ترامب يرفع المزيد من القيود على حفر النفط في ملايين الأفدنة في القطب الشمالي

 وباستشهادهم بالمخاوف بشأن التضخم وعلامات الاستقرار النسبي في سوق العمل بعد خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة مرتين هذا العام، يشير عدد متزايد من صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تحفظهم على المزيد من التيسير، مما يساعد في دفع احتمالات السوق المالية لخفض تكاليف الاقتراض في ديسمبر/كانون الأول إلى أقل من 50%.

وكما لو كانت تريد التأكيد على هذا القرار الحاسم، قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي ــ التي كانت حتى الآن مؤيدة قوية لخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي ــ يوم الخميس إن أي قرار قبل أربعة أسابيع تقريبا من اجتماع السياسة المقبل "سابق لأوانه".

وقال دالي خلال فعالية في دبلن بأيرلندا: "عقلي منفتح، لكنني لم أتخذ قرارا نهائيا بشأن ما أفكر فيه، وأنا أتطلع إلى المناقشة مع زملائي".

وقال نيل كاشكاري رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، والذي قال مثل دالي قبل بضعة أشهر فقط إنه يشعر بأن خفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة بحلول نهاية هذا العام سيكون ضروريا، إن الإشارات الأخيرة من الاقتصاد "مختلطة"، وهو مؤشر محتمل على أنه هو أيضا الآن على الحياد.

قال في كلمة ترحيبية موجزة خلال مؤتمر استضافه بنك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمي التابع له: "لا يزال معدل التضخم مرتفعًا للغاية، إذ يبلغ حوالي 3%. يبدو أن بعض قطاعات الاقتصاد الأمريكي تُحقق أداءً ممتازًا، بينما تبدو بعض قطاعات سوق العمل تحت ضغط".

وتعكس عقود أسعار الفائدة قصيرة الأجل، التي تُعَدُّ أفضل مقياس آني لتوقعات الأسواق المالية بشأن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، الآن احتمالات بنسبة 47% لقيام لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، التي تُحدِّد أسعار الفائدة، بخفض تكاليف الاقتراض في العاشر من ديسمبر/كانون الأول، عندما يختتم بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الأخير للسياسة النقدية في عام 2025. وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، أشارت العقود إلى احتمالات بنسبة 67% لخفض الفائدة.

تقول كولينز إنها مترددة بشأن المزيد من التيسير

وجاءت الإشارة الأخيرة إلى الحاجة إلى توقف مؤقت لخفض أسعار الفائدة من رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن سوزان كولينز، التي قالت يوم الأربعاء إنها ترى "حاجزًا مرتفعًا نسبيًا" لمزيد من التيسير في الأمد القريب.

وقال كولينز في مؤتمر للمصرفيين في بوسطن "في غياب أدلة على تدهور ملحوظ في سوق العمل، سأكون مترددا في تخفيف السياسة النقدية أكثر، وخاصة في ضوء المعلومات المحدودة عن التضخم بسبب إغلاق الحكومة"، مضيفا أن سعر الفائدة من المرجح أن يحتاج إلى البقاء دون تغيير "لبعض الوقت".

تشير التصريحات الصريحة غير المعتادة لكولينز، الذي صوّت لصالح خفضي أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، إلى تفاقم الانقسامات في البنك المركزي الأمريكي، وتشير إلى غياب الإجماع حول خفض جديد لتكاليف الاقتراض. وكان رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، قد أشار إلى هذه التحديات قبل أسبوعين بعد أن خفض البنك المركزي سعر الفائدة الرئيسي إلى نطاق 3.75%-4.00%.

وقال إن خفض أسعار الفائدة مرة أخرى في اجتماع السياسة النقدية يومي 9 و10 ديسمبر/كانون الأول "ليس مؤكدا على الإطلاق"، خاصة وأن الافتقار إلى البيانات الرسمية يعني رؤية أقل بشأن الحالة الحقيقية للاقتصاد.

بعد تصريحات كولينز، والتوجيهات الصادرة عن البيت الأبيض يوم الأربعاء، والتي تفيد بأنه حتى مع إعادة فتح الحكومة الأميركية، قد لا يتم نشر البيانات الرسمية للتضخم وسوق العمل في الوقت المناسب قبل الاجتماع المقبل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، إن تم ذلك على الإطلاق، تراجعت الأسواق المالية عن الرهانات القوية السابقة على خفض آخر بمقدار ربع نقطة مئوية في سعر الفائدة الشهر المقبل.

من الممكن أن يكون هناك المزيد من الخلافات في اجتماع ديسمبر

وبغض النظر عن القرار الذي سيتخذ في ديسمبر/كانون الأول، فإن باول قد يواجه أكثر من المعارضة التي أثيرت ضد خفض أسعار الفائدة الشهر الماضي، عندما قال جيفري شميد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي إن التضخم المرتفع يشكل حججا ضد المزيد من التيسير، ودعا محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران إلى خفض أكبر بنحو نصف نقطة مئوية لأنه شعر أن التضخم ينخفض ​​بشكل أسرع مما هو موضع تقدير على نطاق واسع.

منذ ذلك الحين، أبدى آخرون من بين صانعي السياسات الاثني عشر في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذين يصوتون على أسعار الفائدة، حذرهم من أي تخفيضات إضافية. ومن بينهم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، ألبرتو موساليم، الذي أبدى قلقه من تيسير السياسة النقدية بشكل مفرط، ونائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، فيليب جيفرسون، الذي قال إن التأني في العمل يُعدّ حكيمًا للغاية في ظلّ غياب البيانات الرسمية.

كما أعرب صناع السياسات غير المصوتين في بنك الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوسيك ورئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك، عن تفضيلهم للإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة.

وكتب نائب رئيس شركة إيفركور آي إس آي، كريشنا جوها، في مذكرة يوم الخميس: "إن قرار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن كولينز بالتحدث بوضوح ضد خفض أسعار الفائدة في ديسمبر يرفع مستوى قلقنا بشأن كفاح باول لإدارة الانقسامات العميقة داخل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ويخلق حالة من عدم اليقين الإضافي بشأن مسار أسعار الفائدة".

وكتب أنه إذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيادة باول أسعار الفائدة، فقد ينضم كولينز وموسالم إلى شميد في المعارضة، بل وربما أيضًا رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستن جولسبي أو محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي مايكل بار.

إذا قررت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إبقاء أسعار الفائدة ثابتة، فقد ينضم إلى ميران في المعارضة محافظا بنك الاحتياطي الفيدرالي الآخران المعينان من قبل ترامب، كريستوفر والر وميشيل بومان، وكلاهما دعا إلى تيسير السياسة.

البيانات الاقتصادية ليست حاسمة

وقد تعزز البيانات التي نشرها القطاع الخاص والمستمدة من المسوحات التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ أكتوبر/تشرين الأول الحجج لصالح أي من الجانبين.

أفادت شركة ADP، المتخصصة في معالجة الرواتب، يوم الثلاثاء، بأن الشركات الأمريكية فقدت أكثر من 11 ألف وظيفة أسبوعيًا حتى أواخر أكتوبر. في الوقت نفسه، أفادت شركة TLR Analytics بأن مؤشرها لتوزيع ضريبة المبيعات لا يُثير أي علامات تحذيرية اقتصادية. وقال محللون: "إيرادات ضريبة المبيعات قوية جدًا، ومتوسطها لشهرين يتجاوز 50%".

من الصعب الحصول على بيانات خاصة بشأن التضخم.

ويقدر تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في شركة أبولو، أن أسعار 55% من السلع التي تشكل مؤشر أسعار المستهلك، وهو المقياس الأكثر شهرة للتضخم، ترتفع بسرعة أكبر من 3%.

لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي هدف للتضخم بنسبة 2%.

"هذا هو السبب الذي يجعل من الصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في ديسمبر"، كما كتب سلوك يوم الأربعاء.

المصدر: كيتكو

قالت المتحدثة باسم صندوق النقد الدولي جولي كوزاك يوم الخميس إن صندوق النقد الدولي يرى علامات توتر في الاقتصاد الأميركي مع تباطؤ النمو في الربع الرابع على الأرجح عن التوقعات السابقة، لكن نقص البيانات بسبب إغلاق الحكومة غيّم قدرته على تقييم الأداء الاقتصادي الأميركي.

وقال كوزاك في مؤتمر صحفي دوري إن صندوق النقد الدولي أرجأ مشاوراته السياسية السنوية "للمادة الرابعة" مع السلطات الأميركية لأن الإغلاق منع بعض الأعمال التحضيرية، ولم يتم تحديد موعد إعادة جدولة ذلك بعد.

المصدر: الاستثمار

تراجع الدولار يوم الخميس بعد أن وقع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب اتفاقا لإنهاء إغلاق الحكومة، في حين سجل الين أدنى مستوى قياسي مقابل اليورو بعد أن قالت رئيسة الوزراء اليابانية الجديدة إنها تريد من البنك المركزي أن يتباطأ في رفع أسعار الفائدة.

لامس الجنيه الإسترليني أدنى مستوى له خلال الجلسة لفترة وجيزة، قبل أن يتعافى، بعد أن أظهر تقرير أن الاقتصاد البريطاني لم يسجل نموا يذكر في الربع الثالث من العام.

وفي الوقت نفسه، سجل الدولار الأسترالي أعلى مستوى في أسبوعين بفضل بيانات رسمية أظهرت انخفاضا أكبر في معدل البطالة من أعلى مستوى في أربع سنوات الذي سجله مؤخرا، مما قلل من احتمال خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر.

قد تواجه الأسواق تقلبات مع معالجة البيانات المتراكمة

من المحتمل أن تواجه أسواق العملات تقلبات خلال الأيام المقبلة مع صدور مجموعة من البيانات الاقتصادية المتأخرة، بعد انتهاء الإغلاق الحكومي المطول في الولايات المتحدة في وقت متأخر من يوم الأربعاء.

ومع ذلك، قال البيت الأبيض إن أرقام الوظائف وأسعار المستهلك لشهر أكتوبر قد لا يتم الإعلان عنها أبدًا.

وقال مايكل براون، كبير استراتيجيي الأبحاث في شركة بيبرستون: "في الوقت الحاضر، تظل الأسواق أكثر تركيزًا، وبحق، على كيفية إزالة حل المأزق الذي يواجهه الكونجرس ليس فقط درجة كبيرة من عدم اليقين، ولكن أيضًا رياح معاكسة كبيرة للنمو".

وصل الين إلى 179.805 مقابل اليورو يوم الخميس قبل أن يتعافى ليتداول عند 179.51. كما انخفض إلى أدنى مستوى له عند 155.02 مقابل الدولار، ليقترب قليلاً من أدنى مستوى له يوم الأربعاء عند 155.05، وهو مستوى لم يُسجل منذ أوائل فبراير.

وسجل الدولار آخر مرة 154.74 في التعاملات الأوروبية، مع تراجعه بنسبة 0.1% خلال اليوم.

أعربت رئيسة الوزراء اليابانية ساناي تاكايتشي يوم الأربعاء عن تفضيل إدارتها لبقاء أسعار الفائدة منخفضة وطلبت التنسيق الوثيق مع بنك اليابان.

وفي اليوم نفسه، أصدر وزير المالية الياباني ساتسوكي كاتاياما تحذيراً شفهياً جديداً بشأن ضعف الين مع اقترابه من 155 يناً مقابل الدولار، مشيراً إلى "تحركات سريعة أحادية الجانب في سوق الصرف الأجنبي".

ضعف الين قد يجبر بنك اليابان على اتخاذ إجراء

قد يُجبر ضعف الين بنك اليابان على اتخاذ إجراء، مما قد يؤدي إلى رفع سعر الفائدة الشهر المقبل. ويتوقع المتداولون احتمالًا بنسبة 22% لرفع سعر الفائدة الرئيسي بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر، ويرتفع إلى 43% بحلول يناير.

وقال نوريهيرو ياماجوتشي، الخبير الاقتصادي في أكسفورد إيكونوميكس، إن "ضعف الين... من المرجح أن يجعل الحكومة متوترة بشكل متزايد"، حيث يهدد بإعادة إشعال التضخم في أسعار الغذاء والطاقة.

قال: "سعر الصرف أساسي لبقاء الإدارة. وللتخفيف من ضعف الين، على الحكومة قبول رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة في النهاية".

وفي أوروبا، ارتفع الجنيه الإسترليني 0.1% إلى 1.3146 دولار، بعد أن هبط لفترة وجيزة إلى مستوى منخفض بلغ 1.3102 دولار بعد أن أظهرت أرقام رسمية أن الاقتصاد البريطاني لم يسجل نموا يذكر في الربع الثالث من العام، وهو ما يرجع جزئيا إلى التأثير الناجم عن هجوم إلكتروني في سبتمبر أيلول.

وتسلط البيانات الضوء على خلفية النمو البطيء الذي تستعد وزيرة المالية راشيل ريفز لإعداد ميزانيتها في ظله، والتي من المتوقع على نطاق واسع أن تتضمن مجموعة من الزيادات الضريبية.

وفي الوقت نفسه، عوض اليورو خسائره التي تكبدها أثناء الليل ليتداول مرتفعا بنسبة 0.1% مقابل الدولار عند 1.1606 دولار.

وفي أستراليا، خفض المتداولون رهاناتهم على خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر/كانون الأول إلى 6% فقط بعد بيانات اقتصادية قوية هذا الأسبوع.

وأظهرت أرقام الوظائف الصادرة يوم الخميس ارتفاع معدلات التوظيف في أكتوبر/تشرين الأول مع قيام الشركات بتوظيف المزيد من العمال بدوام كامل، وهو ما هدأ المخاوف من تباطؤ سوق العمل بشكل حاد.

وارتفع الدولار الأسترالي 0.4% إلى 0.6564 دولار أمريكي، وهو أعلى مستوى له منذ أواخر أكتوبر/تشرين الأول.

المصدر: كيتكو

يواصل المتداولون تقليص رهاناتهم على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في اجتماعه القادم، حيث انخفضت احتمالات ذلك الآن إلى أقل من 50%. ويبلغ احتمال خفض أسعار الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 10 ديسمبر 47.4%، بانخفاض عن 62.8% الأسبوع الماضي و96% الشهر الماضي.

يُعزى هذا الانخفاض الحاد جزئيًا إلى الإغلاق الحكومي الأمريكي الأخير، الذي حدّ من توافر البيانات الاقتصادية. ونتيجةً لذلك، يشعر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بأنهم "يتصرفون على غير هدى". إضافةً إلى ذلك، لا يزال التضخم مرتفعًا بعض الشيء.

أعربت سوزان كولينز، العضوة المصوّتة في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، والتي تُعتبر من الوسطية، عن حذرها من أي تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة نظرًا لنقص البيانات. وقالت في تصريحات مُعدّة يوم الأربعاء: "في غياب أي دليل على تدهور ملحوظ في سوق العمل، سأتردد في تخفيف السياسة النقدية أكثر، لا سيما في ظل محدودية المعلومات حول التضخم بسبب إغلاق الحكومة".

خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعيه الأخيرين، ليصل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.75-4%. مع ذلك، أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن خفض سعر الفائدة في ديسمبر "ليس أمرًا مفروغًا منه، بل هو أبعد ما يكون عن ذلك".

مع بقاء حوالي أربعة أسابيع على اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم، وسلسلة من التقارير الاقتصادية الرئيسية المقرر إصدارها، قد تتغير توقعات السوق بسرعة. مع ذلك، يتبنى المتداولون حاليًا نهجًا أكثر حذرًا بشأن احتمال خفض أسعار الفائدة بنهاية العام.

المصدر: ياهو فاينانس

أعربت لجنة من قضاة محكمة الاستئناف الأمريكية يوم الأربعاء عن مخاوفها من أن مجلس العلاقات العمالية الوطني قد ذهب بعيدًا جدًا في مراقبة القيود التي يفرضها أصحاب العمل على ارتداء العمال للملابس النقابية، وهم يتصدون لهذه القضية في قضية تتعلق بشركة ستاربكس.

تتحدى شركة ستاربكس قرارًا صادرًا عن المجلس الوطني لعلاقات العمل والذي قال إن الشركة انتهكت قانون العمل الفيدرالي من خلال منع العمال في أحد متاجرها الرئيسية في مدينة نيويورك من ارتداء قمصان أو أكثر من دبوس يدعم حملة نقابية.

إن القضية المرفوعة أمام محكمة الاستئناف الأميركية للدائرة الثانية في نيويورك هي الأحدث التي تطلب من محكمة الاستئناف الفيدرالية تقييد اختبار المجلس الوطني لعلاقات العمل لتحديد متى تتداخل قواعد اللباس في مكان العمل بشكل غير قانوني مع حقوق الموظفين في الدعوة إلى تحسين ظروف العمل والانضمام إلى النقابات.

أصدرت محكمة الدائرة الثامنة في سانت لويس الأسبوع الماضي حكمًا يقضي بحق شركة هوم ديبوت في منع موظفيها من كتابة عبارة "حياة السود مهمة" على مآزر عملهم، كما أصدرت محكمة الدائرة الخامسة في نيو أورلينز عام ٢٠٢٣ حكمًا يقضي بحق شركة تيسلا في منع عمال المصانع من ارتداء قمصان نقابية. وقد نقضت المحكمتان قرارات المجلس الوطني لعلاقات العمل.

وفي قضية ستاربكس، قال محامي المجلس الوطني لعلاقات العمل جاريد كانتور أمام هيئة من ثلاثة قضاة في الدائرة الثانية يوم الأربعاء إن المجلس يعتبر أي سياسة تحظر أدوات النقابات غير قانونية ما لم يتمكن صاحب العمل من إثبات وجود "ظروف خاصة" لتبرير القيود.

كان قاضيا المحكمة الجزئية ويليام نارديني وسوزان كارني متشككين في هذا المعيار، قائلين إنه يجعل العديد من قواعد اللباس الشائعة في مكان العمل غير قانونية ويفشل في تحقيق التوازن بشكل صحيح بين المصالح المشروعة لأصحاب العمل، مثل السلامة أو صورتهم العامة، وحقوق العمال.

فرضت ستاربكس قواعد اللباس الخاصة بها "تماشيًا مع رغبة عامة في خلق أجواء مميزة لهذه المؤسسة التجارية"، كما قال كارني، المعين من قبل الرئيس الديمقراطي السابق باراك أوباما. "يبدو لي موقفًا معقولًا".

يشتمل متجر ستاربكس الذي تبلغ مساحته 23 ألف قدم مربع في منطقة ميتباكينج في مانهاتن على محمصة في الموقع، وبارات للقهوة والكوكتيلات، ومخبز ومساحة للبيع بالتجزئة.

بدلاً من مآزر ستاربكس الخضراء والقمصان السوداء التقليدية، يرتدي العاملون هناك مآزر بنية وقمصانًا بياقة أو كنزات بياقة عالية بألوان هادئة، ويمكنهم اختيار ارتداء عدد من القمصان والدبابيس المعتمدة مسبقًا. تدعم هذه القمصان قضايا متنوعة، مثل قدامى المحاربين، وحركة "حياة السود مهمة"، وشهر التراث الإسباني، واليوم العالمي للإيدز، وفقًا لملفات المحكمة.

في عام 2022، أصبح المتجر أحد أول مواقع ستاربكس التي شكلت نقابة؛ حيث صوت العمال في 650 متجرًا آخر في الولايات المتحدة للانضمام إلى النقابات منذ ذلك الحين، وفي هذه العملية قدموا مئات الشكاوى إلى مجلس العلاقات العمالية الوطني متهمين الشركة بممارسات العمل غير القانونية.

حكمت الهيئة العام الماضي بأنه قبل انضمام فرع مانهاتن إلى النقابة، تدخلت ستاربكس في حقوق العمال هناك بمنعها ارتداء قمصان النقابات والدبابيس المتعددة، وأن الشركة لم تُقدم أي مبرر مشروع. استأنفت الشركة الحكم أمام الدائرة الثانية.

صرحت محامية ستاربكس، آمي ساهاريا، للمحكمة يوم الأربعاء بأن المجلس صعّب على صاحب العمل إثبات وجود ظرف خاص، لدرجة أن سياسةً تسمح للعمال بارتداء شارات نقابية اعتُبرت غير قانونية. وأضافت أن سياسة ستاربكس، حتى في ظل هذا الاختبار، كانت مبررة بحاجتها إلى تحسين صورتها العامة، وقد طُبقت بالتساوي.

ويبدو أن نارديني يتفق مع صحاريا بشأن نطاق معيار المجلس، متسائلاً مع كانتور عن حدوده.

هل يحق للعمال ارتداء قبعات نقابية؟ ولوحات إعلانية ضخمة وامضة، ولوحات إعلانية تقول "هتاف للنقابات؟"، تساءل نارديني، المعين من قبل الرئيس الجمهوري دونالد ترامب.

"في مكان العمل حيث يرتدي الموظفون الكثير من اللوحات الإعلانية، من الممكن أن يكون للموظف الحق في ارتداء تلك اللوحة"، أجاب كانتور.

وتضم اللجنة قاضي الدائرة جون ووكر، الذي تم تعيينه من قبل الرئيس الجمهوري السابق جورج بوش الأب.

أيدت محكمة الدائرة الثانية عام ٢٠١٢ سياسةً تتبعها ستاربكس تسمح لعمال المقاهي في فروعها الصغيرة بارتداء دبوس نقابي واحد فقط، مُلغيةً بذلك قرارًا آخر صادرًا عن المجلس الوطني لعلاقات العمل. وذكرت المحكمة آنذاك أن وجود أزرار أو دبابيس متعددة قد يُشتت الانتباه ويُؤثر على الصورة العامة التي تسعى ستاربكس إلى إبرازها.

المصدر: TradingView

من المرجح أن ترتفع عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات بشكل متواضع في الأشهر المقبلة، بافتراض عدم حدوث مفاجآت تضخمية صعودية، وفقا لاستطلاع أجرته رويترز لآراء خبراء السوق، في حين من المتوقع أن تنخفض العوائد قصيرة الأجل بفعل رهانات خفض أسعار الفائدة.

وتشير نتائج المسح إلى الجمود في أكبر سوق للديون في العالم على الرغم من قائمة طويلة من المخاطر المحتملة، ليس أقلها الجبل من العرض القادم. وستتطلب الميزانية التي أقرها الرئيس الأميركي دونالد ترامب مؤخرا ما يقدر بنحو ثلاثة تريليونات دولار من الاقتراض الإضافي على مدى العقد المقبل، لكن هذا الطوفان من الإصدارات المتوقعة لم يحدث بعد أي تأثير كبير على التسعير الحالي.

كان من المتوقع أن يتداول العائد القياسي لسندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات، والذي يبلغ حاليا 4.09%، عند 4.10% في الأشهر الثلاثة والستة المقبلة، قبل أن يرتفع إلى 4.21% في عام، وفقا لمتوسط ​​التوقعات من أكثر من 50 استراتيجي سندات شملهم استطلاع في الفترة من 6 إلى 13 نوفمبر. وظلت المتوسطات دون تغيير إلى حد كبير عن استطلاع الشهر الماضي.

وتشير أسعار السوق الأخرى، بما في ذلك معدلات التعادل المتعددة المضمنة في الأوراق المالية الخزانة المحمية من التضخم، إلى انخفاض توقعات التضخم المستندة إلى السوق مقارنة بما كانت عليه في وقت سابق من العام.

وتزامن ذلك مع غياب البيانات الحكومية الرسمية خلال أطول إغلاق في التاريخ والذي انتهى للتو يوم الأربعاء، ولا يوجد حتى الآن أي دليل رسمي جدي على التضخم من الرسوم الجمركية الأميركية على السلع المستوردة التي تم فرضها هذا العام.

وقال جان بوافين، رئيس معهد بلاك روك للاستثمار، إن هذا يعكس نمطًا مألوفًا: فأسواق السندات غالبًا ما تكون مستجيبة بشكل مفرط للتطورات القريبة الأجل.

هذا يعني أنه من المرجح جدًا أن السوق يُبالغ في تقييمه لمسار التضخم الأخير. ولا أعتقد أن الاستثمار في المدى القريب بما سيُسعّره السوق في النهاية بشكل صحيح سيُحقق عائدًا جيدًا. لكنني أعتقد أن السوق سيبدأ في النهاية في عكس المزيد من توقعات التضخم.

في الواقع، يبلغ معدل التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي نحو 3%، وهو أعلى من هدف 2% لأكثر من أربع سنوات. كما ظلت توقعات التضخم لدى المستهلكين الأمريكيين مرتفعة طوال معظم العام.

قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن سوزان كولينز يوم الأربعاء إن التضخم المستمر يستدعي المزيد من الحذر بشأن مسار التيسير المستقبلي، وخاصة فيما يتعلق باجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي المقبل يومي 17 و18 ديسمبر/كانون الأول.

وبحسب الاستطلاع، من المتوقع أن يتراجع العائد على سندات الخزانة الأميركية لأجل عامين، والذي يبلغ حاليا 3.58%، إلى 3.50% في ثلاثة أشهر و3.40% في ستة أشهر. وتظل العقود الآجلة لأسعار الفائدة متوقعة خفض أسعار الفائدة ثلاث إلى أربع مرات بحلول نهاية عام 2026 على الرغم من الانقسامات الصارخة في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بشأن مدى سرعة الحاجة إلى خفض أسعار الفائدة مرة أخرى.

وقال أكثر من ثلاثة أرباع المستجيبين لسؤال إضافي، 26 من 34، إن منحنى العائد سوف يزداد انحدارا بشكل متواضع بحلول نهاية يناير/كانون الثاني.

وشمل ذلك مايكل تشانج، رئيس استراتيجية مشتقات أسعار الفائدة في سيتي، الذي قال إن السوق لا تزال تستعد لارتفاع "القسط الأجل" - وهو التعويض المطلوب مقابل الاحتفاظ بالديون على مدى فترة زمنية طويلة - مع استمرار ارتفاع إصدارات سندات الخزانة.

نتوقع الإعلان عن معظم الزيادة في إصدار القسائم في اجتماع إعادة التمويل في نوفمبر من العام المقبل... وبغض النظر عن اتجاه الزيادة، فإن ذلك سيؤدي إلى إعادة تسعير قسط أعلى للمدة الإجمالية.

وأضاف تشانج "هذا يعني أن المنحنى ربما يكون أكثر انحدارًا، مع أداء الطرف الطويل بشكل أضعف من الجزء الأمامي وبطن المنحنى".

المصدر: كيتكو