ارتفاع أسعار الذهب مع ازدياد الطلب من المستثمرين نتيجة ضعف الدولار

ارتفع سعر الذهب الفوري متجاوزاً 5300 دولار يوم الأربعاء، مدفوعاً بانخفاض حاد في قيمة الدولار الأمريكي. وكان مؤشر الدولار، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل العملات الرئيسية الأخرى، قد سجل مؤخراً أدنى مستوى له في أربع سنوات، وذلك عقب تصريحات أدلى بها الرئيس دونالد ترامب بدت وكأنها ترحب بضعف العملة.

تُبرز هذه الديناميكية علاقة عكسية كلاسيكية في الأسواق المالية: فضعف أحد الأصول قد يُترجم مباشرةً إلى قوة أصل آخر. وبينما يدعم ارتفاع الذهب بالفعل عوامل مثل المخاطر الجيوسياسية، ومخاوف التضخم، وتوقعات انخفاض أسعار الفائدة، فإن احتمال تبني الولايات المتحدة سياسة متعمدة لإضعاف الدولار قد أضاف بُعدًا جديدًا من التعقيد للمتداولين.

تصريحات ترامب تغذي التكهنات بضعف الدولار

عندما سُئل الرئيس ترامب عن انخفاض قيمة الدولار مؤخرًا خلال زيارة إلى ولاية أيوا، لفت رده انتباه السوق. قال: "أعتقد أن قيمة الدولار رائعة"، مضيفًا: "إذا نظرتم إلى الصين واليابان، فقد كنتُ أخوض معهما معارك شرسة، لأنهما كانتا تسعيان دائمًا إلى خفض قيمة عملتهما".

تدفع هذه التصريحات المتداولين إلى التساؤل عما إذا كان انخفاض قيمة الدولار مجرد رد فعل من السوق على حالة عدم اليقين، أم أنه هدف مقصود من الإدارة. وأشار ماثيو رايان، رئيس استراتيجية السوق في شركة إيبوري، إلى أن هذا قد يكون "الخطوة الأولى لجهود سياسية أكثر تنسيقًا من جانب إدارة ترامب للسعي الحثيث نحو إضعاف الدولار".

قد يؤدي انخفاض قيمة الدولار إلى جعل الصادرات الأمريكية أرخص للمشترين الأجانب، مما قد يقلل العجز التجاري ويعزز أرباح الشركات الأمريكية متعددة الجنسيات في الخارج. مع ذلك، بالنسبة للمواطن الأمريكي العادي، يعني ذلك انخفاض القدرة الشرائية.

علّق نايجل غرين، مؤسس مجموعة دي فير، قائلاً: "إن هيمنة الدولار تتصدع". وأضاف: "عندما يبدو القادة وصناع السياسات غير مكترثين بالانخفاضات الحادة، يفترض المتداولون أن التقلبات ستستمر".

الشكل 1: عدم اليقين الجيوسياسي، مثل الاحتجاجات على السيادة، هو عامل رئيسي يدفع المستثمرين نحو أصول الملاذ الآمن مثل الذهب.

نظرة مستقبلية للسوق: سياسة الاحتياطي الفيدرالي وجاذبية الذهب على المدى الطويل

مع تزايد الشكوك حول اتجاه الدولار، تتجه الأنظار إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ويترقب المشاركون في السوق عن كثب أي تصريحات من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، بشأن العملة في أعقاب قرار البنك المركزي الأخير بشأن أسعار الفائدة.

يتوقع العديد من المحللين الاستراتيجيين استمرار ارتفاع أسعار الذهب. وقد يُشكل ضعف الدولار، الذي يُنافس الذهب كملاذ آمن، عاملاً محفزاً إضافياً. ووصفت إيمي غاور، المحللة الاستراتيجية للمعادن والتعدين في مورغان ستانلي، ضعف الدولار بأنه "عامل دعم إضافي" للذهب.

وأشار غاور أيضاً إلى عوامل داعمة أخرى، بما في ذلك إقبال المستثمرين القوي على الأصول الحقيقية وتخفيضات أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية، والتي تفيد الأصول غير المدرة للدخل مثل السلع.

الشكل 2: يقيس مؤشر الدولار الأمريكي (USDX) قيمة الدولار مقابل سلة من العملات الأجنبية، وكان انخفاضه الأخير محركًا رئيسيًا لارتفاع أسعار الذهب.

أكدت مورغان ستانلي مؤخراً أن الذهب لا يزال "أكبر منافس" للدولار. اعتباراً من شهر سبتمبر، تجاوزت حصة المعدن النفيس من احتياطيات البنوك المركزية حصة سندات الخزانة الأمريكية لأول مرة منذ عام 1996.

كلمة تحذير بشأن التقلبات قصيرة المدى

على الرغم من التوقعات الإيجابية طويلة الأجل، فإن الوتيرة السريعة للارتفاع الأخير في أسعار الذهب تزيد من خطر حدوث تصحيح قصير الأجل.

حذر جيمس ستيل، كبير محللي المعادن الثمينة في بنك HSBC، من أن "الارتفاع الحاد في سعر الذهب يُنذر بتقلبات". وأشار إلى أن أي أخبار إيجابية قد تُؤدي إلى موجة من جني الأرباح من قبل المستثمرين، مما يُؤدي إلى تراجع مؤقت في سعر المعدن الثمين.