسم الخزينة في شركة فينريكس للاستشارات المالية، فإنّ آثار خفض أسعار الفائدة كانت محدودة.

وأوضح بهنسالي قائلاً: "لم يحدث انتقال التأثير إلا في الحالات التي تكون فيها القروض مرتبطة بسعر إعادة الشراء... في الأساس، تعاني البنوك من نقص في الأموال. ولا يمكنها خفض أسعار الفائدة على الودائع".

ورداً على ذلك، قدم بنك الاحتياطي الهندي مؤخراً تدابير لضخ أكثر من 23 مليار دولار من السيولة في النظام من خلال شراء السندات ومبادلات العملات الأجنبية وعمليات إعادة الشراء.

نظرة اقتصادية أوسع

تتخذ البنوك المركزية قراراتها في سياق عالمي ومحلي متغيّر. وتسعى الحكومة الهندية بنشاط إلى إبرام اتفاقيات تجارية جديدة مع المملكة المتحدة ونيوزيلندا وسلطنة عُمان والاتحاد الأوروبي، جزئياً للتخفيف من حالة عدم اليقين المحيطة بالتعريفات الجمركية الأمريكية. ومن المتوقع أيضاً أن تواصل نيودلهي نهجها في ضبط أوضاع المالية العامة في الميزانية الاتحادية المقبلة في الأول من فبراير.

تشمل التوقعات الاقتصادية الرئيسية المستخلصة من الاستطلاع ما يلي:

• التضخم: من المتوقع أن يبلغ متوسطه 2.1% في السنة المالية الحالية قبل أن يرتفع إلى 4.0% في السنة المالية المقبلة.

• النمو الاقتصادي: من المتوقع أن يبلغ متوسطه 7.4% هذا العام، يليه تباطؤ إلى 6.7% في السنة المالية المقبلة.