الاضطرابات السياسية الفرنسية تسلط الضوء على قابلية التأثر بالديون

اقتصادي

سياسي

الملخص:

ويحذر المحللون من أن المستثمرين الأجانب الذين يمتلكون نصف سندات البلاد قد يطالبون بتكاليف اقتراض أعلى.

حذر المستثمرون من أن الاضطرابات السياسية في باريس تدفع إلى إعادة تقييم نقاط الضعف المالية في ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو.

ويخشى كثيرون من أن يؤدي احتمال السياسات المختلة والنمو الضعيف وعبء الديون المتزايد بشكل مطرد إلى إضعاف جاذبية فرنسا على المدى الطويل للمستثمرين الأجانب الذين يحتفظون بحوالي نصف الدين الحكومي للبلاد.

ويشك التجار في أن هذا سيؤدي إلى اضطرابات مشابهة لأزمة سوق السندات التي أثارتها رئيسة وزراء المملكة المتحدة السابقة ليز تروس في عام 2022، كما حذر وزير المالية في البلاد. لكنهم يخشون من أن سوق السندات الفرنسية يمكن أن تشبه بشكل متزايد سوق السندات الإيطالية مع مرور الوقت، حيث تواجه تكاليف اقتراض أعلى بشكل دائم وتصبح نقطة اشتعال محتملة عندما تضرب الأزمات على مستوى الكتلة.

وقال مارك داودينج من آر بي سي بلوباي لإدارة الأصول: "هذا يسبب بعض الذعر بين هؤلاء المستثمرين الذين ربما كانوا راضين عن المخاطر السياسية في فرنسا ومخاطر الاستدامة المالية".

وأضاف أنه إذا طبقت فرنسا سياسات خاطئة مع مرور الوقت، "فلا يوجد سبب يمنعها من أن تنتهي إلى وضع أشبه بالوضع الذي تعيشه إيطاليا اليوم".

وقد اتسعت تكاليف الاقتراض بالفعل استجابة لاحتمال قيام حزب التجمع الوطني اليميني المتطرف بتشكيل الحكومة المقبلة، أو الاحتمال المتزايد بنشوء برلمان معلق غير مستقر.

منذ أعلن الرئيس إيمانويل ماكرون إجراء انتخابات مبكرة في أوائل الشهر الماضي، ارتفعت الفجوة بين العائدات على الديون الفرنسية والألمانية لأجل 10 سنوات - وهو مقياس للمخاطر - من 0.48 نقطة مئوية إلى 0.85 نقطة مئوية الأسبوع الماضي، على الرغم من انخفاضها منذ ذلك الحين إلى 0.71. نقطة مئوية.

وفقا لروهان خانا من بنك باركليز، فإن العائد على السندات الفرنسية هو عند أعلى مستوى له مقارنة بمزيج من العائد على السندات الألمانية فائقة الأمان والديون الإسبانية الأكثر خطورة تقليديا منذ بداية العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_1

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_1

أدى فوز حزب الجبهة الوطنية بزعامة مارين لوبان وحلفائه في الجولة الأولى يوم الأحد، واحتلال حزب الجبهة الوطنية في المركز الثاني، إلى تعزيز المخاوف من حدوث مزيد من الاضطرابات السياسية قبل الجولة الثانية في 7 يوليو/تموز. كما زاد من مخاوف السوق من حدوث جمود سياسي أو انهيار سياسي. الابتعاد المحتمل عن السياسات الصديقة للسوق، الأمر الذي قد يضر بالثقة بعد الانتخابات.

يعتقد منظمو استطلاعات الرأي أن البرلمان المعلق أو الأغلبية المطلقة لحزب التجمع الوطني هي النتائج الأكثر ترجيحًا بعد الجولة الثانية. وفي حالة حصول حزب الجبهة الوطنية على نتيجة قوية، فقد يواجه الرئيس إيمانويل ماكرون ترتيباً غير مريح لتقاسم السلطة مع اليمين المتطرف المعروف باسم "التعايش".

وتأتي حالة عدم اليقين في وقت تعاني فيه الميزانية الفرنسية من ضعف. وخفضت شركة إس بي جلوبال تصنيفها الائتماني في مايو/أيار، بعد تخفيض تصنيفها من قبل وكالة فيتش. ومن المتوقع أن تسجل فرنسا عجزا في الميزانية بنسبة 5 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي العام المقبل، بانخفاض متواضع عن 5.3 في المائة هذا العام، لكنها لا تزال واحدة من أعلى المعدلات في الاتحاد الأوروبي وأعلى من مثيلتها في إيطاليا، وفقا للمفوضية الأوروبية.

وتعتمد فرنسا أيضا على المستثمرين الأجانب - بما في ذلك مجموعة كبيرة من المؤسسات اليابانية التي تبحث عن سندات سيادية أوروبية آمنة - لشراء سنداتها. وفي حين أن هذا يمنحها قاعدة مستثمرين أكثر تنوعا من البعض، فإنه يجعلها أيضا أكثر عرضة للتغير الحاد في المعنويات، كما يقول المحللون. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_2

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_2

نصف ديون الحكومة الفرنسية يملكها غير مقيمين، مقارنة بنحو 27 في المائة في إيطاليا و43 في المائة في إسبانيا، وفقا لبيانات يوروستات. وفي حين تتحمل الأسر الإيطالية 11 في المائة من ديون البلاد، فإن هذا الرقم في فرنسا يبلغ 0.1 في المائة.

وقال توماس ويلاديك، الخبير الاقتصادي في شركة T Rowe Price، إن الأسواق تشعر بالقلق بشأن ما سيفعله المستثمرون اليابانيون على وجه الخصوص، حيث أن التحولات في السياسة النقدية اليابانية قد تجعل تداولاتهم أقل ربحية. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_3

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_3

وفي 19 يونيو/حزيران، اقترحت المفوضية فتح إجراء الديون المفرطة لفرنسا، حيث حذرت بروكسل من "المخاطر العالية" الناشئة عن تحليلها لاستدامة الديون على المدى المتوسط. وذكر أن نسبة الدين الحكومي العام في طريقها للارتفاع المستمر إلى نحو 139 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2034.

لقد تجنبت فرنسا حتى الآن نوع الأزمات التي شهدتها إيطاليا والمملكة المتحدة في السنوات الأخيرة. وفي عام 2018، أدت خطط الإنفاق التي وضعها ائتلاف إيطاليا المكون من حركة الخمس نجوم وحزب الرابطة إلى دفع الفجوة بين عائدات السندات الإيطالية والألمانية لأجل 10 سنوات إلى أكثر من 300 نقطة أساس. وكان هذا أعلى مستوى منذ تولي سيلفيو برلسكوني رئاسة الوزراء، وهو ما يعكس تقييم المستثمرين للمخاطر السياسية التي تواجهها إيطاليا.

يشير التحليل الذي أجراه بنك جيه بي مورجان إلى أن فرنسا يمكن أن تتحمل قفزة مفاجئة في تكاليف الاقتراض. وقال البنك في مذكرة حديثة إن "الصدمة" التي تقفز بموجبها تكاليف الاقتراض بمقدار 1.5 نقطة مئوية على مدى عامين لن تؤدي إلا إلى رفع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى ما يزيد قليلا عن 115 في المائة، وهو ما يزيد قليلا عن توقعاته المركزية. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_4

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_4

ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن رصيد الديون الفرنسية طويل الأجل نسبيًا، بمتوسط استحقاق يبلغ 8.5 سنوات، وفقًا لـ SP. وهذا يعني أن 8 إلى 10 في المائة فقط من ديونها تأتي لإعادة التمويل كل عام، وفقا لبنك باركليز، مما يبطئ تأثير ارتفاع تكاليف الاقتراض.

وقال هولجر شميدينج، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في بيرينبيرج، الذي يتوقع أن يسعى حزب لوبان إلى أن يكون معتدلاً نسبيًا فيما يتعلق بالسياسة المالية: "يبدو سيناريو ليز تروس غير مرجح في هذه المرحلة - لا أرى اضطرابًا مفاجئًا في أسواق السندات الفرنسية". . French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_5

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_5

ومع ذلك، قال شميدينج إن الأساسيات طويلة المدى للبلاد ليست جيدة، خاصة إذا انحرفت فرنسا عن سياسات ماكرون الداعمة للنمو. وينظر إلى نهج المواجهة مع بروكسل على أنه يزيد من خطر حدوث اضطرابات أوسع نطاقا في الاتحاد الأوروبي. كما يشعر بعض المستثمرين بالقلق من أن عمليات بيع واسعة النطاق للديون الفرنسية من شأنها أن تثير العدوى في دول أوروبية أخرى، مما يجبر البنك المركزي الأوروبي على التدخل.

وارتفع الدين العام في فرنسا إلى أكثر من 115 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2020، أي ما يقرب من ضعف ذلك في عام 2007. وفي العام الماضي، كانت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي هي ثالث أكبر نسبة في الاتحاد الأوروبي، بعد اليونان وإيطاليا، عند 111 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي.

وعلى هذه الخلفية، أشار شميدنج إلى احتمال ارتفاع تكاليف الاقتراض أو المزيد من تخفيض التصنيف الائتماني، خاصة إذا تعثر النمو.

وقال شميدينج: "إن ذلك يزيد من مشكلة مالية خطيرة على المدى الطويل". French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_6

المصدر: فايننشال تايمز

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

الإفصاح عن المخاطر

يمكن أن تكون مخاطر الخسارة كبيرة عند تداول الأصول المالية مثل الأسهم أو العملات الأجنبية أو السلع أو العقود الآجلة أو السندات أو صناديق الاستثمار المتداولة أو العملات المشفرة. قد تتعرض لخسارة كامل الأموال التي تودعها لدى شركة الوساطة. لذلك، يجب أن تفكر مليًا فيما إذا كانت هذه التجارة مناسبة لك في ضوء ظروفك ومواردك المالية.

لا ينبغي الاقدام على الاستثمار دون إجراء التدقيق و الأبحاث اللاّزمة أو التشاور مع مستشاريك الماليين. قد لا يناسبك محتوى موقعنا ، لأننا لا نعرف حالتك المالية واحتياجاتك الاستثمارية. من المحتمل أن معلوماتنا المالية قد يكون لها زمن انتقال أو تحتوي على معلومات غير دقيقة، لذلك يجب أن تكون مسؤولاً بالكامل عن أي من معاملاتك وقراراتك الاستثمارية. لن تكون الشركة مسؤولة عن خسارة أي من أموالك.

بدون الحصول على إذن من موقع الويب، لا يُسمح لك بنسخ رسومات الموقع أو النصوص أو العلامات التجارية. حقوق الملكية الفكرية في المحتوى أو البيانات المدرجة في هذا الموقع مملوكة لمزوديها و بورصات التداول.

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

الاضطرابات السياسية الفرنسية تسلط الضوء على قابلية التأثر بالديون

المصدر: فايننشال تايمز

الإفصاح عن المخاطر