أسواق السندات قد تُعاقب الاحتياطي الفيدرالي في عهد ترامب؛ والذهب وسيلة تحوط رئيسية

يرى ديفيد بيكتون، رئيس شركة بيكتون للاستثمارات، أن سوق السندات سيتحرك سريعاً لضبط سلوك الولايات المتحدة إذا عيّن الرئيس دونالد ترامب رئيساً لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يُنظر إليه على أنه سهل التأثر. وفي ظل هذه التقلبات السياسية، يؤكد بيكتون أن المعادن النفيسة لا تزال أداة تحوط بالغة الأهمية للمستثمرين.

قال بيكتون، في إشارة إلى منصة ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي: "هناك علاقة بين كمية المحتوى الذي يتم نشره على منصة Truth Social وما يحدث في تجارة خفض قيمة العملة - أي الذهب والفضة وهذه التحوطات القائمة على السلع".

تراجعت معنويات السوق الأسبوع الماضي مع تصعيد الإدارة الأمريكية هجماتها على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي، جيروم باول، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الذهب والفضة وسط توجه نحو بيع المنتجات الأمريكية. ثم عادت المعادن النفيسة للارتفاع يوم الاثنين بعد أن صعّد ترامب تهديداته ضد الدول الأوروبية بشأن غرينلاند، مؤكداً على ضرورة سيطرة الولايات المتحدة على الجزيرة الدنماركية.

استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تحت الضغط

تفاقمت المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي جراء الأحداث الأخيرة. فقد استدعت وزارة العدل البنك المركزي للإدلاء بشهادته بشأن مشروع ترميم، وهي خطوة وصفها رئيس الاحتياطي الفيدرالي بأنها ذريعة لمعاقبته لعدم خفض أسعار الفائدة بشكل أكثر حزماً.

أثار هذا التحقيق مخاوف بشأن استعداد البيت الأبيض لتقويض استقلالية البنك المركزي. ورداً على ذلك، تعهد صناع سياسات بارزون، مثل السيناتور الجمهوري توم تيليس من ولاية كارولاينا الشمالية، بأن أي مرشحين مستقبليين لمجلس الاحتياطي الفيدرالي من قبل ترامب سيخضعون لتدقيق مكثف.

يعتقد بيكتون، الذي تدير شركته ما يقارب 16.6 مليار دولار كندي (11.9 مليار دولار أمريكي)، أن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ في نهاية المطاف على استقلاليته. ومع ذلك، وصف هجمات ترامب اللفظية المتواصلة على باول بأنها "غير مفيدة على الإطلاق".

وحذر بيكتون قائلاً: "إذا تم تعيين رئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يشبه آرثر بيرنز في سبعينيات القرن الماضي، وانحنى لإرادة الرئيس، فإن السوق سيعاقب ذلك بسرعة كبيرة".

هل يلوح في الأفق انتعاش أوسع في السوق؟

وبالنظر إلى الاقتصاد بشكل عام، يرى بيكتون فرصة كبيرة لتسارع النمو العالمي هذا العام، مدفوعاً بإجراءات تحفيزية واسعة النطاق. وتقوم الاقتصادات الكبرى، بما فيها الولايات المتحدة وأوروبا والصين، بتنفيذ دعم اقتصادي من خلال سياسات نقدية ومالية، مثل مشاريع البنية التحتية الضخمة وزيادة الإنفاق الدفاعي.

وأشار بيكتون إلى أنه "مع حدوث ذلك، ينبغي أن يكون هناك توسع في الأسواق والأسهم التي تشارك في انتعاش محتمل".

ويرى أيضاً تحولاً في قطاع التكنولوجيا، حيث بات الانضباط المالي سمةً أساسيةً في مجال الذكاء الاصطناعي. وقد يُسهم هذا التوجه في تمكين السوق من التمييز بين الشركات الرابحة والخاسرة على المدى الطويل. ووفقاً لبيكتون، قد يُؤدي ذلك إلى تحويل رؤوس الأموال من قطاع التكنولوجيا إلى قطاعات سوقية أخرى، تشمل السيارات والمطاعم والسلع الاستهلاكية غير الأساسية والنقل.

خطر التراجع المستمر في سوق الأسهم

رغم أن هذه العوامل إيجابية عموماً بالنسبة للأسهم، حذر بيكتون من أن تراجع سوق الأسهم لا يزال احتمالاً قائماً. وقد يكون أحد المحفزات الرئيسية ارتفاعاً حاداً في عوائد السندات إذا بدأ مستثمرو الدخل الثابت في الاعتراض على الاقتراض الحكومي المفرط.

قال: "قد يكون لدى مراقبي سوق السندات رأيٌ في هذا الأمر". استعدادًا لذلك، زادت شركة بيكتون من مراكز التحوّط لديها للتخفيف من آثار أي تصحيح محتمل في السوق.

توقعات إيجابية بشأن السلع الأساسية والفضة

يُبدي بيكتون تفاؤلاً كبيراً بشأن السلع، مشيراً إلى خلل جوهري. وأوضح قائلاً: "كان من المتوقع أن يؤدي نقص الاستثمار في هذا القطاع، إلى جانب ارتفاع الطلب، إلى أزمة في مرحلة ما، وربما نكون قد وصلنا إليها الآن".

كان أداء الفضة متميزاً، حيث وصل سعرها إلى 94 دولاراً للأونصة في بداية التداول، مواصلاً بذلك ارتفاعها الملحوظ بنسبة 148% العام الماضي، وهو أكبر مكسب سنوي لها منذ أواخر السبعينيات.

يأمل بيكتون في انخفاض الأسعار ليتمكن من شراء المزيد. وعلق قائلاً: "أود الحصول على المزيد، لكنني أعتقد أنني لست وحدي في هذا الرأي". ويعتقد أن أساسيات العرض والطلب على الفضة تشير إلى إمكانية ارتفاع كبيرة، مدفوعة بنقص المخزون.

وخلص بيكتون إلى القول: "إن قصة الفضة مقنعة للغاية لأنك تحتاج إلى الفضة. أنت بحاجة إلى الفضة في تجارة الكهرباء، وتحتاج إليها في الطاقة الشمسية. أنت بحاجة إليها في الاقتصاد بشكل عام."