ارتفع سعر الذهب إلى ما يزيد عن 5100 دولار وسط تهديدات جديدة بفرض تعريفات جمركية من ترامب

حذر الاتحاد المصرفي الأوروبي من أن اقتصاد أوروبا قد يتخلف أكثر عن منافسيه العالميين ما لم يقم الاتحاد الأوروبي بإصلاح عاجل للوائح المصرفية التي تخنق الإقراض.

في رسالة إلى رئيسة المفوضية الأوروبية أورسولا فون دير لاين وكبار المسؤولين الآخرين، وصفت المجموعة الصناعية المؤثرة الوضع الحالي بأنه "غير مرضٍ وغير مستدام".

تكلفة التنظيم البالغة 1.5 تريليون يورو

جادل سلاومير كروبا، رئيس الاتحاد الأوروبي للمستثمرين والرئيس التنفيذي لبنك سوسيتيه جنرال الفرنسي، في رسالة بتاريخ 19 يناير بأن المشهد التنظيمي أصبح "معقدًا ومجزأً بشكل متزايد".

وأوضح كروبا أن المشكلة الأساسية تكمن في أن "البنوك، التي تخضع بالفعل لمتطلبات رأس مال عالية، تعمل تحت وطأة شبح المزيد من الزيادات".

ولدعم هذا الادعاء، قدم الاتحاد الأوروبي للمصرفيين بيانات من 2021 إلى 2024 تُظهر التأثير الملموس على 15 بنكًا أوروبيًا رئيسيًا:

• تطلب الأمر أكثر من 100 مليار يورو (119 مليار دولار) من رأس المال الإضافي بسبب الإجراءات الرقابية التقديرية.

• تم استيعاب 90% من صافي رأس المال الذي تولده هذه البنوك من خلال هذه التدابير.

• وقد نتج عن ذلك خسارة في القدرة على الإقراض بقيمة 1.5 تريليون يورو .

رد بروكسل: عملية موازنة

لطالما شكل النمو الاقتصادي البطيء في أوروبا مصدر قلق لصناع السياسات، وقد تعثرت محاولات إنشاء سوق مصرفية موحدة حقًا.

أقرّ متحدث باسم المفوضية الأوروبية بأن تبسيط القواعد يُمثّل "أولوية مركزية"، وأشار إلى المقترحات القائمة التي تهدف إلى الحدّ من التعقيد. ومع ذلك، أشار المسؤول إلى أن تبسيط الأنظمة مسؤولية مشتركة بين المفوضية والبرلمان الأوروبي والحكومات الوطنية والهيئات الرقابية.

وأضاف المتحدث أن المفوضية تعمل حاليًا على إعداد تقرير حول القدرة التنافسية للقطاع المصرفي في المنطقة، والذي "سيساعد في تقييمنا للمجالات التي يمكن أن تدعم فيها التدابير المستهدفة بشكل أكثر فعالية قدرة البنوك على المنافسة وتمويل الاقتصاد الأوروبي".

اتخذ البنك المركزي الأوروبي موقفاً حذراً أيضاً. ففي ديسمبر/كانون الأول، اقترح تدابير لتبسيط التنظيم المصرفي، لكنه لم يخفف العبء المالي الإجمالي. وصرح نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي، لويس دي غيندوس، هذا الشهر بأن متطلبات رأس المال الحالية تدعم مرونة البنوك ولا تعيق الإقراض.

يؤيد بعض المشرفين هذا الرأي في جلساتهم الخاصة، إذ يرون أن خفض متطلبات رأس المال سيؤدي على الأرجح إلى زيادة توزيعات الأرباح على المساهمين بدلاً من زيادة الإقراض للاقتصاد. ومما يزيد الصورة تعقيداً، أن البنوك الأوروبية تشهد حالياً فترة من الأرباح القياسية، حيث بلغت أسعار أسهمها أعلى مستوياتها منذ الأزمة المالية عام 2008.

المنافسون العالميون يخففون القواعد

يأتي تحذير الاتحاد الأوروبي للمال في وقت تتجه فيه مراكز مالية رئيسية أخرى في الاتجاه المعاكس. ففي الولايات المتحدة، يضغط الرئيس السابق دونالد ترامب على الجهات التنظيمية لتخفيف الإجراءات البيروقراطية في وول ستريت، بينما تقوم الجهات التنظيمية في المملكة المتحدة أيضاً بتخفيف بعض القواعد.

حذّر كروبا من أن هذه الإصلاحات في الخارج تُسلّط الضوء على خطر استراتيجي يهدد أوروبا. وكتب: "إن أوروبا تُخاطر بمزيد من التخلف التنافسي فيما يتعلق بتكافؤ الفرص، وهو أمر قد يكون لا رجعة فيه بالنسبة لاقتصادنا".

ولمواجهة ذلك، حث الاتحاد الأوروبي للاقتصاد الاتحاد الأوروبي على اتخاذ عدة خطوات لتبسيط إطاره التنظيمي، بما في ذلك:

• القضاء على ازدواجية متطلبات رأس المال.

• إزالة حاجز المخاطر النظامية.

• مواءمة قواعد أقسام التداول في البنوك مع تلك الموجودة في الولايات المتحدة

(1 دولار أمريكي = 0.8413 يورو)

أثار محافظ البنك المركزي في كوريا الجنوبية مخاوف من أن العملات المستقرة المرتبطة بالوون الكوري قد تقوض قدرة البلاد على إدارة تدفقات رأس المال، مما أضفى نبرة من الحذر على النقاش الدائر في البلاد حول تنظيم الأصول الرقمية.

خلال كلمته في المنتدى المالي الآسيوي في هونغ كونغ، أقرّ محافظ بنك كوريا، لي تشانغ يونغ، بأن السلطات تعمل على تطوير إطار تسجيل جديد قد يسمح للمؤسسات المحلية بإصدار أصول افتراضية. ومع ذلك، شدد على أن العملات المستقرة لا تزال قضية خلافية نظراً لقدرتها على زعزعة استقرار أسعار الصرف الأجنبي.

كيف يمكن للعملات المستقرة تجاوز إدارة العملات الأجنبية

أوضح المحافظ لي سيناريو مخاطر محددًا يتمثل في إمكانية دمج العملات المستقرة المرتبطة بالوون، والتي يُرجح استخدامها في المعاملات عبر الحدود، مع العملات المستقرة المقومة بالدولار الأمريكي. وحذر من أن هذا الدمج قد يُتيح للمستخدمين التحايل على إجراءات إدارة تدفقات رأس المال، لا سيما خلال فترات تقلبات السوق.

يُضيف هذا الموقف الرسمي من البنك المركزي بُعدًا هامًا إلى المأزق التشريعي القائم. يسعى صناع السياسات في كوريا الجنوبية إلى وضع قواعد رسمية لإصدار الأصول الرقمية، مع ضمان عدم إضعاف الرقابة المالية الحالية على البلاد وضوابط الصرف الأجنبي. وبينما أبدت الحكومة استعدادًا لتبني أنشطة العملات المشفرة المنظمة، لا يزال المسؤولون متخوفين من أي آلية قد تُعرّض سلطتهم التنظيمية للخطر.

جمود تشريعي بشأن قواعد العملات المستقرة

وبحسب ما ورد، أدت الخلافات حول تنظيم العملات المستقرة إلى توقف مشروع قانون الأصول الرقمية الأساسي المقترح في كوريا الجنوبية، والذي يمثل المرحلة الثانية من قواعد الأصول المشفرة في البلاد.

بحسب تقرير من صحيفة تشوسون إلبو، تم تأجيل تقديم مشروع القانون إلى الجمعية الوطنية بسبب الخلافات المستمرة حول عدة نقاط رئيسية:

• من يمكنه إصدار العملات المستقرة: هذه هي النقطة المركزية للصراع.

• حدود الملكية في البورصات: القواعد التي تحكم مقدار ما يمكن أن تمتلكه جهة واحدة في البورصة.

• الرقابة التنظيمية: تحديد الجهة التي ستكون لها السلطة النهائية.

البنوك مقابل المؤسسات غير المصرفية: الخلاف الجوهري

يحتدم النقاش حول إصدار العملات الرقمية المستقرة المرتبطة بالوون الكوري. فقد جادل بنك كوريا المركزي بأنه ينبغي السماح للبنوك فقط بإصدار هذه العملات للحد من المخاطر النظامية ومخاطر تقلبات أسعار الصرف. في المقابل، تدعو مجموعات صناعة العملات الرقمية إلى نظام ترخيص أوسع يسمح للشركات غير المصرفية بالمشاركة تحت إشراف تنظيمي واضح.

أفادت التقارير بأن السلطات المالية قد نظرت في حل وسط يتمحور حول مجموعات تقودها البنوك، لكن لم يتم التوصل إلى حل نهائي حتى الآن. وقد أدى هذا الجمود التشريعي أيضاً إلى تأخير المناقشات حول مبادرات أخرى متعلقة بالعملات المشفرة، مثل السماح للشركات المدرجة بتداول الأصول الرقمية والموافقة على صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة في السوق المحلية.

تأتي تحذيرات البنك المركزي في ظل تزايد الضغوط على الوون الكوري، حيث أفادت التقارير أن السلطات قلقة بشأن احتمالية تدفقات كبيرة للدولار إلى الخارج مرتبطة بالتوترات التجارية الأمريكية وضعف العملة.

يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه سيُبقي أسعار الفائدة ثابتة في يناير، وهو قرار يُثير توتراً في سوق البيتكوين (BTC) والدولار الأمريكي وأسواق العملات العالمية. ومع توقعات الأسواق باحتمالية 99% لعدم حدوث تغيير، يُركز المستثمرون الآن على تداعيات عدم اتخاذ الاحتياطي الفيدرالي أي إجراء.

لماذا يُعد تثبيت سعر الفائدة أمراً شبه مؤكد؟

يستند الإجماع على تثبيت سعر الفائدة إلى بيانات اقتصادية كلية مستقرة. ومع استقرار سوق العمل وتوقعات النمو الاقتصادي المعتدلة، فإن مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بقيادة رئيسه جيروم باول، لا يواجه ضغوطاً فورية تُذكر لتعديل سياسته.

أشار اقتصاديون مثل مايكل فيرولي من بنك جيه بي مورغان إلى استقرار أرقام البطالة هذه كسبب رئيسي لتمسك الاحتياطي الفيدرالي بموقفه الحالي. يسمح هذا النهج الحذر للبنك المركزي بمواصلة مراقبة الأداء الاقتصادي دون إدخال متغيرات جديدة في السوق.

تأثيرات التموج في أسواق العملات المشفرة والفوركس

رغم استقرار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن تداعياتها على الأسواق المالية متغيرة باستمرار. ويراقب المستثمرون المؤسسيون عن كثب هذا القرار، إذ يؤثر على كل شيء بدءاً من تقييمات العملات المشفرة وصولاً إلى الاستراتيجية النقدية الدولية.

تقلبات سعر البيتكوين وقوة الدولار

من المتوقع أن تُسهم سياسة الاحتياطي الفيدرالي المستقرة في دعم قوة الدولار الأمريكي. بالنسبة لسوق العملات الرقمية، وخاصة البيتكوين، قد يُؤدي هذا الوضع إلى استمرار التقلبات. ويظل التفاعل بين قوة الدولار وأسعار الأصول الرقمية محور اهتمام بالغ للمتداولين.

تدخل الين الياباني كعامل غير متوقع

ومما يزيد الأمر تعقيداً التكهنات المستمرة حول التدخل المحتمل في الين الياباني. فأي تحركات جوهرية من جانب اليابان لإدارة عملتها قد يكون لها تأثير متسلسل على ديناميكيات العملات العالمية، مما يؤثر بدوره على الدولار الأمريكي، وبالتالي على أصول مثل البيتكوين.

استراتيجية الصبر لدى الاحتياطي الفيدرالي

إن قرار الإبقاء على أسعار الفائدة ليس مجرد قرار سلبي، بل هو خيار استراتيجي يتأثر بالمؤشرات الاقتصادية والأنماط التاريخية والضغوط السياسية. ومن خلال الحفاظ على السياسة الحالية، يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بمرونته للتدخل لاحقاً إذا ما تغيرت الظروف الاقتصادية.

كما أشار إريك فريدمان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة نورثرن ترست لإدارة الثروات، فإن "الاحتياطي الفيدرالي يرغب في إبقاء خياراته مفتوحة على مصراعيها". يوفر هذا النهج استقرارًا قصير الأجل، مع تمكين صانعي السياسات من التكيف مع التغيرات المستقبلية في التوظيف والتضخم وظروف السوق العالمية. في الوقت الراهن، يبقى المستثمرون في حالة تأهب، يراقبون عن كثب كيفية تطور هذه القوى الاقتصادية الكلية.

تتوقع فنزويلا موجة جديدة من الاستثمارات النفطية تبلغ قيمتها الإجمالية حوالي 1.4 مليار دولار هذا العام، وهو ما يمثل زيادة ملحوظة عن مبلغ 900 مليون دولار الذي تلقته العام الماضي، وفقًا للرئيسة المؤقتة ديلسي رودريغيز.

من المتوقع أن ينجم هذا التدفق الرأسمالي عن اتفاقيات جديدة لتقاسم الإنتاج. وتجري الحكومة الفنزويلية حالياً مباحثات مع شركات النفط لإصلاح تشريعات النفط في البلاد، مما يمهد الطريق لهذه العقود المعدلة.

تغيير السياسة الأمريكية يفتح الباب أمام عمليات محدودة

وتدعم التوقعات الاستثمارية التحركات الأخيرة من جانب الحكومة الأمريكية، التي أصدرت تراخيص في يناير تسمح بأنشطة محدودة متعلقة بالنفط في فنزويلا.

بموجب هذه الأحكام الجديدة، يُمكن لشركات خدمات حقول النفط توريد المعدات وتقديم الدعم الفني للإنتاج والتصدير. والأهم من ذلك، يُسمح لها أيضاً بتلقي المدفوعات عبر قنوات مالية معتمدة. ورغم أن هذه الإجراءات لا تُمثل رفعاً كاملاً للعقوبات الأمريكية، إلا أنها تُهيئ إطاراً لتنفيذ مشاريع مُحددة وفق شروط واضحة.

انقسام بين شركات النفط الكبرى حول الفرص المتاحة في فنزويلا

تهدف تعديلات السياسة التي أجرتها واشنطن إلى إعادة فتح صناعة النفط الفنزويلية تدريجياً أمام الجهات الخارجية، لكن ردود فعل شركات النفط الكبرى كانت متباينة.

على سبيل المثال، أبدت شركة إكسون حذراً شديداً. فخلال مناقشات مع إدارة ترامب حول احتمال عودة شركات النفط الأمريكية الكبرى، وصف الرئيس التنفيذي دارين وودز فنزويلا بأنها "غير قابلة للاستثمار" في الوقت الراهن، وهو تعليق يُقال إنه أثار غضب الرئيس.

في المقابل، أبدت شركة شيفرون اهتماماً واضحاً بتوسيع عملياتها الحالية داخل البلاد، مما يشير إلى نظرة أكثر تفاؤلاً بشأن العوائد المحتملة.

تشير توقعات الإنتاج طويلة الأجل إلى إمكانات واعدة

وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع شركة التحليلات Enverus أن يرتفع إنتاج النفط في فنزويلا إلى 1.5 مليون برميل يومياً بحلول عام 2035، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 50% عن مستويات الإنتاج الحالية.

في سيناريو أكثر تفاؤلاً وأفضل الحالات، تشير شركة Enverus إلى أن الإنتاج قد يرتفع إلى 3 ملايين برميل يوميًا بحلول عام 2035. ومع ذلك، فإن تحقيق هذا الهدف الأعلى سيعتمد بشكل كبير على ديناميكيات العرض والطلب العالمي على النفط.

العقبات الاقتصادية التي تعترض استغلال احتياطيات النفط الخام الثقيلة

على الرغم من التوقعات الإيجابية، لا تزال هناك شكوك كبيرة حول الجدوى الاقتصادية لاستخراج احتياطيات النفط الهائلة في فنزويلا.

أشار روبرت رابير، محلل قطاع الطاقة، مؤخراً إلى أن معظم نفط البلاد هو نفط خام ثقيل موجود في حزام أورينوكو. ويُعد استخراج هذا النوع من النفط الخام عملية مكلفة للغاية تتطلب استثمارات ضخمة في تحديث البنية التحتية القائمة، مما يزيد من التكلفة الإجمالية ويُثير الشكوك حول جدوى هذه الاحتياطيات الهائلة.

تجاوزت أسعار الذهب حاجز 5000 دولار أمريكي للأونصة لليوم الثاني على التوالي، مواصلةً بذلك صعوداً قوياً مدفوعاً بضعف الدولار الأمريكي وتزايد المخاطر الجيوسياسية. ويستفيد المعدن النفيس من هروب المستثمرين من السندات السيادية والعملات التقليدية بحثاً عن ملاذات آمنة.

ارتفع سعر الذهب يوم الثلاثاء بنسبة تصل إلى 1.4%، مسجلاً بذلك سابع يوم على التوالي من المكاسب. واكتسب هذا الارتفاع زخماً بعد تهديد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب برفع الرسوم الجمركية على البضائع الكورية الجنوبية. كما انخفض مؤشر الدولار الرئيسي يوم الاثنين وسط تكهنات بأن الولايات المتحدة قد تدعم اليابان في دعم الين، وهي خطوة من شأنها أن تجعل الذهب المسعر بالدولار أرخص للمشترين الدوليين. وشهدت الفضة أيضاً مكاسب كبيرة، حيث ارتفعت بأكثر من 7%.

"تجارة التخفيض" تُشعل موجة انتعاش تاريخية

يؤكد الأداء الأخير للذهب دوره التقليدي كمؤشر على مخاوف السوق. فالمعدن، الذي تضاعفت قيمته أكثر من مرتين خلال العامين الماضيين، يواصل تحقيق أفضل أداء سنوي له منذ عام 1979، مع مكاسب إضافية بلغت 17% حتى الآن هذا العام.

يُعزى هذا الارتفاع الكبير إلى حد كبير إلى "تجارة خفض قيمة العملة"، وهي استراتيجية يلجأ إليها المستثمرون للابتعاد عن العملات والسندات المدعومة حكوميًا بسبب مخاوفهم بشأن السياسة المالية وخفض قيمة العملة. ويُعدّ البيع المكثف الذي شهده سوق السندات اليابانية مؤخرًا مثالًا بارزًا على رفض المستثمرين للإنفاق الحكومي الضخم.

الشكل 1: يوضح هذا الرسم البياني الارتفاع الكبير في سعر الذهب الفوري، موضحًا كيف أن هروب المستثمرين من الديون السيادية والعملات قد غذى ارتفاعه إلى ما يقرب من 5000 دولار للأونصة بحلول يناير 2026.

التوترات الجيوسياسية تهز الأسواق العالمية

أدت الإجراءات الأخيرة التي اتخذتها إدارة ترامب إلى مزيد من القلق لدى المستثمرين. فقد اهتزت ثقة السوق بسبب التهديدات بالتدخل العسكري في فنزويلا، ومقترحات ضم غرينلاند، والهجمات المتجددة على استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

جاء التحذير لكوريا الجنوبية بعد وقت قصير من تهديدها في نهاية الأسبوع بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على كندا في حال إبرامها اتفاقية تجارية مع الصين. ووفقًا لشركة أموندي، أكبر شركة لإدارة الأصول في أوروبا، فإن عزلة أمريكا المتزايدة تدفع العديد من المستثمرين إلى تقليص حيازاتهم من الأصول المقومة بالدولار لصالح الذهب.

قال فينسنت مورتييه، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة أموندي، في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج: "يُعد الذهب على المدى الطويل وسيلة جيدة جداً للحماية من انخفاض قيمة العملة وطريقة جيدة للحفاظ على بعض القوة الشرائية".

تشير مؤشرات السوق إلى مزيد من الارتفاع في المستقبل

ينعكس التفاؤل بشأن الذهب في أسواق المشتقات المالية، حيث يستعد المتداولون لمزيد من ارتفاع الأسعار.

• التقلب الضمني: ارتفع مستوى التقلب في العقود الآجلة للذهب في بورصة كومكس إلى أعلى مستوى له منذ ذروة جائحة كوفيد-19 في مارس 2020.

• نشاط صناديق الاستثمار المتداولة: شهد أكبر صندوق استثمار متداول مدعوم بالذهب في العالم، وهو صندوق SPDR Gold Shares التابع لشركة State Street، ارتفاعًا كبيرًا في التقلبات.

وأشار فؤاد رزاق زاده، المحلل في شركة سيتي إندكس المحدودة، إلى أن "المتداولين يشترون عند انخفاض الأسعار بدلاً من شرائها عند تراجعها". وأضاف: "طالما استمرت هذه العقلية، فمن الصعب الاعتراض على ارتفاع الأسعار على المدى القريب، حتى لو كان هناك انفصال قصير الأجل بين الأساسيات والواقع".

كل الأنظار متجهة إلى الاحتياطي الفيدرالي

يترقب المستثمرون عن كثب ترشيح الرئيس ترامب لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وقد أكد الرئيس أنه أجرى مقابلات مع مرشحين، ولديه شخص محدد في ذهنه. ومن شأن تعيين شخص ذي توجهات نقدية أكثر تيسيراً أن يعزز التوقعات بخفض أسعار الفائدة هذا العام، وهو ما يُعدّ عاملاً محفزاً إيجابياً للذهب الذي لا يُدرّ عائداً، وذلك بعد ثلاثة تخفيضات متتالية.

على المدى القريب، من المتوقع على نطاق واسع أن يوقف البنك المركزي الأمريكي دورة خفض أسعار الفائدة يوم الأربعاء. ويبدو أن استقرار سوق العمل قد أعاد بعض التوافق بين صناع السياسات بعد أشهر من الانقسام.

لمحة سريعة عن السوق اليوم

في تمام الساعة الواحدة ظهرًا بتوقيت سنغافورة، ارتفع سعر الذهب بنسبة 1.2% ليصل إلى 5067.84 دولارًا أمريكيًا للأونصة. كما ارتفع سعر الفضة بنسبة 4.3% ليصل إلى 108.25 دولارًا أمريكيًا للأونصة، بعد أن سجل أعلى مستوى له على الإطلاق متجاوزًا 117.71 دولارًا أمريكيًا في الجلسة السابقة. وسجل البلاتين والبلاديوم مكاسب أيضًا، بينما ارتفع مؤشر بلومبيرغ للدولار الفوري بنسبة طفيفة بلغت 0.1% بعد انخفاضه بنسبة 0.4% في الجلسة السابقة.

هذا ما يحدث بالضبط عندما تتوافق المؤشرات الفنية مع تغيرات العوامل الأساسية. وكما أشرنا في تحليلنا قبل أحداث غرينلاند، كان مؤشر الدولار يُظهر بالفعل علامات ضعف فني وشيك.

لذلك عندما قرر دونالد ترامب ليس فقط إطلاق تحقيق في قضية جيروم باول ولكن أيضًا تهديد حلفائه التاريخيين، فإن ما كان يُنظر إليه على أنه عملية بطيئة وتدريجية لإزالة الدولار سرعان ما تحول إلى كارثة بالنسبة للدولار الأمريكي.

تقوم بعض الصناديق الأوروبية ببيع أصولها من الديون المقومة بالدولار بسبب مخاوفها من السياسات الجديدة والعدوانية التي تتبناها الإدارة الحالية، ومن خلال البحث النشط عن بدائل، تقلل من الطلب على الدولار - وهذا يؤدي جزئياً إلى الانخفاض الحالي.

بالإضافة إلى الميل الموسمي لانخفاض الدولار الأمريكي قبل قرارات أسعار الفائدة خلال دورات التخفيض، فإن الانخفاض الأسبوعي أصبح شديداً - حيث يمكن لعدد أقل من المشاركين استيعاب التدفقات الخارجة المفاجئة قبل اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لأسباب تتعلق بإدارة المخاطر، مما يؤدي إلى تضخيم هذه التحركات.

هذا التراجع في استخدام الدولار يفسر الارتفاع المستمر في أسعار الذهب (الذي وصل للتو إلى 5000 دولار اليوم) والمعادن الأخرى - تجارة التخفيض لمن لا يعرفون المصطلح المالي الرائج.

أداء الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية الأخرى منذ الخميس الماضي – المصدر: TradingView

بالنظر إلى خفض سعر الفائدة في سبتمبر، على سبيل المثال، وصل مؤشر الدولار إلى أدنى مستوياته السنوية لعام 2025، وهو ما يمثل عملية بيع سريعة قبل يومين فقط من قرار سعر الفائدة.

يُظهر الوضع الحالي ظروفًا مماثلة، على الرغم من عدم توقع أي تخفيضات في أسعار الفائدة - ما يهم المتداولين هو ما إذا كان البيع سيستمر بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.

للحصول على سياق أساسي إضافي، أشجعكم بشدة على استكشاف معاينة لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الخاصة بنا.

مع توقع الإبقاء على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير، سيستمع المستثمرون والمؤسسات باهتمام بالغ إلى خطاب باول.

يتم حاليًا تسعير ما يقارب خفضين في أسعار الفائدة لعام 2026. ومع تدهور ظروف العمل بشكل طفيف فقط، وبقاء التضخم أقرب إلى 3% منه إلى 2% (على الرغم من بعض التحسينات)، فإن رئيس الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه الكثير من الأسباب للتحول إلى سياسة نقدية أكثر تيسيرًا، لكن التسعير الحالي لا يزال معقولًا.

بشكل أساسي، يدعم الاقتصاد الأمريكي الأكثر مرونة الدولار وقد يؤدي إلى تدفقات مفاجئة إلى العملة الأمريكية بعد الاجتماع.

سيُكتشف العامل الحاسم في الأحداث غير المتوقعة:

وبينما نحن هنا، دعونا نرى ما تقوله الرسوم البيانية في تحليلنا متعدد الأطر الزمنية لمؤشر الدولار الأمريكي (DXY) لنرى ما إذا كان لا يزال هناك الكثير متبقٍ في الحركة الهبوطية المستمرة.

تحليل مؤشر الدولار (DXY) متعدد الأطر الزمنية

الرسم البياني اليومي

الرسم البياني اليومي لمؤشر الدولار (DXY). 26 يناير 2026 - المصدر: TradingView

تغيرت الصورة التقنية فجأة خلال الأسبوع الماضي.

كان المشترون يعيدون المؤشر إلى مستوى 99.50، ولكن مع وجود بعض المقاومات على المدى القصير، والتباينات الهابطة بالإضافة إلى دفع ترامب فعليًا لموضوع جرينلاند، كان للدمج بين العوامل الفنية والأساسية تأثير فوري على مؤشر الدولار الأمريكي، حيث انخفض بنسبة 2.50% حتى اليوم.

أدى الأسبوع الماضي إلى فجوة هبوطية كبيرة اليوم، حيث دفع تأثير إغلاق المراكز قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المؤشر لاختبار مستوى الدعم من 96.50 إلى 97.00.

سواء استمر الوضع على ما هو عليه أم انكسر خلال الجلسات الـ 1.5 القادمة، فإن الأمر لا يهم كثيراً؛ الأهم هو معرفة ما إذا كان الدولار سيظل أعلى أو أدنى بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.

مخطط 4 ساعات والمستويات الفنية

مخطط مؤشر الدولار (DXY) لأربع ساعات. 26 يناير 2026 - المصدر: TradingView

وبالنظر عن كثب، يبقى السؤال مطروحاً عما إذا كانت الفجوة فجوة ناتجة عن استنزاف/انخفاض حجم التداول (مما يعني الوصول إلى حد أقصى) أو ما إذا كانت هذه فجوة هروب حقيقية (مما يعني مزيداً من الانخفاض).

وللمساعدة في ترجيح الكفة، من الضروري تتبع مسار المقاومة الأقل.

مع وصول مؤشر القوة النسبية (RSI) لأربع ساعات إلى منطقة ذروة البيع، ودخول مستوى دعم رئيسي حيز التنفيذ، فإن حدوث ارتداد أمر منطقي. السؤال هو متى سيحدث ذلك.

ضع في اعتبارك أن عمليات الشراء قد لا تكون مفاجئة تمامًا حيث يبقى المتداولون على الهامش قبل أحداث المخاطر الرئيسية القادمة - فكر في كيفية التعبير عن هذه الآراء في أزواج العملات الأجنبية المختلفة.

المستويات التي يجب وضعها على مخططات DXY الخاصة بك:

مستويات المقاومة

مستويات الدعم

مخطط ساعة واحدة

مخطط مؤشر الدولار (DXY) للساعة الواحدة. 26 يناير 2026 – المصدر: TradingView

بالتدقيق أكثر، يبدو شيء واحد واضحاً – الجانب السلبي هو التوقف بعد هبوط قاسٍ.

لكن تباطؤ الاتجاه الهبوطي لا يعني بالضرورة حدوث انتعاش وشيك، إذ سيتعين على المشترين أولاً الظهور.

مع توقف عمليات البيع عند أدنى مستويات القناة الهابطة، فإن احتمالية حدوث هبوط وشيك تبقى منخفضة.

ومن ثم، فمن المرجح جداً أن يكون هناك نطاق تجميع حتى لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بين 96.80 و 97.30.

بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، سيكون الباقي هو معرفة ما إذا كان المشترون سيظهرون لتحقيق اختراق صعودي (على الأقل لاختبار الحد الأعلى للقناة ~98.20).

وفي حال عدم قيامهم بذلك، فقد يستمر البيع المكثف.

المصدر: MarketPulse من مجموعة OANDA