بنك كندا يُبقي أسعار الفائدة عند 2.25% وسط حالة من عدم اليقين الشديد

يتصاعد الصراع بين وول ستريت وقطاع العملات الرقمية حول مستقبل المال. وتحذر البنوك التقليدية من أن العملات المستقرة، وخاصة تلك التي تقدم فوائد، قد تؤدي إلى نزوح جماعي للودائع، لكن الخبراء الماليين والجهات التنظيمية يقولون إن الأدلة على ذلك ضعيفة، على الأقل في الوقت الراهن.

بلغ النقاش ذروته مع نظر المشرعين الأمريكيين في قانون "كلاريتي"، وهو مشروع قانون لتنظيم العملات الرقمية. وتقترح نسخة مدعومة من القطاع المصرفي منع العملات المستقرة من دفع عوائد، وهي خطوة يعارضها بشدة قطاع العملات الرقمية. وتزعم البنوك أن هذا إجراء وقائي ضروري، بينما يصفه النقاد بأنه حماية للسوق.

الشغل الشاغل للقطاع المصرفي

تُجادل المؤسسات المالية الكبرى بأن السماح للعملات المستقرة بتقديم عوائد قد يؤدي مباشرةً إلى سحب الأموال من النظام المصرفي التقليدي. وقد توقعت مذكرة بحثية حديثة صادرة عن بنك ستاندرد تشارترد تأثيراً كبيراً، حيث قدرت أن ودائع البنوك الأمريكية قد تنخفض بمقدار يعادل ثلث القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة.

مع بلوغ قيمة سوق العملات المستقرة حاليًا 308.15 مليار دولار، وفقًا لـ DeFiLlama، يُمثل هذا استنزافًا محتملاً كبيرًا. والمنطق واضح: إذا خرجت الودائع من البنوك، سيقل رأس مال البنوك المتاح للإقراض، مما قد يُقلل من المعروض من الائتمان المتاح في الاقتصاد.

الشكل 1: تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 300 مليار دولار، وفقًا لبيانات DeFiLlama، مما أثار مخاوف في القطاع المصرفي بشأن احتمال هروب الودائع.

تهديد نظري، في الوقت الراهن

على الرغم من تحذيرات البنوك، لا يزال خبراء السياسات غير مقتنعين بحدوث أزمة وشيكة. وأشار آرون كلاين، الباحث البارز في معهد بروكينغز، إلى أنه "لا يوجد دليل يُذكر حتى الآن على أن العملات المستقرة قد استنزفت ودائع البنوك". وأوضح أن استخداماتها الأساسية كانت في الأنشطة المتعلقة بالعملات المشفرة، وكمخزن للقيمة في الدول ذات العملات المتقلبة.

يبدو أن الجهات التنظيمية الأوروبية تتفق مع هذا الرأي. فقد صرّح ممثل عن الهيئة المصرفية الأوروبية (EBA) بأنه نظراً لانخفاض استخدام العملات المستقرة من قبل المستهلكين في الاتحاد الأوروبي، فإن الهيئة لا ترى مخاطر حالية لاستبدال العملات أو هروب رؤوس الأموال.

مع ذلك، يُقرّ كلٌّ من كلاين والهيئة المصرفية الأوروبية بأن هذا الوضع قد يتغير. وقد أوضح كلاين أن جوهر حجة القطاع المصرفي ينطلق من منظور استشرافي: "إذا لاقت العملات المستقرة رواجاً كما يدّعي مؤيدوها، فمن المرجح أن يؤدي ذلك إلى انخفاض حاد في ودائع البنوك".

كما حذرت الهيئة المصرفية الأوروبية من أن الزيادة الكبيرة في استخدام العملات المستقرة قد تُؤدي إلى "مخاطر على الاستقرار المالي"، بما في ذلك حالات سحب جماعي للودائع من البنوك، وقضايا قانونية عابرة للحدود، وتحديات تنظيمية. ومع ذلك، أوضح ممثل الهيئة أن التحول الكبير من الأصول المقومة باليورو إلى العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي "غير متوقع في الاتحاد الأوروبي".

اقترح أحد المسؤولين من منظمة مصرفية مركزية رئيسية في الاتحاد الأوروبي وجهة نظر أكثر تفاؤلاً، قائلاً إن العملات المستقرة القائمة على اليورو والودائع الرمزية المنظمة جيداً يمكن أن تعزز في الواقع "الاستقلال الاستراتيجي" لأوروبا عن طريق تقليل الاعتماد على البدائل الأجنبية.

قادة العملات الرقمية يردون على مزاعم تهريب الودائع

يرفض قطاع العملات الرقمية مخاوف البنوك، معتبراً إياها لا أساس لها من الصحة ومُضرة بالمنافسة. وصف جيريمي ألاير، الرئيس التنفيذي لشركة سيركل، مُصدرة العملات المستقرة، فكرة سحب البنوك لأموالها بسبب العملات المستقرة بأنها "عبثية تماماً" خلال نقاش في المنتدى الاقتصادي العالمي. وأوضح أن العوائد، وإن كانت تُسهم في جذب العملاء، إلا أنها ليست كافية لتقويض السياسة النقدية.

حذر كولين بتلر، رئيس قسم الأسواق في شركة ميجا ماتريكس، من أن حظر العائد على العملات المستقرة المتوافقة مع المعايير لن يؤدي إلا إلى دفع رؤوس الأموال إلى الخارج، بعيدًا عن متناول الجهات التنظيمية الأمريكية، مما سيؤدي في النهاية إلى الفشل في حماية النظام المالي.

قدم أنتوني سكاراموتشي، مؤسس شركة سكاي بريدج كابيتال، تقييمًا أكثر صراحة، مدعيًا أن البنوك ببساطة "لا تريد المنافسة من مصدري العملات المستقرة، لذلك فهي تحجب العائد".

أشار إلى الصين كمثال رئيسي لمنافس عالمي يتحرك في الاتجاه المعاكس. ففي يناير، سمح بنك الشعب الصيني للبنوك التجارية بدفع فوائد على ودائع اليوان الرقمي. ورأى سكاراموتشي أن هذا يمنح الصين ميزة تنافسية.

وقال: "في هذه الأثناء، يُصدر الصينيون سندات عائدة. فماذا تعتقد أن الدول الناشئة ستختار كنظام سكك حديدية، النظام الذي يُصدر سندات عائدة أم النظام الذي لا يُصدرها؟"

بحسب كبير الاقتصاديين السابق في صندوق النقد الدولي، كينيث روجوف، فإن أداة بالغة الأهمية يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لتحقيق استقرار الأسواق المالية العالمية قد يتم استخدامها كسلاح من قبل إدارة ترامب.

تُعدّ خطوط مقايضة الدولار التابعة للاحتياطي الفيدرالي محور هذا القلق. تعمل هذه التسهيلات كشريان حياة مالي بالغ الأهمية، إذ تُمكّن البنك المركزي الأمريكي من إقراض الدولارات لبنوك مركزية أخرى خلال فترات الاضطرابات السوقية الحادة. وقد تمّ استخدامها على نطاق واسع خلال الأزمة المالية العالمية قبل نحو عقدين من الزمن لمنع تجميد الائتمان العالمي.

تزايدت المخاوف بشأن السياسة الأمريكية غير المتوقعة منذ تولي الرئيس دونالد ترامب منصبه، حيث شكلت تهديداته بفرض رسوم جمركية على الحلفاء الأوروبيين تحدياً للعلاقات الاقتصادية القائمة. ويشير روجوف، الأستاذ بجامعة هارفارد حالياً، إلى أن الإدارة قد تستخدم خطوط المقايضة هذه كوسيلة ضغط سياسي.

من شريان الحياة المالي إلى النفوذ السياسي

على الرغم من أن استخدام الدولار كأداة سياسية ليس بالأمر الجديد، إلا أن روجوف يحذر من أن إدارة ترامب قد تذهب به إلى أبعد من ذلك.

وقال لوكالة رويترز في لندن: "إن استخدام الدولار كسلاح ليس بالأمر الجديد، فقد كان هذا يحدث منذ خمسينيات القرن الماضي، لكنني لن أتفاجأ إذا استخدمت إدارة ترامب هذا السلاح، على سبيل المثال من خلال خطوط المقايضة".

وقدّم مثالاً واضحاً لكيفية حدوث ذلك في نزاع تجاري. "على سبيل المثال، يمكنهم استخدامه ضد المكسيك إذا كان هناك خلاف حول الرسوم الجمركية."

من شأن هذا التكتيك أن يستغل اعتماد العالم العميق على الدولار الأمريكي، وهي ميزة غالباً ما توصف بأنها "امتياز باهظ" لأمريكا.

الحلفاء العالميون يبحثون عن بدائل

لم يغب احتمال اتخاذ مثل هذه الخطوة عن الأنظار. فقد أثارت تعريفات ترامب الجمركية الشاملة على الواردات نقاشًا بين المسؤولين الأوروبيين حول إيجاد بديل لآليات الدعم التي يفرضها الاحتياطي الفيدرالي. وتتلخص الفكرة في تجميع الدولارات التي تحتفظ بها البنوك المركزية غير الأمريكية، ما يقلل اعتمادها على واشنطن.

مع ذلك، يُعدّ بناء بديل مرن مهمةً ضخمة. وكما أشار روجوف، "تكتسب خطوط المقايضة أهميةً أكبر بمجرد تطوير البنية التحتية اللازمة للعمليات الإدارية".

برزت التوترات الجيوسياسية المتعلقة بأدوات الدعم المالي في أماكن أخرى أيضاً. فقد قدمت الولايات المتحدة مؤخراً دعماً مالياً للأرجنتين، وهي دولة تربطها بالفعل اتفاقية مقايضة عملات دائمة مع الصين بقيمة 18 مليار دولار. ورغم أن الخطاب بين الولايات المتحدة والصين بشأن آليات الدعم المتبادل بينهما لم يتصاعد، إلا أن الموقف أبرز البعد الاستراتيجي لهذه الترتيبات المالية. وقد صرّح وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت في أواخر العام الماضي بأن واشنطن قد استفادت من اتفاقيتها مع الأرجنتين.

الدولار تحت ضغط وسط تعليقات سياسية

في غضون ذلك، واجه الدولار الأمريكي نفسه ضغوطاً متجددة. فبعد أن سأل أحد الصحفيين الرئيس ترامب عما إذا كان يعتقد أن قيمة العملة قد انخفضت كثيراً، أجاب بأن قيمتها "عظيمة".

منذ أن تولى ترامب منصبه في يناير من العام الماضي، فقد الدولار ما يقرب من 10٪ من قيمته مقابل سلة من العملات الرئيسية، ويتداول عند أدنى مستوى له منذ أربع سنوات ونصف.

لكن روجوف أشار إلى أن هذا الاتجاه ليس جديداً تماماً. فقد ذكر أن التراجع طويل الأمد للدولار بدأ حتى قبل أن تعرب إدارة ترامب عن رغبتها في عملة أضعف.

ارتفع مؤشر S&P 500 متجاوزاً مستوى 7000 نقطة لأول مرة يوم الأربعاء، مدفوعاً بمزيج قوي من التفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي، وتوقعات تحقيق أرباح قوية لشركات التكنولوجيا الكبرى، وتيسير السياسة النقدية المتوقع.

مع اقتراب المؤشر من بلوغه هذا الإنجاز، ارتفع بنسبة 0.3% ليصل إلى 6999.71 نقطة، مسجلاً بذلك سادس يوم على التوالي من المكاسب، وهي أطول سلسلة مكاسب منذ أكتوبر. ويؤكد هذا الرقم القياسي الجديد تزايد ثقة المستثمرين في الاقتصاد الأمريكي وشركاته الرائدة.

الذكاء الاصطناعي وسياسة الاحتياطي الفيدرالي يدفعان زخم السوق

هناك قوتان رئيسيتان تغذيان صعود السوق: طفرة الذكاء الاصطناعي وتوقعات خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

أدى الحماس للذكاء الاصطناعي إلى ارتفاع أسهم عمالقة التكنولوجيا مثل إنفيديا ومايكروسوفت وألفابت. وبما أن أسهم التكنولوجيا تمثل الآن ما يقرب من نصف القيمة الإجمالية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، فإن أداءها له تأثير كبير على السوق بشكل عام.

في الوقت نفسه، يراهن المتداولون على استمرار دعم مجلس الاحتياطي الفيدرالي. فبعد ثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة العام الماضي، يتوقع المستثمرون الآن تخفيضين إضافيين بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2026، مما زاد من الإقبال على الأصول عالية المخاطر. وبينما يُتوقع على نطاق واسع أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعه في وقت لاحق اليوم، فإن التوقعات بشأن التيسير النقدي في المستقبل لا تزال عاملاً رئيسياً.

تتحقق الإنجازات بشكل أسرع مع ازدياد الثقة

تسارعت وتيرة وصول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى مستويات جديدة تتجاوز الألف نقطة بشكل ملحوظ. استغرق المؤشر حوالي ثلاث سنوات للصعود من 4000 إلى 5000 نقطة، بينما لم تستغرق القفزة التالية، من 5000 إلى 6000 نقطة، سوى تسعة أشهر تقريبًا، حيث بلغ المؤشر هذا المستوى في نوفمبر 2024.

يأتي هذا الارتفاع في أعقاب فترة من التقلبات الأخيرة، حيث تعافى السوق من عمليات البيع التي أثارتها المخاوف بشأن الاحتكاك بين الولايات المتحدة وحلف شمال الأطلسي فيما يتعلق بغرينلاند، وعدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية، والتساؤلات حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

هيمنة قطاع التكنولوجيا وتوقعات الربحية

تُشكّل توقعات أرباح الشركات، لا سيما في قطاع التكنولوجيا، ركيزة أساسية لارتفاع السوق إلى مستويات قياسية. ووفقًا لبيانات مجموعة بورصة لندن، من المتوقع أن تنمو أرباح شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بشكل ملحوظ.

• إجمالي أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500: من المتوقع أن ترتفع بنسبة 15.5% في عام 2026، وهو تحسن مقارنة بنسبة النمو المتوقعة لعام 2025 والبالغة 13.2%.

• أرباح قطاع التكنولوجيا في الربع الرابع: من المتوقع أن ترتفع بنحو 27٪، متجاوزة بكثير الزيادة المتوقعة بنسبة 9.2٪ لمؤشر S&P 500 بشكل عام.

• إيرادات قطاع التكنولوجيا في الربع الرابع: من المتوقع أن تنمو بنسبة 18% تقريبًا، أي أكثر من ضعف التقدير البالغ 7.3% للمؤشر بأكمله.

يُنظر إلى هذا النمو القوي في أرباح قطاع التكنولوجيا، مدفوعًا بازدهار الذكاء الاصطناعي، على نطاق واسع باعتباره المحرك الرئيسي لأداء الشركات الأمريكية. ويمثل الأداء القوي الحالي للسوق انتعاشًا كبيرًا بنسبة تقارب 45% من أدنى مستوياته التي شهدها في أبريل 2025، عندما عانت الأسواق العالمية من اضطرابات بسبب الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.

ارتفعت أسعار النفط الخام إلى أعلى مستوى لها منذ أواخر سبتمبر، مدفوعة بظروف مثالية تمثلت في اضطرابات الإمدادات الأمريكية، وضعف الدولار، ومشاكل الإنتاج المستمرة في كازاخستان.

بحلول الساعة 13:02 بتوقيت غرينتش، ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت 38 سنتًا، أو 0.6%، لتصل إلى 67.95 دولارًا للبرميل. وشهد خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي ارتفاعًا مماثلًا، حيث زاد 37 سنتًا (0.6%) ليصل إلى 62.76 دولارًا. وبعد قفزة بلغت نحو 3% يوم الثلاثاء، يتجه كلا الخامين القياسيين الآن نحو تحقيق أكبر مكاسب شهرية لهما منذ يوليو 2023، حيث من المتوقع أن يرتفع برنت بنسبة 12% وغرب تكساس الوسيط بنسبة 10%.

عواصف الولايات المتحدة وضعف الدولار يدفعان السوق نحو الارتفاع

هناك عاملان رئيسيان يوفران دعماً قوياً لأسعار النفط: الطقس القاسي في الولايات المتحدة وانخفاض قيمة الدولار.

أثرت عاصفة شتوية هائلة تجتاح الولايات المتحدة بشكل مباشر على البنية التحتية للطاقة. ووفقًا لخدمة تتبع السفن "فورتيكسا"، انخفضت صادرات النفط الخام من موانئ ساحل الخليج الأمريكي إلى الصفر يوم الأحد قبل أن تبدأ بالتعافي يوم الاثنين.

في الوقت نفسه، يحوم الدولار الأمريكي قرب أدنى مستوياته في أربع سنوات مقابل سلة من العملات الرئيسية. ولأن أسعار النفط تُحدد بالدولار، فإن ضعف الدولار يجعل النفط الخام أرخص للمشترين الدوليين، مما قد يحفز الطلب. كما يراقب المشاركون في السوق قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، المتوقع أن يُبقي أسعار الفائدة ثابتة في قرار مُقرر صدوره الساعة 19:00 بتوقيت غرينتش.

لا يزال وضع الإمدادات العالمية ضيقاً

وبعيداً عن الاضطرابات المباشرة في الولايات المتحدة، فإن مشهد العرض العالمي يدعم أيضاً ارتفاع الأسعار.

انقطاع التيار الكهربائي في كازاخستان وانضباط أوبك+

لا تزال خسائر الإنتاج في كازاخستان تدعم انتعاش السوق. وبينما يأمل هذا العضو في تحالف أوبك+ في استئناف الإنتاج تدريجياً في حقل تينغيز خلال أسبوع، تعتقد بعض المصادر أن التعافي قد يستغرق وقتاً أطول. في غضون ذلك، استعادت شركة CPC، المشغلة لخطوط الأنابيب والتي تتولى حوالي 80% من صادرات النفط الكازاخستانية، كامل طاقتها الاستيعابية في محطتها على البحر الأسود بعد أعمال صيانة متعلقة بالطائرات المسيّرة.

ومما يزيد من شحّ الإمدادات، أنه من المتوقع أن يحافظ تحالف أوبك+، الذي يضم منظمة الدول المصدرة للنفط وروسيا وحلفاء آخرين، على مستويات إنتاجه النفطي الحالية لشهر مارس. وقد أشار المندوبون إلى أن المجموعة لن تزيد الإنتاج خلال اجتماعها المقرر في الأول من فبراير.

التوترات الجيوسياسية والرياح المعاكسة المحتملة

تلعب العوامل الجيوسياسية دورًا أيضًا. فقد أكد مسؤولون أمريكيون وصول حاملة طائرات أمريكية وسفن حربية تابعة لها إلى الشرق الأوسط. وتُعزز هذه الخطوة الخيارات العسكرية المتاحة للرئيس دونالد ترامب فيما يتعلق بإيران، مما يُثير مخاوف بشأن احتمالية انقطاع الإمدادات من رابع أكبر منتج في منظمة أوبك.

مع ذلك، قد تؤثر بعض التطورات على الأسعار. إذ تشير التقارير إلى أن المسؤولين الأمريكيين يعملون على إصدار ترخيص عام من شأنه تخفيف بعض العقوبات المفروضة على قطاع الطاقة الفنزويلي، مما قد يسمح بدخول كميات أكبر من نفطها إلى السوق.

على صعيد الطلب، أشار استطلاع أجرته رويترز إلى احتمال ارتفاع مخزونات النفط الخام والبنزين الأمريكية في الأسبوع المنتهي في 23 يناير، بينما يُرجّح انخفاض مخزونات المشتقات النفطية. ويمكن أن يشير ارتفاع المخزونات إلى ضعف الطلب. ومن المقرر نشر بيانات المخزونات الحكومية الرسمية الساعة 15:30 بتوقيت غرينتش.

خفض البنك المركزي الغاني سعر الفائدة الرئيسي إلى أدنى مستوى له في أربع سنوات، وهي خطوة حاسمة في أعقاب تباطؤ سريع في التضخم.

أعلن محافظ البنك المركزي، جونسون أسياما، للصحفيين في أكرا يوم الأربعاء، أن لجنة السياسة النقدية خفضت سعر الفائدة الرئيسي من 18% إلى 15.5%. ويتوافق هذا القرار مع متوسط ​​توقعات الاقتصاديين الذين استطلعت بلومبيرغ آراءهم.

انخفاض التضخم يدفع إلى تغيير السياسة

وأوضح المحافظ أسياما أن خفض سعر الفائدة كان استجابة مباشرة لانخفاض التضخم بشكل أسرع مما توقعه البنك المركزي.

في ديسمبر، انخفض معدل التضخم إلى 5.4%، وهو أدنى مستوى له منذ ربع قرن تقريبًا، بعد أن كان 6.3% في الشهر السابق. وقد دفع هذا الانخفاض المعدل إلى ما دون الحد الأدنى البالغ 6% للنطاق المستهدف للبنك، مما وفر مبررًا واضحًا لتخفيف تكاليف الاقتراض.

العوامل الاقتصادية الداعمة: الذهب، وقوة العملة المحلية (السيدي)، والانضباط المالي

ساهمت عدة عوامل اقتصادية قوية في تحسين آفاق غانا. وباعتبارها المنتج الرئيسي للذهب في أفريقيا، فقد استفادت البلاد بشكل كبير من الأسعار القياسية المرتفعة لهذا المعدن النفيس.

وقد ساهم ذلك في تعزيز العملة الوطنية، حيث ارتفعت قيمة السيدي بنحو 40% مقابل الدولار الأمريكي خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. ويساعد ارتفاع قيمة السيدي على كبح التضخم من خلال خفض أسعار السلع المستوردة.

كما استقرت الأوضاع المالية للبلاد، مدعومةً ببرنامج بقيمة 3 مليارات دولار مع صندوق النقد الدولي، والذي تم تأمينه في عام 2023 بعد تعثر الحكومة عن سداد ديونها. ويُعزى الفضل في تعزيز المالية العامة إلى شروط اتفاقية صندوق النقد الدولي، بالإضافة إلى التزام الرئيس جون ماهاما بضبط أوضاع المالية العامة.

مع اقتراب برنامج صندوق النقد الدولي من نهايته، من المقرر أن يجري الصندوق مراجعته النهائية في أبريل، والتي ستغطي الأشهر الستة الأخيرة من عام 2025.

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي بنك كندا (BoC) على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير يوم الأربعاء، وذلك في أعقاب البيانات الأخيرة التي أظهرت أن الاقتصاد الكندي ظل مستقراً ومتوافقاً مع توقعات البنك المركزي على الرغم من الضغوط الناجمة عن التعريفات الأمريكية.

بعد خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أواخر أكتوبر، أشار محافظ بنك كندا، تيف ماكليم، إلى أن تكاليف الاقتراض عند مستوى مناسب. وأوضح أن البنك المركزي سيُبقي على سعر الفائدة المرجعي إذا ما استمرت التوقعات الاقتصادية على حالها.

نهج الترقب والانتظار

في الشهر الماضي، أبقى بنك كندا سعر الفائدة على سياسته عند 2.25%، وهو ما يعتبر الحد الأدنى للنطاق المحايد - وهو مستوى لا يحفز النشاط الاقتصادي ولا يقيده.

يرى المحللون أن البنك سيبقى على الحياد في الوقت الراهن. وقال بيدرو أنتونس، كبير الاقتصاديين في مجلس المؤتمرات الكندي: "سيكتفون بمراقبة تطورات الأوضاع قبل اتخاذ أي إجراء آخر". وأضاف أن بنك كندا لن يستأنف على الأرجح خفض أسعار الفائدة إلا في حال مواجهة أخبار اقتصادية سلبية.

يستند قرار الإبقاء على القرار إلى محدودية الأضرار الاقتصادية الناجمة عن الرسوم الجمركية الأمريكية على الواردات الكندية، حيث اقتصر تأثيرها إلى حد كبير على قطاعات الصلب والأخشاب والسيارات. وقد ساهم استمرار اتفاقية التجارة في أمريكا الشمالية في احتواء التداعيات.

إجماع السوق يؤيد التوصية بالاحتفاظ

يتشارك الاقتصاديون والأسواق المالية على نطاق واسع توقعات استمرار السياسة النقدية دون تغيير. فقد كشف استطلاع رأي أُجري مؤخراً وشمل 35 خبيراً اقتصادياً أن نحو 75% منهم يتوقعون أن يُبقي البنك المركزي أسعار الفائدة ثابتة حتى عام 2026. ويمثل هذا إجماعاً أقوى مما كان عليه الحال في ديسمبر، حين كان ما يزيد قليلاً عن 60% يتبنون هذا الرأي.

تعكس أسواق المال شعوراً مماثلاً، حيث تأخذ في الاعتبار احتمال بقاء السياسة النقدية الكندية على حالها أو حتى ميلها قليلاً نحو التيسير حتى منتصف عام 2026. ثم تتحول التوقعات نحو تشديد معتدل في الربع الأخير من العام.

الأنظار كلها متجهة إلى تقرير السياسة النقدية

سيُعلن البنك المركزي قراره في تمام الساعة 9:45 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (14:45 بتوقيت غرينتش). وبالتزامن مع إعلان سعر الفائدة، سيصدر بنك كندا تقريره الفصلي عن السياسة النقدية. وسيعود البنك في هذا التقرير إلى ممارسته السابقة المتمثلة في إصدار توقعات بنقطة واحدة للمؤشرات الاقتصادية الرئيسية.

من المتوقع أن يتضمن التقرير ما يلي:

• تقييم محدث للأثر الاقتصادي للميزانية الفيدرالية التي أعلنتها حكومة رئيس الوزراء مارك كارني في نوفمبر.

• أحدث تحليل لبنك كندا حول التضخم الأساسي.

• توقعات منقحة للاقتصاد وسوق العمل.

أشار رويس مينديز، العضو المنتدب ورئيس قسم استراتيجية الاقتصاد الكلي في مجموعة ديجاردان، إلى أن أي تغيير في لهجة البنك المركزي قد يكون ذا دلالة كبيرة. وكتب: "نتوقع أن يبدو محافظو البنوك المركزية أقل قلقاً بشأن مخاطر ارتفاع التضخم وأكثر قلقاً بشأن مخاطر انخفاض النمو". وأضاف أن هذا التغيير قد يزيد من تكهنات السوق حول احتمال خفض سعر الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.