بدأت سندات الحكومة البريطانية العام بارتفاع قوي، مدفوعة بمزيج قوي من انخفاض التضخم واستراتيجية حكومية لخفض الاقتراض طويل الأجل.

أدى هذا الارتفاع إلى زيادة قيمة سندات الحكومة البريطانية، المعروفة باسم "السندات الحكومية"، على امتداد منحنى العائد. وتتجه السندات الحكومية القياسية لأجل 10 سنوات نحو تحقيق أكبر مكاسب أسبوعية لها منذ أكتوبر، متفوقة بشكل ملحوظ على نظيراتها الألمانية والأمريكية التي شهدت أداءً أكثر هدوءًا.

انخفاض معدل التضخم يعزز التوقعات بخفض سعر الفائدة

على مدار معظم العام الماضي، ثبط التضخم المستمر عزيمة بنك إنجلترا عن خفض أسعار الفائدة، حتى مع إشارة البيانات إلى ضعف سوق العمل. والآن، بدأت تظهر مؤشرات على أن التضخم يتراجع بوتيرة أسرع مما توقعه المحللون، مما دفع المستثمرين إلى زيادة رهاناتهم على تخفيف السياسة النقدية من قبل البنك المركزي.

يعكس تسعير السوق هذا الاقتناع المتزايد:

• تشير أسواق المال الآن إلى احتمال بنسبة تقارب 90% لخفض بنك إنجلترا لسعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في أبريل.

• ارتفعت احتمالية إجراء خفض ثانٍ بحلول ديسمبر إلى 70%، بعد أن كانت أقل من 50% قبل أسبوعين فقط.

يتفاءل محللو الاستراتيجيات في مجموعة غولدمان ساكس أكثر من ذلك. فهم مقتنعون بأن انخفاض التضخم وضعف سوق العمل سيدفعان البنك المركزي إلى تبني سياسة نقدية أكثر صرامة، ويتوقعون خفض أسعار الفائدة بمقدار 0.75 نقطة مئوية خلال العام. ويصفون ارتفاع أسعار الفائدة في المملكة المتحدة بأنه أحد توقعاتهم "الأكثر ثقة"، إذ يرون أن عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات سيبلغ 4% بنهاية عام 2026، أي أقل بـ 40 نقطة أساس من المستويات الحالية.

يساهم انخفاض المعروض من السندات في تعزيز الزخم

إلى جانب السياسة النقدية، يُساهم تحوّلٌ جوهري في استراتيجية الدين الحكومي في تعزيز أسعار السندات الحكومية. ووفقًا لكريغ إنشز، رئيس قسم أسعار الفائدة والنقد في شركة رويال لندن لإدارة الأصول، فقد ساهم قرار بريطانيا بخفض مبيعاتها من السندات طويلة الأجل في دعم هذا الارتفاع، لا سيما مع تراجع الطلب من المشترين التقليديين مثل صناديق التقاعد ذات المزايا المحددة.

تأكيداً لهذا التوجه، لن يقوم مكتب إدارة الدين في البلاد ببيع أي سندات طويلة الأجل عبر المزادات التقليدية حتى نهاية مارس. وأوضح إينشز أن هذا التضييق في المعروض، إلى جانب احتمالية خفض أسعار الفائدة، جعل السندات البريطانية تبدو "رخيصة للغاية" مقارنةً بنظيراتها. وأضاف: "تبدو السندات الحكومية البريطانية خياراً جيداً لاستثمار الأموال".

تحول حاد من الاضطرابات المالية الأخيرة

يمثل الارتفاع الحالي تحولاً جذرياً في تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة. ففي أوائل سبتمبر الماضي، كان العائد على السندات لأجل 10 سنوات أعلى من 4.8%، بينما كان المستثمرون قلقين بشأن تأثير خطط الحكومة المتعلقة بالضرائب والإنفاق على العجز.

ومنذ ذلك الحين، نجحت الميزانية التي رفعت الإيرادات الإضافية والتزام الحكومة بقواعدها المالية في تهدئة مخاوف السوق.

بالنظر إلى المستقبل، تبدو آفاق السندات الحكومية البريطانية واعدة. صرّح إينش قائلاً: "نعتقد أن بنك إنجلترا سيضطر إلى خفض أسعار الفائدة مجدداً في فبراير. هذا، بالإضافة إلى نقص المعروض، سيؤدي إلى انخفاض العوائد، وتسطّح منحنيات العائد، وتفوق أداء المملكة المتحدة على نظيراتها العالمية".

الأسواق

شلّ النشاط أسواق الأسهم والسندات والعملات الأجنبية أمس. تذبذبت الأسهم قرب مستوياتها القياسية، مسجلةً خسائر طفيفة في أوروبا، بينما سجلت أداءً متبايناً في الولايات المتحدة (انخفاض طفيف في قطاع التكنولوجيا، وارتفاع في قطاع الصناعات). وتوقفت حركة التصحيح الأخيرة لعوائد السندات الأساسية، بعد أن استعادت هامشاً ضئيلاً يتراوح بين 0.5 و2 نقطة أساس في كل من الولايات المتحدة وأوروبا. وقد دعمت البيانات المحدودة المتاحة هذا التعافي المتواضع.

إلى جانب ارتفاع طلبات إعانة البطالة الأسبوعية في الولايات المتحدة، وإن كانت لا تزال منخفضة، تجدر الإشارة إلى الارتفاع الكبير في طلبات المصانع الألمانية. وقد حفز هذا الارتفاع طلبات حكومية ضخمة في قطاعات الدفاع (أخيرًا، كما يمكن القول)، ولكن حتى عند استبعاد هذه الطلبات، أشارت هيئة الإحصاء الألمانية إلى تحسن. كما فاجأ الإنتاج الفعلي لشهر نوفمبر، الذي نُشر صباح اليوم، الجميع بارتفاع غير متوقع بنسبة 0.8% على أساس شهري. وتفوقت السندات الحكومية الألمانية على غيرها، مع استمرار انخفاض عوائدها الأولية بنحو نقطتين أساسيتين.

حافظ الدولار الأمريكي على تفوقه مقابل معظم العملات المتقدمة. وواصل الدولار الأمريكي صعوده الذي بدأ في منتصف ديسمبر دون أن يتأثر بالأخبار. وانخفض سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي إلى 1.166، واستمر هذا الانخفاض صباح اليوم ليصل إلى 1.165، وهو أدنى مستوى له في شهر، ولكنه لا يزال بعيدًا عن أول مستوى دعم مهم عند 1.1392. ويختبر مؤشر الدولار الأمريكي حاليًا مستوى 99، بينما يشهد سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني ارتفاعًا ملحوظًا اليوم بعد يوم هادئ أمس. ويتداول حاليًا عند 157.4، ويقترب من أعلى مستوياته المسجلة في نوفمبر وديسمبر، والتي تقل قليلًا عن 158.

نأمل أن نشهد المزيد من التطورات المثيرة اليوم. من المقرر صدور بعض بيانات الإسكان، ومؤشر ثقة المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان، والأهم من ذلك، بيانات الوظائف الأمريكية لشهر ديسمبر. تشير التوقعات إلى أن نمو الوظائف سيبلغ 70 ألف وظيفة، بزيادة طفيفة عن 64 ألف وظيفة في نوفمبر. كما يُتوقع أن ينخفض ​​معدل البطالة إلى 4.5% من أعلى مستوى له في أربع سنوات عند 4.6%. نعتقد أن الأمر سيتطلب مفاجأة سلبية كبيرة - وهو ليس السيناريو الأساسي لدينا - حتى تُغير الأسواق توقعاتها بشكل ملموس بشأن اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في يناير، خاصةً وأن البيانات السابقة هذا الأسبوع لم تكن سيئة على الإطلاق (مثل مؤشر مديري المشتريات للخدمات). من شأن الأرقام المتوافقة مع التوقعات أو ربما الأقوى قليلاً (مكون التوظيف في مؤشر مديري المشتريات للخدمات) أن تُعزز زخم الدولار الحالي وترفع عوائد السندات الأمريكية (قصيرة الأجل) بعيدًا عن أدنى مستوياتها/مناطق الدعم الأخيرة، ولكن من غير المرجح أن يكون لها آثار فنية. يُذكر أن هناك خطرًا آخر محتملاً يتمثل في المحكمة العليا اليوم. ستصدر اللجنة رأيًا بشأن الرسوم الجمركية المتبادلة التي فرضها ترامب، وقد يُسفر ذلك عن أحكام فعلية إما بالإبقاء عليها أو إلغائها. ولا شك أن الخيار الأخير سيُثير حالةً جديدةً من عدم اليقين: ما مصير الاتفاقيات التجارية الحالية؟ ما هي الخيارات الجمركية الأخرى المتاحة للحكومة الأمريكية؟ ما مدى سرعة تطبيق هذه الخيارات، وما مدى اختلاف معدلات الرسوم الجمركية؟ من المرجح أن يؤدي ارتفاع علاوة المخاطرة إلى رفع أسعار سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، لكن يبقى السؤال مطروحًا حول ما إذا كان ذلك سيؤثر على فئات الأصول الأمريكية الأخرى (الأسهم، الدولار) وكيف سيؤثر عليها أيضًا.

آراء إخبارية

أظهر مسح بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك لتوقعات المستهلكين في ديسمبر تراجعًا في توقعات سوق العمل. فقد انخفض متوسط ​​احتمالية إيجاد وظيفة في حال فقدان الوظيفة الحالية بمقدار 4.2 نقطة مئوية ليصل إلى 43.1%، مسجلًا أدنى مستوى له في هذه السلسلة. في المقابل، ارتفع متوسط ​​احتمالية فقدان الوظيفة خلال الاثني عشر شهرًا القادمة بمقدار 1.4 نقطة مئوية ليصل إلى 15.2%. ويتجاوز هذا الرقم المتوسط ​​المتحرك للسلسلة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية والبالغ 14.3%. وارتفعت توقعات التضخم المتوسطة من 3.2% إلى 3.42% على مدى عام واحد، وهو أعلى مستوى لها منذ أبريل من العام الماضي. بينما بقيت دون تغيير على مدى ثلاث وخمس سنوات، عند 3% في كليهما. وقد تحسنت تصورات الأسر حول وضعها المالي الحالي مقارنةً بالعام الماضي، وكذلك توقعاتها للعام المقبل.

في مسعىً لاستعادة القدرة على تحمل تكاليف السكن في الولايات المتحدة، يرغب الرئيس الأمريكي ترامب في أن تقوم مؤسستا فاني ماي (الجمعية الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري) وفريدي ماك (المؤسسة الفيدرالية لقروض الرهن العقاري) المدعومتان من الحكومة بزيادة مشترياتهما من قروض الرهن العقاري من المقرضين بقيمة 200 مليار دولار. وتقوم المؤسستان بتحويل هذه القروض إلى سندات مدعومة برهون عقارية. ومن المتوقع أن يُسهم برنامج شراء السندات في خفض علاوات مخاطر الائتمان، وبالتالي خفض معدلات الرهن العقاري والأقساط الشهرية. ويبلغ متوسط ​​معدل الفائدة على الرهن العقاري لمدة 30 عامًا في الولايات المتحدة حاليًا 6.16%. وتأتي مبادرة ترامب الأخيرة في أعقاب حظر صدر في وقت سابق من هذا الأسبوع على المستثمرين المؤسسيين شراء منازل العائلات.

المصدر: بنك KBC

يشهد الدولار ارتفاعاً ملحوظاً في جلسة التداول الآسيوية اليوم، ويظل العملة الأقوى أداءً هذا الأسبوع، مع ترقب الأسواق لتقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر ديسمبر. وفي سوق العملات الأجنبية، يبرز زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني كزوج جدير بالمتابعة، حيث يقترب من مستويات قد تؤكد حدوث اختراق صعودي.

تشير تحركات الأسعار هذا الأسبوع إلى أن الأسواق قد تكون مستعدة لمخاطر إيجابية في بيانات الوظائف، بدلاً من الاستعداد لخيبة أمل. هذا التوجه مفهوم. وتدعم هذه الرؤية مؤشرات هذا الأسبوع، التي تشير مجتمعة إلى سوق عمل لا يزال يتمتع بالمرونة. قد يكون التوظيف ضعيفاً، لكن عمليات التسريح لا تزال محدودة، مما يعزز الرأي القائل بأن الاقتصاد الأمريكي يتباطأ تدريجياً فقط.

تشير الخلفية إلى مرونة لا هشاشة، مما يمهد الطريق لبيانات وظائف قد تفاجئنا بارتفاع طفيف. من شأن هذه النتيجة أن تعزز موقف الترقب والانتظار لدى الاحتياطي الفيدرالي. قد تستمر الأسواق في مناقشة توقيت خفض سعر الفائدة القادم، لكن أي تحول حاسم نحو التيسير النقدي في مارس سيبدو سابقًا لأوانه.

مع ذلك، فإن استدامة ارتفاع الدولار لا تعتمد فقط على رقم الوظائف الحكومية الرئيسي. ستكون ردود فعل السوق على مستوى الأسهم وعوائد سندات الخزانة حاسمة في تحديد ما إذا كانت مكاسب الدولار ستستمر أم ستبدأ بالتراجع بعد هذا الحدث.

إلى جانب البيانات، يبرز الخطر القانوني أيضًا. تترقب الأسواق قرار المحكمة العليا الأمريكية بشأن قانونية الرسوم الجمركية العالمية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب بموجب قانون سلطات الطوارئ الاقتصادية الدولية. وقد يصدر القرار في وقت مبكر، ربما اليوم. وتزايدت التوقعات بأن المحكمة قد تُبطل هذه الرسوم منذ جلسات المرافعة في نوفمبر، حين تساءل قضاة من مختلف التوجهات الأيديولوجية عما إذا كان القانون يمنح مثل هذه السلطة الواسعة. وقد يؤدي صدور حكم ضد الإدارة إلى مطالبات باسترداد مبالغ تُقدر بنحو 150 مليار دولار أمريكي، ما سيكون له تداعيات على إصدارات سندات الخزانة وتقلبات السوق.

تتجدد التوترات التجارية في أماكن أخرى أيضاً. فقد توقفت المفاوضات بين الولايات المتحدة والهند بعد انهيارها العام الماضي، ما دفع ترامب إلى مضاعفة الرسوم الجمركية على البضائع الهندية إلى 50% في أغسطس/آب. وأشار مسؤولون أمريكيون لاحقاً إلى أن سبب الانهيار يعود إلى غياب التواصل المباشر من القيادة الهندية. ووفقاً لوزير التجارة هوارد لوتنيك، كانت الاتفاقية جاهزة فعلياً، لكنها كانت تتطلب اتصالاً مباشراً من رئيس الوزراء ناريندرا مودي لإتمامها، وهي خطوة لم تحدث قط.

فيما يخص أداء العملات الأجنبية الأسبوعي، يتصدر الدولار الأمريكي القائمة، يليه الدولار الأسترالي والجنيه الإسترليني. ويتراجع الدولار الكندي، متقدماً على الفرنك السويسري واليورو. أما الين الياباني والدولار النيوزيلندي فيتداولان في المنتصف.

نظرة على تقرير الوظائف غير الزراعية: مؤشر داو جونز عند 50 ألف نقطة وعائد 4.2% يحددان مسار الدولار

هيمن الدولار على أسواق الصرف الأجنبي هذا الأسبوع، مدعومًا ببيانات اقتصادية أمريكية إيجابية وتعديل طفيف لتوقعات الاحتياطي الفيدرالي. وانخفضت التوقعات بخفض سعر الفائدة في مارس إلى حوالي 41%، بعد المفاجأة الإيجابية التي حققها مؤشر مديري المشتريات للخدمات (ISM) في وقت سابق من الأسبوع، مما عزز الاعتقاد بأن الزخم الاقتصادي الأمريكي لا يزال قويًا. ومع ذلك، يواجه هذا الزخم الآن اختبارًا حاسمًا مع صدور تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر ديسمبر يوم الجمعة. وسيكون رد فعل الأسواق على مستوى الأسهم وسندات الخزانة وتسعير أسعار الفائدة عاملاً حاسمًا في تحديد ما إذا كان الدولار سيواصل مكاسبه.

تشير التوقعات إلى زيادة قدرها 66 ألف وظيفة، وهو رقم يتماشى إلى حد كبير مع الزيادة المسجلة في نوفمبر والبالغة 64 ألف وظيفة. ومن المتوقع أن ترتفع الأجور بنسبة 0.3% شهريًا، بينما يُتوقع أن ينخفض ​​معدل البطالة بشكل طفيف إلى 4.5%. ومن شأن هذه النتيجة أن تعزز الرواية السائدة حول "انخفاض التوظيف وانخفاض التسريح".

مع ذلك، تشير عدة مؤشرات رائدة إلى احتمال ارتفاع رقم الوظائف المعلن. فقد ارتفع مؤشر معهد إدارة التوريد (ISM) لتوظيف قطاع الخدمات من 48.9 إلى 52.0، مسجلاً نمواً، بينما تحسن المؤشر الفرعي لتوظيف قطاع التصنيع أيضاً من 44.9 إلى 44.0. وأظهر تقرير ADP انتعاشاً في عدد الوظائف ليصل إلى 41 ألف وظيفة بعد انخفاضه في نوفمبر. وانخفض المتوسط ​​المتحرك لأربعة أسابيع لطلبات إعانة البطالة الأولية إلى 212 ألفاً، وهو أدنى مستوى له منذ أشهر. وتشير هذه البيانات مجتمعة إلى مرونة في السوق بدلاً من تدهور.

مع ذلك، من غير المرجح أن يكون رد فعل السوق واضحًا. قد يُفسَّر ارتفاع معدلات التوظيف بشكل إيجابي، مما يعزز الثقة في سيناريو هبوط سلس. في المقابل، قد يُنظر إليه على أنه يقلل من فرص التيسير النقدي الحاد، مما يؤدي إلى عزوف عن المخاطرة يدعم الدولار في نهاية المطاف. أما السيناريو الأمثل للدولار، فيتمثل في تراجع أسواق الأسهم بالتزامن مع ارتفاع مستدام في عوائد سندات الخزانة.

من الناحية الفنية، يواجه مؤشر داو جونز منطقة تحول حاسمة، حيث يمثل مستوى 50,000 نقطة مستوىً نفسياً هاماً والحد الأعلى لقناة متوسطة الأجل. يشير كسر مستوى الدعم دون 47,853 نقطة إلى بدء تصحيح سعري، مما يفتح المجال لتراجع أعمق نحو 45,728 نقطة. في المقابل، قد يؤدي تجاوز مستوى 50,000 نقطة بشكل حاسم إلى تسريع المكاسب نحو 52,179 نقطة، وربما خلال شهر يناير. وإذا تحقق ذلك، فسيكون له تأثير سلبي على الدولار الأمريكي.

في غضون ذلك، لا يزال عائد السندات لأجل 10 سنوات يجد دعمًا عند متوسطه المتحرك الأسي لـ 55 يومًا (الموجود حاليًا عند 4.131). ومع ذلك، فإن أي ارتفاع محدود يقع عند مستوى مقاومة 4.200 (مستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2% من 4.629 إلى 3.9047 عند 4.207). أما في حال تجاوز مستوى المقاومة الرئيسي 4.200 بشكل واضح، فسيدل ذلك على أن الانخفاض الكامل من 4.629 قد اكتمل بالفعل عند 3.947. وهذا من شأنه أن يمهد الطريق لارتفاع أقوى إلى مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% عند 4.368، مما سيدفع الدولار نحو مزيد من الارتفاع.

مؤشر أسعار المستهلكين في الصين يفاجئ بالارتفاع بنسبة 0.8%، لكن الصورة العامة للعام بأكمله ضعيفة

تسارع التضخم الاستهلاكي في الصين خلال شهر ديسمبر، حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين من 0.7% إلى 0.8% على أساس سنوي، متجاوزاً التوقعات التي كانت تشير إلى 0.6%، ومسجلاً أعلى مستوى له في 34 شهراً. ويعود هذا الارتفاع بشكل رئيسي إلى أسعار المواد الغذائية، إذ ارتفعت أسعار الخضراوات الطازجة بنسبة 18.2%، بينما ارتفعت أسعار لحوم البقر بنسبة 6.9%، مدعومة بالطلب المتزايد قبل عطلة رأس السنة الصينية.

مع ذلك، ظلت ضغوط الأسعار متفاوتة. فقد استمرت أسعار لحم الخنزير في الانخفاض الحاد، بنسبة 14.6% على أساس سنوي، بينما قفزت أسعار المجوهرات الذهبية بنسبة 68.5%، مما يعكس قوة الطلب على الاستثمار والهدايا بدلاً من الاستهلاك العام. ووفقًا للمكتب الوطني للإحصاء، ساهم التسوق خلال موسم الأعياد والسياسات الداعمة في رفع الأسعار، إلا أن هذا التحسن لا يزال محدودًا.

وبالنظر إلى ما بعد شهر ديسمبر، لا يزال التحدي الانكماشي الأوسع نطاقاً قائماً. فقد كان نمو مؤشر أسعار المستهلكين على مدار عام 2025 ثابتاً، وهو الأضعف منذ 16 عاماً، وأقل بكثير من هدف صانعي السياسات البالغ "حوالي 2%".

على مستوى المنتجين، لم يشهد الانكماش سوى انخفاض طفيف. فقد تحسن مؤشر أسعار المنتجين إلى -1.9% على أساس سنوي في ديسمبر/كانون الأول من -2.2%، مدعومًا بارتفاع أسعار المعادن غير الحديدية وترشيد الطاقة الإنتاجية في الصناعات الرئيسية. ومع ذلك، انخفض مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 2.6% على مدار العام.

نظرة يومية على زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني

نقاط الارتكاز اليومية: (S1) 156.54؛ (P) 156.80؛ (R1) 157.15؛ 

لا يزال الاتجاه المحايد لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني خلال اليوم، لكن التركيز الآن منصبّ على مستوى المقاومة عند 157.88 بعد الارتفاع الذي شهده اليوم. اختراق هذا المستوى بشكل حاسم سيعزز الاتجاه الصعودي من 138.98. كما أن اختراق مستوى المقاومة الهيكلية الرئيسي عند 158.85 سيُشكل إشارة صعودية هامة على المدى المتوسط. الهدف التالي هو أعلى مستوى عند 161.94. على أي حال، ستبقى التوقعات إيجابية طالما بقي مستوى الدعم عند 154.33 صامداً.

على نطاق أوسع، قد يكون نمط التصحيح من 161.94 (أعلى مستوى في عام 2024) قد اكتمل بثلاث موجات عند 139.87. وقد يكون الاتجاه الصعودي الأكبر من 102.58 (أدنى مستوى في عام 2021) جاهزًا للاستئناف عبر أعلى مستوى عند 161.94. وسيؤدي اختراق مستوى المقاومة الهيكلية عند 158.85 بشكل حاسم إلى تعزيز هذا الاتجاه الصعودي، مع استهداف مستوى 161.94 للتأكيد. أما على الجانب الهبوطي، فإن اختراق مستوى الدعم عند 154.33 سيضعف هذا التوقع الصعودي، ويوسع نطاق نمط التصحيح بموجة هبوطية أخرى.

تحديث المؤشرات الاقتصادية

المصدر: أكشن فوركس

يوشك الاتحاد الأوروبي على الموافقة على أكبر اتفاقية تجارة حرة في تاريخه مع كتلة ميركوسور في أمريكا الجنوبية، مما يمثل خاتمة محتملة لأكثر من 25 عامًا من المفاوضات. إلا أن الاتفاقية تواجه معارضة شديدة، لا سيما من المزارعين الفرنسيين الذين خرجوا إلى الشوارع احتجاجًا.

من المتوقع أن توافق دول الاتحاد الأوروبي على توقيع الاتفاقية يوم الجمعة. ويرى المؤيدون في هذه الاتفاقية خطوة استراتيجية لفتح أسواق جديدة وتأمين موارد حيوية، بينما يخشى المعارضون من أنها ستلحق ضرراً بالغاً بالقطاع الزراعي في الاتحاد الأوروبي.

يستخدم المزارعون الفرنسيون الجرارات لإغلاق الطرق في باريس، احتجاجاً على التأثير المحتمل لاتفاقية التجارة بين الاتحاد الأوروبي وميركوسور على الزراعة المحلية.

حملة استراتيجية لمواجهة الرسوم الجمركية الأمريكية والصين

تؤكد المفوضية الأوروبية، إلى جانب دول أعضاء مثل ألمانيا وإسبانيا، على أهمية الاتفاقية. وتزعم أنها ستساعد في تعويض الخسائر التجارية الناجمة عن الرسوم الجمركية الأمريكية، وتقليل اعتماد الاتحاد الأوروبي الاقتصادي على الصين من خلال ضمان الوصول إلى المعادن الحيوية.

تهدف الاتفاقية إلى تحقيق فوائد اقتصادية كبيرة من خلال إلغاء رسوم جمركية بقيمة 4 مليارات يورو (4.66 مليار دولار أمريكي) على صادرات الاتحاد الأوروبي. وتفرض دول ميركوسور - الأرجنتين والبرازيل وباراغواي وأوروغواي - حاليًا رسومًا جمركية مرتفعة على السلع الأوروبية، بما في ذلك 35% على قطع غيار السيارات، و28% على منتجات الألبان، و27% على النبيذ. وفي عام 2024، بلغت قيمة التبادل التجاري بين الكتلتين 111 مليار يورو. وتتألف صادرات الاتحاد الأوروبي بشكل أساسي من الآلات والمواد الكيميائية، بينما تهيمن المنتجات الزراعية والمعادن على صادرات ميركوسور.

فرنسا تقود المعارضة بشأن المخاوف المتعلقة بالزراعة

تأتي المقاومة الرئيسية من فرنسا، أكبر منتج زراعي في الاتحاد الأوروبي. ويحذر المسؤولون والمزارعون الفرنسيون من أن الاتفاقية ستؤدي إلى زيادة كبيرة في الواردات الرخيصة لمنتجات مثل لحوم البقر والدواجن والسكر، مما سيؤثر سلبًا على المنتجين المحليين. وقد أشعلت هذه المعارضة احتجاجات واسعة النطاق للمزارعين في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك إغلاق الطرق في فرنسا يوم الخميس.

يتطلب إقرار الاتفاقية موافقة 15 دولة من أصل 27 دولة عضواً في الاتحاد الأوروبي، تمثل ما لا يقل عن 65% من سكان التكتل. وبمجرد موافقة الحكومات الوطنية، ستوقع رئيسة المفوضية الأوروبية، أورسولا فون دير لاين، على الاتفاقية قبل إحالتها إلى البرلمان الأوروبي للتصديق النهائي عليها.

تهدف إجراءات الحماية إلى تهدئة المتشككين

لمعالجة مخاوف الدول المتشككة، أدخلت المفوضية الأوروبية عدة ضمانات. وتشمل هذه التدابير ما يلي:

• القدرة على تعليق استيراد المنتجات الزراعية الحساسة.

• تعزيز ضوابط الاستيراد، وخاصة فيما يتعلق بمخلفات المبيدات.

• إنشاء صندوق طوارئ لدعم المزارعين.

• تعهد بخفض رسوم الاستيراد على الأسمدة.

يبدو أن هذه التنازلات قد نجحت في إقناع إيطاليا، التي تحولت من معارضة الاتفاق في ديسمبر إلى تأييده. ومع ذلك، لا تزال فرنسا وبولندا غير مقتنعتين.

المعركة تنتقل إلى البرلمان

على الرغم من الموافقة المتوقعة من الدول الأعضاء، فإن المعركة حول اتفاقية الاتحاد الأوروبي وميركوسور لم تنتهِ بعد. وقد تعهدت وزيرة الزراعة الفرنسية آني جينيفارد بمواصلة النضال، ساعيةً إلى رفض الاتفاقية في البرلمان الأوروبي، حيث يُتوقع أن يكون التصويت متقارباً.

كما أعربت منظمات بيئية مثل "أصدقاء الأرض" عن معارضة شديدة، واصفة الاتفاق بأنه صفقة "مدمرة للمناخ".

رغم المعارضة، أعرب بيرند لانج، وهو ديمقراطي اجتماعي ألماني ورئيس لجنة التجارة في البرلمان، عن ثقته في إقرار الاتفاقية. ومن المتوقع إجراء التصويت النهائي في أبريل أو مايو.

أظهر الاقتصاد الألماني مؤشرات متضاربة في نوفمبر، حيث تناقض الانخفاض الحاد وغير المتوقع في الصادرات مع الارتفاع المفاجئ في الإنتاج الصناعي. وكشفت البيانات الصادرة عن مكتب الإحصاء الاتحادي أن الشحنات من أكبر اقتصاد في أوروبا تراجعت، متأثرة بضعف الطلب من الولايات المتحدة ودول الاتحاد الأوروبي الأخرى.

تراجع حاد في الصادرات مع انخفاض فائض الميزان التجاري

انخفضت الصادرات الألمانية بنسبة 2.5% في نوفمبر/تشرين الثاني مقارنة بالشهر السابق، وهو ما يمثل تحولاً جذرياً عن توقعات المحللين التي أشارت إلى استقرارها. في الوقت نفسه، ارتفعت الواردات بنسبة 0.8% بعد تعديلها وفقاً للتقويم والموسم.

أدى هذا الوضع إلى تقليص الميزان التجاري الخارجي لألمانيا، الذي سجل فائضاً قدره 13.1 مليار يورو خلال الشهر. ويمثل هذا الرقم انخفاضاً ملحوظاً مقارنةً بفائض أكتوبر البالغ 17.2 مليار يورو، وفائض نوفمبر 2024 البالغ 20 مليار يورو.

تراجعت الشحنات الأمريكية بشكل حاد بينما ارتفعت الواردات من الصين بشكل كبير

يعود ضعف الصادرات إلى انخفاض الشحنات بنسبة 4.2% على أساس شهري إلى كل من الولايات المتحدة ودول الاتحاد الأوروبي الأخرى. أما الصادرات إلى دول خارج الاتحاد فقد شهدت انخفاضاً طفيفاً بنسبة 0.2%.

وعلى أساس سنوي، كان هذا الاتجاه أكثر وضوحاً. فمقارنةً بشهر نوفمبر 2024، انخفضت الصادرات الألمانية إلى الولايات المتحدة بنسبة 22.9%. وتأتي هذه الأرقام في أعقاب فرض الإدارة الأمريكية تعريفة استيراد بنسبة 15% على معظم السلع من دول الاتحاد الأوروبي الـ 27.

في المقابل، ارتفعت الواردات من الصين إلى ألمانيا بنسبة 8.0% مقارنة بالشهر السابق، وهو تدفق اكتسب زخماً منذ أن فرضت الولايات المتحدة تعريفاتها الجمركية الخاصة على الصين.

ارتفاع إنتاج المصانع، متجاوزاً توقعات السوق

رغم أن أرقام التجارة جاءت مخيبة للآمال، إلا أن القطاع الصناعي الألماني أظهر مرونة غير متوقعة. فقد نما الإنتاج الصناعي بنسبة 0.8% في نوفمبر مقارنة بأكتوبر، وهو ما يتناقض تماماً مع توقعات المحللين بانخفاض بنسبة 0.4%.

وقد تم دعم هذا المؤشر الإيجابي ببيانات منفصلة تُظهر أن الطلبات الصناعية الألمانية قد ارتفعت بنسبة 5.6٪ في نوفمبر، مدفوعة بسلسلة من الطلبات واسعة النطاق.

هل يمكن أن يستمر الانتعاش الصناعي في ألمانيا؟ محلل يُدلي برأيه

على الرغم من أرقام الإنتاج المشجعة، يحث بعض الاقتصاديين على توخي الحذر. فقد أقرت فرانزيسكا بالماس، كبيرة الاقتصاديين الأوروبيين في كابيتال إيكونوميكس، بتحسن الأوضاع في الصناعة الألمانية مع نهاية العام الماضي، لكنها تساءلت عما إذا كان هذا الانتعاش سيستمر.

"بالنظر إلى التحديات الهيكلية الكبيرة التي تواجه القطاع، فإننا نشك في أن هذه بداية انتعاش مستدام، وما زلنا نتوقع انخفاض الإنتاج الصناعي الألماني على المدى المتوسط"، هكذا علق بالماس.

أعلنت روسيا يوم الجمعة أنها أطلقت صاروخ أوريشنيك على أوكرانيا، مستخدمةً بذلك أحد أحدث أسلحتها في النزاع الدائر. ويمثل هذا الهجوم تصعيداً خطيراً، ويثير تساؤلات حول قدرات الصاروخ والهدف الاستراتيجي من وراء استخدامه.

نشرت وزارة الدفاع الروسية هذه الصورة التي تُظهر نشر نظام صواريخ أوريشنيك فرط الصوتية في بيلاروسيا.

ما هو نظام صواريخ أوريشنيك؟

صاروخ أوريشنيك، الذي يعني اسمه "شجرة البندق"، هو صاروخ باليستي فرط صوتي متوسط ​​المدى. وقد استهدف استخدامه مؤخراً ما وصفته روسيا بالبنية التحتية الحيوية في أوكرانيا.

ليست هذه المرة الأولى التي يُستخدم فيها صاروخ أوريشنيك في هذا النزاع. ففي نوفمبر/تشرين الثاني 2024، أطلقت روسيا الصاروخ في ما وصفته مصادر أوكرانية بأنه رحلة تجريبية حاملة رؤوسًا حربية وهمية فقط، ما أسفر عن أضرار محدودة. وإذا ما استخدم الهجوم الأخير رؤوسًا حربية حقيقية، فسيكون ذلك أول استخدام روسي لصاروخ أوريشنيك بكامل قوته التدميرية. ولم يتضح حجم الأضرار الناجمة عن هذه الضربة على الفور.

الميزات الرئيسية للسلاح فرط الصوتي

يتميز صاروخ أوريشنيك بالعديد من القدرات المتقدمة، والتي يوجد بعضها بشكل أكثر شيوعًا في الصواريخ الباليستية العابرة للقارات (ICBMs).

• رؤوس حربية متعددة: يسلط الخبراء الضوء على قدرتها الجديدة على حمل عدة رؤوس حربية قادرة على ضرب أهداف مختلفة في وقت واحد.

• أصول الصواريخ الباليستية العابرة للقارات: يعتمد هذا السلاح على نظام RS-26 روبيز، وهو نظام طورته روسيا في الأصل كصاروخ عابر للقارات.

• القدرة على الاستخدام المزدوج: يمكن تسليح مركبة أوريشنيك برؤوس حربية تقليدية أو نووية، على الرغم من عدم وجود أي إشارة إلى أن الهجوم الأخير تضمن مكونًا نوويًا.

• السرعة القصوى: أشارت البيانات من إطلاق عام 2024 إلى أن الصاروخ وصل إلى هدفه في حوالي 15 دقيقة بعد إطلاقه من جنوب روسيا، محققًا سرعة تبلغ حوالي 13600 كيلومتر في الساعة (8450 ميلًا في الساعة).

مزاعم بوتين مقابل التحليل الغربي

زعم الرئيس الروسي فلاديمير بوتين أن اعتراض صاروخ أوريشنيك مستحيل وأن قوته التدميرية تضاهي قوة السلاح النووي، حتى عند تزويده برأس حربي تقليدي.

مع ذلك، أشار بعض الخبراء الغربيين إلى أن هذه الادعاءات مبالغ فيها. ففي ديسمبر/كانون الأول 2024، وصف مسؤول أمريكي السلاح بأنه تجريبي وليس سلاحاً مؤثراً في ساحة المعركة، مضيفاً أن روسيا على الأرجح لا تمتلك سوى عدد قليل منه.

وبحسب التقارير، فقد بدأت روسيا منذ عام 2024 في إنتاج نظام أوريشنيك بشكل متسلسل، كما قامت بتزويد حليفتها بيلاروسيا بهذا النظام.

السياق الاستراتيجي وراء الضربة الروسية الأخيرة

أعلن الجيش الروسي أنه أطلق صاروخ "أوريشنيك" ردًا على ما زعمت موسكو أنه محاولة هجوم بطائرة مسيرة أوكرانية أواخر العام الماضي على أحد مساكن بوتين في نوفغورود. ونفت أوكرانيا وقوع أي هجوم من هذا القبيل.

سبق أن هدد بوتين باستخدام منظومة أوريشنيك، بما في ذلك ضد "مراكز صنع القرار" في كييف، إذا واصلت أوكرانيا مهاجمة الأراضي الروسية بأسلحة غربية بعيدة المدى. استهدف الهجوم الذي وقع ليلًا منطقة لفيف غرب أوكرانيا، المتاخمة لبولندا العضو في حلف الناتو. ووصف وزير الخارجية الأوكراني عملية الإطلاق بأنها "تهديد عالمي" يستدعي ردًا دوليًا.

يأتي هذا التصعيد العسكري في الوقت الذي يكافح فيه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لإقناع روسيا وأوكرانيا بالموافقة على اتفاق سلام لإنهاء الحرب التي بدأت في فبراير 2022.