شهد نشاط الاكتتابات العامة الأولية لشركات التأمين في عام 2025 تباينات إقليمية صارخة. فبينما شهدت الولايات المتحدة طفرة في النشاط مع استقطاب شركات التأمين المعتمدة على التكنولوجيا اهتمام المستثمرين، ظل النشاط في المملكة المتحدة وأوروبا ضعيفًا وسط نقص السيولة وعقبات التقييم. في الولايات المتحدة، يُعدّ طرح شركة نبتون للتأمين للاكتتاب العام بقيمة 3.1 مليار دولار، وإدراج شركة سلايد للتأمين بقيمة 2.6 مليار دولار، ومجموعة إكسزيو التابعة لمجموعة إتش سي آي، والتي تستهدف تقييمًا يصل إلى ملياري دولار في طرحها العام الأولي في الولايات المتحدة، من بين الأمثلة التي أظهرت إقبالًا متزايدًا من المستثمرين على الأعمال المربحة في قطاع التأمين.

صرح كريستيانو دالا بونا، الرئيس المشارك لأسواق رأس مال الأسهم الأمريكية في ميرجر ماركت، بأن هذه الموجة الأخيرة من الاكتتابات العامة الأولية لشركات التأمين الأمريكية تتميز "بتنوع نماذج الأعمال المتاحة في السوق، مع التركيز على عروض التأمين التكنولوجي". وأشار دالا بونا إلى أنه في حين تتمتع بعض منصات التأمين بتغطية اكتتابية كبيرة، فإن منصات أخرى - وخاصةً شركات إدارة الأصول (MGA) وشركات الوساطة - تفتقر إلى الأصول. وأضاف: "يتميز نموذج الوساطة بجاذبية خاصة لأنه لا يتطلب تحمل مخاطر الاكتتاب، ويعمل بكثافة رأس مال منخفضة، ويظل قطاعًا مجزأً للغاية، مما يوفر فرصًا وافرة للنمو من خلال عمليات الدمج".

يستفيد السوق الأمريكي من قاعدة مستثمرين عميقة وخبيرة في التأمين في نيويورك، وبيئة تنظيمية داعمة للعروض العامة، بالإضافة إلى علاوة التقييم التي نمت في أعقاب جائحة كوفيد-19.

تباطؤ نشاط الاكتتابات العامة الأولية في أوروبا ولندن

على النقيض من ذلك، لا يزال نشاط الاكتتابات العامة الأولية في أوروبا ولندن ضعيفًا في عام 2025. لم تشهد بورصة لندن سوى تسع إدراجات جديدة في النصف الأول من هذا العام، ولم يكن أي منها في قطاع التأمين. وقد أدى عدم اليقين في السوق والتوترات الجيوسياسية والتحديات الاقتصادية الكلية إلى إضعاف شهية المستثمرين وتأجيل العديد من خطط الاكتتابات العامة الأولية. ولم تتحقق بعض أنشطة الاكتتابات العامة الأولية المأمولة لشركات التأمين الأوروبية. اختارت شركة Inigo، التي كانت تُعتبر في السابق مرشحًا قويًا للاكتتاب العام الأولي، الاستحواذ بدلاً من طرح أسهمها للاكتتاب العام. وبالمثل، سحبت شركة Canopius، بقيادة شركة Centerbridge Partners، خططها للاكتتاب العام الأولي في وقت سابق من هذا العام.

اختارت شركة أسبن للتأمين، المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بسوق لندن، الإدراج في نيويورك، سعيًا وراء تقييمات أعلى وظروف أكثر ملاءمة في السوق الأمريكية، ووافقت منذ ذلك الحين على الاستحواذ عليها من قبل شركة سومبو في صفقة بقيمة 3.5 مليار دولار، بانتظار الموافقات التنظيمية. ورغم هذه التحديات، لا يزال المحللون متفائلين بحذر بشأن انتعاش محتمل للنشاط في أوروبا خلال الأشهر المقبلة، مدفوعًا بالإصلاحات التنظيمية وتجدد نشاط أسواق المال. ومع ذلك، لا يزال المناخ متجنبًا للمخاطر، ويركز على الربحية والمرونة.

قال إريكسون ديفيس، رئيس قسم الأسهم الأوروبية في KBW: "بشكل عام، كان نشاط الاكتتابات العامة الأولية في جميع القطاعات، في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة، ضعيفًا مقارنةً بمستويات النشاط في الولايات المتحدة". وأشار إلى فروق السيولة قائلاً: "تُعدّ مستويات السيولة في أماكن الإدراج عاملاً رئيسيًا في ذلك، لا سيما في قطاع التأمين، حيث غالبًا ما يكون هناك مزيج أعمال دولي أو نمط توزيع للشركة، مما يُتيح مرونة أكبر في قرار إدراج الاكتتاب العام الأولي". تتجلى هذه الديناميكية بوضوح في تقييمات شركات التأمين. فالأسهم المدرجة في الولايات المتحدة الأكثر سيولة، والتي أتاحت فرصةً للمراهنة في سوق صعبة، تُعدّ استثمارات أسهل لمديري الصناديق العالمية مقارنةً بالبدائل الأقل سيولة في المملكة المتحدة أو الاتحاد الأوروبي. وأضاف ديفيس: "نجد أن مضاعفات التقييم النسبية للعديد من شركات التأمين المدرجة في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي زهيدة للغاية ولا يمكن تجاهلها، لا سيما مع تطور ديناميكيات عائد رأس المال".

كما أحدثت حقبة ما بعد الجائحة تحولاً في أقساط التقييم. وصرح ديفيس قائلاً: "من الجدير بالذكر أيضاً أنه في حقبة ما بعد كوفيد، برزت أقساط تقييم لشركات التأمين المدرجة في الولايات المتحدة. ويتجلى هذا بوضوح في قطاع إعادة التأمين عند مقارنة أسهم برمودا بأسهم لويدز". ووفقاً للوكاس مولباور، الباحث المشارك ومدير قسم أوروبا في IPOx، فإن تحديات لندن تتفاقم بسبب مشكلات الوصول إلى السوق المتعلقة بخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي والرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي.

قال مولباور: "إن قواعد الإدراج الجديدة في المملكة المتحدة، التي تهدف إلى تبسيط المتطلبات وجذب المزيد من الشركات، تُعدّ خطوة في الاتجاه الصحيح". وأضاف أن "شركات أوروبية كبيرة مرشحة للطرح العام الأولي اختارت البيع بدلاً من الإدراج". ويُعدّ استحواذ شركة التأمين العقاري الأمريكية "راديان" على شركة "إنيجو" البريطانية بقيمة 1.7 مليار دولار أحد الأمثلة على ذلك، حيث "أزالت شركة أخرى مرشحة للطرح العام الأولي من قائمة محدودة أصلاً من الشركات المُحتملة للطرح العام الأولي في لندن"، وفقًا لمولباور.

التحديات التنظيمية والهيكلية

في ظل هذه الظروف، أقرّ أوليفر بيته، الرئيس التنفيذي لشركة أليانز، بجاذبية الأسواق الأمريكية الأعمق. وقال في مؤتمر المركز المالي الذي نظمه البنك المركزي الألماني في فرانكفورت في سبتمبر/أيلول: "بالنسبة لأكبر شركة تأمين في أوروبا، يُعدّ الانتقال إلى بورصة نيويورك قرارًا عقلانيًا في الوقت الحالي". وقد سلّط تقريرٌ صادرٌ عام 2024 عن رئيس البنك المركزي الأوروبي السابق ماريو دراغي، حول القدرة التنافسية الأوروبية، الضوء على هذه التحديات الهيكلية، مؤكدًا أن "أسواق رأس المال في أوروبا لا تزال مجزأة".

ويؤدي هذا التشرذم إلى "ارتفاع تكاليف الامتثال وانعدام الكفاءة"، مما يثقل كاهل الشركات التي تسعى إلى الإدراج في أوروبا، وفقًا للتقرير. وتؤكد ملاحظات دراجي وباتي على الوضع الهيكلي الصعب لشركات التأمين الأوروبية، التي تواجه سيولة أضعف ودعمًا محدودًا من سوق رأس المال مقارنة بنظيراتها في الولايات المتحدة. وفي معرض حديثه عن نطاق الإدراجات المزدوجة، قال جيرالد جلومبيكي، المدير الأول في فيتش: "لا يوجد الكثير من الشركات التي تفعل ذلك لأنها مكلفة للغاية وهناك الكثير من الأعباء التنظيمية المترتبة عليها، وبعض الشركات التي تفعل ذلك، لا تحصل على فائدة الإدراج المزدوج".

في غضون ذلك، سلّط مولباور، من IPOx، الضوء على القيود المفروضة على تقاطع الأسواق. وقال: "قد تتطلع بعض شركات التأمين الأوروبية إلى الإدراج المزدوج في الولايات المتحدة للوصول إلى مجموعة أكبر من المستثمرين، إلا أنها قد تضطر أيضًا إلى مراعاة ارتفاع رسوم الاكتتاب في المتوسط ​​وزيادة التعرض للتقاضي في الولايات المتحدة، لذا فهو ليس خيارًا تلقائيًا".

المصدر: TradingView

في ظل تباطؤ النمو وتصاعد التوترات التجارية، اجتمع قادة الصين في بكين لوضع سياسات للسنوات الخمس المقبلة. لكن المشكلة تكمن في صعوبة إدارة الأيام الخمسة المقبلة في ظل تصعيد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لضغوطه بفرض رسوم جمركية.

في حديثه من على متن طائرة الرئاسة يوم الأحد، أدرج ترامب المعادن النادرة والفنتانيل وفول الصويا على رأس قائمة القضايا الرئيسية للولايات المتحدة مع الصين، وذلك قبيل عودة الجانبين إلى طاولة المفاوضات ومع اقتراب انتهاء هدنة تجارية هشة. وقبل أيام، هدد الرئيس الأمريكي بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الشحنات الصينية بعد أن تعهدت بكين بفرض ضوابط واسعة على المعادن.

في حين اعتاد الرئيس شي جين بينج ومسؤولوه على التعامل مع تهديدات ترامب، وتجاهل الحرب التجارية الأولى والحفاظ على محركات التصدير في حالة نشاط حتى الجولة الثانية حتى الآن، فإن عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية لا يمكن إلا أن يعقد تخطيطهم.

ويتوقع تشانج شو وإريك تشو وديفيد كو من بلومبرج إيكونوميكس نهجا أكثر توازنا بين النمو والمساواة والأمن، وهو ما يعكس فهما أعمق لكيفية تعزيز هذه الأهداف لبعضها البعض.

كتبوا: "قد يُمثل هذا التثليث في الأولويات تحولاً عن نموذج النمو بأي ثمن في الخطط السابقة، والتركيز الأكبر على العدالة والأمن في الخطتين السابقتين". أما بالنسبة للتجارة، فمن المرجح أن تُشير بكين إلى تحول من نهج تجاري قائم منذ فترة طويلة إلى انفتاح ثنائي الاتجاه مع انخراط عالمي متنوع.

ولكن هذا لا يعني أن النمو ــ الذي جاء بأضعف وتيرة في عام خلال الربع الثالث ــ لن يكون أولوية بعد الآن.

يقول خبراء الاقتصاد في بنك ستاندرد تشارترد الصيني شوانج دينج وهنتر تشان إن المداولات الأخيرة في الدوائر السياسية تشير إلى أن متوسط ​​النمو الذي يتراوح بين 4.7% و4.8% أمر مرغوب فيه للفترة 2026-2030، لتمهيد الطريق لمضاعفة الناتج المحلي الإجمالي لعام 2020 بحلول عام 2035.

لتحقيق ذلك، تهدف بكين إلى تعزيز الإنتاجية في ظل شيخوخة السكان والقيود التكنولوجية الغربية، كما يقولون. ويمكن أن تتمحور مقترحات السياسات المحددة خلال هذه الفترة حول:

وقالوا إن السلطات قد ترى في السنوات الخمس المقبلة فرصة جيدة لتعزيز استخدام الرنمينبي في التجارة والاستثمار الدوليين.

ويتوقع لاري هو، الخبير الاقتصادي المتخصص في شؤون الصين لدى ماكواري، أن يعتمد نهج ثلاثي الأبعاد على دعم السياسات في السنوات الخمس المقبلة:

قال هو: "لتحقيق هدف النمو، لن يكون أمام بكين خيار سوى تعزيز الطلب المحلي". وأضاف: "بالنسبة للمستثمرين، يُعد هذا الأمر الأهم الذي يجب متابعته، مع أن توقيت هذا الأمر لا يعتمد على الخطة الخمسية التي وضعتها بكين، بل على السياسات التي وضعتها واشنطن".

بعد تأجيله بسبب إغلاق الحكومة الأمريكية، سيصدر مكتب إحصاءات العمل مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر يوم الجمعة. ستوفر هذه البيانات، التي كان من المقرر أصلاً صدورها في 15 أكتوبر، لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي معلومات بالغة الأهمية حول التضخم قبل اجتماعهم للسياسة النقدية في الأسبوع التالي.

وفي مكان آخر، ستكون بيانات التضخم من اليابان إلى المملكة المتحدة، ومؤشرات مديري المشتريات من الاقتصادات الكبرى، والملخص الأول لاجتماع مسؤولي البنك المركزي السويسري من بين أبرز الأحداث.

المصدر: بلومبرج أوروبا

انخفضت أسعار النفط الخام بنسبة 0.7% يوم الاثنين بعد ثلاثة أسابيع متتالية من الانخفاض. ويشهد الإنتاج العالمي نموًا، في حين يتباطأ النمو الاقتصادي العالمي، مما يضغط على الأسعار. كما بدأت علاوة المخاطر المرتبطة بتوقيع اتفاقية الغاز وتكثيف الجهود لحل النزاع الأوكراني في الانخفاض. في الوقت نفسه، لا تزال أسعار النفط بعيدة عن أن تكون مُفرطة البيع، مما يُتيح المجال لمزيد من الانخفاض في الأشهر المقبلة.

أفادت شركة بيكر هيوز يوم الجمعة أن 418 منصة نفطية عاملة في الولايات المتحدة، وهو نفس عدد الأسبوع السابق، مما يُقوّض مسار التعافي المُسجّل منذ أغسطس. مع ذلك، تُحسّن أمريكا كفاءة الإنتاج، وتستخرج المزيد من النفط من كل بئر.

وأشارت بلومبرج إلى أن هناك الآن ما يقرب من 1.2 مليار برميل من النفط في البحر، وهو رقم قياسي منذ الذروة في عام 2020، عندما كان الإنتاج الأمريكي عند مستويات تاريخية وكانت المملكة العربية السعودية وروسيا تتنافسان على حصة السوق، وتفاخران بإمكانياتهما.

يتردد صدى الوضع الحالي بقوة مع ما حدث قبل أكثر من خمس سنوات. فقد أظهرت أحدث البيانات الأسبوعية ارتفاعًا قياسيًا في الإنتاج اليومي في الولايات المتحدة، حيث بلغ حجم الإمدادات 13.64 مليون برميل يوميًا.

تُعدّ أرقام المخزونات عامل استقرار. تُعتبر المخزونات التجارية في الولايات المتحدة عند أدنى مستوياتها خلال العقد الماضي، لكنها ظلت على حالها تقريبًا في يناير 2020، وبعد ستة أشهر، سجّل هذا الرقم رقمًا قياسيًا جديدًا. مع ذلك، في غياب انهيار في الاستهلاك، لا يُتوقع حدوث هذا النمو السريع. وقد تُبادر الحكومة الأمريكية أيضًا إلى إعادة بناء احتياطي النفط الاستراتيجي الذي بيع في عام 2022 بشكل أكثر فعالية.

ظل سعر النفط في مسار هبوطي لأكثر من ثلاث سنوات، وفي نهاية سبتمبر، تسارع انخفاضه مع اقترابه من المتوسط ​​المتحرك لخمسين أسبوعًا والحد الأعلى للنطاق. يبلغ الحد الأدنى لهذا النطاق الآن قرابة 53 دولارًا أمريكيًا لبرميل خام برنت، مع انخفاضه قرب نهاية العام ليصل إلى 50.50 دولارًا أمريكيًا مقابل 61 دولارًا أمريكيًا حاليًا.

السيناريو الرئيسي للنفط هو انخفاضه نحو 50 دولارًا خلال الشهرين إلى الأربعة أشهر القادمة. في الوقت نفسه، يُعدّ احتمال زيادة المخزونات الأمريكية عامل استقرار محتمل. نفترض أن وضع المخزونات العالمية مشابه تقريبًا، باستثناء وفرة النفط في البحار.

المصدر: FxPro

كيف سيعمل سوق الأسهم في عام ٢٠٢٥؟ المبادئ الأساسية ورؤى السوق

تلعب سوق الأسهم دورًا محوريًا في الاقتصاد العالمي، إذ تتيح للمستثمرين والشركات تداول أسهمهم وجمع رأس المال. تشرح هذه المقالة آلية عمل سوق الأسهم، والعوامل المؤثرة على الأسعار، وكيف يمكن للمستثمرين المشاركة بمسؤولية.

في البرلمان الألماني، ناشد فريدريش ميرز الاتحاد الأوروبي تعزيز تكامل سوق رأس المال الأوروبية المجزأة وتذليل العقبات البيروقراطية. وتتمثل رؤيته للخطوة التالية في بناء نموذج أوروبي أشبه بـ"وول ستريت". وقد استغل المستشار الألماني فريدريش ميرز بيان حكومته يوم الخميس لإلقاء نظرة استراتيجية على ما وصفه بـ"التجزؤ والبيروقراطية المفرطة" في سوق الأسهم ورأس المال الأوروبية. وكان هدفه المعلن هو استكمال اتحاد أسواق رأس المال. وقال ميرز: "نحتاج إلى بورصة أوروبية، حتى لا تضطر شركات ناجحة مثل بيونتيك الألمانية إلى الانتقال إلى بورصة نيويورك". وأضاف: "تحتاج شركاتنا إلى سوق رأس مال واسع وعميق بما يكفي لتمويل نفسها بشكل أسرع وأكثر كفاءة".

الحفاظ على خلق القيمة في أوروبا

ربط المستشار هذه الدعوة بمناشدة قوية للمفوضية الأوروبية لإلغاء البيروقراطية بشكل مستمر في سوق رأس المال الأوروبية المجزأة. وأكد أن هذه هي الطريقة الوحيدة التي ستبقى بها القيمة الناتجة عن الأبحاث الألمانية والأوروبية في أوروبا حقًا. وجادل ميرز بأنه عندها فقط يمكن للثروة المجتمعية أن تنمو عبر سوق رأس المال. ويؤجج هذا النقاش التوجه المتزايد للشركات الأوروبية المبتكرة لجمع رأس المال في البورصات الأمريكية. ومن الأمثلة الحديثة على ذلك لينده، وبيركنستوك القابضة، وبيونتيك، وهي شركات فضلت إدراج أسهمها في وول ستريت على الخيارات المحلية.

يندرج هذا النقاش في سياق مالي أوسع: تكامل الأسواق المالية وأسواق رأس المال الأوروبية. ولن يكون من الخطأ تحقيق تناغم شامل بين المراكز المالية وتسهيل الوصول إلى رأس المال. يوجد حاليًا حوالي 15 بورصة أوراق مالية في منطقة اليورو. وتدير أكبر شركتين مُشغّلتين - يورونكست إن في (Euronext NV) ودويتشه بورس إيه جي (Deutsche Börse AG) - معًا حوالي 80% من حجم تداول الأسهم السنوي البالغ 8 تريليونات يورو.

إنهاء هروب رؤوس الأموال

لا تقتصر مبادرة ميرز على الإصلاح المؤسسي فحسب، بل تُعدّ أيضًا محاولةً لتحرير الأسواق المالية الأوروبية من القيود التنظيمية المفروضة ذاتيًا. وأكد المستشار على أهمية توفير تمويل أفضل للشركات الناشئة المبتكرة في صناعات التكنولوجيا المتقدمة المستقبلية. إلا أن التجربة تُظهر أن هذه الشركات تميل إلى الاعتماد على رأس المال الاستثماري، ولا تواجه صعوبة في الإدراج في البورصات الدولية مثل فرانكفورت أو لندن.

إن السؤال الحقيقي بالنسبة لبروكسل وبرلين هو ما إذا كان التركيز على مركز مالي جديد وحده كافيا لمنع تدفقات رأس المال المرئية من أوروبا إلى الولايات المتحدة. لقد خسرت ألمانيا وحدها حوالي 64.5 مليار يورو في العام الماضي بسبب هروب رأس المال - وهو أحد أعراض قضايا أعمق: إطار تنظيمي متسلط من بروكسل وعواصم الاتحاد الأوروبي، وأعباء مالية مفرطة، وأزمة تكاليف الطاقة المتصاعدة.

الهدف الحقيقي

هذه اختلالات اقتصادية جوهرية لا يُمكن حلها بمجرد إنشاء بورصة أوروبية عملاقة. إنها عيوب تصميمية داخلية، وهي جوهر الأزمة الاقتصادية الراهنة. في الواقع، يدور النقاش حول اتحاد أسواق رأس المال حول أمر مختلف تمامًا: الهدف الاستراتيجي للمفوضية الأوروبية المتمثل في توحيد ديون الدول الأعضاء تحت سقفها. سيمنح هذا بروكسل نفوذًا ماليًا أكبر من خلال إصدارات سندات الاتحاد الأوروبي المنتظمة. مزيد من المركزية في بروكسل، ورقابة وطنية أقل - حلم مركز القوة في بروكسل.

يتجه الاتحاد الأوروبي تدريجيًا نحو تحول جذري في تمويل الديون. في البداية، مُنعت المفوضية تمامًا من تمويل نفسها عبر إصدارات السوق. لكن هذا الخط الأحمر قد تم تجاوزه منذ فترة طويلة. وقد أتاحت إجراءات الإغلاق بسبب جائحة كوفيد-19 فرصة لإطلاق برنامج NextGenerationEU، وهو برنامج ديون غير مسبوق بقيمة 800 مليار يورو. وقد موّل هذا المبلغ بشكل كبير عجز الموازنة الوطنية، حيث عملت المفوضية كمقترض من السوق، بدعم من البنك المركزي الأوروبي.

بروكسل نشطة بالفعل في السوق

ليس سراً أن بروكسل تسعى لتوسيع نطاق هذا النموذج. ويُعدّ الصراع الأوكراني ذريعةً مناسبةً لإصدار دين مشترك جديد في ظلّ التهديد الإعلامي بالعدوان الروسي. وقد أشار المستشار ميرز بالفعل هذا الربيع إلى أن الاقتراض على مستوى الاتحاد الأوروبي لأغراض الدفاع ليس مُستبعداً، ولكن فقط في "حالات استثنائية مُطلقة".

ولكن في الواقع، فإن ميرز تجنب عمدا مصطلح "سندات اليورو"، تماما مثل أورسولا فون دير لاين ، التي تجنبت المصطلح في خطابها عن حالة الاتحاد في العاشر من سبتمبر/أيلول، واقترحت بدلا من ذلك ميزانية أوروبية مشتركة لـ"السلع الأوروبية". والإشارة واضحة: نحن في مرحلة انتقالية حيث يتم تخفيف قواعد الديون القديمة تدريجيا، ويتم تعزيز مركزية إصدار الديون في بروكسل بشكل منهجي.

يوروكلير كمرساة

يتماشى هذا تمامًا مع التفكير في بورصة أوروبية مشتركة، يُحتمل أن تستضيفها يوروكلير في بروكسل، الجهة الرئيسية المسؤولة عن حفظ وتسوية أوراق مالية منطقة اليورو. ومن الخطوات الجادة أيضًا النظر في نقل البنك المركزي الأوروبي إلى بروكسل لإصدار سندات الدين بسرعة. إن استجابة الاتحاد الأوروبي لأزمة الديون الوشيكة واضحة: درجة أعلى بكثير من المركزية. ويُصبح تفعيل رأس المال الذي يُمكن الاستفادة منه لتوسيع نطاق الدين أمرًا استراتيجيًا؛ أما توحيد البورصات، فهو مجرد اهتمام ثانوي.

يرتبط هذا أيضًا بالنقاش الدائر حول استخدام الأصول الروسية المجمدة في يوروكلير. الهدف: ضمان محفظة بقيمة تقارب 200 مليار يورو، معظمها سندات سيادية أوروبية منتهية الصلاحية، لتمويل قروض التعويضات لأوكرانيا. تبحث بروكسل عن ضمانات ائتمانية، بغض النظر عن مصدرها.

المصدر: زيرو هيدج

لماذا انخفض سوق الأسهم؟ تحليل الأسباب وردود فعل المستثمرين في عام ٢٠٢٥

في عام ٢٠٢٥، شهدت الأسواق العالمية انخفاضًا ملحوظًا أثار مخاوف المستثمرين. يستكشف هذا المقال الأسباب الرئيسية وراء انخفاض سوق الأسهم - من الضغوط الاقتصادية إلى تحولات معنويات المستثمرين - ويدرس ما قد تعنيه هذه التطورات للمستقبل.