ارتفاع سعر البيتكوين في خطر مع احتمال تجاوز التضخم 4% بحلول عام 2026

يواجه الاعتقاد السائد بأن التضخم في انخفاض دائم تحدياً خطيراً. تشير دراسة تحليلية جديدة إلى أن التضخم في الولايات المتحدة قد ينتعش ويتجاوز 4% بحلول منتصف عام 2026، مما يخلق بيئة صعبة لمستثمري البيتكوين الذين راهنوا على خفض أسعار الفائدة.

يأتي هذا التوقع في وقت تشهد فيه عوائد السندات العالمية ارتفاعاً، مما يُضفي مزيداً من عدم اليقين على سوق الأصول المتقلبة كالعملات المشفرة. ويحذر الخبراء من أن أي تأخير في خطط مجلس الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف السياسة النقدية قد يُؤدي إلى تقلبات سوقية أكبر.

دراسة تحذر من عودة التضخم في الولايات المتحدة

في تقرير حديث، يرى آدم بوسن، رئيس معهد بيترسون للاقتصاد الدولي، وبيتر آر. أورزاج، الرئيس التنفيذي لشركة لازارد، أن تكاليف المعيشة في الولايات المتحدة ستشهد ارتفاعاً يفوق توقعات الكثيرين. ويؤكدان أن فوائد خفض التضخم الناتجة عن مكاسب الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي ستتضاءل أمام مزيج من الرسوم الجمركية، وتقلص القوى العاملة، والسياسة المالية المتساهلة.

بينما يركز العديد من المشاركين في السوق على انخفاض التضخم في سوق الإسكان وزيادة الإنتاجية، يعتقد بوسن وأورزاج أن هذه العوامل غير كافية للحفاظ على انخفاض الأسعار. ويشير تحليلهما إلى عدة ضغوط كامنة قد تؤدي إلى عودة التضخم.

الرسوم الجمركية، وتكاليف العمالة، والعجز في الميزانية تزيد من ضغوط الأسعار

تحدد الدراسة ثلاثة عوامل رئيسية قد تدفع التضخم إلى الارتفاع:

1. الأثر المتأخر للتعريفات الجمركية: لا تزال التعريفات الجمركية التي فُرضت خلال الإدارة الأمريكية السابقة تُؤثر على الاقتصاد. ويتوقع الباحثون أن تُضيف هذه التعريفات حوالي 50 نقطة أساسية إلى معدل التضخم الرئيسي بحلول منتصف عام 2026.

2. نقص العمالة: قد تؤدي عمليات الترحيل المحتملة إلى تقليص القوى العاملة المتاحة، مما يؤدي إلى ارتفاع الأجور نتيجة تنافس الشركات على العمال. وهذا بدوره قد يؤدي إلى تضخم مدفوع بالطلب.

3. سياسة مالية متساهلة: قد يؤدي تخفيف الإنفاق الحكومي إلى تضخم عجز الميزانية إلى أكثر من 7٪ من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد، مما يزيد من تحفيز الاقتصاد ويدفع الأسعار إلى الارتفاع.

كما يحذر بوزن وأورزاج من أن تغير التصورات العامة حول التضخم والظروف المالية المتساهلة بالفعل قد يؤدي إلى تضخيم الضغط التصاعدي على أسعار المستهلك.

تأثير السوق: البيتكوين وعوائد السندات تحت الضغط

تتعارض هذه التوقعات التضخمية مع توجهات السوق الحالية. ففي عام 2025، انخفض معدل التضخم الأساسي في الولايات المتحدة إلى حوالي 2.7%، مما شجع البنوك الكبرى على توقع خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 إلى 75 نقطة أساس. وكان متداولو العملات المشفرة قد توقعوا إجراءات تيسيرية أكثر حدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي.

مع ذلك، تشير سوق السندات بالفعل إلى وجود مشكلة. فقد ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مؤخراً إلى 4.31%، وهو أعلى مستوى له في خمسة أشهر، في حين ساهم البيع المكثف للسندات اليابانية في ارتفاع العوائد عالمياً.

تؤدي العوائد المرتفعة على السندات الحكومية إلى زيادة تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصول غير مدرة للدخل مثل البيتكوين، والاستثمارات الأكثر خطورة مثل الأسهم. ونتيجةً لهذا الضغط، انخفض سعر البيتكوين بنسبة تقارب 4% خلال الأسبوع الماضي، ليتداول قرب 90 ألف دولار.

يرى محللون في منصة Bitunix أن أكبر خطر يهدد السياسات النقدية لا يكمن في خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة مبكراً، بل في توخي الحذر المفرط. فبتجاهل قوى الانكماش الهيكلية، قد يُضطر صناع السياسات إلى تبني تحول سياسي أكبر وأكثر تأثيراً في المستقبل، وهو سيناريو بدأ السوق يُقيّمه على أنه "تعويض متأخر".

ماذا يعني هذا لمستثمري العملات الرقمية؟

يُشكّل اجتماع هذه العوامل الاقتصادية صورةً معقدةً ومليئةً بالتحديات للمستثمرين. وتُسلّط الحجج الأساسية للدراسة الجديدة حول التضخم الضوء على العديد من المخاطر الرئيسية التي يجب مراقبتها:

• الرسوم الجمركية المتبقية: من المتوقع أن تساهم السياسات التجارية التي انتهجها ترامب في التضخم حتى منتصف عام 2026.

• سوق عمل أكثر ضيقًا: قد يؤدي تقلص القوى العاملة إلى ارتفاع الأسعار في جميع أنحاء الاقتصاد نتيجة لارتفاع الأجور.

• تضخم العجز: يشكل عجز الميزانية الذي يتجاوز 7٪ من الناتج المحلي الإجمالي تهديدًا تضخميًا كبيرًا.

• سوء تقدير السياسة: قد تواجه الأسواق تصحيحًا مفاجئًا إذا فشل الاحتياطي الفيدرالي في معالجة التحولات الاقتصادية الهيكلية بشكل صحيح.

في الوقت الحالي، يراقب المستثمرون العالميون وتجار العملات المشفرة هذه التطورات عن كثب، حيث أصبح حلم خفض التضخم المستدام وتوفير الأموال السهلة موضع تساؤل.