محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يكشف عن انقسام عميق، وتحذير من المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2026

أظهر سجل اجتماع البنك المركزي في ديسمبر أن معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي رأوا أن تخفيضات أسعار الفائدة الإضافية مناسبة طالما انخفض التضخم بمرور الوقت، على الرغم من أنهم ظلوا منقسمين بشدة حول متى وإلى أي مدى يجب خفضها.

أشارت محاضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية المنعقدة في الفترة من 9 إلى 10 ديسمبر، والتي صدرت في 30 ديسمبر، إلى الصعوبة التي واجهها صناع السياسات في قرارهم الأخير، مما عزز بشكل طفيف التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة دون تغيير عندما يجتمعون مرة أخرى في يناير.

وجاء في محضر الاجتماع: "أشار عدد قليل ممن أيدوا خفض سعر الفائدة في هذا الاجتماع إلى أن القرار كان متوازناً بدقة أو أنهم كانوا سيؤيدون الإبقاء على النطاق المستهدف دون تغيير".

بعد صدور محضر الاجتماع، انخفضت احتمالية خفض أسعار الفائدة في يناير بناءً على العقود الآجلة للأموال الفيدرالية بشكل طفيف إلى حوالي 15 في المائة.

أظهر التصويت لصالح خفض النسبة من قبل لجنة منقسمة بشدة استمرار نفوذ الرئيس جيروم باول، وفقًا لستيفن ستانلي، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في سانتاندير يو إس كابيتال ماركتس.

وقال السيد ستانلي في مذكرة إلى العملاء: "كان بإمكان اللجنة أن تتخذ أي قرار بسهولة، وحقيقة أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية خففت من حدة السياسة النقدية هي دليل واضح على أن الرئيس باول ضغط من أجل خفضها".

صوّت المسؤولون في وقت سابق من شهر ديسمبر بأغلبية 9 أصوات مقابل 3 لخفض سعر الفائدة القياسي بمقدار ربع نقطة مئوية للمرة الثالثة على التوالي، ليصبح ضمن نطاق يتراوح بين 3.5% و3.75%. وصوّت المحافظ ستيفن ميران ضد القرار لصالح خفض بمقدار نصف نقطة، بينما عارض رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستن غولسبي، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، جيف شميد، القرار لصالح الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير.

أشارت توقعات أسعار الفائدة لعام 2025 إلى انقسام أعمق بين مجموعة صانعي السياسات التسعة عشر. وأبدى ستة مسؤولين معارضتهم لخفض سعر الفائدة، موصين بأن يبقى سعر الفائدة المرجعي عند مستوى يتراوح بين 3.75% و4% بنهاية هذا العام، وهو المستوى الذي كان عليه قبل اجتماع ديسمبر.

وتماشياً مع تلك التوقعات، أظهر محضر الاجتماع أن بعض المسؤولين يعتقدون أنه "من المرجح أن يكون من المناسب إبقاء نطاق الهدف دون تغيير لبعض الوقت بعد خفض النطاق في هذا الاجتماع".

في حين أشارت التوقعات المتوسطة الصادرة عن المسؤولين بعد الاجتماع إلى خفض واحد بمقدار ربع نقطة مئوية في عام 2026، تباينت التوقعات الفردية بشكل كبير. ويتوقع المستثمرون خفضين على الأقل في عام 2026.

الانقسام العميق

وأشارت المحاضر أيضاً إلى وجود اختلافات كبيرة بين صناع السياسات حول ما إذا كان التضخم أو البطالة يشكلان الخطر الأكبر على الاقتصاد الأمريكي.

وأشارت المحاضر إلى أن "معظم المشاركين لاحظوا أن التحرك نحو موقف سياسي أكثر حيادية من شأنه أن يساعد في منع احتمال حدوث تدهور كبير في ظروف سوق العمل".

وفي الوقت نفسه، تابع التقرير قائلاً: "أشار العديد من المشاركين إلى خطر ترسيخ التضخم المرتفع، واقترحوا أن خفض سعر الفائدة بشكل أكبر في سياق قراءات التضخم المرتفعة يمكن أن يُساء تفسيره على أنه يعني تراجع التزام صانعي السياسات بهدف التضخم البالغ 2 في المائة".

وفي حديثه للصحفيين عقب الاجتماع، أشار السيد باول إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد خفض أسعار الفائدة بما يكفي للحماية من تدهور أكثر خطورة في سوق العمل، مع الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة بما يكفي لمواصلة الضغط على التضخم.

افتقر المسؤولون إلى المستوى المعتاد من البيانات الاقتصادية بسبب إغلاق الحكومة الذي استمر طوال شهر أكتوبر ونحو نصف شهر نوفمبر. ومع ذلك، أشار صناع السياسات إلى أن البيانات الجديدة قد تساعدهم في الأسابيع المقبلة.

وجاء في محضر الاجتماع: "أشار بعض المشاركين الذين فضلوا أو كان بإمكانهم دعم الإبقاء على النطاق المستهدف دون تغيير إلى أن وصول كمية كبيرة من بيانات سوق العمل والتضخم خلال الفترة الفاصلة بين الاجتماعات القادمة سيكون مفيدًا في إصدار الأحكام بشأن ما إذا كان خفض سعر الفائدة مبررًا".

منذ الاجتماع، لم تُسهم البيانات الجديدة إلا قليلاً في حلّ الخلافات داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ففي نوفمبر، ارتفع معدل البطالة إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2021، بينما ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة أقل من المتوقع. وقد عززت هاتان النتيجتان موقف المؤيدين لخفض أسعار الفائدة.

لكن الاقتصاد نما في الربع الثالث بمعدل سنوي قدره 4.3%، وهو أسرع معدل نمو خلال عامين، مما قد يزيد من مخاوف أولئك الذين عارضوا خفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول بشأن التضخم. (بلومبيرغ)

المصدر: صحيفة ستريتس تايمز