ارتفاع غير متوقع في مبيعات التجزئة في نيوزيلندا في إشارة إلى التعافي

منذ أن بلغ التضخم في أمريكا ذروته عند 9.1% في يونيو 2022 ، جعل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي السيطرة على ارتفاع الأسعار - من خلال إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة - هدفه الرئيسي. ومن عواقب تشديد السياسة النقدية تباطؤ الاقتصاد وتباطؤ سوق العمل. ولفترة من الوقت، لم يتحقق هذا السيناريو، مما دفع الكثيرين إلى الاعتقاد بأن الاحتياطي الفيدرالي، بقيادة رئيسه جيروم باول، قد حقق " الهبوط السلس " النادر، حيث تمكن البنك المركزي من كبح التضخم دون دفع الاقتصاد إلى حالة ركود.

لكن هذا " المسار الذهبي " - كما يُحب أوستن غولسبي، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي - يتعرض للتشويه بفعل عوامل مثل التعريفات الجمركية وتغير المشهد الجيوسياسي. في الولايات المتحدة، أدى هذا إلى تباطؤ سريع في سوق العمل ، مما دفع باول إلى الإشارة في جاكسون هول إلى أن الخطر بين ارتفاع التضخم وارتفاع البطالة آخذ في "التحول". بعبارة أخرى، قد يُحوّل البنك المركزي اهتمامه الآن إلى دعم التوظيف، بدلاً من إبطاء ارتفاع الأسعار.

قال باول: "قد يستدعي تغيّر ميزان المخاطر تعديل سياستنا". ثم - فجأةً! هكذا ببساطة: لمحةٌ من تلميحٍ إلى احتمال بدء الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مجددًا كانت كافيةً لدفع الأسهم الأمريكية للارتفاع وانخفاض عوائد سندات الخزانة يوم الجمعة. وهذا يُثبت مدى بقاء الاحتياطي الفيدرالي - وخاصةً رئيسه - عصب الاقتصاد الأمريكي والأسواق المالية. وكما قال محللون قدامى: كل الطرق تؤدي إلى جيروم.

ما تحتاج إلى معرفته اليوم

أشار جيروم باول إلى احتمال خفض أسعار الفائدة قريبًا. وفي جاكسون هول يوم الجمعة، صرّح رئيس الاحتياطي الفيدرالي بأن تزايد مخاطر التراجع في سوق العمل قد " يُبرّر تعديل سياستنا ". كما أكّد باول على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. استحوذت الحكومة الأمريكية على حصة 10% في شركة إنتل. وفي بيان صحفي صدر يوم الجمعة ، قالت شركة صناعة الرقائق الأمريكية إن البيت الأبيض استثمر 8.9 مليار دولار في أسهم إنتل العادية ، حيث اشترى 433.3 مليون سهم بسعر 20.47 دولارًا للسهم - وهو أقل من السعر الحالي.

قال ترامب إن الأثاث سيواجه رسومًا جمركية في وقت لاحق من هذا العام. هدف الرئيس هو " إعادة إحياء صناعة الأثاث ... في جميع أنحاء الاتحاد". على صعيدٍ منفصل، ألغت كندا يوم الجمعة العديد من رسومها الجمركية الانتقامية على الولايات المتحدة ، باستثناء الرسوم الجمركية على السيارات والصلب. ارتفعت الأسهم الأمريكية يوم الجمعة بعد خطاب باول. سجل مؤشر داو جونز الصناعي مستوى مرتفعًا جديدًا ، بينما اقترب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من مستواه القياسي بثلاث نقاط خلال التداول. أغلق مؤشر فوتسي 100 البريطاني عند مستوى مرتفع آخر، محققًا أفضل أسبوع له منذ مايو .

 إنفيديا والتضخم محور الاهتمام. قد تُنهي الأسهم الأمريكية شهر أغسطس على ارتفاع . ويعتمد استمرار ارتفاعها على تقرير أرباح إنفيديا ، الصادر يوم الأربعاء في الولايات المتحدة، ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، الصادر يوم الجمعة.

المصدر: سي إن بي سي

في ظل انقسام مجلس الاحتياطي الفيدرالي، يبدو أن صناع السياسات الذين يسعون إلى خفض أسعار الفائدة قريبون من تحقيق هدفهم بعد أن فتح رئيسه جيروم باول يوم الجمعة الباب أمام خفض في سبتمبر/أيلول.

من المرجح أن يبدأ النقاش حول ما سيحدث بعد ذلك حتى قبل اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يومي 16 و17 سبتمبر/أيلول في واشنطن. وليس هناك ما يضمن إجراء المزيد من التخفيضات قريبًا.

وقال ستيفن ستانلي، كبير الاقتصاديين الأميركيين في سانتاندير يو إس كابيتال ماركتس، إن بعض المسؤولين سيرغبون في تخفيضات متعددة، في حين ستلتزم مجموعة ثانية بخطوة واحدة فقط، في حين سيعترض آخرون على أي تخفيضات على الإطلاق.

واختتم ستانلي حديثه قائلاً: "من المرجح أن تكون رسالة شهر سبتمبر هي: 'قطع واحد وسنرى ما سيحدث'".

وفيما كان على الأرجح آخر خطاب لباول في الاجتماع السنوي للبنك المركزي الأميركي في جاكسون هول بولاية وايومنغ، أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى المخاطر المتزايدة التي تهدد سوق العمل.

وقال باول "إن التوازن المتغير للمخاطر قد يبرر تعديل موقفنا السياسي".

جاءت هذه الإشارة التي طال انتظارها لخفض قريب للفائدة وسط ضغوط متواصلة من البيت الأبيض لخفض تكاليف الاقتراض. وصف الرئيس دونالد ترامب تصريحات باول بأنها "متأخرة للغاية"، لكن الأسواق المالية انتعشت، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الأسهم وانخفاض عوائد سندات الخزانة.

لكن كلمات باول لم تكن كافيةً لضمان ذلك. فقد حرص على التحذير من استمرار مخاطر التضخم، قائلاً إن آثار الرسوم الجمركية على أسعار المستهلك "أصبحت واضحةً الآن"، ومن الممكن أن "يؤدي الضغط التصاعدي على الأسعار الناجم عن الرسوم الجمركية إلى تفاقم التضخم بشكل أكبر".

قال ماثيو لوزيتي، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في دويتشه بنك: "بالنظر إلى وجود مخاطر متبادلة وتباين كبير في وجهات النظر داخل اللجنة، أعتقد أن أسهل طريق للمضي قدمًا هو اتباع نهج بطيء في خفض أسعار الفائدة". وأضاف أن صانعي السياسات قد يبدأون هذه العملية الشهر المقبل، "مع اعتماد أي إجراءات إضافية على البيانات بشكل أكبر".

بعد خفض أسعار الفائدة بنقطة مئوية كاملة خريف العام الماضي، أبقى صانعو السياسات أسعار الفائدة ثابتة هذا العام خشية أن تُشعل رسوم ترامب الجمركية ضغوطًا على الأسعار من جديد. ولا يزال التضخم أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

ولكن مع تزايد وضوح المخاطر التي تهدد سوق العمل، ومع تمديد الجدول الزمني لتغيرات الأسعار المرتبطة بالتعريفات الجمركية، يقترب المسؤولون من خفض المعدل الشهر المقبل، وهو ما قد يتم تقديمه كحل وسط.

لم يلتزم باول بإطار زمني محدد في تصريحاته، حيث قال إن سوق العمل يشهد "توازنًا غريبًا" نتيجة تباطؤ ملحوظ في كلٍّ من العرض والطلب على العمال. كما أوضح أنه لم يُحسم بعدُ كيفية تأثير الرسوم الجمركية على التضخم في نهاية المطاف. ومع ذلك، أشار إلى أن صانعي السياسات قد يحتاجون إلى تعديل أسعار الفائدة قبل أن تتضح لهم هذه المسألة تمامًا.

يدخل باول أشهره الأخيرة على رأس الاحتياطي الفيدرالي - تنتهي ولايته في مايو - ويواجه تحديًا دقيقًا. عليه أن يُحقق توافقًا بين صانعي السياسات ذوي الآراء المتضاربة حول المسار المناسب للسياسة. أظهرت التوقعات الصادرة في يونيو أن غالبية صانعي السياسات يتوقعون أن يُخفض البنك المركزي أسعار الفائدة مرتين على الأقل هذا العام. لكن أقلية كبيرة أيدت عدم إجراء أي تخفيضات على الإطلاق في عام 2025.

تشير التعليقات الأخيرة الصادرة عن صانعي السياسات إلى استمرار الانقسام، حيث أبدى بعض المسؤولين استعدادهم لخفض أسعار الفائدة عدة مرات هذا العام. ومن بينهم اثنان من محافظي الاحتياطي الفيدرالي - كريستوفر والر وميشيل بومان - عارضا قرار يوليو/تموز بالبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير. وأشار كل منهما إلى بوادر ضعف في التوظيف، وبدا أن تقرير الوظائف لشهر يوليو/تموز الذي صدر بعد يومين من الاجتماع أثبت صحة موقفهما.

وسوف يعمل رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض ستيفن ميران -الذي عينه ترامب لشغل منصب مؤقت في مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي ينتهي في يناير/كانون الثاني- على تعزيز هذه المجموعة بمجرد تأكيده من قبل مجلس الشيوخ، على الرغم من أن التوقيت غير مؤكد.

أشارت مجموعة أخرى إلى أنها غير متأكدة من ضرورة خفض الاحتياطي الفيدرالي لتكاليف الاقتراض إطلاقًا. ومع استمرار ارتفاع التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، ظلّوا حذرين من خطر أن يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى تأجيج ضغوط الأسعار ورفع توقعات التضخم، وهو ما يعتقدون أنه قد يدفع الأسعار والأجور إلى الارتفاع.

صرحت بيث هاماك، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، يوم الخميس أنها لن تؤيد خفض أسعار الفائدة إذا اجتمع المسؤولون هذا الأسبوع. وكان جيفري شميد، محافظ كانساس سيتي، أكثر تشددًا، حيث صرّح لبرنامج "أود لوتس" على بلومبرج بأنه لن يستبعد احتمال رفع أسعار الفائدة.

أبدت مجموعة ثالثة من المسؤولين دعمها لنهجٍ يخفض فيه الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرةً واحدةً ثم يتوقف مؤقتًا قبل اتخاذ خطوةٍ أخرى لقياس استجابة الاقتصاد. وصرح رافائيل بوسيك، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، الأسبوع الماضي: "أعتقد أن نهجي الاستراتيجي اليوم هو 'التحرك والانتظار'".

لكن بعد بيانات الوظائف الكئيبة لشهر يوليو/تموز، أشار بعض صناع السياسات إلى أنهم ربما ينفد وقتهم للانتظار للحصول على صورة أكثر وضوحا عن كيفية تأثير التعريفات الجمركية على الاقتصاد قبل أن يتجه سوق العمل إلى التباطؤ.

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري في وقت سابق من هذا الشهر: "إذا كان أفضل الخيارات هو إجراء بعض التعديلات ثم يتعين علينا التوقف مؤقتًا، أو حتى يتعين علينا عكس المسار، فقد يكون ذلك أفضل من مجرد الجلوس هنا حتى نحصل على وضوح بشأن التعريفات الجمركية".

وتحدث باول عن مخاطر سوق العمل يوم الجمعة، معترفا بأن الضعف يمكن أن يتفاقم بسرعة.

قال: "تتزايد مخاطر تراجع التوظيف. وإذا تحققت هذه المخاطر، فقد تتحقق بسرعة في صورة ارتفاعات حادة في معدلات البطالة".

سيُصدر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي توقعات جديدة في اجتماعهم الشهر المقبل. وسيُقلل استمرار الانقسام من احتمالية أن يُؤدي أي تحرك في الشهر المقبل إلى سلسلة مُستمرة من تخفيضات أسعار الفائدة.

وكتب جو بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في شركة RSM US LLP، في مذكرة للعملاء: "لا ينبغي للمستثمرين التقليل من شأن التوتر الحالي في إطار الولاية المزدوجة المتمثلة في استقرار الأسعار وتوفير أقصى قدر من فرص العمل المستدامة".

ويرى بروسويلاس أن التسارع المتواضع في التوظيف، وخاصة إذا اقترن بالتحرك المستمر نحو الارتفاع في التضخم، من شأنه أن يشير إلى "سيناريو لمرة واحدة فقط".

المصدر: بلومبرج أوروبا

المصدر: رويترز

المصدر: بلومبرج أوروبا

كان الترقب لخفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي موضوعًا مهيمنًا في الأسواق المالية، وخاصةً بين مُحبي العملات الرقمية. مؤخرًا، وجّهت لوريتا ميستر هاماك، رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، رسالةً واضحةً مفادها: توخي الحذر. ويشير بيانها، الذي نقله والتر بلومبرغ على قناة X، إلى أن خفض أسعار الفائدة في سبتمبر يبدو مستبعدًا استنادًا إلى البيانات الاقتصادية الحالية. وقد تؤثر هذه الرؤية الحاسمة بشكل كبير على معنويات المستثمرين واستراتيجيات السوق على مختلف الأصعدة، بما في ذلك سوق العملات الرقمية المتقلب.

لماذا يتوخى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند الحذر بشأن خفض أسعار الفائدة الفيدرالية؟

تُبرز تصريحات الرئيسة هاماك نهجًا حكيمًا في السياسة النقدية. وأكدت على ضرورة أن يظل الاحتياطي الفيدرالي يقظًا، لضمان استقرار التضخم بشكل حاسم نحو هدفه البالغ 2% قبل النظر في أي تعديلات على أسعار الفائدة. ويشير هذا الموقف الحذر إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يُعطي الأولوية لاستقرار الأسعار على المدى الطويل على مطالب السوق الفورية بخفض تكاليف الاقتراض.

ينبع تقييمها لاستبعاد خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر من تقييم دقيق للمؤشرات الاقتصادية الأخيرة. فبينما تشير بعض البيانات إلى تباطؤ اقتصادي، تشير أخرى إلى استمرار الضغوط التضخمية. وتتطلب مهمة الاحتياطي الفيدرالي تبني منظور متوازن، وتجنب القرارات المتسرعة التي قد تُشعل فتيل التضخم أو تُعيق النمو الاقتصادي دون داعٍ.

ماذا يعني المشهد الاقتصادي الأوسع نطاقا بالنسبة لخفض أسعار الفائدة الفيدرالية في المستقبل؟

يعمل الاحتياطي الفيدرالي وفق مهمة مزدوجة: تحقيق أقصى قدر من التوظيف والحفاظ على استقرار الأسعار. يتطلب تحقيق هذه الأهداف دراسة متأنية لمختلف العوامل الاقتصادية. تُقدم البيئة الحالية صورةً معقدة، حيث يتعايش نمو قوي في الوظائف مع تضخم، على الرغم من انخفاضه، يبقى أعلى من نطاق راحة الاحتياطي الفيدرالي.

غالبًا ما يتوقع المشاركون في السوق أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لتحفيز النشاط الاقتصادي. ومع ذلك، فإن الشاغل الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي هو تجنب عودة التضخم، مما قد يُضعف القوة الشرائية ويُزعزع استقرار الاقتصاد. لذلك، فإن أي خطوة لخفض أسعار الفائدة ستعتمد على البيانات، مما يعكس اتجاهًا واضحًا ومستمرًا نحو هدف التضخم. قد يُؤدي التيسير النقدي المُبكر إلى إبطال التقدم المُحرز في كبح جماح ارتفاع الأسعار.

• بيانات التضخم: إن وتيرة الانكماش هي العامل الرئيسي.
• أرقام التوظيف: توفر سوق العمل القوية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي المزيد من المرونة.
• إنفاق المستهلك: إن المرونة هنا قد تبقي الضغوط التضخمية قائمة.
• العوامل الاقتصادية العالمية: تلعب الأحداث الخارجية أيضًا دورًا في حسابات بنك الاحتياطي الفيدرالي.

كيف يؤثر تأجيل خفض أسعار الفائدة الفيدرالية على محفظة العملات المشفرة الخاصة بك؟

أسواق العملات المشفرة حساسةٌ بشدةٍ للتحولات الاقتصادية الكلية، واحتمال تأجيل خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي ليس استثناءً. تاريخيًا، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى جعل الأصول ذات المخاطر العالية، مثل العملات المشفرة، أكثر جاذبيةً، إذ يسعى المستثمرون إلى عوائد أعلى. في المقابل، قد يُضعف ارتفاع أسعار الفائدة لفترةٍ طويلةٍ حماسَ المستثمرين للاستثمارات المضاربية.

بالنسبة لمستثمري العملات الرقمية، تشير إشارة الرئيس هاماك التحذيرية إلى استمرار ارتفاع تكاليف الاقتراض لفترة أطول. وقد يؤدي ذلك إلى انخفاض السيولة في النظام المالي الأوسع، مما قد يؤثر على تدفقات رأس المال إلى الأصول الرقمية. ينبغي على المستثمرين مراعاة الرؤى العملية التالية:

• ابق على اطلاع: راقب اتصالات بنك الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الاقتصادية عن كثب.
• التنويع: يمكن لمحفظة الاستثمار المتوازنة أن تخفف المخاطر خلال الأوقات غير المؤكدة.
• النظرة طويلة الأمد: التركيز على القيمة الأساسية بدلاً من التقلبات قصيرة الأجل.
• إدارة المخاطر: قم بتقييم مدى تحملك للمخاطر وقم بتعديل مواقفك وفقًا لذلك.

يُؤكد النهج الحذر الذي يتبعه الاحتياطي الفيدرالي في السياسة النقدية التزامه بالحفاظ على صحة اقتصادية مستدامة. ورغم أن الطريق إلى تخفيضات أسعار الفائدة قد يكون أطول مما يُتوقع، إلا أن هذا الموقف المُتأني يهدف إلى إرساء أساس أكثر استقرارًا لجميع فئات الأصول، بما في ذلك العملات المشفرة، على المدى الطويل. ويظل الصبر والتخطيط الاستراتيجي ضروريين للتعامل مع هذه الظروف السوقية المتغيرة.

الخلاصة: تُعدّ إشارة هاماك، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، إلى توخي الحذر بشأن خفض أسعار الفائدة تذكيرًا بالغ الأهمية بأن الاحتياطي الفيدرالي يُعطي الأولوية لاتباع نهج قائم على البيانات في سياسته النقدية. ويُؤكد عدم احتمالية خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول التزام الاحتياطي الفيدرالي بمعالجة التضخم بشكل حاسم. بالنسبة للمستثمرين، وخاصةً في مجال العملات المشفرة، يعني هذا الاستعداد لفترة طويلة محتملة من ارتفاع أسعار الفائدة، وتعديل الاستراتيجيات لتعكس نظرة حكيمة وطويلة الأجل. يُمكّنك فهم هذه الإشارات من اتخاذ قرارات مدروسة في عالم مالي ديناميكي.

الأسئلة الشائعة حول تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية

وفيما يلي بعض الأسئلة الشائعة بشأن موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة:

• س: لماذا يتوخى الاحتياطي الفيدرالي الحذر بشأن تخفيضات أسعار الفائدة؟ ج: يُعطي الاحتياطي الفيدرالي الأولوية لخفض التضخم إلى هدفه البالغ 2% بشكل مستدام. ويريد تجنب خفض أسعار الفائدة مبكرًا، مما قد يُسبب انتعاش التضخم.
• س: ما هي البيانات التي يأخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي في الاعتبار عند خفض أسعار الفائدة؟ج: يراقب بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب مؤشرات التضخم (مثل مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي)، وأرقام التوظيف، ونمو الأجور، وبيانات إنفاق المستهلك لتوجيه قراراته.
• س: كيف تؤثر تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية عادةً على سوق العملات المشفرة؟ ج: عادةً ما تزيد أسعار الفائدة المنخفضة من جاذبية الأصول ذات المخاطر العالية، مثل العملات المشفرة، إذ يسعى المستثمرون إلى عوائد أعلى من الاستثمارات التقليدية. في المقابل، قد يُقلل ارتفاع أسعار الفائدة من جاذبية العملات المشفرة.
• س: هل خفض أسعار الفائدة الفيدرالية في سبتمبر أمرٌ غير واردٍ تمامًا؟ ج: بينما صرّح هاماك، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بأنه "غير مُرجّح" استنادًا إلى البيانات الحالية، فإن قرارات الاحتياطي الفيدرالي تعتمد دائمًا على البيانات. قد تُغيّر التغييرات الكبيرة في الظروف الاقتصادية التوقعات، لكنّ المزاج العام الحالي يُشير إلى عكس ذلك.
• س: ما الذي ينبغي على مستثمري العملات المشفرة فعله في هذه البيئة؟ج: ينبغي على المستثمرين البقاء على اطلاع دائم بسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، والنظر في تنويع محافظهم الاستثمارية، والتركيز على استراتيجيات الاستثمار طويلة الأجل، وممارسة إدارة المخاطر السليمة.

هل ساهمت هذه المقالة في توضيح موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر من تخفيضات أسعار الفائدة وتداعياتها على عالم العملات المشفرة؟ شارك هذه المعلومة المهمة مع معارفك! سيُقدّر أصدقاؤك وزملاؤك المستثمرون إطلاعك على هذه التطورات الاقتصادية المهمة.

المصدر: CryptoSlate

 أعلن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الجمعة عن إطار عمل تشغيلي محدث أكثر توجها نحو الجهود التقليدية لتعزيز استقرار الأسعار، ليحل محل ما كان يمثل جهدا مضطربا أدى إلى تحيز سياسة البنك المركزي نحو تفويضه الوظيفي على هدف التضخم.

في إشارة إلى التغييرات الجوهرية التي شهدها المشهد الاقتصادي خلال السنوات الخمس الماضية، يُحوّل مرسوم التشغيل الجديد إطار عمل الاحتياطي الفيدرالي بعيدًا عن التحدي الدائم المتمثل في اضطرار السياسة النقدية إلى العمل بأسعار فائدة منخفضة للغاية نتيجةً لفترة طويلة من التضخم المتواضع مقارنةً بهدف البنك المركزي البالغ 2%. وقد استرشدت هذه البيئة بمراجعة إطار عمل السياسة لعام 2020.

وقال باول في كلمة ألقاها أمام خبراء اقتصاد وصناع سياسات دوليين في مؤتمر جاكسون هول السنوي الذي يعقده بنك الاحتياطي الفيدرالي في وايومنغ: "هناك قدر كبير من الاستمرارية مع التصريحات السابقة" في الإطار الجديد.

قال باول: "ما زلنا نعتقد أن السياسة النقدية يجب أن تكون استشرافية، وأن تأخذ في الاعتبار تأخر تأثيرها على الاقتصاد"، وأن على الاحتياطي الفيدرالي موازنة المخاطر على كلٍّ من متطلباته الوظيفية والتضخمية عند وضع سياسته النقدية. وأضاف أن تحديد أهداف رقمية لأمور مثل مستوى التوظيف المثالي أمر "غير حكيم".

وقال باول في الإطار الجديد "لقد أزلنا اللغة" حول بيئة أسعار الفائدة المنخفضة و"عدنا إلى إطار استهداف التضخم المرن وقضينا على استراتيجية "المكياج"" التي ظهرت في إطار عام 2020، وهي المرة الأخيرة التي قام فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي بتحديث مبادئه التشغيلية الشاملة.

وأضاف باول "يؤكد بياننا المنقح على التزامنا بالتحرك بقوة لضمان بقاء توقعات التضخم على المدى الطويل راسخة، بما يعود بالنفع على جانبي تفويضنا المزدوج".

قالت كاثي بوستجانشيك، كبيرة الاقتصاديين في نايشن وايد، إن تحديث استراتيجية السياسة أظهر أن "بنك الاحتياطي الفيدرالي عاد إلى إطاره قبل كوفيد-19 والذي ركز بشكل متماثل على تحقيق أهداف التضخم والتوظيف، مبتعدًا عن التركيز غير المتماثل على معدل البطالة المرتفع والمخاوف بشأن انخفاض أسعار الفائدة بشكل حاد إلى الحد الأدنى الفعال".

قال جو بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في شركة RSM US LLP، إن هذا الإطار من المرجح أن يوجه البنك المركزي نحو رفع أسعار الفائدة. وأضاف: "بالعودة إلى التركيز على استقرار الأسعار وهدف التضخم البالغ 2%، فإن هذا يعني أن على جميع الأطراف المعنية الاستعداد لارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول، على الرغم من تزايد احتمالية خفضها في المدى القريب".

رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يحضر ندوة جاكسون هول الاقتصادية لعام ٢٠٢٥، التي نظمها بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، بعنوان "أسواق العمل في مرحلة انتقالية: التركيبة السكانية، والإنتاجية، والسياسة الاقتصادية الكلية"، في جاكسون هول، وايومنغ، الولايات المتحدة الأمريكية، ٢١ أغسطس ٢٠٢٥. رويترز/جيم أوركهارت

كان من المتوقع على نطاق واسع مراجعة مبادئ عمل الاحتياطي الفيدرالي. وقد أشار محضر اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي، الذي عُقد يومي 29 و30 يوليو/تموز، والذي نُشر يوم الأربعاء، إلى أن هذه المراجعة "ستُصمَّم لتكون متينة في ظل مجموعة واسعة من الظروف الاقتصادية".

كان ذلك إشارةً إلى أن النسخة السابقة قد طغت عليها بسرعة أحداث جائحة كوفيد-19. وكان جدول الأعمال المطروح آنذاك ينص على أن الاحتياطي الفيدرالي سيسمح للتضخم بتجاوز هدف الـ 2% لتعويض الفترات التي لم يحقق فيها البنك المركزي الهدف.

وقال باول إنه بموجب المبادئ الجديدة "فإننا نأخذ في الاعتبار مدى الانحرافات عن أهدافنا والآفاق الزمنية المختلفة المحتملة التي من المتوقع أن يعود خلالها كل منا إلى مستوى يتسق مع تفويضنا المزدوج".

تأثير الوباء

اعتُمد الإطار الأخير في سياق مواجهة بنك الاحتياطي الفيدرالي لفترة طويلة من ضغوط تضخمية ضعيفة للغاية، مما أدى بدوره إلى انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل لفترة طويلة. وقد عقّد انخفاض أسعار الفائدة قدرة البنك على الاستجابة للصدمات الاقتصادية.

سرعان ما أدى الوباء، الذي تفشى في ربيع عام 2020، والذي دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي والحكومة الأمريكية إلى إطلاق جولة تحفيزية ضخمة، إلى ضغوط تضخمية هي الأعلى منذ عقود. وسرعان ما وضع ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي على مسار سياسي لا علاقة له بأهداف إطار عمل 2020.

بدأ التضخم بالارتفاع في عام ٢٠٢١، مما دفع الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة بشكل حاد، وقد انحسر إلى حد كبير، وتمكن البنك المركزي من خفض سعر الفائدة المستهدف إلى نطاق ٤.٢٥٪ - ٤.٥٠٪. ويتوقع العديد من المستثمرين أن يتمكن البنك المركزي من خفض أسعار الفائدة في سبتمبر ، على الرغم من أن عددًا من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أشاروا يوم الخميس إلى أن تهديدات التضخم المرتبطة بالرسوم الجمركية قد تُبقيهم على الحياد.

لكن قليلين يتوقعون أن يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من العودة إلى أسعار الفائدة المنخفضة التي شهدها قبل الجائحة وسط التغيرات في الاقتصاد والزيادات الكبيرة في الاقتراض الحكومي والتي ترفع بشكل جماعي المستوى الطويل الأجل لأسعار الفائدة قصيرة الأجل.

المصدر: رويترز