مسؤولو الاتحاد الأوروبي يقولون إن الاتحاد الأوروبي يكتسب نفوذًا في محادثات التجارة بعد أن شككت المحكمة الأمريكية في الرسوم الجمركية

قالت مصادر مطلعة إن الهند ستحث الولايات المتحدة على إسقاط جميع الرسوم الجمركية التي فرضتها في الثاني من أبريل/نيسان، مع تبنيها موقفا تفاوضيا أكثر صرامة في أعقاب التحديات القانونية لسياسة التجارة التي ينتهجها الرئيس دونالد ترامب.

ستسعى الدولة الجنوب آسيوية جاهدةً لإلغاء التعريفة الجمركية الأساسية البالغة 10% التي فرضها ترامب على شركائها التجاريين، وفقًا لمصادر طلبت عدم الكشف عن هويتها نظرًا لسرية المناقشات. وكانت الولايات المتحدة قد رفضت طلبًا مماثلًا خلال لقاء وزير التجارة الهندي بيوش جويال بنظيره الأمريكي هوارد لوتنيك في وقت سابق من هذا الشهر، وفقًا لمسؤول آخر طلب عدم الكشف عن هويته.

ستعارض الهند أيضًا قواعد المنشأ التي اقترحتها واشنطن، والتي تشترط إضافة ما لا يقل عن 60% من قيمة المنتج محليًا لتصنيفه على أنه صُنع في الهند والحصول على مزاياه بموجب الاتفاق، وفقًا للمصادر. وردّت الهند باقتراح لخفض الحد الأدنى إلى حوالي 35%.

ولم يرد ممثل وزارة التجارة والصناعة الهندية على طلب التعليق على الفور.

اعتبرت محكمة التجارة الأميركية يوم الأربعاء أن الغالبية العظمى من الرسوم الجمركية العالمية التي فرضها ترامب غير قانونية وتم حظرها، على الرغم من أن محكمة الاستئناف الفيدرالية عرضت إعفاءً مؤقتًا من الحكم في اليوم التالي.

يُظهر هذا التحول في الموقف أن التحديات القانونية للرسوم الجمركية تدفع بعض الدول إلى إعادة النظر في نهجها في مفاوضات التجارة مع إدارة ترامب. وصرح كيفن هاسيت، مدير المجلس الاقتصادي الوطني الأمريكي، في وقت سابق من هذا الأسبوع بأن الهند من بين الدول التي تقترب من التوصل إلى اتفاق.

ليس من الواضح ما إذا كان ترامب سيتراجع عن قراره بشأن التعريفة الجمركية الشاملة. في وقت سابق من هذا الشهر، صرّح الرئيس الأمريكي بأنه سيفرض "دائمًا" رسومًا جمركية بنسبة 10% كحد أدنى على الشركاء التجاريين، مع أنه أضاف أنه "قد يكون هناك استثناء". في اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، وهي أول اتفاقية تُبرمها إدارته، ظلت التعريفة الجمركية الأساسية سارية.

بينما يتابع المسؤولون في نيودلهي عن كثب إجراءات المحكمة، يؤكدون أيضًا أن المفاوضات ستستمر كما كانت من قبل. ويعتزم فريق تجاري أمريكي زيارة نيودلهي الأسبوع المقبل لدفع عجلة المناقشات.

كانت الهند من أوائل الدول التي بادرت بمحادثات تجارية مع الولايات المتحدة هذا العام، حيث بذل رئيس الوزراء ناريندرا مودي جهودًا ملحوظة لتهدئة البيت الأبيض بتقديم تنازلات في مجموعة من القضايا، من التجارة إلى الهجرة. وقد أجرت حكومته محادثات مع الولايات المتحدة بشأن صفقة مُقسمة إلى ثلاث دفعات، بهدف التوصل إلى اتفاق مؤقت قبل يوليو.

حتى قبل صدور الأحكام القضائية الأخيرة، بدأت الهند تُبدي موقفًا أكثر حزمًا في المحادثات. وبعد أن أدى تحدي الصين لترامب إلى هدنة مع الولايات المتحدة أدت إلى خفض كبير في الرسوم الجمركية، هددت الهند بفرض رسوم جمركية انتقامية على بعض السلع الأمريكية ردًا على الرسوم الجمركية التي فرضتها واشنطن على الصلب والألمنيوم.

ويأتي هذا التحول أيضًا وسط تزايد الإحباط في نيودلهي بسبب إصرار ترامب على استخدام التجارة كأداة للمساومة لضمان وقف إطلاق النار بين الهند وباكستان.

المصدر: بلومبرج أوروبا

من المتوقع أن تسجل سندات الخزانة الأميركية أول خسارة شهرية لها هذا العام، بسبب تجدد حالة عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية والقلق المتزايد بشأن مستويات الدين الحكومي المتزايدة.

انخفض مؤشر بلومبرج الذي يتتبع أداء السندات بأكثر من 1.2% في مايو، بعد أن تعرضت جميع آجال الاستحقاق لضغوط. وارتفع عائد السندات لأجل 30 عامًا للشهر الثالث على التوالي، مسجلًا أطول سلسلة خسائر له منذ عام 2023، بينما سجلت عوائد السندات لأجل عامين وعشرة أعوام أول زيادة شهرية لها هذا العام.

يعكس الأداء الشهري الضعيف تزايد التحديات التي تواجهها سندات الخزانة الأمريكية، إذ تُزعزع سياسات الإدارة الأمريكية غير المتوقعة ثقة المستثمرين. وشهدت شهر مايو تجدد المخاوف بشأن عجز الموازنة الأمريكية، في ظل صراع دونالد ترامب مع الكونغرس بشأن مشروع قانون يَعِد بخفض الضرائب.

قال تيموثي جراف، رئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في ستيت ستريت ماركتس بلندن: "لا أعتقد أن هناك اضطرابًا في أسواق السندات، ولكن من الضروري تحديد سعر الفائدة على أساس العجز". وأضاف: "لا نزال نرى أن نسبة 5% على السندات العشرية هي الهدف هنا".

استقر العائد على السندات لأجل 10 سنوات عند 4.42% يوم الجمعة.

من المؤكد أن سندات الخزانة الأمريكية حققت مكاسب هذا الأسبوع مع اقبال المشترين على شراء العوائد المرتفعة، فضلاً عن البيانات الاقتصادية الأضعف من المتوقع التي عززت الطلب.

قد يستمر هذا الزخم إذا أظهرت الإحصاءات الصادرة في وقت لاحق من يوم الجمعة تباطؤ تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي والإنفاق الشخصي، مما يدعم فرض المزيد من التخفيضات على أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي. وتتوقع أسواق المال تخفيضات بنحو 50 نقطة أساس بحلول ديسمبر.

ستدعم مؤشرات تعثر الاقتصاد، على وجه الخصوص، آجال الاستحقاق القصيرة الأجل، وهي أكثر حساسية لسياسة الاحتياطي الفيدرالي. مع ذلك، لا تزال آفاق السندات طويلة الأجل صعبة، لا سيما في ظل تزايد المعروض من الأصول الآمنة عالميًا.

يقول والدرون من جولدمان ساكس إن تجار السندات يخشون الديون أكثر من الرسوم الجمركية.

يتوقع استراتيجيو سيتي جروب، بمن فيهم ديرك ويلر، أن ترتفع علاوة الأجل في سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات - وهي العائد الإضافي الذي يطلبه المستثمرون لامتلاك ديون طويلة الأجل بدلاً من سلسلة من الديون قصيرة الأجل - بمقدار 50 نقطة أساس أخرى في العام المقبل مع احتدام المنافسة على المشترين. وقد وصلت إلى أعلى مستوى لها في عقد من الزمان في وقت سابق من هذا الشهر.

في مجموعة مان، يتتبع مدير المحفظة هنري نيفيل الفجوة بين المكان الذي يتم فيه تداول العائد على السندات لمدة 10 سنوات فعليًا مقابل قيمته العادلة النظرية.

ورغم أن الوضع المفضل لسندات الخزانة الأميركية باعتبارها ملاذا آمنا تقليديا أدى إلى إبقاء العائدات أقل كثيرا من قيمتها العادلة، فإن الفجوة تقلصت.

بلغ متوسط ​​الفارق 150 نقطة أساس منذ عام 2020، وهو أدنى فارق في أي عقد منذ ستينيات القرن الماضي، وفقًا لتحليل نيفيل. وبين مايو 2023 ويوليو 2024، ظل الفارق أقل من 100 نقطة أساس لمدة 15 شهرًا متتاليًا، وهي أطول فترة انخفاض متتالية دون هذا الحد.

وكتب في مذكرة نشرت يوم الجمعة "إن القراءات المستمرة أقل من 100 بالنسبة لي هي المؤشر الرئيسي على أن الدولار وأصول الدولار ربما تفقد بريقها".

وقال مارك داودينج، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة آر بي سي بلو باي لإدارة الأصول، إنه مع إجبار الطلب المتضائل من المستثمرين الدوليين المشترين المحليين على امتصاص المزيد من العرض، فإنه "ليس من الصعب" أن نتخيل عوائد سندات الخزانة لأجل 30 عاما عند 6% أو حتى أعلى.

ويقول إن التمركز على منحنيات أكثر انحدارا ــ حيث يكون أداء السندات طويلة الأجل أضعف من أداء السندات الأقصر أجلا ــ قد يعمل كوسيلة أفضل للتحوط من المخاطر بدلا من مجرد الرهان على عائدات أقل.

المصدر: بلومبرج أوروبا

أظهر استطلاع للرأي أجرته رويترز أن المحللين خفضوا توقعاتهم لأسعار النفط للشهر الثالث على التوالي بسبب تزايد إمدادات أوبك+ واستمرار حالة عدم اليقين بشأن تأثير النزاعات التجارية على الطلب على الوقود مما يؤثر على الأسعار.

توقع استطلاعٌ شمل 40 خبيرًا اقتصاديًا ومحللًا في مايو أن يبلغ متوسط ​​سعر خام برنت 66.98 دولارًا للبرميل في عام 2025، بانخفاض عن توقعات أبريل البالغة 68.98 دولارًا، بينما من المتوقع أن يبلغ سعر الخام الأمريكي 63.35 دولارًا، بانخفاض عن تقديرات الشهر الماضي البالغة 65.08 دولارًا. وبلغ متوسط ​​الأسعار حوالي 71.08 دولارًا و67.56 دولارًا حتى الآن هذا العام، وفقًا لبيانات بورصة لندن.

وقال توبياس كيلر، المحلل في يونيكريديت، إنه في حين تراجعت التوترات إلى حد ما بين الولايات المتحدة وشركاء تجاريين آخرين، فإن الصراعات التجارية لا تزال تشكل عاملاً رئيسياً قد يضعف الطلب على النفط.

وأضاف كيلر: "من ناحية العرض، ستتأثر أسعار النفط بشدة بقرارات إنتاج أوبك+، في حين تشكل التوترات الجيوسياسية... مخاطر مستمرة من الاضطراب وتقلب الأسعار".

بدأت ثمانية أعضاء في أوبك+ تخفيف تخفيضات الإنتاج في وقت سابق من هذا العام، متفقين على زيادات فاقت التوقعات بلغت 411 ألف برميل يوميًا لشهري مايو ويونيو. وقد يقرر الأعضاء زيادة مماثلة في الإنتاج لشهر يوليو في اجتماع يُعقد يوم السبت، وفقًا لمصادر لرويترز.

يبدو أن هذه الخطوة "مدفوعة برغبة في معاقبة الأعضاء غير الملتزمين، بدلاً من دعم أسعار النفط عند أي مستوى محدد. وسيكون من الصعب فرض الامتثال، وخاصة في كازاخستان"، كما قال سوفرو ساركار، كبير محللي الطاقة في بنك دي بي إس.

في غضون ذلك، يتوقع محللون استطلعت رويترز آراءهم نمو الطلب العالمي على النفط بمعدل 775 ألف برميل يوميًا في عام 2025، مع إشارة الكثيرين إلى تزايد حالة عدم اليقين التجاري وخطر التباطؤ الاقتصادي كمصدرين رئيسيين للقلق. ويُقارن هذا بتوقعات وكالة الطاقة الدولية لنمو الطلب في عام 2025 البالغة 740 ألف برميل يوميًا في المتوسط، والتي صدرت في وقت سابق من هذا الشهر.

ومع تقييد الاستهلاك في الولايات المتحدة والطلب على النفط في الصين بسبب مكاسب كفاءة الوقود، وعدم اليقين الاقتصادي، والتحول إلى التنقل الكهربائي، فإن "نمو الطلب يأتي إلى حد كبير من الدول الغنية بالموارد نفسها"، كما قال نوربرت روكر، رئيس أبحاث الجيل القادم للاقتصاد في جوليوس باير.

في غضون ذلك، لا تزال حرب روسيا في أوكرانيا تُشكّل علاوة مخاطر جيوسياسية على النفط. ويقول المحللون إن الأسواق أخذت في الحسبان حالة عدم اليقين إلى حد كبير.

وقال ساركار إن "جهود خفض التصعيد المحتملة وإمكانية رفع العقوبات عن النفط الروسي قد تؤدي إلى انخفاض الأسعار بشكل أكبر".

المصدر: ياهو فاينانس

بدأ موسم القيادة في الولايات المتحدة رسميًا يوم الاثنين مع عطلة نهاية الأسبوع بمناسبة يوم الذكرى. وتشير البيانات الأولية إلى ارتفاع عدد الأمريكيين الذين يسافرون على الطرق مقارنةً بالعام الماضي، وهو مؤشر جيد للطلب على البنزين والشركات المُصنِّعة له.

وبحسب شركة GasBuddy، وهي شركة تتعقب أسعار الوقود، ارتفع الاستهلاك على مدى الأيام الثلاثة بنسبة 2% مقارنة بنفس عطلة نهاية الأسبوع العام الماضي.

وتحسبا لعطلة نهاية أسبوع حافلة بالقيادة، ملأت محطات الوقود خزاناتها تحت الأرض، مع وصول متوسط ​​الطلب على البنزين إلى 9.5 مليون برميل يوميا في الأسبوع المنتهي في 23 مايو/أيار، وهو أعلى مستوى موسمي في سبع سنوات.

هذا حافزٌ جيدٌ لمصافي النفط الأمريكية لزيادة الإنتاج خلال أشهر ذروة الطلب، وهي الفترة التي تحقق فيها معظم أرباحها. وقد ارتفعت هوامش ربحها بنحو دولار واحد للبرميل عن العام الماضي، بينما تُعالج حاليًا حوالي 750 ألف برميل يوميًا من النفط الخام أقل.

وقال باتريك دي هان، رئيس تحليل البترول في شركة GasBuddy، في مقابلة: "تتمتع مصافي التكرير بمساحة كبيرة للعمل بأقصى طاقة".

من المؤكد أن هناك حالة من عدم اليقين الاقتصادي مع اقتراب فصل الصيف. فقد انكمش الاقتصاد الأمريكي قليلاً خلال الربع الأول، مع وصول نمو الإنفاق الاستهلاكي إلى أضعف وتيرة له منذ ما يقرب من عامين.

قد ينتهي الأمر بالأسر إلى تأجيل قرارات السفر في الصيف أو انتظار الصفقات في اللحظة الأخيرة، وهو ما قد يؤدي إلى التحول إلى السفر الجوي في وقت متأخر من الموسم.

ولكن على الأقل في الوقت الحالي، يتجلى القلق الاقتصادي في تفضيل القيادة على الطيران، وفقاً لتقارير من كل من جمعية السيارات الأميركية وبنك أوف أميركا كورب صدرت قبل يوم الذكرى.

قال دي هان إن انخفاض أسعار البنزين في محطات الوقود عامل رئيسي في ارتفاع الطلب. وبلغ متوسط ​​أسعار البنزين على مستوى البلاد في يوم الذكرى 3.17 دولار للغالون، أي أقل بـ 41 سنتًا عن العام الماضي، وفقًا لأرقام رابطة السيارات الأمريكية (AAA).

وقال إن حتى أولئك الذين يشعرون بالقلق بشأن الاقتصاد والتوظيف يستقلون سياراتهم.

تختفي ناقلات النفط العاملة في مركز حيوي لتجارة النفط بين إيران والصين من أنظمة التتبع الرقمية، إذ يُجبر تهديد العقوبات الأمريكية على إجراء تغييرات تكتيكية للحفاظ على تدفق النفط الخام. خلال الأشهر الأخيرة، بدأت المزيد من السفن في إيقاف تشغيل أجهزة الإرسال والاستقبال الخاصة بها عند اقترابها من المياه قبالة شرق ماليزيا، وهي نقطة ساخنة لنقل النفط الإيراني من سفينة إلى أخرى لنقله إلى الصين. في السابق، نادرًا ما كانت الأنظمة تُعطّل، حيث تُصدر إشارات عند رسوّ الناقلات بجانب بعضها البعض.

تظل حالة أحد أهم مناجم النحاس في العالم محاطة بالغموض، بعد أكثر من أسبوع من النشاط الزلزالي الذي تسبب في فيضانات واسعة النطاق في أعماق الأرض.

يتجه النفط لتسجيل انخفاض أسبوعي طفيف قبل اجتماع أوبك+ بشأن سياسة الإنتاج والذي من المتوقع أن يؤدي إلى زيادة أخرى في الإمدادات.

ولجأت شركة تشغيل شبكة الكهرباء في إسبانيا وأكبر شركة مرافق عامة في البلاد إلى انتقادات علنية بسبب دورهما خلال الانقطاع الأخير للكهرباء.

أشارت شركة جيرا، أكبر مستورد للغاز الطبيعي المسال في اليابان، إلى أنها ستدرس شراء الوقود من مشروع تصدير في ألاسكا يدعمه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.

ربما يكون السهم الذهبي الذي يمنح واشنطن حق النقض على القرارات الكبرى هو المفتاح لصفقة شركة نيبون ستيل كورب البالغة قيمتها 14.1 مليار دولار لشراء شركة يو إس ستيل كورب. ولكن الشركة اليابانية قد تندم على كرمها، كما كتب جيرويد ريدي، كاتب عمود الرأي في بلومبرج.

ارتفعت مبيعات المضخات الحرارية عالميًا بنسبة 6% في عام 2024، مدفوعةً بنمو قوي في آسيا وانتعاش في الولايات المتحدة، بينما تباطأ النمو في أوروبا بشكل حاد، وفقًا لبلومبرغ إن إي إف. ويعتمد الزخم الآن على دعم السياسات والقدرة على تحمل التكاليف. وتتصدر الأسواق الكبرى، مثل الصين واليابان والولايات المتحدة، القدرة المحلية ودفع عجلة التحول إلى الطاقة الكهربائية، بينما قد ينعكس تراجع أوروبا، مدعومًا بلوائح تنظيمية داعمة طويلة الأجل. وسجلت كندا والمملكة المتحدة أسرع نمو، حيث ارتفعت الشحنات بأكثر من 53% و64% على التوالي.

تعود قمة بلومبرج للأعمال المستدامة إلى لندن في 26 يونيو، حيث تجمع القادة والمستثمرين لاستكشاف كيف يمكن لجهود الاستدامة تعزيز المرونة وتخفيف المخاطر. سجّل هنا. تنتقل القمة إلى سنغافورة في 30 يوليو.

المصدر: بلومبرج أوروبا

لطالما شكّلت التخفيضات الضريبية ركنًا أساسيًا في الأجندة السياسية لدونالد ترامب. ساهمت إدارته الأولى في إقرار قانون التخفيضات الضريبية والوظائف، المعروف غالبًا باسم تخفيضات ترامب الضريبية. وهو الآن يضغط على الكونغرس لإقرار قانون "مشروع القانون الكبير الجميل".

حتى الآن، أقرّ مجلس النواب مشروع القانون، الذي ينتظر الآن تصويت مجلس الشيوخ، والذي قد يكون حاسمًا. ومن المثير للاهتمام أن سعر بيتكوين ( BTC -2.74%) قد ارتفع إلى مستويات قياسية جديدة في الوقت الحالي.

هل الزخم الساخن الذي حققه البيتكوين مجرد مصادفة أم أن المستثمرين يجب أن يسعوا إلى تحقيقه؟

والأهم من ذلك، ما الذي قد يُشير إليه هذا بشأن آفاق الاستثمار في بيتكوين؟ لقد شرحتُ كل شيء لكم أدناه.

المصدر: Getty Images.

ما هو بالضبط مشروع القانون الكبير الجميل؟

ربما لا يُستغرب في ظلّ المشهد السياسيّ المنقسم اليوم أن يثير قانون "مشروع قانون واحد كبير وجميل" جدلاً واسعاً. يتضمن مشروع القانون جهوداً لتحقيق بعض وعود ترامب الانتخابية الرئيسية.

من بين أمور أخرى، من شأن مشروع القانون أن يجعل التخفيضات الضريبية التي أقرها قانون تخفيضات الضرائب والوظائف دائمة، ويعلق مؤقتًا الضرائب الفيدرالية على الإكراميات والعمل الإضافي حتى عام 2028. كما يشدد مشروع القانون القيود المفروضة على برنامج Medicaid وطوابع الطعام، وهي برامج استحقاق أساسية.

ولكن الأمر الأكثر ارتباطا بهذه المناقشة هو أن مشروع القانون من شأنه أن يرفع سقف الدين الأميركي بمقدار 4 تريليونات دولار من مستواه الحالي البالغ 36.1 تريليون دولار، أي بزيادة قدرها 11% تقريبا.

البيتكوين لا يرسل رسالة، بل يستجيب لرسالة

بغض النظر عما إذا كنت تؤيد مشروع القانون أم لا، فهو يمثل تحولا ملحوظا في النبرة السياسية للإدارة نحو معالجة العجز المالي والدين الوطني.

تعاون إيلون ماسك مع ترامب لتأسيس وزارة كفاءة الحكومة (DOGE) ، والتي أثارت جدلاً بسبب النهج العدواني للمجموعة في استهداف مختلف الإدارات الحكومية لتحديد وتوصية خفض التكاليف لترامب والكونجرس.

لكن هذا المشروع قد تهاوى تمامًا. فقد أوضح ماسك أنه سيكرّس معظم وقته وطاقته لشركتي تيسلا وسبيس إكس وشركاته الأخرى من الآن فصاعدًا. إضافةً إلى ذلك، رفض المشرّعون الجمهوريون معظم توصيات لجنة الشؤون الاقتصادية. بمعنى آخر، لا شيء يتغيّر بالنسبة لحكومةٍ أنفقت أكثر مما تجني لأكثر من عقدين من الزمن.

يُبرز مشروع القانون الكبير والجميل هذا التوجه بعلامة تعجب. تُقدّر لجنة الموازنة الفيدرالية المسؤولة أن مشروع القانون، أو نسخة مماثلة له، من شأنه:

• خفض الإيرادات الفيدرالية بما يتراوح بين 5 تريليون دولار و11.2 تريليون دولار خلال العقد المقبل.
• انخفاض الإيرادات بنسبة تتراوح بين 1% إلى 3% من الناتج المحلي الإجمالي.
• تعزيز الدين من نحو 100% من الناتج المحلي الإجمالي اليوم (118% بموجب القانون الحالي) إلى ما بين 132% و149% بحلول عام 2035.

هذه ليست مسألة حزبية، فكلا الحزبين السياسيين يديران الحكومة الأمريكية بعجز مالي منذ سنوات. ويبدو أن الحكومة عازمة على مواصلة الاقتراض، وضخ المزيد من العملات الورقية في الاقتصاد العالمي.

البيتكوين أصلٌ مضادٌ للتضخم، وهو أصلٌ رقميٌّ قيّمٌ ذو عرضٍ ثابتٍ وسعرٍ مُقوّمٍ بالدولار. ويستعدُّ المستثمرون، الذين يخشون فشل الحكومة الواضح في ضبط إنفاقها، لاستمرار التضخم على المدى الطويل.

هل ينبغي للمستثمرين شراء البيتكوين الآن؟

تجدر الإشارة إلى أن بيتكوين كان متقلبًا تاريخيًا ولا يزال كذلك. ليس له قيمة أساسية، كشركة ذات أرباح. وهو ليس أصلًا ماديًا كالذهب. ينخفض ​​سعره بنسبة 20% أو أكثر بشكل دوري، لذا لا داعي للتسرع. بدلًا من ذلك، فكّر في متوسط ​​تكلفة الدولار .

يمكنك امتلاك بيتكوين مباشرةً أو من خلال صندوق بيتكوين متداول في البورصة (ETF) . وكما هو الحال دائمًا، يجب أن يكون بيتكوين جزءًا من محفظة استثمارية متنوعة، فلا أحد يعلم ما يخبئه المستقبل.

إذا كنت ترغب بالاستثمار في بيتكوين، فافعل ذلك على المدى الطويل. مع استمرار تآكل الدولار الأمريكي بسبب العجز المالي، قد يواصل المستثمرون البحث عن أصول بديلة، مثل بيتكوين. ليس هذا مضمونًا، لكن بيتكوين يشهد ارتفاعًا مستمرًا منذ أكثر من عقد. وقد يستمر هذا الارتفاع إلى أن تتغير عادات الإنفاق الحكومي.

المصدر: موتلي فول

"الأصول المالية هي أعظم صادرات أمريكا" هو أمرٌ ربما سمعتموني أردده مرارًا في البودكاست وفي كتابات سابقة. من الواضح أنه إطارٌ مُبسَّط - فهناك فرقٌ بين تصدير مضارب التنس إلى ألمانيا أو غيرها، وبين بيعها ديونك، ولكنه يُشير إلى أمرٍ مهمٍّ بشأن ما يستفيده الجميع من هذه العلاقة. في الواقع، تُنتج أمريكا ديونًا تشتريها دولٌ أخرى. في المقابل، تحصل هذه الدول على عوائدٍ ودولارات. في المقابل، تحصل أمريكا على مصدر تمويلٍ رخيصٍ ووفير، بالإضافة إلى المكانة الخاصة للدولار في النظام المالي.

الآن، يُمكنك الجدال حول ما إذا كانت ديناميكية الدولار هذه سلبيةً صافيةً أم إيجابيةً صافيةً لأمريكا على مر الزمن. ليس هذا محور هذه المقالة (لو كان كذلك، لكانت هذه النشرة الإخبارية أطول بكثير). المهم الآن هو أن إدارة ترامب تبدو أكثر ميلاً إلى "السلبية الصافية"، وتزداد استعداداً لمعاملة الأوراق المالية الأمريكية كسلعٍ خاضعةٍ للرسوم الجمركية. الغريب في هذه الحالة، أن الولايات المتحدة تفرض رسوماً جمركيةً على صادراتها لتقليل جاذبيتها للمشترين الدوليين.

استيقظت وول ستريت أمس على المادة 899 من مشروع قانون الضرائب "One Big Beautiful" الذي يُناقش حاليًا في مجلس الشيوخ. سيُدخل قانون الضرائب الجديد ضرائب انتقامية على المستثمرين الأجانب من الدول التي تفرض ضرائب "غير عادلة" على الشركات الأمريكية. من الواضح أن تعريف "غير عادل" قابل للتأويل، لكن الوعي بالمادة 899 كان كافيًا لإثارة قلق الأسواق بعد أن أشار جورج سارافيلوس من دويتشه بنك (وضيف برنامج "أود لوتس") إلى وجود أمر آخر يدعو للقلق إلى جانب النزاعات التجارية المعتادة.

وهنا جورج في المذكرة التي أثارت أجراس الإنذار:

ما الذي يعنيه البند 899 تحديدًا بالنسبة للمشترين الأجانب لسندات الخزانة؟ من المحتمل أن يُعلّق استثناء الحكومات الأجنبية (أي البنك المركزي) الذي أقرّه رونالد ريغان تحديدًا. ببساطة، وكما ذكر جورج في مذكرته، قد تكون نتيجة هذا التغيير "انخفاض العائد الفعلي على سندات الخزانة الأمريكية بنحو 100 نقطة أساس". سيبدو أن مشتري سندات الحكومة الأمريكية أقل ميلًا لشراء الديون الأمريكية، نظرًا لانخفاض عوائدها، في وقتٍ تحتاج فيه الحكومة الأمريكية منهم بشدة إلى الاستمرار في ذلك.

بحلول يوم الجمعة، يُقلل بعض المحللين من شأن قضية المادة 899 برمتها. ففي حالة سندات الخزانة تحديدًا، يُشيرون إلى استثناءات بموجب إعفاء فوائد المحفظة (PIE) الحالي، والذي يُعفي، في ظروف معينة، السندات التي يمتلك فيها المستثمر الأجنبي أقل من 10% من القوة التصويتية للجهة المُصدرة. وهذا يعني على الأرجح أن تريليونات الدولارات من سندات الخزانة الأمريكية وديون الشركات التي يحتفظ بها مستثمرون أجانب قد تُعفى من الضريبة، وربما يكون هذا هو السبب في أن اللجنة المشتركة للضرائب قد قدرت أن المادة 899 ستزيد الإيرادات بنحو 116 مليار دولار فقط على مدى عقد من الزمن.

كل هذا يثير التساؤل: لماذا نهتم بالمادة 899 أصلًا إذا كنا سنعفي في الوقت نفسه غالبية حيازات السندات الأمريكية فقط؟ وكما قال مايكل ماكنير أمس: "لن يُصدر الكونجرس "ضريبة إضافية انتقامية" لا تجمع سوى بضعة مليارات ما لم يتوقع عودة قاعدة فوائد المحفظة إلى الشبكة الضريبية". ويجادل بأن المادة 899 لا معنى لها إلا إذا أُلغي قانون PIE في الوقت نفسه.

لذا، يُترك الآن للمستثمرين حول العالم مجددًا أن يقرروا بأنفسهم مدى جدية الإدارة تجاه كل هذا، وما إذا كانت ستتراجع عن مسارها في حال عارضها المستثمرون. ورغم كل التناقضات في بعض سياسات الإدارة، يُمكن القول إن شغف ترامب بالرسوم الجمركية، وكراهيته للواردات، وتردده تجاه الصادرات، تُثبت أنها من أكثر مواقفه ثباتًا. ورغم كل الجدل الدائر حول اتفاقية مار-أ-لاغو المُحتملة التي تهدف إلى خفض قيمة الدولار، فإن المادة 899 تُشبه إلى حد كبير اقتراح ستيفن ميران في ورقته البحثية لعام 2024 بفرض "رسوم استخدام" على سندات الخزانة. (قلل ميران مؤخرًا من أهمية الورقة البحثية، واصفًا إياها بأنها "زومبي لم أتمكن من القضاء عليها").

وهكذا، هناك محللون مثل مات كينج من شركة ساتوري إنسايتس يزعمون أن المستثمرين لا ينبغي أن يتورطوا كثيرا في تفاصيل المادة 899. ويرى كينج أن المفتاح هو معرفة مدى جدية ترامب عندما يتعلق الأمر بفرض قيود على رأس المال الأجنبي، ومدى الألم أو الانتقادات التي قد يتحملها من أجل القيام بذلك.

المصدر: بلومبرج أوروبا