يبرز وارش كخيار مفضل لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي: ما هي الخطوة التالية بالنسبة لأسعار الفائدة؟

يشهد سباق رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي ظهور مرشح جديد، وقد بدأت الأسواق بالفعل في التفاعل مع هذا التطور. فقد أصبح كيفن وارش، محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق، المرشح الأبرز لرئاسة المجلس، وهو ما قد يشير إلى نهج أقل حدة في خفض أسعار الفائدة مقارنةً بمنافسه الرئيسي.

ارتفعت احتمالات فوز وارش في أسواق المراهنات يوم الجمعة بعد أن ألمح الرئيس دونالد ترامب إلى تفضيله الإبقاء على كيفن هاسيت، مدير المجلس الاقتصادي الوطني، الذي كان يُنظر إليه سابقًا على أنه المرشح الأبرز، في منصبه الحالي. وفي كلمة ألقاها في فعالية بالبيت الأبيض، أشاد ترامب بأداء هاسيت التلفزيوني، مضيفًا: "في الحقيقة، أريد أن أبقيك في منصبك الحالي إذا كنت تريد معرفة الحقيقة".

عقب تصريحات الرئيس، ارتفعت احتمالات فوز وارش بترشيح الحزب الديمقراطي إلى 60%، بينما تراجعت فرص هاسيت إلى 15% فقط. ولهذا التحول تداعيات هامة على السياسة النقدية والاقتصاد واستقلالية البنك المركزي.

يُنظر الآن إلى كيفن وارش، محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق، على أنه المرشح الأبرز لتولي منصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم.

متنافسان، ورؤيتان للاحتياطي الفيدرالي

يُعدّ اختيار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم أمراً بالغ الأهمية. تنتهي ولاية الرئيس الحالي جيروم باول في مايو، وسيرث خليفته صلاحية التحكم في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، والذي يؤثر على تكاليف الاقتراض في جميع قطاعات الاقتصاد. وقد دعا كل من وارش وهاسيت علناً إلى خفض أسعار الفائدة، إلا أن نهجهما وولاءاتهما تبدو مختلفة.

كيفن هاسيت: المخفض العدواني للأسعار

لطالما انحاز هاسيت إلى جانب الرئيس ترامب في دعوته إلى خفض حاد في أسعار الفائدة. وقد دفع هذا العديد من المحللين إلى اعتباره المرشح الأوفر حظاً لدفع البنك المركزي إلى اتباع توجهات البيت الأبيض السياسية.

كتب ديفيد سيف، كبير الاقتصاديين في نومورا، في تعليق له في أكتوبر: "في رأينا، من المرجح أن يشكل هاسيت أكبر خطر لتسييس الاحتياطي الفيدرالي. يُنظر إلى هاسيت على نطاق واسع على أنه من الموالين لترامب، وقد دعم الرئيس باستمرار كمستشار في كلتا ولايتيه الأولى والثانية."

كيفن وارش: نهج أكثر اتزاناً؟

كما أيّد وارش، وهو محامٍ ومصرفي، خفض أسعار الفائدة. وصرح على قناة فوكس نيوز في أكتوبر قائلاً: "بإمكاننا خفض أسعار الفائدة بشكل كبير".

مع ذلك، يعتقد العديد من الاقتصاديين أنه قد يكون أقل ميلاً إلى خفض أسعار الفائدة مقارنةً بهاسيت. فقد أشار ماثيو لوزيتي، كبير الاقتصاديين في دويتشه بنك، في تحليل نُشر في ديسمبر/كانون الأول، إلى أنه "على الرغم من أن وارش قد دعا مؤخراً إلى خفض أسعار الفائدة، إلا أننا لا نعتبره ذا توجهات تيسيرية هيكلية". وهذا يُشير إلى أن وارش قد يتخذ موقفاً أكثر استقلالية بمجرد توليه منصبه.

يبدو أن الأسواق المالية تتفق على ذلك. فقد ارتفعت عوائد سندات الخزانة بشكل طفيف يوم الجمعة مع تحسن حظوظ وارش، مما يشير إلى أن المستثمرين يعتقدون أن أسعار الفائدة قد تظل أعلى في ظل قيادته مقارنة بفترة قيادة هاسيت.

مهمة الرئيس الجديد في تحقيق التوازن بين الأمور بالغة الأهمية

سيواجه من يتولى رئاسة الاحتياطي الفيدرالي بيئة اقتصادية صعبة، شريطة أن يحظى بموافقة مجلس الشيوخ. وتشهد لجنة السياسة النقدية التابعة للبنك المركزي، والمؤلفة من 12 عضواً، انقساماً حالياً حول أفضل مسار للعمل.

تكمن المعضلة الأساسية في تباطؤ سوق العمل في مواجهة التضخم المرتفع بشكل مستمر. ويتطلب ضعف سوق العمل خفض أسعار الفائدة لتحفيز النمو، بينما يدفع التضخم الذي يتجاوز هدف الاحتياطي الفيدرالي السنوي البالغ 2% إلى الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.

في عهد جيروم باول، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار ثلاثة أرباع نقطة مئوية خلال اجتماعاته الثلاثة الأخيرة، بوتيرة أبطأ مما طالب به الرئيس ترامب. ومع التوقعات الواسعة النطاق بأن تُبقي لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعها القادم، يبقى السؤال مطروحاً حول ما إذا كانت ستُجرى المزيد من التخفيضات هذا العام.

التعامل مع الضغوط السياسية واستقلالية الاحتياطي الفيدرالي

لن يقتصر دور الرئيس القادم على إدارة الاقتصاد فحسب، بل سيشمل أيضاً الدفاع عن المؤسسة نفسها. وقد أثارت مطالب الرئيس ترامب بخفض أسعار الفائدة، والتحقيق الجنائي الذي أجرته إدارته مع أعضاء اللجنة، مخاوف جدية بشأن استقلالية البنك المركزي عن التأثير السياسي.

لطالما حذر الاقتصاديون من أنه إذا بدأ الجمهور بالتشكيك في التزام الاحتياطي الفيدرالي بالسيطرة على التضخم، فقد يتحول هذا الاعتقاد إلى نبوءة تتحقق ذاتيًا. ولمواجهة ذلك، قد يشعر القائد الجديد بضغطٍ لمقاومة خفض أسعار الفائدة لمجرد إثبات مصداقية الاحتياطي الفيدرالي.

وكتب لوتيزي: "بغض النظر عن اختيار الرئيس ترامب، قد يتطلع السوق إلى اختبار استقلالية رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم ومصداقية التزامه بتحقيق هدف التضخم. ويجب على الرئيس الجديد دائماً أن يكتسب هذه المصداقية".