سوق السندات الهندية يستعد لصدمة بقيمة 30 تريليون روبية

انخفضت عوائد سندات منطقة اليورو قصيرة الأجل يوم الأربعاء بعد أن أشار مسؤولو البنك المركزي الأوروبي إلى أن الارتفاع الأخير في قيمة اليورو قد يكبح التضخم ويؤثر على المسار المستقبلي لأسعار الفائدة.

باعتبارها دولة مستوردة صافية للطاقة، تستفيد منطقة اليورو من قوة عملتها، مما يخفض تكلفة الطاقة والسلع المستوردة الأخرى. ويمكن لهذه الديناميكية أن تسهم بشكل مباشر في خفض التضخم.

مسؤولو البنك المركزي الأوروبي يراقبون قوة اليورو

يولي صناع السياسات اهتماماً لهذا الأمر. فقد صرح محافظ البنك المركزي النمساوي، مارتن كوخر، لصحيفة فايننشال تايمز، بأنه على الرغم من أن مكاسب اليورو كانت "متواضعة" حتى الآن ولا تتطلب استجابة فورية، إلا أن ارتفاعاً حاداً في قيمته قد يخفض توقعات التضخم بما يكفي لتبرير النظر في خفض أسعار الفائدة.

وفي صدى لهذا الشعور، أكد صانع السياسات الفرنسي فرانسوا فيليروي دي غالهو أن البنك المركزي الأوروبي يراقب عن كثب العملة وقدرتها على خفض التضخم.

تتوقع الأسواق احتمالاً أكبر لخفض سعر الفائدة

عقب هذه التصريحات، زاد المتداولون من رهاناتهم على خفض سعر الفائدة بحلول الصيف. وتشير أسواق العقود الآجلة الآن إلى احتمال بنسبة 22% لخفض سعر الفائدة بحلول يوليو، بعد أن كانت النسبة حوالي 15% يوم الثلاثاء.

أثر هذا التحول في التوقعات بشكل مباشر على أسواق السندات. فقد انخفض عائد السندات الألمانية لأجل عامين، والذي يتأثر بشدة بسياسة أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي، بمقدار 2.5 نقطة أساسية ليصل إلى 2.078%، وهو أدنى مستوى له في أسبوع.

وأشار رينيه ألبريشت، المحلل في بنك DZ، إلى أنه يتوقع بالفعل أن ينخفض ​​معدل التضخم في منطقة اليورو إلى أقل من 2% في الربعين الأولين من هذا العام مع خروج أسعار الطاقة المرتفعة من العام الماضي من الحساب السنوي.

قال ألبريشت: "إذا أضفنا طبقة أخرى من الدوافع الانكماشية الناتجة عن سعر الصرف، يمكننا القول إن البنك المركزي الأوروبي قد يخفض أسعار الفائدة مرة أو مرتين". وأضاف، مع ذلك، أن هذا سيعتمد على تعزيز اليورو بشكل أكبر.

ارتفع اليورو بشكل ملحوظ مقابل الدولار مؤخراً، متجاوزاً 1.20 دولار يوم الثلاثاء بعد أن وصف الرئيس الأمريكي دونالد ترامب قيمة الدولار بأنها "عظيمة". وكان آخر سعر تداول لليورو 1.1977 دولار. في المقابل، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقيس أداء العملة الأمريكية مقابل ست عملات رئيسية، إلى أدنى مستوى له منذ أوائل عام 2022.

يتقلص هامش العائد على سندات فرنسا وألمانيا

في سوق السندات لأجل 10 سنوات، انخفض العائد القياسي للسندات الألمانية بمقدار نقطتين أساسيتين إلى 2.852%. كما انخفض العائد القياسي للسندات الفرنسية لأجل 10 سنوات بمقدار نقطتين أساسيتين أيضاً.

انخفض الفارق بين عوائد السندات الألمانية والفرنسية لأجل 10 سنوات إلى 55.15 نقطة أساس، وهو أضيق مستوى له منذ دعوة الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون إلى انتخابات مبكرة في يونيو 2024. وقد تقلص الفارق بشكل حاد في الأسبوعين الماضيين بعد أن أعلنت الحكومة الفرنسية أنها ستستخدم صلاحياتها الدستورية لإقرار ميزانية عام 2026.

قال ألبريشت من بنك DZ: "لقد انتهى هذا الوضع، ولن يتقلص هامش الربح بهذا القدر بعد الآن. ونرى أن هامش الربح سيظل ضمن نطاق يتراوح بين 55 و65 نقطة أساس في المستقبل المنظور، نظرًا لعدم تمكنهم من خفض عجزهم، ومن شبه المؤكد أنهم لن يفعلوا ذلك في عام 2027."

يترقب المستثمرون قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في وقت لاحق من يوم الأربعاء. ويتفق المحللون على أن البنك المركزي الأمريكي سيُبقي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ثابتًا، بعد خفضه في ديسمبر/كانون الأول إلى نطاق يتراوح بين 3.5% و3.75%. وتتوقع الأسواق حاليًا خفضًا آخر لسعر الفائدة في يوليو/تموز، مع توقعات بخفضه بمقدار ربع نقطة تقريبًا بحلول نهاية العام.

أعلن الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب عن تحول جذري في السياسة النقدية، متعهداً باستبدال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، والسعي إلى خفض أسعار الفائدة بشكل سريع فور انتهاء ولاية باول. وقد أثارت تصريحات ترامب، التي أدلى بها في ولاية أيوا، جدلاً واسعاً حول مستقبل قيادة مجلس الاحتياطي الفيدرالي وتأثيرها على الاقتصاد.

يراقب المشاركون في السوق الآن عن كثب ترشيحًا محتملاً لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، حتى في الوقت الذي يستعدون فيه لاجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) القادم.

مخطط ترامب لسياسة نقدية جديدة

انتقد ترامب بشدة استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي الحالية، بحجة أن أسعار الفائدة ظلت مرتفعة للغاية لفترة طويلة. ويدعو إلى خفض كبير في تكاليف الاقتراض لتنشيط القطاعات الاقتصادية الرئيسية كقطاعي الإسكان والاستثمار. وتشير تصريحاته إلى أنه قد يُسرّع عملية تعيين رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي لتنفيذ هذه الرؤية.

علاوة على ذلك، لم يُبدِ ترامب أي قلق حيال ضعف الدولار الأمريكي، مُشيرًا إلى أن ذلك سيُهيئ بيئةً أكثر ملاءمةً للصادرات الأمريكية. ويأتي هذا الرأي في ظل انخفاض مؤشر الدولار مؤخرًا إلى مستويات تُقارب 96. ويُشير موقفه الحازم إلى سياسة مستقبلية تُركز على تيسير الأوضاع المالية.

تترقب الأسواق مع اقتراب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة

بينما تُشكّل خطط ترامب طويلة الأجل سردية جديدة، ينصبّ تركيز السوق حاليًا على اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم. وتشير التوقعات الحالية إلى أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة. ووفقًا لبيانات CME FedWatch، هناك احتمال بنسبة 97% أن يبقى سعر الفائدة ضمن نطاقه الحالي الذي يتراوح بين 3.5% و3.75%، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى البيانات الحديثة التي تُشير إلى تباطؤ التضخم.

ومع ذلك، لا يزال الاحتياطي الفيدرالي حذراً، مشيراً إلى المخاطر المستمرة الناجمة عن النزاعات التجارية وعدم الاستقرار الجيوسياسي.

السباق على منصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم

تتزايد التكهنات بالفعل حول من قد يخلف جيروم باول. وقد برزت عدة أسماء كمرشحين محتملين، من بينهم:

• ريك ريدر: شخصية بارزة من شركة بلاك روك.

• كيفن وارش: محافظ سابق في الاحتياطي الفيدرالي.

• كيفن هاسيت: مستشار في البيت الأبيض.

• كريس والر: محافظ حالي في مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

تشير التقارير إلى أن ريك ريدر هو المرشح الأوفر حظاً للفوز، بنسبة تأييد تبلغ 48%. ويُقال إن استراتيجيته المقترحة تتوافق بشكل كبير مع هدف ترامب المتمثل في التيسير النقدي. وقد أشار محلل العملات الرقمية أنتوني بومبليانو إلى أن "استراتيجية ريك ريدر المقترحة قد تُغير قواعد اللعبة بالنسبة لتوجهات مجلس الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية".

كيف تتفاعل الأسواق مع الأخبار

أثارت حالة عدم اليقين المحيطة بسياسة الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية تداعيات في الأسواق المالية. واستجابةً لاحتمالية خفض أسعار الفائدة وضعف الدولار، ارتفعت أسعار الذهب إلى مستوى قياسي جديد تجاوز 5200 دولار.

في المقابل، شهد سوق العملات المشفرة تقلبات متزايدة، حيث انخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 88 ألف دولار. وبينما يستوعب العالم المالي تصريحات ترامب، سيظل التركيز منصباً على قرارات الاحتياطي الفيدرالي المرتقبة واحتمالية إعادة تشكيل السياسة النقدية الأمريكية بشكل جذري.

بدأ بيع الدولار بشكل جدي عندما تم الكشف يوم الجمعة الماضي أن السلطات اليابانية والأمريكية كانت على ما يبدو تنسق لدعم الين وإضعاف الدولار في اتفاقية عملة عبر المحيط الهادئ.

1: "تداول تحويلي من العملات الأجنبية إلى السلع الثمينة."

2: "تغيير في محافظ احتياطيات النقد الأجنبي"

3: "تزايد حدة منحنى العائد الأمريكي وعلاوة الأجل"

المصدر: باوندسترلنج لايف

أثار اعتقال تشانغ يوشيا، أعلى جنرال في الصين رتبةً، هزةً سياسيةً في الحزب الشيوعي الصيني. ويواجه تشانغ، إلى جانب زميله الجنرال ليو تشنلي، اتهاماتٍ بـ"انتهاكاتٍ جسيمةٍ للانضباط والقانون"، وهو تعبيرٌ ملطفٌ شائعٌ للفساد.

هذا ليس مجرد إطاحة أخرى. تشانغ هو أقوى شخصية تم تطهيرها خلال حكم شي جين بينغ، وحتى وقت قريب، كان يُعتبر أحد أقرب حلفاء الرئيس وأكثرهم ثقة.

حملة تطهير مفاجئة تضرب الدائرة المقربة من شي جين بينغ

عيّن شي جين بينغ تشانغ نائباً لرئيس اللجنة العسكرية المركزية في عام 2022، ما جعله القائد العملياتي الأعلى للقوات المسلحة، بعد شي نفسه مباشرةً. كانت علاقتهما وثيقة للغاية؛ فقد كان آباؤهما رفاق سلاح، وكانا يعرفان بعضهما منذ الصغر.

رغم أن شي جين بينغ قد أقال العديد من الجنرالات في حملته الطويلة لمكافحة الفساد، إلا أن هذه الخطوة مختلفة. فقد قلصت عملية التطهير قيادة اللجنة العسكرية المركزية، التي تتألف عادةً من سبعة أعضاء، إلى عضوين فقط: شي جين بينغ وتشانغ شنغ مين، وهو مفوض سياسي قاد تحقيقات سابقة.

كانت سرعة الأحداث غير مسبوقة. ففي العادة، تمر شهور بين اختفاء مسؤول وإعلان توجيه الاتهامات إليه علنًا. ومع ذلك، تغيب تشانغ وليو عن اجتماع لكبار المسؤولين يوم الثلاثاء، ثم أُدينا علنًا بعد أربعة أيام فقط. يشير هذا التسلسل الزمني السريع إلى جهد عاجل لاستباق أي اضطرابات محتملة داخل الجيش.

دحض الشائعات التي تقف وراء الاعتقالات

لا تزال أسباب هذه الخطوة الجذرية غامضة، مما أثار تكهنات واسعة النطاق. ومع ذلك، تبدو العديد من النظريات الشائعة غير مرجحة.

• المواجهة المسلحة: من شبه المؤكد أن الشائعات التي تتحدث عن مواجهة مسلحة عنيفة أثناء عمليات الاعتقال كاذبة. فهذه القصص شائعة بين الصينيين المغتربين، لكنها نادراً ما تستند إلى الواقع.

• الخلاف العقائدي: لا يُبرر خلاف سياسي بسيط حول التدريب العسكري أو الاستعداد إجراء مثل هذه التطهيرات البارزة. كان بإمكان شي جين بينغ بسهولة إجبار تشانغ على التقاعد، لا سيما أنه كان قد منحه استثناءً للخدمة بعد سن التقاعد الرسمي.

• تسريب الأسرار النووية: يبدو التقرير الذي يفيد بأن تشانغ سرب أسراراً نووية إلى الولايات المتحدة ضعيفاً أيضاً. ومن المرجح أن يكون هذا سوء فهم مبنياً على تقارير غير مباشرة أو أدلة واهية، مثل مناقشات السياسة النووية في اجتماعات رسمية مع نظرائه الأمريكيين.

السبب الحقيقي: أزمة فساد متجذرة

يُرجّح التفسير الأكثر منطقية أن يكون ذلك نتيجةً للتحقيق الذي أجراه شي جين بينغ في جيش التحرير الشعبي الصيني عقب الغزو الروسي لأوكرانيا عام 2022. وقد كشف التحقيق في جاهزية جيش التحرير الشعبي عن مشكلتين مثيرتين للقلق: تفشي الفساد داخل قوة الصواريخ التابعة لجيش التحرير الشعبي، وثقافة فساد متجذرة مرتبطة بالترقيات العسكرية.

أفادت التقارير أن هذه النتائج صدمت شي جين بينغ، الذي كان يعتقد أن حملات التطهير التي شنها في منتصف العقد الأول من الألفية الثانية قد طهرت الجيش بالفعل. لم تكن هذه مجرد مسألة انضباط، بل مسألة أمن قومي. فبين عامي 2007 و2012، تبين أن وكالة المخابرات المركزية الأمريكية دفعت "رسوم ترقية" لعملائها الصينيين، ما يعني فعلياً رشوتهم للوصول إلى أعلى مراتب جيش التحرير الشعبي.

تؤكد المقالات الافتتاحية الرسمية حول عملية التطهير الأخيرة هذه النظرية، مشددة على موضوعات الفساد المستشري والضرورة المطلقة لسيطرة الحزب على الجيش.

مع تزايد التحقيقات التأديبية التي طالت جنرالاً تلو الآخر، ربما شعر القادة المتبقون بأن مناصبهم باتت غير قابلة للاستمرار. يشتبه بعض المحللين في أن تشانغ وليو، في حالة من اليأس، ربما بدآ في فرض سلطتهما أو حتى التفكير في التحرك ضد شي. كان من شأن ذلك أن يؤكد أسوأ مخاوف شي، ويقنعه بأن التحرك السريع ضروري لبقائه السياسي ومستقبل جيش التحرير الشعبي.

جيش في حالة اضطراب: تداعيات حملة شي القمعية

من المرجح أن تتبع ذلك المزيد من عمليات التطهير، وهو ما لا يبشر بالخير لقدرات الصين العسكرية. تاريخياً، تترك عمليات التطهير الجيوش غير مستعدة للحرب.

مع أن تشانغ لم يكن عبقرياً عسكرياً، إلا أنه كان إدارياً كفؤاً، وأحد أعضاء جيش التحرير الشعبي الصيني القلائل الذين يمتلكون خبرة قتالية مباشرة، إذ شغل منصب قائد في غزو الصين لفيتنام عام 1979. ويُعدّ رحيله خسارةً ملموسةً للخبرة.

لكن الضرر الأكبر يكمن في الثقافة الداخلية للجيش. ففي عهد شي جين بينغ، شهدت مؤسسات الدولة صعود الكفاءات المتوسطة وغير الكفؤة، بينما تم تهميش الموهوبين والحازمين أو هجرتهم إلى القطاع الخاص. وتُسرّع حملات مكافحة الفساد من هذا التوجه. ففي نظام يكاد يكون فيه الجميع متورطين بطريقة أو بأخرى، يصبح الدفاع الوحيد هو اتهام الآخرين بالخيانة.

ماذا يعني هذا بالنسبة لتايوان وقبضة شي على السلطة؟

هناك جانب إيجابي لهذه الاضطرابات الداخلية: فهي تُقلل من احتمالية قيام الصين بمغامرات عسكرية، بما في ذلك غزو محتمل لتايوان، على المدى القريب. قبل أن يثق شي جين بينغ في قدرة جيش التحرير الشعبي على تنفيذ عملية معقدة كهذه، عليه أن يطمئن إلى حل مشكلاته المتعلقة بالأفراد واللوجستيات الناجمة عن الفساد.

مع أن ضعف الجهاز الإداري قد يُنتج المزيد من المتملقين، إلا أنه لا يوجد ما يُشير إلى أن شي جين بينغ قد استسلم لنوع من القومية الوهمية التي دفعت فلاديمير بوتين إلى غزو أوكرانيا. وقد ظل خطاب شي بشأن "إعادة التوحيد التي لا يمكن إيقافها" مع تايوان متسقًا إلى حد كبير مع مواقف أسلافه لعقود.

بالنسبة لشي جين بينغ نفسه، فإن إقالة الرجال الذين عينهم بنفسه تضر بمصداقيته، لكنها في الوقت نفسه تُظهر سلطته المطلقة. مع ذلك، فإن إرثه مثقلٌ بالفعل على المدى البعيد. ينظر إليه كثير من الصينيين كقائد فاشل بسبب سياسات "القضاء التام على كوفيد-19" الكارثية، وانهيار قطاع العقارات، والركود الاقتصادي، وتزايد السخط الاجتماعي.

الخوف المتفشي واحتمالية وقوع انقلاب

بخرقه للقاعدة غير المكتوبة التي تحظر استهداف المقربين منه، زاد شي من حالة عدم الاستقرار داخل مؤسسات الحزب. وقد يُهيئ هذا، دون قصد، الظروف لانقلاب مستقبلي.

إلا أن الخوف المتفشي، وانعدام الثقة المتبادل، والمراقبة الإلكترونية المتطورة التي تميز الصين الحديثة، تجعل التنسيق اللازم لمثل هذه الخطوة بالغ الصعوبة. ومن المرجح أن أي تحدٍّ جاد لحكم شي جين بينغ لن يكون ممكناً إلا إذا بدا عليه الضعف بشكل واضح، ربما بسبب مرض خطير.

في الوقت الراهن، لا يزال هو الرجل القوي الوحيد في الصين.

أعلنت كايا كالاس، مسؤولة السياسة الخارجية في الاتحاد الأوروبي، أن أوروبا يجب أن تزيد دورها بشكل أساسي داخل حلف الناتو، مشيرة إلى تحول عميق في علاقتها مع واشنطن في أعقاب عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض.

وفي كلمته في المؤتمر السنوي لوكالة الدفاع الأوروبية، جادل كالاس بأن ترامب "زعزع العلاقات عبر الأطلسي من أساسها". وبينما حاول القادة الأوروبيون في البداية الحفاظ على علاقات إيجابية للحفاظ على الدعم الأمريكي لأوكرانيا، جاءت نقطة التحول بعد تهديدات ترامب بأخذ غرينلاند من الدنمارك، وهي حليف رئيسي في الناتو.

تحول هيكلي في العلاقات عبر الأطلسي

كان كالاس صريحاً بشأن المشهد الجيوسياسي المتغير، وأصر على أنه في حين أن العلاقات القوية مع الولايات المتحدة لا تزال هدفاً، يجب على أوروبا مواجهة واقع جديد.

"دعوني أكون واضحة: نحن نريد علاقات قوية عبر الأطلسي. ستظل الولايات المتحدة شريكاً وحليفاً لأوروبا"، كما صرحت. "لكن أوروبا بحاجة إلى التكيف مع الواقع الجديد. لم تعد أوروبا مركز ثقل واشنطن الرئيسي."

دعت كايا كالاس، مسؤولة السياسة الخارجية في الاتحاد الأوروبي، إلى مزيد من الاعتماد على الذات الأوروبية في المؤتمر السنوي لوكالة الدفاع الأوروبية.

أكدت أن هذا التغيير ليس مؤقتًا، بل هو تطور هيكلي طويل الأمد. ولضمان أمنها، حذرت كالاس من أن أوروبا يجب أن تتخذ إجراءات حاسمة. وقالت: "لم يسبق لأي قوة عظمى في التاريخ أن أوكلت بقاءها إلى جهات خارجية ونجت"، مضيفةً أنه لكي يبقى حلف الناتو قويًا، "عليه أن يصبح أكثر أوروبية".

حذرت كالاس، رئيسة وزراء إستونيا السابقة والمدافعة منذ فترة طويلة عن اتخاذ موقف حازم ضد روسيا، من أن العالم يشهد عودة إلى "سياسة القوة القسرية" حيث "تكون القوة هي الحق". وأصرت على أن أوروبا يجب أن تقبل بأن "هذا التحول الجذري باقٍ".

تحالف منقسم: هل تستطيع أوروبا الوقوف بمفردها؟

مع ذلك، لا تحظى دعوة كالاس إلى مزيد من الاعتماد على الذات الأوروبية بتأييد عالمي. وتتناقض تصريحاتها مع تحذير حديث من الأمين العام لحلف الناتو، مارك روته، الذي أكد أن أوروبا لا تستطيع الدفاع عن نفسها ضد العدوان الروسي دون دعم أمريكي.

وفي حديثه أمام البرلمان الأوروبي، أوضح روت أن الكتلة إذا أرادت استبدال المظلة النووية الأمريكية، فسيتعين عليها مضاعفة أهدافها الحالية للإنفاق الدفاعي البالغة 5٪.

وحذّر كذلك من أن أي خطوة أوروبية لبناء قواتها الخاصة بشكل مستقل عن الدعم الأمريكي هي استراتيجية "ستحبها بوتين". وبدلاً من السعي إلى الاستقلال التام، دعا روتّه الدول الأوروبية إلى التركيز على توسيع صناعاتها الدفاعية ضمن هيكل التحالف القائم.

قد تتمكن اليابان من تجنب التدخل المباشر في سوق العملات في الوقت الراهن، بفضل استراتيجية منسقة مع الولايات المتحدة نجحت في وقف الانخفاض الحاد للين. ووفقًا لأتسوشي تاكيوتشي، المسؤول السابق في بنك اليابان ذي الخبرة في عمليات السوق، فقد غيّر هذا الجهد المشترك المشهد بشكل جذري بالنسبة لتجار الين.

وأكد تاكيوتشي أن "عمليات التحقق من أسعار الفائدة" الأخيرة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك كانت خطوة نادرة للغاية، مما يشير إلى دعم واشنطن القوي لجهود طوكيو لتحقيق استقرار عملتها.

وأوضح تاكيوتشي في مقابلة يوم الأربعاء: "لقد أحدث وجود الولايات المتحدة فرقاً كبيراً لأن الأسواق تعلم أنها لا يجب أن تحارب الاحتياطي الفيدرالي".

التعاون الأمريكي الياباني يوقف تراجع الين

لم يكن الهدف الأساسي للسلطات اليابانية الدفاع عن مستوى محدد للعملة، بل وقف "انخفاض حاد أحادي الجانب"، كما صرّح تاكيوتشي. ويبقى التركيز منصباً على سرعة تحركات الين بدلاً من قيمته المطلقة.

مع حالة التأهب القصوى التي يشهدها السوق حاليًا في أعقاب عمليات التحقق المشتبه بها من أسعار الفائدة، أصبح المتداولون أكثر ترددًا في الضغط على الين لخفض قيمته. وأشار تاكيوتشي إلى أنه "مع استمرار عمليات التحقق المشتبه بها من أسعار الفائدة في إبقاء الأسواق متوترة ومنع المضاربين على انخفاض الين من اختبار حدود العملة، فمن المحتمل ألا تحتاج اليابان إلى التدخل المباشر".

تم تطبيق هذا الضغط الاستراتيجي بعد أن اقترب الين من مستوى 160 ينًا للدولار، وهو مستوى يُعتبر على نطاق واسع بمثابة إشارة للتدخل. واستجابةً لهذه الإشارات المشتركة، ارتفع الين بأكثر من 1% يوم الثلاثاء ليصل إلى 152.10 ينًا للدولار، وهو أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر.

مخاطر التدخل المباشر

ينطوي التدخل المباشر لشراء الين على مخاطر خاصة به، والتي من المرجح أن يحرص المسؤولون اليابانيون على تجنبها. وأشار تاكيوتشي إلى أن التدخل المباشر قد يتسبب في ارتفاع قيمة العملة بسرعة كبيرة، مما قد يؤثر سلبًا على أسعار الأسهم.

هذا القلق ذو أهمية خاصة مع اقتراب رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي من الانتخابات الشهر المقبل، مما يجعل استقرار السوق أولوية رئيسية.

معركة نفسية ناجحة

يرى تاكيوتشي أن الارتفاعات الأخيرة في قيمة الين دليل واضح على انتصار السلطات اليابانية في معركتها النفسية مع السوق. ويعتقد أن الدور الأساسي لكبير دبلوماسيي العملة في اليابان هو الحفاظ على تهديد حقيقي بالتدخل، ما يُبقي المتداولين في حالة تأهب دائم.

وقال: "إنّ أهمّ مهمة لكبير دبلوماسيي العملة في اليابان هي تأجيج مخاوف السوق من التدخل والحفاظ عليها. وقد نجحت اليابان في ذلك حتى الآن".

يمثل هذا النهج تطوراً هاماً في السياسة النقدية اليابانية. تاريخياً، ركزت طوكيو على منع ارتفاع قيمة الين من الإضرار باقتصادها القائم على التصدير. إلا أنه منذ عام 2022، تحولت الأولوية إلى حماية الين من الضعف المفرط، الذي يؤدي إلى ارتفاع التضخم وانخفاض القدرة الشرائية للمستهلكين.

كان تاكيوتشي، الذي يشغل الآن منصب كبير الباحثين في معهد ريكو للاستدامة والأعمال، مشاركًا بشكل مباشر في العديد من التدخلات المتعلقة ببيع الين بين عامي 2010 و2012.