والر، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي: خفض الفائدة في ديسمبر مناسب، لكن إجراءات يناير أكثر غموضًا

قال كريستوفر والر محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الاثنين إن سوق العمل ضعيف بما يكفي لتبرير خفض آخر لأسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر/كانون الأول، على الرغم من أن التحرك بعد ذلك يعتمد على سيل قادم من البيانات المتأخرة بسبب إغلاق الحكومة.

منذ الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، "تشير معظم بيانات القطاع الخاص والبيانات غير الرسمية التي حصلنا عليها إلى عدم حدوث أي تغيير يُذكر. سوق العمل ضعيف، ويستمر في الضعف"، مع توقع انخفاض التضخم، وفقًا لما قاله والر في برنامج "صباح الخير مع ماريا" على قناة فوكس بيزنس.

في حين أن هذا يجعل خفض الفائدة في ديسمبر مناسبًا، قال والر: "قد يكون شهر يناير أكثر صعوبة بعض الشيء، لأننا سنحصل على سيل من البيانات المنشورة. إذا كانت متسقة نوعًا ما مع ما رأيناه، فيمكن عندئذٍ تبرير خفض الفائدة في يناير. ولكن إذا أظهرت البيانات فجأة انتعاشًا في التضخم أو الوظائف أو انتعاشًا في الاقتصاد، فقد يثير ذلك القلق" بشأن المزيد من التخفيضات.

ينقسم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي حول ما إذا كانوا سيخفضون أسعار الفائدة مجددًا في اجتماع ديسمبر، على الرغم من أن التصريحات الأخيرة لكبار صانعي السياسات - بمن فيهم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز يوم الجمعة - قد غيّرت توقعات السوق بشدة لصالح خفض آخر بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماعهم يومي 9 و10 ديسمبر. ووفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، فإن الاحتمال المُفترض في سوق العقود الآجلة لخفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية إلى نطاق يتراوح بين 3.50% و3.75% يبلغ الآن حوالي 83%، أي ما يقرب من ضعف ما كان عليه قبل أسبوع.

سيظل بنك الاحتياطي الفيدرالي مقيدًا بالمعلومات في تلك الجلسة، حيث لا تزال الوكالات الإحصائية الحكومية تنقب في تراكم العمل الناتج عن الإغلاق الذي استمر 43 يومًا وانتهى في 14 نوفمبر. وقد أعلن مكتب إحصاءات العمل بالفعل أنه لن يصدر تقريرًا عن الوظائف أو التضخم الاستهلاكي لشهر أكتوبر، في حين لن تصبح التقارير الخاصة بشهر نوفمبر علنية إلا بعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي.

في ظل غياب هذه البيانات الرئيسية، يعتمد المسؤولون بشكل أكبر على المعلومات الواردة من مقدمي الخدمات من القطاع الخاص وعلى اتصالاتهم الشخصية في الشركات والأسر في جميع أنحاء البلاد. ويتم تجميع معظم هذه المعلومات في كتاب يُعرف باسم "الكتاب البيج" (Beige Book)، والذي يُصدر قبل أسبوعين من كل اجتماع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، ومن المقرر صدور النسخة التالية يوم الأربعاء.

قال والر: "لا يزال سوق العمل ضعيفًا... ولا نتلقى أي دليل يُنبئ بانتعاشه". وقلل من شأن تقرير الوظائف الصادر مؤخرًا لشهر سبتمبر، والذي أظهر أن الاقتصاد أضاف 119 ألف وظيفة، وهو رقم فاقت التوقعات، خلال ذلك الشهر، ومن المرجح أن يُعدل بالخفض. كما أظهر تقرير سبتمبر ارتفاع معدل البطالة إلى 4.4% من 4.3% في الشهر السابق.

انضم صانع سياسات آخر إلى والر في التعبير عن هذا القلق يوم الاثنين. صرحت ماري دالي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، والتي كانت مترددة بشأن دعم خفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة على التوالي الشهر المقبل، لصحيفة وول ستريت جورنال بأنها تدعم الآن التخفيض.

قالت في مقابلة يوم الاثنين: "في سوق العمل، لا أشعر بالثقة الكافية في قدرتنا على تجاوزه. الوضع هشّ بما يكفي الآن، لدرجة أن الخطر يكمن في حدوث تغيير غير خطي".

ويرى دالي، الذي ليس له حق التصويت على السياسة هذا العام ولكن مثل جميع صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه صوت في المناقشات أثناء الاجتماعات، أن ارتفاع التضخم يشكل الآن خطرا أقل.

ولكن بحلول موعد الاجتماع المقبل يومي 27 و28 يناير/كانون الثاني، ينبغي أن يكون والر ودالي وزملاؤهما قادرين على قياس أي من وجهتي النظر بشأن الاقتصاد بدأت تتحقق بشكل أفضل ــ النظرة التي تظل فيها معدلات التضخم ثابتة مع وجود خطر التحرك نحو الارتفاع، وهو الاحتمال الذي دفع العديد من رؤساء البنوك الاحتياطية الإقليمية إلى معارضة المزيد من خفض أسعار الفائدة، أو النظرة التي يظل فيها نمو الوظائف ضعيفا ويزداد معدل البطالة، وهي النتيجة التي يجدها والر الأكثر إثارة للقلق.

سيُصدر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في الاجتماع القادم توقعات اقتصادية جديدة قد تُعيد النظر في توقعات أي تخفيضات في أسعار الفائدة العام المقبل. وقد انقسم صانعو السياسات حول التوقعات في سبتمبر، حيث توقع المسؤولون المتوسطون رفعًا واحدًا فقط في أسعار الفائدة عام ٢٠٢٦. ويتوقع المستثمرون حاليًا خفض أسعار الفائدة مرتين أو ثلاث مرات العام المقبل، وفقًا لبيانات من منصة FedWatch التابعة لمجموعة CME.

بحلول الاجتماع المقبل، ينبغي أن يكون لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي تقديرات رسمية للوظائف، ومعدل البطالة، والتضخم حتى ديسمبر/كانون الأول.

قال والر: "قد نرى نهجًا أكثر اتساقًا مع كل اجتماع على حدة مع حلول شهر يناير. لكنني ما زلت لا أعتقد أن سوق العمل سيشهد تحسنًا خلال الأسابيع الستة إلى الثمانية المقبلة".

المصدر: TradingView