تمرد كوين بيس يجمّد مشروع قانون أمريكي تاريخي للعملات المشفرة

انخفضت أسعار الذهب يوم الخميس مع تزايد إقبال المستثمرين على الأصول ذات المخاطر العالية، مدفوعين بمؤشرات على تخفيف حدة التوترات التجارية من جانب الولايات المتحدة. كما واجه المعدن الذي يُعتبر ملاذاً آمناً ضغوطاً من المتداولين الذين جنوا أرباحاً بعد ارتفاعه الأخير.

بحلول الساعة 8:57 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 0.4% إلى 4819.39 دولارًا للأونصة، بعد انخفاضه بنسبة تقارب 1% في وقت سابق من الجلسة. كما تراجعت العقود الآجلة للذهب الأمريكي تسليم فبراير بنسبة 0.3%، لتتداول عند 4821 دولارًا للأونصة.

انفراجة جيوسياسية تُحسّن معنويات السوق

تحسّنت معنويات السوق بشكل ملحوظ بعد تراجع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن تهديداته بفرض رسوم جمركية على غرينلاند. وقد عزز هذا التفاؤل المتجدد الإقبال على شراء الأسهم، حيث ارتفعت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية يوم الخميس.

ومما زاد من التفاؤل، إطلاق ترامب "مجلس السلام"، وهي مبادرة صُممت في البداية لوقف إطلاق النار في غزة، ويتوقع أن تلعب دورًا أوسع. كما أشار إلى أن جهود السلام في أوكرانيا "تقترب من النجاح" قبيل اجتماعه المقرر مع الرئيس فولوديمير زيلينسكي في دافوس.

تحليل الخبراء: المزاج الإيجابي تجاه المخاطرة يحد من جاذبية الذهب

عزا بارت ميليك، الرئيس العالمي لاستراتيجية السلع في شركة TD Securities، عمليات البيع إلى تحول واضح في سلوك المستثمرين.

وأوضح ملك قائلاً: "لقد شهدنا انتعاشاً ملحوظاً في الإقبال على المخاطرة، مما دفع السوق إلى أن يكون أقل حذراً تجاه الأصول الخطرة". وأشار إلى أن هذا التحول "أدى إلى انخفاض الإقبال على الذهب وجني بعض الأرباح".

سياسة الاحتياطي الفيدرالي وبيانات التضخم تحت المجهر

كما يراقب المستثمرون عن كثب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعه المقبل بشأن السياسة النقدية.

كان استقلال البنك المركزي موضوع نقاش خلال جلسة استماع قضاة المحكمة العليا الأمريكية للمرافعات المتعلقة بمحاولة الرئيس ترامب إقالة ليزا كوك، محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ويبدو أن المحكمة أيدت فكرة ضرورة الحفاظ على سلطة مجلس الاحتياطي الفيدرالي في تحديد السياسة النقدية.

وبالنظر إلى المستقبل، ينتظر المتداولون بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر نوفمبر، وهو مؤشر رئيسي للتضخم يمكن أن يقدم أدلة حول مسار السياسة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي.

كيف كان أداء المعادن الثمينة الأخرى؟

بينما انخفضت أسعار الذهب، كان أداء المعادن الثمينة الأخرى متبايناً.

• الفضة: ارتفع سعر الفضة الفوري بنسبة 0.2% ليصل إلى 93.47 دولارًا للأونصة، بعد أن سجل مستوى قياسيًا بلغ 95.87 دولارًا يوم الثلاثاء. وعلّق ملك قائلاً إن ارتفاع سعر الفضة قد يكون "مبالغًا فيه بعض الشيء" وقد يواجه تصحيحًا مع زيادة السيولة العالمية.

• البلاتين: ارتفع سعر البلاتين الفوري بنسبة 1.5٪ إلى 2520.45 دولارًا للأونصة، وذلك بعد يوم من بلوغه مستوى قياسيًا بلغ 2511.80 دولارًا.

• البلاديوم: ارتفع سعر البلاديوم أيضاً بنسبة 1.1% ليصل إلى 1860.25 دولاراً.

بدت تصريحات الرئيس دونالد ترامب الأخيرة في دافوس وكأنها تُخفف من حدة أزمة عبر الأطلسي كانت تلوح في الأفق. فقد أعلن أن الولايات المتحدة لن تستخدم القوة العسكرية في غرينلاند، وأنها ستُعلّق فرض تعريفات جمركية جديدة على بعض الدول الأوروبية - مؤقتًا. ولكن بينما انحسر التهديد المباشر، فقد حطمت هذه الحادثة وهمًا أساسيًا حول التحالف الأمريكي الأوروبي.

ربما خفت حدة المواجهة، لكن ديناميكيات القوة الكامنة تغيرت بشكل دائم. وقد صوّر نهج ترامب غرينلاند كضرورة استراتيجية للولايات المتحدة، متعاملاً مع المقاومة الأوروبية كمشكلة يجب إدارتها بدلاً من كونها شراكة يجب احترامها.

بالنسبة للاتحاد الأوروبي، لا يكمن الدرس الأهم في تجنب هذه الأزمة تحديداً، بل في أن الإكراه الاقتصادي أصبح أداة مشروعة في العلاقات عبر الأطلسي. لم يعد السؤال هو ما إذا كان سيحدث تصعيد آخر، بل كيف سيرد الاتحاد الأوروبي حينها.

حقبة جديدة من الإكراه في التحالف

إن الاهتمام الاستراتيجي الأمريكي بغرينلاند، لما تتمتع به من قيمة كبيرة في مجال الدفاع الصاروخي والوصول إلى القطب الشمالي، ليس بالأمر الجديد. لكن ما أثار صدمة العواصم الأوروبية هو استعداد الرئيس ترامب لاستخدام الرسوم الجمركية والوصول إلى الأسواق كوسيلة ضغط لإجبار دولة عضو في الاتحاد الأوروبي على الامتثال بشأن أراضيها.

رغم تعليق التهديدات، فقد وصلت الرسالة. من وجهة نظر الاتحاد الأوروبي، يُعدّ هذا السلوك تحديدًا ما سعى لردعه عن الفاعلين العالميين الآخرين. صُممت آلية مكافحة الإكراه التابعة للاتحاد، والتي دخلت حيز التنفيذ في ديسمبر 2023، للتعامل مع حالات الضغط الاقتصادي لفرض تغيير سياسي. ويُشكّل احتمال أن تشمل أول تجربة رئيسية لهذه الآلية الولايات المتحدة الأمريكية، تذكيرًا صارخًا بالواقع الجيوسياسي.

عندما يتعامل حليف أساسي مع الأراضي السيادية على أنها قابلة للتفاوض تحت ضغط اقتصادي، يصبح الخط الفاصل بين إدارة التحالف والمساومة القسرية دقيقاً بشكل خطير.

جرس إنذار: الاتحاد الأوروبي يواجه نقاط ضعفه الاستراتيجية

شكّلت حادثة غرينلاند حافزاً قوياً، إذ سرّعت من مساعي الاتحاد الأوروبي نحو "الاستقلال الاستراتيجي". لسنوات، كان هذا المفهوم موضوع نقاش بطيء ومثير للجدل في كثير من الأحيان، ويُنظر إليه أحياناً على أنه مشروع ثانوي ضمن الأجندة الجيوسياسية الفرنسية. أما الآن، فقد أصبح ضرورة ملحة.

أوضحت هذه الحادثة بجلاء لا لبس فيه أن الاتحاد الأوروبي لا يزال عرضة هيكليًا لضغوط أقرب حلفائه. وقد أظهرت مناورة ترامب أن واشنطن قادرة على ممارسة نفوذها الاقتصادي وتعديله وسحبه متى شاءت، مما يجبر الاتحاد الأوروبي على رد الفعل بدلًا من رسم مساره الخاص. ولا يُطمئن غياب التهديد العسكري؛ بل يُبرز فقط أن الضغط الأكثر فعالية يُمكن ممارسته دون عتبة النزاع المسلح، حيث تكون أوروبا أقل استعدادًا.

فخ الغاز الطبيعي المسال: من التضامن إلى التبعية

لا يظهر هذا الضعف جلياً في أي مجال كما هو الحال في قطاع الطاقة. ففي عام 2025، استحوذت الولايات المتحدة على ما يقارب 60% من واردات الاتحاد الأوروبي من الغاز الطبيعي المسال. وبعد الغزو الروسي لأوكرانيا، احتُفي بهذا الأمر باعتباره تضامناً عبر الأطلسي في مجال الطاقة.

إذا نظرنا إليها اليوم من منظور استراتيجي، فإنها تبدو أشبه بنوع جديد من الاعتماد غير المتكافئ. في العلاقات الودية، يكون هذا الاعتماد المتبادل قابلاً للإدارة. أما في العلاقات المتوترة، فيصبح عبئاً خطيراً، ممهداً الطريق لضعف سياسي مستقبلي.

ولهذا السبب، يسعى الاتحاد الأوروبي إلى تسريع استقلاليته الاستراتيجية - ليس بالضرورة لإبعاد نفسه عن الولايات المتحدة، ولكن لأن التكامل العميق دون القدرة على مواجهة الضغوط يجعل الكتلة عرضة لإدارة لا يمكن التنبؤ بها.

قادة أوروبيون يشيرون إلى تحول في الاستراتيجية

كان التحول في الموقف واضحاً في دافوس، حيث كان القادة الأوروبيون صريحين بشكل غير معتاد.

قبل يوم واحد فقط من خطاب ترامب، أكد الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون على ضرورة أن تصبح أوروبا "أقوى وأكثر استقلالية" للحفاظ على مصداقيتها، حتى مع تأكيده على التعاون مع واشنطن. وحذر من أن الاتحاد الأوروبي لم يعد بإمكانه التهاون بشأن مفهوم القوة في عالم يتزايد فيه تأثير "المتنمرين" والإكراه.

كان رئيس الوزراء البلجيكي بارت دي ويفر أكثر صراحةً، إذ حذر من أن أوروبا قد تصبح "عبداً" للرئيس الأمريكي إذا لم تُسرع في تطوير "منصاتها التكنولوجية الخاصة لبناء ازدهار الغد". وتؤكد تصريحاته مخاوف هيكلية جوهرية: أن الاتحاد الأوروبي الذي يعتمد على أنظمة لا يسيطر عليها هو اتحاد معرض للخطر الدائم.

سلاح الاتحاد الأوروبي السري: أداة مكافحة الإكراه

مع ذلك، فإن الاتحاد الأوروبي ليس عاجزاً على الإطلاق. إذ تمنحه آلية مكافحة الإكراه (ACI) أداةً قويةً للرد على الضغوط الاقتصادية. وتسمح هذه الآلية للاتحاد الأوروبي بتطبيق تدابير مضادة محددة الأهداف في قطاعات مثل الخدمات والمشتريات العامة والاستثمار، وهي مجالات تتعرض فيها الشركات الأمريكية بشكل كبير لسوق الاتحاد الأوروبي الموحدة الواسعة.

هذه ورقة ضغط بالغة الأهمية. تمتلك الشركات الأمريكية الحصة الأكبر من الاستثمار الأجنبي المباشر في الاتحاد الأوروبي، لا سيما في قطاع الخدمات ذات القيمة المضافة العالية. ومن خلال استهداف شركات ودوائر انتخابية محددة، يستطيع الاتحاد الأوروبي فرض تكاليف سياسية مركزة على واشنطن، ما يمثل رادعاً قوياً قبل أقل من عام على انتخابات التجديد النصفي للكونغرس الأمريكي.

قد يُبرز قرار ترامب بالتراجع، في الواقع، قوة الردع التي تتمتع بها مبادرة التعاون الاقتصادي. إن مجرد اعتقاد الأسواق وصناع السياسات بأن الاتحاد الأوروبي مستعد لاستخدام هذه "الأداة الاقتصادية الفتاكة" يُرسي سابقة قوية. وكما أشار رئيس الوزراء الإيطالي السابق إنريكو ليتا، فإن السوق الموحدة "أكثر بكثير من مجرد سوق". ولعل قضية غرينلاند كانت اللحظة التي أدرك فيها الاتحاد الأوروبي ذلك أخيرًا.

انتقد وزير التجارة الأمريكي هوارد لوتنيك بشدة الجهود الكندية الأخيرة لإقامة علاقات تجارية أوثق مع الصين، واصفاً هذه الخطوة بأنها "ضجيج سياسي" ومحذراً من أنها قد تعرض للخطر المحادثات المقبلة لتجديد اتفاقية التجارة لأمريكا الشمالية.

وفي كلمته أمام المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس، شكك لوتنيك في المنطق الكامن وراء استراتيجية رئيس الوزراء الكندي مارك كارني.

"هل تعتقد أن الصين ستفتح اقتصادها لقبول الصادرات من كندا؟ هذا أغبى شيء رأيته على الإطلاق"، صرح لوتنيك في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج.

الولايات المتحدة ترفض توجه كندا نحو الصين

تأتي تصريحات لوتنيك في أعقاب اتفاق أبرم الأسبوع الماضي بين رئيس الوزراء كارني والرئيس الصيني شي جين بينغ. ويهدف الاتفاق إلى تسهيل الاستثمار الصيني في قطاعي السيارات الكهربائية والسيارات في كندا، ومن المتوقع أن تخفض الصين الرسوم الجمركية على الكانولا الكندية في المقابل.

بعد الاتفاق، وصف كارني الصين بأنها شريك تجاري "أكثر قابلية للتنبؤ" من الولايات المتحدة.

رفض لوتنيك هذا الرأي، بحجة أن الواقع الاقتصادي للعلاقة بين الولايات المتحدة وكندا لا يمكن الاستغناء عنه.

قال: "علينا أن ننظر إلى الأمر على أنه مجرد ضجيج سياسي صادر عن رئيس الوزراء. لا أعتقد أنه حقيقي، لأنه تجاهل حسابات الاقتصاد الكندي والتعاملات التجارية مع اقتصاد الولايات المتحدة الأمريكية البالغ 30 تريليون دولار. لا يمكن تغيير الوضع الراهن."

أكد لوتنيك أن كندا لديها حاليًا "ثاني أفضل صفقة في العالم" من خلال وصولها إلى السوق الأمريكية، ولا تتفوق عليها سوى المكسيك.

إعادة التفاوض على اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا في خطر

ربط وزير التجارة بشكل مباشر بين إجراءات كندا ومستقبل اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA)، مما يشير إلى أن تحالف أوتاوا الجديد مع بكين قد يصبح قضية رئيسية خلال مراجعتها.

وتساءل عما إذا كان البيت الأبيض سيسمح لكندا بالحفاظ على وضعها التجاري المواتي إذا مضت قدماً في خطط مثل استيراد السيارات الكهربائية الصينية.

"هل تعتقد أن رئيس الولايات المتحدة سيقول إنه يجب عليك الاستمرار في الحصول على ثاني أفضل صفقة في العالم؟" سأل لوتنيك، في إشارة إلى محادثات اتفاقية التجارة الحرة بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا القادمة.

وتوقع أن تبدأ عملية إعادة التفاوض على الاتفاقية التجارية "مع نهاية الصيف ومنتصف الصيف" هذا العام.

وجّه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب رسالة مباشرة إلى الرئيس الروسي فلاديمير بوتين عقب لقائه بالرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي في دافوس يوم الخميس، مُعلناً ضرورة وقف الحرب في أوكرانيا. وجاء هذا التصريح عقب ما وصفه ترامب بمحادثات "جيدة" مع زيلينسكي، مُشيراً إلى مرحلة جديدة في مسعى دبلوماسي حاسم لحلّ النزاع.

الشكل 1: الرئيس الأمريكي دونالد ترامب والرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي يجتمعان في دافوس وسط جهد دبلوماسي عالي المخاطر لإنهاء الحرب مع روسيا.

على مدى أسابيع، انخرط مسؤولون أمريكيون وأوكرانيون في جهود دبلوماسية مكثفة. وتضغط إدارة ترامب على كييف للتوصل إلى اتفاق سلام لإنهاء الحرب المستمرة منذ نحو أربع سنوات، في حين لا تُظهر موسكو سوى مؤشرات قليلة على تخفيف حدة حملتها العسكرية.

بعد مناقشته التي استمرت ساعة مع زيلينسكي، أكد ترامب أن الاجتماع كان مثمرًا، لكنه لم يُفصح عن تفاصيل كثيرة. وقال للصحفيين: "أعتقد أن الاجتماع مع الرئيس زيلينسكي كان جيدًا. إنها عملية مستمرة"، مضيفًا أن المبعوثين الأمريكيين سيغادرون إلى موسكو لمواصلة المفاوضات. وعندما سُئل عن رسالته إلى بوتين، كان ترامب صريحًا: "يجب أن تنتهي الحرب".

دفعة دبلوماسية عالية المخاطر

يمثل اجتماع دافوس واحداً من نحو ستة لقاءات وجهاً لوجه بين الزعيمين منذ عودة ترامب إلى منصبه وتحويله السياسة الأمريكية نحو الدبلوماسية المباشرة مع روسيا.

في وقت سابق من الأسبوع، وضع زيلينسكي شروطاً لزيارته، مصرحاً بأنه لن يحضر إلا إذا تمكن من إبرام اتفاقيات نهائية مع ترامب بشأن الضمانات الأمنية الأمريكية وتمويل إعادة الإعمار بعد الحرب. ومع ذلك، لم تظهر أي مؤشرات فورية على تحقيق انفراجة كبيرة.

في غضون ذلك، أعرب المبعوث الأمريكي إلى أوكرانيا، ستيف ويتكوف، عن تفاؤله. وقال في المنتدى الاقتصادي العالمي: "إذا أراد الطرفان حل هذه المشكلة، فسنتوصل إلى حل. أعتقد أننا أحرزنا تقدماً كبيراً".

يواجه زيلينسكي حاليًا أزمة طاقة حادة في بلاده، إذ تسببت الغارات الجوية الروسية في انقطاع الكهرباء والتدفئة عن أجزاء من كييف ومناطق أخرى. وكان من المقرر أن يلقي خطابًا عقب مباحثاته مع ترامب.

المحطة التالية: موسكو وأبو ظبي

من المقرر أن تستمر الجهود الدبلوماسية في موسكو. ومن المقرر أن يلتقي ويتكوف، برفقة المبعوث الأمريكي جاريد كوشنر، مع بوتين في وقت لاحق من يوم الخميس لمناقشة خطة سلام محتملة لأكثر الصراعات دموية في أوروبا منذ الحرب العالمية الثانية.

وفي أعقاب المحادثات في روسيا، أعلن ويتكوف أن المفاوضين سيسافرون إلى أبو ظبي لإجراء "محادثات عسكرية ومناقشة حزمة الازدهار".

أبدت روسيا حتى الآن فتوراً تجاه المبادرة التي تقودها الولايات المتحدة، مصرّةً على ضرورة تنازل كييف عن أجزاء من منطقة دونيتسك الشرقية، وهي منطقة عجزت موسكو عن السيطرة عليها رغم التقدم المحرز في ساحة المعركة. وأكد بوتين في وقت متأخر من مساء الأربعاء أنه سيناقش التوصل إلى تسوية، وإمكانية استخدام الأصول الروسية المجمدة في إعادة الإعمار، واقتراح ترامب بإنشاء "مجلس سلام" عالمي. ويرى منتقدون أن مثل هذه الهيئة قد تقوّض الأمم المتحدة.

أكد الكرملين أن الاجتماع مع ويتكوف وكوشنر سيعقد بعد الساعة السابعة مساءً بتوقيت موسكو.

الأسواق تتفاعل مع استمرار الهجمات

أثارت سلسلة الاجتماعات رفيعة المستوى الأمل في الأسواق المالية. وارتفعت أسعار السندات الدولية الأوكرانية بأكثر من سنتين يوم الخميس، مع تزايد تفاؤل المستثمرين بإمكانية إحراز تقدم نحو إنهاء الحرب.

رغم الجهود الدبلوماسية، لا يزال الصراع على الأرض مستمراً. وقد شنت روسيا غارات جوية على عدة مناطق في أوكرانيا يوم الخميس.

• في منطقة أوديسا الجنوبية، قُتل شاب يبلغ من العمر 17 عامًا بعد أن أصابت طائرة مسيرة مبنى سكنيًا.

• في مدينة كريفي ريه المركزية، أصاب صاروخ باليستي مبنى سكنياً، مما أسفر عن إصابة أحد عشر شخصاً.

• في كييف، ظل ما يقرب من 3000 مبنى شاهق بدون تدفئة في أعقاب الهجمات الروسية الأخيرة.

يواجه القادة الأوروبيون كابوسًا استراتيجيًا، إذ يُجبرون على اتخاذ قرارات أمنية طويلة الأمد بناءً على التقلبات السياسية الحادة من حليفهم الأهم. عندما بدا أن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب قد تراجع عن تهديداته بغزو غرينلاند وفرض رسوم جمركية على الدول الأوروبية المعارضة، تنفست الأسواق الصعداء. لكن ارتفاع مؤشري S&P 500 وSTOXX 600 بنسبة 1% يخفي قلقًا أعمق بكثير: فالتحالف الأطلسي يتفكك، ويتعين على أوروبا التخطيط بشكل عاجل لمستقبل بدون الحماية الاستراتيجية الأمريكية.

هدوء السوق يخفي أزمة أعمق

بينما لا يزال من غير الواضح ما إذا تم التوصل إلى "اتفاق" نهائي بشأن تعزيز أمن غرينلاند، فإن مجرد بدء المفاوضات بين الولايات المتحدة وشركائها في حلف الناتو يُعدّ تحولاً إيجابياً عن الخطاب العدائي الذي ساد الأسابيع الماضية. وطالما استمر الحوار، يبقى الأمل قائماً في استمرار الدعم الأمريكي لأوكرانيا. وقد انعكس هذا الشعور في العواصم الأوروبية والأسواق، حيث ارتفع مؤشر ستوكس 600 الأوروبي بنسبة 1.2%، ومؤشر فوتسي 100 في لندن بنسبة 0.7% في 22 يناير.

مع ذلك، لم يعد بناء أمن أوروبا طويل الأمد على تقلبات مزاج رئيس أمريكي غير متوقع استراتيجيةً مجدية. حثّ المستشار الألماني فريدريش ميرز الأوروبيين على عدم التخلي عن الشراكة عبر الأطلسي، لكن الاضطرابات الأخيرة كانت بمثابة جرس إنذار مدوٍّ. فقد أثارت أزمة غرينلاند احتمالًا مقلقًا لمواجهة مباشرة مع واشنطن، مما أجبر أوروبا على إعادة النظر بشكل جذري في الدفاع الأوروبي.

دفعة غير مقصودة نحو الاستقلالية

ومن المفارقات أن الرئيس ترامب كان فعالاً للغاية في إجبار الدول الأعضاء في حلف الناتو من غير الولايات المتحدة على مواجهة اعتمادها على القوة العسكرية الأمريكية. وقد دفعت شكواه المتواصلة بشأن تقاسم الأعباء هذه الدول إلى الموافقة العام الماضي على زيادة الإنفاق العسكري الأساسي إلى 3.5% من ناتجها المحلي الإجمالي بحلول عام 2035.

تُظهر الأزمة الأخيرة أن زيادة الإنفاق وحدها لا تكفي. يجب على أوروبا الآن الإسراع في إنشاء تحالف دفاعي موثوق قادر على العمل دون الولايات المتحدة. يتطلب هذا الإطار الأمني ​​الجديد هيكلاً مؤسسياً فريداً، ولا يمكن حصره ضمن حدود الاتحاد الأوروبي الحالية، بل يجب أن يشمل شركاء رئيسيين كالمملكة المتحدة والنرويج. وفي الوقت نفسه، ينبغي أن يقتصر على الأعضاء الذين يتشاركون رؤية استراتيجية موحدة.

سد فجوة الدفاع البالغة 400 مليار دولار

لتحقيق استقلال استراتيجي حقيقي، يجب على أوروبا تسريع التزاماتها المالية. فالفجوة في الإنفاق كبيرة. فلو أنفق الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة والنرويج 3.5% من ناتجها المحلي الإجمالي على الدفاع اليوم، لبلغت ميزانيتها العسكرية مجتمعة حوالي 955 مليار دولار، متجاوزةً بذلك الميزانية الأمريكية المخطط لها والبالغة 901 مليار دولار.

تُحوم ميزانيات الدفاع الأوروبية حاليًا حول 2% من الناتج المحلي الإجمالي، أي ما يُقارب 550 مليار دولار سنويًا. وهذا يُخلّف عجزًا في الإنفاق يتجاوز 400 مليار دولار. ويبدو الآن أن الجدول الزمني لسدّ هذا العجز بحلول عام 2035 طويلٌ بشكلٍ خطير. ونظرًا للتقلبات الناجمة عن واشنطن، لا تملك أوروبا خيارًا يُذكر سوى تسريع وتيرة تمويل أمنها.

تراجع الذهب عن أعلى مستوياته خلال جلسة الخميس بعد أن كشفت بيانات جديدة أن الاقتصاد الأمريكي نما بوتيرة أسرع من المتوقع في الربع الثالث، حتى مع تعديل الإنفاق الاستهلاكي بالخفض.

أصدر مكتب التحليل الاقتصادي (BEA) قراءته النهائية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث، والتي أظهرت نمو الاقتصاد بمعدل سنوي قدره 4.4%. وقد تجاوز هذا الرقم التقدير الثاني البالغ 4.3% وتوقعات الاقتصاديين، مسجلاً تسارعاً ملحوظاً مقارنةً بنسبة النمو البالغة 3.8% المسجلة في الربع الثاني.

وقد أدى الأداء الاقتصادي الأقوى من المتوقع إلى الضغط الفوري على سوق الذهب.

نظرة فاحصة على المحرك الاقتصادي للربع الثالث

بحسب تقرير مكتب التحليل الاقتصادي، فإن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث كان مدفوعاً بعدة عوامل رئيسية:

• زيادة الإنفاق الاستهلاكي

• ارتفاع في الصادرات

• زيادة الإنفاق الحكومي

• نمو الاستثمار

وأشار التقرير إلى أن الواردات، التي يتم طرحها من حسابات الناتج المحلي الإجمالي، انخفضت خلال تلك الفترة.

يعود التعديل التصاعدي بنسبة 0.1% عن التقدير السابق بشكل رئيسي إلى الأداء الأقوى من المتوقع في الصادرات والاستثمار. وقد تم تعويض هذه المكاسب جزئياً بتعديل تنازلي في الإنفاق الاستهلاكي، بينما تم تعديل الواردات بشكل طفيف نحو الأعلى.

في غضون ذلك، ظلت أرقام التضخم متوافقة مع التقديرات السابقة. وارتفع مؤشر أسعار إجمالي المشتريات المحلية بنسبة 3.4% في الربع الثالث. كما ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 2.8%، بينما ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، بنسبة 2.9%.

رد فعل السوق: الذهب يشعر بالضغط

بعد صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي القوية، تراجعت أسعار الذهب عن أعلى مستوياتها خلال الجلسة. وسُجّل آخر سعر للذهب الفوري عند 4813.33 دولارًا للأونصة، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 0.37% خلال اليوم.

الشكل 1: يُظهر تحرك سعر الذهب انخفاضًا واضحًا بعد صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي الأقوى من المتوقع، متراجعًا عن المستويات المرتفعة السابقة.

تحليل الخبراء: ماذا يعني هذا بالنسبة للدولار والذهب؟

وأشار مازن سلهب، رئيس قسم أبحاث السوق في شركة MH Markets، إلى أن التعديل التصاعدي للناتج المحلي الإجمالي يوفر دعماً طفيفاً للدولار الأمريكي.

وأوضح قائلاً: "قد يدعم هذا المزيد من مكاسب الدولار مقابل العملات الرئيسية مثل اليورو والجنيه الإسترليني على المدى القريب، حيث أنه يقلل بشكل طفيف من التوقعات بشأن التيسير النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب ويعزز فروق العائد".

ومع ذلك، حذر صلحاب من أن هذا التحسن كان متواضعاً ومن غير المرجح أن يؤدي إلى إعادة تموضع السوق بقوة ما لم يصاحبه تعليق متشدد من مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

بالنسبة للذهب، يرتبط مساره المستقبلي بالدولار وعوائد سندات الخزانة. وقال صلحاب: "قد يختبر زوج الذهب/الدولار الأمريكي مناطق الدعم على المدى القريب إذا ارتفعت عوائد سندات الخزانة بشكل طفيف بناءً على البيانات، مما يحد من الزخم الصعودي على الرغم من الطلب المستمر من العوامل الجيوسياسية والتحوط من التضخم".

وأضاف أن استمرار انخفاض سعر الذهب عن أدنى مستوياته الأخيرة سيستلزم على الأرجح تحولاً أوسع في السوق نحو تجنب المخاطر. وإذا تجاهل المتداولون سريعاً أرقام الناتج المحلي الإجمالي وركزوا على صورة النمو العام، وهي صورة قوية ولكنها ليست متسارعة، فقد يستقر سعر الذهب أو حتى ينتعش.