الأسواق في صدمة.. تجارة ترمب تتحول إلى "بيع أمريكا"

اقتصادي

الملخص:

أثارت سياسات ترامب في ولايته الثانية صدمة واسعة في الأسواق العالمية، بعدما هاجم الاحتياطي الفيدرالي وأشعل حربًا تجارية عالمية، مما زعزع الثقة في الدولار وسندات الخزانة. أدت تلك السياسات إلى هروب رؤوس الأموال وتراجع الأسواق الأميركية. وبينما تترنح هيمنة الدولار، تتصاعد المخاوف من تآكل دور الولايات المتحدة كمركز مالي عالمي.

بعد مرور شهرين فقط على تولى دونالد ترمب ولايته الثانية كرئيساً للولايات المتحدة، نادراً ما ظهرت ركائز الهيمنة المالية الأمريكية، التي بُنيت على مدى نحو قرن، بهذا القدر من الهشاشة.

فقد أدت الهجمات المتكررة التي يشنها ترمب ضد بنك الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك تهديداته الواضحة بإقالة رئيسه جيروم باول، إلى تضخيم الصدمة الناتجة عن إعلانه حرباً تجارية شاملة ضد معظم دول العالم. هذا التصعيد يدفع إلى إعادة تقييم الأصول التي تشكل أساس الهيمنة الاقتصادية الأمريكية، وعلى رأسها الدولار وسندات الخزانة، اللذين لطالما اعتُبرا ملاذاً آمناً تقليدياً في أوقات الأزمات، لكنهما أصبحا فجأة أقل جاذبية.

ولم يمضِ وقت طويل منذ أن أقبل المستثمرون على ما يمسى "تجارة ترمب"، التي تعزز الاستثنائية الأميركية، لكنها اليوم باتت أشبه بصفقة "بيع أميركا".

التشكيك في النفوذ الأمريكي

هذا الوضع لا يمثل سوى جزءاً من تحول أوسع نطاقاً، وعلى الأرجح أكثر إيلاماً. فدور الأسر الأميركية كمشتري أخير للسلع في الاقتصاد العالمي، إلى جانب مكانة الجيش الأميركي كركيزة محورية في التحالفات الأمنية والسياسية، أصبحا موضع تساؤل متزايد.

تجد الحكومات في مختلف أنحاء العالم نفسها في نفس مأزق مديري الأموال، إذ تواجه صعوبة في إعادة توجيه بوصلة سياساتها. وهذه الأجواء تُشكل خلفية مضطربة لاجتماعات الربيع لصندوق النقد الدولي، التي تستضيف هذا الأسبوع قادة الاقتصاد العالمي في واشنطن، تلك المدينة التي كانت لعقود مركز النظام العالمي، لكنها باتت الآن بؤرة الاضطرابات.

في هذا السياق، صرح ينس فايدمان، رئيس "كومرتس بنك" (Commerzbank AG) والرئيس السابق للبنك المركزي الألماني، خلال كلمة له في لندن الأسبوع الماضي قائلاً: "الهيكل الجيوسياسي للسلطة يُعاد تشكيله أمام أعيننا". وأضاف أن "الامتياز المفرط للولايات المتحدة قد لا يكون مضموناً إلى الأبد"، في إشارة إلى عبارة صيغت في أوروبا قبل أكثر من نصف قرن لوصف هيمنة الدولار.

ما يزيد من حدة القلق هو تصعيد ترمب لهجومه الكلامي ضد مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مطالباً بخفض فوري لأسعار الفائدة. وبينما يشكك المحامون في سلطته لإقالة باول، فإن الضرر قد يكون وقع بالفعل على ثقة المستثمرين في استقلالية البنك المركزي، وهي أحد الأعمدة الأساسية لجاذبية الأسواق الأميركية، إلى جانب الإيمان الواسع بسيادة القانون.

وفي مذكرة أصدرها محللو "باركليز" (Barclays) يوم الإثنين، خفضوا فيها توقعاتهم لأداء الدولار، أشاروا إلى أنه "رغم استمرار اعتبار إقالة رئيس الفيدرالي احتمالاً ضعيفاً، إلا أن تراجع استقلالية البنك المركزي يُشكّل خطراً كبيراً على الدولار لا يمكن تجاهله".

السياسات الحمائية تفزع المستثمرين

بالطبع، من المرجح أن تكون الولايات المتحدة كبيرة بما يكفي لتجنب أي انهيار سريع، لكن لا يمكن اعتبار الاضطرابات التي جرت هذا الشهر مجرد نتيجة جانبية عابرة. صحيح أن ترمب تراجع عن بعض الرسوم الجمركية نتيجة تقلبات الأسواق، لكن إدارته تُظهر بوضوح رغبتها في إحداث تغيير جذري على كافة الأصعدة، بحجة أن دولاً أخرى كانت تستغل عملة الولايات المتحدة ومستهلكيها وجيشها.

لطالما اعتمدت الولايات المتحدة على جاذبية اقتصادها القائم على الاستهلاك، والدولار الأميركي كأساس للتمويل والتجارة العالميين، مستفيدة مما كان يُنظر إليه على نطاق واسع كامتيازات. لكن ترمب وفريقه يركزون على التكاليف المتوقعة لتلك المعادلة، مثل فقدان الوظائف وتراجع قطاع التصنيع وتراكم ديون هائلة مستحقة لبقية دول العالم.

وتعتمد الولايات المتحدة على تدفقات رأس المال لتمويل عجزها المالي والتجاري. لكن بدلاً من تدفق الأموال إلى الداخل، بدأت هذه الأموال في الهروب فوراً بعد الثاني من أبريل، حينما خرج ترمب إلى حديقة الزهور في البيت الأبيض حاملاً مخططاً يُظهر زيادات جمركية يخطط لفرضها على معظم دول العالم، من الدول المجاورة الصديقة وحتى المنافس القوي الصين.

يمتلك الأجانب ما قيمته 19 تريليون دولار من الأسهم الأميركية، و7 تريليونات من سندات الخزانة، و5 تريليونات من سندات الشركات الأميركية، وهو ما يُشكل نحو 20% إلى 30% من إجمالي السوق، وفقاً لتورستن سلوك من شركة "أبولو مانجمنت" (Apollo Management). وتصفية هذه الحيازات قد تلحق أضراراً فادحة بالاقتصاد الأميركي.

وعلق ديفيد كيلي، كبير الاستراتيجيين العالميين لدى "جيه بي مورغان لإدارة الأصول" (JPMorgan Asset Management) في نيويورك قائلاً: "تأمل في حجم الضرر الذي ألحقته السياسات الحمائية المتشددة المفاجئة بسمعة أميركا". وأضاف أن تراجع الثقة في السياسات الأميركية "يؤدي إلى خفض القيمة التي يرغب المستثمرون في دفعها مقابل الأصول الأميركية".

الخسائر تهز السوق الأمريكية

على الصعيد المحلي، أثارت رسوم ترمب الجمركية قلقاً بالغاً بين المستهلكين والشركات، ما انعكس سلباً على أسهم الشركات التي يُتوقع أن تواجه انخفاضاً في الطلب، وارتفاعاً في تكلفة المدخلات، إلى جانب ردود فعل انتقامية من الخارج. وهبط مؤشر "إس آند بي 500" بنحو 10% منذ الثاني من أبريل، مما أدى إلى محو 4.8 تريليون دولار تقريباً من قيمته السوقية.

كما تراجع مؤشر "بلومبرغ للدولار" بأكثر من 7% هذا العام، مسجلاً أسوأ بداية سنوية منذ إطلاقه عام 2005. إلا أن الأكثر لفتاً للأنظار كان تراجع سندات الخزانة، التي عادة ما تحقق أداءً جيداً بدعم من الحكومة الأميركية في فترات اضطراب الأسواق الأخرى، كما حدث في أحداث 11 سبتمبر 2001 وخلال الأزمة المالية.

شهد شهر أبريل أكبر قفزة أسبوعية في عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 أعوام منذ أكثر من عقدين، وهو مؤشر مرجعي لأسعار الفائدة على كل شيء بدءاً من الرهون العقارية إلى اقتراض الشركات. ورغم أن هذه العوائد تهاوت من ذروتها التي قاربت 4.6% بعدما خفف ترمب من حدة بعض خططه الجمركية، في ما بدا أنه استجابة لانهيار سوق السندات، إلا أنها عادت للارتفاع مع تصاعد انتقاداته لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

وشكل هذا التزامن بين تراجع الدولار وارتفاع العوائد مفاجأة لبعض المستثمرين، نظراً للعلاقة التقليدية الإيجابية بين العملة وتكاليف الاقتراض. إلا أن هذه العلاقة وصلت الآن إلى أضعف مستوياتها منذ نحو ثلاث أعوام، ما يُشير إلى عزوف واسع عن الأصول الأميركية وشكوك حول جدوى أدوات التحوط التقليدية في مواجهة المخاطر.

في هذا السياق، صرحت تريسي مانزي، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في شركة "رايموند جيمس آند أسوشيتس" (Raymond James & Associates Inc)، قائلة إن "أكثر ما يثير الدهشة هو أن سندات الخزانة والدولار لم يقوما بدور الملاذ الآمن كما اعتدنا في السابق". وأضافت أنه "من الواضح أن الأسواق لم تستقبل أنباء الرسوم الجمركية بشكل جيد".

هيمنة الدولار بلا منافس حقيقي

لا شك أن التاريخ يدعو إلى الحذر. فقد سبق أن تراجعت مصداقية الولايات المتحدة، حينما صدمت العالم بالتخلي عن معيار الذهب عام 1971، أو عندما تسببت أزمة الرهن العقاري الثانوي في اندلاع أزمة مالية عالمية عام 2008، لكنها تمكنت لاحقاً من ترميم هذه الثقة.

وعلاوة على ذلك، ورغم تزعزع ثقة العالم المالي في الولايات المتحدة، إلا أن البدائل الفورية لا تزال محدودة. فالأصول الأوروبية باتت تبدو فجأة أكثر جاذبية إلى حد ما، لكن لا شيء يضاهي عمق وسيولة سوق سندات الخزانة الأميركية التي تبلغ قيمتها قرابة 29 تريليون دولار.

يمثل الدولار الأميركي حوالي 90% من تعاملات سوق الصرف الأجنبي، ويُشكل نحو 60% من احتياطيات البنوك المركزية حول العالم. ولا يوجد حتى الآن عملة منافسة قادرة على ملء أي فراغ قد يتركه، فاليورو يفتقر إلى البنية المالية العميقة اللازمة ليُعتمد كعملة احتياطية عالمية، وقد يفتقر أيضاً إلى التماسك السياسي الكافي بين أعضائه العشرين. أما اليوان الصيني، فلا يزال خاضعاً لإدارة الحكومة الصينية.

لهذه الأسباب، فإن أي تحول عالمي بعيداً عن الدولار "قد يبلغ حدوده القصوى قريباً"، بحسب ما قاله إيسوار براساد، الأستاذ في جامعة كورنيل ومؤلف كتاب "فخ الدولار" الصادر عام 2014.

وأضاف أن "إعادة بناء المؤسسات واستعادة ثقة المستثمرين الأجانب بها ستكون عملية طويلة وشاقة، إن بدأت وعندما تبدأ، لكن أميركا تتمتع بالتأكيد بميزة غياب أي منافس فعلي لأسواقها المالية وعملتها".

واشنطن تطالب العالم بالصبر

يحث المسؤولون الأميركيون الجميع على التحلي بالصبر ريثما تتضح النتائج الكاملة لأجندة ترمب الاقتصادية. ففي مقابلة مع قناة "بلومبرغ"، قال وزير الخزانة سكوت بيسنت: "انظروا إلى مجمل السياسات"، مؤكداً أن تخفيضات ضريبية وإلغاء القيود التنظيمية في الطريق.

لكن يبدو أن العالم ليس مستعداً للانتظار طويلاً. فترمب ظل يروج لنهجه الاقتصادي الشعبوي وشعاره "أميركا أولاً" على مدار عقد، بما في ذلك خلال ولايته الأولى. ومع ذلك، فإن التراجع الملحوظ في الدور القيادي العالمي للولايات المتحدة، بهذه السرعة في مستهل ولايته الثانية، جاء صادماً للكثيرين. وتغيرت الظروف المحيطة عما كانت عليه في فترة ولايته الأولى.

ترمب يطالب بثمن المظلة الأمريكية

في ظل الإدارات الأمريكية المتعاقبة، سعت الولايات المتحدة إلى تعزيز نفوذها من خلال إحكام هيمنتها على النظام المالي العالمي، وهو جهد بلغ ذروته خلال إدارة بايدن، عندما فرضت واشنطن عقوبات اقتصادية على روسيا إثر شنها حرباً ضد أوكرانيا عام 2022. وشارك العديد من حلفاء الولايات المتحدة في هذه الجهود، لكن حملتهم فشلت في كبح التقدم العسكري الروسي.

أما الآن، فيتخذ ترمب توجهاً مغايراً بشأن هذا الصراع، حيث يسعى إلى التوصل لاتفاق سلام يُرضي روسيا، ما أدى إلى توسيع الهوة مع الدول الأوروبية التي لا تزال ترغب في دعم أوكرانيا مالياً وعسكرياً. وتزامن هذا الأمر مع اشتعال الحرب التجارية، مما فاقم التوترات الأمنية العابرة للأطلسي.

تسعى إدارة ترمب إلى دفع الحلفاء لتحمل تكلفة الحماية الدفاعية التي توفرها الولايات المتحدة، ولمحت إلى أن الاستفادة من الوصول إلى الدولار وسندات الخزانة لا ينبغي اعتباره أمراً مفروغاً منه.

وكتب كبير الاقتصاديين في البيت الأبيض، ستيفن ميران، في منشور له هذا الشهر، أن الولايات المتحدة قدمت مظلة أمنية للعديد من الدول، وأصدرت أصولاً احتياطية تسهل التجارة والتمويل للجميع.

وقال ميران: "لكي تستمر أميركا في تقديم هاتين السلعتين العامتين العالميتين، لا بد من تعزيز تقاسم الأعباء على المستوى الدولي". وأضاف: "إذا كانت الدول الأخرى ترغب في الاستفادة من المظلة الجيوسياسية والمالية التي توفرها الولايات المتحدة، فعليها أن تتحمل مسؤوليتها ونصيبها العادل من التكلفة".

آسيا تخشى الصراع الأمريكي الصيني

في آسيا أيضاً، تندمج العديد من الدول ضمن أنظمة أمنية تقودها الولايات المتحدة، إلا أن القلق يتزايد من الوقوع في مرمى نيران التوترات المتصاعدة بين الولايات المتحدة والصين، لا سيما وأن كلا البلدين يُعدان من أبرز الشركاء التجاريين لتلك الدول.

وفي هذا السياق، صرح رئيس وزراء سنغافورة لورانس وونغ، عقب إعلان ترمب عن رسومه الجمركية، قائلاً إن عصر التجارة الحرة والعولمة القائمة على قواعد واضحة انتهى. وأضاف: "نحن نُقبل على مرحلة جديدة تتّسم بكونها أكثر تعسفاً وحمائية وخطورة".

من جانبهم، يرى مساعدو ترمب أن الولايات المتحدة قادرة على تسوية نزاعاتها التجارية مع الحلفاء في البداية، ثم استخدام إمكانية الإعفاء من الرسوم كأداة ضغط لتشكيل جبهة موحدة في مواجهة الصين. غير أن هناك مؤشرات واضحة، في أوروبا وآسيا على حد سواء، على تجدد اهتمام العديد من الحكومات بالتواصل مع بكين، بدلاً من الاصطفاف خلف ترمب ضدها.

الضغوط المالية تُهدد الأسواق الأمريكية

عاد الجدل ليتجدد حول مسألة ملكية الأجانب للدين العام الأمريكي، وإمكانية توظيفها كورقة ضغط في خضم الحرب التجارية. وأشار البعض، رغم غياب الأدلة القاطعة، إلى أن جزءاً من التراجع الأخير في أداء السندات الأميركية قد يعود جزئياً إلى تقليص الصين واليابان لحيازاتهما الكبيرة منها، مع العلم أن البيانات الرسمية لم تُنشر بعد، وحتى عند صدورها قد تظل غير شفافة.

يأتي كل ذلك في وقت تُثقل فيه الديون كاهل الولايات المتحدة، إذ يبلغ حجم الدين العام الأميركي نحو 29 تريليون دولار، فيما يتوقع مكتب الميزانية بالكونغرس عجزاً قدره 1.9 تريليون دولار في موازنة العام المالي 2025. أما صافي مركز الاستثمار الدولي للويات المتحدة، والذي يعمس لتزاماتها المالية تجاه الدول الأخرى، فيُقدر بحوالي 26 تريليون دولار.

وتشير هذه المؤشرات إلى أن الولايات المتحدة قد تكون بحاجة إلى تمويل العالم بقدر ما يحتاج العالم إلى ما تقدمه أميركا. كما تُنذر المواجهات الوشيكة بين المشرعين بشأن التخفيضات الضريبية ورفع سقف الدين العام بتفاقم التوترات في الأسواق.

ومع تبدل ثقة المستثمرين، بات العجز المزدوج في الموازنة والحساب الجاري للولايات المتحدة يعني أن "السياسة الخارجية ستؤثر الآن على الأسواق المالية الأميركية"، بحسب جورج سارافيلوس، الرئيس العالمي لاستراتيجية الصرف الأجنبي لدى "دويتشه بنك".

في هذه البيئة الجديدة، حتى القضايا التي تبدو بعيدة تماماً عن اهتمامات مراقبي السوق، مثل تهديد ترمب بضم جزيرة غرينلاند، قد تُسبب أضراراً حقيقية.

وفي مذكرة صادرة للعملاء خلال أبريل، كتب سارافيلوس: "كثيراً ما يقال إن الدول التي تعاني من عجز بنسبة مزدوجة تعتمد على 'لطف الغرباء'، وهذا ينطبق اليوم على الولايات المتحدة". وأضاف أن "استقرار الأسواق الأميركية بات مرهوناً أكثر من أي وقت مضى باتباع سياسات خارجية واقتصادية غير تصادمية تضمن استمرارية تدفق التمويل".

المصدر: aleqt

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

قفزت وول ستريت في موجة صعود عالمية بعد أن خفف ترامب من حدة تصريحاته الصارمة بشأن التجارة والاحتياطي الفيدرالي

Damon

اقتصادي

رصيد

ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2.6% في تداولات منتصف النهار، بعد مكاسب كبيرة حققها يوم الثلاثاء، عوّض بها خسائره الحادة يوم الاثنين. وارتفع مؤشر داو جونز الصناعي 848 نقطة، أي بنسبة 2.2%، بحلول الساعة 11:20 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بينما ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 3.6%.

جاءت مكاسب وول ستريت عقب ارتفاعات قوية للأسهم في معظم أنحاء أوروبا وآسيا. كما تواصل الأسواق المالية تذبذبها الحاد، حيث يواجه المستثمرون صعوبة في التعامل مع حالة عدم اليقين الكبيرة بشأن سياسات ترامب الاقتصادية. ولا يزال مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منخفضًا بنسبة 11.7% عن مستواه القياسي الذي سجله في وقت سابق من هذا العام، بعد أن انخفض لفترة وجيزة بنحو 20% عن مستواه.

يعود ارتفاع السوق الأخير جزئيًا إلى تصريح ترامب مساء الثلاثاء بأنه "لا ينوي" إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي. وكان ترامب غاضبًا من جيروم باول، الذي وصفه ترامب بأنه "خاسر كبير"، بسبب تردد الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة.

في حين أن خفض أسعار الفائدة قد يُعزز الاقتصاد، إلا أنه قد يُسبب أيضًا ضغطًا تصاعديًا على التضخم. ويرى الاقتصاديون أن رسوم ترامب الجمركية من المرجح أن تُبطئ الاقتصاد وترفع التضخم، ولو لفترة وجيزة.

لقد أثارت تصريحات ترامب الصارمة مخاوف المستثمرين، لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المفترض أن يتصرف بشكل مستقل، دون ضغوط من السياسيين، حتى يتمكن من اتخاذ قرارات قد تكون مؤلمة على المدى القصير ولكنها الأفضل على المدى الطويل.

ربما أدرك ترامب مخاوف السوق من أي تحرك ضد باول. وربما يسعى أيضًا إلى الاحتفاظ بشخصية قد يلقي ترامب باللوم عليها لاحقًا إذا ما دخل الاقتصاد في حالة ركود، وفقًا لتييري ويزمان، الخبير الاستراتيجي في ماكواري.

وقال ويزمان: "في الواقع، إذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل كبير، فلن يكون لدى ترامب أي عذر للركود باستثناء شراسة سياساته التعريفية".

ارتفعت الأسواق أيضًا بعد أن صرّح ترامب مساء الثلاثاء بأنّ الرسوم الجمركية الأمريكية على الواردات الصينية قد تنخفض "بشكل كبير" عن مستواها الحالي البالغ 145%. وأضاف ترامب: "لن تكون مرتفعة إلى هذا الحد، لن تكون مرتفعة إلى هذا الحد".

كان الأمل في وول ستريت هو أن يخفض ترامب تعريفاته الجمركية بعد التفاوض على صفقات تجارية مع دول أخرى، وقال ترامب يوم الثلاثاء إنه سيكون "لطيفا للغاية" مع ثاني أكبر اقتصاد في العالم ولن يلعب لعبة قاسية مع الرئيس الصيني شي جين بينج.

وقال وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت في كلمة ألقاها صباح الأربعاء: "هناك فرصة لإبرام صفقة كبيرة هنا".

إذا نجح ترامب في خفض التعريفات الجمركية بما يكفي وبسرعة كافية، يعتقد المستثمرون أن الركود يمكن تجنبه.

تقول الشركات الأمريكية إنها تشعر بالفعل بآثار الحرب التجارية. وانخفضت القراءة الأولية لنشاط الأعمال الأمريكي إلى أدنى مستوى لها في 16 شهرًا، حيث ساهم التهديد بفرض رسوم جمركية في رفع أسعار السلع والخدمات بأعلى معدل لها منذ أكثر من عام، وفقًا لأحدث استطلاع أجرته شركة SP Global، والذي صدر يوم الأربعاء.

لهذا السبب، فإن أحد التوقعات القليلة التي يستعد الكثيرون في وول ستريت لإطلاقها هو أن التقلبات الحادة في الأسواق المالية ستستمر لفترة. وصرح تيم ووترر، كبير محللي السوق في شركة KCM Trade، بأن السوق "سيظل على الأرجح خاضعًا لأهواء ترامب الأخيرة بشأن الرسوم الجمركية والتجارة".

كان لتصريحات ترامب تأثيرٌ كبيرٌ أيضًا على سوق السندات، حيث تراجعت عوائد سندات الخزانة. ويُمثل هذا تحوّلًا عن الوضع في وقتٍ سابق من هذا الشهر، عندما أثار ارتفاع عوائد سندات الخزانة مخاوفَ من أن إجراءات ترامب تُنفر المستثمرين من الاستثمارات الأمريكية وتُضعف سمعة سوق السندات الأمريكية كواحدٍ من أكثر الأماكن أمانًا للاحتفاظ بالنقد.

انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات إلى 4.33% من 4.41% أواخر يوم الثلاثاء. ويُعدّ هذا تحرّكًا ملحوظًا لسوق السندات، الذي يقيس الأمور بأجزاء من المئة من النقاط المئوية.

وفي وول ستريت، ساعدت شركات التكنولوجيا الكبرى في قيادة مسيرة ارتفاع واسعة النطاق حيث ارتفعت معظم الأسهم الأمريكية.

ارتفع سهم إنفيديا بنسبة 5%، معوضًا المزيد من الخسائر الحادة التي تكبدتها الأسبوع الماضي، عندما صرّحت بأن القيود الأمريكية على صادرات رقائقها من الماء إلى الصين قد تؤثر سلبًا على نتائجها للربع الأول بمقدار 5.5 مليار دولار. وكان سهم شركة الرقائق العامل الأقوى الذي رفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500.

ساهمت أسهم أخرى في منظومة تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي في تحقيق هذا التقدم. قفز سهم فيرتيف هولدينجز، التي تعود جذورها إلى أول مُصنّع لتكييف هواء غرف الحاسوب في هذا القطاع، بنسبة 12% بعد إعلانها عن أرباح وإيرادات أعلى من توقعات المحللين في الربع الأخير. وأشارت الشركة إلى استمرار تزايد الطلب على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

وارتفعت أسهم شركة سوبر مايكرو كمبيوتر، التي تصنع الخوادم المستخدمة في الذكاء الاصطناعي، بنسبة 10.6% مسجلة أكبر مكسب في مؤشر ستاندرد آند بورز 500. كما ارتفعت أسهم شركة بالانتير تكنولوجيز، التي تقدم منصة الذكاء الاصطناعي للعملاء، بنسبة 8.5%.

ارتفعت أسهم شركة تيسلا بنسبة 7.9% بعد أن صرّح الرئيس التنفيذي إيلون ماسك بأنه سيقضي وقتًا أقل في واشنطن وسيُدير شركته للسيارات الكهربائية. وأعلنت تيسلا مساء الثلاثاء عن انخفاض كبير في أرباحها. وتعاني الشركة من ضغوط بسبب الانتقادات اللاذعة لجهود ماسك لقيادة جهود خفض التكاليف التي تبذلها الحكومة الأمريكية.

في أسواق الأسهم العالمية، ارتفعت المؤشرات بنسبة 2.4% في فرنسا، و2.4% في هونغ كونغ، و1.9% في اليابان. وشكلت أسهم شنغهاي استثناءً، حيث انخفضت بنسبة 0.1%.

المصدر: BNN BIoomberg

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

توقعات أسعار الذهب - أسواق الذهب تواصل التراجع

Patricia Franklin

بِضَاعَة

اقتصادي

التحليل الفني للذهب

انخفضت أسواق الذهب مجددًا خلال جلسة تداول يوم الأربعاء، إذ يبدو أننا نفقد بعض الزخم الذي كان عاملًا رئيسيًا في تحديد مسار الأمور. مع ذلك، ليس بالضرورة أن نشهد تغيرًا مفاجئًا في الاتجاه، بل إن الأمور خرجت عن السيطرة تمامًا. في الواقع، لن يفاجئني إطلاقًا انخفاض سعر الذهب من هنا. وبصراحة، أرحب بذلك. أفضل شراء الذهب عند أي تراجع. أعتقد أن مستوى 3200 دولار سيكون نقطة انطلاق ممتازة. لكن يبقى السؤال: هل سنصل إلى هذا المستوى أم لا؟

لهذا السبب، عليّ مراقبته يوميًا. ويبدو لي أننا قد نتحرك بشكل جانبي هنا أيضًا. تذكروا، هناك طريقتان للتخلص من الرغوة الزائدة في السوق. الأولى هي الأكثر وضوحًا، وهي التراجع ثم الارتداد للاستمرار. أما الطريقة الثانية فتتضمن ببساطة التحرك بشكل جانبي، ثم إعادة ضبط السوق للتأقلم مع فكرة السعر الجديد.

لست متأكدًا أيهما نتخذه هنا. لكن ارتدادنا عن أدنى مستويات اليوم يشير إلى أننا قد نتجه نحو اتجاه جانبي. مرة أخرى، أفضل شراء الذهب بسعر أقل، ربما عند مستوى 3200 دولار، أو حتى أفضل، مستوى 3000 دولار. لكنني لا أعرف إن كنا سنصل إلى ذلك. على أي حال، لن أبيع على المكشوف في هذا السوق، فهو ببساطة قوي جدًا.

المصدر: كيتكو

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

سعر عملة XRP : لماذا تهدد الفائدة المفتوحة آمال الارتفاع؟

Adam

عملة مشفرة

سجّلت عملة ريبل XRP مؤخرًا تحرّكات لافتة في ظل ارتفاع ملحوظ في حجم الفائدة المفتوحة، ما يثير تساؤلات حول قدرة السوق على مواصلة الزخم الصاعد. ففي الوقت الذي يحاول فيه السعر تجاوز مستويات مقاومة رئيسية، تشير بيانات العقود المفتوحة إلى حالة تشبّع محتملة في السوق قد تسبق تصحيح سعري هابط.

وبين تفاؤل المحللين بإمكانية تحقيق قمم جديدة، ومخاوف من تراجع فني وشيك، تبدو XRP عند مفترق طرق حساس قد يحدّد مسارها في الأسابيع المقبلة.

ارتفاع الفائدة المفتوحة عل عملة XRP تقلّص من احتمالات الصعود الحاد

بحسب بيانات منصة Coinglass، يبلغ حجم الفائدة المفتوحة على عملة XRP الآن حوالي 3.35 مليار دولار، بعدما كان قد وصل إلى 7.87 مليار دولار في يناير 2025، ما يعني أنه تراجع بنسبة 50% خلال ثلاثة أشهر فقط.

سعر عملة XRP : لماذا تهدد الفائدة المفتوحة آمال الارتفاع؟_1

الرسم البياني للفائدة المفتوحة على عملة ريبل XRP

لكن بالمقارنة مع نوفمبر 2024، حين كانت الفائدة المفتوحة لا تتجاوز 706 مليون دولار، فإن الرقم الحالي يعكس ارتفاعًا بأكثر من 300%.

هذا الارتفاع الكبير يشير إلى أن عدد العقود المفتوحة في السوق ما يزال مرتفعًا، وهو ما قد يكون علامة على اقتراب ضعف في الزخم الصاعد، لأن السوق يكون قد "امتلأ" بالمستثمرين، ويصعب دفع السعر لأعلى دون سيولة جديدة.

ومن اللافت أن السعر أيضًا ارتفع بنحو ثلاثة أضعاف مقارنة بمستواه في نوفمبر 2024، لكن القيمة السوقية الكبيرة حاليًا قد تجعل من الصعب تكرار صعود قوي بنسبة 600% كما حدث نهاية 2024.

ومع ذلك، ما زال بعض المحللين يتوقعون ارتفاعًا جديدًا وربما بلوغ قمم تاريخية.

ببساطة:

عندما يكون حجم الفائدة المفتوحة مرتفعًا جدًا ويصاحبه ارتفاع في السعر، فقد يشير ذلك إلى أن السوق بات في حالة تشبّع، ما يرفع احتمال حدوث تصحيح سعري، حتى وإن بدت المؤشرات العامة إيجابية.

العلاقة بين السعر والفائدة المفتوحة

ما هي الفائدة المفتوحة في سوق العملات الرقمية؟

الفائدة المفتوحة (Open Interest) تعني عدد العقود المفتوحة (الصفقات) في سوق العقود الآجلة التي لم تُغلق بعد. ببساطة، هي عدد المتداولين الذين ما زالوا يحتفظون بمراكز مفتوحة في السوق.

ما العلاقة بينها وبين السعر؟

ارتفاع الفائدة المفتوحة مع ارتفاع السعرعندما يزيد عدد العقود المفتوحة ويزداد معها السعر، فهذا يدل على دخول سيولة جديدة إلى السوق، ما قد يدفع بالسعر إلى مزيد من الارتفاع. يُنظر إليه على أنه اتجاه صاعد قوي.ارتفاع الفائدة المفتوحة مع انخفاض السعريعني أن المتداولين يفتحون صفقات جديدة على البيع (صفقات بيع قصيرة)، وهذا قد يدل على اتجاه هابط متزايد.انخفاض الفائدة المفتوحة مع تحرّك السعرإذا ارتفع أو انخفض السعر بينما انخفضت الفائدة المفتوحة، فغالبًا ما يكون ذلك إشارة إلى خروج المتداولين من السوق وإغلاق مراكزهم. وهذا يعني أن الزخم قد يضعف، وقد يحدث تصحيح أو تغيير في الاتجاه.

التوقعات الفنية لسعر عملة ريبل XRP

سعر عملة XRP : لماذا تهدد الفائدة المفتوحة آمال الارتفاع؟_2

الرسم البياني اليومي لسعر عملة XRP

يُظهر الرسم البياني اليومي لعملة ريبل XRP مقابل الدولار الأمريكي محاولة لكسر القناة الهابطة التي تقيّد السعر منذ بلوغه الذروة عند 3.40 دولار.

حاليًا، يتداول السعر حول مستوى 2.25 دولار، بعد اختراق طفيف لمنطقة المقاومة 1.98 دولار، والتي تحوّلت الآن إلى دعم مهم، وتتماشى مع مستوى تصحيح فيبوناتشي 50%.

في حال تأكيد الكسر الصاعد واستقرار السعر فوق 2.2675 دولار، فإن الطريق سيكون ممهّدًا نحو إعادة اختبار المقاومة التالية عند 2.70 دولار، تليها 3.00 دولار ثم القمة السابقة عند 3.40 دولار.

أما في حال فشل السعر في الحفاظ على الزخم الصاعد، فقد يعيد اختبار الدعم القوي بين 1.98 و1.97 دولار، حيث يلتقي هذا المستوى مع المتوسط المتحرك 200 يوم، وهو خط دعم ديناميكي مهم.

تبقى النظرة الإيجابية قائمة ما دام السعر فوق مستوى 1.97 دولار، مع تزايد احتمالات الانعكاس الصاعد في حال اختراق القناة الهابطة بشكل حاسم.

المصدر: beincrypto

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

وزير الخزانة الأميركي بيسنت يحث صندوق النقد الدولي والبنك الدولي على إعادة التركيز على المهام الأساسية

Glendon

اقتصادي

الفوركس

ودعا وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت يوم الأربعاء صندوق النقد الدولي والبنك الدولي إلى إعادة التركيز على مهمتيهما الأساسيتين المتمثلتين في الاستقرار الاقتصادي الكلي والتنمية، بحجة أنهما انحرفا بعيدا إلى مشاريع باطلة مثل تغير المناخ مما أدى إلى تقليص فعاليتهما.

وقال بيسنت، في تصريحات حدد فيها رؤيته بشأن مشاركة الولايات المتحدة مع صندوق النقد الدولي والبنك الدولي على هامش اجتماعات المؤسستين الربيعية، إن المؤسستين تلعبان أدوارا حاسمة في النظام المالي الدولي.

وأضاف بيسنت في تصريحات معدة سلفا لمعهد التمويل الدولي: "إدارة ترامب حريصة على العمل معهم - طالما أنهم قادرون على البقاء مخلصين لمهامهم".

قال: "لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي قيمة راسخة. لكن التوسع في المهام أدى إلى انحراف هاتين المؤسستين عن مسارهما. يجب علينا سنّ إصلاحات جوهرية لضمان خدمة مؤسسات بريتون وودز لأصحاب المصلحة فيها - وليس العكس"، داعيًا حلفاء الولايات المتحدة إلى الانضمام إلى هذا الجهد. "أمريكا أولاً لا تعني أمريكا وحدها".

وقال بيسنت إن صندوق النقد الدولي يحتاج إلى التركيز على مهمته الرئيسية والالتزام بمعايير قوية في عمليات الإقراض.

كان صندوق النقد الدولي في السابق ثابتًا في مهمته المتمثلة في تعزيز التعاون النقدي العالمي والاستقرار المالي. أما الآن، فهو يُخصص وقتًا وموارد غير متناسبة للعمل على قضايا تغير المناخ، والمساواة بين الجنسين، والقضايا الاجتماعية. هذه القضايا ليست من مهام صندوق النقد الدولي.

"وأحيانًا، يضطر صندوق النقد الدولي إلى الرفض. فالمنظمة غير مُلزمة بإقراض الدول التي تفشل في تطبيق الإصلاحات."

وأضاف بيسنت أن البنك الدولي يجب أن يكون "محايدًا تقنيًا وأن يُعطي الأولوية للقدرة على تحمل التكاليف في استثمارات الطاقة. وفي معظم الحالات، يعني هذا الاستثمار في إنتاج الطاقة القائمة على الغاز وغيره من أنواع الوقود الأحفوري". وأضاف أن بإمكانه أيضًا تمويل مشاريع الطاقة المتجددة، إلى جانب أنظمة لإدارة فترات انتظار الطاقة في طاقتي الرياح والطاقة الشمسية.

المصدر: TradingView

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

كيف تتعامل البنوك المركزية مع تراجع الدولار؟

Adam

اقتصادي

يشكّل تراجع الدولار الأميركي تحدياً مزدوجاً أمام البنوك المركزية العالمية، فهو من جهة يوفّر متنفساً مرحلياً للبلدان المستوردة، عبر تخفيف كلفة الواردات المسعّرة بالعملة الأميركية، لكنه من جهة أخرى يُربك السياسات النقدية، خصوصاً في الاقتصادات الناشئة التي تعتمد بشكل كبير على استقرار سعر صرف الدولار لتأمين التمويل والتجارة.

وفي ظل تنامي الشكوك حيال مستقبل السياسة المالية والنقدية في واشنطن، تسارعت وتيرة التخارج من الأصول المقوّمة بالدولار، ما أدى إلى هبوط مؤشر العملة الخضراء بأكثر من 9 بالمئة منذ بداية العام، وسط توقعات بمزيد من الانخفاض.

ووفقاً لاستطلاع بنك أوف أميركا، فإن 61 بالمئة من مديري الصناديق العالمية يتوقعون استمرار تراجع الدولار خلال الاثني عشر شهراً المقبلة، وهي النسبة الأعلى من التشاؤم تجاه العملة الأميركية منذ نحو عقدين، ما يضع البنوك المركزية أمام معادلة دقيقة بين حماية استقرار الأسعار والحفاظ على تنافسية صادراتها.

في هذا السياق، يشير تقرير لشبكة "سي إن بي سي" الأميركية إلى أن "الخروج من الأصول الأميركية يعكس أزمة ثقة أوسع نطاقا، مع احتمال حدوث تداعيات غير مباشرة مثل ارتفاع التضخم المستورد مع ضعف الدولار".

ومع بعض الاستثناءات مثل البنك الوطني السويسري، فإن ضعف الدولار الأميركي يمثل ارتياحاً للحكومات والبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم، وفقاً لما نقلته الشبكة عن محللين.

كبير محللي العملات في فوركس لايف، آدم باتون، قال: ستكون معظم البنوك المركزية سعيدة بانخفاض قيمة الدولار بنسبة تتراوح بين 10 و20 بالمئة.. وأضاف أن قوة الدولار تُمثل مشكلة مستمرة منذ سنوات، وتُشكل صعوبة للدول التي تربط عملاتها بالدولار بشكل صارم أو مرن.

نظراً لكون العديد من دول الأسواق الناشئة تعاني من ديون ضخمة مقومة بالدولار، فإن ضعف الدولار يُخفّض عبء الدين الحقيقي.

إضافةً إلى ذلك، فإن ضعف الدولار وقوة العملة المحلية يُخفّضان الواردات نسبياً، مما يُخفّض التضخم، وبالتالي يُتيح للبنوك المركزية مجالاً لخفض أسعار الفائدة لتعزيز النمو.

بحسب باتون فإن عمليات بيع الدولار الأميركي الأخيرة توفر "مساحة أكبر للتنفس" للبنوك المركزية لخفض أسعار الفائدة.

كما نقل التقرير عن الرئيس المشارك للاستثمار في بنك في بي سنغافورة وآسيا، توماس روبف، قوله إنه في حين أن العملة المحلية الأقوى قد تساعد في ترويض التضخم من خلال الواردات الأرخص، إلا أنها تعقد القدرة التنافسية للصادرات خاصة في ظل التعريفات الجمركية الأميركية المتجددة حيث تتعرض آسيا باعتبارها أكبر منتج للسلع في العالم.

وقال رئيس أبحاث الاقتصاد الكلي في مونيكس أوروبا، نك ريس، إن خفض قيمة العملة من المرجح أن يكون بمثابة اعتبار أكثر نشاطا في الأسواق الناشئة، وخاصة في آسيا.

ولكن سوف تحتاج هذه الأسواق الناشئة والبنوك المركزية الآسيوية إلى السير على خط رفيع لتجنب هروب رؤوس الأموال وغير ذلك من المخاطر.

كما قال كبير استراتيجيي الأسواق المالية في إكسنس، وائل مكارم:

"تواجه الأسواق الناشئة مخاطر التضخم المرتفع والديون وهروب رأس المال، مما يجعل خفض قيمة العملة أمراً خطيراً".

الإدارة الأميركية قد تنظر إلى خفض قيمة العملة على أنه إجراء تجاري قد يستدعي ردود فعل انتقامية.

ووفق مدير الشؤون الاقتصادية في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني، أليكس موسكاتيلي، فإن اقتصادات الأسواق الناشئة قد تتردد في خفض أسعار الفائدة، إذ قد يؤثر ذلك على عبء ديون الأسر والشركات المحلية التي اقترضت بالدولار الأميركي، موضحاً أن ضعف العملة المحلية قد يؤدي أيضاً إلى تدفقات رأس المال إلى الخارج استجابةً لانخفاض فروق أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة.

على سبيل المثال، لا يتوقع موسكاتيلي أن يقوم البنك المركزي الإندونيسي بخفض أسعار الفائدة كثيراً نظراً لتقلبات العملة الأخيرة، لكنه أشار إلى أن كوريا والهند ربما يكون لديهما مجال لخفض أسعار الفائدة.

أثر السياسات الأميركية

من جانبه، يقول رئيس قسم الأسواق العالمية في شركة Cedra Markets، جو يرق ، في تصريحات خاصة لموقع "اقتصاد سكاي نيوز عربية":

"نتعامل اليوم مع واقع معقد يرتبط بضعف الدولار الأميركي، ويظهر ذلك جلياً من خلال مؤشر الدولار الذي يلامس أدنى مستوياته منذ ثلاث سنوات".

"هذا الضعف يعكس حالة من الضبابية التي تسود السياسة الأميركية، وخصوصاً نتيجة التوجهات الأخيرة للإدارة الأميركية بقيادة الرئيس ترامب، والتي تتسم أحياناً بالتسرع في اتخاذ القرارات".

"هذا الأمر خلق حالة من القلق لدى المستثمرين، ما دفعهم للخروج من الدولار والتوجه نحو الملاذات الآمنة، وعلى رأسها الفرنك السويسري والين الياباني، كما شهدنا مؤخرًا ارتفاعًا في قيمة اليورو".

وأدى انخفاض الدولار إلى ارتفاع قيمة العملات الأخرى مقابله، وخاصة الملاذات الآمنة مثل الين الياباني والفرنك السويسري وكذلك اليورو.

منذ بداية العام، ارتفع الين الياباني بأكثر من 10 بالمئة مقابل الدولار الأميركي، في حين ارتفع الفرنك السويسري واليورو بنحو 11 بالمئة، وفقا لبيانات بورصة لندن.

إلى جانب الملاذات الآمنة، ارتفعت قيمة العملات الأخرى مقابل الدولار هذا العام، بما في ذلك البيزو المكسيكي، الذي ارتفع بنسبة 5.5 بالمئة مقابل الدولار، والدولار الكندي الذي ارتفع بأكثر من 4 بالمئة. وارتفع الزلوتي البولندي بأكثر من 9 بالمئة، بينما ارتفع الروبل الروسي بأكثر من 22 بالمئة مقابل الدولار الأمريكي.

مع ذلك، انخفضت قيمة بعض عملات الأسواق الناشئة على الرغم من ضعف الدولار.

انخفض الدونغ الفيتنامي والروبية الإندونيسية إلى أدنى مستوياتهما القياسية مقابل الدولار الأميركي في وقت سابق من هذا الشهر.

كما سجلت الليرة التركية أدنى مستوى لها على الإطلاق الأسبوع الماضي.

أما اليوان الصيني، فقد سجل أدنى مستوى له مقابل الدولار قبل أسبوعين تقريبًا، لكنه ارتفع منذ ذلك الحين.

ويوضح يرق أنه إذا استمرت هذه الاتجاهات، فإن البنوك المركزية حول العالم ستواجه معضلة حقيقية، مردفاً: "نعلم أن البنك المركزي السويسري، في فترات الأزمات، يتدخل عند تزايد الطلب على الفرنك، الأمر ذاته ينطبق على الين الياباني، خاصة وأن هذه الاقتصادات تعتمد بشكل كبير على الصادرات، مما يدفعها أحياناً إلى اتخاذ إجراءات تيسيرية لتخفيف قيمة العملة وتحفيز الاقتصاد".

ويتابع: "أما بالنسبة لليورو والجنيه الأسترليني، فإننا نرى أن البنك المركزي الأوروبي يعتبر مستويات 1.20 لليورو مقبولة نسبياً، ولكن أي تجاوز لتلك المستويات قد يدفعه للتدخل.. كل ذلك مرتبط بتداعيات الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس ترامب، وسنراقب خلال الأقل من 90 يوماً المقبلة مدى تجاوب الأسواق مع هذه التطورات، بالإضافة إلى نتائج الاتفاقيات التي قد تُبرم مع البنوك المركزية للدول الأخرى".

انتهز البنك المركزي الأوروبي فرصة انخفاض التضخم لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى في اجتماعه في أبريل. وصرح البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس بأن "معظم مقاييس التضخم الأساسي تشير إلى أن التضخم سيستقر عند مستوى 2 بالمئة المستهدف من قبل مجلس الإدارة على المدى المتوسط بشكل مستدام".

ويؤكد يرق أن الأسواق في مرحلة من الحذر والترقب، خاصة وأن أي تأثير حقيقي لهذه السياسات سيظهر على معدلات التضخم في الولايات المتحدة وخارجها.. "وإذا ما حصل ذلك، ستكون البنوك المركزية أمام تحديات كبيرة مرتبطة بما يسمى بالركود التضخمي، حيث نواجه في آنٍ واحد ارتفاعاً في التضخم وتباطؤًا في النمو الاقتصادي، مما يجعل دور البنوك المركزية محوريًا في كيفية التصرف".

ويختتم يرق حديثه بالتأكيد على أنه في ظل استمرار عدم اليقين، من الرسوم الجمركية إلى الأحاديث حول نية ترامب إقالة جيروم باول، ثم تراجعه عن ذلك، فإن الدولار يشهد ضغوطًا متزايدة، رغم أنه ما زال يُعتبر مؤقتًا ملاذًا آمنًا لبعض المستثمرين."

خفض الفائدة

ويشير تقرير لـ "بلومبيرغ" إلى أنه من المتوقع أن تظل البنوك المركزية العالمية على أهبة الاستعداد لخفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة لحماية اقتصاداتها من الحرب التجارية التي يشنها الرئيس الأميركي دونالد ترامب.

ووفق التقرير، فرغم التقلبات، أدت تعريفات ترامب الجمركية حتى الآن إلى تراجع آفاق النمو في كل مكان، وزادت من خطر ركود اقتصادي أميركي. وقد توقعت منظمة التجارة العالمية بالفعل تراجعًا في التجارة الدولية هذا العام.

على هذه الخلفية، ترى بلومبرغ إيكونوميكس أن معظم المسؤولين النقديين مستعدون لخفض تكاليف الاقتراض، وإن بحذر، للتخفيف من وطأة التداعيات السلبية. ومن المتوقع أن ينخفض مؤشرها المركب لأسعار الفائدة في الاقتصادات المتقدمة بنحو نصف نقطة مئوية قبل نهاية العام.

ويضيف التقرير: إن الحجة التي تستدعي التعامل بحذر مع تخفيف السياسة النقدية تتمثل في الحاجة إلى الحماية من ضغوط التضخم، سواء المستمرة منذ ارتفاع أسعار المستهلك، أو التي تلوح في الأفق منذ الأزمة الحالية.

أثر السياسات الأميركية

وإلى ذلك، يشير خبير أسواق المال، محمد سعيد، في تصريحات خاصة لموقع "اقتصاد سكاي نيوز عربية" إلى أن التراجع الذي يشهده الدولار الأميركي خلال العام الجاري 2025 يُعد حدثاً ذا أهمية بالغة على مستوى العالم، موضحاً أن الدولار لم يعد يُعتبر مجازاً عملة أميركية فحسب، بل هو العملة الأولى في العالم، ما يجعل تأثيراته عالمية.

ويشير إلى أن الدولار يمر بفترة ضعف شديدة خلال هذا العام، مع تراجعاته إلى أدنى مستوياته في ثلاث سنوات. وعزا سعيد هذا التراجع إلى التوترات التجارية التي يقودها الرئيس الأميركي دونالد ترامب، والتي تفضي إلى مشهد اقتصادي عالمي معقد، خاصة في ظل ردود أفعال الشركاء التجاريين الرئيسيين، وعلى رأسهم الصين.

ويضيف: السبب الأبرز في تراجع الثقة بالدولار هو ما يتعلق بمحاولات التدخل المتكررة من جانب الرئيس ترامب في السياسة النقدية الأميركية، وتصريحاته المثيرة للجدل بشأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتهديده الصريح بعزل رئيسه جيروم باول، مما أضر بثقة المستثمرين في استقرار العملة الأميركية.

ويوضح أن ردود أفعال البنوك المركزية حول العالم تجاه تراجع العملة الأولى عالمياً تأتي متفاوتة تبعاً لاختلاف الأوضاع الاقتصادية والسياسية، موضحاً أن العديد من البنوك المركزية، بل وغالبيتها، كانت قد بدأت بالفعل قبل موجة التراجع الأخيرة في اتباع استراتيجية تقليل الاعتماد على الدولار، من خلال تنويع احتياطاتها واللجوء إلى الذهب، واليورو، وحتى اليوان الصيني، وكذلك العملات الرقمية في بعض الأحيام، ما أدى إلى انخفاض حصة الدولار من الاحتياطيات العالمية من 65 إلى 58 بالمئة خلال السنوات القليلة الماضية.

ويضيف: بعض الدول رأت في انخفاض الدولار فرصة لتخفيف أعباء ديونها المقومة بالدولار، وتقليل تكلفة الواردات، أو خفض معدلات الفائدة لتحفيز اقتصاداتها. وضرب مثالًا بالبنك المركزي الأوروبي الذي خفّض الفائدة عدة مرات في ظل اقتراب التضخم من مستهدفاته، في وقت بقي فيه اليورو عند مستويات قوية أمام الدولار، حيث وصل إلى 1.15. كما سجل كل من الفرنك السويسري والجنيه الإسترليني مستويات قياسية مقابل الدولار.

ويعتقد سعيد بأن الدولار يفقد تدريجيا مكانته التاريخيه كعملة أولى في العالم بفعل التقلبات الحادة وتراجع الثقة مما يدفع العالم نحو البحث عن بدائل، مشيراً إلى أن نظم المدفوعات الروسية والصينية، والسعي لتطوير العملات الرقميه وعلى رأسها اليوان الرقمي إلى جانب توجه التكتلات الاقتصادية كالبريكس نحو عقد اتفاقيات تجارية بالعملات المحلية كلها مؤشرات على زعزعة هيمنة الدولار على النظام المالي العالمي.

تجنب خفض قيمة العملة

ويشكل خفض قيمة العملة خطر تأجيج نمو الأسعار، وستكون السلطات النقدية حذرة من بقاء التضخم فوق مستوياتها المستهدفة، بحسب تقرير الشبكة الأميركية، والتي نقلت عن الخبير الاقتصادي الدولي واستراتيجي النقد الأجنبي في ويلز فارغو، بريندان ماكينا، قوله:

إن خطر ارتفاع التضخم الناجم عن انخفاض قيمة العملة وكذلك التعريفات الجمركية - مع استجابة الدول للرسوم الأميركية - من المرجح أن يجعل البنوك المركزية مترددة في متابعة مسار خفض قيمة العملة طواعية.

بالإضافة إلى ذلك، في حين أن معظم البنوك المركزية الأجنبية لديها من الناحية النظرية النطاق الترددي لإضعاف عملاتها الخاصة، فإن احتمال حدوث ذلك لا يزال منخفضا في البيئة الحالية.

ويشار إلى أن قدرة أي دولة على خفض قيمة عملتها تتأثر بعدة عوامل: حجم احتياطياتها من النقد الأجنبي، والتعرض للديون الأجنبية، وميزانها التجاري، وحساسيتها للتضخم المستورد.

المصدر: snabusiness

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أسهم الأسواق الناشئة تمحو خسائر 202الذهب يواصل الصعود بلا هوادة .. لماذا لا يشهد سوى تصحيحات خجولة؟5 وتتفوق على الأميركية

Adam

بِضَاعَة

في وقت تئن فيه الأصول التقليدية تحت وطأة الضبابية، يواصل الذهب مسيرته الصاعدة وكأنّه بمنأى عمّا يجري، ليرتفع سعر المعدن الأصفر محققاً مستويات قياسية مع استمرار ضعف الدولار الأميركي.

وحتى الآن لا يوجد شيء يُوقف تقدم الذهب، ولا حتى التصحيحات السعرية التي ما تلبث أن تحدث حتى تعود الأسعار للصعود مجددًا.

وفي الوقت الذي تتعثر فيه أسواق الأسهم ويتراجع بريق العملات، يواصل الذهب صعوده بثقة، وكأنه ينأى بنفسه تدريجيًا عن جاذبية الأسواق التقليدية وتقلباتها، وسط أجواء تدعم صعوده مثل القلق الجيوسياسي، والتباطؤ الاقتصادي العالمي، ومخاوف الحرب التجارية

ففي حين تعاني الاقتصادات الكبرى من تباطؤ النمو، وتواجه العملات ضغوطًا من التضخم وأسعار الفائدة، يبدو أن الذهب يستعيد دوره التاريخي، لا سيما في ظل بحث المستثمرين عن أصل لا تحكمه قرارات البنوك المركزية ولا تُضعفه الديون السيادية.

فلم يعد هذا المعدن الأصفر مجرد "ملاذ آمن" كما اعتدنا تسميته، بل بات مرشحًا بجدارة ليكون "العملة الصامتة" أي أصل ذي قيمة لا يصدره مصرف مركزي ولا يفقد قيمته بمرور الزمن، في عصر اقتصادي تتبدل فيه المعايير وتتسارع فيه التحوّلات.

لماذا يتقدم الذهب بلا توقف؟

قفزت أسعار الذهب بأكثر من 2% إلى 3500 دولار، ويلامس مستوى قياسيًا جديدًا مدفوعًا بانخفاض العملة الأميركية إلى أدنى مستوياتها منذ أواخر 2023.

وتعززت مكاسب الذهب مؤخرًا مع تصاعد التوتر بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، بعد انتقادات حادة من الرئيس الأمريكي "دونالد ترامب" لرئيس المركزي "جيروم بأول" وتلويحه بإقالته، إلى جانب دعواته العلنية لخفض أسعار الفائدة.

هذه التصريحات أضعفت الثقة بسياسات الفيدرالي، ودفعت المستثمرين للبحث عن ملاذات أكثر استقرارًا، في مقدمتها الذهب.

وجاء تحذير مسؤولي الفيدرالي، مثل "أوستن جولسبي"، من المساس باستقلالية البنك ليزيد المخاوف من تدخلات سياسية في السياسة النقدية.

ومن المتوقع أن يواصل المعدن النفيس مكاسبه مع صدور توقعات جديدة من صندوق النقد الدولي تشير إلى تراجع النمو العالمي، ما يعزز القلق بشأن الركود الاقتصادي.

كما يشير الخبراء إلى أن المعدن الأصفر سيحظى بمزيد من الدعم مع إعلان مؤشرات مديري المشتريات المقرر يوم الأربعاء والتي ستعكس نظرة شاملة على النشاط الاقتصادي منذ أن صعّد الرئيس الأميركي ترامب وتيرة فرض الرسوم الجمركية.

ووفقًا للتوقعات فإن المؤشرات ستقدم صورة قاتمة عن النشاط الاقتصادي، في ظل استمرار السياسات التجارية التصعيدية من قبل الرئيس ترامب.

ومن بين أسباب زيادة سعر الذهب، ارتفاع حيازات صناديق المؤشرات المدعومة بالذهب بشكل متواصل على مدار 12 أسبوعًا، في أطول موجة صعود منذ 2022، بالتزامن مع استمرار البنوك المركزية في الشراء، ما زاد من زخم الطلب العالمي.

وعزز فرص صعود الذهب تشديد الصين على معارضتها لأي اتفاق تجاري تتوصل إليه الولايات المتحدة مع أطراف أخرى، على حساب مصالحها، وفقاً لوزارة التجارة الصينية التي تعهدت بأن بكين ستتخذ إجراءات مضادة في حالة حدوث ذلك.

لكن هناك حالة واحدة قد يشهد فيها الذهب تراجعًا بحسب "يوشوان ليو"، المحلل في شركة "جوتاي جونان للعقود الآجلة"، وهي إذا أجبر تدهور التوقعات الاقتصادية في الولايات المتحدة ترامب على تخفيف أو التراجع عن الرسوم الجمركية المفروضة على الصين.

وأضاف أنه في هذه الحالة "قد تنتعش الأسواق، مما يؤدي إلى تباطؤ ارتفاع أسعار الذهب".

الذهب يتصدر في زمن اللايقين

لم يعد الذهب يتحرك بدافع التضخم وحده أو أسعار الفائدة، بل بات يتغذى على تحوّل أعمق في فلسفة الاقتصاد العالمي ذاته.

فمنذ تفشي جائحة كورونا عام 2020، مرورًا بالحرب الروسية الأوكرانية، والتوترات المتزايدة في مضيق تايوان، ثم تصاعد النزاعات في الشرق الأوسط، لم يعرف العالم يقينًا اقتصاديًا حقيقيًا.

ومع دخول الاقتصاد الصيني في مرحلة تباطؤ هيكلي، وازدياد الضغوط على الدولار الأمريكي، بات الذهب هو "البوصلة" الوحيدة في بحر مضطرب

وبدأت البنوك المركزية حول العالم، لا سيما في آسيا والشرق الأوسط، في إعادة تشكيل محافظها الاحتياطية، واضعة الذهب في مقدمة أولوياتها.

وقد سجّل عام 2023 رقمًا قياسيًا حين اشترت البنوك المركزية أكثر من 1037 طنًا من الذهب، بحسب تقرير مجلس الذهب العالمي، في إشارة واضحة إلى تحوّل استراتيجي طويل الأجل.

ويبدو أن هذا التوجه لم يتباطأ، بل تسارع خلال الربع الأول من 2025، مع تسجيل مشتريات مركزية كثيفة في العديد من دول العالم على رأسها الصين، في ظل تصاعد الشكوك حول استقرار النظام النقدي العالمي إذ يُتوقع أن تشتري 80 طناً شهرياً، مقابل 70 طناً سابقاً.

وتتجاوز احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية العالمية 37.8 ألف طن، أي ما يقرب من خُمس إجمالي الذهب المُستخرج على الإطلاق بنهاية عام 2024.

تصحيحات بلا هبوط حقيقي

رغم تسجيل الذهب لبعض التراجعات خلال شهري فبراير ومارس 2025، فإن هذه "التصحيحات" لم تكن سوى لحظات تهدئة قصيرة، سرعان ما تحوّلت إلى فرص شراء جديدة، لسبب بسيط وهو أن المشهد الاستثماري تغيّر.

فلم يعد الذهب حكرًا على الأفراد الباحثين عن التحوّط، بل بات محط اهتمام صناديق التقاعد، والصناديق السيادية، وشركات التأمين العالمية، التي تتعامل معه كأصل استراتيجي لا غنى عنه في ظل حالة عدم اليقين الممتدة.

تزايد الإقبال المؤسسي على الذهب لم يكن وليد الصدفة، بل نتيجة تراكمات طويلة من السياسات النقدية التوسعية، وارتفاع مستويات الدَّين السيادي، وتآكل الثقة في استدامة بعض العملات.

وأظهرت بيانات الربع الأول من 2025 أن أكثر من 15% من الزيادة في الطلب على الذهب جاءت من مؤسسات مالية كبرى، في تحول نوعي يُعيد تشكيل خريطة الاستثمار العالمي.

هذا التصاعد المستمر للذهب جعل البنوك الرائدة أكثر تفاؤلاً بشأن آفاق الذهب مع تصاعد وتيرة ارتفاعه هذا العام.

وتوقع بنك "جولدمان ساكس" في وقت سابق من هذا الشهر أن يصل سعر المعدن النفيس إلى 4000 دولار للأونصة في منتصف العام المقبل، مع احتمالية وصوله إلى 4500 دولار في حال تفاقمت المخاطر الاقتصادية.

وجاءت تلك الأرقام مقابل توقعاته السابقة قبل نحو عام بأن يسجل 2700 دولار للأونصة خلال تلك الفترة.

مضاربات أم صعود محسوب

على عكس ما يروّجه بعض المراقبين، فإن صعود الذهب لا يُبنى على موجات مضاربة عشوائية، فالمعطيات تشير إلى طلب حقيقي، ومتنامٍ، من جهات مؤسسية كبرى، إضافة إلى غياب البدائل الآمنة في ظل اضطراب السندات والأسهم والعملات الرقمية.

كما أن المؤشرات الفنية لا تُظهر علامات تشبّع شرائي مفرط، بل تعكس مسارًا صاعدًا منضبطًا، مدعومًا بأساسيات اقتصادية وجيوسياسية واضحة.

ولم تكن الارتفاعات الأخيرة في سعر الذهب ردّ فعل مباشر لأحداث مفاجئة، بل كانت بمثابة تسعير تدريجي لمجموعة متراكمة من مخاطر اقتصادية وسياسية على الساحة العالمية.

فالذهب اليوم ليس مجرد ملاذ، بل لغة مالية جديدة تتحدث بها الأسواق حين تعجز الأدوات التقليدية عن التعبير.

وبينما تتخبّط الاقتصادات الكبرى في إعادة تعريف أولوياتها، يبقى الذهب هو الأصل الوحيد الذي يحتفظ بثقة الجميع، مستندًا إلى أساس متين من الطلب الحقيقي والرؤية المستقبلية.

قد يتباطأ الذهب مؤقتًا، لكنه لا يتراجع طويلًا، ومع استمرار تدفّق الاستثمارات المؤسسية، يبدو أن الذهب ماضٍ في ترسيخ موقعه كركيزة أساسية في المشهد الاستثماري العالمي.