ارتفاع العقود الآجلة لبورصة وول ستريت مع انتعاش توقعات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، وترقب انتعاش قطاع التكنولوجيا

ومن بين العوامل التي أدت إلى تقلبات سوق الأسهم في الآونة الأخيرة ومنذ الصيف، كانت السياسة النقدية ــ ومؤخرا جدا، الخوف من ارتكاب خطأ في السياسة النقدية ــ قوية بشكل خاص.

كان الأسبوع الماضي صعباً بشكل خاص، مع تقلبات هبوطية واضحة في بعض أركان الأسواق المالية.

لقد محت الأسهم الدورية في الولايات المتحدة الكثير من ارتفاعها بعد الصيف مقارنة بالأسهم الدفاعية، وتحت الغطاء، كانت أسهم التكنولوجيا والسلع الاستهلاكية التقديرية ضعيفة بشكل خاص، على الرغم من الأرباح القوية من شركة إنفيديا ومجموعة جيدة بشكل عام من البيانات الكلية الأمريكية، على التوالي.

من منظورٍ عامٍّ لمُخصِّص الأصول، فإنَّ التقلبات بين الأصول أعلى أيضًا، وإن لم تكن مُثيرةً للقلق. على سبيل المثال، تراجعت تقلبات الأسهم والأسعار والنفط (كما تُقاس بمؤشرات VIX وMOVE وOVX على التوالي) إلى نصف (أو أكثر بقليل) مستوياتها عند ذروة موجة بيع "يوم التحرير" في أوائل أبريل.

ولكن لم يكن الاقتصاد خاليا من المخاطر تماما: فلم ترتفع السندات الحكومية بشكل ملموس (بل إن السندات اليابانية بيعت بالفعل، مما دفع العائدات طويلة الأجل إلى أعلى مستوياتها بعد الأزمة المالية العالمية)، وتظل فروق أسعار الفائدة على المؤشرات محصورة عموما، كما تفوقت مناطق مثل الأسواق الناشئة في الأداء.

مخاوف بشأن خطأ سياسي (قريب المدى)

برأينا، كانت المخاوف من "خطأ في سياسة" الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب، كما حدث في أواخر عام ٢٠١٨، عاملاً مهماً في توجيه الأسواق مؤخراً. وتُعد احتمالات خفض سعر الفائدة في ديسمبر، والتي تقل عن ٤٠٪، في العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالية عند أدنى مستوياتها منذ مارس. وقبل أربعة أسابيع فقط، كان خفض سعر الفائدة بمقدار ٢٥ نقطة أساس مُحتسباً بالكامل، بنسبة ١٠٠٪.

مع تراجع احتمالات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر بسرعة، تراجعت أسعار الأسهم أيضًا، لا سيما تلك الأكثر حساسية لأسعار الفائدة المحلية. على سبيل المثال، بدأت موجة البيع المكثف الأخيرة في هوم ديبوت بعد حوالي 48 ساعة من بلوغ توقعات خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر ذروتها في منتصف أكتوبر، نتيجةً لـ"تحول باول"، وتسارعت مؤخرًا على خلفية ضعف الأرباح، وتعليقات الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا.

وفي حين لعبت عوامل أخرى دورا في هذا، بما في ذلك المخاوف بشأن الائتمان وعائدات رأس المال المستثمر في الذكاء الاصطناعي ، فإن السياسة كانت المحرك الرئيسي لعائدات السوق على نطاق أوسع لمعظم عام 2025.

يوضح نموذج تحليل المكونات الأساسية البسيط المكون من 20 متغيراً عبر السوق والمُركز على النمو والتضخم والسياسة كيف دعمت التوقعات حول السياسة النقدية الارتفاع الذي شهدته الأصول الخطرة بعد الصيف، كما أنها دفعت عمليات البيع الأخيرة.

لقد تباطأ النمو الضمني في السوق تدريجيًا، بما يتماشى مع مؤشرات العمل الضعيفة، لكن بيانات الناتج المحلي الإجمالي المرنة والإنفاق الاستهلاكي حالت دون احتساب تباطؤ أعمق. وعلى الرغم من الزيادة الملحوظة في معدلات التعريفات الجمركية الأمريكية الفعلية، فقد ظل التضخم الضمني في السوق ثابتًا على نطاق واسع هذا العام، مع ارتفاع طفيف فقط منذ أغسطس.

لعب اللعبة الطويلة

من الجدير بالذكر أن ما تم استبعاده من ديسمبر قد استُعيد أكثر من اللازم لعام ٢٠٢٦. وبالتأكيد، مع تقليص توقعات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، تم تسعير تيسير نقدي أكثر جدوى لعام ٢٠٢٦ - حوالي ٩٠ نقطة أساس وقت كتابة هذا التقرير، أي أكثر بـ ٢٠ نقطة أساس مما كان عليه قبل أسبوعين. وبقدر ما نتوقع نحن والأسواق أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي نمو الاقتصاد القوي، بل وحتى النمو المرتفع، ونمو الأرباح خلال عام ٢٠٢٦، فإن موجة البيع الناجمة عن السياسات ستكون قصيرة الأجل، مما يتيح فرصةً للمراهنة على المدى الطويل.

عادةً ما يكون انخفاض أسعار الفائدة دون ركود إيجابيًا للأسهم، كما أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي فوق 4% يحدّ من مخاطر هبوط السوق. والأهم من ذلك، أنه على الرغم من فجوات البيانات الناجمة عن إغلاق الحكومة الأمريكية، فإن المؤشرات الحالية والرائدة تُشير إلى انتعاش، وليس ركودًا، في الولايات المتحدة. كما أن الجمع بين المكاسب التي تقودها الإنتاجية (وما ينتج عنها من نموّ ضعيف التضخم) وضعف سوق العمل يسمح بتبسيط السياسات، وخاصةً السياسة النقدية.

وهذا بدوره يُهيئ بيئةً إيجابيةً للأصول الخطرة، بل وللدخل الثابت طويل الأجل، حيث تتحول مراكز العائد السلبية إلى إيجابية مع تخفيف الاحتياطي الفيدرالي لسياساته. ونسعى إلى استغلال فترات ضعف السوق لتعزيز مراكزنا المفضلة في كلٍّ من الأسهم والدخل الثابت.

التدفقات النقدية ومعدلات الخصم

في أغلب الأحيان، تميل العوائد المتوقعة من الاستثمار طويل الأجل في الأصول، باستثناء سلع الكتل الرئيسية، إلى أن تكون دالة لعاملين: التدفقات النقدية المتوقعة ومعدل الخصم المطبق على تلك التدفقات. ورغم أن أسواق الأسهم ليست الاقتصاد الحقيقي، إلا أن النمو الاسمي الثابت غالبًا ما يساوي الأرباح الاسمية الثابتة للشركات.

في الوقت المناسب، كشف موسم أرباح الشركات الأمريكية للربع الثالث عن نمو بنسبة 12% في ربحية السهم لأسهم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (باستثناء شركات التكنولوجيا العملاقة "ماج 7")، وهو أسرع نمو منذ الربع الثاني من عام 2022. ومن اللافت للنظر، وخلافًا لعام 2022 الذي شهد انكماش أرباح شركات "ماج 7" بنسب متوسطة مزدوجة، أن أرباح "ماج 7" تواصل نموها أيضًا: حيث سُجِّلت نسبة نمو جيدة بلغت 23% للربع الثالث من عام 2025.

كان من بين الآراء المطمئنة التي أعربت عنها لجنة توزيع الأصول لدينا توقع توسع أسواق الأسهم مع تقارب آفاق الأرباح. وقد تطور هذا التوسّع من مؤشر Mag 7 إلى مؤشر SP 493 قبل عام، ثم إلى أوروبا واليابان والأسواق الناشئة خلال عام 2025. ورغم أننا عدنا مؤخرًا إلى مستوى الاستثمار المستهدف في أوروبا، فإننا نواصل تفضيلنا للتعرض للمؤشرات وقطاعات الأسهم الرئيسية في اليابان وأسواق ناشئة مختارة.

من المؤكد أنه عند مقارنة مجالات مثل تكنولوجيا المعلومات وخدمات الاتصالات وحتى الصناعات، فإن الأداء في أسواق مثل اليابان والصين وكوريا (على وجه الخصوص) قد تفوق على أداء الولايات المتحدة من حيث تكافؤ الفرص والقيمة السوقية لكل قطاع. ولا تزال هذه القطاعات هي مجالاتنا المفضلة لاكتساب خبرة في السوق.

المصدر: نيوبرغر بيرمان

النقاط الرئيسية:

بكين 11 فبراير 2020 (شينخوا) عرض رئيس مجلس الدولة الصيني لي تشيانغ على المستشار الألماني فريدريش ميرز تعزيز التعاون في مجالات الطاقة الجديدة والتصنيع الذكي والطب الحيوي والقيادة الذكية خلال اجتماع عقد يوم الأحد على هامش قمة مجموعة العشرين، حسبما ذكرت وكالة أنباء الصين الجديدة (شينخوا).

تحسنت العلاقات بين ثاني وثالث أكبر اقتصادين في العالم بشكل ملحوظ خلال الشهر الماضي، بعد أن تسببت القيود الصينية على صادرات الرقائق والمعادن النادرة في اضطرابات كبيرة للشركات الألمانية ودفعت وزير الخارجية الألماني يوهان فادفول إلى إلغاء زيارة إلى بكين الشهر الماضي بسبب رفض الصين جميع اجتماعاته باستثناء واحد.

قام وزير المالية الألماني لارس كلينجبيل بأول زيارة رسمية منذ تولي ميرز رئاسة الوزراء الأسبوع الماضي، مما أدى إلى استقرار العلاقات من خلال لقاء نائب رئيس الوزراء الصيني هي ليفينج، المسؤول الاقتصادي الأعلى في الصين، في الوقت الذي تفرض فيه الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على المصدرين الرئيسيين.

ومن المتوقع أيضًا أن يقوم ميرز بزيارة الصين قريبًا.

وقال لي إنه "يأمل أن تحافظ ألمانيا على سياسة عقلانية وعملية تجاه الصين، وتقضي على التدخل والضغوط، وتركز على المصالح المشتركة، وتعزز أساس التعاون"، حسبما نقلت وكالة أنباء رسمية صدرت في وقت متأخر من يوم الأحد عن ثاني أكبر مسؤول في الصين.

وعلى الرغم من كل الاحتكاك الناجم عن دعم بكين لروسيا وأفعالها في منطقة المحيطين الهندي والهادئ، وانتقادات برلين الصريحة لسجل الصين في مجال حقوق الإنسان والسياسة الصناعية المدعومة من الدولة، فإن البلدين يظلان مرتبطين بعلاقة تجارية واسعة النطاق ومفيدة للطرفين.

وقال لي في جوهانسبرج بجنوب أفريقيا التي تستضيف أول قمة لمجموعة العشرين في القارة، إن "الصين مستعدة للعمل مع ألمانيا للاستفادة من فرص التنمية المستقبلية... في المجالات الناشئة مثل الطاقة الجديدة، والتصنيع الذكي، والطب الحيوي، وتكنولوجيا طاقة الهيدروجين، والقيادة الذكية".

أظهرت بيانات صينية أن الصين اشترت سلعًا ألمانية بقيمة 95 مليار دولار العام الماضي، شكّلت السيارات حوالي 12% منها، مما يضعها ضمن أكبر عشرة شركاء تجاريين للاقتصاد الصيني البالغ حجمه 19 تريليون دولار. واشترت ألمانيا سلعًا صينية بقيمة 107 مليارات دولار، معظمها رقائق إلكترونية ومكونات إلكترونية أخرى.

لكن برلين تبرز كشريك استثماري للصين، حيث ضخت 6.6 مليار دولار من رأس المال الجديد في عام 2024، وفقًا لبيانات معهد ميركاتور لدراسات الصين، وهو ما يمثل 45% من إجمالي الاستثمار الأجنبي المباشر في الصين من الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة.

بالنسبة لألمانيا، تُمثل الصين سوقًا لا غنى عنها للسيارات، وهي مسؤولة عن ما يقرب من ثلث مبيعات شركات صناعة السيارات الألمانية. كما تتمتع شركات الكيماويات والأدوية الألمانية بحضور قوي في البلاد، على الرغم من مواجهتها ضغوطًا متزايدة من المنافسين المحليين.

المصدر: TradingView

النقاط الرئيسية:

يحوم زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني حول منطقة التدخل 155-160 لعام 2024 يوم الاثنين 24 نوفمبر، مما يزيد من مخاطر اتخاذ إجراءات حكومية لدعم الين الياباني.

إعلان رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي عن التحفيز المالي يضع الين في وضع حرج. وقد يؤدي تراجع التوقعات برفع بنك اليابان لأسعار الفائدة في ديسمبر، واحتمال تراجع الضغوط التضخمية، إلى إضعاف الين، مما يؤدي إلى ارتفاع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني.

ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى أعلى مستوى له في عشرة أشهر عند 157.893 يوم الخميس، وتراجعه الحاد يوم الجمعة، مما أكد حساسية السوق تجاه تحذيرات التدخل في الين وخطاب الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. مهدت تحركات زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني الأسبوع الماضي الطريق لجلسة متقلبة يوم الاثنين 24 نوفمبر.

USDJPY - الرسم البياني اليومي - 241125 - التحفيز المالي وسياسة الاحتياطي الفيدرالي الحذرة

التحفيز المالي في اليابان في دائرة الضوء

وافقت حكومة رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي يوم الجمعة 21 نوفمبر/تشرين الثاني على حزمة تحفيز اقتصادي بقيمة 21.3 تريليون ين (136 مليار دولار أمريكي). تشمل الحزمة 900 مليار ين من إنفاق الحساب الخاص، و2.7 تريليون ين من التخفيضات الضريبية، و17.7 تريليون ين من الإنفاق. وتتوافق هذه الحزمة المالية مع دعم رئيسة الوزراء تاكايتشي للسياسة المالية والسياسة النقدية شديدة التيسير.

بخلاف حزم التحفيز المالي في دول أخرى، والتي عادةً ما تُؤجج التضخم، تهدف حزمة اليابان إلى مكافحة ارتفاع الأسعار. والجدير بالذكر أن الإعفاءات الضريبية البالغة 2.7 تريليون ين تشمل إلغاء ضريبة مبيعات البنزين الإضافية، ورفع حد الدخل لضريبة الدخل. ويرى الاقتصاديون أن تأثير هذه الإجراءات على الطلب على المدى القريب محدود.

مع ذلك، أبدى خبراء الاقتصاد مخاوفهم بشأن المنحة النقدية البالغة 20,000 ين لكل طفل دون سن 18 عامًا، والتي قد تعزز الطلب وتخفف الضغوط التضخمية. وبينما تهدف هذه الحزمة إلى توفير تخفيف للأزمة على المدى القريب، فإن عناصر هيكلية مثل التخفيضات الضريبية قد ترفع الطلب وتزيد التضخم لاحقًا.

والأمر الحاسم هو أن الحزمة أثارت انتقادات بشأن الاستدامة المالية، مما أدى إلى ارتفاع عوائد سندات الحكومة اليابانية، مما يعكس تراجع الثقة في الين. فقد وصلت عوائد السندات لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2008، في حين وصلت عوائد السندات لأجل 40 عاما إلى مستويات تاريخية فوق 3.6%.

خبراء الاقتصاد يدقون ناقوس الخطر بشأن الحزمة والين

وعلق روبن بروكس، الزميل البارز في مؤسسة بروكينجز، على حزمة التحفيز المالي وضعف الين، قائلاً:

الين الياباني، من حيث القيمة الفعلية الحقيقية، ضعيفٌ تقريبًا كالليرة التركية، التي تُعدّ أضعف عملة في العالم بعد أن هدّد أردوغان بنكه المركزي. اليابان في حالة إنكارٍ بشأن ديونها. والتحفيز المالي الذي أقرّته ساناي تاكايتشي يزيد الوضع سوءًا...

ساناي تاكايتشي، "المرأة الحديدية في اليابان"، أحيت برنامج التحفيز الاقتصادي على غرار "آبينوميكس"، والذي سيعزز السيولة العالمية من خلال التيسير المالي وتسهيلات الائتمان المفرطة. تعزز سياساتها تجارة الفائدة على الين والدولار الأمريكي، لذا فإن تراجع الذهب ليس مفاجئًا. خلافًا للاعتقاد السائد، فإن "موت الدولار" مبالغ فيه إلى حد كبير. "الدولار" لا يزال حيًا يرزق.

يوم الاثنين، 24 نوفمبر/تشرين الثاني، ستؤثر مناقشات حزمة التحفيز المالي وتعليقات بنك اليابان على اتجاهات زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني. ينبغي على المتداولين أيضًا مراقبة تحذيرات الحكومة اليابانية بشأن التدخل في سعر صرف الين الياباني إذا ارتفع الزوج نحو 160.

وفي الوقت نفسه، ستلعب البيانات الاقتصادية الأمريكية أيضًا دورًا حاسمًا في توجيه اتجاهات زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني من خلال تأثيرها على توقعات أسعار الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي.

الاقتصاد الأمريكي ومتحدثو بنك الاحتياطي الفيدرالي في دائرة الضوء

يتوقع الاقتصاديون انخفاض مؤشر النشاط الوطني الفيدرالي في شيكاغو (CFNAI) من -0.12 في أغسطس إلى -0.2 في أكتوبر. علاوة على ذلك، يتوقع الاقتصاديون ارتفاع مؤشر التصنيع الفيدرالي في دالاس من -5.0 في أكتوبر إلى -1.0 في نوفمبر.

من المرجح أن يخضع مؤشر CFNAI لتدقيق أكبر، نظرًا لأنه يغطي الاقتصاد الأمريكي بأكمله، بما في ذلك قطاعي التصنيع والخدمات. ويرى الاقتصاديون أن مؤشر CFNAI مقياس اقتصادي أوسع نطاقًا، إذ يأخذ في الاعتبار الإنتاج والتوظيف والدخل الفردي والمبيعات. في المقابل، يساهم قطاع التصنيع بنحو 10% من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي.

قد يشير انخفاض مؤشر CFNAI بشكل أكبر من المتوقع إلى فقدان الزخم الاقتصادي في منتصف الربع الرابع، مما يدعم موقفًا أكثر تساهلًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي. قد ينخفض ​​زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني نحو 155 مع انخفاض قراءة مؤشر CFNAI.

بالإضافة إلى البيانات، ينبغي على المتداولين مراقبة خطابات أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن كثب بعد التحول الذي طرأ الأسبوع الماضي على التوجهات تجاه تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية. ووفقًا لأداة CME FedWatch، ارتفعت احتمالات خفض أسعار الفائدة الفيدرالية في ديسمبر من 44.4% في 14 نوفمبر إلى 71.0% في 21 نوفمبر.

إن الدعم المتزايد لخفض الفائدة في ديسمبر/كانون الأول قد يضعف الطلب على الدولار الأمريكي ويدفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني نحو 150.

سيناريوهات زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني: تباين السياسات النقدية

USDJPY – الرسم البياني اليومي – 241125

محركات السوق الرئيسية التي يجب مراقبتها اليوم:

المصدر: FX Empire

واتفق رئيس الوزراء الهندي ناريندرا مودي ورئيس الوزراء الكندي مارك كارني على استئناف المناقشات بشأن اتفاقية التجارة الحرة الثنائية، وهي أحدث إشارة على تحسن العلاقات بين البلدين.

أُعلن عن المحادثات بعد لقاء مودي وكارني على هامش قمة مجموعة العشرين في جنوب أفريقيا. وقرر الزعيمان "بدء مفاوضات بشأن اتفاقية شراكة اقتصادية شاملة طموحة للغاية"، وفقًا لبيان صادر عن وزارة الخارجية الهندية.

كما قبل كارني دعوة مودي لزيارة الهند في أوائل العام المقبل.

أعلنت الحكومة الهندية أن الهدف هو أن يصل حجم التجارة الثنائية إلى 50 مليار دولار أمريكي (207.61 مليار رينغيت ماليزي) بحلول عام 2030. ووفقاً لبيانات رسمية كندية، بلغ حجم تبادل السلع والخدمات بين البلدين نحو 31 مليار دولار كندي (22 مليار دولار أمريكي) العام الماضي.

سعت كندا والهند سابقًا إلى إبرام اتفاقية تجارية، لكن العلاقات الدبلوماسية بينهما تدهورت عام ٢٠٢٣ بعد أن صرّح رئيس الوزراء الكندي آنذاك جاستن ترودو ومسؤولون آخرون بوجود أدلة على تورط الحكومة الهندية في تدبير مقتل ناشط سيخي في منطقة فانكوفر. ووجّهت الشرطة الكندية اتهامات جنائية في القضية، ولا تزال المحاكمة جارية.

واشتكى المسؤولون الهنود منذ فترة طويلة من أن كندا لا تبذل جهودا كافية لقمع الجماعات الانفصالية السيخية النشطة التي تريد تعطيل السياسة الهندية.

منذ توليه منصبه خلفًا لترودو في مارس/آذار، سعى كارني إلى إعادة العلاقات إلى طبيعتها. وعينت الحكومتان سفيرين جديدين هذا الصيف.

وفي حديثه للصحافيين قبيل اجتماعه مع مودي، قال كارني إنه من المهم الحصول على فرص تجارية أفضل لـ"أحد أكبر الاقتصادات وأسرعها نموا في العالم".

وأضاف أن وكالات إنفاذ القانون والأمن الوطني في البلدين تواصل أيضا إجراء محادثات.

تسعى كندا، التي تُصدّر معظم صادراتها إلى الولايات المتحدة، إلى تنويع أسواقها بسبب سياسات الحماية الاقتصادية التي تنتهجها واشنطن. وقد وضع كارني هدفًا طموحًا يتمثل في مضاعفة الصادرات غير الأمريكية بحلول عام ٢٠٣٥.

المصدر: Theedgemarkets

قالت الولايات المتحدة وأوكرانيا إنهما أنشأتا "إطار سلام محدث ومحسن" لإنهاء الحرب مع روسيا والذي يبدو أنه عدل خطة سابقة صاغتها إدارة ترامب والتي اعتبرتها كييف وحلفاؤها متعاطفة للغاية مع موسكو.

في بيان مشترك صدر عقب محادثات في جنيف بين وفدي الولايات المتحدة وأوكرانيا، وصف الجانبان مناقشاتهما بأنها "مثمرة للغاية"، وأكدا استمرارها في الأيام المقبلة. ولم يقدما تفاصيل حول عدد من القضايا التي يجب حلها، بما في ذلك كيفية ضمان أمن كييف من التهديد الذي تشكله روسيا.

وقال وزير الخارجية الأمريكي ماركو روبيو، الذي قاد المحادثات، إن هناك حاجة إلى مزيد من العمل بشأن مسائل من بينها دور حلف شمال الأطلسي، لكن فريقه نجح في تضييق نطاق القضايا العالقة في خطة السلام المكونة من 28 نقطة لأوكرانيا والتي تبناها الرئيس دونالد ترامب.

وقال روبيو للصحفيين في البعثة الأميركية في جنيف "لقد حققنا ذلك اليوم بطريقة جوهرية للغاية".

وفي وقت سابق، قال ترامب إن أوكرانيا لم تكن ممتنة للجهود الأميركية بشأن الحرب، مما دفع المسؤولين الأوكرانيين إلى التأكيد على امتنانهم للرئيس الأميركي على دعمه.

انضم مسؤولون أوروبيون إلى الوفدين الأميركي والأوكراني لإجراء محادثات بعد صياغة نسخة معدلة من الخطة الأميركية التي ترفض القيود المقترحة على القوات المسلحة الأوكرانية وتقترح تنازلات إقليمية.

وتقترح الخطة الأوروبية منح أوكرانيا جيشاً أكبر من الجيش المتوفر بموجب الخطة الأميركية، وأن تبدأ المحادثات بشأن تبادل الأراضي من خط المواجهة بدلاً من النظرة المحددة مسبقاً إلى المناطق التي ينبغي اعتبارها روسية.

وقال ترامب إن الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي لديه حتى يوم الخميس للموافقة على الخطة، التي تدعو أوكرانيا إلى التنازل عن أراضٍ وقبول قيود على جيشها والتخلي عن طموحاتها للانضمام إلى حلف شمال الأطلسي.

بالنسبة للعديد من الأوكرانيين، بمن فيهم الجنود الذين يقاتلون في الخطوط الأمامية، تُعدّ هذه الشروط بمثابة استسلام بعد قرابة أربع سنوات من القتال في أعنف صراع تشهده أوروبا منذ الحرب العالمية الثانية. وقد صرّح ترامب بأن اقتراحه ليس نهائيًا.

قال روبيو إن الولايات المتحدة لا تزال بحاجة إلى وقت لمعالجة القضايا العالقة. وأعرب عن أمله في التوصل إلى اتفاق بحلول يوم الخميس، لكنه أشار إلى أن الأمر قد يستغرق وقتًا أطول.

وقال مصدران مطلعان على الأمر يوم الأحد إن مسؤولين أمريكيين وأوكرانيين يناقشون إمكانية سفر زيلينسكي إلى الولايات المتحدة، ربما في وقت مبكر من هذا الأسبوع، لمناقشة خطة السلام الأمريكية مع ترامب.

قال أحد المصادر إن الفكرة الرئيسية هي مناقشة القضايا الأكثر حساسية في خطة السلام، مثل مسألة الأراضي. وأضاف المصدر أنه لا يوجد موعد مؤكد حتى الآن.

أصل الخطة الأمريكية يثير الجدل

انطلقت المحادثات الرئيسية بين المسؤولين الأميركيين والأوكرانيين في أجواء متوترة في البعثة الأميركية، بعد وقت قصير من شكوى ترامب في منشور على موقع "تروث سوشيال" من أن قيادة أوكرانيا أظهرت "عدم امتنانها" للولايات المتحدة لجهودها وأن أوروبا استمرت في شراء النفط الروسي.

وقاطع روبيو الاجتماع ليتحدث إلى الصحفيين، قائلا إن المحادثات كانت على الأرجح الأفضل التي أجرتها الولايات المتحدة مع أوكرانيا منذ عودة ترامب إلى السلطة.

وقال روبيو "من الواضح أن هذا الأمر سيتوجب في نهاية المطاف توقيعه مع رؤسائنا، على الرغم من أنني أشعر براحة كبيرة بشأن حدوث ذلك في ضوء التقدم الذي أحرزناه".

حرص أندريه يرماك، رئيس الوفد الأوكراني، على شكر ترامب على التزامه تجاه كييف خلال الاستراحة القصيرة. وبعد دقائق، شكر زيلينسكي ترامب أيضًا.

ولم يظهر يرماك مجددا مع روبيو عندما انتهت المحادثات.

وقال مسؤول كبير في وزارة الخارجية الأمريكية إن روبيو غادر جنيف في طريقه إلى واشنطن.

منذ الإعلان عن الخطة الأمريكية، ساد لبس حول الجهة المشاركة في صياغتها. وصرح الحلفاء الأوروبيون بأنه لم يُستشاروا.

قبل التوجه إلى جنيف، أصر روبيو على أن واشنطن هي التي وضعت الخطة بعد تصريحات بعض أعضاء مجلس الشيوخ الأميركي التي تشير إلى خلاف ذلك.

وقال السيناتور أنجوس كينج إن روبيو أبلغ أعضاء مجلس الشيوخ أن الخطة لا تمثل موقف الإدارة، بل "في الأساس قائمة أمنيات الروس".

لحظة خطيرة لأوكرانيا

وتأتي مسودة الخطة الأميركية، التي تتضمن العديد من المطالب الروسية الرئيسية ولا تقدم لأوكرانيا سوى ضمانات غامضة بشأن "ضمانات أمنية قوية"، في لحظة خطيرة بالنسبة لكييف.

لقد حققت روسيا مكاسب على أجزاء من الجبهة، وإن كان ذلك ببطء، ووفقاً لمسؤولين غربيين وأوكرانيين فإن هذا التقدم كان مكلفاً للغاية من حيث الخسائر في الأرواح.

سيطرت القوات الروسية جزئيا على مدينة بوكروفسك، مركز النقل في أوكرانيا، ويقول القادة الأوكرانيون إنهم لا يملكون ما يكفي من الجنود لمنع التوغلات الصغيرة المستمرة.

وتعرضت منشآت الطاقة والغاز في أوكرانيا لهجمات بطائرات بدون طيار وصواريخ، مما يعني أن ملايين الأشخاص أصبحوا بلا ماء أو تدفئة أو كهرباء لعدة ساعات كل يوم.

وكان زيلينسكي نفسه يتعرض لضغوط محلية بعد فضيحة فساد كبرى، شملت بعض وزرائه وبعض المقربين منه.

وحذر من أن أوكرانيا تخاطر بفقدان كرامتها وحريتها - أو دعم واشنطن - بسبب الخطة الأميركية.

كانت كييف قد شعرت بالارتياح في الأسابيع الأخيرة بعد أن شددت الولايات المتحدة العقوبات على قطاع النفط الروسي، المصدر الرئيسي لتمويل الحرب، في حين تسببت ضرباتها بالطائرات بدون طيار والصواريخ بعيدة المدى في أضرار جسيمة للصناعة.

لكن يبدو أن مسودة خطة السلام تعيد التفوق الدبلوماسي إلى موسكو. تعتمد أوكرانيا اعتمادًا كبيرًا على الاستخبارات والأسلحة الأمريكية لدعم حربها ضد روسيا.

المصدر: رويترز

اجتمع مسؤولون من الولايات المتحدة وأوروبا وأوكرانيا في جنيف في 23 نوفمبر/تشرين الثاني لمناقشة مسودة الخطة التي قدمتها واشنطن لإنهاء الحرب الروسية في أوكرانيا.

قال الرئيس ترامب يوم 21 نوفمبر/تشرين الثاني إن الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي لديه حتى يوم الخميس للموافقة على الخطة المكونة من 28 نقطة، والتي من شأنها أن تجبر أوكرانيا على التخلي عن طموحاتها للانضمام إلى حلف شمال الأطلسي، وقبول القيود على جيشها، والتنازل عن الأراضي.

وقال حلفاء أوروبيون إنه لم يتم التشاور معهم أثناء صياغة واشنطن للخطة، مما أدى إلى بعض الارتباك بشأن الأطراف المشاركة في صياغتها.

وقال النائب يوجين فيندمان (ديمقراطي من فرجينيا) لشبكة إم.إس.إن.بي.سي إنه يعتقد أن الخطة "صاغها بوتن في الأساس".

وكما ذكر ريان مورجان لصحيفة إيبوك تايمز، فقد نفى وزير الخارجية ماركو روبيو في 22 نوفمبر/تشرين الثاني الادعاءات بأن الخطة الأخيرة للرئيس دونالد ترامب لإنهاء القتال في أوكرانيا لا تعدو أن تكون قائمة أمنيات لروسيا.

وكتب روبيو في منشور على موقع X مساء السبت: "الولايات المتحدة هي التي أعدت مقترح السلام" .

وأضاف روبيو أن الاقتراح يتضمن مدخلات من الجانبين الروسي والأوكراني في الصراع، لكن اختياره للكلمات كان حذرا:

"يستند هذا القرار إلى إسهامات من الجانب الروسي، وكذلك إلى إسهامات سابقة ومستمرة من أوكرانيا."

وفي وقت سابق من يوم السبت، أفاد مراسل برنامج "بي بي إس نيوز آور" نيك شيفرين أن روبيو أعطى إشارات إلى أعضاء مجلس الشيوخ مايك راوندز وأنجوس كينج بأن النسخة المسربة من الاقتراح المكون من 28 نقطة لم يتم إنتاجها من قبل إدارة ترامب.

"المزيد من [كينج]: 'الخطة المسربة المكونة من 28 نقطة، والتي، وفقًا لـ [روبيو]، لا تمثل موقف الإدارة - إنها في الأساس قائمة أمنيات الروس،' كتب شيفرين في منشور على X ليلة السبت.

وحتى قبل أن يرد روبيو، قال نائب المتحدث باسم وزارة الخارجية تومي بيجوت إن الاتهامات التي أثارها شيفرين "كاذبة بشكل صارخ".

وكتب بيجوت في منشور على موقع X : "كما أكد وزير الخارجية روبيو والإدارة بأكملها باستمرار، فإن هذه الخطة من تأليف الولايات المتحدة، مع مدخلات من الروس والأوكرانيين".

وفي حين لم يعلن البيت الأبيض رسميا عن الاقتراح بعد، فقد نشرت وكالة أسوشيتد برس ومنشورات أخرى نسخا مسودات للخطة المكونة من 28 نقطة.

وكما ذكرنا بالتفصيل في وقت سابق ، فإن مسودة النقاط المنشورة أشارت، من بين أمور أخرى، إلى أن الولايات المتحدة سوف تعترف بشبه جزيرة القرم ولوغانسك ودونيتسك كأراضٍ روسية بحكم الأمر الواقع، وتجميد الصراع على طول خطوط المعركة الحالية في خيرسون وزابوريزهيا، مما يؤدي فعلياً إلى تثبيت المكاسب الإقليمية الروسية طوال مسار الصراع الذي دام ما يقرب من أربع سنوات.

يبدو أن الخطة تستبعد أيضًا انضمام أوكرانيا إلى حلف شمال الأطلسي (الناتو)، حيث سيوافق الناتو على عدم التوسع، بينما ستوافق روسيا على عدم غزو أي دولة أخرى. علاوة على ذلك، تنص الخطة على حصول أوكرانيا على ضمانات أمنية، مع ضرورة تحديد حجم قوتها العسكرية.

واحتفل زيلينسكي بالاجتماع الذي عقد يوم الأحد في جنيف وقال: "من الجيد أن يتم تنشيط الدبلوماسية وأن المحادثة يمكن أن تكون بناءة".

وكتب على مواقع التواصل الاجتماعي: "الفريقان الأوكراني والأمريكي، وكذلك فرق شركائنا الأوروبيين، على تواصل وثيق، وآمل أن تسفر هذه الجهود عن نتيجة. يجب وقف إراقة الدماء، ويجب أن نضمن عدم اشتعال الحرب مجددًا".

أنتظر نتائج محادثات اليوم، وآمل أن يكون جميع المشاركين بنّاءين. جميعنا بحاجة إلى نتيجة إيجابية.

وكان الرئيس الأوكراني قد وجه الشكر بشكل فردي لجميع حلفاء كييف الحاضرين في الاجتماع في جنيف في منشورات مختلفة في وقت متأخر من يوم السبت وصباح الأحد.

قال الرئيس التركي رجب طيب أردوغان إنه سيجري مكالمة هاتفية مع بوتين يوم الاثنين لمناقشة الجهود المبذولة لإنهاء الحرب في أوكرانيا، مضيفًا أنه سيطلب أيضًا استئناف اتفاق المرور الآمن للحبوب في البحر الأسود. حافظت تركيا، العضو في حلف شمال الأطلسي (الناتو)، على علاقات ودية مع كل من أوكرانيا وروسيا خلال الحرب التي استمرت قرابة أربع سنوات، حيث عرضت المساعدة العسكرية لأوكرانيا لكنها لم تنضم إلى الغرب في فرض عقوبات على موسكو. استضافت تركيا ثلاث جولات من مفاوضات السلام بين موسكو وكييف في إسطنبول وعرضت أيضًا استضافة اجتماع للقادة. خلال مؤتمر صحفي في قمة مجموعة العشرين في جنوب إفريقيا يوم الأحد، قال أردوغان إن اتفاقية الحبوب في البحر الأسود لعام 2022 التي تم التفاوض عليها بين تركيا والأمم المتحدة يمكن أن توضح مسارًا للمضي قدمًا نحو نهاية سلمية للحرب في أوكرانيا.

لقد نجحنا في هذا الأمر حتى نقطة معينة، ولم يستمر الأمر بعدها. الآن، خلال المناقشات التي سنجريها غدًا، سأسأل السيد بوتين مجددًا عن هذا الأمر. أعتقد أنه سيكون من المفيد جدًا أن نبدأ هذه العملية.

وفي مواجهة الموعد النهائي لعطلة عيد الشكر، يتسابق المسؤولون الأوروبيون لمنح الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي المزيد من الوقت بمقترحهم المضاد.

اقتراح أوروبي مضاد من 24 نقطة لـ"خطة السلام".

1. إنهاء الحرب ووضع الترتيبات اللازمة لمنع تكرارها، وإقامة إطار دائم من أجل "السلام والأمن الدائمين".

2. يلتزم الجانبان بوقف إطلاق النار الكامل وغير المشروط - في الجو والبر والبحر.

3. البدء فوراً بمحادثات حول الإطار الفني لمراقبة وقف إطلاق النار، بمشاركة الولايات المتحدة وأوروبا.

4. يتم تقديم مهمة مراقبة دولية بقيادة الولايات المتحدة، تعتمد بشكل أساسي على الأقمار الصناعية والطائرات بدون طيار والأدوات عن بعد، مع مكون ميداني للتحقيق في الانتهاكات المزعومة.

5. إنشاء آلية لتسجيل انتهاكات وقف إطلاق النار والتحقيق فيها ومناقشة "الإجراءات التصحيحية".

6. يتعين على روسيا أن تعيد "دون قيد أو شرط" جميع الأطفال الأوكرانيين المرحلين أو "النازحين بشكل غير قانوني"، تحت إشراف دولي.

٧. تبادل كامل للأسرى بموجب مبدأ "الجميع مقابل الجميع". ويجب على روسيا أيضًا إطلاق سراح جميع المعتقلين المدنيين.

8. بعد استقرار وقف إطلاق النار، يتخذ الجانبان خطوات إنسانية، بما في ذلك السماح بالزيارات العائلية عبر خط التماس.

9. تم التأكيد على سيادة أوكرانيا؛ ولا يمكن إجبار أوكرانيا على الحياد.

10. تحصل أوكرانيا على ضمانات أمنية ملزمة قانونًا من الولايات المتحدة وغيرها من الدول - وهو ما يمثل في الواقع ترتيبًا على غرار المادة 5.

11. لا يتم فرض أي قيود على القوات المسلحة الأوكرانية أو صناعتها الدفاعية، بما في ذلك التعاون العسكري الأجنبي.

١٢. تُشكّل الجهات الضامنة للأمن مجموعةً مؤقتةً من الدول الأوروبية وغير الأوروبية الراغبة. تُحدّد أوكرانيا القوات والأسلحة والمهام الأجنبية التي تسمح لها بالتواجد على أراضيها.

13. إن عضوية أوكرانيا في حلف شمال الأطلسي تعتمد فقط على التوافق الداخلي للحلف.

14. أصبحت أوكرانيا عضوًا في الاتحاد الأوروبي.

15. تظل أوكرانيا دولة غير نووية بموجب معاهدة منع انتشار الأسلحة النووية.

16. لا تتم معالجة القضايا الإقليمية إلا بعد وقف إطلاق النار الكامل غير المشروط.

17. تبدأ المفاوضات الإقليمية من خط السيطرة الحالي.

18. بمجرد الاتفاق، لا يجوز لروسيا ولا لأوكرانيا تغيير الترتيبات الإقليمية بالقوة.

19. تستعيد أوكرانيا السيطرة على محطة زابوروجي للطاقة النووية (بمشاركة الولايات المتحدة) وسد كاخوفكا، بموجب آلية نقل خاصة.

20. تحصل أوكرانيا على حق الوصول دون عوائق إلى نهر دنيبر والسيطرة على خليج كينبورن.

21. تقوم أوكرانيا وشركاؤها بالتعاون الاقتصادي غير المقيد.

22. تتم إعادة بناء أوكرانيا بالكامل وتعويضها مالياً - بما في ذلك من خلال الأصول السيادية الروسية المجمدة، والتي ستظل مجمدة حتى تدفع روسيا التعويضات.

23. قد يتم تخفيف العقوبات المفروضة على روسيا منذ عام 2014 جزئيًا وتدريجيًا فقط بعد تحقيق "سلام مستدام"، مع إعادة فرضها تلقائيًا في حالة انتهاك الاتفاق.

24. بدء محادثات منفصلة بشأن البنية الأمنية الأوروبية مع كافة دول منظمة الأمن والتعاون في أوروبا.

"هذا وهمٌّ كما تتوقع من أرض ديلولو. ما زالوا لم يُدركوا أن الطرف الخاسر في الحرب ليس هو من يحق له المطالبة."

في هذه الأثناء، يُكافح زيلينسكي فضيحة فساد تُهدد رئيس أركانه النافذ، أندريه يرماك. لذا، فهو يشعر بالحرج أيضًا في وطنه.

وأخيرا، أثناء حديثه مع الصحفيين في وقت سابق من اليوم، قال ترامب إن الخطة الحالية لا تمثل عرضه النهائي.

المصدر: زيرو هيدج