انخفاض غير متوقع في طلبات إعانة البطالة الأسبوعية في الولايات المتحدة وسط تحديات التكيف الموسمي

ارتفع العجز التجاري للهند بشكل طفيف إلى 25 مليار دولار في ديسمبر/كانون الأول، مقارنةً بـ 24.5 مليار دولار في نوفمبر/تشرين الثاني، إلا أن هذا الرقم لا يزال أقل بكثير من الرقم القياسي البالغ 42 مليار دولار الذي سُجّل في أكتوبر/تشرين الأول. ويعود هذا الاستقرار بشكل أساسي إلى الانخفاض الحاد في واردات الذهب والتعافي الطفيف في الصادرات. كما شهد الميزان التجاري النفطي للبلاد تحسناً مستمراً.

بالنسبة للعام 2025 بأكمله، اتسع العجز التجاري بمقدار 33 مليار دولار، حيث ساهم الميزان التجاري غير النفطي بنحو 85٪ من هذه الزيادة.

تنويع الصادرات: تحول استراتيجي نحو آسيا

من أبرز الاتجاهات التي تبرز من البيانات الحديثة عودة نمو الصادرات إلى مستوياته الطبيعية، حتى مع فرض تعريفة جمركية مرتفعة بنسبة 50% على الصادرات إلى الولايات المتحدة. ويعمل المصدرون الهنود بنشاط على تنويع أسواقهم، محققين مكاسب كبيرة في التجارة مع أفريقيا وشمال آسيا.

تُصبح الصين وجهةً أكثر أهميةً للبضائع الهندية. فبينما عانت الهند تاريخياً من عجز تجاري كبير مع الصين، نمت صادراتها إلى الدولة المجاورة بنحو 20% على أساس سنوي في عام 2025. ورغم أن حصة الصين البالغة 4% من إجمالي صادرات الهند لا تزال ضئيلة مقارنةً بحصة الولايات المتحدة البالغة 20%، فإن هذا النمو يُشير إلى خطوة حاسمة نحو تقليل الاعتماد على الأسواق الغربية.

ومن الأدلة الأخرى على هذه الاستراتيجية التي تركز على آسيا، الزيادة بنسبة 10% في الصادرات إلى تايوان خلال الفترة نفسها. ورغم أنها ليست شريكاً رئيسياً بعد، إلا أن هذه الزيادة تشير إلى اندماج أعمق لسلاسل توريد التكنولوجيا الهندية في المنطقة.

ازدهار الإلكترونيات يتناقض مع تراجع النفط

أصبحت الإلكترونيات هي القطاع الأكثر أداءً في سلة صادرات الهند، حيث حققت نمواً مذهلاً بنسبة 40% على أساس سنوي حتى نوفمبر 2025. ويتجاوز هذا النمو بكثير نمو القطاعات الأخرى.

يُعدّ برنامج الحوافز المرتبطة بالإنتاج الذي أطلقته الحكومة للهواتف الذكية أحد أهم العوامل المحفزة لهذا الازدهار. وقد نجحت هذه السياسة في استقطاب شركات عالمية عملاقة مثل آبل وسامسونج، اللتين تستفيدان من هذه الحوافز لتعزيز الإنتاج وزيادة الشحنات الخارجية. فعلى سبيل المثال، رسّخت آبل مكانة الهند كثاني أكبر مركز لتصنيع هواتف آيفون بعد الصين.

في المقابل، عانت صادرات النفط من تراجع حاد، حيث انخفضت بنسبة 15% على أساس سنوي حتى نوفمبر 2025. وتتلاشى بسرعة الميزة التنافسية التي اكتسبتها مصافي التكرير الهندية من خلال الوصول إلى النفط الخام الروسي الرخيص بسبب العقوبات الأمريكية. ومع زوال هذه الميزة، قد يتسارع انحدار القطاع.

ضعف الروبية وتوقعات الحساب الجاري

تشير التقديرات إلى أن عجز الحساب الجاري قد اتسع إلى -2% من الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأخير من عام 2025، مرتفعاً من -1.3% في الربع الثالث. ومع ذلك، فقد بلغ العجز على مدار العام بأكمله -0.6% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو عجز متواضع نسبياً.

أنهت الروبية الهندية عام 2025 كأضعف عملة في آسيا، متأثرة بتسارع تدفقات رؤوس الأموال الخارجة من أسواق الأسهم في ديسمبر وسط مخاوف بشأن ضعف الأرباح وارتفاع التقييمات. كما أدى ضعف الروبية إلى تآكل العوائد المعدلة حسب العملة لمستثمري السندات، مما دفع المؤسسات الأجنبية إلى سحب رؤوس أموالها من أسواق الدين.

من المتوقع أن تحصل الهند على تعريفات جمركية أقل، مما سيساهم في تقليص العجز التجاري ودعم الروبية خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة. علاوة على ذلك، من شأن الانخفاض الحاد في سعر الصرف الفعلي الحقيقي للروبية أن يوفر حماية ضد المزيد من الانخفاضات الكبيرة في قيمتها.

أعلن الرئيس دونالد ترامب يوم الأربعاء أنه لن يفرض رسوماً جمركية على المعادن النادرة والليثيوم وغيرها من المعادن الحيوية في الوقت الراهن. وبدلاً من ذلك، وجّه إدارته إلى السعي لإبرام اتفاقيات توريد مع الشركاء التجاريين الدوليين.

يؤجل القرار فرض رسوم جمركية قد تُلحق ضرراً بالاقتصاد الأمريكي، لا سيما مع مراجعة المحكمة العليا لمدى قانونية التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب. ومع ذلك، تُقر هذه الخطوة باعتماد أمريكا على الإمدادات المعدنية الأجنبية، وهو أمر قد لا يروق لقطاع التعدين المحلي.

استراتيجية جديدة: التفاوض بشأن الرسوم الجمركية

أمر الرئيس ترامب الممثل التجاري الأمريكي جيمسون جرير ووزير التجارة هوارد لوتنيك ببدء مفاوضات مع الشركاء التجاريين. والهدف من ذلك هو تعديل واردات المعادن الحيوية لضمان عدم "تهديدها للأمن القومي للولايات المتحدة".

يتمثل أحد الأهداف الرئيسية لهذه المحادثات في تشجيع استخدام الحد الأدنى لأسعار المعادن الحيوية. ويُعدّ هذا هدفاً قديماً لشركات التعدين وصناع السياسات في الغرب، وكان موضوع نقاش بين وزراء مالية مجموعة السبع واقتصادات كبرى أخرى مثل أستراليا في واشنطن مطلع هذا الأسبوع.

إذا ثبت عدم نجاح هذه المفاوضات، صرح ترامب بأنه سينظر حينها في تحديد الحد الأدنى لأسعار استيراد المعادن الحيوية أو "قد يتخذ تدابير أخرى"، على الرغم من أنه لم يحدد ماهية تلك الإجراءات.

المخاوف المتعلقة بالأمن القومي هي التي تدفع القرار

يتماشى هذا النهج الجديد مع توصية من وزير التجارة لوتنيك، الذي أطلقت وزارته مراجعة للأمن القومي في أبريل الماضي بموجب المادة 232 من قانون توسيع التجارة لعام 1962. وقدّم لوتنيك نتائجه إلى الرئيس في أكتوبر.

خلص تقرير لوتنيك إلى أن الولايات المتحدة تعاني من "ثغرة أمنية وطنية كبيرة يمكن أن تستغلها جهات أجنبية". وحدد التقرير عدة قضايا رئيسية:

• الدولة "تعتمد بشكل مفرط على المصادر الأجنبية" للمعادن الحيوية.

• تفتقر الولايات المتحدة إلى إمكانية الوصول إلى سلسلة إمداد آمنة.

• يشهد السوق "تقلبات سعرية غير مستدامة".

لم يتضح على الفور سبب انتظار الرئيس حتى هذا الشهر للتحرك بشأن تقرير أكتوبر.

تحديات سلاسل التوريد العالمية

يُبرز تركيز الإدارة الأمريكية على سلاسل التوريد هيمنة دول مثل الصين. فبحسب هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية، تُعدّ الصين من أكبر المنتجين العالميين لأكثر من نصف المعادن الـ 54 المصنفة كمعادن حيوية. وفي خضم نزاعها التجاري مع واشنطن، تُقلّص الصين صادراتها، وهي في الوقت نفسه مُكرّر رئيسي لهذه المواد.

أقر أمر الرئيس ترامب بهذه الحقيقة، قائلاً: "إن استخراج المعادن محلياً لا يحمي الأمن القومي للولايات المتحدة إذا ظلت الولايات المتحدة تعتمد على دولة أجنبية لمعالجة تلك المعادن".

استقرت أسعار الذهب يوم الخميس، بعد أن تعافت من انخفاض سابق بنسبة تقارب 1%، حيث قام المستثمرون بموازنة تخفيف التوترات مع إيران مقابل المخاوف الجيوسياسية المستمرة في أماكن أخرى.

استقر سعر الذهب الفوري عند 4619.54 دولارًا للأونصة، بعد أن سجل مستوى قياسيًا بلغ 4642.72 دولارًا يوم الأربعاء. وجاء الانخفاض الأولي في الجلسة عقب تصريحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب التي أشار فيها إلى إمكانية تعليق العمليات العسكرية ضد إيران، مما أدى إلى انخفاض مؤقت في الطلب على الأصول الآمنة. كما انخفضت العقود الآجلة للذهب الأمريكي تسليم فبراير بنسبة 0.3% لتصل إلى 4623.80 دولارًا.

لا تزال معنويات السوق إيجابية

على الرغم من التراجع الطفيف، لا تزال معنويات السوق تجاه الذهب قوية. وأشار فؤاد رزاق زاده، محلل الأسواق في سيتي إندكس وفوركس.كوم، إلى أن المتداولين حريصون على دخول السوق عند أي انخفاض. وقال: "الزخم قوي للغاية، والناس مستعدون لاقتناص أي فرصة للشراء عند انخفاض الأسعار".

يستمد هذا الدعم الأساسي قوته من حالة عدم اليقين الجيوسياسي المستمرة. وقد أكد ترامب مجدداً يوم الأربعاء أن الولايات المتحدة بحاجة إلى غرينلاند ولا يمكنها الاعتماد على الدنمارك لحماية الجزيرة. وفي سياق منفصل، بدأت الولايات المتحدة سحب بعض أفرادها من قواعد عسكرية رئيسية في الشرق الأوسط كإجراء احترازي وسط التوترات الإقليمية.

في البيت الأبيض، اتخذ ترامب موقفاً أكثر حذراً تجاه إيران، مصرحاً بأنه أُبلغ بأن حملة القمع ضد الاحتجاجات هناك بدأت تخف. كما قرر عدم فرض رسوم جمركية على العناصر الأرضية النادرة والليثيوم وغيرها من المعادن الحيوية في الوقت الراهن، وأمر إدارته بالسعي للحصول على الإمدادات من الشركاء الدوليين بدلاً من ذلك.

توقعات الاحتياطي الفيدرالي ونداء الملاذ الآمن

يؤدي الذهب أداءً جيداً تقليدياً خلال فترات عدم الاستقرار الاقتصادي والجيوسياسي، وكذلك في بيئات أسعار الفائدة المنخفضة.

يركز المشاركون في السوق حاليًا على توجهات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وبينما يُتوقع أن يُبقي المجلس أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعه المقرر عقده يومي 27 و28 يناير، تتوقع الأسواق احتمال خفضها مرتين على الأقل بمقدار 25 نقطة أساس في وقت لاحق من هذا العام.

كيف كان أداء المعادن الثمينة الأخرى؟

تراجعت أسعار المعادن الثمينة الأخرى عن مستوياتها المرتفعة الأخيرة.

• انخفض سعر الفضة الفوري بنسبة 1.7% إلى 91.22 دولارًا للأونصة بعد أن بلغ أعلى مستوى له على الإطلاق عند 93.57 دولارًا في وقت سابق من الجلسة. وأشار أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك، إلى أن عودة السوق إلى وضعها الطبيعي قد تؤدي إلى انخفاض سعر الفضة بمقدار الثلث مقارنة بالذهب، مما سيرفع نسبة الذهب إلى الفضة إلى 70.

• سعر البلاتين الفوري: تراجع بنسبة 0.6% إلى 2369.02 دولارًا للأونصة، بانخفاض عن أعلى مستوى قياسي له عند 2478.50 دولارًا في 29 ديسمبر.

• البالاديوم: انخفض بنسبة 1.1% ليتم تداوله عند 1806.75 دولارًا للأونصة.

أعرب وزير الخارجية الصيني وانغ يي، خلال اتصال هاتفي مباشر مع نظيره الإيراني عباس عراقجي، عن معارضة بكين الشديدة لاستخدام القوة العسكرية. ويمثل هذا الاتصال، الذي جرى يوم الخميس، أول تواصل علني بين الصين وطهران منذ اندلاع الاحتجاجات العنيفة الأخيرة في إيران، والتي أثارت تهديدات برد عسكري من الولايات المتحدة.

موقف بكين الرافض لـ"قانون الغاب"

خلال المكالمة، أكد وانغ التزام الصين الراسخ بالقانون الدولي ورفضها للإجراءات الأحادية. ووفقاً لبيان صادر عن وزارة الخارجية الصينية، حذر من عودة العالم إلى "قانون الغاب"، حيث تفرض الدول القوية إرادتها على غيرها.

وأضاف وانغ أن بكين تأمل أن تعطي جميع الأطراف المعنية الأولوية للسلام، وعرضت القيام بدور بناء في تهدئة الوضع.

تقلبات حادة في السوق نتيجة إشارات البيت الأبيض

يأتي هذا التبادل الدبلوماسي بعد أسبوع مضطرب للأسواق العالمية. وكان الرئيس دونالد ترامب قد زاد من حدة التوترات في البداية بتهديده بشن ضربات عسكرية ضد إيران رداً على قمع حكومتها للاحتجاجات الواسعة النطاق.

لكن بحلول يوم الأربعاء، أشار ترامب إلى احتمال خفض التصعيد، مُلمحاً إلى أنه قد يُؤجل الهجوم في الوقت الراهن. وقد أدى هذا التحول في اللهجة فوراً إلى انخفاض حاد في أسعار النفط.

الاحتجاجات والتعريفات الجمركية والمخاطر الاقتصادية

داخل إيران، تزعم السلطات استعادة السيطرة بعد احتجاجات شارك فيها مئات الآلاف الأسبوع الماضي. وقد اتهمت الحكومة الولايات المتحدة وإسرائيل بتأجيج الاضطرابات وتسليح الإرهابيين.

ينطوي الوضع على مخاطر اقتصادية جسيمة تتجاوز التهديد العسكري المباشر. ففي يوم الاثنين، أعلن الرئيس ترامب فرض تعريفات جمركية جديدة على سلع الدول التي تتاجر مع إيران. وتؤثر هذه السياسة بشكل مباشر على الصين، التي تُعد أكبر مستورد للنفط الإيراني في العالم، وقد تُهدد بتقويض الهدنة التجارية التي استمرت عامًا بين واشنطن وبكين.

تواجه أوكرانيا أزمة طاقة حادة ناجمة عن غارات جوية روسية وموجة برد قارس، في ظل تصاعد الضغوط الدبلوماسية بسبب تعثر مفاوضات السلام. وقد أعلن الرئيس فولوديمير زيلينسكي حالة الطوارئ، بينما أشار كل من الكرملين والرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى أن كييف هي العقبة الرئيسية أمام أي اتفاق محتمل.

زيلينسكي يعلن حالة طوارئ في قطاع الطاقة وسط موجة برد قارس

أعلن الرئيس فولوديمير زيلينسكي حالة الطوارئ في قطاع الطاقة الأوكراني، عازياً ذلك إلى مزيج من الغارات الجوية الروسية والظروف الجوية الشتوية القاسية. وفي خطاب متلفز، أكد إجراء محادثات مع وزير الطاقة المعين حديثاً، دينيس شميهال، يوم الأربعاء لمعالجة الأزمة.

الوضع حرجٌ للغاية في المدن الكبرى مثل كييف وأوديسا ودنيبرو، التي تضررت بشدة من انقطاع التيار الكهربائي. وانخفضت درجات الحرارة ليلاً في بعض مناطق البلاد إلى -20 درجة مئوية (-4 درجات فهرنهايت). وأشار زيلينسكي إلى أن مدناً أخرى، مثل خاركيف، اتخذت إجراءات أسرع للتعامل مع آثار الأزمة.

ورداً على ذلك، تقوم أوكرانيا بنشر خيام طوارئ مُدفأة حيث يمكن للسكان أن يجدوا الدفء والمشروبات الساخنة والطاقة لشحن الأجهزة الأساسية مثل الهواتف المحمولة.

الشكل 1: داخل مأوى مؤقت، يستخدم السكان الأوكرانيون الهواتف المحمولة ويجدون ملاذاً من البرد، كرد فعل مباشر على انقطاع التيار الكهربائي على نطاق واسع.

بحسب زيلينسكي، يمنح إعلان حالة الطوارئ مرونة قانونية لتجاوز الإجراءات البيروقراطية وتبسيط جهود الإغاثة. وقد صدرت تعليمات للقادة الإقليميين بتسريع ربط مصادر الطاقة الاحتياطية بالشبكة وتسهيل استيراد الطاقة من الخارج.

شغل وزير الطاقة شميهال، وهو حليف رئيسي لزيلينسكي، منصب رئيس الوزراء لمدة خمس سنوات تقريبًا قبل انتقاله إلى وزارة الدفاع، ثم إلى منصبه الحالي.

تزايد الضغوط الدبلوماسية على كييف

في الوقت الذي تكافح فيه أوكرانيا أزمة الطاقة، تواجه حكومتها ضغوطاً متزايدة من واشنطن وموسكو للدخول في محادثات سلام بشروط رفضتها حتى الآن.

ترامب يلقي باللوم على أوكرانيا في تعثر المفاوضات

صرح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لوكالة رويترز بأن نظيره الأوكراني، فولوديمير زيلينسكي، هو العائق الرئيسي أمام التوصل إلى اتفاق سلام، وليس الرئيس الروسي فلاديمير بوتين.

قال ترامب عن بوتين: "أعتقد أنه مستعد لعقد صفقة. أما أوكرانيا، فأعتقد أنها أقل استعداداً لذلك". وعندما سُئل عن سبب عدم حسم المفاوضات للنزاع حتى الآن، أجاب ترامب ببساطة: "زيلينسكي".

يتناقض هذا التقييم بشكل حاد مع موقف الحلفاء الأوروبيين، الذين شككوا باستمرار في استعداد بوتين للدخول في مفاوضات جادة من أجل سلام عادل.

الكرملين يحذر من أن نافذة كييف للمحادثات "تضيق"

وقد أيّد الكرملين موقف ترامب. ففي يوم الخميس، صرّح المتحدث باسمه، ديمتري بيسكوف، للصحفيين بأنه يوافق على تصريحات الرئيس الأمريكي.

صرح بيسكوف قائلاً: "لا يزال الرئيس بوتين والجانب الروسي منفتحين على المحادثات. الموقف الروسي معروف جيداً، وهو معروف للمفاوضين الأمريكيين، وللرئيس ترامب، ولقيادة نظام كييف".

زعم بيسكوف أن الوضع بالنسبة لكييف "يتدهور يوماً بعد يوم" وحذر من أن "ممر صنع القرار" لأوكرانيا في عملية التفاوض "يضيق".

تسعى روسيا حاليًا للاحتفاظ بالأراضي التي تحتلها، والتي تُشكّل نحو 20% من مساحة أوكرانيا المعترف بها دوليًا، وتطالب القوات الأوكرانية بالانسحاب من المناطق المتنازع عليها الأخرى. وقد أشارت أوكرانيا إلى أنها قد تنظر في وقف القتال على طول خطوط المواجهة الحالية مقابل ضمانات أمنية غربية. إلا أن الرئيس زيلينسكي استبعد مرارًا وتكرارًا، وبشكل علني، أي تنازلات إقليمية لروسيا.

تجمع الولايات المتحدة وزراء خارجية الدول الحليفة لعقد اجتماع هام الشهر المقبل بهدف تقليل اعتمادهم الجماعي على المعادن الحيوية من الصين.

ستستضيف القمة، المقرر عقدها في 4 فبراير، وزير الخارجية ماركو روبيو، وستركز على استراتيجيات تنويع وتعزيز سلاسل إمداد المعادن.

قيود بكين على الصادرات تزيد من إلحاح واشنطن

جعلت واشنطن إنهاء اعتمادها على المعادن الحيوية الصينية أولوية قصوى منذ العام الماضي. واكتسب هذا المسعى زخماً بعد أن أعلنت بكين فرض قيود على تصدير العناصر الأرضية النادرة، وهي خطوة أبرزت مواطن ضعف كبيرة في سلاسل التوريد العالمية.

على الرغم من تأجيل القيود لمدة عام بعد اتفاق بين الرئيسين دونالد ترامب وشي جين بينغ في أكتوبر الماضي، إلا أن المسؤولين الأمريكيين مصممون الآن على إحراز تقدم سريع، وفقًا لدبلوماسيين أوروبيين.

اجتياز مسار معقد مع الشركاء الأوروبيين

ولتسريع التحول بعيداً عن الصين، حثت الولايات المتحدة الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي على توقيع مذكرات تفاهم ثنائية.

إلا أن هذا النهج قوبل بمعارضة من المفوضية الأوروبية، التي دعت دول الاتحاد الأوروبي إلى الحفاظ على موقف موحد في المفاوضات. وتشير مصادر مطلعة على المناقشات إلى أن المحادثات لم تكن سهلة، وأن الموعد النهائي الأولي لإتمام المفاوضات مع الدول الأوروبية بحلول 22 يناير/كانون الثاني بات من غير المرجح الالتزام به.

القيادة غير الواضحة تعقد المساعي الدبلوماسية الأمريكية

ومما يزيد الأمر تعقيداً، أن بعض الدول الحليفة لا تزال في حيرة من أمرها بشأن الجهة المسؤولة عن سياسة المعادن الحيوية داخل الإدارة الأمريكية. وقد شارك كل من وزير الخارجية روبيو، ووزير الخزانة سكوت بيسنت، والممثل التجاري جيمسون جرير في هذه المناقشات.

على الرغم من التحديات، يبقى الهدف واضحاً. قال جرير: "ليس سراً أننا بحاجة إلى سلاسل إمداد أكثر مرونة للمعادن الحيوية"، مضيفاً أن الهدف هو "خلق سوق مجدية اقتصادياً للمعادن الحيوية" من خلال العمل مع الدول الشريكة.

يشمل هذا الجهد عدة إدارات، كما يتضح من يوم الاثنين عندما ناقش بيسنت القضية مع وزراء المالية من عدة دول حليفة في واشنطن.