الدولار الأمريكي يسجل أدنى مستوى له في أربع سنوات بعد تأييد ترامب لانخفاض قيمته

قد ترتفع أسعار الذهب إلى مستوى مذهل يصل إلى 10,000 دولار هذا العام إذا ما توافقت الظروف النقدية والجيوسياسية، وفقًا لتوقعات شركة SBG للأوراق المالية. ويشير المحلل أدريان هاموند إلى أن المعدن النفيس قد دخل بالفعل "المرحلة الأخيرة" من موجة صعود كبيرة، مدفوعةً بقوى اقتصادية كلية مؤثرة أكثر من كونها مدفوعة بتأثيرات أسهم شركات التعدين التقليدية.

لماذا يتفوق الذهب الآن على أسهم شركات التعدين

بالنسبة للمستثمرين، تغيرت الحسابات. يرى هاموند أنه لم يعد من المجدي الاحتفاظ بأسهم شركات الذهب بدلاً من المعدن نفسه. والسبب يكمن في تناقص العوائد: فأرباح شركات التعدين مرتفعة بالفعل لدرجة أن ارتفاع أسعار الذهب لا يوفر رافعة مالية ذات جدوى من الآن فصاعداً.

على سبيل المثال، كان ارتفاع سعر الذهب بنسبة 10% من 3000 دولار للأونصة يُترجم سابقًا إلى نمو في أرباح شركات التعدين بنسبة 30% تقريبًا. أما الآن، فإن نفس الزيادة السعرية البالغة 10% لا تُحقق سوى نمو بنسبة 13% تقريبًا. هذا التحول يُحوّل معظم منتجي الذهب الرئيسيين إلى مجرد مؤشرات خطية لسعر السبائك، مما يُفقدها جاذبيتها كأداة استثمارية ذات رافعة مالية عالية.

بينما تحتفظ شركات التعدين ذات التكلفة الأعلى، مثل هارموني غولد وسيباني ستيلووتر، بقدرة أكبر على الاستفادة من مواردها، يواجه القطاع بأكمله مخاطر متزايدة. ويشير هاموند إلى تضخم التكاليف، والإنفاق الرأسمالي الذي يتجاوز معدل التضخم، وزيادة نشاط شركات التعدين، وتنامي النزعة القومية في قطاع الموارد. وتفسر هذه العوامل موقفه المحايد تجاه أسهم الذهب، حتى مع توقعه ارتفاعًا إضافيًا بنسبة تتراوح بين 20% و30% في أسعار الذهب هذا العام.

تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي: المحفز الرئيسي لارتفاع أسعار الذهب

لا تزال توقعات خفض أسعار الفائدة الأمريكية المحرك الرئيسي لأسعار الذهب. وبينما تتوقع الأسواق حاليًا خفضين هذا العام، يرى هاموند إمكانية لجوء الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة أكثر حزمًا.

تُحدد شركة SBG للأوراق المالية سيناريوهين قويين:

• السيناريو الأساسي: قد تؤدي ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة إلى دفع سعر الذهب إلى 7000 دولار بحلول نهاية العام.

• تحول نحو سياسة نقدية أكثر تيسيراً: قد يؤدي تبني الاحتياطي الفيدرالي لسياسة نقدية أكثر تيسيراً إلى ارتفاع سعر الذهب إلى 10000 دولار.

مع ذلك، يعتقد هاموند أن النتيجة "الأكثر حكمة" هي أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة. ويشير إلى أن ضعف الدولار يُساهم بالفعل في التضخم في الولايات المتحدة، وهو اتجاه قد يتفاقم بفعل ارتفاع أسعار الطاقة.

مخاطر التضخم وخطر تجاوز الحد المسموح به

لا يخلو احتمال التحول نحو سياسة نقدية أكثر تيسيراً من مخاطر. يصرح هاموند بأنه "متفائل بشأن النفط، الأمر الذي قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم أكثر". قد يؤدي هذا الوضع في نهاية المطاف إلى نتائج عكسية على الذهب إذا تجاوز سعره قيمته الحقيقية بكثير.

يُشكل هذا خطراً حقيقياً لارتفاع سعر الذهب بشكل مفرط ثم انخفاضه الحاد. وقد يؤدي التوجه المفرط نحو التيسير النقدي في السوق إلى نتائج عكسية سلبية على الذهب، لا سيما إذا استمرت سياسة الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشدداً مما يتوقعه المستثمرون.

حتى في هذا السيناريو، لا يُتوقع انهيار حاد. يرى هاموند أن التضخم الداعم هيكليًا سيحد من أي تراجع كبير على المدى الطويل. أما الخطر الأقرب فهو "اضطراب قصير الأجل"، حيث تدفع الضغوط السياسية نحو خفض أسعار الفائدة بينما يظل الاحتياطي الفيدرالي حذرًا.

البنوك المركزية والمستثمرون يحفزون الطلب الأساسي

رغم التوقعات التخمينية، لا يزال الطلب الأساسي القوي يوفر دعماً متيناً لأسعار الذهب. ولا تزال مشتريات البنوك المركزية عاملاً داعماً قوياً، حيث ارتفعت الاحتياطيات العالمية بمقدار 45 طناً في نوفمبر.

لعبت الصين، على وجه الخصوص، دورًا محوريًا. فقد أضاف بنك الشعب الصيني الذهب إلى احتياطياته شهريًا خلال العام الماضي، حيث ارتفعت حيازاته الرسمية إلى مستوى قياسي بلغ 2304 أطنان بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025. ويمثل الذهب الآن 8.5% من إجمالي حيازات البلاد.

كما تحولت تدفقات الاستثمار إلى عوامل داعمة. ففي عام 2025، أضافت صناديق المؤشرات المتداولة للذهب ما يقارب 16 مليون أونصة. وفي الوقت نفسه، ازدادت المضاربات في بورصة كومكس تفاؤلاً، مع ارتفاع صافي مراكز الشراء بشكل حاد قرب نهاية العام. ويعزز هذا المزيج من مشتريات القطاع الرسمي واهتمام المستثمرين المتجدد الاتجاه الإيجابي، حتى مع استمرار حالة عدم اليقين بشأن السياسات على المدى القصير.

يتوقع تحليل جديد أجرته وكالة فيتش للتصنيفات الائتمانية ظروفاً مستقرة إلى حد كبير لشركات دول مجلس التعاون الخليجي في عام 2026، حيث تحمي الاستثمارات الحكومية الضخمة الأرباح من الضغوط المزدوجة المتمثلة في انخفاض أسعار النفط وتشديد أسواق التمويل.

من المتوقع أن يكون الإنفاق الرأسمالي العام المستدام، لا سيما في البنية التحتية والطاقة، المحرك الرئيسي لدعم أداء الشركات الإقليمية. ومع ذلك، سيخضع هذا الدعم لاختبارات في ظل محدودية الميزانيات في كل من القطاعين العام والخاص.

وتتفق هذه التوقعات مع التوقعات الاقتصادية الأوسع نطاقاً الصادرة عن البنك الدولي، الذي يتوقع أن تنمو اقتصادات دول مجلس التعاون الخليجي بنسبة 4.4% في عام 2026 و4.6% في عام 2027. ويشير البنك إلى أن القطاعات غير النفطية، التي تشكل الآن أكثر من 60% من الناتج المحلي الإجمالي للمنطقة، ستكون المستفيد الرئيسي من الاستثمارات الحكومية واسعة النطاق.

لا يزال الإنفاق الحكومي المحرك الرئيسي للنمو

من المتوقع أن تُسهم برامج الاستثمار المدعومة من الدولة في دعم القطاعات غير النفطية، لا سيما في المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة. وتتوقع وكالة فيتش أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي غير النفطي لدول مجلس التعاون الخليجي بنسبة 3.7% في عام 2026، وهو انخفاض طفيف عن التقدير السابق البالغ 4.2%.

بحسب سامر حيدر، رئيس قسم الشركات في دول مجلس التعاون الخليجي لدى وكالة فيتش، فإن هذا الإنفاق الحكومي سيضمن أرباحاً ثابتة للشركات في القطاعات الرئيسية. ومع ذلك، حذر من أن "القروض ذات التصنيف الائتماني دون مستوى الاستثمار ستواجه هامشاً محدوداً للرافعة المالية وحساسية متزايدة لأسعار الفائدة".

وتستفيد المنطقة أيضاً من الإصلاحات التنظيمية المرتبطة بالتنويع الاقتصادي، والتي تغذي سلسلة قوية من الاكتتابات العامة الأولية المتوقع استمرارها حتى عام 2026.

مؤشرات الصحة الائتمانية والميزانية العمومية

لا تزال التصنيفات الائتمانية للشركات في دول مجلس التعاون الخليجي مستقرة بشكل ملحوظ. وتشير وكالة فيتش إلى أن حوالي 95% من الجهات المصدرة التي تصنفها تتمتع حاليًا بنظرة مستقبلية مستقرة. وخلال عام 2025، تم رفع التصنيف الائتماني لثماني جهات، بعضها مرتبط بإجراءات التصنيف السيادي.

يتراوح نطاق التصنيفات للشركات في دول مجلس التعاون الخليجي من "AA" إلى "B"، حيث تشكل الكيانات المرتبطة بالحكومة حوالي نصف محفظة فيتش المصنفة في عام 2025.

من المتوقع أن ترتفع نسبة الرافعة المالية للشركات بشكل طفيف في عام 2026 لتصل إلى متوسط ​​2.4 مرة قبل أن تنخفض إلى 2.3 مرة في عام 2027. وفي حين أن الأرباح القوية لعام 2025 وفرت هامش أمان لقطاعات مثل النفط والغاز والعقارات والمرافق، فإن قطاعات أخرى مثل الصناعات والتجزئة وبناء المنازل تعمل بقدرة رافعة مالية أقل، مما يجعلها أكثر عرضة لارتفاع التكاليف.

التعامل مع التمويل المحدود والنفقات الرأسمالية المرتفعة

من المتوقع أن تكون شروط التمويل عاملاً حاسماً في تمييز أداء الشركات. وقد نجح العديد من مصدري السندات في دول مجلس التعاون الخليجي في تمديد آجال استحقاق سنداتهم حتى عام 2028 من خلال إصدار سندات وصكوك استباقية في عام 2025، حيث قادت شركات في الإمارات العربية المتحدة والمملكة العربية السعودية جهود إعادة التمويل المبكرة.

تُقدّر قيمة إجمالي استحقاقات سندات الشركات ذات الدخل الثابت في الإمارات العربية المتحدة والمملكة العربية السعودية بنحو 50 مليار دولار أمريكي خلال السنوات الخمس المقبلة. ومن المرجح أن تؤثر تكاليف التمويل المرتفعة باستمرار على مُصدري السندات ذات العائد المرتفع والتي تقترب آجال استحقاقها من الأجل القريب بشكل أكبر من نظرائهم ذوي التصنيف الاستثماري.

في الوقت نفسه، يُمثل ارتفاع الإنفاق الرأسمالي قيداً قصير الأجل على التدفق النقدي. وتتوقع وكالة فيتش أن تزداد كثافة الإنفاق الرأسمالي في عام 2026، مما سيُبقي التدفق النقدي الحر منخفضاً لدى معظم الشركات بعد بلوغه ذروة التدفق النقدي الحر السلبي في عام 2025.

واستجابةً لذلك، يتجه المصدرون ذوو التصنيف الائتماني العالي بشكل متزايد إلى تبني استراتيجيات لا تتطلب أصولاً كثيرة، مثل المشاريع المشتركة، لتقليل الإنفاق الأولي. وقد يلجأ آخرون إلى الأدوات الهجينة، أو زيادة رأس المال، أو بيع الأصول لإدارة ضغوط التمويل.

ديناميكيات خاصة بالقطاع

قطاع العقارات يستعد للوائح الجديدة

من المتوقع أن تدعم التوسعات الاقتصادية الإقليمية أرباح قطاع العقارات في دول مجلس التعاون الخليجي، مع توقعات بأن يظل متوسط ​​الإشغال أعلى من 90 بالمائة في عام 2026.

ومع ذلك، من المتوقع أن يحد حكم تنظيمي جديد في المملكة العربية السعودية يقضي بتجميد الزيادات السنوية في الإيجار لمدة خمس سنوات على عقود الإيجار السكنية والتجارية وعقود إيجار الأراضي من قدرة الملاك على تمرير الزيادات في الإيجار الأساسي.

شركات بناء المنازل في الإمارات العربية المتحدة تتكيف مع تحولات السوق

تتوقع وكالة فيتش ارتفاع احتياجات رأس المال العامل لشركات بناء المنازل، حيث من المتوقع أن تنخفض خطط الدفع المسبق في المواقع المتميزة بدبي إلى حوالي 50% في عام 2026، بعد أن بلغت ذروتها عند 70%. وتشير التوقعات إلى أن هوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لمعظم شركات بناء المنازل في الإمارات العربية المتحدة ستبلغ حوالي 26.8%، مع متوسط ​​رافعة مالية إجمالية يبلغ حوالي ضعفين.

أسعار النفط والمخاطر الرئيسية لعام 2026

لا تزال افتراضات فيتش الاقتصادية الكلية مرتبطة بأسواق النفط، مع توقعات بأن يبلغ متوسط ​​سعر خام برنت 63 دولارًا للبرميل في عام 2026، بانخفاض عن 70 دولارًا في عام 2025. ويعكس هذا التوقعات بأن نمو العرض، وخاصة من الأمريكتين، سيتجاوز الطلب.

في حين أنه من المتوقع أن تظل هذه الأسعار أعلى من نقاط التعادل المالي لمعظم منتجي دول مجلس التعاون الخليجي، أشارت وكالة فيتش إلى البحرين والمملكة العربية السعودية كاستثناءات، حيث أن عُمان أقل بقليل من مستوى التعادل الخاص بها.

وبالنظر إلى المستقبل، سلطت وكالة فيتش الضوء على ثلاثة مخاطر رئيسية يجب مراقبتها:

• التصعيد الإقليمي: قد يؤدي التصعيد المحتمل للصراع حول البحر الأحمر إلى تعطيل سلاسل التوريد وزيادة تكاليف المواد الخام.

• المشاريع العملاقة السعودية: قد يكون لتوسيع نطاق إعادة هيكلة المشاريع العملاقة الطموحة في المملكة العربية السعودية آثار جانبية.

• تكاليف التمويل المستمرة: إذا ظلت تكاليف التمويل أعلى من المتوقع، فقد يؤدي ذلك إلى الحد من الوصول إلى أسواق رأس المال الدين، لا سيما بالنسبة للمصدرين غير المصنفين ضمن فئة GRE.

المصدر: يورونيوز

من المتوقع أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء المقبل، في إشارة إلى فترة توقف يعتقد المستثمرون أنها ستستمر لفترة طويلة بعد اجتماعات رئيس المجلس جيروم باول الأخيرة في مارس وأبريل. ومع توقع تولي خليفته منصبه بحلول الصيف، لا يزال صناع السياسات منقسمين بشدة حول ما إذا كانت هناك حاجة إلى مزيد من التخفيضات في تكاليف الاقتراض.

تم بث المؤتمر الصحفي لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول من قاعة بورصة نيويورك، بينما تنتظر الأسواق إشارات السياسة الرئيسية.

سيصدر البنك المركزي قراره بشأن السياسة النقدية في الساعة الثانية مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة (1900 بتوقيت غرينتش)، يليه مؤتمر صحفي مع باول بعد نصف ساعة.

الاقتصاد القوي يزيل الحاجة الملحة إلى خفض الإنفاق

أتاحت البيانات الاقتصادية الأخيرة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي مجالاً للتريث. فقد انخفض معدل البطالة في الولايات المتحدة إلى 4.4% في ديسمبر، على الرغم من ضعف نمو الوظائف. في غضون ذلك، يتوقع الاقتصاديون أن يُظهر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، باستثناء الغذاء والطاقة، ارتفاعاً بنسبة 3% على أساس سنوي لهذا الشهر، وهو ما يزال أعلى بكثير من هدف التضخم الذي حدده مجلس الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2%.

مع ارتفاع الإنفاق الاستهلاكي وتحسن السياسة المالية، ما يرجح أن يحفز النمو في مطلع العام، لا يوجد ضغط كبير لاتخاذ إجراءات فورية. وأشارت سيما شاه، كبيرة الاستراتيجيين العالميين في شركة برينسيبال لإدارة الأصول، إلى أنه "من الواضح أنه بالنظر إلى قوة الاقتصاد الأمريكي، فلا توجد حاجة ملحة لخفض أسعار الفائدة بشكل حاد".

مسار معدل السحب المستقبلي للسحابة ذات الانقسامات العميقة

لن يتضمن اجتماع هذا الأسبوع تحديثات للتوقعات الاقتصادية الفصلية، لكن التوقعات الصادرة عن اجتماع 9-10 ديسمبر كشفت عن انقسام حاد بين المسؤولين. في ذلك الوقت، كان متوسط ​​التوقعات يشير إلى خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية فقط في عام 2026.

كان الخلاف الداخلي بين صانعي السياسات التسعة عشر في الاحتياطي الفيدرالي واسع النطاق:

• أشار سبعة مسؤولين إلى أنه لن تكون هناك حاجة إلى مزيد من التخفيضات لمدة عام على الأقل.

• توقع أربعة مسؤولين أن يكون هناك تخفيض إضافي واحد فقط.

• جادل ثمانية مسؤولين بأن المعدلات يجب أن تنخفض بمقدار نصف نقطة مئوية على الأقل.

يُبرز هذا الانقسام التحدي الذي سيواجهه خليفة باول في بناء توافق في الآراء بشأن أي شيء يتجاوز التعديلات الطفيفة.

الضغوط السياسية وخليفة باول

تجري عملية صنع القرار في مجلس الاحتياطي الفيدرالي تحت ضغط سياسي كبير. فقد دعا الرئيس دونالد ترامب مراراً وتكراراً إلى تخفيضات فورية وحادة في سعر الفائدة الرئيسي للمجلس. ومن المتوقع أن ترشح إدارته خليفة باول قريباً، إذ تنتهي ولاية الرئيس في مايو/أيار.

إلا أن عملية الترشيح تعقدت بسبب ما كُشف عنه مؤخراً. فقد أفادت التقارير أن وزارة العدل هددت باول بتوجيه اتهام جنائي إليه، وهي خطوة أدانها عدد من أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريين باعتبارها تهديداً لاستقلالية البنك المركزي. وقد خلق هذا الأمر عقبة سياسية قد تؤخر المصادقة على تعيين رئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

بالنظر إلى قوة الاقتصاد والوضع السياسي الراهن، يتوقع المحللون موقفاً غير حاسم من جانب الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع. وكتب مايكل فيرولي، كبير الاقتصاديين في بنك جيه بي مورغان، أن كلاً من بيان السياسة النقدية وتصريحات باول من غير المرجح أن تُلزم الاحتياطي الفيدرالي بجدول زمني محدد أو حجم معين لخفض أسعار الفائدة في المستقبل.

كان قرار اللجنة بخفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول قرارًا مترددًا من جانب العديد من الأعضاء. ووفقًا لفيرولي، من المرجح أن تعكس أي تغييرات في البيان القادم البيانات الاقتصادية الأقوى من المتوقع منذ ذلك الحين. ويتوقع فيرولي أن يحظى باول "بأغلبية ساحقة بسهولة لصالح الإبقاء على أسعار الفائدة"، وأن البيان "من غير المرجح أن يقدم إشارات جوهرية في السياسة النقدية".

من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة ثابتاً عند اختتام اجتماعه الذي يستمر يومين يوم الأربعاء. والأسباب الرئيسية واضحة: فالتضخم لا يزال مرتفعاً، وسوق العمل، وإن كان أقل نشاطاً، لم ينهار.

ومع ذلك، هناك عامل ثانوي مهم يدعم الحجة ضد خفض سعر الفائدة الفوري: شروط الائتمان أصبحت أسهل.

تُظهر استطلاعات الرأي الأخيرة وتقارير أرباح البنوك زيادةً واضحةً في الطلب على القروض، مما يشير إلى أن تكاليف الاقتراض الحالية لا تُقيّد استثمارات الشركات أو إنفاق المستهلكين بشكلٍ كبير. ويتوقع المحللون استمرار هذا الاتجاه.

يشهد الإقراض المصرفي والطلب على القروض ارتفاعاً

تشير الأدلة من القطاع المالي إلى وجود رغبة قوية في الحصول على الائتمان.

أعلنت أكبر بنوك وول ستريت مؤخراً عن ارتفاع أرباحها وزيادة اقتراضها من المستهلكين والشركات على حد سواء. فقد ارتفع متوسط ​​القروض بنسبة 9% في الربع الأخير لدى بنك جيه بي مورغان تشيس، وبنسبة 8% لدى بنك أوف أمريكا، وهما أكبر بنكين في البلاد من حيث الأصول.

يظهر هذا الاتجاه أيضاً في البيانات الإقليمية. فقد أظهر مسح حديث أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس استمرار ارتفاع الإقراض والطلب على القروض في ديسمبر/كانون الأول في بنوك تكساس، التي غالباً ما تُعتبر مؤشراً لبيئة الإقراض على المستوى الوطني. كما كشف المسح عن تفاؤل عام لدى البنوك، إذ توقعت ارتفاعاً في الطلب على القروض والنشاط التجاري خلال النصف الأول من العام، إلى جانب تراجع طفيف في أداء القروض.

رغم أن أحدث استطلاع رسمي أجراه الاحتياطي الفيدرالي حول الأوضاع المصرفية لن يُنشر حتى الأسبوع المقبل، إلا أن صانعي السياسات لديهم بالفعل نتائج استطلاع آراء كبار مسؤولي القروض الذي أُجري في يناير. وكان الاستطلاع السابق الذي أُجري في نوفمبر قد أشار إلى ارتفاع الطلب على القروض، لا سيما من الشركات ولشراء المنازل، حتى مع تشديد البنوك لشروط الائتمان.

ما الذي يدفع الأوضاع المالية إلى التدهور؟

يرى المحللون أن مجموعة من العوامل تجعل البنوك أكثر استعداداً للإقراض.

قال أورين كلاشكين، الخبير الاقتصادي في بنك نيشن وايد: "نتوقع، في المستقبل القريب، أن تصبح البنوك أكثر استعداداً للإقراض مع انتعاش النمو الاقتصادي بفضل الحوافز المالية، وتراجع حالة عدم اليقين، وحفاظ الشركات والمستهلكين على ميزانيات قوية". وأضاف أن التحرير الاقتصادي المكثف الذي تبنته إدارة ترامب من شأنه أيضاً أن يدفع البنوك إلى تقديم المزيد من الائتمان.

ويؤيد هذا الرأي آخرون يرون بيئة مالية داعمة. وأشار مايكل بيرس، المحلل الاقتصادي في أكسفورد إيكونوميكس، إلى أن "الظروف المالية العامة تتسم بالتيسير وتزداد تيسيراً تدريجياً، مما سيدعم النمو الاقتصادي هذا العام".

ومع ذلك، حذر المسؤولون التنفيذيون في البنوك الكبرى من أن اقتراح الرئيس دونالد ترامب بوضع حد أقصى بنسبة 10٪ على أسعار الفائدة على بطاقات الائتمان قد يتسبب في تراجع الإقراض.

لا تزال المهمة المزدوجة للاحتياطي الفيدرالي هي الأولوية.

في نهاية المطاف، يظل تركيز الاحتياطي الفيدرالي منصباً على هدفيه الرئيسيين: استقرار الأسعار وسوق عمل صحي. وستكون هذه المؤشرات هي العوامل الحاسمة في السياسة النقدية خلال الأشهر المقبلة.

أوضح الخبير الاقتصادي كريستوفر هودج من ناتيكس قائلاً: "لا يزال الاحتياطي الفيدرالي غير متأكد من اتجاه كلا جزئي مهمته المزدوجة، لذا فإن الإقراض المصرفي يأتي في المرتبة الثانية بعد مؤشرات أخرى تقيّم التضخم والبطالة على المدى القريب بشكل مباشر. النمو قوي، ومعدل البطالة جيد، والتضخم مرتفع. فلماذا خفض أسعار الفائدة؟"

في الوقت الحالي، تتوقع الأسواق المالية خفضين لأسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة في النصف الثاني من العام، وهو توقع قد يتم اختباره إذا ظلت البيانات الاقتصادية قوية.

تراجعت أسعار النفط الخام بعد ارتفاع مدفوع بانقطاعات الإنتاج.

تراجعت أسعار النفط يوم الأربعاء، متخلية عن جزء من المكاسب الحادة التي حققتها في الجلسة السابقة، وذلك بعد أن أدى الطقس البارد الشديد في جميع أنحاء الولايات المتحدة إلى تعطيل إنتاج النفط الخام، مما يشير إلى انخفاض الإمدادات.

اعتبارًا من الساعة 06:10 بالتوقيت الشرقي (11:10 بتوقيت غرينتش)، انخفضت العقود الآجلة لخام برنت للتسليم في مارس بنسبة 0.3% لتصل إلى 66.42 دولارًا للبرميل، بينما انخفضت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط بنسبة 0.2% لتصل إلى 62.29 دولارًا للبرميل.

ارتفع كلا المؤشرين القياسيين بنحو 3% يوم الثلاثاء، حيث بلغ خام برنت أعلى مستوى له منذ أربعة أشهر تقريباً. وقد غذّت هذا الارتفاع عوامل عدة، منها سوء الأحوال الجوية في الولايات المتحدة، وانخفاض قيمة الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى له منذ أربع سنوات تقريباً، والتوترات الجيوسياسية المستمرة بين الولايات المتحدة وإيران.

الطقس الأمريكي يُصيب سوق النفط بالصدمات

كان السبب الرئيسي لتقلبات أسعار النفط هذا الأسبوع هو عاصفة شتوية قوية اجتاحت الولايات المتحدة، مما أثر بشكل كبير على إنتاج النفط الخام.

تشمل التأثيرات الرئيسية لاضطراب الأحوال الجوية ما يلي:

• خسائر الإنتاج: تشير التقديرات إلى أن منتجي النفط الأمريكيين خسروا ما يصل إلى مليوني برميل يوميًا خلال عطلة نهاية الأسبوع، وهو ما يمثل حوالي 15٪ من إجمالي إنتاج البلاد.

• توقف التصدير: انخفضت الشحنات من ساحل خليج الولايات المتحدة إلى الصفر حيث جلبت العاصفة ثلوجًا كثيفة ودرجات حرارة متجمدة إلى أجزاء كبيرة من البلاد.

دفعت هذه الاضطرابات في الإمدادات المتداولين إلى الاستعداد لانخفاضات كبيرة في مخزونات النفط الأمريكية خلال الأسابيع المقبلة. وعادةً ما يشير انخفاض المخزونات لدى أكبر مستهلك للوقود في العالم إلى سوق أكثر ضيقاً.

وأشار المحللون في بنك ING إلى أن السؤال الحاسم هو إلى متى سيستمر هذا الاضطراب، مشيرين إلى وجود بعض العلامات بالفعل على بدء تعافي الإنتاج.

بيانات المخزون تُظهر انخفاضاً غير متوقع

إضافة إلى الأدلة على تشديد السوق، كشفت البيانات الصادرة عن معهد البترول الأمريكي (API) في وقت متأخر من يوم الثلاثاء عن انخفاض غير متوقع في مخزونات النفط الخام الأمريكية الأسبوع الماضي.

أفاد معهد البترول الأمريكي (API) بانخفاض المخزونات بنحو 0.25 مليون برميل، وهو رقم يتناقض بشكل حاد مع توقعات السوق بزيادة قدرها 1.45 مليون برميل. ومن المقرر نشر بيانات المخزونات الحكومية الرسمية في وقت لاحق من يوم الأربعاء.

العوامل الكلية والجيوسياسية في دائرة الضوء

إلى جانب مشاكل الإمداد المباشرة، يراقب التجار أيضاً التطورات الاقتصادية والسياسية الأوسع نطاقاً.

نظرة على سياسة الاحتياطي الفيدرالي

من المتوقع أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في ختام اجتماعه في وقت لاحق اليوم. وسيترقب المشاركون في السوق عن كثب إشارات رئيس المجلس، جيروم باول، بشأن توجه السياسة النقدية للعام المقبل. وقد ظلّت حالة عدم اليقين المحيطة بقوة الاقتصاد الأمريكي والسياسات التجارية في عهد الرئيس دونالد ترامب سمةً بارزةً في أسواق الطاقة.

تتصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران

لا تزال المخاطر الجيوسياسية تُشكّل دعماً أساسياً لأسعار النفط. ووفقاً لمسؤولين أمريكيين نقلت عنهما رويترز يوم الاثنين، فقد وصلت مجموعة حاملات طائرات أمريكية إلى الشرق الأوسط. يُعزز هذا الانتشار الخيارات العسكرية المتاحة للرئيس دونالد ترامب للدفاع عن القوات الأمريكية أو اتخاذ إجراءات محتملة ضد إيران، مما يُثير مخاوف من احتمال نشوب صراع في المنطقة.