استعادة الإيثريوم 10% من حصتها السوقية، ولكن لا ينبغي لمستثمري الإيثريوم الاحتفال بعد

تناول نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، فيليب جيفرسون، توقعات التضخم في ضوء احتمال فرض ضرائب استيراد جديدة خلال فعالية بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك يوم الأربعاء. وأشارت البيانات الأخيرة إلى إحراز تقدم نحو هدف التضخم البالغ 2% الذي حدده مجلس الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن احتمال فرض ضرائب استيراد جديدة أثار حالة من عدم اليقين.

لم ترتفع أسعار المستهلك في أبريل بالقدر الذي توقعه المحللون. ومع ذلك، أشار جيفرسون إلى أن مسار التضخم المستقبلي يكتنفه عدم اليقين. إذا استمرت الزيادات المعلنة في التعريفات الجمركية، فقد تُعيق التقدم في خفض التضخم، وقد تؤدي إلى ارتفاع مؤقت في التضخم.

أوضح جيفرسون أن استمرار الضغوط التضخمية الناجمة عن الرسوم الجمركية يعتمد على عوامل متعددة، منها تطبيق السياسات التجارية، ومدى تأثر أسعار المستهلك، واستجابة سلاسل التوريد، والأداء الاقتصادي العام.

في الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، أيّد جيفرسون الحفاظ على سعر الفائدة الأساسي عند مستواه الحالي، والذي وصفه بأنه "مقيد بشكل معتدل". ويعتقد أن نطاق 4.25% إلى 4.5% مناسب تمامًا للاستجابة لأي تطورات مستقبلية.

على الرغم من الانكماش الطفيف في الناتج الاقتصادي الأمريكي في الربع الأول، يرى جيفرسون أن سوق العمل قوي. وعزا الانكماش إلى بيانات الواردات التي بالغت في تباطؤ الاقتصاد. ومع ذلك، أقرّ بتراجع معنويات الشركات والأسر، ويراقب عن كثب أي مؤشرات على ضعف النشاط الاقتصادي.

المصدر: الاستثمار

استفادت سلة العملات النيوزيلندية والسلع الأساسية في أواخر أبريل وأوائل مايو، حيث أشارت الولايات المتحدة إلى أن التعريفات الجمركية التي فرضتها في "يوم التحرير" في الثاني من أبريل كانت نقطة انطلاق للمفاوضات، وأن المستويات النهائية ستكون أقل بكثير.

أعلاه: زوج العملات GBP/NZD على فترات يومية.

المصدر: Poundsterlinglive

كان المشرعون الجمهوريون في الكونجرس يناقشون ويضعون اللمسات الأخيرة على التشريعات المتعلقة بتخفيضات الضرائب وخفض الإنفاق في مشروع القانون "الكبير والجميل" الذي قدمه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، حيث يتسابقون لإقرار الإجراء قبل 26 مايو.

ومن المقرر أن يذهب مشروع القانون بعد ذلك إلى مجلس الشيوخ، حيث يهدف ترامب إلى توقيعه ليصبح قانونًا بحلول الرابع من يوليو/تموز.

الأهم من ذلك، أن الجمهوريين، الذين يسيطرون على مجلسي الكونغرس، سيتمكنون من استخدام قاعدة تُعرف باسم "المصالحة"، والتي تسمح بتجاوز عتبة الستين صوتًا اللازمة لعرقلة إقرار القانون. هذا يعني أن الحزب الجمهوري قد يُقرّ مشروع قانون ترامب دون دعم من الديمقراطيين.

لكن التقارير الإعلامية أشارت إلى وجود خلافات كبيرة داخل الحزب الجمهوري، حيث يشعر بعض المشرعين بالقلق إزاء التخفيضات الكبيرة في برامج الرعاية الصحية الحكومية مثل الرعاية الطبية، بينما يشكو آخرون من عدم بذل جهود كافية لتصحيح حجم الديون الأميركية التي تزيد على 36 تريليون دولار.

وبحسب صحيفة وول ستريت جورنال، اختلف الجمهوريون أيضًا بشأن مقترحات إلغاء الإعفاءات الضريبية لمنتجي الطاقة المتجددة، والتي كانت ركيزة أساسية لقانون خفض التضخم الذي أقره الرئيس السابق جو بايدن في عام 2022. ويريد بعض الجمهوريين إلغاء هذه الإعفاءات على الفور، بينما تشعر مجموعة أخرى من ممثلي الحزب الجمهوري بالإحباط من إيقافها، حسبما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال.

في هذه الأثناء، أبدى الجمهوريون من الولايات ذات الضرائب المرتفعة مثل كاليفورنيا ونيويورك مخاوفهم بشأن إعادة النظر في الحدود القصوى للخصومات الضريبية على مستوى الولايات والمحليات ــ أو ما يسمى بـ SALT.

تشير التقارير إلى أن الركائز الأساسية لتشريع ترامب للميزانية - الذي سيشمل تمديد التخفيضات الضريبية التي فُرضت خلال فترة ولايته الأولى - قد تضيف حوالي 36.2 تريليون دولار إلى دين البلاد على مدى العقد المقبل. وستبلغ تكلفة التخفيضات الضريبية نفسها 3.72 تريليون دولار، وفقًا لرويترز.

وقال محللون في شركة بايبر ساندلر في مذكرة للعملاء: "إن مشروع القانون [...] يفي بالعديد من وعود حملة ترامب (مثل عدم فرض ضريبة على الإكراميات أو العمل الإضافي، وخصم لكبار السن، وفائدة قابلة للخصم على قروض السيارات)، ويتعامل مع SALT، ويوفر حوافز رأسمالية كبيرة، ويحد من دعم الطاقة المتجددة في قانون خفض التضخم، ويقترح مجموعة من الزيادات الضريبية لتعويض تكلفة التخفيضات الجديدة".

وقدرت شركة الوساطة أن التشريع من شأنه أن يؤدي إلى توسيع عجز الموازنة "بشكل ملموس" في الأمد القريب - بنسبة 0.2% من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 2025 وحوالي 0.9% من الناتج المحلي الإجمالي في العام التالي.

مع ذلك، أشار محللو بايبر ساندلر إلى أن مشروع القانون قد يخضع لتعديلات عدة قبل إقراره النهائي، مضيفين أن لجان مجلس النواب ستتاح لها فرصة "التعديل" - أي مناقشة التشريعات أو تعديلها أو إعادة صياغتها - خلال الأيام المقبلة. كما سيُعدّ مجلس الشيوخ مسودته الخاصة التي سيتعين مطابقتها مع نسخة مجلس النواب.

وتوقع المحللون "أننا لا نزال نعتقد أن حزمة المصالحة هذه في طريقها إلى النجاح قبل عطلة أغسطس".

المصدر: الاستثمار

رسم بياني يوضح سعر سهم Nvidia

المصدر: رويترز

أدى الاتفاق بين الولايات المتحدة والصين على إلغاء رسومهما الجمركية لمدة 90 يومًا إلى تجدد التفاؤل بانتهاء أسوأ حروب التجارة الأمريكية. لا أتوقع حدوث "انفراجة": لا يزال هناك مجال واسع للضرر الاقتصادي الذي سيواجه مجلس الاحتياطي الفيدرالي صعوبة في احتواءه.

أولاً، قد لا يدوم هذا التراجع طويلًا، ولن يُغير الخطوط العريضة للوضع. ستظل الرسوم الجمركية مرتفعة، مما يُغذي التضخم ويُعيق النمو. يُقدر مختبر ميزانية جامعة ييل أن متوسط ​​معدل الرسوم الجمركية الفعلي سيبلغ 17.8%، مرتفعًا من حوالي 2.5% عندما بدأ الرئيس ترامب ولايته الثانية. وهذا يكفي لزيادة مستوى الأسعار ومعدل البطالة بنحو 1.7 و0.35 نقطة مئوية على التوالي.

ثانيًا، إن فترة التوقف التي تمتد لتسعين يومًا لن تؤدي إلا إلى إطالة أمد حالة عدم اليقين المُدمرة المحيطة بسياسات الإدارة الأمريكية. وهذا سيدفع الشركات إلى تأجيل قرارات الشراء والاستثمار والتوظيف.

ثالثًا، سيظل الاحتياطي الفيدرالي يواجه خيارًا صعبًا بين مكافحة التضخم ودعم النمو الاقتصادي. على المدى القريب، سيتعين عليه التحلي بالصبر، والحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة، ومراقبة توقعات التضخم - حتى مع إثارة هذا الأمر غضب الرئيس. ونتيجة لذلك، من المرجح أن يكون بطيئًا في الاستجابة لضعف الاقتصاد.

ليس أمام الاحتياطي الفيدرالي خيارات كثيرة. فعندما لا يعرف اتجاه المخاطر، عليه انتظار المزيد من المعلومات. في الوقت الحالي، لا تتجاوز احتمالية نجاح أي خطوة كبيرة 50%.

يواجه البنك المركزي مأزقًا بالغ الصعوبة، نظرًا لتجاوز التضخم هدفه البالغ 2% منذ عام 2021. وهذا يجعل أي محاولة لإعطاء الأولوية للنمو محفوفة بالمخاطر، لأنه يزيد من احتمالية خروج توقعات التضخم عن مسارها، مما يُطلق دوامة أسعار تصاعدية يصعب احتواؤها. وهذا خطر غير متكافئ لا يستطيع الاحتياطي الفيدرالي تحمّله. فعندما ارتفعت توقعات التضخم في سبعينيات القرن الماضي، تطلب الأمر أسعار فائدة مرتفعة للغاية وتباطؤًا اقتصاديًا حادًا لاستعادة السيطرة عليها.

مع ذلك، فإن الصبر ينطوي على مخاطر. وكما أشارت الخبيرة الاقتصادية كلوديا سهام، فإن ضعف سوق العمل قد يعزز نفسه بنفسه، إذ تؤثر عمليات التسريح على الإنفاق وتؤدي إلى المزيد من عمليات التسريح. تاريخيًا، كان معدل البطالة يميل إلى الارتفاع بشكل حاد بعد تجاوز عتبة 0.5 نقطة مئوية، مما يؤدي إلى الركود. وقد ثبت أن العام الماضي كان استثناءً، لأن ارتفاع البطالة نتج عن نمو القوى العاملة الذي فاق معدل التوظيف القوي. أما هذه المرة، فسيكون الأمر مختلفًا: سيتباطأ التوظيف، بينما أدت عمليات الترحيل وحملة تشديد الرقابة على الحدود إلى كبح نمو القوى العاملة.

ماذا سيفعل الاحتياطي الفيدرالي إذن؟ على الأرجح لن يحصل على وضوح كافٍ بشأن التضخم والنمو وسياسة التجارة حتى سبتمبر. إذا احتاج حينها إلى خفض أسعار الفائدة، فسيتعين عليه التحرك بقوة لوقف تدهور سوق العمل - لا سيما وأن صدمة العرض الناجمة عن الرسوم الجمركية ستقوض فعالية السياسة النقدية. إذا دخلت الولايات المتحدة في حالة ركود، أتوقع تخفيضات في أسعار الفائدة تتراوح بين 200 و300 نقطة أساس.

لا ينبغي إلقاء اللوم على الاحتياطي الفيدرالي في هذا الصدد. فعلى عكس الجائحة، عندما كان بطيئًا جدًا في الاستجابة للضغوط التضخمية (ويرجع ذلك جزئيًا إلى إطار سياسته النقدية المعيب)، فإنه هذه المرة يُصارع تداعيات سياساته التجارية الخارجة عن سيطرته. لا يسع المرء إلا أن يتعاطف ويأمل أن يتضح المسار الصحيح قريبًا بما يكفي ليتمكن الاحتياطي الفيدرالي من الحفاظ على استقرار الاقتصاد.

المصدر: بلومبرج أوروبا