مجلس الاحتياطي الفيدرالي يُخفّض أسعار الفائدة حتى عام ٢٠٢٥ في ظلّ التحوّلات الاقتصادية

سلط خفض سعر الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بمقدار 25 نقطة أساس، مع وجود مؤشرات على مزيد من التخفيضات، الضوء على ما إذا كان رأس المال الأجنبي سيتجه مجددًا نحو الأسهم الهندية. عادةً ما يُضعف انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية الدولار، مما يعزز جاذبية الأسواق الناشئة كالهند للمستثمرين العالميين، ولكن هذه المرة، لا يثق العديد من المشاركين في "دلال ستريت" بتدفق الأموال على الأسهم هنا كما في الماضي. ويرجع ذلك إلى أن جاذبية الهند قد تضاءلت بسبب التقييمات المرتفعة والفرص المتاحة في الأسواق الأرخص كالصين.

وقال سيدارث بهامري، رئيس الأبحاث في شركة أسيت سي ميهتا إنترميديتس: "من المتوقع أن يتحول تخصيص الأسهم من الولايات المتحدة إلى الأسواق الناشئة بعد الخفض، ولكن بالنظر إلى التقييمات الباهظة الثمن في الهند، من المرجح أن تشهد الصين اهتمامًا أجنبيًا أكبر". وعلى أساس مؤقت، باع المستثمرون الأجانب أسهمًا بقيمة 2.28 تريليون روبية حتى الآن هذا العام. في سبتمبر، انحسر البيع الأجنبي مع قيام هؤلاء المستثمرين بالتخلص من أسهم بقيمة 10,596.7 كرور روبية مؤقتًا، بعد بيع ما يزيد عن 80,000 كرور روبية في شهري يوليو وأغسطس مجتمعين. وقد أدى تباطؤ وتيرة البيع الأجنبي هذا الشهر إلى زيادة التوقعات بانتعاش تدريجي للتدفقات الداخلة. وقال نيلش شاه، المدير العام لشركة كوتاك ماهيندرا لإدارة الأصول: "إن وتيرة البيع تتباطأ، لكن المستثمرين العالميين ما زالوا يعتقدون أن الهند باهظة الثمن". ووفقًا لبيانات من جوليوس باير الهند، يبلغ مؤشر MSCI India حاليًا حوالي 22 ضعف السعر إلى الأرباح، بينما يتم تداول مؤشر MSCI EM عند 14.3 ضعف.

قال شاه إنه على المدى القريب، قد تُبقي التقييمات المرتفعة بعض المستثمرين الأجانب على الحياد، بينما قد ينتظر البعض الآخر اتضاحًا بشأن الرسوم الجمركية قبل ضخّ الأموال. وأضاف أن الصناديق النشطة نشطة في سوق الاكتتابات العامة الأولية. وقال: "بما أن الدولار من المرجح أن يشهد مزيدًا من التراجع، فمن المتوقع أن تُخصّص التدفقات الخارجة من الولايات المتحدة للأسواق الناشئة، ولكن من الصعب التنبؤ بموعد حدوث هذا التحول". وقد انخفض مؤشر الدولار الأمريكي، الذي أغلق على ارتفاع طفيف بعد نتائج اجتماع الاحتياطي الفيدرالي مساء الأربعاء، بنسبة 0.7% حتى الآن هذا الأسبوع ليصل إلى 96.9.

خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لأول مرة منذ ديسمبر، وأشار إلى خفضين آخرين في عام 2025. والجانب الإيجابي هو أن علاوة تقييم الهند مقارنةً بالأسواق الناشئة الأخرى قد انخفضت خلال الأشهر القليلة الماضية، وهي تقترب من مستوياتها المتوسطة طويلة الأجل في أعقاب ضعف السوق الأخير. ويتوقع مستشارو الاستثمار أن تنتهي التدفقات الأجنبية الخارجة قريبًا. وفي هذا السياق، صرّح أونميش كولكارني، المدير الإداري والمستشار الأول في جوليوس باير الهند، قائلاً: "يبلغ تشاؤم المستثمرين الأجانب في الخارج حاليًا مستويات قياسية مرتفعة، ومن المتوقع أن يؤدي عودة زخم الأرباح، إلى جانب استئناف محادثات التجارة مع الولايات المتحدة، إلى تحسين معنويات المستثمرين الأجانب في الأسهم الهندية". وأشار شاه إلى أن التدفقات من المؤسسات المحلية، مثل صناديق الاستثمار المشترك وصناديق التقاعد وشركات التأمين، قد تكون عامل التحول. وأضاف: "إذا تمكنت المؤسسات الاستثمارية المحلية من إثارة الخوف من فقدان الفرص بين نظرائها الأجانب، فقد يتحول بيعها إلى شراء". وقد ضخ المستثمرون المحليون حوالي 5.46 تريليون روبية هندية في عام 2025.

المصدر: كيتكو

المصدر: سي إن بي سي

المصدر: رويترز

سيتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي التحول إلى رفع أسعار الفائدة العام المقبل بسبب انتعاش النمو، وهو ما سيؤدي إلى اتساع كبير في فروق العائد على سندات الخزانة، وفقا لكيفن تشاو من إدارة الأصول في يو بي إس.

وقال تشاو الذي يرأس الصناديق السيادية وصناديق الدخل الثابت والعملات الأجنبية التي تديرها الشركة السويسرية بنشاط: "إذا كان النمو في ارتفاع والبطالة في انخفاض والتضخم يظل مرتفعا، أعتقد أن مبرر رفع أسعار الفائدة سيصبح واضحا بحلول منتصف العام المقبل".

إنه قرار جريء يأتي بعد يوم واحد فقط من خفض الاحتياطي الفيدرالي لتكاليف الاقتراض لأول مرة في عام ٢٠٢٥، وتوقعه لخطوتين إضافيتين مماثلتين هذا العام. وللمقارنة، يُقدّر المتداولون في أسواق المبادلات حاليًا خمسة تخفيضات إضافية بحلول نهاية عام ٢٠٢٦، ويتوقع مستثمرون، بمن فيهم بيمكو، المزيد من التخفيضات في المستقبل.

يقول تشاو إنه من "المنطقي" أن يُجري البنك المركزي خفضين إضافيين لأسعار الفائدة بحلول نهاية العام. ويرى أنه في حين أن الرئيس الجديد للاحتياطي الفيدرالي قد يُقاوم في البداية التحول إلى سياسة نقدية أكثر تشددًا، فقد يُلغى قراره في النهاية إذا ضغط المزيد من صانعي السياسات لرفع أسعار الفائدة.

وقال تشاو إنه بمجرد أن يتضح للسوق الأوسع نطاقا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة، فإن الفارق بين عوائد سندات الخزانة لأجل عامين وعشرة أعوام سوف يتسع إلى 100 نقطة أساس، مما يؤدي إلى انحدار المنحنى الإجمالي.

تقلص الفارق بين آجال الاستحقاق إلى حوالي 50 نقطة أساس في الأسابيع الأخيرة. وينتظر تشاو وصوله إلى حوالي 40 نقطة أساس قبل الشروع في صفقة قد تستفيد من ارتفاع منحنى العائد.

حقق صندوق Global Dynamic Bond Fund التابع له عائدًا يزيد عن 7% هذا العام، متفوقًا على 89% من نظرائه، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج.

المصدر: بلومبرج أوروبا

أشار وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت إلى أنه راض عن كيفية تحرك اليوان الصيني مقابل الدولار هذا العام، في حين أشار إلى أن انخفاض قيمته مقابل اليورو يمثل تحديا للاقتصادات الأوروبية.

قال بيسنت تعليقًا على ما قيل عن انخراط الصين في "تخفيض قيمة عملتها انتهازيًا" هذا العام: "حسنًا، لم يفعلوا ذلك بالولايات المتحدة". وأضاف، في إشارة إلى الرنمينبي، الاسم الرسمي لعملة الصين، "في الواقع، الرنمينبي أقوى هذا العام مقابل الدولار. إنه في أدنى مستوى له على الإطلاق مقابل اليورو، وهو ما يُمثل مشكلة للأوروبيين".

ارتفع اليوان الصيني بنحو 3% حتى الآن هذا العام مقابل الدولار الأمريكي، أي ما يعادل نصف ارتفاع قيمة الوون الكوري الجنوبي أو الين الياباني تقريبًا، وفقًا لبيانات جمعتها بلومبرغ. وارتفع اليورو بنحو 14% مقابل الدولار الأمريكي خلال تلك الفترة. ولأنه ارتفع بنسبة أقل مقابل الدولار، انخفض اليوان مقابل العملات الرئيسية الأخرى، حيث انخفض بنحو 10% مقابل اليورو.

قال بيسنت خلال مقابلة في مدريد عقب محادثاته مع نظرائه الصينيين حول التجارة وتطبيق تيك توك في وقت سابق من هذا الأسبوع: "ارتفعت التجارة الصينية مع أوروبا بنسبة 6.9%، وانخفضت بنسبة 14% مع الولايات المتحدة". وأضاف: "نقترب من التوازن. ومن المرجح أن ينخفض ​​عجزنا التجاري مع الصين هذا العام بنسبة 30%".

في وقت سابق من هذا العام، خصت وزارة الخزانة الأمريكية، في تحليلها نصف السنوي لسياسات العملة لدى شركائها التجاريين، الصين بـ"افتقارها للشفافية"، وهو أمر دأبت عليه لسنوات. لكنها امتنعت عن تسمية أي اقتصاد يتلاعب بسعر صرفه.

وقال بيسنت أيضًا إنه واثق من أن المحكمة العليا ستحكم لصالح الإدارة بشأن استخدام الرئيس دونالد ترامب لسلطات الطوارئ لفرض رسوم جمركية على مجموعة واسعة من البلدان.

وقال إن عائدات التعريفات الجمركية، التي تساعد في استقرار الدين الأمريكي، "إضافية بالكامل" وأن الإدارة قادرة على تحقيق هدفها المتمثل في خفض نسبة العجز إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى شيء "مع ثلاثة أمامها" بحلول الوقت الذي يغادر فيه ترامب منصبه.

وقال بيسنت إنه إذا حكمت المحكمة العليا ضد التعريفات الجمركية، فإن الإدارة لديها سلطات أخرى يمكنها استخدامها لتكرار نفس التأثير، وأن الدول التي أبرمت اتفاقيات تجارية مع واشنطن على أساس السعي إلى الإعفاء من معدلات التعريفات الجمركية الأعلى يجب أن "تلتزم بها".

قال: "على من حصل منكم على صفقة جيدة أن يلتزم بها. عليكم أن تفترضوا أنهم هنا ليبقوا، وأن عليكم الالتزام باتفاقياتكم".

المصدر: بلومبرج أوروبا

طلب الرئيس الأميركي دونالد ترامب من المحكمة العليا السماح له بإقالة حاكمة بنك الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك في الوقت الذي تستمر فيه المعركة القانونية بشأن إقالتها، مما يجر القضاة إلى المعركة حول استقلال البنك المركزي.

طلبت وزارة العدل من المحكمة يوم الخميس إيقاف حكم قاضٍ فيدرالي سمح لكوك بالبقاء في منصبها في الوقت الحالي على الأقل مؤقتًا.

المصدر: بلومبرج أوروبا