الرئيس السابق لمنظمة أوبك المتهم بالرشوة يمثل أمام المحكمة في لندن

ارتفع الين الياباني إلى مستوى 152 مقابل الدولار الأمريكي يوم الثلاثاء، مسجلاً أقوى مستوى له منذ 7 نوفمبر. وقد غذت هذه الارتفاع تكهنات السوق بأن السلطات اليابانية والأمريكية تستعد لتدخل مشترك لدعم العملة.

تصريحات وزير المالية تحفز الارتفاع

وجاءت هذه التكهنات عقب تصريحات وزيرة المالية اليابانية، ساتسوكي كاتاياما، بعد اجتماع افتراضي لوزراء مالية مجموعة السبع.

وقال كاتاياما للصحفيين: "سنتخذ الإجراءات المناسبة حسب الضرورة بالتعاون الوثيق مع السلطات الأمريكية"، في إشارة إلى جهد منسق محتمل لتحقيق استقرار الين.

وقد فسر التجار هذا البيان على أنه تلميح واضح بأن المسؤولين مستعدون للتحرك، مما أدى إلى موجة شراء حادة للعملة اليابانية.

تحول حاد من أدنى مستوياته الأخيرة

يمثل هذا تحولاً دراماتيكياً للين، الذي انخفض إلى مستوى 159 يوم الجمعة الماضي فقط خلال مؤتمر صحفي عقده محافظ بنك اليابان كازو أويدا.

في غضون ثلاثة أيام تداول فقط، استعادت العملة أكثر من ستة ين مقابل الدولار، مما يسلط الضوء على التحول السريع في ديناميكيات السوق.

شائعات حول أسعار الفائدة تُغيّر توجهات السوق

بدأت معنويات السوق بالتغير بعد المؤتمر الصحفي الذي عقده أويدا، مدفوعةً بشائعات مفادها أن السلطات الأمريكية أجرت "مراجعة لسعر الفائدة" - وهي خطوة تُعتبر عادةً مقدمةً للتدخل في سوق العملات. وقد عزز هذا الرأي القائل بأن طوكيو وواشنطن كانتا تنسقان جهودهما لمنع الين من الانخفاض أكثر.

ومما زاد من التكهنات، أن كبير دبلوماسيي العملة في اليابان، أتسوكي ميمورا، رفض التعليق على الأمر يوم الاثنين، مصرحاً بأنه "لا ينوي الإجابة" على أسئلة حول عمليات التحقق المحتملة من أسعار الفائدة.

وضعت وكالة الخدمات المالية اليابانية لوائح جديدة تحدد السندات المؤهلة لدعم احتياطيات العملات المستقرة، في خطوة من شأنها إعادة تشكيل مشهد العملات الرقمية في البلاد. وتهدف القواعد المقترحة، المتاحة للتعليق العام حتى 27 فبراير 2026، إلى تنفيذ توجيهات قانون خدمات الدفع المعدل.

يستهدف الإطار الجديد في المقام الأول العملات المستقرة المرتبطة بالين، ويؤكد على استخدام أصول عالية الجودة وذات سيولة عالية للاحتياطيات. ومن المتوقع أن تزيد هذه السياسة الطلب على سندات الحكومة اليابانية، مما يوجه السوق نحو مزيد من الاستقرار ويجعله متوافقاً مع المعايير العالمية.

الإطار الجديد لدعم العملات المستقرة

تركز مسودة القواعد على ضمان أمان احتياطيات العملات المستقرة وقدرتها على الحفاظ على قيمتها الأساسية. ووفقًا لنوريتكا أوكابي، الذي علّق على اللوائح، فإن جوهر السياسة يكمن في إلزام هذه العملات بدعمها بسندات حكومية من الدرجة الأولى.

تشمل المتطلبات الرئيسية لاحتياطيات العملات المستقرة ما يلي:

• السندات عالية الجودة: تفضل القواعد السندات الحكومية اليابانية والأمريكية قصيرة الأجل.

• التخصيص المرن: يمكن للجهات المصدرة وضع ما يصل إلى 50٪ من احتياطياتها في أصول أخرى منخفضة المخاطر، شريطة حماية رأس المال.

إحدى استراتيجيات التخصيص المقترحة تسلط الضوء على هذا النهج، مع خطة لاستثمار 80٪ من العائدات في سندات الحكومة اليابانية والنسبة المتبقية البالغة 20٪ في الودائع المصرفية.

من المتوقع ارتفاع الطلب على سندات الحكومة اليابانية

من أبرز نتائج هذه اللوائح زيادة ملحوظة في الطلب على سندات الحكومة اليابانية. ومع تعديل مُصدري العملات المستقرة لحيازاتهم امتثالاً لهذه اللوائح، سيحتاجون إلى شراء المزيد من الديون الحكومية. ويشمل هذا التحول مؤسسات مالية كبرى، من بينها MUFG وSMBC وميزوهو، التي تستعد للتكيف مع ديناميكيات السوق الجديدة.

يرى المحللون أن هذا المصدر الجديد للطلب ذو أهمية استراتيجية، لا سيما مع تقليص بنك اليابان لبرامج شراء السندات الخاصة به. ومن خلال توجيه احتياطيات العملات المستقرة إلى السندات الحكومية، تخلق هذه السياسة مشتريًا جديدًا ومستقرًا في سوق السندات الحكومية اليابانية.

نطاق السوق والتوافق العالمي

تُركز القواعد الجديدة بشكل محدود، وستؤثر بشكل رئيسي على العملات المستقرة المرتبطة بالين الياباني، مثل JPYC، والتي ستحتاج إلى تعديل تركيبة احتياطياتها لتشمل سندات الحكومة اليابانية. ولا يُتوقع أن يكون لهذه اللوائح تأثير كبير على أسواق العملات البديلة الأوسع نطاقًا أو بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi)، والتي تبقى خارج نطاق هذه السياسة. كما سيتم تناول التعامل مع العملات المستقرة الصادرة من الخارج ضمن الإطار الجديد.

يهدف هذا التعديل في السياسة، المقرر تطبيقه عام ٢٠٢٥، إلى تقريب النهج التنظيمي الياباني من المعايير الدولية. ويعكس نموذج الاحتياطي المختلط سياسات مماثلة مطبقة في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، مما يعكس توجهاً عالمياً نحو تشديد الرقابة على أصول العملات المستقرة. ومن خلال تبني هذه المعايير، تسعى اليابان إلى بناء نظام بيئي مالي أكثر مرونة وقابلية للتكيف للعملات الرقمية.

استقرت عوائد السندات الحكومية الألمانية لأجل عشر سنوات يوم الثلاثاء، قرب أعلى مستوياتها منذ مارس الماضي، بعد ارتفاع دام سبعة أيام اختتم يوم الاثنين. وفي ظل تصاعد التوترات التجارية العالمية، لا سيما بعد تصريحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بشأن رفع الرسوم الجمركية على البضائع الكورية الجنوبية، تحوّل تركيز السوق إلى السياسة النقدية الأوروبية.

ظلت عوائد السندات الألمانية مستقرة عبر مختلف آجال الاستحقاق

استقر عائد السندات الألمانية القياسية لأجل 10 سنوات (DE10YT=RR) عند 2.864%، وهو أقل بقليل من مستوى 2.9070% الذي سجله يوم الجمعة، وذروة 2.94% التي سُجلت في منتصف مارس. وقد ساهمت التوقعات المالية للبلاد في دعم هذا الارتفاع، حيث أعلنت وزارة المالية أن صافي الاقتراض في عام 2025 كان أقل بكثير من خطة الميزانية، وذلك بفضل الإيرادات التي فاقت التوقعات وانخفاض الإنفاق.

وعلى امتداد منحنى العائد، أظهرت أدوات الدين الألمانية الأخرى استقراراً أيضاً:

• انخفض العائد لمدة عامين (DE2YT=RR)، والذي يتأثر بشدة بتوقعات سعر الفائدة، بمقدار 1.5 نقطة أساسية إلى 2.1٪.

• استقر عائد السندات لأجل 30 عامًا (DE30YT=RR) عند 3.484%. وكان قد ارتفع سابقًا إلى 3.556% في أواخر ديسمبر، وهو أعلى مستوى له منذ صيف 2011.

يد البنك المركزي الأوروبي الثابتة تُبقي تقلبات السوق تحت السيطرة

انخفضت تقلبات السوق بشكل ملحوظ عن المستويات التي شهدتها خلال التوترات الجيوسياسية الأخيرة، حيث عاد المستثمرون إلى التركيز على السياسة النقدية المتوقعة للبنك المركزي الأوروبي. ووفقًا للمحللين الاستراتيجيين، فقد أدى هذا التركيز المتجدد إلى انتعاش الطلب على السندات ذات العائد المرتفع.

صرح جيديميناس سيمكوس، مسؤول السياسة النقدية في البنك المركزي الأوروبي، لوكالة رويترز، بأنه يتوقع أن يُبقي البنك المركزي سياسته النقدية دون تغيير في اجتماعه المقبل في فبراير، مع الإشارة إلى قلة اليقين بشأن ما سيحدث بعد ذلك. وينعكس هذا التوجه في أسواق المال، التي تُشير إلى احتمال ضئيل للغاية، بنسبة 15% فقط، لخفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة هذا الصيف، واحتمال بنسبة 35% لرفعه بحلول أبريل 2027.

تتقلص هوامش ربح السندات الأوروبية مع سعي المستثمرين وراء العائد.

ساهمت النظرة السياسية المستقرة في خلق بيئة مواتية للاستثمار في سندات الحكومات الأوروبية الطرفية، مما شجع المستثمرين على البحث عن عوائد أعلى في هذه السندات. وتشمل هذه الاستراتيجية تمويل مراكز استثمارية بأسعار فائدة منخفضة في سوق المال باليورو للاستثمار في سندات سيادية ذات عوائد أعلى من دول مثل إيطاليا وفرنسا.

قال ميشيل توكر، استراتيجي أسعار الفائدة في بنك آي إن جي: "تنعكس بيئة العائد الإيجابي أيضًا في فروق العائد الضيقة على السندات الحكومية الأوروبية. فقد وصل الفارق بين السندات الحكومية الإيطالية والألمانية لأجل 10 سنوات إلى مستويات قياسية منخفضة، كما أن مكاسب الميزانية الفرنسية تُترجم سريعًا إلى فروق عائد أكثر تضييقًا". وبينما يتوقع توكر أن تتسع فروق العائد في نهاية المطاف، فإنه لا يرى أي محفزات فورية لمثل هذه الخطوة.

انخفض فارق العائد بين السندات الحكومية الفرنسية وسندات البوند الألمانية (DE10FR10=RR)، التي تُعتبر ملاذاً آمناً، مؤخراً إلى أدنى مستوى له في 19 شهراً عند 55.50 نقطة أساس، قبل أن يتسع قليلاً إلى 56.5 نقطة أساس. وقال ماركو فاغنر، الخبير الاقتصادي في كومرتسبانك، إن الأسواق تُكافئ فرنسا على استقرارها السياسي بعد أن نجت حكومتها من تصويتين لحجب الثقة. وأوضح قائلاً: "النقطة الأساسية، من وجهة نظر الأسواق، هي أن هذه الميزانية تُؤمّن لهم عاماً إضافياً من الاستقرار السياسي".

في غضون ذلك، ارتفع عائد السندات الحكومية الإيطالية لأجل 10 سنوات بشكل طفيف إلى 3.472%. وبلغ الفارق مقابل السندات الألمانية 57.5 نقطة أساس، وهو قريب من مستوى 53.5 نقطة أساس الذي سُجّل في منتصف يناير، والذي كان أدنى مستوى له منذ أغسطس 2008.

أعلن الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب يوم الاثنين أنه سيرفع الرسوم الجمركية على صادرات كوريا الجنوبية الرئيسية، متهماً الدولة بالمماطلة في التصديق على اتفاقية تجارية مع واشنطن.

في منشور على منصته "تروث سوشيال"، أعلن ترامب أنه "يرفع" الرسوم الجمركية من 15% إلى 25%. وربط هذه الخطوة مباشرةً بفشل البرلمان الكوري الجنوبي في الموافقة على اتفاقية تجارية أُبرمت بين البلدين العام الماضي.

الشكل 1: أعلن الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب عن زيادة الرسوم الجمركية، مشيرًا إلى تعثر التصديق على اتفاقية تجارية مع كوريا الجنوبية.

قال ترامب: "إن المجلس التشريعي في كوريا الجنوبية لا يفي باتفاقه مع الولايات المتحدة"، مضيفاً: "لماذا لم يوافق عليه المجلس التشريعي الكوري؟"

تفاصيل الزيادة المقترحة في الرسوم الجمركية

سيستهدف معدل التعريفة الجمركية الأعلى عدة قطاعات رئيسية، بما في ذلك:

• السيارات

• الأخشاب

• المنتجات الصيدلانية

بالإضافة إلى ذلك، ستشمل الزيادة أي سلع مشمولة بالتعريفة الجمركية "المتبادلة" الأساسية التي وضعها ترامب. مع ذلك، وحتى مساء الاثنين، لم يصدر البيت الأبيض أمراً تنفيذياً رسمياً لإضفاء الصفة القانونية على هذه الزيادة.

سيول تسعى جاهدة لتوضيح الأمور بعد إعلان صادم

بدا أن الإعلان فاجأ المسؤولين الكوريين الجنوبيين. وفي بيانٍ لها، قالت الرئاسة الكورية الجنوبية (تشيونغ وا داي) إن سيول لم تتلقَّ أي إخطار رسمي من الحكومة الأمريكية بشأن الرسوم الجمركية.

ورداً على ذلك، من المقرر أن يعقد كيم يونغ بوم، مدير السياسة الوطنية، اجتماعاً يوم الثلاثاء لمناقشة هذا التطور.

علاوة على ذلك، سيسافر وزير التجارة الكوري الجنوبي كيم جونغ كوان، الموجود حاليًا في كندا، على الفور إلى الولايات المتحدة لإجراء محادثات مع وزير التجارة الأمريكي هوارد لوتنيك.

اتفاقية التجارة المتعثرة في قلب النزاع

يتمحور النزاع حول اتفاقية تجارية إطارية أُعلن عنها في يوليو/تموز. وبموجب هذه الاتفاقية، وافق ترامب على خفض الرسوم الجمركية المتبادلة على البضائع الكورية الجنوبية من 25% إلى 15%. ثم وسّع نطاق تطبيق النسبة المنخفضة البالغة 15% ليشمل صادرات السيارات الكورية الجنوبية عقب قمة مع الرئيس لي جاي ميونغ في منتدى التعاون الاقتصادي لدول آسيا والمحيط الهادئ (أبيك) في غيونغجو في أكتوبر/تشرين الأول.

كجزء من الاتفاق، التزمت سيول باستثمار 350 مليار دولار في صناعات أمريكية رئيسية، بما في ذلك أشباه الموصلات وبناء السفن. ومع ذلك، لا يزال مشروع قانون ذي صلة، صاغه الحزب الديمقراطي الذي ينتمي إليه الرئيس لي، معلقاً في الجمعية الوطنية منذ نوفمبر.

المخاطر الاقتصادية لكوريا الجنوبية الموجهة نحو التصدير

لطالما شكل تاريخ ترامب في الإجراءات التجارية مصدر قلق مستمر لكوريا الجنوبية، التي يعتمد اقتصادها بشكل كبير على الصادرات وتكافح من أجل النمو في السنوات الأخيرة.

لم ينمُ الاقتصاد الكوري الجنوبي سوى بنسبة 1% في عام 2025 بعد انكماشه بنسبة 0.3% في الربع الأخير من ذلك العام. ويمثل هذا أضعف أداء لرابع أكبر اقتصاد في آسيا منذ عام 2020، حين تسببت جائحة كوفيد-19 في اضطراب شديد للنشاط الاقتصادي.

تُشكّل الصادرات ركيزة أساسية للناتج المحلي الإجمالي لكوريا الجنوبية، حيث بلغت نسبتها حوالي 44% في عام 2024، متجاوزةً بذلك متوسط ​​دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية البالغ 30%. وعلى الرغم من تأثير الرسوم الجمركية السابقة على الطلب على سياراتها وآلاتها، لا تزال الولايات المتحدة ثاني أكبر وجهة تصدير لكوريا الجنوبية بعد الصين. وفي عام 2025، بلغ إجمالي الصادرات إلى الولايات المتحدة 122.9 مليار دولار، ما يُمثّل حوالي 17% من إجمالي الصادرات، مع العلم أن هذا الرقم يُمثّل انخفاضًا بنسبة 3.8% عن العام السابق.

تحدث تود ليونز، القائم بأعمال مدير إدارة الهجرة والجمارك (ICE)، خلال مؤتمر صحفي حول "عملية ميدواي بليتز"، وهي حملة لإنفاذ قوانين الهجرة، من حظيرة طائرات في غاري، إنديانا، الولايات المتحدة، في 30 أكتوبر 2025. 

المصدر: رويترز

تشهد أسواق التنبؤات حراكاً كبيراً مع مرشح جديد بارز لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي: ريك ريدر من شركة بلاك روك. ولا يقتصر صعود شعبيته على الأسباب السياسية فحسب، بل يمتد ليشمل دعمه الصريح للبيتكوين، الذي يرى أنه قادر على استبدال الذهب.

برز اسم ريدر، كبير مسؤولي الاستثمار في قسم الدخل الثابت العالمي لدى بلاك روك، كأحد أبرز المرشحين المحتملين من قبل الرئيس دونالد ترامب. ويُعرف عنه دعمه للعملات الرقمية، مما يجعل توليه المحتمل قيادة أقوى بنك مركزي في العالم تطوراً هاماً لقطاع الأصول الرقمية.

موقف ريدر المتفائل بشأن البيتكوين

في وقت مبكر من عام 2020، جادل ريدر بأن البيتكوين على وشك أن يتفوق على الذهب كمخزن أساسي للقيمة. وصرح في مقابلة مع قناة سي إن بي سي قائلاً: "إنه أكثر عملية بكثير من تداول سبيكة من الذهب"، مسلطاً الضوء على مزاياه العملية.

في الآونة الأخيرة، أكد مجدداً على أهمية البيتكوين كجزء من مزيج استثماري متوازن. ووصف كلاً من العملة الرقمية الرائدة والذهب بأنهما "يُضفيان بعض الاستقرار على المحفظة الاستثمارية". وخلال مقابلة أجريت معه في سبتمبر، عندما تجاوز سعر البيتكوين 112 ألف دولار، توقع "ارتفاع سعره". ويُقدر سعر العملة الرقمية حالياً بنحو 88 ألف دولار بعد الاضطرابات الأخيرة في السوق.

لماذا يُعتبر ريدر المنافس الأبرز لترامب؟

ارتفعت احتمالات فوز ريدر في سوق التنبؤات "بولي ماركت" بشكلٍ كبير، حيث قفزت من أقل من 3% إلى ذروة بلغت حوالي 53% قبل أن تستقر عند حوالي 48% حاليًا. وجاء هذا الارتفاع عقب إشارات إيجابية من إدارة ترامب.

أحد العوامل الرئيسية هو توافق ريدر مع إحباطات ترامب الاقتصادية. فقد عبّر ريدر علنًا عن رأيه بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي كان بطيئًا جدًا في خفض أسعار الفائدة، وهو موقف يعكس انتقادات الرئيس نفسه. وخلال رحلة حديثة إلى دافوس، وصف ترامب ريدر بأنه "شخصية مثيرة للإعجاب للغاية".

ورداً على التكهنات، قال ريدر إنه "شرف لا يصدق أن يتم ذكره في تلك القائمة".

الخلاف بين ترامب وباول: خلفية سياسية

لطالما كان رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي، جيروم باول، هدفًا لانتقادات ترامب، رغم أنه هو من عيّنه. وقد وصفه ترامب علنًا بـ"الغبي" و"الأحمق"، وأطلق عليه لقب "السيد متأخر جدًا" بسبب تعامله مع السياسة النقدية. ومن المقرر أن تنتهي ولاية باول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في 15 مايو، مما يتيح لترامب فرصة اختيار بديل له.

تصاعد التوتر الشهر الماضي عندما أعلنت وزارة العدل عن تحقيق مع باول بشأن تصريحاته العلنية حول أعمال التجديد في مباني الاحتياطي الفيدرالي. وقد أصدر باول ردًا علنيًا مباشرًا غير معتاد.

"إن التهديد بتوجيه اتهامات جنائية هو نتيجة قيام الاحتياطي الفيدرالي بتحديد أسعار الفائدة بناءً على أفضل تقييم لدينا لما سيخدم الجمهور، بدلاً من اتباع تفضيلات الرئيس"، صرح باول، واصفاً التحقيق بأنه ضغط سياسي.

ماذا سيعني وجود بنك فيدرال في الاحتياطي الفيدرالي بالنسبة للسياسة والعملات المشفرة؟

يتمتع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بسلطة هائلة، سواء من خلال تأثيره على أسعار الفائدة عبر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، أو من خلال سيطرته على جدول أعمال المجلس التنظيمي. مع ذلك، قد لا يُترجم حماس ريدر للعملات المشفرة فورًا إلى تغييرات جذرية في السياسات.

في عهد باول، أُحيلت مهام الإشراف في مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى حد كبير إلى نائبة الرئيس لشؤون الإشراف، ميشيل بومان. وإذا استمرت هذه الممارسة، فقد لا تؤثر آراء ريدر الشخصية بشكل مباشر على اللوائح الجديدة المتعلقة بالعملات المستقرة أو العملات الرقمية للبنوك المركزية.

ومع ذلك، يتمتع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بنفوذ قوي في تحديد مسار الاقتصاد الأمريكي. وسيكون وجود مؤيد قوي للبيتكوين في هذا المنصب سابقةً، مما يضفي شرعيةً غير مسبوقة على هذه الفئة من الأصول.

مستقبل باول وتكوين الاحتياطي الفيدرالي

مع أن باول سيغادر منصبه كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي قريباً، إلا أن فترة ولايته كعضو عادي في المجلس ستستمر. وهذا يثير التساؤل عما إذا كان سيتبع التقاليد ويغادر بعد انتهاء دوره القيادي، أم سيختار البقاء لسنتين إضافيتين.

يشغل كل عضو في مجلس الإدارة مقعداً في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. وإذا قرر باول البقاء، فسيظل موقفه الوسطي مؤثراً في قرارات أسعار الفائدة، وسيمنع ترامب من تعيين مرشح آخر في المجلس.