موضوع اليوم

في منطقة اليورو، نتوقع أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع دون تغيير عند 2.00%، تماشياً مع التوقعات السائدة وأسعار السوق. من المرجح أن تواجه لاغارد أسئلة حول الارتفاع الأخير في قيمة اليورو، لكنها ستُقدم إجابة محايدة دون تحديد أي مستوى مستهدف. نتوقع رد فعل هادئاً من السوق، حيث تمتنع لاغارد عن إعطاء أي إشارات جديدة بشأن السياسة النقدية، في انتظار البنك المركزي الأوروبي لتوقعات موظفيه الجدد في مارس. 

في المملكة المتحدة، من المتوقع أن يُبقي بنك إنجلترا سعر الفائدة دون تغيير عند 3.75%. ومع صدور أقوى مؤشر لمديري المشتريات منذ أبريل 2024 في يناير، بالإضافة إلى بلوغ التضخم 3.4%، قد يكون قرار الإبقاء على سعر الفائدة أقل انقسامًا من القرارات الأخيرة.

في الولايات المتحدة، أعلن مكتب إحصاءات العمل (BLS) أمس عن المواعيد الجديدة لإصدار البيانات التي تأخرت بسبب الإغلاق الجزئي المؤقت للحكومة. سيصدر تقرير JOLTs لشهر ديسمبر، المقرر صدوره يوم الثلاثاء، اليوم الساعة 4:00 مساءً بتوقيت وسط أوروبا، وأكدت وزارة العمل أنه سيتم نشر بيانات طلبات إعانة البطالة الأسبوعية اليوم كالمعتاد. أما تقرير الوظائف المقرر صدوره يوم الجمعة فسيتأخر إلى الأربعاء المقبل، بينما سيُؤجل تقرير مؤشر أسعار المستهلك للأسبوع المقبل من الأربعاء إلى الجمعة. تجدر الإشارة إلى أنه نظرًا لأن الإغلاق حدث بعد انتهاء فترات جمع البيانات لكل من تقرير الوظائف ومؤشر أسعار المستهلك، فمن المتوقع ألا تتأثر جودة البيانات بهذا التأخير.

أخبار الاقتصاد والسوق

ما حدث بالأمس

في السياق الجيوسياسي، تتصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران قبيل المحادثات النووية المقرر عقدها يوم الجمعة في سلطنة عُمان. وتتركز المناقشات الحالية على البرنامج النووي الإيراني، وتأتي في ظل تعزيز الوجود العسكري الأمريكي في الخليج. وكان الرئيس ترامب قد حذر المرشد الأعلى الإيراني، آية الله خامنئي، يوم الأربعاء، من احتمال توجيه ضربات عسكرية.

في العلاقات الأمريكية الصينية، جرى اتصال هاتفي بين الرئيس ترامب والرئيس شي جين بينغ قبيل عدة اجتماعات هذا العام وقمة مرتقبة في الصين في أبريل/نيسان. وناقش الجانبان مبيعات الأسلحة الصينية إلى تايوان، بالإضافة إلى التجارة والأمن. وفي ديسمبر/كانون الأول، أعلنت الولايات المتحدة عن صفقة بيع أسلحة لتايوان بقيمة 11.1 مليار دولار أمريكي، يمكن استخدامها للدفاع ضد أي هجمات صينية محتملة. وخلال الاتصال الهاتفي أمس، أكد شي جين بينغ أن تايوان لن تنفصل عن الصين.

في منطقة اليورو، انخفض معدل التضخم وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك المنسق (HICP) كما كان متوقعًا إلى 1.7% على أساس سنوي في يناير، مقارنةً بـ 2.0% على أساس سنوي في ديسمبر. ويعود السبب الرئيسي لانخفاض التضخم العام إلى التراجع الحاد في تضخم أسعار الطاقة إلى -4.1% على أساس سنوي، مقارنةً بـ -2.1% على أساس سنوي في ديسمبر، نتيجةً لتأثير كبير لقاعدة المقارنة. وانخفض التضخم الأساسي بأكثر من المتوقع، ليصل إلى 2.2% على أساس سنوي (مقابل 2.3% على أساس سنوي)، مقارنةً بـ 2.3% على أساس سنوي في ديسمبر. وكان انخفاض التضخم الأساسي أقل من المتوقع بسبب مفاجأة في قطاع الخدمات، حيث ارتفع بنسبة 0.15% فقط على أساس شهري. وتُعد هذه المفاجأة النزولية في تضخم أسعار الخدمات مؤشرًا إيجابيًا نسبيًا للبنك المركزي الأوروبي.

وفي منطقة اليورو أيضاً، تم تعديل التقرير النهائي لمؤشر مديري المشتريات لشهر يناير/كانون الثاني بانخفاض طفيف، حيث بلغ المؤشر المركب 51.3 (مقارنةً بالبيانات الأولية: 51.5)، ومؤشر الخدمات 51.6 (مقارنةً بالبيانات الأولية: 51.9). ومن المتوقع ألا يكون لهذا التغيير الطفيف أي تأثير يُذكر على تقييم البنك المركزي الأوروبي للوضع الاقتصادي. ومن المرجح أن يظل التركيز منصباً على نمو الناتج المحلي الإجمالي الذي فاق التوقعات في الربع الأخير من عام 2025.

أظهر تقرير التوظيف الوطني الصادر عن مؤسسة ADP في الولايات المتحدة زيادة في التوظيف في القطاع الخاص بمقدار 22 ألف وظيفة في يناير، وهو أقل بقليل من التوقعات التي أشارت إلى زيادة قدرها 48 ألف وظيفة. وعلى صعيد القطاعات، كان قطاعا التعليم والخدمات الصحية المحرك الأكبر للنمو الإيجابي (بزيادة قدرها 74 ألف وظيفة)، بينما سجل قطاعا الخدمات المهنية والتصنيع انخفاضًا في الوظائف (بانخفاض قدره 57 ألف و8 آلاف وظيفة على التوالي). ويتماشى هذا بشكل عام مع ما شهدناه في العام الماضي.

بالإضافة إلى ذلك، أشار تقرير معهد إدارة التوريد (ISM) حول القطاع غير الصناعي في الولايات المتحدة إلى أن مؤشر مديري المشتريات بلغ 53.8 نقطة في يناير (مقابل 53.5 نقطة في ديسمبر، و53.8 نقطة في ديسمبر)، ما يُظهر أداءً أضعف من نظيره في القطاع الصناعي. لا يزال نمو النشاط التجاري قويًا، لكن الطلبات الجديدة تباطأت، ولا تزال ضغوط الأسعار مرتفعة.

في بولندا، وكما كان متوقعاً، أبقى البنك الوطني البولندي سعر الفائدة عند 4.00%. ويُعدّ هذا القرار الشهر الثاني على التوالي الذي يُبقي فيه سعر الفائدة ثابتاً، مما يُنهي مؤقتاً دورة التيسير النقدي التي أسفرت عن انخفاض قدره 175 نقطة أساس خلال عام 2025.

في السويد، نُشرت محاضر اجتماع بنك ريكسبانك. وقد أبرزت هذه المحاضر تزايد التباينات داخل مجلس الإدارة على الرغم من القرار بالإجماع في يناير. وتركزت المناقشات بشكل أساسي على شروط التخفيضات المحتملة، مع تركيز محدود على مخاطر ارتفاع التضخم، على الرغم من أن معظم أعضاء مجلس الإدارة أشاروا إلى ارتفاع قيمة الكرونة كأحد المخاطر السلبية. وبشكل عام، تبدو آفاق بنك ريكسبانك مستقرة.

وفي السويد أيضاً، انخفض مؤشر مديري المشتريات المركب لشهر يناير إلى 54.8 نقطة من 56.0 نقطة في ديسمبر، مسجلاً بذلك أدنى من متوسطه التاريخي (55.1 نقطة). ويعود هذا الانخفاض في المؤشر المركب إلى تراجع مؤشر مديري المشتريات للخدمات، الذي انخفض من 56.3 نقطة إلى 54.3 نقطة. وقد شهدت جميع مكونات المؤشر انخفاضاً، وكان السبب الرئيسي هو انخفاض الطلبات الجديدة. كما انخفض مؤشر مديري المشتريات للخدمات أيضاً إلى ما دون متوسطه التاريخي البالغ 55.6 نقطة.

الأسهم: أنهت الأسهم العالمية اليوم على انخفاض بنسبة 0.3%، مسجلةً أداءً دفاعيًا قويًا. وكان الدافع وراء عمليات البيع هو شركات مؤشر Mag7، حيث ارتفعت أسعار 71% من شركات مؤشر S&P 500. وانخفض مؤشر Mag7 بنسبة 1.8%، بينما انخفض المؤشر العام بنسبة 0.5%. وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 1.5%، ومؤشر راسل 2000 بنسبة 0.9%. وبعد بداية متذبذبة للعام بالنسبة لمؤشر Mag7 (-4% منذ بداية العام)، أصبح الآن أعلى بنسبة 4% فقط من المؤشر العام منذ بداية العام الماضي. وامتدت عمليات البيع التي شهدتها شركات البرمجيات يوم الثلاثاء إلى يوم الأربعاء أيضًا، وإن كان على نطاق أضيق. كما امتدت عمليات البيع التي قادها مؤشر Mag7 إلى آسيا خلال الليل، حيث شهدت الأسهم ضعفًا عامًا. وعلى وجه الخصوص، انخفض مؤشر كوسبي، الذي نفضل استخدامه للتعبير عن وجهة نظرنا في مجال الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا، بنسبة 3.5%. أما العقود الآجلة الأمريكية، فقد شهدت ضعفًا طفيفًا.

الأسواق المالية والعملات الأجنبية: تأثرت الكرونة السويدية أمس بانخفاض حاد، مدفوعةً ببيانات بنك ريكسبانك التي أشارت إلى توجهات تيسيرية، حيث ارتفع سعر صرف اليورو مقابل الكرونة السويدية عشرة أرقام متجاوزًا مستوى 10.60، بينما خفض مؤشر RIBA أسعار الفائدة على المدى القريب ببضع نقاط أساسية. نعتبر ردة فعل الكرونة عادلة، إذ كنا قد جادلنا سابقًا بأن ارتفاع الكرونة السويدية قد تجاوز الحد المعقول. شهد سعر صرف اليورو مقابل الكرونة النرويجية انتعاشًا طفيفًا، وأغلق جلسة التداول الأمريكية فوق مستوى 11.40، مما دفع سعر صرف الكرونة النرويجية مقابل الكرونة السويدية نحو 0.93، وهو أعلى مستوى له في شهر، وسط ضغط جديد على أسعار النفط. ارتفع الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية، حيث انخفض سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي إلى 1.18، وارتفع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني نحو 157. حافظت سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات على استقرارها، بينما انخفضت سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين في اتجاه صعودي طفيف.

المصدر: بنك دانسك