تدهورت توقعات المستهلكين مع ارتفاع توقعات التضخم، وفقًا لمسح بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك

ستتعهد كيمي بادينوخ بخفض عجز الموازنة البريطانية في حال فوز المحافظين في الانتخابات العامة المقبلة، سعيًا منها لاستعادة مكانة حزبها في إدارة الاقتصاد بكفاءة. وفي خطابها أمام المؤتمر السنوي لحزبها في مانشستر يوم الأربعاء، ستؤكد بادينوخ أن نصف المدخرات التي ستُحددها إدارة حزب المحافظين المستقبلية ستُستخدم لخفض عجز الموازنة البريطانية، بعد أن ارتفع الدين العام إلى ما يقارب 100% من حجم الاقتصاد البريطاني في السنوات الأخيرة. وبموجب "قاعدتها الذهبية" الجديدة، سيُخصص النصف الآخر لتخفيض الضرائب أو الإنفاق.

ستقول بادنوخ، وفقًا لبيانات أطلع عليها حزبها مسبقًا: "علينا خفض العجز، وعلينا أيضًا أن نوضح كيفية سداد كل تخفيض ضريبي أو زيادة في الإنفاق". "كل جنيه نوفره سيُوظّف في العمل". يسعى المحافظون إلى استعادة سمعتهم ككفاءة اقتصادية بعد الضرر الذي ألحقته ليز تروس خلال فترة ولايتها القصيرة كرئيسة للوزراء. اقترحت تروس حزمة تخفيضات ضريبية غير ممولة، مما أدى إلى انخفاض قياسي في قيمة الجنيه الإسترليني مقابل الدولار، وأجبر بنك إنجلترا على دعم سوق السندات الحكومية.

فوائض الميزانية نادرة في بريطانيا، حيث سُجِّل آخرها في الفترة 2000-2001. ونتيجةً لذلك، ارتفع الدين الوطني تدريجيًا، ليصل إلى 96.4% من الناتج الاقتصادي في أغسطس، مقارنةً بـ 64.7% في الفترة المالية 2009-2010، وهي الفترة المالية التي سبقت تولي حزب المحافظين السلطة لمدة 14 عامًا. نجح المحافظون في خفض العجز إلى 44 مليار جنيه إسترليني (59 مليار دولار) في الفترة المالية 2018-2019، من حوالي 160 مليار جنيه إسترليني في الفترة المالية 2009-2010. لكنه ارتفع لاحقًا إلى أكثر من 300 مليار جنيه إسترليني في الفترة المالية 2020-2021، حيث دعمت إدارة بوريس جونسون العمال والشركات خلال عمليات الإغلاق المتتالية بسبب فيروس كورونا. في عهد وزيرة المالية العمالية راشيل ريفز، يتوقع مكتب مسؤولية الميزانية عجزًا قدره 118 مليار جنيه إسترليني في السنة المالية الحالية.

سيقول بادنوخ: "إنها سرقة من أطفالنا وأحفادنا. وسيضع المحافظون حدًا لها".

حصلت بادنوخ على قيادة حزبها قبل عام تقريبًا، في أعقاب هزيمة انتخابية ساحقة خسر فيها ثلثي مقاعده في مجلس العموم. ومع كفاح حزبها للحفاظ على مكانته وسط ركود في استطلاعات الرأي وارتفاع في دعم حزب نايجل فاراج الشعبوي "إصلاح المملكة المتحدة" - الذي أعلن انشقاق 20 عضوًا سابقًا في مجلس المحافظين يوم الثلاثاء - أصبحت قيادة بادنوخ موضع تساؤل في بعض أوساط حزبها.

في مؤتمر هذا الأسبوع، أعرب وزير العدل في حكومة الظل، روبرت جينريك، عن دعمه لها، بعد أن هزمتها في سباق زعامة الحزب العام الماضي، ويُعتبر منافسًا محتملًا. ويبدو أن سلسلة من التصريحات حول الاقتصاد والطاقة والهجرة والعدالة قد عززت مكانة بادنوخ في الحزب، بعد أن واجهت انتقادات لتباطؤها في إعلان سياساتها.

قالت وزيرة الأعمال في حكومة الظل، هارييت بالدوين، في مقابلة إن هذه المقترحات "هي الطريق" للعودة إلى الحكومة، مشيرةً إلى وعدٍ بإلغاء ضرائب الأعمال على المتاجر والحانات، وخططٍ لخفض فواتير الطاقة. وأضافت: "إنها سياساتٌ جيدةٌ حقًا في قطاع التجزئة". يأتي تعهد بادنوخ بعد يومين من إعلان وزير المالية في حكومة الظل، ميل سترايد، عن خططٍ لتوفير 47 مليار جنيه إسترليني (63 مليار دولار) من خلال تسريح ربع موظفي الخدمة المدنية، وخفض مساعدات التنمية الدولية إلى النصف، وتوفير 23 مليار جنيه إسترليني من فاتورة الرعاية الاجتماعية.

أحد مؤشرات صعوبة ذلك هو أن سترايد نفسه كان رئيسًا لوزارة العمل والمعاشات التقاعدية من عام 2022 إلى عام 2024 في ظل الإدارة المحافظة السابقة، عندما ارتفع إنفاقها بعشرات المليارات، وفقًا للأرقام الرسمية. وفي إشارة إلى كيفية نيتهم ​​في محاربة حزب العمال الحاكم وحزب الإصلاح البريطاني المتمرد بزعامة نايجل فاراج، فإن شعار مؤتمر حزب المحافظين لهذا العام هو "اقتصاد أقوى، حدود أقوى". وستقول بادنوخ إن تحقيق الأول هو مفتاح الوفاء بالوعود في الثاني وفي مجالات السياسة الأخرى. ومن المقرر أن تقول: "تأمين حدودنا، وتوفير فرص عمل للناس، ومراقبة شوارعنا، والدفاع عن الأمة: لا شيء من هذا ممكن بدون المال اللازم لدفعه". سنعمل على إعادة نمو اقتصادنا. وسنخفض الضرائب التي تخنق اقتصادنا.

المصدر: بلومبرج أوروبا

يصادف يوم الثلاثاء الذكرى السنوية الثانية للهجوم الإرهابي الذي نفذته حركة حماس في السابع من أكتوبر/تشرين الأول واستهدف جنوب إسرائيل، بما في ذلك مهرجان نوفا للموسيقى والعديد من الكيبوتسات، بالإضافة إلى مواقع حدودية عسكرية إسرائيلية. وبالتزامن مع الذكرى السنوية والاحتفالات التذكارية التي تقام في جميع أنحاء البلاد، أطلق الحوثيون في اليمن طائرات بدون طيار طوال اليوم على مدينة إليات الواقعة في أقصى جنوب إسرائيل على البحر الأحمر.



أفاد الجيش الإسرائيلي بأن الدفاعات الجوية أسقطت طائرة مسيرة أخرى أطلقها الحوثيون من اليمن باتجاه مدينة إيلات، أقصى جنوب إسرائيل، وفقًا لما ذكرته صحيفة تايمز أوف إسرائيل . وقد اعترضت الدفاعات الجوية الطائرة المسيرة خارج المجال الجوي الإسرائيلي أثناء توجهها نحو الداخل، ولذلك لم تُفعّل صفارات الإنذار. ويشير التقرير إلى أن هذه هي الطائرة المسيرة الرابعة التي يُسقطها الحوثيون في منطقة إيلات خلال ساعة. وقد تعهد الحوثيون بمواصلة هذه الهجمات طالما واصلت قوات جيش الدفاع الإسرائيلي عملياتها في قطاع غزة، على الرغم من انعقاد محادثات سلام عاجلة في مصر المجاورة، بناءً على خطة الرئيس ترامب للسلام المكونة من 20 نقطة.

من المتوقع أن ينضم مبعوث ترامب، ستيف ويتكوف، إلى المحادثات يوم الأربعاء، التي تُجرى "بشكل غير مباشر" بين الجانبين الإسرائيلي وحماس. وأعلنت حماس استعدادها لإطلاق سراح جميع الرهائن الـ 48 المتبقين (أحياءً وأمواتًا)، لكن لا تزال هناك عقبات كبيرة تتعلق بمجموعة من الشروط. في غضون ذلك، وفي ظل حالة من الحداد الوطني في إسرائيل، لا يزال أفراد عائلات ضحايا الرهائن يبحثون عن إجابات حول سبب تأخر تدخل الشرطة والجيش خلال هجوم 7 أكتوبر/تشرين الأول. وقالت العائلات في بيان، نقلته هيئة الإذاعة العامة "كان": "أين كانت قوات الإنقاذ؟ أين كانت الدولة؟ كيف بقيتم هنا لساعات ولم يُنقذ أحد".

ومع ذلك، وبعد مرور عامين، ما زلنا بلا إجابات. جميع التحقيقات التي قُدّمت إلينا تُكبّر الجراح وتُزيل الهمّ عن كاهل العائلات، كما قالوا. قدّم العديد من القادة السياسيين في الغرب تعازيهم في هذا اليوم، ومنهم نائب الرئيس الأمريكي جيه دي فانس، الذي صرّح في برنامج "إكس": "في هذه الذكرى الثانية للهجمات الإرهابية المروعة في السابع من أكتوبر/تشرين الأول، نتذكر جميع الأبرياء الذين قُتلوا بوحشية على يد حماس".

وأضاف: "ونواصل العمل على خطة الرئيس [دونالد] ترامب لإعادة الرهائن المتبقين إلى ديارهم وبناء سلام دائم للجميع". وكانت حماس والجهاد الإسلامي الفلسطيني قد قتلتا نحو 1200 شخص واحتجزتا 251 رهينة في ذلك اليوم قبل عامين. وشهد هذا الهجوم الجريء والمُخطط له جيدًا تحليق طائرات شراعية في أرض مهرجان نوفا، حيث أعقبته مذبحة وصفها بعض شهود العيان بأنها "كارثية". وأشارت تحليلات لاحقة إلى أن بعض الإسرائيليين ربما قُتلوا بنيران صديقة خلال الرد العسكري الإسرائيلي الفوضوي، الذي تضمن نشر طائرات هليكوبتر ودبابات.

كان الرد العسكري الإسرائيلي على غزة وحشيًّاً وساحقاً. فقد قُتل أكثر من 60 ألف شخص، من بينهم عشرات الآلاف من المدنيين رجالاً ونساءً وأطفالاً. لكن إسرائيل تُصرّ على أن الجزء الأكبر من هذا العدد من مقاتلي حماس. ومنذ ذلك الحين، اندلعت حروب على جبهات أخرى - بما في ذلك في لبنان وإيران وسوريا واليمن - مع تحوّل المشهد الجيوسياسي بأكمله بشكل كبير منذ 7 أكتوبر/تشرين الأول.

المصدر: زيرو هيدج

رشق متظاهرون في الإكوادور موكب الرئيس دانييل نوبوا، الغاضبين من قرار حكومته بإلغاء دعم الديزل الشهر الماضي، بالحجارة، لكنه لم يُصب بأذى. كما تعرّضت سيارة نوبوا الرياضية السوداء المتضررة لإطلاق نار خلال الحادث، وفقًا لمكتبه، الذي وقع في مقاطعة كانيار، شمال كوينكا، ثالث أكبر مدن الإكوادور. وتُعدّ المقاطعة بؤرةً للاحتجاجات منذ أن ألغى الرئيس، البالغ من العمر 37 عامًا، دعم الوقود الذي كلف البلاد حوالي 1.4 مليار دولار العام الماضي.

في منشور على موقع X، أصرّ مكتبه بتحدٍّ على أن الحكومة لن تستسلم للضغوط، وأن نوبوا سيواصل جولاته "في كل أنحاء البلاد". وأضاف أن عددًا غير محدد من المعتقلين سيواجهون تهم الإرهاب ومحاولة القتل. يُمثّل حادث الثلاثاء المرة الثانية التي يتعرض فيها نوبوا للهجوم منذ أن أعلنت منظمة السكان الأصليين "كوناي" إضرابًا وطنيًا أواخر الشهر الماضي احتجاجًا على إلغاء الدعم. منذ بدء الاضطرابات، أبلغت الشركات في مقاطعة إمبابورا الشمالية، التي استهدفها المتظاهرون أيضًا، عن خسائر بملايين الدولارات.

حاولت الحكومات السابقة إنهاء دعم الديزل في عامي 2019 و2022، مما أثار احتجاجات أوسع نطاقًا. في نهاية الأسبوع الماضي، وسّع نوبوا نطاق حالة الطوارئ ليشمل 10 من أصل 24 مقاطعة في البلاد، بعد أن هدد رئيس كوناي بنقل الاحتجاجات إلى العاصمة كيتو. تسبب قرار نوبوا بإنهاء الدعم في ارتفاع سعر هذا الوقود الصناعي الرئيسي بأكثر من النصف. كما رافق القرار تدابير اجتماعية تقارب قيمتها مليار دولار، بما في ذلك تعهد بتجميد أسعار الحافلات.

انخفضت سندات الإكوادور بعد خفض الدعم، قبل أن تعوض خسائرها لاحقًا، إذ خشي المستثمرون من انتشار الاحتجاجات في الشوارع. منذ الإعلان عن هذا الإجراء المثير للجدل في 12 سبتمبر/أيلول، أُلقي القبض على نحو 110 متظاهرين، بينما قُتل شخص واحد بالرصاص، ويُزعم أن جنودًا أطلقوا النار عليه. وتعهد وزير الداخلية جون رايمبرغ بإجراء تحقيق مستقل في الحادثة.

المصدر: بلومبرج أوروبا

ألا يبدو هذا وقتًا غريبًا للشركات لإعادة شراء أسهمها؟ وفقًا للعديد من المقاييس، يبدو سوق الأسهم الأمريكية العام باهظ الثمن. مؤشري المفضل، وهو القيمة العادلة على مستوى السوق من مورنينغستار، والذي يجمع التقييمات الخاصة بالشركات التي يحددها محللو الأسهم لدينا، يُظهر تداول الأسهم الأمريكية بعلاوة. على الرغم من ارتفاع الأسعار، أنفقت الشركات المدرجة في مؤشر مورنينغستار لسوق الولايات المتحدة أكثر من تريليون دولار على عمليات إعادة شراء الأسهم خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حتى سبتمبر 2025. في الوقت نفسه، خصصت 740 مليار دولار فقط لتوزيعات الأرباح. ألا ينبغي للشركات استخدام فائض السيولة النقدية لإعادة شراء الأسهم فقط عندما يتم تداولها بخصم؟

تواصلتُ مع زميلي في مؤشرات مورنينج ستار، أنيكيت غور، الذي يُجري أبحاثًا مُكثّفة حول عمليات إعادة شراء الأسهم. ساعدت بياناته ورؤاه في وضع طفرة إعادة شراء الأسهم لعام ٢٠٢٥ في سياقها التاريخي والعالمي، مُسلّطةً الضوء على السؤال التالي: هل عمليات إعادة شراء الأسهم مفيدة للمستثمرين؟

ما الذي يغذي طفرة إعادة شراء الأسهم؟

ليس إنفاق الشركات الأمريكية ببذخ على عمليات إعادة شراء الأسهم أمرًا جديدًا. فقد تفوقت عمليات إعادة شراء الأسهم على توزيعات الأرباح كوسيلة لإعادة السيولة إلى المساهمين قبل 20 عامًا في الولايات المتحدة، وظلت في صدارة السوق منذ ذلك الحين. ووفقًا لبحث أنيكيت، فإن ما يقرب من ثلثي الشركات الحالية في مؤشر مورنينغستار للسوق الأمريكية، والبالغ عددها 1202 شركة، أعادت شراء أسهمها خلال العام الماضي. وقبل 20 عامًا، لم تُجرِ سوى 22% من الشركات المدرجة في المؤشر عمليات إعادة شراء.

تجاوزت عمليات إعادة شراء الأسهم توزيعات الأرباح في السوق الأمريكية

المصدر: مؤشرات مورنينج ستار. البيانات حتى 22 سبتمبر 2025. الشركات المدرجة ضمن مؤشر مورنينج ستار لسوق الولايات المتحدة تُمثل 97% من القيمة السوقية. حمّل ملف CSV. لماذا حدث هذا؟ تكمن إحدى الإجابات في المثل القائل: "عمليات إعادة الشراء أشبه بالمواعدة، وتوزيع الأرباح أشبه بالزواج". إعادة شراء الأسهم ليست التزامًا كتوزيع أرباح نقدية ربع سنوية على المساهمين. يمكن للشركة إعادة شراء أسهمها عندما ترى أنها تُقدم قيمة جيدة و/أو عندما تشعر بالثراء. في المقابل، عادةً ما يُعاقب السوق أسهم الشركات التي تُقلل أو تُعلق أو تُلغي توزيع الأرباح.

الكفاءة الضريبية ميزة أخرى شائعة لعمليات إعادة الشراء. تُفرض ضرائب على أرباح الأسهم، بينما لا يدفع مساهمو أسهم إعادة الشراء ضرائب إلا عند البيع. ومن العوامل الأخرى المرتبطة بالسياسات واللوائح، قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الصادر عام ١٩٨٢، والذي خفف القيود المفروضة على الشركات التي تشتري أسهمها. من جانبهم، يرى المشككون أن عمليات إعادة الشراء تفتقر إلى جاذبية السيولة النقدية التي توفرها أرباح الأسهم. كما أن عمليات إعادة شراء الأسهم غير المنتظمة لا تُرسي انضباطًا على إدارة الشركات، كما هو الحال مع ضغط توزيع الأرباح ربع السنوية. ويتساءل البعض عن دوافع عمليات إعادة الشراء، مشيرين إلى أن المديرين التنفيذيين يسعون فقط إلى إثراء أنفسهم من خلال زيادة ربحية السهم. حتى أن عمليات إعادة الشراء تعرضت لانتقادات من سياسيين يدعون إلى إنفاق الأموال على إعادة الاستثمار، مثل البحث والتطوير.

تجدر الإشارة إلى أن عمليات إعادة الشراء قد تصاحبها إصدار أسهم جديدة. هذا التخفيف يُقوّض فوائد زيادة ملكية المساهمين الجزئية. ووفقًا لبحث أنيكيت، فإن 9% من الشركات الأمريكية التي أعادت شراء أسهمها خلال العام الماضي أصدرت أيضًا أسهمًا جديدة.

تداعيات طفرة إعادة شراء الأسهم

هل تشير عمليات إعادة شراء الأسهم إلى أي شيء يتعلق بأسعار الأسهم؟ نظريًا، تُعد عمليات إعادة شراء الأسهم دليلًا على ثقة الأشخاص الأكثر درايةً بأعمال الشركة. يمتلك مديرو الشركات وأعضاء مجلس إدارتها معلوماتٍ داخليةً بحكم طبيعتهم، ويبدو أنهم في وضعٍ جيدٍ لتقييم أسهمهم. تشير موجة عمليات إعادة الشراء التي أعقبت انهيار "الاثنين الأسود" في أكتوبر 1987، وفي أعقاب تباطؤ السوق في أعقاب هجمات 11 سبتمبر 2001، إلى أن المديرين استغلوا عمليات البيع المكثفة لشراء أسهمهم بأسعارٍ زهيدة.

قام زميلي أنيكيت بمسحٍ للأدبيات الأكاديمية (بما في ذلك هذه المقالة من "دليل اقتصاديات المالية")، وأجرى بعض الاختبارات بنفسه. ووجد أن أسهم الشركات التي تُجري عمليات إعادة شراء أسهم قد تفوقت في أدائها على الشركات التي لا تُعيد شراء أسهمها. وهذا منطقيٌّ بالنظر إلى قوتها المالية. ولكن فيما يتعلق بما إذا كانت الشركات التي تُعيد شراء أسهمها تُحقق أداءً أفضل باستمرار، فإن السوق ككل أقل وضوحًا. فقد تفوقت في أدائها على مدى فترات زمنية مُعينة، دون غيرها.

عند النظر إلى بيانات السوق على مدى السنوات القليلة الماضية، لا يظهر أي اتجاه واضح. أتوقع ارتفاعًا حادًا في عمليات إعادة شراء الأسهم في عام 2019، وهو أمرٌ مثيرٌ للفضول من منظور التوقيت، إذ ارتفع مؤشر مورنينج ستار الأمريكي للسوق بنسبة 31% في ذلك العام. الأمر الأكثر وضوحًا هو انخفاض عمليات إعادة شراء الأسهم وسط "ذعر الجائحة" في عام 2020. يُمكن التغاضي عن قيام الشركات بتخزين السيولة النقدية في أوقات عدم اليقين، فقد شهد ذلك العام أيضًا تخفيضاتٍ كبيرةً في توزيعات الأرباح. وشهدت عمليات إعادة الشراء ارتفاعًا آخر في ظل ازدهار السوق في عام 2021. ثم ارتفعت عمليات إعادة الشراء في عام 2022، بينما انخفضت الأسهم، وهو ما يُمكن اعتباره استغلالًا لتراجعٍ في الأسعار. في رأيي، تبدو عمليات إعادة الشراء أشبه بأموالٍ تُنهك جيوب الشركات أكثر من كونها توقعاتٍ لتقييمها.

النتيجة الأوضح لطفرة إعادة شراء الأسهم هي انخفاض أرباح الأسهم. قبل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، تراوح عائد أرباح سوق الأسهم الأمريكية عمومًا بين 3% و6%. وهو الآن أقل بكثير من 2%. في الوقت نفسه، لا تزال أرباح الأسهم أكثر شيوعًا من عمليات إعادة الشراء في أوروبا. خارج أمريكا الشمالية، غالبًا ما تُصرف أرباح الأسهم بشكل انتهازي، ولا تُطبق عقوبات صارمة على تخفيضات المدفوعات. في أوروبا، لا تتمتع عمليات إعادة الشراء بنفس الميزة الضريبية التي تتمتع بها في الولايات المتحدة. بالنسبة لمستثمري دخل الأسهم المهتمين بصناديق الأرباح الدولية، سلّط زميلي تود تروبي الضوء على بعض الخيارات ذات العائد المرتفع. فقط انتبهوا لآثارها الضريبية.

مفهوم العائد الإجمالي للمساهمين

تُعلّم النظرية الأكاديمية أن على المستثمرين عدم الالتفات إلى كيفية إرجاع النقد. على أي حال، يُعدّ الجمع بين عمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيع الأرباح ثنائيًا زائفًا. فالعديد من الشركات تقوم بكليهما. يُدرك مفهوم "إجمالي عائد المساهمين" هذا الواقع الجديد. فنظرًا لتزايد عمليات إعادة شراء الأسهم في الولايات المتحدة، قد تصبح مقاييس العائد وأدوات التقييم التي تأخذ في الاعتبار توزيعات الأرباح وحدها قديمة. وقد أجرى زميلي فيليب ستراهل من شركة مورنينج ستار لإدارة الاستثمارات بحثًا حول استخدام نموذج إجمالي العائد لتقييم السوق.

يشمل مؤشر مورنينج ستار الأمريكي لتوزيعات الأرباح وإعادة الشراء كلا النوعين من الأسهم ذات العائد. بالمقارنة مع مؤشر مخصص لتوزيعات الأرباح فقط، يُوسّع هذا المؤشر نطاق الفرص المتاحة ويُشبه السوق الأمريكي بشكل أكبر. وقد كان أداؤه أشبه بأداء السوق على مدار السنوات الخمس الماضية، على عكس معظم مؤشرات توزيعات الأرباح التي كان أداؤها دون المستوى. وقد كان إدراج شركات التكنولوجيا التي تُوزّع أرباحًا قليلة ولكنها تُركز على إعادة الشراء استراتيجية رابحة.

أداء أسهم توزيعات الأرباح كان ضعيفًا؛ لكن إضافة أسهم إعادة الشراء حسّن الأداء

ماذا يعني طفرة إعادة شراء الأسهم بالنسبة للمستثمرين؟

يُقال إن تخصيص رأس المال هو أهم مهمة تواجه إدارة الشركات. فإذا نجحت الشركة بما يكفي لتحقيق الأرباح، فعليها الإجابة على سؤال محوري: كيف يُوزّع النقد في الميزانية العمومية؟ يُعدّ المزيج الأمثل من إعادة الاستثمار المُركّز على النمو، وعمليات الاستحواذ، والادخار أو تخفيض الديون، وتوزيع الأرباح، وإعادة شراء الأسهم، غايةً سامية يسعى إليها المدراء التنفيذيون وأعضاء مجلس الإدارة.

يقول وارن بافيت: "عندما يكون من الممكن شراء أسهم بأقل من قيمتها السوقية، فربما يكون ذلك أفضل استخدام للنقد". وهذا شرط أساسي. فعمليات إعادة الشراء التي تجري وسط ارتفاعات سوق الأسهم تُثير الدهشة. وكذلك الحال بالنسبة للشركات التي تتبع برامج إعادة شراء منهجية، والتي يبدو أنها لا تُراعي التقييم إطلاقًا.

من ناحية أخرى، تحافظ أرباح الأسهم على شعبيتها، ويعود ذلك بشكل كبير إلى انتظامها. فهي تُقدّر لأسباب تتجاوز مجرد الدخل. بالنسبة للبعض، تُمثل الرابط الأكثر وضوحًا بين حصة من الأسهم والتدفقات النقدية للشركة الأساسية.

لكن ديناميكيات السوق تغيرت. من المتوقع أن يتجاوز إجمالي دولارات إعادة شراء الأسهم في الولايات المتحدة دولارات الأرباح للعام الخامس على التوالي في عام ٢٠٢٥. حتى أن النموذج الجديد دفعني إلى التساؤل: هل لا يزال الاستثمار في توزيعات الأرباح مجديًا؟

يبقى هذا سؤالاً مفتوحاً. الأمر الأوضح هو أن الاستثمار في دخل الأسهم أصبح أكثر صعوبة من منظور الدخل. كما أنه رهان حقيقي ضد سوق الأسهم بشكل عام. يُعد "إجمالي عائد المساهمين" مفهوماً مفيداً لفهم إعادة توزيع النقد بشكل شامل.

المصدر: مورنينج ستار

حذر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري يوم الثلاثاء من أن أي تخفيضات جذرية في أسعار الفائدة من شأنها أن تؤدي إلى تأجيج التضخم.

قال كاشكاري يوم الثلاثاء خلال حلقة نقاشية حول الذكاء الاصطناعي والاقتصاد، استضافتها صحيفة مينيسوتا ستار تريبيون: "من المتوقع أن يشهد الاقتصاد موجة تضخم مرتفعة. باختصار، إذا حاولتَ دفع الاقتصاد بوتيرة أسرع من قدرته على النمو وقدرته على تحديد الأسعار، فسينتهي بك الأمر إلى ارتفاع في جميع أنحاء الاقتصاد".

وحذر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، الذي لا يصوت على السياسة النقدية هذا العام ولكنه يشارك في مداولات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، من أن البيانات الاقتصادية الحالية تظهر بعض علامات الركود التضخمي نظرا لتباطؤ النمو واستمرار التضخم.

وقال "إن بعض البيانات التي ننظر إليها ترسل بعض الإشارات الركودية التضخمية".

المصدر: بلومبرج أوروبا

جددت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد، الثلاثاء، دعوتها إلى تعزيز دور عملة اليورو على الصعيد العالمي، قائلة إن الكتلة أصبحت الآن مجرد متفرج بريء يعاني من الصدمات التي نشأت في واشنطن وأماكن أخرى.

وارتفع اليورو، ثاني أكثر العملات استخداما في العالم بعد الدولار، بشكل حاد هذا العام مع فرار المستثمرين من العملة الأميركية بسبب عدم اليقين السياسي، وتحولهم إلى أصول آمنة، مثل الذهب والسندات الأوروبية من الدرجة الأولى، وغيرها.

ولكن سوق منطقة العملة المكونة من 20 دولة للديون السيادية والأسهم ذات الدرجة الاستثمارية صغيرة نسبيا مقارنة بالولايات المتحدة، مما يعرضها لمخاطر التقلب في حالة حدوث مثل هذه التدفقات.

قالت لاجارد في باريس: "نحن مجرد متفرجين أبرياء على قرارات السياسة المتخذة في واشنطن، وعلى قرارات تخصيص المحافظ المالية المتخذة عالميًا، والتي لا نملك تأثيرًا يُذكر عليها. هذا موقف غير قابل للاستمرار".

قالت لاغارد في خطاب: "لا يمكننا أن نبقى ملاذًا آمنًا سلبيًا، نمتص الصدمات التي تنشأ في أماكن أخرى. علينا أن نكون عملة تُحدد مصيرها بنفسها".

ويرى المنتقدون أن الحصول على حصة أكبر في السوق من شأنه أن يعني ارتفاع قيمة العملة، وهو اتجاه غير مرغوب فيه من شأنه أن يضع المصدرين في وضع غير مؤات.

والحجة هنا هي أن الطلب الأجنبي على الأصول الاحتياطية من شأنه أن يعني تدفقاً ثابتاً إلى الكتلة، وهو ما من شأنه أن يعزز العملة وليس فقط خفض تكاليف الاقتراض.

لكن لاجارد زعمت أنه لا توجد مثل هذه العلاقة الميكانيكية وأن الكتلة يمكنها التخفيف من مثل هذه المخاطر من خلال تحويل المزيد من تجارتها الخارجية إلى اليورو وتوسيع التجارة المحلية.

وفي كل الأحوال، فإن العديد من الصعوبات الاقتصادية التي تواجهها أوروبا هي صعوبات ذاتية يمكن حلها من خلال مبادرات سياسية أكثر جرأة، كما زعمت.

وقالت إن "أدائنا الأضعف مقارنة بالولايات المتحدة يعكس إلى حد كبير الحواجز الداخلية التي صنعناها بأنفسنا: بما في ذلك القواعد التنظيمية المجزأة، والأنظمة الضريبية، وقواعد الإفلاس، وأسواق رأس المال غير المكتملة".

"إن التحديات الهيكلية مثل ارتفاع تكاليف الطاقة وانخفاض الإنتاجية والتردد في تمويل المشاريع المشتركة تقع أيضاً، إلى حد كبير، ضمن سيطرتنا."

المصدر: TradingView