من المتوقع أن يخفض بنك كندا أسعار الفائدة قبل ميزانية كارني

عندما يكون لديك أطفال، فأنت لا تتحمل مسؤولية تربيتهم فحسب، بل تتحمل أيضًا نفقاتٍ باهظة. وفي هذه الأيام، يعاني الكثير من الآباء. ووفقًا لمسحٍ أجرته الهيئة الوطنية لتخفيف أعباء الديون عام ٢٠٢٥ ، فإن ٥٩٪ من الآباء قد غرقوا في الديون لتلبية احتياجات أطفالهم. ويعاني ٤٢٪ من الآباء في الولايات المتحدة من ديون بطاقات الائتمان، ويبلغ متوسط ​​رصيدها ١٤٥٥٦ دولارًا أمريكيًا.

نظراً لمعاناة العديد من الآباء من ارتفاع التكاليف، فمن المنطقي أن يلجأ بعضهم إلى ترشيد الإنفاق قدر الإمكان لتقليص ديونهم. قد يعني ذلك تجنب شراء الملابس غير الضرورية وتفضيل الملابس المستعملة على الجديدة.

مع ذلك، هذه أخبار سيئة لمتاجر الملابس. فبينما قد يكون الآباء أكثر ميلاً لتقليص مشترياتهم من الملابس لأنفسهم بدلاً من أطفالهم، إلا أنه عندما تشتد الأزمة، سيبذل الكثيرون كل ما في وسعهم للبقاء. في هذه الأثناء، تستعد إحدى متاجر ملابس الأطفال الشهيرة لإغلاق متاجرها بعد ربع مالي مخيب للآمال. إذا استمر هذا التوجه، فقد يواجه الآباء خيارات أقل لملابس الأطفال، مما يزيد من معاناتهم المالية.

تغلق إحدى متاجر التجزئة الشهيرة لملابس الأطفال 150 متجرًا.

أسهم كارتر تُعلن عن تحديث رئيسي بشأن إغلاق المتجر

كارترز اسمٌ مألوفٌ لدى أيِّ والدٍ لأطفال صغار. تُدير الشركة أكثر من 1000 متجرٍ في أمريكا الشمالية والمكسيك، وتمتلك العديد من ماركات الملابس الشهيرة، بما في ذلك أوشكوش بيغوش.

لكن شركة كارتر كشفت عن بعض الأرقام المخيبة للآمال خلال أحدث مكالمة أرباح لها. فخلال الربع المالي الثالث للشركة، انخفضت المبيعات الصافية بنسبة 0.1% إلى 757.8 مليون دولار، مقارنة بـ 758.5 ​​مليون دولار في العام السابق. وفي الوقت نفسه، انخفض صافي الدخل بشكل كبير إلى 11.6 مليون دولار، من 58.3 مليون دولار على أساس سنوي.

تخطط الشركة حاليًا لإغلاق 150 متجرًا. كما تُجري إعادة هيكلة مؤسسية ستؤدي إلى تسريح 300 موظف مكتبي. ستكون معظم عمليات الإغلاق في الولايات المتحدة، ولكن من المقرر إغلاق عدد قليل منها في كندا والمكسيك. سيتم إغلاق ما يقرب من 100 متجر خلال السنة المالية 2025 و2026، مع إغلاقات إضافية لاحقًا. وصرح دوغلاس بالاديني، الرئيس التنفيذي لشركة كارتر: "كما ذكرنا سابقًا، يجب تحسين أسطول متاجرنا".

هناك اتجاه مثير للقلق في قطاع التجزئة

كارترز ليست شركة التجزئة الأمريكية الوحيدة التي تضررت بشدة من استمرار التضخم. والآن، تُفاقم الرسوم الجمركية من تداعياتها. وبما أن كارترز تستورد جزءًا كبيرًا من منتجاتها من الدول الآسيوية، فإن الرسوم الجمركية تُلحق ضررًا بالغًا بأرباح الشركة. كما شهدت الشركة انخفاضًا في مبيعات الجملة في الولايات المتحدة، حيث أعادت كبرى شركات التجزئة التي تتعامل معها النظر في احتياجاتها من المخزون. تسعى كارترز إلى تقليل تأثير الرسوم الجمركية من خلال توريد بضائعها بطريقة أكثر استراتيجية. وهي استراتيجية يتبناها العديد من تجار التجزئة في هذه الأوقات العصيبة. لكن نجاحها أمرٌ مختلف تمامًا.

وفي الوقت نفسه، إذا استمرت شركة كارتر في النضال، فإن المستهلكين ــ ولا سيما الآباء والأمهات ــ هم الذين قد يتعرضون للأذى.

إذا استمرت الصعوبات المالية التي تواجهها الشركة، فقد تنضم إلى قائمة تجار التجزئة العديدين الذين لجأوا إلى الإفلاس في السنوات الأخيرة. قد يُنذر إفلاس كارتر بكارثة للآباء الذين يعتمدون على منتجات الشركة في ملابس أطفالهم في سنواتهم الأولى. في حين أن شركات أخرى تُنتج ملابس الأطفال، فإن خسارة لاعب رئيسي قد تُقلل من خيارات الآباء، وترفع التكاليف. قد يُساعد إغلاق المتاجر ذات الأداء الضعيف في دعم الميزانية العمومية لشركة كارتر بما يكفي لتجاوز أزمة التعريفات الجمركية الحالية. ولكن يبقى أن نرى ما إذا كانت هذه الاستراتيجية ستنقذ الشركة على المدى الطويل.

المصدر: ياهو فاينانس

ملخص

كما أوضحنا في تقريرنا عن آفاق الاقتصاد الدولي لشهر أكتوبر، فقد تغيرت نظرتنا تجاه بنك كندا. نتوقع الآن أن يخفض البنك سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 2.25% في اجتماع أكتوبر، مما يمثل تحولاً عن توقعاتنا السابقة بالإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير حتى ديسمبر وحتى عام 2026 بأكمله. وبينما نعتبر قرار تخفيف السياسة النقدية غدًا بمثابة التخفيض الأخير في دورة تخفيف السياسة النقدية لبنك كندا، نعتقد أن ميزان المخاطر يميل نحو المزيد من التيسير في ظل تزايد حالة عدم اليقين وضعف آفاق النمو.

معاينة بنك كندا

في تقريرنا عن آفاق الاقتصاد الدولي لشهر أكتوبر، أجرينا تعديلاً واضحاً على توقعاتنا لبنك كندا. وفي هذا السياق، عدّلنا رأينا بشأن قرار السياسة النقدية الصادر عن البنك في أكتوبر، ونتوقع الآن أن يُجري صانعو السياسات في البنك خفضاً في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع هذا الشهر. ينبع هذا التعديل من تقييمنا لمساحة السياسة النقدية المتاحة لبنك كندا بشكل عام، ومن وجهة نظرنا، من تفضيل صانعي السياسات بشكل أكبر، على ما يبدو، لدعم النشاط الاقتصادي بدلاً من السيطرة على التضخم.

فيما يتعلق بمساحة السياسة النقدية، يشير إطارنا الاستشرافي - الذي يجمع مؤشرات تشمل أسعار الفائدة الحقيقية، ومسار التضخم، وزخم النمو الاقتصادي، وفجوة الناتج - إلى أن بنك كندا لديه مجال لخفض أسعار الفائدة بشكل إضافي. وللإنصاف، يشير إطارنا إلى أن خفض أسعار الفائدة أمرٌ مستبعد نظرًا لانقسام المؤشرات. انقسامٌ بمعنى أن إعدادات السياسة ومؤشرات التضخم تشير إلى أنه ينبغي على بنك كندا إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير، بينما تشير المؤشرات المتعلقة بالنمو إلى أنه ينبغي الاستمرار في تعديل السياسة النقدية في اتجاه أكثر مرونة، على الأقل عندما تكون جميع المؤشرات مرجحة بالتساوي عند التقييم. ومع ذلك، وكما ذكرنا، نعتقد أن صانعي السياسات قد أعربوا عن تحيز أكبر نحو دعم النمو، وأنهم ليسوا قلقين للغاية بشأن التضخم. ويمكن العثور على دليل في البيان الرسمي السابق لبنك كندا حيث كان صانعو السياسات واضحين إلى حد ما في أن مخاطر التضخم قد استقرت، لكن التوقعات الاقتصادية كانت تتدهور وسط تزايد حالة عدم اليقين.

في حين جاءت بيانات التضخم والوظائف الأخيرة مفاجئة إلى حد ما، إلا أننا لم نرصد بعد أي تغيير في معنويات صانعي السياسات تجاه التضخم، ولا يزال معدل البطالة مرتفعًا. في الوقت نفسه، ازدادت حالة عدم اليقين مع إشارة إدارة ترامب إلى فرض تعريفة جمركية إضافية بنسبة 10% على الصادرات الكندية إلى الولايات المتحدة. وعزز مسح توقعات الأعمال للربع الثالث من هذا عدم اليقين، والذي رسم صورة متشائمة لآفاق النمو المستقبلية. ويتفاقم هذا القلق بشأن النمو بسبب الإشارات المتضاربة بشأن إنفاق المستهلكين. وأظهرت مبيعات التجزئة زخمًا إيجابيًا في أغسطس، لكن تقديرات التجزئة المسبقة الصادرة عن هيئة الإحصاء الكندية تشير إلى انكماش في سبتمبر، مما سيزيد من تعقيد الاستهلاك والنمو الإجمالي في الربع الثالث. والخلاصة هي أنه عندما نعدل إطار عملنا لوزن زخم النمو وآفاقه بشكل أكبر، فإننا نعتقد أن صانعي السياسات في بنك كندا لديهم حافز لتخفيف السياسة النقدية في أكتوبر بدلاً من إبقاء أسعار الفائدة ثابتة (الشكل 1).

المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي وويلز فارجو إيكونوميكس

في الوقت الحالي، نعتقد أن خفض سعر الفائدة في أكتوبر سيكون التخفيض النهائي في دورة تخفيف بنك كندا. سيؤدي خفض هذا الشهر إلى سعر فائدة نهائي لبنك كندا بنسبة 2.25%؛ ومع ذلك، نعتقد أن ميزان المخاطر يميل نحو المزيد من التيسير، مع احتمالية وصوله إلى 2.00%. تشير المؤشرات الرئيسية إلى أن النمو سيتباطأ لربع آخر على الأقل، وربما لفترة أطول في حال فرضت آخر التهديدات بالرسوم الجمركية، وفي حال قررت كندا إعادة فرض رسوم جمركية انتقامية وسط النزاع التجاري الأخير. كما أن الاحتياطي الفيدرالي، الذي من المرجح أن يخفض أسعار الفائدة الرئيسية حتى عام 2026، قد يوفر مساحة إضافية لصانعي السياسات في بنك كندا لمواصلة التيسير بعد أكتوبر. وللتأكيد على المخاطر السلبية لتوقعاتنا بشأن سعر الفائدة النهائي، فإن إطار سياستنا النقدية، حتى بعد احتساب خفض في أكتوبر، لا يزال يستبعد قدرة بنك كندا على تقديم المزيد من التيسير، وهو تيسير لا تستوعبه الأسواق المالية بالكامل. يُشير إطار عملنا أيضًا إلى أن بنك كندا يتمتع بأكبر مساحة بين بنوك مجموعة العشرة المركزية لمواصلة التيسير النقدي بعد أكتوبر، على الرغم من تشابهه مع ديناميكيات قرار أسعار الفائدة في أكتوبر، إلا أن هناك فارقًا دقيقًا بين اختيار المزيد من التيسير النقدي والإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة. وأخيرًا، بالإضافة إلى المخاطر التي تتجه نحو مزيد من التيسير النقدي بعد أكتوبر، لا نتوقع أن يتجه صانعو السياسات في بنك كندا نحو رفع أسعار الفائدة في أي وقت خلال أفق توقعاتنا. ربما تتغير هذه التوقعات طويلة الأجل لبنك كندا بمرور الوقت، ولكن في الوقت الحالي، لا نرى أن تطور الاقتصاد الكندي يتوافق مع تشديد السياسة النقدية حتى الربع الأول من عام 2027.

المصدر: ACTIONFOREX

ارتفعت أسعار المستهلك في أستراليا بأسرع وتيرة ربع سنوية لها في أكثر من عامين في الربع الثالث من عام 2019، مدفوعة بارتفاع حاد في تكاليف الكهرباء وارتفاع نفقات الإسكان والسفر، مما يسلط الضوء على ضغوط الأسعار المستمرة. وارتفع التضخم في مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 1.3٪ على أساس ربع سنوي في الربع الثالث، وهو ما يزيد عن التوقعات البالغة 1.1٪، وارتفع من 0.7٪ في الربع السابق، وفقًا لبيانات من مكتب الإحصاءات الأسترالي يوم الأربعاء. وارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 3.2٪ على أساس سنوي في الربع الثالث، وهو ما يزيد بشكل حاد عن 2.1٪ في الربع الثاني من عام 2019، متجاوزًا توقعات النمو بنسبة 3٪.

سجّل هذا أعلى ارتفاع ربع سنوي منذ مارس 2023، وأقوى قراءة سنوية منذ يونيو 2024، عندما بلغ التضخم 3.8%. وارتفع التضخم الأساسي، ممثلاً بمتوسط ​​مؤشر أسعار المستهلك المُخفّض، بنسبة 3% على أساس سنوي في الربع الثالث، متجاوزاً التوقعات بثباته عند 2.7%. وعلى أساس ربع سنوي، ارتفع الرقم أيضاً بأكثر من المتوقع. وصرحت ميشيل ماركوارت، رئيسة قسم إحصاءات الأسعار في المكتب الأسترالي للإحصاء، قائلةً: "كانت تكاليف الكهرباء، التي ارتفعت بنسبة 9.0%، العامل الأكبر في هذا الارتفاع ربع السنوي". وأشارت إلى أن مراجعة الأسعار والتأخير في مدفوعات استرداد قيمة الطاقة في بعض الولايات أدى إلى زيادة تكاليف الكهرباء المباشرة.

كما ساهمت قطاعات الإسكان والترفيه والنقل بشكل رئيسي في الارتفاع الفصلي، مع ارتفاع السفر والإقامة في العطلات بنسبة 2.9% وارتفاع أسعار وقود السيارات بنسبة 2.0%. وارتفعت أسعار المواد الغذائية والمشروبات غير الكحولية بنسبة 3.1% مقارنة بالعام السابق، في حين تعزز التضخم في الخدمات إلى 3.5%، بقيادة الإيجارات والتكاليف الطبية. كما أفاد المكتب الأسترالي للإحصاء أن مؤشر أسعار المستهلك الشهري ارتفع بنسبة 3.5% في سبتمبر، مقارنة بـ 3.0% في أغسطس، مما يؤكد ضغوط الأسعار المتجددة قبل الانتقال إلى إصدار مؤشر أسعار المستهلك الشهري الكامل في نوفمبر.

اتخذ بنك الاحتياطي الأسترالي موقفًا حذرًا في اجتماعاته الأخيرة، حيث ارتفعت أرقام التضخم الشهرية، لتظل قريبة من الحد الأقصى للنطاق المستهدف للبنك المركزي. في الشهر الماضي، أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة النقدي ثابتًا عند 3.60%، مفضلًا انتظار مؤشرات أوضح من بيانات التضخم وسوق العمل.

المصدر: الاستثمار

يتوجه الهولنديون إلى صناديق الاقتراع للمرة الثالثة في أقل من خمس سنوات في 29 أكتوبر. إليكم لمحة عامة عن آلية الانتخابات العامة وما يمكن توقعه في الأشهر المقبلة.

لماذا نحتاج إلى انتخابات جديدة؟

أُجبر زعيم اليمين المتطرف خيرت فيلدرز على إجراء الانتخابات في يونيو/حزيران، عندما أطاح بشكل غير متوقع بالائتلاف اليميني الهش الذي يهيمن عليه حزبه (PVV)، مُلقيًا باللوم على شركائه في الائتلاف لعدم دعمهم خطته لوقف جميع هجرة اللاجئين. فاز فيلدرز في الانتخابات السابقة في نوفمبر/تشرين الثاني 2023 بهامش كبير مفاجئ، لكنه اضطر إلى التخلي عن طموحه في رئاسة الوزراء لتشكيل ائتلاف حاكم. فشلت تلك الحكومة، بقيادة ديك شوف، البيروقراطي المستقل سياسيًا، في تحقيق أهداف سياسية رئيسية، وأسقطها فيلدرز في أقل من عام.

كيف سيعمل ذلك؟

سيُجرى التصويت لاختيار أعضاء مجلس النواب المكون من 150 مقعدًا يوم الأربعاء 29 أكتوبر. تفتح معظم صناديق الاقتراع أبوابها في الساعة 7:30 صباحًا (0630 بتوقيت جرينتش)، على الرغم من أن بعضها يفتح قبل ساعة، ويغلق في الساعة 9 مساءً (2000 بتوقيت جرينتش)، عندما يتم نشر استطلاع أولي للخروج مع إشارة إلى النتيجة النهائية. يتم فرز الأصوات يدويًا، مع وصول النتائج الأولية بين عشية وضحاها. ستحتاج الأحزاب إلى الفوز بنحو 70 ألف صوت للحصول على مقعد في البرلمان. في عام 2023، نجح 15 حزبًا في دخول مجلس النواب، ومن المتوقع أن يصل نفس العدد تقريبًا هذا العام، مع وجود 27 حزبًا على ورقة الاقتراع.

ما هي التوقعات لهذه الانتخابات؟

يتصدر حزب الحرية الهولندي بزعامة فيلدرز استطلاعات الرأي منذ انهيار الحكومة، لكن تقدمه تقلص في الأسبوع الأخير قبل الانتخابات. من المتوقع أن يحصل على ما بين 25 و29 مقعدًا، بانخفاض عن 37 مقعدًا فاز بها عام 2023. أما بالنسبة للأحزاب الرئيسية الأخرى، فتشير التوقعات إلى حصول حزب الخضر/حزب العمل الهولندي اليساري، وحزب D66 (يسار الوسط)، على حوالي 25 مقعدًا، وحزب الديمقراطيين المسيحيين (يمين الوسط)، على 19 مقعدًا.

فقد حزب الشعب من أجل الحرية والديمقراطية اليميني موقعه المهيمن بقيادة مارك روته، الأمين العام الحالي لحلف شمال الأطلسي (الناتو)، وأطول رئيس وزراء خدمة في تاريخ هولندا. بعد مشاركته في الائتلاف الحاكم مع حزب الحرية، يحصل الحزب الآن على حوالي 15 مقعدًا في استطلاعات الرأي، متراجعًا عن 24 مقعدًا، وهو عدد منخفض نسبيًا في عام 2023. إلا أن الانتخابات الأخيرة أظهرت أن الكثير قد يحدث في الأيام الأخيرة قبل التصويت، وعشية الانتخابات، ظل أكثر من ثلث الناخبين مترددين.

ماذا سيحدث بعد ذلك؟

وبما أن أي حزب لا يحصل على أغلبية الأصوات، فإن هولندا تقودها دائما ائتلافات، وهو ما يستغرق شهورا لتشكيله. ويلوح في الأفق تشكيل صعب مرة أخرى، حيث استبعدت العديد من الأحزاب الرائدة بالفعل العمل مع بعضها البعض، وأصبح الناخبون منقسمين إلى حد كبير. وهذا جعل فرص فيلدرز في أن يصبح رئيسا للوزراء في النهاية ضئيلة بشكل خاص، حيث استبعدته أحزاب المسيحية الديمقراطية، وشعب الشعب للحرية والديمقراطية، وحزب GL/PvdA اليساري.

تشير استطلاعات الرأي إلى أنه بدون الحزب المسيحي الديمقراطي، لن يكون أمام فيلدرز أي طريق قابل للتطبيق للحصول على الأغلبية، مما يترك إما الحزب الذي يحتل المركز الثاني خلفه، أو الحزب الذي يتمكن من هزيمته، في مقعد القيادة. ولكن حتى في هذه الحالة، فإن احتمالات التشكيل السريع ليست مشرقة على الفور، حيث قال حزب الشعب من أجل الحرية والديمقراطية أيضًا إنه لن ينضم إلى ائتلاف مع GL/PvdA.

هل هناك موعد نهائي؟

لا يوجد حد زمني لتشكيل الائتلاف، ويمكن للأحزاب تغيير شركائها المحتملين خلال العملية. استغرقت التشكيلات الحكومية الثلاث الأخيرة أكثر من سبعة أشهر. سجّل ائتلاف روته الأخير رقمًا قياسيًا بـ 299 يومًا بين مارس 2021 ويناير 2022. انهارت تلك الحكومة بعد عامين فقط، ممهدة الطريق للانتخابات التي فاز بها فيلدرز.

المصدر: TradingView

سندات الخزانة الأمريكية تتأرجح في حين يسيطر التشديد النقدي على بنك الاحتياطي الفيدرالي

يدور العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات حول 4%، بينما يلتصق العائد على سندات الخزانة لأجل عامين بالقرب من 3.5%. لا يوجد فرق كبير بين الاثنين، لذا فإن منحنى العائد مسطح إلى حد كبير. وقد ساعد انخفاض عائد 10 سنوات على تضييق نطاق الفارق بين سعر الفائدة على المبادلات ومعدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR). فقد انكمش بأكثر من 10 نقاط أساس، من منتصف الخمسينيات إلى أوائل الأربعينيات. بدأ هذا التحول قبل إصدار العجز المالي لعام 2025 مباشرة، والذي جاء أقل قليلاً من رقم عام 2024. لا يزال مرتفعًا، ولكنه أقل قليلاً - وهو أمر إيجابي صغير. أحد أسباب التحسن هو ارتفاع إيرادات التعريفات الجمركية، التي وصلت إلى 120 مليار دولار - أكثر من العام الماضي. وعلى الرغم من أن وضع الدين العام لا يزال مقلقًا، إلا أن سوق السندات لا يبدو أنه يتفاعل سلبًا في الوقت الحالي.

في الوقت نفسه، يؤثر الإصدار الصافي الكثيف للسندات على ظروف سوق النقد. يستمر رصيد الخزانة النقدي في النمو، بينما تنخفض الاحتياطيات. وقد شددت عمليات إعادة الشراء، وارتفع سعر الفائدة على الأموال، ويرجع ذلك جزئيًا إلى المنافسة بين مختلف الأماكن التي يمكن للاعبين وضع النقود فيها. في النهاية، إنها تجارة ذات قيمة نسبية؛ حيث يمثل الضغط الصعودي على عمليات إعادة الشراء - وبالتالي، SOFR - دلوًا مغريًا للسيولة. قد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التفكير في شراء سندات لبناء الاحتياطيات إذا استمر هذا. ومع ذلك، يبدو موقف الاحتياطيات متوازنًا على نطاق واسع. ولا يوفر بنك الاحتياطي الفيدرالي السيولة ولا يسحبها من النظام إلى حد كبير. ارتفعت علاوة أساس الدولار الأمريكي على العملات المتقاطعة قليلاً، ولكن ليس إلى أي مدى ملموس. الحل الأفضل هو تخفيف متطلبات السيولة التكميلية للبنوك الأمريكية الكبرى.

في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، الذي ينتهي في 29 أكتوبر/تشرين الأول، من المرجح أن يضع صانعو السياسات خطةً للتشديد الكمي. نعلم أن الاحتياطي الفيدرالي لا يشعر بالارتياح لوجود الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في ميزانيته العمومية. لذا، قد يكون من الخطوات المهمة الإبقاء على برنامج سحب الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري كما هو (بحد أقصى 35 مليار دولار أمريكي)، مع تعويض أي سحب شهري (يقترب من 15 مليار دولار أمريكي) بشراء أذون الخزانة (للمساعدة في منع انخفاض الاحتياطيات).

معاينة اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي

يتجه السوق نحو اجتماع الاحتياطي الفيدرالي بتوقعات واضحة لخفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس، إذ تتفوق المخاوف بشأن سوق العمل على المخاوف المستمرة من التضخم الناجم عن الرسوم الجمركية. ولا يتوقف الأمر عند هذا الحد، إذ إن الخفض التالي في ديسمبر مُسجَّل بالكامل تقريبًا. وبشكل عام، يُقدِّر السوق تخفيفًا بأكثر من 100 نقطة أساس خلال الاثني عشر شهرًا القادمة.

حاليًا، يعني إغلاق الحكومة قلة البيانات التي تُوجّه التوقعات. ويجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه في وضع مماثل، إذ يفتقر إلى رؤية واضحة لسوق العمل، باستثناء الأدلة غير الرسمية التي يجمعها - مثل "الكتاب البيجي" - واستطلاعات وبيانات القطاع الخاص، مثل "مؤشرات ADP" و"مؤشرات ISM". ونظرًا لمخاوف التضخم المتبقية، سيتطلب الأمر من الاحتياطي الفيدرالي تشديدًا متعمدًا لرفع أسعار الفائدة عن مستوياتها الحالية؛ وقد شهدنا بعض الاستقرار في سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات حول مستوى 4%.

قد تتفاعل سندات الخزانة، وفارقها عن سعر مقايضة مؤشر SOFR لليلة واحدة (OIS)، بشكل أكبر مع أي خبر يفيد بأن الاحتياطي الفيدرالي يعتزم إنهاء التشديد الكمي، وخاصةً سحب سندات الخزانة من ميزانيته العمومية. وكما ذكرنا سابقًا، يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي أيضًا بالأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MDBs) في ميزانيته العمومية. ولكنه قد يميل إلى السماح باستمرار سحب هذه الأوراق. في هذه الحالة، قد يكون استبدالها بسندات خزانة أو أذون خزانة (أقصر أجلًا) داعمًا قويًا للسوق.

الولايات المتحدة هي المحرك الرئيسي لأسعار اليورو، وربما أكثر من اللازم

مع ثبات البنك المركزي الأوروبي في سياسة الفائدة، نرى تقلبات طفيفة جدًا في أسعار اليورو مدفوعة بعوامل محلية. لذلك، قد يلجأون إلى مصادر أخرى. في الواقع، لم نشهد تقلبات أقل في أسعار الفائدة على مبادلات السنتين إلا عندما كان البنك المركزي الأوروبي عند الحد الأدنى الصفري. هذا يعني أن التقلبات اليومية في أسعار اليورو مدفوعة، في الغالب، بعوامل خارجية. ولأن الوضع الراهن متماسك، فإن هذا التقلب يتجلى غالبًا في التحركات أبعد من المنحنى.

هذا يعني أيضًا أن أي تغييرات في توجيهات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية بشأن مساره التيسيري قد لا يكون لها تأثير كبير على منطقة اليورو. تترك تداعيات عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، الناتجة عن إقبال المستثمرين على المخاطرة، أثرًا واضحًا على أسواق اليورو، كما رأينا في الأسابيع الماضية. لكننا نشك في أن الاحتياطي الفيدرالي سيُطلق مثل هذا التحرك لتجنب المخاطر. نعتقد أن أسعار الفائدة على اليورو لأجل 10 سنوات ربما تكون قد اتبعت بالفعل أسعار الفائدة الأمريكية المنخفضة جدًا لفترة طويلة جدًا، وبالتالي فإن ميزان المخاطر يميل أكثر نحو ارتفاعها من الآن فصاعدًا.

أحداث الأربعاء ونظرة على السوق

بعد أرقام الناتج المحلي الإجمالي الإسباني، سيكون اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الحدث الأبرز. ومن المرجح تأجيل بيانات مخزونات الجملة الأمريكية بسبب إغلاق الحكومة، ولكن من المتوقع صدور مبيعات المنازل المعلقة.

فيما يتعلق بالإصدارات، لدينا مزاد سندات حكومية بريطانية لأجل 7 سنوات بقيمة 3.75 مليار جنيه إسترليني، وألمانيا تُخطط لمزاد سندات حكومية ألمانية لأجل 10 سنوات بقيمة 4.5 مليار يورو. ومن الولايات المتحدة، سنحصل على سندات حكومية أمريكية لأجل عامين بقيمة إجمالية 30 مليار دولار.

المصدر: ING

ارتفعت أسعار المستهلك في أستراليا بنسبة 3.2% في الربع الثالث، مسجلةً بذلك أقوى ارتفاع لها منذ أكثر من عام، وفقًا لما ذكره مكتب الإحصاءات الأسترالي يوم الأربعاء. وتجاوزت هذه الزيادة نسبة 2.1% المسجلة في الربع الثاني، وتجاوزت توقعات الاقتصاديين الذين استطلعت رويترز آراءهم والبالغة 3%.

ودفع هذا الرقم أيضًا التضخم إلى ما هو أبعد من النطاق المستهدف لبنك الاحتياطي الأسترالي والذي يتراوح بين 2% و3% للمرة الأولى منذ الربع الثاني من عام 2024، وهو ما يسلط الضوء على التحدي الذي يواجهه صناع السياسات في الحد من ضغوط الأسعار المستمرة.

حذر بنك الاحتياطي الأسترالي في بيانه بشأن السياسة النقدية لشهر سبتمبر/أيلول من أن التضخم خلال الربع قد يأتي "أعلى من المتوقع"، مشيرًا إلى ثبات أسعار الإسكان والخدمات في السوق.

قالت محافظة بنك الاحتياطي الأسترالي ميشيل بولوك الشهر الماضي إن التضخم في تلك المناطق كان "أعلى قليلا مما كنا نتوقعه"، رغم أنها أكدت أن ذلك لا يشير إلى أن التضخم "يبتعد".

في أغسطس/آب، توقع البنك المركزي أن يستمر التضخم الأساسي في التباطؤ إلى حوالي نقطة المنتصف في نطاق 2% -3%، مع افتراض أن سعر الفائدة النقدية سيتبع "مسار تخفيف تدريجي".

جاءت قراءات مؤشر أسعار المستهلك الرئيسية الأخيرة لشهري يوليو وأغسطس أعلى من التوقعات لكلا الشهرين، حيث بلغت 2.8% و3% على التوالي. أرقام التضخم لشهر سبتمبر

أبقى البنك المركزي الأسترالي على أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعه الأخير، مشيرا إلى أن التضخم ظل عنيدا في بعض أجزاء الاقتصاد.

فاق أداء اقتصاد البلاد التوقعات في الربع الثاني، حيث نما بنسبة 1.8% مقارنة بالعام السابق، مسجلاً أسرع وتيرة نمو منذ سبتمبر 2023. وكان هذا أعلى من نسبة 1.6% التي توقعها خبراء اقتصاديون استطلعت رويترز آراءهم ونسبة 1.3% التي شوهدت في الربع السابق.

المصدر: سي إن بي سي