من المتوقع أن يرتفع زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USDJPY) بشكل طفيف مع عدم دعم الين للنقاشات حول أسعار الفائدة

وقعت كوريا الجنوبية والولايات المتحدة اتفاقية تجارية رسمية، مما أعطى شركات صناعة السيارات وشركات صناعة الرقائق في سيول مزيدًا من اليقين بشأن خطط التصدير الخاصة بها بينما عزز أيضًا التعاون الدفاعي وقرب الحليفين القديمين بشكل أكبر.

وفي وقت سابق من اليوم، قال الرئيس الكوري الجنوبي لي جاي ميونج إنه تم الانتهاء من إعداد ورقة حقائق مشتركة تحدد شروط التجارة والأمن المتفق عليها مع الولايات المتحدة.

وقال لي للصحفيين في إفادة صحفية يوم الجمعة "اختتم رسميا المفاوضات التجارية والمشاورات الأمنية بين كوريا الجنوبية والولايات المتحدة - أحد المتغيرات الأكثر أهمية لاقتصادنا وأمننا الوطني".

تُكمل مذكرة التفاهم، التي تُختتم بها أشهر من المفاوضات، اتفاقيةً سابقةً تم التوصل إليها خلال زيارة الرئيس دونالد ترامب إلى كوريا الجنوبية أواخر الشهر الماضي. وتشمل الاتفاقية تسهيلاتٍ بقيمة 350 مليار دولار أمريكي (1.4 تريليون رنجيت ماليزي) تهدف إلى توجيه الاستثمارات الكورية إلى صناعاتٍ أمريكيةٍ استراتيجية، بما في ذلك بناء السفن والطاقة وأشباه الموصلات.

كما تعهدت كوريا الجنوبية بشراء معدات عسكرية أميركية بقيمة 25 مليار دولار أميركي بحلول عام 2030 والمساهمة بمبلغ 33 مليار دولار أميركي لدعم القوات الأميركية في كوريا، بحسب بيان أصدره البيت الأبيض.

ستفرض الولايات المتحدة رسومًا جمركية بنسبة 15% على واردات السلع الكورية، بما في ذلك السيارات والأدوية. وبينما ستُخفّض الرسوم الجمركية على السيارات من 25% الحالية، إلا أن المعدل الجديد لا يزال أعلى بكثير من نسبة 2.5% التي كانت كوريا تتمتع بها سابقًا بموجب اتفاقية التجارة الحرة. وفيما يتعلق بأشباه الموصلات، تعهدت الولايات المتحدة بتقديم شروط "لا تقل ملاءمة" لكوريا عن تلك الممنوحة لشركائها التجاريين الرئيسيين الآخرين.

تخطط الولايات المتحدة أيضًا لإلغاء الرسوم الجمركية الإضافية المفروضة بموجب أوامر تنفيذية على منتجات مختارة، مثل الأدوية الجنيسة ومكوناتها وسلائفها، وبعض الموارد الطبيعية غير المنتجة محليًا. كما سيتم إلغاء الرسوم الجمركية على طائرات وقطع غيار محددة من كوريا الجنوبية كانت مشمولة سابقًا بأمر تنفيذي منفصل.

أكد لي أن الاستثمارات ستقتصر على المشاريع المجدية تجاريًا، مُعالجًا بذلك مخاوف الرأي العام من أن الحزمة قد تُمثل مساعدة أو تُسبب خسائر لا تُعوّض. كما وافقت الولايات المتحدة على وضع حد أقصى لتدفقات الدولار الكوري إلى الخارج عند 20 مليار دولار أمريكي سنويًا، مع مرونة تعديل التوقيت عند الحاجة، وذلك لمنع زعزعة استقرار سوق العملات، وفقًا لما جاء في ورقة الحقائق المشتركة.

تتضمن الاتفاقية أيضًا آليات إنفاذ قد ترفع التكاليف على كوريا في حال عدم التزامها بالمواعيد النهائية لسداد رأس المال. وفي حال تخلف سيول عن سداد دفعة مقررة، ستُحصّل الولايات المتحدة مؤقتًا الفوائد المستحقة لكوريا حتى يتم سداد المبلغ غير المسدد، وقد تُرفع الرسوم الجمركية فوق عتبة الـ 15% المتفق عليها، وفقًا لما صرّح به وزير الصناعة كيم جونغ كوان للصحفيين يوم الجمعة.

لتمويل مشاريع في الولايات المتحدة، تخطط الحكومة الكورية لإنشاء صندوق مخصص بموجب قانون خاص يسمح لها بجمع العملات الأجنبية دون زعزعة استقرار الأسواق. وصرح كيم بأنه من المتوقع أن يعتمد الصندوق على عوائد الأصول الحالية بالعملات الأجنبية أو إصدار سندات بالعملات الأجنبية، بدلاً من شراء الدولار مباشرةً من السوق المحلية.

ويسعى المسؤولون إلى تقديم مشروع القانون الأسبوع المقبل، والذي سيحدد أيضًا حوكمة الصندوق وهيكل التمويل وقواعد التشغيل.

ستتولى "شركة استثمارية مركزية ذات غرض خاص" إدارة المشاريع الفردية، وتجميع المخاطر بحيث تُعوّض الخسائر في أي مشروع بمكاسب في مشاريع أخرى. وسيتم تقاسم الأرباح مناصفةً حتى سداد أصل الدين والفوائد بالكامل. وبعد السداد، تُوزّع العوائد بنسبة 90:10 لصالح الولايات المتحدة، مع إمكانية التعديل إذا بدا السداد الكامل غير مرجح خلال 20 عامًا، وفقًا لمذكرة التفاهم.

وقال كيم إن اختيار المشاريع سوف يتم حتى نهاية ولاية ترامب في يناير/كانون الثاني 2029، ويجب توفير التمويل للمشاريع في غضون 45 يوم عمل على الأقل بعد تلقي كوريا إشعارًا رسميًا من الولايات المتحدة بشأن هدف الاستثمار.

فيما يتعلق بالأمن، أكد لي أيضًا أن البلدين اتفقا على المضي قدمًا في بناء غواصة تعمل بالطاقة النووية، وهو هدف استراتيجي لسول قائم منذ عقود. وأضاف أن كوريا الجنوبية حصلت أيضًا على دعم الولايات المتحدة لتوسيع حقوقها المتعلقة بتخصيب اليورانيوم وإعادة معالجة الوقود النووي المستهلك. وأكدت الولايات المتحدة التزامها الرادع الموسع، بما في ذلك القدرات النووية، ورحبت بتعهد سول برفع الإنفاق الدفاعي إلى 3.5% من الناتج المحلي الإجمالي.

صدرت صحيفة الحقائق بعد أكثر من أسبوعين من اتفاق البلدين على إتمام الصفقة. وأقرّ لي بالتأخير، وقال إن نقاشًا محتدمًا دار حول الصياغة الدقيقة، نظرًا لخطورة القضايا المطروحة. وأشار إلى أن تخصيب الوقود النووي وإعادة معالجته واتفاقية الغواصات مسائل حساسة للغاية.

قال لي: "كانت هذه مسألةً قد تُحدد مصيرنا الوطني، ولذلك لم يكن بوسعنا الاستخفاف ولو بكلمة أو بند واحد. لقد كانت مفاوضات بالغة الأهمية، واجهت صعوباتٍ وعقباتٍ كثيرة".

المصدر: Theedgemarkets

تلقي راشيل ريفز، وزيرة الخزانة البريطانية، خطابًا في لندن، المملكة المتحدة، يوم الثلاثاء 4 نوفمبر 2025.

المصدر: سي إن بي سي

تمكنت وزيرة الخزانة البريطانية راشيل ريفز من إلغاء خطط لزيادة الضرائب على الدخل لأنها حصلت على توقعات مالية محسنة من هيئة مراقبة الميزانية في المملكة المتحدة، حسبما قال أشخاص مطلعون على الأمر.

أفاد أشخاصٌ طلبوا عدم الكشف عن هويتهم لمناقشة مسائل حساسة، بأن آخر تحديث من مكتب مسؤولية الميزانية قد اتخذ اتجاهًا إيجابيًا بشكل ملحوظ، نظرًا لقوة الإيرادات الحكومية وتحسن أداء الأجور. وأضافوا أن العجز المالي الذي كان من المتوقع أن يصل إلى 35 مليار جنيه إسترليني (46 مليار دولار) أصبح الآن أقرب إلى 20 مليار جنيه إسترليني.

وقالوا إن من المتوقع أن تتمكن ريفز من تحقيق هامش مالي يتراوح بين 15 و20 مليار جنيه إسترليني في ظل قواعدها المالية، مضيفين أن خفض الإنتاجية المتوقع من مكتب مسؤولية الموازنة تم تعويضه جزئيا بعوامل أخرى.

وأضافوا أن من المتوقع أن تؤدي زيادات ضريبية كبيرة إلى سد الفجوة المتبقية في المالية العامة.

وكان وزير المالية مستعدا لخرق وعود حزب العمال السابقة بعدم رفع معدلات ضريبة الدخل لسد الفجوة، لكن التوقعات المالية المحسنة تعني أن ذلك لم يعد ضروريا، حسبما قال هؤلاء الأشخاص.

ومن المرجح أن يخفض ريفز عتبات ضريبة الدخل في الميزانية ويرفع الضرائب بشكل كبير من برامج التضحية بالرواتب، وفقًا لأشخاص مطلعين.

المصدر: بلومبرج أوروبا

لقد استغرق الأمر وقتا طويلا، لكن برلين أدركت أخيرا أن الاقتصاد الألماني لا يواجه مجرد تباطؤ دوري، بل فترة من الضعف الهيكلي.

وكان التقرير الأخير الصادر عن مجلس المستشارين الاقتصاديين في ألمانيا واحداً من أمثلة عديدة تشير إلى أن الاقتصاد يواجه على الأرجح أكبر تحد اقتصادي خلال الأعوام الثمانين الماضية.

خمسة عشر عامًا من نقص الاستثمار، وغياب الإصلاحات الهيكلية، وبروز الصين كمنافس شرس، كل ذلك أدى إلى تآكل النموذج الاقتصادي الألماني. كان من المفترض أن يكون التراجع المُعلن عن التحفيز المالي قبل نصف عام بدايةً لإصلاح اقتصادي شامل وأطول أمدًا، لكن يبدو أن الحكومة الجديدة اعتقدت أن المهمة قد أُنجزت بهذا القرار الذي صدر في ربيع العام الماضي.

والآن، وبعد أن أصبح هناك خطر كبير من أن أي انتعاش للاقتصاد الألماني في عام 2026 سوف ينبع في الأساس من ثلاثة أيام عمل إضافية في العام مقارنة بعام 2025 (وهو ما سيضيف نحو 0.3 نقطة مئوية إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي) وليس من انتعاش واسع النطاق، فإن الحاجة إلى التحرك أصبحت ملحة للغاية.

إعلانات السياسة الجديدة خلال الـ 24 ساعة الماضية

خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية، وافقت الحكومة الألمانية على عدة إجراءات تُظهر على الأقل استعدادًا للتحرك، حتى مع غياب خطة شاملة. بعض هذه الإجراءات قرارات سياسية فعلية، والبعض الآخر هو مجرد نتيجة لاتفاق الليلة الماضية بين القادة الرئيسيين لشركاء الائتلاف، وليس قرارات حكومية رسمية بعد. إليكم ما تم اتخاذه:

لا تزال إعلانات السياسة الاقتصادية بحاجة إلى دعم كامل من الحكومة والبرلمان، كما تتطلب دعم أسعار الطاقة موافقة المفوضية الأوروبية. لذلك، لا يزال يتعين التعامل مع هذه الإعلانات بحذر.

ومع ذلك، فإن دعم أسعار الطاقة، تحديدًا، يُرسل إشارة قوية، وقد يُوفر للقطاع ليس فقط راحةً قصيرة الأجل، بل أيضًا وضوحًا واستقرارًا لسنوات قادمة. ومع ذلك، لا تزال هذه الاستراتيجية غير شاملة ومتماسكة لإصلاح اقتصادي أوسع، وهذا موضوعٌ لوقتٍ لاحق.

المصدر: ING

المصدر: بلومبرج أوروبا

من المرجح أن تواصل السندات الدولارية الباكستانية ارتفاعها مع تعزيز معنويات المستثمرين بفضل ترقيات التصنيف الائتماني وخطط الحكومة لإعادة دخول أسواق الديون العالمية.

تعتزم الصين بيع سندات مقومة باليوان في وقت لاحق من هذا العام، والعودة إلى سوق سندات اليورو في عام 2026 لأول مرة منذ ما يقرب من خمس سنوات، مما يُمثل لحظة محورية لبلدٍ كادت أن تُفلس قبل عامين. وقد تُعزز هذه الخطوة مكاسب ديونها، وفقًا لشركة جولدمان ساكس لإدارة الأصول وشركة يو بي إس لإدارة الأصول.

تُبرز خطط الإصدار سعي باكستان لتوسيع مصادر تمويلها وتقليل اعتمادها على صندوق النقد الدولي. وقد ارتفعت سنداتها الدولارية بنسبة 24.5% هذا العام، متفوقةً على نظرائها ذوي التصنيفات الائتمانية المماثلة، مثل مصر والأرجنتين.

قال سورين مورش، رئيس قسم ديون الأسواق الناشئة، إن بنك دانسك لإدارة الأصول، الذي اشترى سندات باكستان الدولارية في ذروة أزمتها المالية قبل عامين، قد زاد حيازاته عدة مرات هذا العام. وأضاف: "نحن متفائلون بأن باكستان ستواصل مسار الإصلاح، وستُعيد بناء احتياطياتها من الدولار، وستحصل على فرص الوصول إلى الأسواق وتستفيد من ذلك".

رفعت وكالتا إس بي جلوبال ريتنجز وفيتش ريتنجز تصنيفات البلاد هذا العام، مشيرتين إلى تحسن الإدارة المالية وزخم الإصلاحات في ظل برامج رئيس الوزراء شهباز شريف المدعومة من صندوق النقد الدولي. وقد حصلت الحكومة على مليارات الدولارات من تمويل صندوق النقد الدولي من خلال رفع الضرائب والحفاظ على الانضباط المالي.

وقالت شاميلا خان، رئيسة أسواق الدخل الثابت الناشئة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ لدى يو بي إس لإدارة الأصول: "سوف يستمر الأداء المتفوق طالما أنهم ملتزمون بسياسات صندوق النقد الدولي، والتي نعتقد أنهم ملتزمون بها بقوة".

وأضافت أن فتح السوق أمام باكستان يمثل أمرا إيجابيا آخر، لأنه "عندها لن تشعر بالقلق حقا بشأن إعادة التمويل خلال العامين أو الثلاثة أعوام المقبلة".

ومع ذلك، فإن التوترات مع جارتيها الهند وأفغانستان تشكل مخاطر على النمو الاقتصادي البطيء بالفعل، في حين أن ارتفاع أسعار الطاقة قد يضغط على المالية العامة نظرا لأن النفط يمثل حوالي 30% من إجمالي الواردات.

في الوقت الحالي، لا يزال المستثمرون متفائلين. وصرح سلمان نياز، رئيس قسم الدخل الثابت العالمي لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ (باستثناء اليابان) في جولدمان ساكس لإدارة الأصول، قائلاً: "خلال الأشهر الستة إلى الاثني عشر المقبلة، نتوقع أن تكون ترقيات التصنيف الائتماني المحفز الأول، وأن يكون الوصول إلى السوق المحفز التالي" لنمو رأس المال في أسواق مثل باكستان.

المصدر: بلومبرج أوروبا