خفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة بعد تصويت متقارب، لكنه أشار إلى توخي الحذر بشأن اتخاذ المزيد من الإجراءات.

قال خبراء إن خطوة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لتخفيف القيود المفروضة على الماريجوانا قد تخفف بعض الأعباء عن شركات القنب، لكنها على الأرجح ستبقي أبواب الوصول إلى رأس المال من البنوك الكبرى مغلقة.

تواجه شركات القنب، التي كانت محط أنظار الجميع خلال فترة ازدهارها، صعوبات في الحصول على التمويل، إذ تعتمد في الغالب على البنوك الصغيرة أو جهات الإقراض البديلة، مثل اتحادات الائتمان التي تفرض تكاليف اقتراض مرتفعة. ويسعى الأمر التنفيذي إلى إعادة تصنيف الماريجوانا بشكل سريع، مما سيخفف القيود الفيدرالية المفروضة على الأبحاث التي قد تُفضي إلى منتجات جديدة من الماريجوانا الطبية.

في حين أن أمر ترامب بإعادة تصنيف القنب كمادة خاضعة للرقابة هو خبر سار لشركات القنب ويزيل الروتين، بما في ذلك تكاليف الامتثال، فإن المقرضين الكبار سيبقون على الهامش ما لم يصبح قانونيًا على المستوى الفيدرالي، لأن الإقراض قد يؤدي إلى مخاطر.

"إعادة الجدولة تقدم كبير، لكنني لا أتوقع أن تفتح أبواب الإقراض على مصراعيها أمام مشغلي القنب، أو أن يكون لها تأثير جوهري على سلوك البنوك الكبيرة"، هذا ما قالته سامانثا غليت، الشريكة في شركة فويرشتاين كوليك التي تقود ممارسات تمويل الديون وإعادة هيكلة الشركات في الشركة.

"إلى أن يتم تقنين القنب بشكل كامل على المستوى الفيدرالي، سيظل تقديم القروض وخدمات الخزينة لشركات القنب يمثل عقبة مصرفية، لا سيما بالنسبة للمؤسسات الكبيرة التي تحتاج إلى الحفاظ على وضعها المضمون من قبل المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع (FDIC)."

حتى في ظل إعادة التصنيف، ستظل الماريجوانا تُعامل كمادة خاضعة للرقابة على المستوى الفيدرالي، وسيخضع استخدامها لقيود صارمة وعقوبات جنائية.

"بالنسبة للبنوك الكبيرة، هذه ليست اللحظة المناسبة التي تبدأ فيها بمنح اتفاقيات التمويل. قد ترى بعض البنوك الإقليمية أو البنوك التي تتمتع بمعرفة تقنية جيدة تبدأ في الاقتراب من كنز الذهب، ولكن ليس (البنوك الكبيرة)"، هذا ما قاله مايكل آشلي شولمان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة رانينغ بوينت كابيتال أدفايزرز.

امتنعت معظم البنوك الأمريكية والكندية الكبرى عن التعليق. وأحالت بنوك أخرى الأسئلة إلى جمعية المصرفيين الأمريكيين.

وقالت جمعية المصرفيين الأمريكيين، التي تمثل البنوك الكبرى، إنها ستواصل دعوة الكونجرس والإدارة لتمرير قانون SAFER Banking الذي يحظى بدعم الحزبين، والذي من شأنه أن يمنح المؤسسات المالية اليقين القانوني الذي تحتاجه لتقديم الخدمات المصرفية لشركات القنب والشركات ذات الصلة في الولايات التي تم فيها تقنين القنب.

وقال متحدث باسم البنك: "نظراً لأن القنب لا يزال غير قانوني بموجب القانون الفيدرالي، فإن عائدات بيعه لا تزال تعتبر غير مشروعة، مما ينطوي على مخاطر كبيرة بالنسبة للبنوك التي ترغب في خدمة هذا القطاع".

بالنسبة لأري رابتيس، الرئيس التنفيذي لشركة توزيع القنب تالاريا للنقل، فإن هذا الخبر يجلب التفاؤل، لكن التحديات الأساسية المتعلقة بالحصول على رأس المال لا تزال قائمة.

"من الناحية المالية، هذا يحسن الكثير من الصورة العامة، لكنه لا يحسن الوصول. رأس المال يتبع الوضوح، والوضوح لم يتحقق بعد"، قال رابتيس.

المصدر: الاستثمار

عندما صوّت مجلس الشيوخ المكسيكي الأسبوع الماضي على فرض تعريفة جمركية بنسبة 50% على مجموعة واسعة من الدول - من بينها الصين والهند والبرازيل وكوريا الجنوبية وفيتنام وتايوان - تظاهر سياسيون من حزب مورينا الحاكم، بزعامة الرئيسة كلوديا شينباوم، بأنهم فعلوا ذلك لأسبابهم الخاصة. مع ذلك، لا أحد في آسيا يعتقد أن هذا إعلان جريء للاستقلال الاقتصادي، بل يُنظر إليه على أنه فتح جبهة جديدة وغير متوقعة في الحرب التجارية التي يشنها دونالد ترامب على العالم.

ألغى التصويت حق أعضاء مجلس الشيوخ المعتاد في مناقشة التعديلات في اللجان، وتمت الموافقة عليه بأغلبية 76 صوتًا مقابل 5، مع امتناع المعارضة عن التصويت. وألقى المسؤولون خطابًا رسميًا معتادًا يصاحب إجراءات قطع التجارة: مفاده أنها ستحمي الصناعة المحلية، وأن الإيرادات ستزيد بنحو 3 مليارات دولار، وأنه سيكون هناك المزيد من الأموال لإنفاقها على دعم العاطلين عن العمل.

لكن السبب الحقيقي هو أن شينباوم تشعر بالقلق إزاء الموعد النهائي، الذي يفصلنا عنه الآن ستة أشهر، لمراجعة اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا. إن السرعة التي دفعت بها التشريع وتوقيته ليسا من قبيل الصدفة: فقد صرّح ترامب في وقت سابق من هذا الشهر بأنه قد يسمح بانتهاء صلاحية الاتفاقية البديلة لاتفاقية التجارة الحرة لأمريكا الشمالية (نافتا)، أو "ربما التوصل إلى اتفاق آخر" يضمن عدم "استغلال" الولايات المتحدة. لا أحد يريد إعادة فتح هذا الملف الشائك.

تعبر حوالي 80% من صادرات المكسيك حدودها الشمالية، وأكثر من 80% منها معفاة من الرسوم الجمركية بموجب اتفاقية التجارة الحرة بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA). وتعتمد البلاد على الأسواق الأمريكية في حوالي 30% من إنتاجها. ويبدو أن السياسيين المكسيكيين يخشون بشدة، حتى أنهم يرون في فرض رسوم جمركية بنسبة 50%، إجراءات قد تضر بالاقتصاد، أمراً يستحق التجربة.

بالنسبة للدول المتضررة من الرسوم الجديدة الصادرة عن مكسيكو سيتي، يُعدّ هذا تذكيراً جاداً بأنها تواجه تحديات تتجاوز الرئيس الأمريكي. فالتجارة مسألة معقدة ومتشعبة، ولذا لدينا ترتيبات متعددة الأطراف كمنظمة التجارة العالمية. ويمكننا، طوال معظم عام ٢٠٢٥، أن نتظاهر بأن الأمر ليس كذلك، وأن الجميع سيسارع لإبرام اتفاقيات ثنائية مع الولايات المتحدة. لكن شينباوم تُبيّن أن النزاعات التجارية التي أشعلها ترامب هي حرب متصاعدة، وليست مجرد مواجهة مُدارة.

ستتضرر بعض القطاعات بشدة. ومن بين الصناعات القليلة في الهند التي نجحت في ترسيخ مكانة تصديرية مميزة، صناعة مكونات السيارات. وقد تجعل التعريفات الجمركية الجديدة هذه المكونات غير قادرة على المنافسة بالنسبة للمصانع العملاقة على طول الحدود الأمريكية التي تلبي الطلب الأمريكي المتزايد على السيارات.

لكن نسبة كبيرة من الصادرات الهندية إلى المكسيك لا تتعلق بالولايات المتحدة على الإطلاق. فهي تُعدّ باستمرار من بين أفضل ثلاث أو أربع وجهات في العالم للسيارات الصغيرة الموفرة للوقود، على سبيل المثال. هذه السيارات ليست مخصصة للأمريكيين، لكنها مع ذلك خضعت للرسوم الجمركية. تدفع شينباوم أموال الحماية لترامب، لكنها في الوقت نفسه تأخذها من جيوب المنتجين الهنود.

وبالطبع، من مواطنيها أنفسهم. وأشار نواب المعارضة إلى أن خبراء النماذج الرسمية قد تخلوا عن محاولة تقدير آثار هذا التغيير الجذري في السياسة التجارية المكسيكية. ويعتقد خبراء الاقتصاد في مجموعة سيتي غروب أن هذا سيُبقي التضخم المحلي فوق 4% العام المقبل. وستنطبق جميع الآثار اللاحقة المتوقعة للتعريفات الجمركية: فقدان الميزة التنافسية، ومواجهة المصانع لنقص في الإمدادات، وردود فعل انتقامية في مجالات غير متوقعة.

وماذا سيحدث إذا قرر ترامب أنه لا يكترث لمثل هذه التصريحات المكلفة بالولاء، وألغى اتفاقية التجارة الحرة بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA) على أي حال؟ سيتعين على مكسيكو سيتي إعادة بناء العلاقات التجارية مع بقية العالم من الصفر، لكن العواصم من برازيليا إلى بكين قد لا تكون مستعدة لذلك في تلك المرحلة.

كانت العديد من الدول الآسيوية تأمل في أن تؤدي سياسة التجارة التي تضع أمريكا في المقام الأول - حتى وإن كانت مُزعزعة للاستقرار - إلى تشكيل جبهة موحدة ضد الهيمنة الصينية على قطاع التصنيع. إلا أن استسلام شينباوم يُظهر لنا مسارًا مختلفًا. ففي هذا العالم البديل، ستُنفذ بعض الدول سياسات الرئيس الأمريكي نيابةً عنه بهدوء. بينما ستسعى دول أخرى، ربما بقيادة الصين، إلى إيجاد سبيل متعدد الأطراف لعزل المتعاونين معها.

تُدرك دول آسيا وخارجها الآن أن التهديد لا يقتصر على علاقاتها مع الولايات المتحدة فحسب، بل يمتد ليشمل علاقاتها مع دول أخرى عديدة، في ظل سعي ترامب لفرض رؤيته للعالم القائم على التعريفات الجمركية المرتفعة. فقد طلب بالفعل من الاتحاد الأوروبي، على سبيل المثال، فرض تعريفات جمركية بنسبة 100% على الصين والهند، وهو أمرٌ من غير المرجح أن يوافق عليه. ستلجأ بعض الدول إلى فرض حواجز تجارية عالية وغير متوقعة ضد بعضها البعض وضد العالم أجمع، بينما ستسعى دول أخرى إلى تحقيق الأمن والازدهار من خلال تسريع وتيرة التكامل وتوسيعه. ربما يكون شينباوم قد اختار الجانب الخاطئ.

في ولايته الأولى، وعد ترامب بأن تدفع المكسيك ثمن جداره. وفي ولايته الثانية، نجح في ذلك. فماذا لو كان الجدار عبارة عن تعريفات جمركية، وليس جدارًا من الطوب؟ المزيد من بلومبيرغ أوبينيون

المصدر: بلومبيرغ أوروبا

قد يرفع البنك المركزي الياباني أسعار الفائدة إلى 0.75% غداً، 19 ديسمبر 2025، في طوكيو، مسجلاً بذلك أعلى مستوى منذ عام 1995 وفقاً لمصادر بنك اليابان.

قد يؤثر رفع سعر الفائدة المحتمل على الأسواق العالمية من خلال تعزيز الين، مما يضع ضغطاً على العملات المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم الحساسة لتغيرات أسعار الفائدة.

يدرس البنك المركزي الياباني رفع أسعار الفائدة إلى 0.75%. ويأتي هذا القرار في أعقاب تحسن الأوضاع الاقتصادية وتراجع حدة التوترات التجارية مع الولايات المتحدة. ويتوقع المشاركون في السوق أن تؤثر نتائج الاجتماع على التوجهات العالمية. وقال محافظ البنك، كازو أويدا: "يدرس البنك إمكانية رفع أسعار الفائدة في ديسمبر، مع الأخذ في الاعتبار تراجع مخاطر الرسوم الجمركية الأمريكية وتحسن التوقعات الاقتصادية".

المناقشات الداخلية في بنك اليابان

يدرس بنك اليابان، بقيادة محافظه كازو أويدا ، هذه الخطوة وسط نقاشات داخلية. وقد ضغط عضوا مجلس الإدارة تامورا وتاكاتا من أجل سياسات نقدية أكثر تشدداً بسبب الضغوط التضخمية المستمرة. ومن المقرر عقد جلسة مداولات إضافية في ديسمبر.

الاعتبارات الاقتصادية العالمية

يتوقع الاقتصاديون تحولات محتملة في أصول المخاطر العالمية في حال ارتفاع قيمة الين. ويتماشى توجه بنك اليابان الأخير نحو تطبيع أسعار الفائدة مع سوابق تاريخية من تسعينيات القرن الماضي، مما يخلق تفاؤلاً حذراً بين المحللين الماليين. ويؤكد اقتراح رفع سعر الفائدة تركيز اليابان على الاستقرار الاقتصادي. وتشير التحليلات التاريخية إلى أن إجراءات مماثلة أثرت بشكل كبير على الأسواق العالمية سابقاً. وتُبرز المناقشات النقدية الجارية أهمية التخطيط المالي الاستراتيجي.

المصدر: كريبتوسليت

قامت الحكومة اليابانية بإعداد مسودة ميزانية قياسية للسنة المالية 2026 بلغ مجموعها أكثر من 120 تريليون ين (770 مليار دولار)، مما يعكس سعي رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي نحو الإنفاق المالي العدواني فضلاً عن الحاجة إلى إرضاء أحزاب المعارضة.

إن مقترح الميزانية، المقرر أن يوافق عليه مجلس الوزراء في 26 ديسمبر لتقديمه إلى البرلمان، يتجاوز ميزانية السنة المالية 2025 التي تبلغ 115 تريليون ين، ويثير مخاوف في السوق بشأن ارتفاع عبء الديون.

يأتي هذا بعد إقرار البرلمان يوم الثلاثاء للميزانية التكميلية للسنة المالية 2025 ، وهي الأكبر منذ جائحة كوفيد-19. وقد أمر تاكايتشي بزيادة هذه الميزانية من 14 تريليون ين في الإنفاق على الحساب العام، كما اقترحت وزارة المالية، إلى 17.7 تريليون ين.

في اجتماع مجلس السياسة الاقتصادية والمالية الذي عقد في 27 نوفمبر، شكك رئيس الوزراء في استخدام اليابان للميزانيات التكميلية في السنوات الأخيرة لتعديل مستويات الإنفاق.

وقالت: "أعتقد أنه من الضروري للغاية تخصيص التمويل اللازم بشكل صحيح في الميزانية الأولية".

بلغ إجمالي طلب ميزانية السنة المالية 2026، الذي قُدِّم في الصيف في عهد سلف تاكايتشي، شيغيرو إيشيبا، رقماً قياسياً قدره 122.4 تريليون ين. وتم تعديل الميزانية المقترحة التي وُضِعت لاحقاً في العام نفسه بناءً على الظروف الاقتصادية وتقييمات وزارة المالية، كما عُدِّلت أيضاً لتعكس أولويات السياسة العامة للحكومة الجديدة.

لقد جعلت تاكايتشي استثمارات "إدارة الأزمات" محورًا أساسيًا لاستراتيجية نموها، حيث حددت 17 مجالًا ذا أولوية تتطلب إنفاقًا كبيرًا بما في ذلك الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات وبناء السفن والحوسبة الكمومية.

هناك حاجة أيضاً إلى تمويل لجعل وجبات الغداء المدرسية مجانية - وهي سياسة تم الاتفاق عليها في اتفاقية الائتلاف بين الحزب الليبرالي الديمقراطي بزعامة تاكايتشي وحزب الابتكار الياباني - ولإلغاء الضريبة الإضافية على البنزين. كما يجب زيادة الإنفاق الدفاعي ، حيث تسعى اليابان إلى تحقيق هدفها المتمثل في تخصيص 2% من الناتج المحلي الإجمالي للدفاع.

تُظهر الميزانية، التي ستدخل حيز التنفيذ في أبريل، هشاشة قبضة الأحزاب الحاكمة على السلطة. إذ يمتلك ائتلاف الحزب الليبرالي الديمقراطي وحزب الابتكار الياباني أغلبية ضئيلة في مجلس النواب، لكنه يفتقر إلى الأغلبية في مجلس الشيوخ، مما يعني أن التعاون مع أحزاب المعارضة لا يزال ضرورياً لتمرير مشروع القانون.

وبناءً على ذلك، تعكس بعض تعديلات الميزانية مطالب أحزاب أخرى. وتشمل هذه المطالب تخصيص نحو 100 مليار ين للتعليم الثانوي المجاني، و5.5 مليار ين لإعادة هيكلة رسوم الخدمات الطبية الباهظة، بناءً على طلب من مؤسسة الابتكار اليابانية وحزب المعارضة الديمقراطي الدستوري على التوالي. كما أضافت مطالب حزب المعارضة الديمقراطي للشعب وشريكه السابق في الائتلاف، حزب كوميتو، مبلغ 900 مليار ين أخرى.

يدعو البعض في الحكومة إلى كبح الإنفاق، بحجة أن الميزانية لا ينبغي أن تتجاوز المبلغ المطلوب أصلاً وهو 122.4 تريليون ين.

يقترب العائد على سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات من 2%، ومن المتوقع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة في اجتماع مجلس السياسة النقدية الذي يختتم يوم الجمعة.

أعرب وزير مسؤول عن ملف اقتصادي عن موافقته على رفع سعر الفائدة، قائلاً: "عندما يكون السوق قد حدد السعر إلى هذا الحد، فسوف يتحملون المسؤولية إذا فعلوا العكس".

قد يؤدي ازدياد الإنفاق الحكومي في ظل ارتفاع أسعار الفائدة إلى تأجيج المخاوف في الأسواق. فارتفاع أسعار الفائدة لا يزيد فقط من عبء سداد ديون الحكومة، بل يؤثر أيضاً على المستهلكين من خلال ارتفاع معدلات الرهن العقاري.

تحدثت تاكايتشي بشكل متزايد عن مراعاة المخاطر المالية . وفي مؤتمر صحفي يوم الأربعاء، أكدت أن السياسة المالية لحكومتها "لا تركز إطلاقاً على الحجم"، مضيفة أنها "ستراعي الاستدامة بشكل صحيح" من خلال "إنفاق مالي متوازن واستراتيجي".

من المتوقع أن تُصدر الحكومة ديونًا أقل في السنة المالية 2025 مقارنةً بالسنة المالية 2024، ويعود ذلك في معظمه إلى تقليص حكومة إيشيبا لإصدار السندات في الميزانية الأولية. وسيتم تمويل أكثر من 60% من تكلفة الميزانية التكميلية الجديدة عن طريق السندات .

المصدر: آسيا نيكاي

تراجع الدولار مقابل الين الياباني والفرنك السويسري يوم الخميس بعد أن أظهرت البيانات ارتفاعاً أقل من المتوقع في التضخم الأمريكي، بينما انخفض اليورو بعد أن أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة ثابتة.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي بنسبة 2.7% على أساس سنوي في نوفمبر، وفقًا لبيانات وزارة العمل، مقارنةً بتوقعات الاقتصاديين الذين استطلعت رويترز آراءهم بزيادة قدرها 3.1%. وانخفض الدولار بنسبة 0.12% إلى 155.50 مقابل الين الياباني، كما انخفض بنسبة 0.14% إلى 0.79405 مقابل الفرنك السويسري.

"لا ينبغي أن يكون هامش الخطأ بهذا القدر، ومن المشكوك فيه ما إذا كان ما حصلنا عليه في هذا الإصدار سيشق طريقه إلى مناقشة جمع البيانات التقليدية"، هذا ما قاله مارفن لوه، كبير استراتيجيي السوق العالمية في ستيت ستريت في بوسطن.

قال لوه: "من الأمور التي تُشكّل تحدياً كبيراً في تغيير التوقعات بشكلٍ ملحوظ، أننا نتوقع بالفعل أن يصل الاحتياطي الفيدرالي إلى مستوى محايد خلال الأشهر الـ 12 المقبلة. لذا، إما أن نضغط بقوة ضد المستوى المحايد، أو أن نبدأ بالاعتقاد بوجود ركود اقتصادي سيجعلنا نصل إلى ما دون المستوى المحايد، ولا أعتقد أننا قريبون من ذلك على الإطلاق".

أثر أطول إغلاق حكومي في تاريخ الولايات المتحدة على جمع البيانات اللازمة لتقرير التضخم. ويتتبع الاحتياطي الفيدرالي مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لتحقيق هدفه التضخمي البالغ 2%.

قال الرئيس دونالد ترامب يوم الأربعاء إن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم سيكون شخصاً يؤمن بخفض أسعار الفائدة "بشكل كبير". جميع المرشحين المعروفين - المستشار الاقتصادي للبيت الأبيض كيفن هاسيت، وحاكم مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق كيفن وارش، وحاكم مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي كريس والر - يدعون إلى خفض أسعار الفائدة عما هي عليه الآن.

تحركات البنك المركزي

انخفض اليورو بشكل طفيف في تداولات متقلبة بعد أن أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة ثابتة واتخذ موقفاً أكثر إيجابية تجاه اقتصاد منطقة اليورو الذي أظهر مرونة في مواجهة الصدمات التجارية العالمية.

انخفض سعر اليورو بنسبة 0.14% ليصل إلى 1.17240 دولاراً مقابل الدولار.

قال محللو باركليز بقيادة ماريانو سينا ​​في مذكرة للمستثمرين: "لم يقدم اجتماع اليوم أي معلومات جديدة تُغير وجهة نظرنا بشأن المسار السياسي الأكثر ترجيحاً أو توازن المخاطر المحيطة به. ما زلنا نتوقع أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة دون تغيير خلال العامين المقبلين، وأن تتجه المخاطر نحو خفض أسعار الفائدة، لا رفعها، خلال فترة توقعاتنا."

ارتفع مؤشر الدولار، الذي يقيس قيمة الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات تشمل الين واليورو، بنسبة 0.06% ليصل إلى 98.435.

ارتفع الجنيه الإسترليني بعد أن خفض بنك إنجلترا سعر الفائدة للمرة الرابعة هذا العام، على الرغم من أن الأسواق أجلت توقعاتها لمزيد من التيسير، حيث لم يتم تسعير الخفض التالي بالكامل حتى يونيو، بدلاً من أبريل قبل القرار.

ارتفع الجنيه الإسترليني بنسبة 0.09% ليصل إلى 1.33846 دولار.

قال توم بريسكوت، تاجر العملات الأجنبية في شركة إنفستيك: "خفضت أسواق أسعار الفائدة رهاناتها على المزيد من التيسير النقدي، على الأرجح بسبب الطبيعة الدقيقة للقرارات المقبلة وتصريح محافظ البنك المركزي بأن مجال المزيد من التخفيضات أصبح محدوداً. وقد ارتفعت أسعار مقايضة الجنيه الإسترليني لمدة عامين بنحو خمس نقاط أساسية".

وقال بريسكوت: "قد يكون للجنيه الإسترليني مجال أكبر للارتفاع مع قيام المتداولين بإعادة ضبط توقعاتهم لعام 2026 خلال فترة ما بعد الظهر".

أبقى البنكان المركزيان السويدي والنرويجي أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير، بما يتماشى مع التوقعات. وانخفضت قيمة الكرونة السويدية بنسبة 0.29% لتصل إلى 10.8855 كرونة لليورو، بينما انخفضت قيمة الكرونة النرويجية بنسبة 0.52% لتصل إلى 11.9173 كرونة لليورو.

يبدو أن بنك اليابان شبه متأكد من رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل يوم الجمعة إلى 0.75% من 0.5%، حيث أن ارتفاع تكاليف المواد الغذائية يبقي التضخم فوق هدف البنك المركزي البالغ 2%.

المصدر: كيتكو

رغم كل التحفظات الكثيرة، يصعب ألا نشعر بالتفاؤل إزاء أحدث مؤشر لأسعار المستهلكين. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي - باستثناء أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة - بنسبة 2.6% فقط مقارنةً بالعام الماضي، وهو أفضل من جميع التوقعات في استطلاع بلومبيرغ، وأبطأ وتيرة منذ مارس 2021. سيظل صناع السياسة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي يفضلون انتظار المزيد من المعلومات قبل اتخاذ قرار بخفض أسعار الفائدة أكثر في العام المقبل، إلا أن بيانات الأسعار وسوق العمل هذا الأسبوع، على الرغم من تقلباتها، تُبقي خيار التيسير النقدي مطروحاً.

بغض النظر عن رقم التضخم الرئيسي، كان نطاق انخفاض التضخم مُشجعًا. أظهر تقرير يوم الخميس انخفاض التضخم في السلع والخدمات الأساسية والغذاء. وكان قطاع الطاقة استثناءً، حيث دفعت أسعار الكهرباء وزيت الوقود المرتفعة المؤشر إلى الارتفاع، مع العلم أن الاقتصاديين يميلون إلى التعامل مع تقلبات أسعار الطاقة بحذر. فقط 47% من مكونات مؤشر أسعار المستهلك، من حيث الوزن، تشهد ارتفاعًا بنسبة 2% أو أكثر، وهي المرة الأولى منذ عام 2019 التي ينخفض ​​فيها مؤشر الانتشار إلى ما دون 50%.

من وجهة نظر نفسية، فإنّ أرقام التضخم التي تتراوح بين 2 و3% لها وقع مختلف. أي مراقب عادي للتضخم سيرى هذا الرقم ويفترض أننا على وشك تحقيق هدف الاحتياطي الفيدرالي - ولن يكون مخطئًا تمامًا. فالتضخم، في نهاية المطاف، هو جزئيًا لعبة نفسية تحقق ذاتها.

كما أشرتُ سابقًا، ثمة أسباب عديدة تدعو إلى اعتبار أرقام شهر نوفمبر معيبةً بشكلٍ خاص. فقد حال إغلاق الحكومة في أكتوبر ونوفمبر دون تمكّن مكتب إحصاءات العمل من إصدار بيانات أكتوبر لمعظم مكونات مؤشر أسعار المستهلك، ومن المرجح أن افتراضات "الترحيل" قد أثرت على مجموعة متنوعة من المكونات المهمة وذات الوزن الكبير. وينطبق هذا بشكل خاص على قطاع السكن، الذي شكّل الجزء الأكبر (حوالي أربعة أخماس) من الانخفاض الكبير في التضخم الأساسي إلى 2.6% على أساس سنوي من 3%.

ومن الملاحظات الأخرى أن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي يعتمد في حسابه لتضخم التأمين الصحي على تحديثات دورية للأرباح المحتجزة للشركات، وقد يُفسر التحديث الأخير الانخفاض الملحوظ في أسعار خدمات الرعاية الطبية. وبالنظر إلى المنهجية التي تستخدمها الحكومة، فمن المرجح أن يستمر التأمين الصحي في التأثير إيجابًا على مؤشر أسعار المستهلك في الأشهر المقبلة.

بمعنى آخر، قد تكون إحدى أكبر المفاجآت في هذا التقرير (المأوى) عابرة، بينما قد تتكرر مفاجأة أخرى (الرعاية الصحية). وبافتراض ارتفاع طفيف في تضخم أسعار المأوى في التقرير القادم، فإنه من غير المرجح أن يعود مصدرًا مستمرًا للتضخم في أي وقت قريب، نظرًا لحالة سوق الإيجار. والرسالة هنا هي أن صورة التضخم قد تتحسن بالفعل، ولكن ليس بالسرعة التي قد يوحي بها تفسير ساذج لبيانات اليوم. أتوقع ارتفاعًا في مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في التقرير القادم، لكنني أترك أيضًا احتمال أن يكون المسار على المدى المتوسط ​​نحو مزيد من التباطؤ.

في غضون ذلك، أظهرت بيانات سوق العمل لهذا الأسبوع ارتفاع معدل البطالة إلى 4.6% من 4.4%، وهو رقم آخر - إذا أُخذ ظاهريًا - يُعطي الاحتياطي الفيدرالي مبررًا لمواصلة خفض أسعار الفائدة، ربما في يناير. وقد تأثر هذا الرقم أيضًا بإغلاق الحكومة، لكن لا يمكننا تجاهل الخطر الحقيقي المتمثل في تفاقم ضعف سوق العمل.

لم يُغيّر السوق توقعاته بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي بشكلٍ كبيرٍ بناءً على هذه التقارير، وهذا أمرٌ مفهوم. تشير العقود الآجلة إلى أن هناك احتمالاً بنسبة 25% تقريبًا أن يُخفّض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في يناير، ومن المُفترض أن يُؤجّل العديد من المُتداولين إصدار أحكامٍ إضافيةٍ حتى يطّلعوا على تقارير أكثر وضوحًا حول سوق العمل والتضخم، والتي ستُنشر مُجددًا قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي المُقبل في 28 يناير. تُؤكّد التقارير المُتاحة لدينا إمكانية الحصول على مزيدٍ من التيسير النقدي في وقتٍ أقرب مما يتوقعه مُعظم الناس.

المصدر: بلومبيرغ أوروبا