EUR/USD: خفض البنك المركزي الأوروبي لسعر الفائدة أمر منجز – OCBC

من المتوقع أن يظل بنك اليابان ثابتًا على موقفه بسبب المخاوف بشأن الاستقرار المالي وزخم النمو وعدم اليقين السياسي. ويرى الخبراء الآن أن بنك اليابان سيرفع سعر الفائدة الأساسي في ديسمبر مقابل يناير لاستخدام هذه النافذة لتطبيع السياسة. ويرفع خبراء الاقتصاد توقعاتهم لسعر الفائدة إلى 0.50٪ (0.25٪ سابقًا) لعام 2024، و0.75٪ (0.50٪) لعامي 2025 و2026. وتظل الأسواق عرضة لمفاجأة متشددة من بنك اليابان في الربع الرابع، من وجهة نظرنا. ويرى المحللون أن هناك خطرًا هبوطيًا على توقعاتهم لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني عند 140 في الربع الرابع بسبب زيادات بنك اليابان وتدفقات إعادة تنظيم محفظة صندوق معاشات التقاعد الحكومي، وفقًا لما ذكره خبراء الاقتصاد في ستاندرد تشارترد تشونج هون بارك ونيكولاس شيا.

الطريق إلى التطبيع

"نتوقع الآن أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر (من 15 نقطة أساس في الربع الثاني و10 نقاط أساس في الربع الثالث من عام 2025 سابقًا) إلى 0.50٪ بحلول نهاية عام 2024 (0.25٪ سابقًا) على خلفية التضخم الأقوى من المتوقع والذي ظل أعلى من هدفه البالغ 2٪ خلال الأشهر الـ 21 الماضية. نمت الأجور بالقيمة الحقيقية في يونيو لأول مرة منذ مارس 2022، مما أضاف إلى المخاوف بشأن التضخم في جانب الطلب. قد يرفع بنك اليابان سعر الفائدة في وقت سابق لتجنب فقدان فرصة تطبيع السياسة قبل أن تبدأ الضغوط الحمائمية من تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية المحتملة بمقدار 75 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2024، وخطر الركود العالمي وتباطؤ الصين. "

"كما نرفع توقعاتنا لأسعار الفائدة إلى 0.75% في عامي 2025 و2026. ونعتقد أن بنك اليابان سيرفع أسعار الفائدة مرة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس في الربع الرابع من عام 2025 لمواصلة التطبيع، إذا شهد نموًا قويًا للأجور بعد مفاوضات الأجور في شونتو بالإضافة إلى دورة نمو الطلب الفاضلة".

"يسير بنك اليابان على مسار تدريجي نحو تطبيع السياسة النقدية. وعلى عكس الاقتصادات الكبرى الأخرى، حافظ على موقف متساهل في عامي 2022 و2023 حتى في ظل ارتفاع التضخم لمكافحة العقلية الانكماشية. ونظراً لأن التضخم كان ثابتاً ومرتفعاً لفترة طويلة حول هدفه البالغ 2%، فمن المرجح أن يتطلع بنك اليابان إلى استئناف مساره نحو التطبيع. وقد يؤدي التحول الإيجابي في نمو الأجور الحقيقية في يونيو (1.1% على أساس سنوي) ويوليو (0.4%) إلى زيادة الاستهلاك المحلي، وبالتالي التضخم. وحتى مع رفع أسعار الفائدة في ديسمبر، فإن سعر الفائدة الأساسي في اليابان سيظل أقل بكثير من سعر الفائدة في الاقتصادات الأخرى، ومن المرجح أن يكون الين الياباني على الجانب الضعيف تاريخياً حتى بعد أي ارتفاع مدفوع برفع أسعار الفائدة."

المصدر: FXSTREET

يواصل البيزو المكسيكي (MXN) ارتفاعه في أزواجه الأكثر تداولًا اليوم الخميس، بناءً على مكاسب تتراوح بين 1.4% إلى 1.7% في اليوم السابق.

إن معنويات السوق قوية، حيث حققت الأسهم الآسيوية مكاسب بين عشية وضحاها، وارتفعت مؤشرات الأسهم في القارة العجوز في بداية الجلسة الأوروبية، وتعافت السلع الأساسية على نطاق واسع. وبشكل عام، تدعم الحالة المزاجية الإيجابية في السوق البيزو الحساس للمخاطر.

البيزو المكسيكي يتجاهل تصويت مجلس الشيوخ

ارتفع البيزو المكسيكي يوم الأربعاء على الرغم من تمرير مشروع قانون مثير للجدل لإصلاح القضاء من خلال مجلس الشيوخ. وحذر العديد من المستثمرين الكبار، بما في ذلك مورجان ستانلي وجوليوس بير ووكالة التصنيف موديز، من أن الإصلاحات قد تقوض استقلال القضاء، مما يضر بالاستثمار الأجنبي المباشر والآفاق الاقتصادية للبلاد.

في يونيو/حزيران، انخفضت قيمة البيزو بأكثر من 10%، وشهدت البورصات المكسيكية خسائر مماثلة في أعقاب الأنباء التي أفادت بفوز الائتلاف الحاكم بقيادة حزب مورينا بأغلبية ساحقة في الانتخابات العامة في المكسيك. وقد مكن هذا الفوز الائتلاف من تمرير مجموعة من الإصلاحات المثيرة للجدل، بما في ذلك الإصلاحات القضائية التي أقرها مجلس الشيوخ يوم الأربعاء، والتي تتطلب تعديلات على دستور البلاد. ومع ذلك، فإن التصويت النهائي على مشروع القانون لم يتسبب في أي ضعف إضافي للبيزو في ذلك اليوم.

في الواقع، خالف البيزو المكسيكي اتجاه سوق الصرف الأجنبي يوم الأربعاء من خلال اكتساب أكثر من 1.4% مقابل الدولار الأمريكي. وقد تناقض هذا مع معظم العملات الأخرى، التي ضعفت مقابل الدولار الأمريكي في أعقاب صدور بيانات التضخم الأساسية في الولايات المتحدة والتي جاءت أعلى من المتوقع. وارتفع الدولار الأمريكي لأن البيانات قللت من فرص قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أكبر من المعتاد في اجتماعه في سبتمبر.

ربما كانت بيانات مبيعات السيارات القوية التي أظهرت مبيعات قياسية للسيارات في المكسيك أحد العوامل التي ساهمت في قوة البيزو. ومن المتوقع أن تصل مبيعات السيارات التجارية في البلاد إلى رقم قياسي يبلغ 56592 في عام 2024، وفقًا لتقرير صادر عن جمعية موزعي السيارات المكسيكية (AMDA) يوم الأربعاء. وهذا أعلى من الرقم القياسي السابق البالغ 53300 عملية بيع تم تسجيلها في عام 2007.

وتأتي هذه البيانات في أعقاب الإعلان في أغسطس/آب عن تخطيط فولفو لبناء مصنع لتصنيع الشاحنات الثقيلة بقيمة 700 مليون دولار في مدينة مونتيري بشمال المكسيك. وذكرت الشركة أن السبب وراء هذه الخطوة يعود إلى الكفاءة اللوجستية وفائدة القدرة على بيع المركبات في مختلف أنحاء المنطقة، بما في ذلك الولايات المتحدة.

ويستمر هذا الاتجاه في طفرة النقل البري التي شهدتها المكسيك في السنوات الأخيرة. وذكر تقرير رويترز أن "المكسيك صدرت سلعا بقيمة 593 مليار دولار في عام 2023، وتم نقل معظمها برا باستخدام الشاحنات أو المقطورات. كما جعلت تدفقات البضائع عبر الحدود بين الولايات المتحدة والمكسيك من البلدين أكبر شريكين تجاريين لبعضهما البعض في العام الماضي".

التحليل الفني: زوج USD/MXN يخترق القناة الصاعدة

لقد اخترق زوج USD/MXN قناة صغيرة صاعدة. يشير الانهيار إلى المزيد من الضعف في الأفق بالنسبة للزوج.

الرسم البياني لزوج USD/MXN على مدار 4 ساعات

وفقًا للتحليل الفني، فإن الخروج من القناة ينشط هدفًا هبوطيًا عند 19.62، وهو امتداد فيبوناتشي 0.618 لارتفاع القناة الممتد إلى الجانب الهبوطي. وقد يؤدي المزيد من الهبوط إلى انخفاض الأسعار إلى حوالي مستوى 19.50، وامتداد فيبوناتشي بنسبة 1.000 ومستوى الدعم الرئيسي من أعلى مستوى في 22 أغسطس.

ومع ذلك، فإن الاتجاه العام على المدى المتوسط والطويل صعودي، وبما أن "الاتجاه هو صديقك" وفقًا لنظرية التحليل الفني، فإن هذا من شأنه أن يصب في صالح المزيد من الصعود في نهاية المطاف. وبالتالي، فإن أي ضعف قد يكون مؤقتًا قبل أن يرتفع الزوج مرة أخرى.

إن الكسر فوق قمة القناة الصغيرة وأعلى مستوى منذ بداية العام عند 20.15 من شأنه أن يوفر تأكيدًا على استمرار الاتجاه الصعودي، مع الهدف التالي عند خط القناة العلوي في 20.60.

المصدر: FXSTREET

جاء مؤشر أسعار المستهلك في أغسطس كما كان متوقعًا، لكن التضخم الأساسي لأسعار المستهلك ارتفع بشكل غير متوقع إلى 0.3% على أساس شهري، بسبب ارتفاع تكاليف المأوى وارتفاع التضخم في الخدمات الأساسية، وفقًا لما ذكره ألفين ليو، كبير الاقتصاديين في مجموعة UOB.

لا تغيير في وجهة النظر بشأن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر

"كان مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي متوافقًا مع التوقعات حيث ارتفع بنسبة 0.2% على أساس شهري، و2.5% على أساس سنوي في أغسطس (يوليو: 0.2% على أساس شهري، و2.9% على أساس سنوي). ومع ذلك، تسارع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي مرة أخرى حيث ارتفع بنسبة 0.3% على أساس شهري (من 0.2% على أساس شهري في يوليو) بينما ظل مرتفعًا عند 3.2% على أساس سنوي مقارنة بما كان عليه قبل 12 شهرًا. كانت تكاليف المأوى العامل الرئيسي في دفع التضخم حيث ارتفعت في أغسطس بأسرع وتيرة شهرية منذ بداية عام 2024، في حين تسارع التضخم الأساسي في الخدمات أيضًا على أساس شهري في أغسطس، للشهر الثاني على التوالي."

"ما زلنا نتوقع أن يتراجع التضخم الأساسي لأسعار المستهلك وأن ينخفض في المتوسط في عام 2024 (مقارنة بنسبة 4.1% المسجلة في عام 2023)، ولكن من المرجح الآن أن يكون أعلى بنسبة 2.9% من توقعاتنا السابقة البالغة 2.5%. وبينما قد يتراجع التضخم الأساسي أيضًا، فمن المرجح الآن أن يبلغ متوسطه 3.3% في عام 2024 (مقارنة بتوقعات سابقة بلغت 2.5%). لا يزال هذا اعتدالًا كبيرًا عن متوسط 4.8% في عام 2023 ولكنه يظل أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%."

"لقد أدى انخفاض مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في أغسطس إلى إضعاف التوقعات بخفض أكبر لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر، لكن وجهة النظر القائلة بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدأ دورة خفض أسعار الفائدة في سبتمبر لا تزال قائمة. نكرر حجتنا الأساسية بأن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 17/18 سبتمبر بخفض 25 نقطة أساس لسعر الفائدة المستهدف على الأموال الفيدرالية (FFTR) يليه خفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر وتخفيضات بمقدار 100 نقطة أساس في عام 2025 (خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس كل ربع سنة)."

المصدر: FXSTREET

انخفض زوج اليورو/الدولار الأمريكي نحو مستوى 1.10 خلال الجلسات الأربع الماضية مع اقتراب موعد خفض أسعار الفائدة في اجتماع مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي اليوم، بحسب ما أشار إليه محللو العملات الأجنبية في بنك OCBC فرانسيس تشيونج وكريستوفر وونج.

البنك المركزي الأوروبي لم يدخل مرحلة التشغيل الآلي بعد

"وبصرف النظر عن انخفاض سعر فائدة تسهيل الودائع للمرة الثانية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.50%، هناك أيضًا توقعات بانخفاض سعر فائدة إعادة التمويل الرئيسي وتسهيل الإقراض الهامشي بمقدار أكبر بمقدار 35 نقطة أساس إلى 3.65% و3.90% على التوالي. ومع ذلك، لا يعني هذا أن رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد على وشك التخلي عن مسار خفض أسعار الفائدة المعتمد على البيانات."

"قال كبير خبراء الاقتصاد في البنك المركزي الأوروبي فيليب لين قبل أسبوعين في جاكسون هول إن هدف العودة إلى هدف 2% لم يتم تأمينه بعد، في انتظار توقعات تباطؤ نمو الأجور بشكل كبير في عامي 2025 و2026. وعلى غرار تحذير لين من الرضا عن الذات فيما يتعلق باستقرار الأسعار، يريد جواكيم ناجل من البنك المركزي الألماني تجنب خفض أسعار الفائدة بسرعة كبيرة".

"يجب النظر إلى تعليقات ناجل الأخيرة حول انتهاء ""الموجة الكبرى من التضخم"" في ضوء دعوته للحكومة الائتلافية إلى المضي قدماً في اتخاذ التدابير اللازمة لدعم الاقتصاد الألماني الضعيف. وسوف تكون إرشادات لاجارد مهمة في تحديد ما إذا كان اليورو سيظل ثابتاً أو منخفضاً عن المستوى النفسي 1.10."

المصدر: FXSTREET

ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري للجلسة الثانية على التوالي، ليتداول عند مستوى 0.8550 خلال ساعات التداول الأوروبية يوم الخميس. ويتلقى الدولار الأمريكي الدعم مع استمرار عائدات سندات الخزانة في تحقيق مكاسب لليوم الثاني على التوالي.

يواصل مؤشر الدولار الأميركي (DXY)، الذي يقيس قيمة الدولار الأميركي مقابل ست عملات رئيسية أخرى، سلسلة مكاسبه لليوم الخامس على التوالي. ويتداول مؤشر الدولار الأميركي عند مستوى 101.80 مع عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل عامين وعشرة أعوام عند 3.67% و3.65% على التوالي.

بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يُعزى ارتفاع زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري إلى التوقعات المتزايدة بخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في سبتمبر/أيلول. فقد أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر أغسطس/آب أن التضخم العام انخفض إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات. وقد أدى هذا التطور إلى زيادة احتمالات أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي دورة التيسير النقدي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول.

انخفض مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي إلى 2.5% على أساس سنوي في أغسطس، من القراءة السابقة البالغة 2.9%. وجاء المؤشر أقل من القراءة المتوقعة البالغة 2.6%. وفي الوقت نفسه، بلغ مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي 0.2% على أساس شهري. وظل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي باستثناء الغذاء والطاقة دون تغيير عند 3.2% على أساس سنوي. وعلى أساس شهري، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي إلى 0.3% من القراءة السابقة البالغة 0.2%.

انخفض العائد على سندات الحكومة السويسرية لأجل عشر سنوات إلى أقل من 0.4% ليصل إلى أدنى مستوياته في ثلاثة أسابيع. وتزامن هذا الانخفاض مع ارتفاع الفرنك السويسري (CHF)، الذي وصل إلى أعلى مستوياته في عام 2024، مما غذى التوقعات بأن البنك الوطني السويسري (SNB) قد ينفذ خفضًا كبيرًا في أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

انخفض معدل التضخم في سويسرا إلى 1.1% في أغسطس/آب، مما زاد من حدة التكهنات حول خفض أسعار الفائدة من جانب البنك الوطني السويسري. ويتوقع السوق خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه في سبتمبر/أيلول، مع توقع خفض إجمالي قدره 55 نقطة أساس بحلول نهاية العام.

المصدر: FXSTREET