البنك المركزي التشيكي يلمح إلى خفض سعر الفائدة رغم قوة الاقتصاد المحلي

أعلن رئيس الوزراء ناريندرا مودي عن خطة طموحة لجذب استثمارات بقيمة 100 مليار دولار أمريكي (395.45 مليار رينغيت ماليزي) إلى قطاع النفط والغاز في الهند بحلول نهاية العقد. وفي كلمة ألقاها عبر الفيديو خلال مؤتمر أسبوع الطاقة الهندي، أوضح مودي استراتيجية تركز على توسيع نطاق التنقيب في مناطق كانت محظورة سابقاً.

ولدعم هذا التوجه، تخطط الهند أيضاً لزيادة طاقتها التكريرية بمقدار مليون برميل يومياً، لتصل إلى ستة ملايين برميل. وتُشير هذه الخطوة إلى التزام طويل الأمد بمعالجة الطاقة محلياً، وتُوفر توقعات طلب مستقرة للمستثمرين المحتملين.

معالجة اعتماد الهند الكبير على النفط الأجنبي

تهدف المبادرة الجديدة إلى معالجة مشكلة اقتصادية مزمنة. فعلى مدى عقود، لم يواكب إنتاج الهند من النفط الطلب المتزايد، مما اضطر البلاد إلى استيراد 90% من احتياجاتها من النفط الخام ونصف احتياجاتها من الغاز الطبيعي.

يشكل هذا الاعتماد الكبير على الطاقة الأجنبية استنزافاً كبيراً لاحتياطيات النقد الأجنبي للبلاد. ففي شهر ديسمبر وحده، شكلت واردات النفط والغاز 17% من إجمالي قيمة البضائع المشحونة من الخارج.

يبلغ متوسط ​​إنتاج الهند المحلي من النفط حالياً 550 ألف برميل يومياً فقط، وهو ما يعادل الإنتاج المشترك لعضوي منظمة أوبك، الكونغو والغابون، ولكنه يمثل جزءاً صغيراً فقط من إجمالي استهلاك البلاد.

أفق جديد: فتح مناطق شاسعة للاستكشاف

ولمواجهة هذا التوجه، تفتح الهند ما يقارب مليون كيلومتر مربع من المناطق التي كانت مغلقة سابقاً أمام التنقيب عن النفط والغاز. وتُضاف هذه المنطقة الجديدة إلى 170 منطقة متاحة بالفعل للتنقيب.

يُعدّ برنامج الاستكشاف الوطني للمياه العميقة، الذي انطلق في أغسطس الماضي، عنصراً أساسياً في هذه الاستراتيجية. وتشمل أهداف البرنامج ما يلي:

• إطلاق ما بين 600 مليون و 1200 مليون طن من احتياطيات النفط والغاز.

• حفر 40 بئراً استكشافية جديدة لاكتشاف حقول جديدة.

• مضاعفة احتياطيات البلاد بحلول عام 2032.

• زيادة الناتج المحلي ثلاثة أضعاف بحلول عام 2047.

• خفض الاعتماد على الاستيراد بنسبة 88% في نهاية المطاف.

ارتفعت عوائد السندات الحكومية الهندية إلى أعلى مستوى لها منذ ما يقرب من 11 شهراً يوم الثلاثاء، حيث طغت المخاوف بشأن الاقتراض الحكومي الكبير وشح السيولة على دعم البنك المركزي.

استقر عائد السندات القياسية لأجل 10 سنوات بنسبة 6.48% في عام 2035 عند 6.7194%، وهو أعلى مستوى له منذ 4 مارس. وكان هذا ارتفاعاً ملحوظاً عن الإغلاق السابق البالغ 6.6635% يوم الجمعة، بعد عطلة السوق يوم الاثنين.

يؤثر حجم الدين الحكومي على السوق

كان أحد العوامل الرئيسية وراء عمليات البيع المكثفة هو المعروض الكبير من الديون الجديدة من حكومات الولايات. فقد باعت الولايات سندات بقيمة 398 مليار روبية بعوائد مرتفعة قليلاً، مما ساهم في الضغط على السوق.

يُعدّ هذا جزءًا من اتجاه أوسع، إذ أعلنت الولايات عن خطة اقتراض قياسية بقيمة 5 تريليونات روبية للربع الأول من العام (يناير-مارس). ومما يزيد من مخاوف المستثمرين، أنه من المتوقع أن تُعلن الحكومة المركزية عن خطة اقتراض إجمالية قياسية خاصة بها للسنة المالية المقبلة، تُقدّر قيمتها بين 16 و17.5 تريليون روبية. ويخشى المتداولون أن يستمر هذا الفائض في العرض في الضغط على أسعار السندات.

فشل ضخ السيولة من قبل بنك الاحتياطي الهندي في تهدئة المخاوف

ارتفعت العوائد رغم إعلان بنك الاحتياطي الهندي مؤخراً. فبعد إغلاق السوق يوم الجمعة، أعلن البنك المركزي أنه سيضخ أكثر من 23 مليار دولار من السيولة في النظام المصرفي.

إلا أن الأثر الإيجابي لهذا الإعلان طغى عليه العرض الفوري والكبير للديون الجديدة التي غزت السوق.

شح السيولة يعرقل السياسة النقدية

ارتفعت عوائد السندات الهندية لأسابيع، على الرغم من أن بنك الاحتياطي الهندي قد خفض أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس هذا العام، وقام بعمليات شراء قياسية للسندات. ويعكس هذا وضعاً صعباً حيث يتجاوز عرض الدين الطلب عليه.

وقد تفاقم الوضع بسبب استمرار شح السيولة في النظام المصرفي، مما أدى إلى إضعاف تأثير تخفيضات أسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الهندي.

في مذكرة، لاحظ أحد الاقتصاديين في شركة BofA Securities: "على الرغم من استئناف بنك الاحتياطي الهندي لدورة خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، إلا أن انتقال أسعار الفائدة قد توقف بشكل ملحوظ بفضل ظروف السيولة الضيقة".

تُظهر البيانات أن متوسط ​​فائض السيولة المصرفية في الهند بلغ 0.2% فقط من الودائع المصرفية في يناير، بمتوسط ​​يومي قدره 569 مليار روبية. وهذا أقل بكثير من هدف البنك المركزي الهندي المعلن، والمتمثل في الحفاظ على الفائض ضمن نطاق 0.6% إلى 1%، كما ذكر محافظ البنك، سانجاي مالهوترا.

منحنى مؤشر أسعار الفائدة الليلية يتفاعل مع ضغط السيولة

كان تأثير شح السيولة واضحًا أيضًا في سوق مقايضة مؤشر ليلة واحدة (OIS)، حيث ازداد انحدار المنحنى.

• انخفض معدل الفائدة على القروض العقارية لمدة عام واحد بشكل طفيف إلى 5.5925%.

• ارتفع معدل OIS لمدة عامين بمقدار 3.25 نقطة أساسية ليصل إلى 5.76٪.

• ارتفع معدل OIS لمدة خمس سنوات بمقدار 4.25 نقطة أساسية ليصل إلى 6.18٪.

أطلقت كوريا الشمالية عدة صواريخ باليستية باتجاه البحر يوم الثلاثاء، في خطوة تزامنت مع محادثات دفاعية رفيعة المستوى بين الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية. وأكد مسؤولون في سيول وطوكيو أن هذه الصواريخ على الأرجح قصيرة المدى، ما يُعد استمراراً لنهج بيونغ يانغ في تجارب الأسلحة.

يؤكد هذا الإطلاق على التوترات الإقليمية في الوقت الذي تعمل فيه واشنطن وسيول على تحديث تحالفهما العسكري وإعادة تعريف دور الولايات المتحدة في ردع التهديدات الكورية الشمالية.

تفاصيل الإطلاق من بيونغ يانغ

أفادت هيئة الأركان المشتركة لكوريا الجنوبية بأن الصواريخ أُطلقت من منطقة قرب بيونغ يانغ حوالي الساعة 3:50 مساءً بالتوقيت المحلي. وقطعت المقذوفات مسافة 350 كيلومتراً (217 ميلاً) قبل أن تسقط في البحر قبالة الساحل الشرقي لكوريا الشمالية.

قدمت السلطات اليابانية مزيداً من التفاصيل، حيث رصد خفر السواحل الياباني إطلاق الصاروخ ولاحظ ارتفاعاً أقصى يبلغ 80 كيلومتراً. وأكدت رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي أن الصواريخ لن تؤثر على اليابان.

إدانات واحتجاجات إقليمية

أدانت كل من كوريا الجنوبية واليابان عملية الإطلاق بسرعة باعتبارها انتهاكاً للاتفاقيات الدولية.

• كوريا الجنوبية: وصف مكتب الأمن القومي الاختبار بأنه "نشاط استفزازي" وحث كوريا الشمالية على التوقف فوراً عن إطلاق صواريخها الباليستية، والتي تتحدى قرارات مجلس الأمن التابع للأمم المتحدة.

• اليابان: أصدرت الحكومة اليابانية بياناً وصفت فيه عمليات الإطلاق المتكررة بأنها تهديد للسلام والأمن في اليابان والمنطقة والمجتمع الدولي. وقدّمت طوكيو احتجاجاً شديد اللهجة لبيونغ يانغ، واصفةً هذا العمل بأنه قضية خطيرة تمسّ السلامة العامة.

السياق الاستراتيجي: محادثات الدفاع والأسلحة لروسيا

أُجري اختبار الصاروخ بالتزامن مع زيارة مسؤول رفيع المستوى في وزارة الدفاع الأمريكية إلى كوريا الجنوبية لمناقشة مستقبل الوضع الدفاعي المشترك بين البلدين. وقد ركزت المحادثات على تحديث التحالف، حيث تشير التقارير إلى أن واشنطن تدرس دوراً محدوداً في الجهود الدفاعية المباشرة ضد كوريا الشمالية.

في الأشهر الأخيرة، أجرت كوريا الشمالية تجارب متكررة على صواريخ قصيرة المدى وصواريخ متعددة الإطلاق، والتي تزعم أنها ضرورية لترسانتها النووية التكتيكية.

ازداد الاهتمام العالمي بالصواريخ الباليستية قصيرة المدى والمدفعية الكورية الشمالية بعد أن بدأت بتزويد روسيا بهذه الأسلحة. وبموجب اتفاقية الدفاع المشترك لعام 2024، استُخدمت الأسلحة الكورية الشمالية في الحرب ضد أوكرانيا، مما زاد من خطورة استمرار تطويرها للأسلحة.

المصدر: أسوشيتد برس

انخفض معدل البطالة في إسبانيا إلى أقل من 10% في نهاية عام 2025، وهو أدنى مستوى له منذ ما يقرب من 18 عامًا.

وقال مكتب الإحصاء يوم الثلاثاء إن نسبة البطالة بلغت 9.93% في الأشهر الثلاثة المنتهية في ديسمبر، مضيفاً أن ما يقرب من 22.5 مليون شخص يعملون الآن في إسبانيا.

بحسب بيانات المكتب الإحصائي الوطني، لم ينخفض ​​معدل البطالة عن 10% إلا في السنوات الـ 45 الماضية.

تفوّق الاقتصاد الإسباني على نظرائه في منطقة اليورو خلال السنوات الأخيرة، إذ تبنى السياسيون سياسة الهجرة لتعزيز النمو. وفي خطوة أخرى، تعتزم الحكومة يوم الثلاثاء منح تصاريح إقامة لنحو 500 ألف مهاجر غير شرعي.

ومن المتوقع أن يمنح هذا الإجراء وضعاً قانونياً للأشخاص الذين كانوا في البلاد قبل 31 ديسمبر، وليس لديهم سجل جنائي ويمكنهم إثبات إقامة متواصلة لمدة خمسة أشهر على الأقل.

تؤكد بيانات الوظائف الإيجابية لهذا الأسبوع على مرونة رابع أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، وقد تحول أيضاً بعض الانتباه بعيداً عن حوادث القطارات المميتة الأخيرة التي وضعت ضغطاً على رئيس الوزراء بيدرو سانشيز.

كما أنه يواجه صعوبة في تمرير برنامجه التشريعي. لم تُقرّ إسبانيا ميزانية منذ عام 2023، ويحتاج رئيس الوزراء إلى دعم ثمانية أحزاب سياسية على الأقل لتمرير أي شيء في البرلمان.

المصدر: بلومبيرغ أوروبا

ضخت الشركات الألمانية أكثر من 7 مليارات يورو في الصين خلال الأشهر الإحدى عشر الأولى من عام 2025، مسجلةً بذلك أعلى مستوى لها في أربع سنوات، ومؤكدةً تحولاً واضحاً في استراتيجية الاستثمار العالمية. ويمثل هذا الرقم زيادة هائلة بنسبة 55.5% مقارنةً بـ 4.5 مليار يورو التي استُثمرت في كل من عامي 2023 و2024.

وفقًا لبيانات جديدة من معهد IW الألماني للاقتصاد، فإن هذا الارتفاع يسلط الضوء على كيفية دفع السياسات التجارية الأمريكية العدوانية في عهد الرئيس دونالد ترامب الصناعات في أكبر اقتصاد في أوروبا إلى تعزيز العلاقات التجارية في أماكن أخرى.

التوترات التجارية الأمريكية تغذي طفرة الاستثمار

يرتبط الارتفاع الحاد في الاستثمارات الألمانية في الصين ارتباطاً مباشراً بالسياسات التجارية لإدارة ترامب، والتي تضمنت فرض تعريفات جمركية كبيرة على واردات الاتحاد الأوروبي. وقد دفع هذا الشركات الألمانية إلى تحويل تركيزها بشكل فعال نحو الصين كبديل أكثر استقراراً للنمو.

ويتجلى هذا التوجه بشكل أوضح في الانخفاض المصاحب لتدفقات رؤوس الأموال إلى الولايات المتحدة. فقد كشف تقرير سابق لوكالة رويترز أن الشركات الألمانية خفضت استثماراتها في الولايات المتحدة إلى النصف تقريبًا خلال السنة الأولى من ولاية ترامب الثانية. وقد ساهم هذا التحول في استعادة الصين لمكانتها كأكبر شريك تجاري لألمانيا العام الماضي، متجاوزةً الولايات المتحدة بعد فترة وجيزة.

إن إعادة توجيه رأس المال هذه ليست حكراً على ألمانيا. فالحكومات والصناعات في جميع أنحاء العالم، من بريطانيا إلى كندا، تسعى بنشاط إلى توسيع العلاقات التجارية مع أسواق آسيا وأمريكا الجنوبية للتكيف مع المشهد الجيوسياسي المتغير.

تقليل المخاطر من خلال استراتيجية "الصين من أجل الصين"

إن طفرة الاستثمار لا تقتصر فقط على إيجاد أسواق جديدة؛ بل هي خطوة محسوبة لتقليل مخاطر العمليات من خلال بناء سلاسل إمداد محلية مرنة.

قال يورغن ماتيس، رئيس قسم السياسة الاقتصادية الدولية في معهد IW: "تواصل الشركات الألمانية توسيع أنشطتها في الصين بوتيرة متسارعة". وأشار إلى أن المخاوف المتزايدة بشأن "الصراعات الجيوسياسية" تدفع الشركات إلى جعل عملياتها في الصين أكثر استقلالية تحسباً لأي اضطرابات تجارية كبيرة.

يكمن المنطق الأساسي في إنتاج السلع في الصين خصيصاً للسوق الصينية. وكما أوضح ماتيس، "تقول العديد من الشركات: إذا كنتُ أنتج في الصين للصين فقط، فإنني أقلل من مخاطر تأثري بالتعريفات الجمركية المحتملة وقيود التصدير".

شركات صناعة السيارات والمصنعون يقودون المسيرة

لا تزال الشركات الصناعية الألمانية العملاقة تعتمد بشكل كبير على السوق الصينية، التي تُعد أكبر سوق في العالم للسيارات والمواد الكيميائية. وتُعزز شركات كبرى مثل BASF وفولكس فاجن وإنفينون ومرسيدس بنز التزامها بهذه السوق.

أعلنت فولكس فاجن، أكبر شركة لصناعة السيارات في أوروبا، أن استثماراتها في كل من السوقين الأمريكية والصينية ذات أهمية استراتيجية، إلا أنها تستند إلى استراتيجيات محلية. وأشارت الشركة إلى أن التقنيات المطورة في الصين تُستخدم حاليًا لتعزيز حضورها العالمي في مناطق أخرى، بما في ذلك جنوب شرق آسيا وأمريكا الجنوبية.

لا تقتصر هذه الاستراتيجية على قطاع السيارات فحسب، بل تمتد لتشمل قطاعات أخرى. فقد استثمرت شركة "إي بي إم بابست" الألمانية لتصنيع المراوح والمحركات 30 مليون يورو العام الماضي لتوسيع عملياتها في الصين، وهو ما يمثل أكثر من خُمس إجمالي استثماراتها. وتهدف الشركة إلى زيادة إنتاجها في المناطق التي يتواجد فيها عملاؤها.

وقالت الشركة: "لقد أثبت هذا النموذج أنه ركيزة مهمة للاستقرار، خاصة في أوقات التعريفات الجمركية والتوترات الجيوسياسية"، مضيفة أنها تخطط أيضاً لتوسيع أعمالها في الولايات المتحدة هذا العام.

لا يُمثل إجمالي الاستثمار لعام 2025 أعلى مستوى له في أربع سنوات فحسب، بل يتجاوز أيضًا متوسط ​​الستة مليارات يورو المسجل بين عامي 2010 و2024، وفقًا لتقرير معهد IW الذي استند إلى بيانات من البنك المركزي الألماني (البوندسبانك). ويعكس هذا التوجه إعادة تنظيم استراتيجي أوسع نطاقًا، كما أكدت وزيرة الاقتصاد الألمانية كاترينا رايشه، التي شددت مؤخرًا على ضرورة البحث عن تحالفات جديدة في ظل تزايد هشاشة العلاقات الاقتصادية القائمة.