يقول دالي، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي، إنه من "المعقول" توقع خفض أسعار الفائدة مرتين قبل نهاية عام 2025

قالت أدريانا كوجلر، محافظة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، الخميس، إن البنك لا ينبغي أن يخفض أسعار الفائدة "لبعض الوقت" مع بدء تأثير الرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب على أسعار المستهلكين، مشيرة إلى ضرورة اتباع سياسة نقدية متشددة للسيطرة على النفسية التضخمية.

وفي ظل استقرار البطالة وانخفاضها وتزايد ضغوط التضخم، قال كوجلر في تصريحات أعدها لإلقائها في منتدى الإسكان في واشنطن العاصمة: "أجد أنه من المناسب الإبقاء على سعر الفائدة عند مستواه الحالي لبعض الوقت". وأضاف: "هذا الموقف السياسي المقيد لا يزال مهماً للحفاظ على توقعات التضخم في الأمد الأطول ثابتة".

قال كوغلر إن استمرار التوظيف ومعدل البطالة البالغ 4.1% يُظهران أن سوق العمل "مستقر وقريب من مستوى التوظيف الكامل". وأضاف: "في الوقت نفسه، لا يزال التضخم أعلى من هدف لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية البالغ 2%، ويواجه ضغوطًا تصاعدية نتيجةً للرسوم الجمركية المطبقة".

كان هذا الضغط واضحا في تقرير مؤشر أسعار المستهلك هذا الأسبوع والذي أظهر زيادات كبيرة في الأسعار عبر مجموعة من السلع المستوردة بكثافة، وقالت كوجلر إنها تشعر أن هناك العديد من الأسباب للاعتقاد بأن ضغوط الأسعار سوف تستمر في التزايد - بما في ذلك حقيقة أن الإدارة لا تزال تبدو تنوي فرض رسوم أعلى على الشركاء التجاريين الرئيسيين في الأسابيع المقبلة.

قالت: "أرى ضغطًا تصاعديًا على التضخم نتيجةً للسياسات التجارية، وأتوقع زيادات إضافية في الأسعار لاحقًا هذا العام". وقدّرت أن البيانات القادمة ستُظهر ارتفاع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، الذي يستخدمه الاحتياطي الفيدرالي لتحديد هدفه للتضخم البالغ 2%، بنسبة 2.5% في يونيو، بينما ارتفع المؤشر "الأساسي" خارج نطاق أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة بنسبة 2.8%، وهو أعلى من مستواه في مايو.

وقال كوجلر "إن التضخم الرئيسي والأساسي لم يظهرا أي تقدم خلال الأشهر الستة الماضية".

يجتمع مجلس الاحتياطي الفيدرالي يومي 29 و30 يوليو/تموز، ومن المتوقع أن يُبقي صانعو السياسات سعر الفائدة المرجعي ثابتًا عند النطاق الحالي بين 4.25% و4.5%. وسيكون هذا الاجتماع الخامس على التوالي دون تغيير منذ أن أوقف الاحتياطي الفيدرالي سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول.

منذ ذلك الحين، ولدهشة الرئيس دونالد ترامب، تحول التركيز إلى تأثير سياسات إدارة ترامب التجارية وغيرها على التضخم والوظائف والنمو الاقتصادي. ويقول صانعو السياسات في الاحتياطي الفيدرالي إنهم مترددون في استئناف تخفيضات أسعار الفائدة حتى يتأكدوا أكثر من أن الرسوم الجمركية ستؤدي إلى تعديل سعري لمرة واحدة فقط، كما يزعم مسؤولو الإدارة، وليس إلى تضخم أكثر استمرارية.

تم تعيين كوجلر في بنك الاحتياطي الفيدرالي من قبل الرئيس السابق جو بايدن، وتنتهي ولايته في البنك المركزي في يناير، مما يخلق شاغرًا قد تستغله إدارة ترامب لتعيين بديل لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عندما تنتهي ولايته كرئيس لبنك الاحتياطي الفيدرالي في مايو.

المصدر: ياهو فاينانس

المصدر: TradingView 

المصدر: TradingView

المصدر: TradingView

المصدر: التقويم الاقتصادي لفينلوجيكس

المصدر: ACY

انتعشت مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة أكثر من المتوقع في يونيو/حزيران، مما يشير إلى تحسن متواضع في النشاط الاقتصادي ويعطي مجلس الاحتياطي الفيدرالي غطاء لتأجيل خفض أسعار الفائدة بينما يقيس تداعيات التضخم الناجمة عن الرسوم الجمركية على الواردات .

عززت بيانات وزارة العمل الصادرة يوم الخميس هذا التقرير، والتي أظهرت انخفاض طلبات إعانة البطالة لأول مرة إلى أدنى مستوى لها في ثلاثة أشهر الأسبوع الماضي، وهو ما يتماشى مع النمو المطرد للوظائف في يوليو. ويتعرض البنك المركزي الأمريكي لضغوط من الرئيس دونالد ترامب لخفض تكاليف الاقتراض.

ومن المتوقع أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي على سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة عند نطاق 4.25% - 4.50%، وهو النطاق الذي ظل عليه منذ ديسمبر/كانون الأول، في اجتماعه للسياسة النقدية في وقت لاحق من هذا الشهر.

قال جيمس نايتلي، كبير الاقتصاديين الدوليين في بنك ING: "تميل بيانات اليوم عمومًا إلى التحسن من حيث النشاط والوظائف. وهذا يدعم الرأي القائل بعدم وجود حاجة ملحة لخفض آخر لأسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي".

ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.6% الشهر الماضي بعد انخفاض غير معدل بنسبة 0.9% في مايو، حسبما قال مكتب الإحصاء التابع لوزارة التجارة.

توقع خبراء اقتصاديون استطلعت رويترز آراءهم ارتفاع مبيعات التجزئة، التي تتكون في معظمها من السلع ولا تخضع لتأثير التضخم، بنسبة 0.1%. وارتفعت المبيعات بنسبة 3.9% على أساس سنوي.

ومن المرجح أن يكون جزء من الارتفاع الواسع النطاق في مبيعات التجزئة الشهر الماضي راجعا إلى زيادات الأسعار الناجمة عن الرسوم الجمركية وليس إلى الأحجام.

أظهرت بيانات التضخم هذا الأسبوع زيادات ملحوظة في يونيو/حزيران في أسعار السلع الحساسة للرسوم الجمركية، مثل الأثاث المنزلي ولوازمه، والأجهزة المنزلية، والسلع الرياضية، والألعاب. وصرح بعض الاقتصاديين بأن المخاوف من ارتفاع الأسعار قد رفعت المبيعات الشهر الماضي.

مع ذلك، كان انتعاش مبيعات التجزئة بعد انخفاضها لشهرين متتاليين أمرًا مُرحَّبًا به. وكانت المبيعات قد انخفضت مع تضاؤل الدعم الذي تلقته من الأسر التي سارعت إلى شراء السيارات لتجنب ارتفاع الأسعار بسبب رسوم الاستيراد.

قادت وكالات السيارات ارتفاع المبيعات، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 1.2% بعد انخفاضها بنسبة 3.8% في مايو. في المقابل، أفاد مصنعو السيارات بانخفاض في مبيعات الوحدات في يونيو، مما يشير إلى أن ارتفاع الإيرادات يعود إلى ارتفاع الأسعار.

ارتفعت مبيعات متاجر معدات الحدائق ومواد البناء بنسبة 0.9% الشهر الماضي، وكذلك إيرادات متاجر الملابس. وارتفعت مبيعات التجزئة عبر الإنترنت بنسبة 0.4%، بينما ارتفعت مبيعات متاجر الأدوات الرياضية والهوايات والآلات الموسيقية والكتب بنسبة 0.2%.

ارتفعت مبيعات خدمات الطعام والشراب، وهي المكون الوحيد للخدمات في التقرير، بنسبة 0.6%. ويرى الاقتصاديون أن تناول الطعام في الخارج مؤشر رئيسي على الوضع المالي للأسرة.

لكن الإيرادات في متاجر الإلكترونيات والأجهزة المنزلية انخفضت بنسبة 0.1%، كما حدث مع منافذ بيع الأثاث، مما يشير إلى أن ارتفاع الأسعار المرتبط بالتعريفات الجمركية كان يعمل على قمع الطلب.

ارتفعت أسعار الأسهم في وول ستريت. وارتفع الدولار مقابل سلة من العملات. وتباينت عوائد سندات الخزانة الأمريكية.

مبيعات التجزئة ومخزونات التجزئة

التضخم يؤدي إلى تآكل المكاسب

ارتفعت مبيعات التجزئة، باستثناء السيارات والبنزين ومواد البناء والخدمات الغذائية، بنسبة 0.5% الشهر الماضي، بعد أن كانت 0.2% في مايو (معدلة بالخفض). وكانت مبيعات التجزئة الأساسية، التي تتوافق بشكل وثيق مع مكون إنفاق المستهلك في الناتج المحلي الإجمالي، قد ارتفعت بنسبة 0.4% في مايو (معدلة بالخفض).

تُعرض الألعاب والتماثيل الصغيرة في متجر "فايف بيلو" في كوينز، مدينة نيويورك، الولايات المتحدة، 15 يوليو/تموز 2025. رويترز/كايلي كوبر/صورة أرشيفية. حقوق ترخيص الشراء، تفتح علامة تبويب جديدة.

لكن ارتفاع الأسعار في يونيو/حزيران يعني أن مبيعات التجزئة الأساسية المُعدّلة حسب التضخم ارتفعت بشكل طفيف الشهر الماضي. وإلى جانب المراجعة النزولية لبيانات مايو/أيار، يشير هذا إلى أن إنفاق المستهلكين ارتفع بشكل معتدل في الربع الثاني بعد أن كاد أن يتوقف في الربع الأول.

تقاربت تقديرات الاقتصاديين لنمو إنفاق المستهلكين مع معدل سنوي أقل من 1.5% في الربع الثاني. وشهد قطاع الخدمات، الذي يشكل حصة أكبر من إنفاق المستهلكين، أداءً ضعيفًا مع تقليص الأسر إنفاقها على السفر.

يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا انتعاش الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي قدره 2.4% في الربع الثاني، بعد انكماشه بنسبة 0.5% خلال الفترة من يناير إلى مارس. وسيأتي معظم التحسن المتوقع في الناتج المحلي الإجمالي من تراجع الواردات.

وقال جوناثان ميلار، كبير الاقتصاديين الأميركيين في باركليز: "على الرغم من أن أرقام شهر يونيو/حزيران ربما تبالغ في تقدير وتيرة الإنفاق الأساسية، فإن الأسر تبدو على أرض أكثر صلابة مما كنا نعتقد".

يدعم استقرار سوق العمل الإنفاق الاستهلاكي. وأظهر تقرير منفصل صادر عن وزارة العمل انخفاض طلبات إعانة البطالة الأولية بمقدار 7000 طلب إلى 221 ألف طلب معدل موسميًا للأسبوع المنتهي في 12 يوليو، وهو أدنى مستوى له منذ أبريل.

وكان خبراء الاقتصاد يتوقعون تسجيل 235 ألف طلب إعانة خلال الأسبوع الماضي.

يُرجَّح أن يكون إغلاق مصانع تجميع السيارات بسبب الصيانة، وإعادة التجهيز السنوية لطرازات جديدة، وأسباب أخرى، مسؤولاً عن بعض الانخفاض في المطالبات. عادةً ما تُوقِف شركات تصنيع السيارات خطوط التجميع عن العمل في الصيف، مع أن التوقيت غالبًا ما يختلف، مما قد يُشوِّه النموذج الذي تستخدمه الحكومة لاستبعاد التقلبات الموسمية من البيانات.

مع ذلك، لا تزال عمليات تسريح العمال منخفضة تاريخيًا. غطت بيانات طلبات إعانة البطالة الفترة التي أجرت فيها الحكومة مسحًا لأصحاب العمل بشأن بند الرواتب غير الزراعية في تقرير التوظيف لشهر يوليو. انخفضت طلبات إعانة البطالة بين شهري يونيو ويوليو. وارتفعت الرواتب غير الزراعية بمقدار 147 ألف وظيفة في يونيو.

قال أبييل راينهارت، الخبير الاقتصادي في جي بي مورغان: "لا تزال هذه السلسلة تشير إلى نمو مطرد في سوق العمل". وأضاف: "لا تزال طلبات إعانة البطالة ضمن النطاق المعتاد المسجل خلال العامين الماضيين".

مع ذلك، تتزايد المخاطر على سوق العمل والإنفاق الاستهلاكي. وقد أدى عدم اليقين بشأن السياسات التجارية إلى تردد الشركات في زيادة التوظيف، مما تسبب في معاناة العديد من العمال المسرحين من فترات بطالة طويلة. وأظهر تقرير المطالبات أن عدد الأشخاص الذين يتلقون إعانات بعد الأسبوع الأول من المساعدات، وهو مؤشر على التوظيف، ارتفع بمقدار 2000 ليصل إلى 1.956 مليون شخص (بعد التعديل الموسمي) خلال الأسبوع المنتهي في 5 يوليو.

مطالبات البطالة

تباطأ نمو الأجور أيضًا. وبينما انتعشت سوق الأسهم، انخفضت أسعار المنازل في العديد من المناطق، مما قد يُعيق الإنفاق ويؤدي إلى انخفاض ثروات الأسر.

وقد تؤدي الأسعار المرتفعة بسبب التعريفات الجمركية أيضًا إلى تقويض الاستهلاك.

لا توجد مؤشرات تُذكر على تحمل المُصدّرين للرسوم الجمركية. فقد أظهر تقرير منفصل صادر عن مكتب إحصاءات العمل التابع لوزارة العمل ارتفاع أسعار الواردات بنسبة 0.1% في يونيو/حزيران.

لكن أسعار الواردات من الصين واليابان والاتحاد الأوروبي شهدت ارتفاعات ملحوظة، بينما انخفضت أسعار الواردات من كندا والمكسيك بنسبة 0.1%.

قالت سارة هاوس، الخبيرة الاقتصادية البارزة في ويلز فارجو: "لو كان المصدرون الأجانب يتحملون تكلفة الرسوم الجمركية، لكانت أسعار الواردات ستنخفض بالتناسب مع ارتفاع معدل الرسوم". وأضافت: "يشير الارتفاع الأخير في أسعار الواردات إلى أن الموردين الأجانب يقاومون عمومًا خفض الأسعار".

رسم بياني عمودي بعنوان "التغير الشهري في مؤشر أسعار الواردات في الولايات المتحدة" يتتبع المقياس على مدار العام الماضي.

المصدر: رويترز

مقاومة ضغوط التعريفات الجمركية

المصدر: ويلز فارجو

النقاط الرئيسية:

إن إقرار قانون CLARITY يعد خطوة مهمة لسوق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، مع إمكانية تبسيط وتقوية إطارها التنظيمي.

قاد النائب داستي جونسون، أحد أبرز مهندسي قانون الوضوح ، جهودَ تعزيز الوضوح التنظيمي، بهدف تعزيز مكانة الولايات المتحدة كدولة رائدة في مجال الأصول الرقمية. يُرسي القانون حدودًا قضائية محددة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) فيما يتعلق بالعملات المشفرة الرئيسية. ويشارك في رعاية القانون قادة من كلا الحزبين، مما يُؤكد الدعم السياسي الواسع للقانون. كما يؤثر القانون على العملات المستقرة ذات متطلبات الاحتياطي الوطني، مما يدعم هيمنة الدولار الأمريكي.

تشمل الآثار المباشرة للقانون تعزيز ثقة المستثمرين المؤسسيين والمطورين، مع تخفيف المخاطر التنظيمية. ومن المتوقع أن يشجع استثمارات جديدة في أسواق العملات المشفرة الأمريكية مع وضوح تعريف الولايات القضائية. تؤثر التبعات التنظيمية على حماية المستهلك وهياكل السوق، بهدف تعزيز القطاع وتشجيع الابتكار في الولايات المتحدة. ستشهد العملات المشفرة الرئيسية، مثل بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH) والعملات المستقرة، مسارات تنظيمية واضحة، مما يؤثر على اهتمام مشاريع بلوكتشين بالامتثال.

تُسلّط وثيقة لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب بشأن الأصول الرقمية الضوء على رؤىً تشير إلى أن النتائج المحتملة للوائح المُوضّحة تشمل تعزيز نمو السوق والتعاون عبر الحدود بفضل انخفاض حواجز الامتثال. وتُبرز الاتجاهات التاريخية في تنظيم العملات المشفرة تحدي مواءمة الأطر القانونية مع ديناميكيات السوق، وهو توازن يسعى هذا القانون إلى تحقيقه من خلال استيعاب كلٍّ من الأسواق المالية التقليدية والرقمية.

المصدر: CryptoSlate

قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر يوم الخميس إنه واصل دعوته البنك المركزي إلى خفض أسعار الفائدة بحلول نهاية يوليو، مشيرا إلى المخاطر المتزايدة على الاقتصاد ومخاطر التضخم المحدودة الناجمة عن التعريفات التجارية.

أدلى والر بهذه التعليقات في تصريحات أعدها لتجمع خبراء سوق المال في جامعة نيويورك، مشيرا إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى جلب سياسته إلى منطقة محايدة، بدلا من إبقاءها تقييدية.

وحذر والر أيضا من أنه يرى علامات توتر في سوق العمل، مما يعزز الحجة لخفض أسعار الفائدة.

وقال والر "من المنطقي أن تخفض لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بعد أسبوعين من الآن".

"أرى أن البيانات الصارمة والناعمة بشأن النشاط الاقتصادي وسوق العمل متسقة: فالاقتصاد لا يزال ينمو، لكن زخمه تباطأ بشكل كبير، كما زادت المخاطر التي تهدد تفويض لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية فيما يتصل بالتوظيف."

وقال والر إن التأثيرات التضخمية للرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب من المرجح أن تكون حدثا لمرة واحدة يمكن لصناع السياسات النظر فيه.

زيادات الرسوم الجمركية هي مجرد دفعة مؤقتة للأسعار، ولا تؤدي إلى زيادة مستدامة في التضخم... ينبغي على محافظي البنوك المركزية - وهم يفعلون ذلك بالفعل - التغاضي عن صدمات مستوى الأسعار لتجنب تشديد السياسة النقدية بلا داعٍ في مثل هذه الأوقات والإضرار بالاقتصاد. تأتي تعليقات والر قبيل دخول مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي فترة تعتيم إعلامي لمدة أسبوعين قبل الاجتماع المقبل للبنك المركزي. ويُعدّ محافظ الاحتياطي الفيدرالي حالة استثنائية بين أعضاء البنك المركزي، الذين أبدى معظمهم حذرًا بشأن خفض أسعار الفائدة.

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن أسعار الفائدة لن تنخفض حتى يتضح التأثير التضخمي للرسوم الجمركية التي فرضها ترامب.

لكن ترامب دعا باول مرارا وتكرارا إلى خفض أسعار الفائدة، حتى أنه انخرط في هجمات شخصية ضد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وتزايدت التكهنات حول إقالة ترامب لباول قبل الأوان بشكل كبير هذا الأسبوع، على الرغم من أن ترامب نفى أنه ينوي القيام بذلك.

المصدر: ياهو فاينانس