تراجعت أسعار الفضة بعد رفض ترامب فرض الرسوم الجمركية

شهدت أسعار الفضة، التي بدأت العام بتقلبات حادة، انخفاضاً حاداً بعد أن أكد الرئيس دونالد ترامب أن الولايات المتحدة لن تفرض رسوماً جمركية على استيراد هذا المعدن النفيس وغيره من المعادن الأساسية في الوقت الراهن. ويُوفر هذا القرار متنفساً مؤقتاً لسوقٍ كانت قد ارتفعت بنسبة 30% في بداية العام الجديد وسط مخاوف متزايدة بشأن الإمدادات.

البيت الأبيض يختار التفاوض بشأن الرسوم الجمركية

أعلن البيت الأبيض، في سلسلة من البيانات، أنه لن يفرض رسوماً جمركية على المعادن الحيوية المصنعة ومشتقاتها. وبدلاً من ذلك، تعتزم الإدارة السعي إلى إبرام اتفاقيات تجارية جديدة لتعزيز إمدادات هذه المواد، بناءً على توصيات وزير التجارة.

أبرز البيان اعتماد البلاد على المصادر الأجنبية، مشيراً إلى أن الولايات المتحدة تفتقر إلى القدرة الإنتاجية الكافية للمعادن المُصنّعة. وبحلول عام 2024، كانت الولايات المتحدة تعتمد كلياً على الواردات الصافية لاثني عشر معدناً أساسياً، وما لا يقل عن 50% على الواردات لتسعة وعشرين معدناً آخر.

وذكر البيت الأبيض: "أوصى الوزير بأن أتفاوض على اتفاقيات مع دول أجنبية لضمان حصول الولايات المتحدة على إمدادات كافية من المعادن الحيوية وللتخفيف من نقاط الضعف في سلسلة التوريد في أسرع وقت ممكن".

ومع ذلك، تركت الإدارة الباب مفتوحاً أمام القيود التجارية المستقبلية، مضيفة أنه قد يكون من "المناسب فرض قيود على الواردات، مثل الرسوم الجمركية، إذا لم يتم التوصل إلى اتفاقيات مرضية في الوقت المناسب".

التأثير الفوري على السوق: تراجع أسعار الفضة من أعلى مستوياتها

أثارت هذه الأنباء موجة بيع كبيرة في سوق الفضة. فبعد أن لامست الفضة الفورية أعلى مستوى لها عند 93 دولارًا للأونصة، استقرت عند 90.09 دولارًا للأونصة، مسجلةً انخفاضًا بأكثر من 3% خلال اليوم. ورغم هذا الانخفاض، أظهرت الأسعار بعض المرونة، إذ ارتدت من أدنى مستوياتها قرب 86 دولارًا للأونصة.

يعتقد المحللون أن إزالة التهديد الفوري بالتعريفات الجمركية قد تخفف من مشاكل السيولة التي عانى منها سوق الفضة.

قالت إيوا مانثي، استراتيجية السلع في بنك آي إن جي: "على المدى القريب، قد تستقر الأسعار ضمن نطاق محدد مع إعادة تقييم مخاطر التعريفات الجمركية وعودة مراكز التداول إلى وضعها الطبيعي. ومع ذلك، تشير العجوزات الهيكلية، ومحدودية المعروض الفعلي، واستمرار حالة عدم اليقين بشأن السياسات إلى أن الانخفاضات قد تكون محدودة، ومن المرجح أن يظل سعر الفضة مدعومًا بشكل جيد عند انخفاض الأسعار".

لماذا كانت الرسوم الجمركية مطروحة على الطاولة؟

كان المشاركون في السوق يترقبون هذا القرار عن كثب لعدة أشهر. وقد برزت هذه المسألة في نوفمبر/تشرين الثاني عندما أُضيفت الفضة ومعادن مجموعة البلاتين إلى قائمة المعادن الحيوية لعام 2025 الصادرة عن هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية. وقد أدى هذا الإجراء إلى فتح تحقيق جمركي بموجب المادة 232، مما منح الحكومة 90 يومًا لإصدار حكمها.

في حين تم إعفاء الذهب والفضة والمعادن النفيسة من الرسوم الجمركية العالمية المفروضة العام الماضي بسبب مكانتها كمعادن ثمينة، إلا أن المخاوف استمرت من أن الفضة والبلاتين والبلاديوم قد تواجه رسومًا جديدة بسبب أهميتها الصناعية.

على الرغم من أن المحللين اعتبروا فرض الرسوم الجمركية نتيجة غير محتملة، إلا أن المخاطر المستمرة أجبرت المشاركين في السوق على الحفاظ على مخزونات أمريكية عالية طوال معظم عام 2025. وقد وضع هذا ضغطاً هائلاً على سلسلة التوريد العالمية، مما أدى إلى نقص في السيولة حيث تنافس الاستثمار والطلب الصناعي على الإمدادات المحدودة في لندن والصين.

توقعات المحللين: ضعف على المدى القصير، ودعم على المدى الطويل

في حين أن أخبار التعريفات الجمركية قد وفرت بعض الراحة من أزمة العرض، إلا أن المحللين يؤكدون أن المشاكل الهيكلية الأساسية للسوق لم تنته بعد.

أشار محللو السوق في شركة بي إم أو كابيتال ماركتس إلى أن عمليات البيع الارتجاعية كانت متوقعة. وقالوا: "بما أن ترامب لم يستبعد بشكل قاطع فرض تعريفات جمركية، فإننا نتوقع أن يكون هذا الوضع مؤقتاً".

ويشارك هذا الرأي آخرون ممن يرون استمرار شح المعروض في السوق العالمية. وعلّقت رونا أوكونيل، رئيسة قسم تحليل السوق في شركة ستون إكس، قائلةً: "قد يكون الضغط الحالي على الفضة قد انخفض، لكن لا يمكننا توقع انحسار الشح بشكل كبير، خاصةً وأن السوق شحيح الآن في آسيا أيضاً".

رغم معالجة مشاكل الإمداد الأمريكية مؤقتًا، إلا أن السوق المادية لا تزال حساسة لأي اضطرابات محتملة أخرى، بما في ذلك القيود الصينية الجديدة على الصادرات. ومع ذلك، يشير محللون في شركة ميتالز فوكس إلى أن هذه المخاوف قد تكون مبالغًا فيها.

أوضحت الشركة قائلةً: "لطالما تطلّب تصدير الفضة من البر الرئيسي للصين ترخيصًا، وتُراجع قائمة الشركات المؤهلة كل عامين. ولا ينبغي تفسير هذه السياسة على أنها حظر للتصدير أو تغيير جوهري في موقف الصين من صادرات الفضة، بل هي خطوة نحو إدارة أكثر صرامة لتراخيص التصدير."

تتوقع شركة ميتالز فوكس أنه مع تعافي المخزونات في لندن وعودة الصادرات الصينية إلى وضعها الطبيعي، سيخف اضطراب السوق تدريجياً. قد يؤدي ذلك إلى بعض الضعف في الأسعار على المدى القصير، لكن الشركة تتوقع أن يسارع المستثمرون إلى شراء الفضة عند انخفاض سعرها، مما سيؤدي إلى "مزيد من الارتفاع في سعر الفضة خلال الفترة القادمة".

تتوقع الشركة، في المستقبل القريب، أن تؤدي مشاكل الإمداد المستمرة إلى زيادة التقلبات. وقد أدى نقص طاقة التكرير عالية الجودة إلى إبطاء عودة الفضة الخردة إلى السوق. وهذا، "بالإضافة إلى العجز الهيكلي المستمر في عام 2026، يعني أن مخزونات السبائك فوق سطح الأرض لم تُعاد بناؤها بالسرعة المتوقعة".