يقول بنك الاحتياطي النيوزيلندي إن التضخم الناجم عن الجائحة علمه دروسًا لمواجهة الصدمات المستقبلية

قال كبير الاقتصاديين بول كونواي إن البنك المركزي النيوزيلندي تعلم الدروس من موجة التضخم السريع التي أعقبت الوباء وهو الآن في وضع أفضل للاستجابة للصدمات المستقبلية.

وقال كونواي يوم الاثنين في ويلينغتون بعد إصدار مراجعة للسياسة النقدية في السنوات الأخيرة، إن لجنة السياسة النقدية التابعة للبنك الاحتياطي اكتسبت رؤى قيمة حول كيفية تطور النشاط الاقتصادي وتحديد الأسعار من قبل الشركات وتوقعات التضخم خلال فترات التضخم المرتفع والتقلب الاقتصادي.

قال: "أصبح لدينا الآن فهم أعمق لصدمات العرض والعوامل الهيكلية المؤثرة على التضخم، ووسّعنا نطاق استخدامنا للبيانات عالية التردد لمراقبة آنية وأكثر دقة". وأضاف: "لقد طورنا أدوات جديدة لتقدير أسعار الفائدة المحايدة وإجراء تحليلات سيناريوهات. تضمن هذه التحسينات أن تكون لجنة السياسة النقدية جاهزة تمامًا للتعامل مع الصدمات المستقبلية مع الحفاظ على استقرار الأسعار".

واجه بنك الاحتياطي النيوزيلندي انتقادات لإبقاء سياسته النقدية متساهلة للغاية في أعقاب الجائحة، مما أدى إلى تفاقم ضغوط الأسعار واستلزم رفع أسعار الفائدة لإعادة التضخم إلى نطاقه المستهدف الذي يتراوح بين 1% و3%. وألقى البنك اليوم ببعض اللوم على تفويضه المزدوج آنذاك - الذي أُلغي لاحقًا - والذي كان يُلزمه بحماية سوق العمل واحتواء التضخم.

قال كونواي: "بالنظر إلى الماضي، ربما كان من الممكن أن يؤدي تشديد السياسة النقدية في وقت أبكر أو أكثر صرامةً إلى خفض التضخم في وقت أقرب. لكن هذا كان سيكون صعبًا بالنظر إلى البيانات المتاحة آنذاك، وكان من الممكن أن يتعارض مع مهمة لجنة السياسة النقدية آنذاك، والتي تضمنت الحفاظ على أقصى قدر من التوظيف المستدام".

أشارت أبحاث اليوم إلى أن أخطاء توقعات بنك الاحتياطي النيوزيلندي زادت بشكل كبير خلال فترة كوفيد-19 بين فبراير 2020 وأغسطس 2022، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الصدمات الكبيرة وغير العادية.

ومع ذلك، واجه المتنبئون من القطاع الخاص والبنوك المركزية الأخرى أيضًا أخطاء كبيرة في التوقعات خلال تلك الفترة، ومنذ نوفمبر/تشرين الثاني 2022 "تحسن أداء التنبؤ لدينا إلى مستويات تقترب من مستويات ما قبل كوفيد-19"، كما قالت.

وقال بنك الاحتياطي النيوزيلندي إن التأثيرات الاقتصادية للتيسير المالي الكبير والسريع الذي طبقته الحكومة أثناء الوباء كانت أقل من تقديرها، واتخذ خطوات لتحسين فهمه لتأثير السياسة المالية وتعزيز علاقته مع وزارة الخزانة.

كما اتخذ البنك المركزي خطوات للحفاظ على وتعزيز جاهزيته التشغيلية لاستخدام أدوات السياسة البديلة عند الحاجة، بما في ذلك عمليات شراء الأصول على نطاق واسع وتطبيق أسعار فائدة نقدية سلبية.

قال بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ): "على مدار العقدين الماضيين، انخفضت أسعار الفائدة المحايدة بشكل ملحوظ، سواءً في نيوزيلندا أو عالميًا". وأضاف: "يزيد هذا التحول الهيكلي من احتمالية وصول سعر الفائدة الرسمي إلى حده الأدنى الفعلي في فترات الانكماش المستقبلية؛ وهو وضع قد لا تكفي فيه السياسة النقدية التقليدية وحدها لتحقيق استقرار التضخم".

اعتبارًا من أواخر عام 2021، أصبحت جميع البنوك الكبرى في نيوزيلندا جاهزة من الناحية الفنية والتشغيلية لدعم سعر الفائدة الرسمي السلبي إذا لزم الأمر، وفقًا لما ذكره بنك الاحتياطي النيوزيلندي.

المصدر: بلومبرج أوروبا