بيسنت يؤكد مجدداً على سياسة الدولار الأمريكي القوية، وينفي إنقاذ الين

أعرب المستشار الألماني فريدريش ميرز عن قلقه البالغ إزاء ضعف الدولار الأمريكي، محذراً من أن هذا التراجع يُلقي بعبء كبير على اقتصاد البلاد الحيوي الموجه نحو التصدير. وقد تفاقمت هذه المشكلة مع تجاوز اليورو حاجز 1.20 دولار هذا الأسبوع.

"سيتعين علينا أن نفرض أنفسنا عالمياً في مواجهة ضعف الدولار وقوة اليورو"، صرّح ميرز للصحفيين في برلين. "علينا ببساطة أن نصبح أكثر تنافسية وقوة، خاصة في ظل أسعار صرف العملات".

ارتفاع قيمة اليورو يضع المصدرين الألمان في حالة ترقب.

يُشكّل الارتفاع الأخير لليورو، الذي شهد مكاسب تجاوزت 2% مقابل الدولار في غضون أسبوعين فقط، ضغطاً مباشراً على الصناعة الألمانية. ووصف ميرز سعر صرف الدولار بأنه "عبء إضافي كبير على قطاع التصدير الألماني".

وقد أيدت وزيرة الاقتصاد كاثرين رايش هذا الرأي، حيث وصفت تباين العملة بعبارات واضحة. وأوضحت رايش قائلة: "كلما زاد التباين بين اليورو والدولار، زاد الضغط على قطاع التصدير لدينا. ومن الإنصاف القول إن كل زيادة تُعد بمثابة رسوم جمركية إضافية".

إشارات متضاربة من واشنطن تُؤجّج التقلبات

تسارع انخفاض الدولار إلى أدنى مستوى له منذ أوائل عام 2022، وذلك بسبب تصريحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، الذي صرّح للصحفيين بأنه مرتاح للانخفاض الأخير للعملة. وقد ساهم هذا التصريح في تأجيج ما كان بالفعل أكبر انخفاض للدولار منذ أن أدت سياساته الجمركية إلى زعزعة استقرار الأسواق العام الماضي، مما أثار مخاوف من أن تؤدي هذه السياسة المتقلبة إلى عزوف المستثمرين الأجانب عن الاستثمار في الولايات المتحدة.

في محاولة واضحة لتهدئة الأسواق، روّج وزير الخزانة سكوت بيسنت لسياسة الدولار القوي يوم الأربعاء، مما أدى إلى انتعاش مؤقت للدولار. ومع ذلك، لا تزال الرسائل المتضاربة من الإدارة تخلق حالة من عدم اليقين.

البنك المركزي الأوروبي في حالة تأهب قصوى

لم يغب الارتفاع السريع لقيمة اليورو عن أنظار صانعي السياسات في البنك المركزي الأوروبي. ويخشى المسؤولون من أن يؤثر ارتفاع قيمة العملة سلبًا على النمو الاقتصادي ويكبح التضخم، الذي من المتوقع أن يقل بالفعل عن هدف البنك البالغ 2% هذا العام.

أكد فرانسوا فيليروي دي غالهو، عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، أن البنك سيأخذ قوة اليورو في الحسبان عند اتخاذ قراراته المتعلقة بالسياسة النقدية. وبالمثل، صرّح مارتن كوخر، محافظ البنك المركزي النمساوي، لتلفزيون بلومبيرغ، بأن على البنك المركزي الأوروبي مراقبة أي مكاسب إضافية للعملة عن كثب.

التوترات التجارية تُعقّد التوقعات الاقتصادية

إلى جانب تقلبات العملة، حذر المستشار ميرز إدارة ترامب من إثارة شكوك جديدة حول اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي التي تم التوصل إليها العام الماضي. وأكد أن حالة عدم اليقين المستمرة بشأن الرسوم الجمركية تضر بالتجارة عبر الأطلسي والاستثمار داخل الولايات المتحدة.

وقال ميرز: "لهذا السبب يجب أن يكون للحكومة الأمريكية مصلحة أيضاً في ضمان احترام الاتفاقيات التي توصلنا إليها الصيف الماضي وعدم تعريضها للخطر من خلال الإعلانات اليومية التي تفيد بإمكانية تغيير الأمور".

لقد ترتبت على هذه التوترات التجارية عواقب بالفعل. فقد علّق البرلمان الأوروبي مؤخراً التصديق على اتفاقية الرسوم الجمركية بعد أن هدد ترامب بفرض رسوم إضافية على ثماني دول أوروبية عارضت اقتراح واشنطن بضم غرينلاند.

قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الأربعاء الإبقاء على أسعار الفائدة الأساسية دون تغيير، حيث لا يزال الاقتصاد الأمريكي مستقراً ولا تزال البطالة منخفضة، متجاهلاً بذلك دعوات الرئيس دونالد ترامب لإجراء المزيد من التخفيضات.

في بيان لها، قالت لجنة الأسواق المفتوحة الفيدرالية إن المجلس قرر الإبقاء على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بين 3.50 في المائة و 3.75 في المائة.

خفض البنك المركزي أسعار الفائدة في كل من اجتماعاته الثلاثة الأخيرة المتعلقة بالسياسة النقدية، حيث أبدى المسؤولون قلقهم بشأن تباطؤ سوق العمل.

المصدر: صحيفة الخليج تايمز

أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء، محافظاً على سعر الفائدة القياسي في نطاق 3.50%-3.75%، مع تقديم القليل من التوجيهات حول موعد خفض الفائدة التالي.

أشار البنك المركزي في بيانه الأخير بشأن السياسة النقدية إلى مزيج من النمو الاقتصادي القوي والتضخم المستمر كعوامل رئيسية وراء هذا القرار. وتُشير هذه الخطوة إلى توقف مؤقت لدورة التيسير النقدي التي بدأت في عهد إدارة بايدن واستمرت خلال الولاية الثانية للرئيس دونالد ترامب.

من المتوقع أن يقدم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مزيداً من التفاصيل حول التوقعات الاقتصادية في مؤتمر صحفي مقرر عقده في الساعة 2:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة.

انقسام في الآراء حول التوجه السياسي

لم يكن القرار بالإجماع. فقد صوتت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بأغلبية 10 أصوات مقابل صوتين لصالح الإبقاء على السعر الحالي، مما يسلط الضوء على الانقسام المتزايد بين صناع السياسات.

وجاء الصوتان المعارضان من:

• المحافظ كريستوفر والر: أحد المرشحين لخلافة جيروم باول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

• الحاكم ستيفن ميران: مستشار اقتصادي في البيت الأبيض في إجازة حاليًا.

دعا كل من والير وميران إلى خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية، مما يشير إلى رغبة في خفض تكاليف الاقتراض عاجلاً وليس آجلاً.

لم يُقدّم البيان الرسمي جدولاً زمنياً واضحاً للتغييرات السياسية المستقبلية، مشيراً إلى أن "مدى وتوقيت التعديلات الإضافية" سيعتمدان كلياً على البيانات الاقتصادية الواردة. وقد صرّح صانعو السياسات صراحةً بأن التضخم "لا يزال مرتفعاً إلى حد ما".

تغير النظرة إلى سوق العمل

رغم إقرار الاحتياطي الفيدرالي بأن "مكاسب الوظائف لا تزال منخفضة"، إلا أنه أجرى تغييراً ملحوظاً على بيانه. فقد حذف البنك المركزي عبارة سابقة تشير إلى "ارتفاع مخاطر تراجع فرص العمل".

يشير هذا التحول الطفيف إلى أن صناع السياسات باتوا أقل قلقاً بشأن احتمال حدوث تراجع حاد في سوق العمل الأمريكي. وقد وصف المسؤولون سوق العمل بشكل متزايد بأنه في حالة توازن، حيث يتوافق تباطؤ التوظيف مع انخفاض نمو عدد الباحثين عن عمل، وهو ما تأثر جزئياً بسياسات إدارة ترامب المتعلقة بالهجرة.

بلغ معدل البطالة 4.4% في ديسمبر.

يستمر الخلاف الداخلي مع اقتراب موعد انتقال القيادة

يأتي التوقف الحالي بعد ثلاثة تخفيضات متتالية في معدل الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في نهاية عام 2025. وكشف التخفيض الأخير في ذلك العام، الذي تم في اجتماع 9-10 ديسمبر، عن لجنة منقسمة بشكل غير عادي، حيث عارض ثلاثة من أصل اثني عشر عضواً.

وقد استمرت هذه الانقسامات الداخلية حتى عام 2026. ولم تفعل البيانات الاقتصادية الأخيرة سوى القليل لسد الفجوة بين المسؤولين القلقين من أن التضخم لن يعود إلى الهدف المحدد بنسبة 2٪ وأولئك الأكثر قلقاً بشأن ارتفاع معدلات البطالة إذا ظلت شروط الائتمان ضيقة.

من المتوقع أن يُحدد هذا النقاش الدائر ملامح الأيام الأولى لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد. ويُتوقع أن يُعلن الرئيس ترامب عن خليفة جيروم باول، الذي تنتهي ولايته في مايو، في القريب العاجل. ومن المتوقع أن يتولى الرئيس الجديد منصبه قبل اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي المقرر عقده يومي 16 و17 يونيو. وفي الوقت الراهن، يراهن المستثمرون على أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة حتى ذلك الاجتماع على الأقل.

أعلن وزير الخارجية الأمريكي ماركو روبيو يوم الأربعاء أن الولايات المتحدة والدنمارك وغرينلاند قد بدأت عملية رسمية لحل المواجهة المستمرة بشأن الإقليم شبه المستقل.

أكد روبيو، في حديثه أمام لجنة العلاقات الخارجية بمجلس الشيوخ، أن ممثلين عن الأحزاب الثلاثة يعقدون اجتماعات فنية. وأعرب عن تفاؤله بشأن المفاوضات، قائلاً: "نحن في وضع جيد الآن"، ويتوقع أن تُفضي العملية إلى "نتيجة إيجابية للجميع".

وزير الخارجية الأمريكي ماركو روبيو يلقي كلمة أمام لجنة العلاقات الخارجية في مجلس الشيوخ بشأن السياسة المتعلقة بغرينلاند.

مفاوضات مصممة من أجل الخصوصية والتقدم

رغم عدم الكشف عن تفاصيل المشاركين ومكان الاجتماع، أوضح روبيو أن المحادثات مصممة عمداً لتجنب ضجة إعلامية حول كل اجتماع. ويهدف هذا النهج إلى توفير مرونة أكبر للأطراف أثناء سعيها للتوصل إلى حل.

قال روبيو للجنة خلال الجلسة العلنية: "أعتقد أننا سنصل إلى هناك".

تحول عن موقف ترامب السابق

يمثل هذا الجهد الدبلوماسي تحولاً هاماً عن مساعي الرئيس دونالد ترامب الحثيثة في وقت سابق من هذا العام لحث الولايات المتحدة على ضم غرينلاند من الدنمارك. وقد أثارت تلك الخطوة احتمالاً غير مألوف يتمثل في مواجهة الولايات المتحدة لحليف في حلف الناتو بشأن أراضٍ.

وصف روبيو تصريح الرئيس ترامب الأخير في المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس بأنه "هام"، حيث أعلن فيه أنه لم يعد يسعى إلى حل عسكري للأزمة. وفي دافوس، أشار ترامب أيضاً إلى التوصل إلى "إطار عمل لاتفاق مستقبلي بشأن غرينلاند"، إلا أن تفاصيل هذا الإطار لم تُعلن بعد.

الدنمارك تقر بإجراء محادثات رغم الخلافات

أكد مسؤولون دنماركيون أيضاً بدء حوار. وفي الأسبوع الماضي، أعلن وزير الخارجية الدنماركي لارس لوك راسموسن عن تشكيل "فريق عمل رفيع المستوى" بين الولايات المتحدة والدنمارك وغرينلاند.

ومع ذلك، حذر راسموسن أيضاً من أن "الخلاف الجوهري" مع واشنطن لا يزال قائماً، مما يشير إلى أن الطريق إلى حل نهائي قد يكون معقداً.

أكد وزير الخزانة سكوت بيسنت يوم الأربعاء أن الرئيس دونالد ترامب لا يزال يدرس أربعة مرشحين "رائعين" لخلافة جيروم باول كرئيس قادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

وجاء هذا التأكيد بعد نقاش مطول حول هذا الموضوع بين بيسنت وترامب خلال رحلة جوية من ولاية أيوا إلى واشنطن.

تقترب عملية الاختيار من نهايتها

في حديثه مع قناة سي إن بي سي، وصف بيسنت محادثة مطولة استمرت ساعتين مع الرئيس حول قيادة البنك المركزي. وأوضح دوره الاستشاري قائلاً: "أنا لا أقدم توصيات، بل أعرض على الرئيس خيارات ونتائج محتملة، والقرار النهائي يعود إليه".

لا يزال الجدول الزمني للإعلان الرسمي غير واضح. وعند سؤاله عن التوقيت، أشار بيسنت إلى أن "الرئيس وحده يعلم". ولم يُدلِ البيت الأبيض بتعليق فوري حول موعد اتخاذ القرار.

ويأتي هذا في أعقاب تصريحات سابقة من ترامب، الذي قال إنه "لم يتبق لديه سوى خيار واحد في ذهنه"، مما يشير إلى أن القرار بات وشيكاً.

من هم أبرز المرشحين لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي؟

رغم أن بيسنت لم يُسمِّ الأشخاص الأربعة، فقد تم تحديد عدة مرشحين في الأسابيع الأخيرة. ووفقًا لسوق التوقعات "كالشي"، فإن ريك ريدر، كبير مديري استثمارات السندات في بلاك روك، هو المرشح الأوفر حظًا لخلافة باول عند انتهاء ولايته في مايو. وكان ترامب قد وصف مقابلة ريدر سابقًا بأنها "مُبهرة للغاية".

ومن بين المرشحين المحتملين الآخرين الذين ذكرهم ترامب ومساعدوه:

• كريستوفر والر ، وهو محافظ حالي في مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

• كيفن وارش ، محافظ سابق في مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

• كيفن هاسيت ، كبير المستشارين الاقتصاديين لترامب، على الرغم من أن الرئيس أعرب أيضاً عن رغبته في الإبقاء عليه في منصبه الحالي.

بيسنت يُدلي برأيه حول التضخم وأسعار الفائدة

وبعيدًا عن عملية الترشيح، قدّم بيسنت وجهة نظره بشأن السياسة النقدية، وحثّ مجلس الاحتياطي الفيدرالي على التحلي بعقلية منفتحة فيما يتعلق بأسعار الفائدة. وأشار إلى أن العديد من أعضاء المجلس يتبنون "رواية خاطئة" حول التضخم.

وقال: "آمل أن يكون لديهم عقل متفتح وأن يروا ما سيحدث خلال الشهرين المقبلين".

جادل بيسنت بأن النمو الاقتصادي القوي في الولايات المتحدة وارتفاع الأجور لا يضمنان تلقائياً ارتفاع التضخم، خاصة في ظل وجود قوى معاكسة مثل الانخفاضات الكبيرة في الإيجارات.

استقرار مجلس الإدارة المؤقت

وأشار بيسنت أيضاً إلى أن ستيفن ميران يمكنه الاستمرار في عضوية مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي في الوقت الحالي. وقد انضم ميران، الذي هو في إجازة من منصبه كرئيس لمجلس المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض، إلى المجلس في سبتمبر/أيلول لإكمال فترة ولاية أدريانا كوجلر التي استمرت 14 عاماً، والتي استقالت بعدها.

أشار ميران إلى أنه من المرجح أن يبقى في مجلس الإدارة حتى يصادق مجلس الشيوخ على مرشح ترامب لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي المقبل، مما يوفر الاستقرار خلال الفترة الانتقالية.

حددت وزارة الخزانة البرازيلية هدفاً لارتفاع الدين العام الفيدرالي بنهاية العام إلى ما بين 9.7 تريليون و10.3 تريليون ريال برازيلي (1.86 إلى 1.98 تريليون دولار أمريكي). ويشير هذا التوقع إلى زيادة محتملة تصل إلى 19% مقارنةً بـ 8.635 تريليون ريال برازيلي المسجلة في عام 2025.

وتشير التوقعات إلى عام آخر من التوسع المكون من رقمين للدين العام لأكبر اقتصاد في أمريكا اللاتينية، وذلك بعد زيادة بنسبة 18% في العام الماضي.

وزارة الخزانة تحدد استراتيجية تمويل جديدة

في خطتها التمويلية السنوية، أوضحت وزارة الخزانة استراتيجية "للتواجد في السوق بشكل أكثر تواتراً". وتتضمن الخطة إصدارات منتظمة لسندات الدولار الأمريكي وانفتاحاً على العملات الأخرى، بما في ذلك اليورو واليوان، لتنويع مصادر تمويل البرازيل.

يتمثل أحد الأهداف الرئيسية في تحسين تركيبة الدين العام تدريجياً. وتسعى وزارة الخزانة إلى تحقيق ذلك من خلال زيادة حصة السندات ذات سعر الفائدة الثابت وتمديد آجال استحقاق أدوات الدين الخاصة بها.

نظرة فاحصة على مزيج الديون

وفقًا لتوجيهاتها الجديدة، من المتوقع أن تمثل السندات ذات السعر الثابت ما بين 21% إلى 25% من إجمالي الدين بحلول نهاية العام، وهو تحول من 22% في عام 2025.

في غضون ذلك، تشير التقديرات إلى أن الديون المرتبطة بسعر فائدة سيليك القياسي ستشكل ما بين 46% و50% من الإجمالي، بعد أن ارتفعت إلى 48.3% العام الماضي. وتُعد هذه السندات ذات الفائدة المتغيرة، والمعروفة باسم سندات LFT، أكثر جاذبية للمستثمرين خلال فترات النفور من المخاطرة. إلا أنها تُعرّض تكاليف خدمة الدين العام لزيادات حادة عند ارتفاع أسعار الفائدة.

التحديات الاقتصادية الكلية: أسعار الفائدة والسياسة

يتوقع العديد من المشاركين في السوق أن تزداد حدة التقلبات هذا العام بسبب الانتخابات العامة المقبلة في البرازيل في أكتوبر.

يبلغ سعر الفائدة المرجعي (سيليك) في البلاد حاليًا 15%، وهو أعلى مستوى له منذ نحو 20 عامًا، حيث استقر عند هذا المستوى منذ يوليو. ويُبقي البنك المركزي أسعار الفائدة ثابتة لإعادة التضخم إلى هدفه البالغ 3%. ويأتي هذا في ظل بطء وتيرة تباطؤ النمو الاقتصادي وسط حزمة التحفيز الحكومية في عهد الرئيس لويس إيناسيو لولا دا سيلفا.

كان التشديد النقدي الحاد العام الماضي، والذي شهد ارتفاع سعر الفائدة الأساسي (سيليك) من 12.25%، عاملاً رئيسياً في زيادة الدين العام. ومن المقرر أن يعلن صناع السياسات قرارهم التالي بشأن السياسة النقدية في وقت متأخر من يوم الأربعاء، وسط توقعات واسعة النطاق في الأسواق بالإبقاء على سعر الفائدة الأساسي.

(1 دولار أمريكي = 5.2074 ريال برازيلي)