ارتفع معدل البطالة إلى 5.4% في الربع الأخير من العام. ومع ذلك، كانت التفاصيل إيجابية، حيث تجاوزت الزيادة في المشاركة في سوق العمل نمو الوظائف وساعات العمل.

أظهرت استطلاعات سوق العمل في الربع الأخير من العام بعض المؤشرات المبكرة على تحسن سوق العمل، على الرغم من ارتفاع طفيف إضافي في معدل البطالة الرئيسي. وظلت مؤشرات نمو الأجور ضعيفة، كما هو متوقع، في هذه المرحلة من الدورة الاقتصادية.

بشكل عام، نعتقد أن النتائج كانت متوافقة إلى حد كبير مع توقعات البنك الاحتياطي، ولن تُضيف الكثير من المستجدات التي تستدعي إعادة النظر في مراجعته للسياسة النقدية في 18 فبراير. وهذا يعني أنه لا يوجد ما يدعو البنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى الإسراع في التراجع عن آخر 75 نقطة أساس من تخفيضات سعر الفائدة الرسمي التي أُجريت بعد أغسطس 2025. ومع ذلك، فإن استمرار انخفاض ضغوط الأجور يُشير إلى وجود متسع من الوقت لتقييم قوة واستدامة التعافي قبل رفع أسعار الفائدة. ولا نزال مطمئنين لتوقعاتنا برفع سعر الفائدة لأول مرة في ديسمبر 2026.

ارتفع عدد العاملين بنسبة 0.5% خلال الربع، وهو ما يتجاوز في الواقع ما أشار إليه مؤشر التوظيف الشهري، ويتجاوز أيضاً الزيادة البالغة 0.3% في عدد السكان في سن العمل. مع ذلك، شهدت نسبة المشاركة في القوى العاملة ارتفاعاً أكبر من 70.3% إلى 70.5%، مما أدى في المحصلة إلى ارتفاع معدل البطالة. على أي حال، تقع هاتان "المفاجأتان" ضمن هامش الخطأ في هذا المسح، ولا نعتبرهما مختلفتين بشكل جوهري عن توقعاتنا.

ومن المؤشرات الإيجابية الأخرى التي كشف عنها مسح الأسر المعيشية، ارتفاع ساعات العمل بنسبة 1% خلال الربع، إضافةً إلى ارتفاعها بنسبة 1.1% في الربع الثالث من العام. ولا شك أن هذا مؤشرٌ جديرٌ بالاهتمام، لا سيما وأن هذا المقياس يُعدّ دليلاً ممتازاً لتقلبات الناتج المحلي الإجمالي الفصلي في الآونة الأخيرة. في المقابل، شهد مسح التوظيف الفصلي، الذي يركز على قطاع الأعمال، انخفاضاً بنسبة 0.5% في إجمالي ساعات العمل المدفوعة (مع العلم أنه شهد أيضاً ارتفاعاً ملحوظاً بنسبة 1.1% في الربع السابق).

بالنظر إلى مستوى الركود الحالي في سوق العمل، لم يكن من المستغرب أن تظل اتجاهات الأجور ضعيفة. ارتفع مؤشر تكلفة العمالة بنسبة 0.4% إجمالاً خلال الربع، مع ارتفاع بنسبة 0.5% في القطاع الخاص وارتفاع أقل في القطاع العام بنسبة 0.3%. وعلى أساس سنوي، ارتفع مؤشر تكلفة العمالة بنسبة 2.0%، وهو أبطأ معدل له منذ مارس 2021.

ارتفع مؤشر تكلفة دورة الحياة التحليلي غير المعدل، والذي يشمل زيادات الأجور المرتبطة بزيادة الإنتاجية، بنسبة 0.8% خلال الربع، متجاوزًا بقليل نسبة الارتفاع البالغة 0.7% في الربع المنتهي في سبتمبر. وتباطأ معدل النمو السنوي من 3.4% إلى 3.3%، وهو أدنى مستوى له منذ مارس 2021. ويستمر توزيع معدلات الأجور في الانحدار نحو زيادات سنوية تتراوح بين 2% و3%، مبتعدًا عن الزيادات الأكبر التي كانت أكثر شيوعًا في السنوات السابقة.

المصدر: مؤسسة ويستباك المصرفية