ترامب يؤكد أن وقف إطلاق النار في غزة لا يزال قائما مع توقف إسرائيل عن الغارات الجوية القصيرة الأمد

ارتفعت أسعار الذهب قليلا يوم الاثنين بعد صعود قياسي، بدعم من توقعات بمزيد من خفض أسعار الفائدة الأميركية والطلب على الملاذ الآمن المرتبط بإغلاق الحكومة في واشنطن، بينما ينتظر المستثمرون إشارات من محادثات التجارة المقبلة بين الولايات المتحدة والصين.

ارتفع سعر الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.3% ليصل إلى 4,2562.84 دولار للأوقية (الأونصة)، اعتبارًا من الساعة 11:39 بتوقيت غرينتش. وارتفعت عقود الذهب الأمريكية الآجلة تسليم ديسمبر بنسبة 1.6% لتصل إلى 4,280.40 دولار للأوقية.

وارتفع سعر الفضة في المعاملات الفورية 0.3% إلى 51.98 دولار، بعد أن تعافى قليلا بعد انخفاضه 4.4% يوم الجمعة بعد أن سجل أعلى مستوى قياسي له عند 54.47 دولار في وقت سابق من ذلك اليوم.

أداء سوق الذهب والفضة الفوري من تومسون رويترز حتى الآن

وقال أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع الأساسية في ساكسو بنك: "نحن نحتفظ بسعر أعلى بكثير من 4000 دولار للذهب و50 دولارا للفضة، وطالما أننا نفعل ذلك، لا أتوقع أي كمية كبيرة من التصفية الطويلة التي تدخل السوق"، مضيفا أن الذهب لا يزال صعوديا للغاية.

تهديد ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الصين، وتوقع خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي

وأضاف هانسن أن إغلاق الحكومة الأميركية لا يزال يضيف بعض الدعم الأساسي في حين سيكون الاجتماع المقبل بين الولايات المتحدة والصين محورا رئيسيا.

قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الجمعة إن التعريفات الجمركية المقترحة بنسبة 100% على السلع القادمة من الصين لن تكون مستدامة، مضيفا أنه سيجتمع مع الرئيس الصيني شي جين بينج في غضون أسبوعين.

الذهب، الذي سجل عدة مستويات قياسية مرتفعة هذا العام - كان آخرها يوم الجمعة عندما وصل إلى 4,378.69 دولارًا أمريكيًا - اكتسب زخمًا أكبر الأسبوع الماضي بعد أن هددت الولايات المتحدة بزيادات حادة في الرسوم الجمركية على خلفية ضوابط تصدير المعادن النادرة الصينية. لكنه انخفض بأكثر من 1.8% يوم الجمعة عقب تصريحات ترامب.

ستصدر بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي، التي تأخر صدورها بسبب استمرار إغلاق الحكومة الأمريكية، يوم الجمعة، قبل أيام من اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يومي 28 و29 أكتوبر. ومن المتوقع أن تُظهر البيانات استقرار التضخم الأساسي عند 3.1% في سبتمبر.

من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية مرة أخرى.

وفي الوقت نفسه، تباطأ النمو الاقتصادي في الصين إلى أضعف وتيرة له في عام في الربع الثالث.

وأضاف هانسن أن "ضعف سوق العقارات الصينية يظل مصدر دعم رئيسي لسوق الذهب".

وفي المعادن النفيسة الأخرى، انخفض البلاتين 0.8% إلى 1596.95 دولار للأوقية، وتراجع البلاديوم نحو 2% إلى 1445.24 دولار للأوقية.

المصدر: TradingView

التوقعات الفنية: الذهب يستهدف منطقة المقاومة بين 4,325 و4,380 دولارًا أمريكيًا

شهد نشاط الاكتتابات العامة الأولية لشركات التأمين في عام 2025 تباينات إقليمية صارخة. فبينما شهدت الولايات المتحدة طفرة في النشاط مع استقطاب شركات التأمين المعتمدة على التكنولوجيا اهتمام المستثمرين، ظل النشاط في المملكة المتحدة وأوروبا ضعيفًا وسط نقص السيولة وعقبات التقييم. في الولايات المتحدة، يُعدّ طرح شركة نبتون للتأمين للاكتتاب العام بقيمة 3.1 مليار دولار، وإدراج شركة سلايد للتأمين بقيمة 2.6 مليار دولار، ومجموعة إكسزيو التابعة لمجموعة إتش سي آي، والتي تستهدف تقييمًا يصل إلى ملياري دولار في طرحها العام الأولي في الولايات المتحدة، من بين الأمثلة التي أظهرت إقبالًا متزايدًا من المستثمرين على الأعمال المربحة في قطاع التأمين.

صرح كريستيانو دالا بونا، الرئيس المشارك لأسواق رأس مال الأسهم الأمريكية في ميرجر ماركت، بأن هذه الموجة الأخيرة من الاكتتابات العامة الأولية لشركات التأمين الأمريكية تتميز "بتنوع نماذج الأعمال المتاحة في السوق، مع التركيز على عروض التأمين التكنولوجي". وأشار دالا بونا إلى أنه في حين تتمتع بعض منصات التأمين بتغطية اكتتابية كبيرة، فإن منصات أخرى - وخاصةً شركات إدارة الأصول (MGA) وشركات الوساطة - تفتقر إلى الأصول. وأضاف: "يتميز نموذج الوساطة بجاذبية خاصة لأنه لا يتطلب تحمل مخاطر الاكتتاب، ويعمل بكثافة رأس مال منخفضة، ويظل قطاعًا مجزأً للغاية، مما يوفر فرصًا وافرة للنمو من خلال عمليات الدمج".

يستفيد السوق الأمريكي من قاعدة مستثمرين عميقة وخبيرة في التأمين في نيويورك، وبيئة تنظيمية داعمة للعروض العامة، بالإضافة إلى علاوة التقييم التي نمت في أعقاب جائحة كوفيد-19.

تباطؤ نشاط الاكتتابات العامة الأولية في أوروبا ولندن

على النقيض من ذلك، لا يزال نشاط الاكتتابات العامة الأولية في أوروبا ولندن ضعيفًا في عام 2025. لم تشهد بورصة لندن سوى تسع إدراجات جديدة في النصف الأول من هذا العام، ولم يكن أي منها في قطاع التأمين. وقد أدى عدم اليقين في السوق والتوترات الجيوسياسية والتحديات الاقتصادية الكلية إلى إضعاف شهية المستثمرين وتأجيل العديد من خطط الاكتتابات العامة الأولية. ولم تتحقق بعض أنشطة الاكتتابات العامة الأولية المأمولة لشركات التأمين الأوروبية. اختارت شركة Inigo، التي كانت تُعتبر في السابق مرشحًا قويًا للاكتتاب العام الأولي، الاستحواذ بدلاً من طرح أسهمها للاكتتاب العام. وبالمثل، سحبت شركة Canopius، بقيادة شركة Centerbridge Partners، خططها للاكتتاب العام الأولي في وقت سابق من هذا العام.

اختارت شركة أسبن للتأمين، المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بسوق لندن، الإدراج في نيويورك، سعيًا وراء تقييمات أعلى وظروف أكثر ملاءمة في السوق الأمريكية، ووافقت منذ ذلك الحين على الاستحواذ عليها من قبل شركة سومبو في صفقة بقيمة 3.5 مليار دولار، بانتظار الموافقات التنظيمية. ورغم هذه التحديات، لا يزال المحللون متفائلين بحذر بشأن انتعاش محتمل للنشاط في أوروبا خلال الأشهر المقبلة، مدفوعًا بالإصلاحات التنظيمية وتجدد نشاط أسواق المال. ومع ذلك، لا يزال المناخ متجنبًا للمخاطر، ويركز على الربحية والمرونة.

قال إريكسون ديفيس، رئيس قسم الأسهم الأوروبية في KBW: "بشكل عام، كان نشاط الاكتتابات العامة الأولية في جميع القطاعات، في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة، ضعيفًا مقارنةً بمستويات النشاط في الولايات المتحدة". وأشار إلى فروق السيولة قائلاً: "تُعدّ مستويات السيولة في أماكن الإدراج عاملاً رئيسيًا في ذلك، لا سيما في قطاع التأمين، حيث غالبًا ما يكون هناك مزيج أعمال دولي أو نمط توزيع للشركة، مما يُتيح مرونة أكبر في قرار إدراج الاكتتاب العام الأولي". تتجلى هذه الديناميكية بوضوح في تقييمات شركات التأمين. فالأسهم المدرجة في الولايات المتحدة الأكثر سيولة، والتي أتاحت فرصةً للمراهنة في سوق صعبة، تُعدّ استثمارات أسهل لمديري الصناديق العالمية مقارنةً بالبدائل الأقل سيولة في المملكة المتحدة أو الاتحاد الأوروبي. وأضاف ديفيس: "نجد أن مضاعفات التقييم النسبية للعديد من شركات التأمين المدرجة في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي زهيدة للغاية ولا يمكن تجاهلها، لا سيما مع تطور ديناميكيات عائد رأس المال".

كما أحدثت حقبة ما بعد الجائحة تحولاً في أقساط التقييم. وصرح ديفيس قائلاً: "من الجدير بالذكر أيضاً أنه في حقبة ما بعد كوفيد، برزت أقساط تقييم لشركات التأمين المدرجة في الولايات المتحدة. ويتجلى هذا بوضوح في قطاع إعادة التأمين عند مقارنة أسهم برمودا بأسهم لويدز". ووفقاً للوكاس مولباور، الباحث المشارك ومدير قسم أوروبا في IPOx، فإن تحديات لندن تتفاقم بسبب مشكلات الوصول إلى السوق المتعلقة بخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي والرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي.

قال مولباور: "إن قواعد الإدراج الجديدة في المملكة المتحدة، التي تهدف إلى تبسيط المتطلبات وجذب المزيد من الشركات، تُعدّ خطوة في الاتجاه الصحيح". وأضاف أن "شركات أوروبية كبيرة مرشحة للطرح العام الأولي اختارت البيع بدلاً من الإدراج". ويُعدّ استحواذ شركة التأمين العقاري الأمريكية "راديان" على شركة "إنيجو" البريطانية بقيمة 1.7 مليار دولار أحد الأمثلة على ذلك، حيث "أزالت شركة أخرى مرشحة للطرح العام الأولي من قائمة محدودة أصلاً من الشركات المُحتملة للطرح العام الأولي في لندن"، وفقًا لمولباور.

التحديات التنظيمية والهيكلية

في ظل هذه الظروف، أقرّ أوليفر بيته، الرئيس التنفيذي لشركة أليانز، بجاذبية الأسواق الأمريكية الأعمق. وقال في مؤتمر المركز المالي الذي نظمه البنك المركزي الألماني في فرانكفورت في سبتمبر/أيلول: "بالنسبة لأكبر شركة تأمين في أوروبا، يُعدّ الانتقال إلى بورصة نيويورك قرارًا عقلانيًا في الوقت الحالي". وقد سلّط تقريرٌ صادرٌ عام 2024 عن رئيس البنك المركزي الأوروبي السابق ماريو دراغي، حول القدرة التنافسية الأوروبية، الضوء على هذه التحديات الهيكلية، مؤكدًا أن "أسواق رأس المال في أوروبا لا تزال مجزأة".

ويؤدي هذا التشرذم إلى "ارتفاع تكاليف الامتثال وانعدام الكفاءة"، مما يثقل كاهل الشركات التي تسعى إلى الإدراج في أوروبا، وفقًا للتقرير. وتؤكد ملاحظات دراجي وباتي على الوضع الهيكلي الصعب لشركات التأمين الأوروبية، التي تواجه سيولة أضعف ودعمًا محدودًا من سوق رأس المال مقارنة بنظيراتها في الولايات المتحدة. وفي معرض حديثه عن نطاق الإدراجات المزدوجة، قال جيرالد جلومبيكي، المدير الأول في فيتش: "لا يوجد الكثير من الشركات التي تفعل ذلك لأنها مكلفة للغاية وهناك الكثير من الأعباء التنظيمية المترتبة عليها، وبعض الشركات التي تفعل ذلك، لا تحصل على فائدة الإدراج المزدوج".

في غضون ذلك، سلّط مولباور، من IPOx، الضوء على القيود المفروضة على تقاطع الأسواق. وقال: "قد تتطلع بعض شركات التأمين الأوروبية إلى الإدراج المزدوج في الولايات المتحدة للوصول إلى مجموعة أكبر من المستثمرين، إلا أنها قد تضطر أيضًا إلى مراعاة ارتفاع رسوم الاكتتاب في المتوسط ​​وزيادة التعرض للتقاضي في الولايات المتحدة، لذا فهو ليس خيارًا تلقائيًا".

المصدر: TradingView

في ظل تباطؤ النمو وتصاعد التوترات التجارية، اجتمع قادة الصين في بكين لوضع سياسات للسنوات الخمس المقبلة. لكن المشكلة تكمن في صعوبة إدارة الأيام الخمسة المقبلة في ظل تصعيد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لضغوطه بفرض رسوم جمركية.

في حديثه من على متن طائرة الرئاسة يوم الأحد، أدرج ترامب المعادن النادرة والفنتانيل وفول الصويا على رأس قائمة القضايا الرئيسية للولايات المتحدة مع الصين، وذلك قبيل عودة الجانبين إلى طاولة المفاوضات ومع اقتراب انتهاء هدنة تجارية هشة. وقبل أيام، هدد الرئيس الأمريكي بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الشحنات الصينية بعد أن تعهدت بكين بفرض ضوابط واسعة على المعادن.

في حين اعتاد الرئيس شي جين بينج ومسؤولوه على التعامل مع تهديدات ترامب، وتجاهل الحرب التجارية الأولى والحفاظ على محركات التصدير في حالة نشاط حتى الجولة الثانية حتى الآن، فإن عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية لا يمكن إلا أن يعقد تخطيطهم.

ويتوقع تشانج شو وإريك تشو وديفيد كو من بلومبرج إيكونوميكس نهجا أكثر توازنا بين النمو والمساواة والأمن، وهو ما يعكس فهما أعمق لكيفية تعزيز هذه الأهداف لبعضها البعض.

كتبوا: "قد يُمثل هذا التثليث في الأولويات تحولاً عن نموذج النمو بأي ثمن في الخطط السابقة، والتركيز الأكبر على العدالة والأمن في الخطتين السابقتين". أما بالنسبة للتجارة، فمن المرجح أن تُشير بكين إلى تحول من نهج تجاري قائم منذ فترة طويلة إلى انفتاح ثنائي الاتجاه مع انخراط عالمي متنوع.

ولكن هذا لا يعني أن النمو ــ الذي جاء بأضعف وتيرة في عام خلال الربع الثالث ــ لن يكون أولوية بعد الآن.

يقول خبراء الاقتصاد في بنك ستاندرد تشارترد الصيني شوانج دينج وهنتر تشان إن المداولات الأخيرة في الدوائر السياسية تشير إلى أن متوسط ​​النمو الذي يتراوح بين 4.7% و4.8% أمر مرغوب فيه للفترة 2026-2030، لتمهيد الطريق لمضاعفة الناتج المحلي الإجمالي لعام 2020 بحلول عام 2035.

لتحقيق ذلك، تهدف بكين إلى تعزيز الإنتاجية في ظل شيخوخة السكان والقيود التكنولوجية الغربية، كما يقولون. ويمكن أن تتمحور مقترحات السياسات المحددة خلال هذه الفترة حول:

وقالوا إن السلطات قد ترى في السنوات الخمس المقبلة فرصة جيدة لتعزيز استخدام الرنمينبي في التجارة والاستثمار الدوليين.

ويتوقع لاري هو، الخبير الاقتصادي المتخصص في شؤون الصين لدى ماكواري، أن يعتمد نهج ثلاثي الأبعاد على دعم السياسات في السنوات الخمس المقبلة:

قال هو: "لتحقيق هدف النمو، لن يكون أمام بكين خيار سوى تعزيز الطلب المحلي". وأضاف: "بالنسبة للمستثمرين، يُعد هذا الأمر الأهم الذي يجب متابعته، مع أن توقيت هذا الأمر لا يعتمد على الخطة الخمسية التي وضعتها بكين، بل على السياسات التي وضعتها واشنطن".

بعد تأجيله بسبب إغلاق الحكومة الأمريكية، سيصدر مكتب إحصاءات العمل مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر يوم الجمعة. ستوفر هذه البيانات، التي كان من المقرر أصلاً صدورها في 15 أكتوبر، لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي معلومات بالغة الأهمية حول التضخم قبل اجتماعهم للسياسة النقدية في الأسبوع التالي.

وفي مكان آخر، ستكون بيانات التضخم من اليابان إلى المملكة المتحدة، ومؤشرات مديري المشتريات من الاقتصادات الكبرى، والملخص الأول لاجتماع مسؤولي البنك المركزي السويسري من بين أبرز الأحداث.

المصدر: بلومبرج أوروبا

انخفضت أسعار النفط الخام بنسبة 0.7% يوم الاثنين بعد ثلاثة أسابيع متتالية من الانخفاض. ويشهد الإنتاج العالمي نموًا، في حين يتباطأ النمو الاقتصادي العالمي، مما يضغط على الأسعار. كما بدأت علاوة المخاطر المرتبطة بتوقيع اتفاقية الغاز وتكثيف الجهود لحل النزاع الأوكراني في الانخفاض. في الوقت نفسه، لا تزال أسعار النفط بعيدة عن أن تكون مُفرطة البيع، مما يُتيح المجال لمزيد من الانخفاض في الأشهر المقبلة.

أفادت شركة بيكر هيوز يوم الجمعة أن 418 منصة نفطية عاملة في الولايات المتحدة، وهو نفس عدد الأسبوع السابق، مما يُقوّض مسار التعافي المُسجّل منذ أغسطس. مع ذلك، تُحسّن أمريكا كفاءة الإنتاج، وتستخرج المزيد من النفط من كل بئر.

وأشارت بلومبرج إلى أن هناك الآن ما يقرب من 1.2 مليار برميل من النفط في البحر، وهو رقم قياسي منذ الذروة في عام 2020، عندما كان الإنتاج الأمريكي عند مستويات تاريخية وكانت المملكة العربية السعودية وروسيا تتنافسان على حصة السوق، وتفاخران بإمكانياتهما.

يتردد صدى الوضع الحالي بقوة مع ما حدث قبل أكثر من خمس سنوات. فقد أظهرت أحدث البيانات الأسبوعية ارتفاعًا قياسيًا في الإنتاج اليومي في الولايات المتحدة، حيث بلغ حجم الإمدادات 13.64 مليون برميل يوميًا.

تُعدّ أرقام المخزونات عامل استقرار. تُعتبر المخزونات التجارية في الولايات المتحدة عند أدنى مستوياتها خلال العقد الماضي، لكنها ظلت على حالها تقريبًا في يناير 2020، وبعد ستة أشهر، سجّل هذا الرقم رقمًا قياسيًا جديدًا. مع ذلك، في غياب انهيار في الاستهلاك، لا يُتوقع حدوث هذا النمو السريع. وقد تُبادر الحكومة الأمريكية أيضًا إلى إعادة بناء احتياطي النفط الاستراتيجي الذي بيع في عام 2022 بشكل أكثر فعالية.

ظل سعر النفط في مسار هبوطي لأكثر من ثلاث سنوات، وفي نهاية سبتمبر، تسارع انخفاضه مع اقترابه من المتوسط ​​المتحرك لخمسين أسبوعًا والحد الأعلى للنطاق. يبلغ الحد الأدنى لهذا النطاق الآن قرابة 53 دولارًا أمريكيًا لبرميل خام برنت، مع انخفاضه قرب نهاية العام ليصل إلى 50.50 دولارًا أمريكيًا مقابل 61 دولارًا أمريكيًا حاليًا.

السيناريو الرئيسي للنفط هو انخفاضه نحو 50 دولارًا خلال الشهرين إلى الأربعة أشهر القادمة. في الوقت نفسه، يُعدّ احتمال زيادة المخزونات الأمريكية عامل استقرار محتمل. نفترض أن وضع المخزونات العالمية مشابه تقريبًا، باستثناء وفرة النفط في البحار.

المصدر: FxPro