ارتفاع أسعار النفط في موجة ارتياح بعد موافقة أوبك+ على زيادة متواضعة في الإنتاج

المصدر: بلومبرج أوروبا

المصدر: رويترز

بسبب الإغلاق الحكومي المستمر - الذي دخل يومه الثالث الآن - لم يُصدر مكتب إحصاءات العمل تقرير الوظائف لشهر سبتمبر هذا الصباح، مما أجبر المتداولين وبنك الاحتياطي الفيدرالي على "التصرف دون وعي". ومع إعلان شركة ADP (التي لا يقل سجلها سوءًا عن سجل مكتب إحصاءات العمل) في وقت سابق من هذا الأسبوع عن فقدان حوالي 32 ألف وظيفة في سبتمبر، مما أثار قلق الأسواق والاقتصاديين وجعل الاقتصاد الأمريكي على حافة ركود اقتصادي، فإن نقص البيانات جاء في وقت أسوأ من أي وقت مضى. لحسن الحظ، توجد بدائل من القطاع الخاص لمكتب إحصاءات العمل، وفي كثير من الحالات، أكثر دقة بكثير وأقل تسييسًا.

وكان أحد هذه المصادر معهد إدارة التوريد الذي وجد أن وظائف التصنيع والخدمات سجلت انتعاشًا متواضعًا من أدنى مستوياتها في عدة أشهر، مما بدد المخاوف من أسوأ النتائج.

مع أن مسح معهد إدارة التوريدات (ISM) مفيد، إلا أنه مؤشر انتشار، ولا يوفر رقمًا مطلقًا لأغراض المقارنة، وهو ما تفضله خوارزميات السوق. لذا، يجب البحث في مكان آخر عن مقارنات أكثر دقة.

وتشمل بعض الأمثلة على هذه المصادر Census Business Pulse وChallenger وHomebase، ولكن أحد الأسماء التي حظيت ببعض الأهمية في الأشهر الأخيرة هو Revelio Labs.

مع أننا لا ننسب تأثيرًا كبيرًا لأيٍّ من مجموعات بيانات الجهات الخارجية هذه، نظرًا لنقاط قوتها وضعفها، ويجب النظر إليها في السياق الشامل لجميع التقارير، إلا أن أحدث أرقام ريفيليو جديرة بالملاحظة، إذ تشير إلى أن وضع العمالة ليس سيئًا كما أشارت ADP. في الواقع، وكما هو موضح في الرسم البياني أدناه، أظهرت مجموعة بيانات ريفيليو لابز في سبتمبر أفضل زيادة شهرية في الوظائف في عام 2025!

وكما كشفت شركة ريفيليو في بيانها الصحفي ، فإن طبعة سبتمبر من إحصاءات العمل العامة لشركة ريفيليو (RPLS)، وهي إصدار بيانات شهري يقدم رؤى شفافة وموثوقة حول سوق العمل في الولايات المتحدة، أظهرت "مكاسب في التوظيف بلغت 60 ألف وظيفة في سبتمبر، وهي قراءة جاءت أعلى قليلاً من التوقعات"، وكان أفضل شهر في العام.

وقادت الوظائف في التعليم والخدمات الصحية وتجارة التجزئة مكاسب سبتمبر/أيلول في حين شهدت قطاعات الحكومة منخفضة الجودة مثل الترفيه والضيافة، إلى جانب خدمات الأعمال، انخفاضات.

تجدر الإشارة إلى أن ريفيليو أشارت إلى أنه باستخدام نموذج انحدار مبني على الارتباطات التاريخية مع بيانات كلٍّ من RPLS وADP، تُقدّر مختبرات ريفيليو أن مكتب إحصاءات العمل كان سيُعلن عن إضافة حوالي 38 ألف وظيفة في سبتمبر. وهذا ليس بالكارثة السلبية التي توقعها الكثيرون بعد صدور بيانات ADP.

رغم أن رقم مكاسب التوظيف لشهر سبتمبر الصادر عن مؤشر RPLS جاء أعلى بقليل من التوقعات، إلا أنه لا يزال صغيرًا نسبيًا. وتشير هذه الأرقام، إلى جانب انخفاض عدد الوظائف المعلن عنها، والرواتب المعلن عنها، والتوظيف، وتراجع القوى العاملة، إلى استمرار تباطؤ سوق العمل. وفي ظل تهميش مكتب إحصاءات العمل هذا الشهر، تُعدّ المقاييس المستقلة، مثل مؤشر RPLS، ضرورية لتوفير الوضوح. كما صرحت كبيرة الاقتصاديين، ليزا سيمون.

ورغم أن سوق العمل يتباطأ بالتأكيد، فإنه لا ينهار، وهو كل ما يحتاجه السوق لاستعادة الرواية القائلة بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتجه نحو التباطؤ (الذي يمكن لتخفيضات أسعار الفائدة أن تعوضه مرة واحدة) وليس نحو الركود.

لمن لا يعرف، يُعدّ نظام RPLS مجموعة إحصاءات سوق العمل الاقتصادية الكلية المتاحة مجانًا، والمُكوّنة من أكثر من 100 مليون ملف تعريفي أمريكي، لتوفير رؤية واضحة لديناميكيات القوى العاملة. ويتبع النظام نموذجًا مشابهًا لمكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS)، حيث يتتبع مستويات التوظيف والأجور والتحولات الوظيفية على نطاق لا تستطيع المسوحات التقليدية تحقيقه، مما يُقدّم صورةً شاملةً لسوق العمل. ويهدف نظام RPLS إلى سد الفجوة المعلوماتية المتزايدة وتقديم بيانات موضوعية حول القوى العاملة في الولايات المتحدة لصانعي السياسات والشركات والجمهور.

المصدر: زيرو هيدج

تحافظ الأسواق الأمريكية على مستوياتها القياسية حتى مع استمرار إغلاق الحكومة لليوم الثالث. وقد ساهمت الأرباح القوية، ومرونة المستهلكين، ووضوح السياسات في إبقاء تركيز المستثمرين على العوامل الأساسية رغم المخاطر السياسية.

وتحدثت شبكة BNN Bloomberg مع كارول شليف، كبير استراتيجيي السوق في BMO Private Wealth، التي قالت إن الأسهم من المرجح أن ترتفع بشكل أكبر ولكن التقلبات ستكون سمة للمستثمرين.

النقاط الرئيسية

• يتطلع المستثمرون إلى ما هو أبعد من إغلاق الحكومة الأميركية حيث تدعم الأرباح وقوة المستهلكين الأسواق.
• تظل التقييمات مبالغ فيها، مما يترك مجالا ضئيلا للخيبة.
• تتوسع المشاركة في السوق، لكن من المتوقع أن نشهد بعض التقلبات في المستقبل.
• تتفوق الأسهم العالمية على الأسهم الأمريكية في الأداء، مما يسلط الضوء على الحاجة إلى التنويع.
• وتحظى التكنولوجيا وخدمات الاتصالات والصناعات بالاهتمام الأكبر وسط اتجاهات البنية التحتية والابتكار.
• ومن المتوقع أن يزداد نشاط التسويق بالعمولة مع سعي الشركات إلى تعزيز مكانتها.

كارول شليف، كبيرة إستراتيجيي السوق في BMO Private Wealth كارول شليف، كبيرة إستراتيجيي السوق في BMO Private Wealth

اقرأ النص الكامل أدناه:

أندرو: سجلت الأسهم اليوم مستويات قياسية جديدة رغم الاضطرابات الناجمة عن إغلاق الحكومة الأمريكية. تنضم إلينا كارول شليف، كبيرة استراتيجيي السوق في BMO Private Wealth. كارول، شكرًا جزيلاً لكِ على وقتكِ. جمعة مباركة. هل تتوقعين أن تشهد الأسواق ارتفاعًا تدريجيًا؟

كارول: شكرًا لاستضافتي. جمعة مباركة لك أيضًا. لم يكن سوق الأسهم الصاعدة محبوبًا على الإطلاق. كان هناك الكثير من التشكيك حوله. نسمع معارضة من العملاء بشأن التقييمات، وهو أمر مفهوم لأن الأسواق كانت ترتفع بوتيرة سريعة. بالنسبة للاستدامة، هذه أخبار جيدة. يبدأ القلق عندما يرغب الجميع في المشاركة، ويسود الحماس في كل مكان. في الواقع، غياب الحماس مفيد.

أندرو: من المعروف أن ارتباط سوق الأسهم بالاقتصاد الفعلي غير موثوق. بالنظر إلى الاقتصاد، هل تعتقد أن إدارة ترامب تسعى لتحقيق أرقام اقتصادية جيدة لانتخابات ٢٠٢٦؟

كارول: نعم، هذا صحيح. في الواقع، كلا الحزبين يفعل ذلك. من مصلحة الجميع توفير فرص عمل وازدهار الاقتصاد. ركزت إدارة ترامب بشكل كبير على السياسات الداعمة للنمو. كان مشروع قانون الضرائب في صالح الشركات، إذ نصّ على خصومات ثابتة للبحث والتطوير وتوسيع المصانع. كما ساد جو من تخفيف القيود التنظيمية، لا سيما في قطاع الخدمات المالية. وقد سلطت مذكرتي هذا الأسبوع الضوء على العديد من هذه الخطوات التي دعمت أسواق رأس المال بشكل خاص.

من المهم أيضًا تذكر أن أسواق الأسهم تتطلع إلى المستقبل. أفضل البيانات التي سنراها على المدى القريب ستكون موسم الأرباح، الذي يبدأ الأسبوع المقبل.

أندرو: لقد رأينا أفكاراً غير عادية من جانب الإدارة بشأن مشاركة واشنطن في الاقتصاد ــ على سبيل المثال، عرض شركة نيبون ستيل شراء شركة يو إس ستيل، حيث حصلت الحكومة على حصة ذهبية.

كارول: نعم، هناك العديد من الترتيبات غير المألوفة. هناك اتفاقية مع AMD وNvidia، حيث يجب تحويل 15% من عائدات مبيعات بعض الرقائق عالية الجودة إلى الصين إلى الحكومة الأمريكية. وهناك أيضًا حصة في شركة Intel، واستحواذ وزارة الدفاع على حصة في شركة تعدين معادن نادرة، وقانون Genius الذي يضع إطارًا للعملات الرقمية والعملات المستقرة. وقد صدر أمر تنفيذي يطلب من وزارة العمل إعادة النظر في قواعد صناديق التقاعد والبدائل. هناك الكثير مما يجري، حيث تتدخل الحكومة في قطاعات مختلفة من أسواق رأس المال.

كارول: تُوفّر السندات استقرارًا في محافظ الاستثمار، خاصةً للعملاء ذوي الرؤية المتوازنة. فهي تُساعد على موازنة تقلبات سوق الأسهم. وقد نجحت المحافظ المتوازنة في تخفيف حدة التقلبات في وقت سابق من هذا العام. كما يُركّز مستثمرو السندات على الإنفاق الحكومي، لا سيما في المرحلتين المتوسطة والطويلة من المنحنى. وهناك أسباب وجيهة للاحتفاظ بالسندات لأنها تُعوّض تقلبات أسعار الأسهم.

كارول: من المهم الإشارة إلى أن جزءًا كبيرًا من زيادة رأس المال حتى الآن مُوِّل من التدفقات النقدية للشركة، وليس من الديون أو المال العام. بعض الصفقات الجديدة مُموّلة بالديون، لكن قانون الضرائب الجديد يسمح بخصم تكلفة الرقائق فورًا، وهو أمر مُفيد. صحيح أن هناك إنفاقًا كبيرًا، لكن التاريخ يُشير إلى أن السعات - مثل السكك الحديدية أو كابلات الألياف الضوئية - تُستهلك في النهاية. قد تستفيد الشركات أو لا تستفيد، لكن الاقتصاد الأوسع يستفيد.

أندرو: كارول، شكرًا جزيلًا لانضمامكِ إلينا. نتمنى لكِ عطلة نهاية أسبوع ممتعة.

كارول: شكرا لك، ولك أيضًا.

أندرو: كانت هذه كارول شليف، كبيرة استراتيجيي السوق في بنك BMO Private Wealth.

نُشر هذا الملخص ونص المقابلة التي أُجريت مع كارول شليف في 3 أكتوبر/تشرين الأول 2025 على قناة BNN Bloomberg بمساعدة الذكاء الاصطناعي. قام صحفيو BNN Bloomberg بإعداد البحث الأصلي وأسئلة المقابلة والسياق المُضاف. كما راجع محرر هذه المادة قبل نشرها لضمان دقتها والتزامها بسياسات ومعايير BNN Bloomberg التحريرية.

المصدر: BNN BIoomberg

منذ أن بدأت أوبك+ برفع إنتاجها في أبريل، استمدت المجموعة طمأنينة من مؤشر نفطي رئيسي واحد: منحنى الأسعار. ومع استعدادها لاجتماع نهاية هذا الأسبوع، بدأ هذا المؤشر يتراجع.

يولي مسؤولو أوبك اهتمامًا بالغًا للفارق السعري بين عقود خام برنت الآجلة للإمدادات الفورية والعقود اللاحقة. وقد صمد الفارق السعري الإيجابي - المعروف باسم "التراجع" - لأشهر، حتى مع تسريع السعودية وحلفائها عودة الإنتاج بمقدار 2.2 مليون برميل يوميًا. وهذا يعني أن المتداولين رأوا أن سوق النفط كان متوترًا.

لكن بينما تدرس منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) وشركاؤها خطواتهم التالية، يتدهور هذا المقياس. وتقلص الفارق بين الشهرين الثاني والثالث إلى أدنى مستوى له منذ نوفمبر/تشرين الثاني يوم الخميس، عند 18 سنتًا للبرميل. كما تعرضت مؤشرات مماثلة لسوق الشرق الأوسط، تمثل البراميل التي يضخها منتجو أوبك الرئيسيون، لضغوط.

لا تزال المخزونات الأمريكية محدودة، لكن إمدادات النفط بدأت تتراكم في البحر، بما في ذلك أسطول من الشحنات غير المباعة من الشرق الأوسط. ويتوقع مورغان ستانلي أن ينقلب منحنى الأسعار الآجلة إلى الهيكل العكسي، حيث تُتداول براميل النفط الفوري بخصم - وهو ما يُعرف باسم "كونتانغو" - مع تراكم المخزونات في الغرب. وعادةً ما يكون هذا مؤشرًا هبوطيًا.

قال مارتين راتس، استراتيجي النفط العالمي في البنك، خلال مؤتمر أرغوس للأسواق العالمية هذا الأسبوع: "ننتظر جميعًا ظهور هذه المخزونات العالمية المتضخمة أخيرًا في خام حوض الأطلسي". وأضاف: "في مرحلة ما، سترتفع الأسعار، ثم سنصل إلى مرحلة "الكونتانغو".

لا تزال المجموعة تسعى جاهدةً للتوصل إلى توافق في الآراء بشأن الخطوة التالية. وتشمل الخيارات قيد النقاش الأولي زيادةً هامشيةً أخرى قدرها 137 ألف برميل يوميًا، مثل زيادة هذا الشهر، أو أضعافها، وفقًا للمندوبين.

في وقت سابق من هذا الأسبوع، صرّح أحد المندوبين بأن المجموعة ستناقش إمكانية تسريع جولة زيادات الإنتاج الأخيرة على ثلاث دفعات شهرية، بواقع حوالي 500 ألف برميل يوميًا. وأوضحت أوبك أنها لا تملك خططًا لزيادة الإنتاج بهذا القدر.

ويشير تراجع منحنى النفط إلى أن لديهم سبباً وجيهاً للحذر.

المصدر: بلومبرج أوروبا

ارتفعت طلبات الحصول على إعانات البطالة في الولايات المتحدة الأسبوع الماضي، وفقًا لتحليل مجموعة جولدمان ساكس للملفات المقدمة على مستوى الولايات والتي تم إصدارها أثناء إغلاق الحكومة الفيدرالية.

ارتفع عدد طلبات إعانة البطالة الأولية إلى حوالي 224 ألف طلب في الأسبوع المنتهي في 27 سبتمبر، مقارنةً بـ 218 ألف طلب أعلنت عنها الحكومة في الفترة السابقة، وفقًا لما ذكره خبراء اقتصاديون في جولدمان ساكس، بقيادة جان هاتزيوس، في مذكرة للعملاء. واستخدم البنك العوامل الموسمية التي أصدرتها وزارة العمل مسبقًا لتعديل الأرقام الأولية المتاحة على مستوى الولايات.

لم تنشر وزارة العمل تقريرها الأسبوعي يوم الخميس بسبب إغلاق الحكومة، لكنها أصدرت بيانات قابلة للتحميل لمعظم الولايات. كما تأخر صدور تقرير الوظائف لشهر سبتمبر، الذي كان مقررًا في وقت سابق من يوم الجمعة.

وانخفضت المطالبات المستمرة، التي تمثل مؤشرا على عدد الأشخاص الذين يتلقون إعانات، إلى 1.91 مليون في الأسبوع المنتهي في 20 سبتمبر أيلول مقارنة بـ 1.93 مليون في الأسبوع السابق، وفقا لما توصل إليه خبراء الاقتصاد.

وقدر خبراء الاقتصاد في جولدمان ساكس المطالبات الأولية لولايتي أريزونا وماساتشوستس، وافترضوا أن تلك الطلبات كانت متماشية مع الأسبوع السابق.

المصدر: Theedgemarkets